资源描述
PTA&MEG早报 -2022年 8月 12日大 越期货投资 咨询部证券代码： 839979PTA：1、 基本面：隔夜油价反弹 。 西北一套 120万吨 PTA装置降负至 8成偏上 。 PX方面 ， 供需偏紧 ， 维持强现实与弱预期的格局 ， 受制于下游降负 ， 后期 PXN维持震荡偏弱为主 。 PTA方面 ， 装置检修增加 ， 负荷创下年内新低 ， 供应持续缩减 ， 现货流通性再度紧张 ， 基差上移 ， 供需预期边际好转 。 聚酯及下游方面 ， 聚酯工厂负荷继续回升 ，但义乌等地疫情影响 ， 终端局部开工回落 ， 产销持续清淡 ， 聚酯工厂高库存的现状依旧没有改变 中性2、 基差：现货 6070， 01合约基差 538， 盘面贴水 偏多3、 库存： PTA工厂库存 3.84天 ， 环比减少 0.39天 偏多4、 盘面： 20日均线向上 ， 收盘价收于 20日均线之上 偏多5、 主力持仓：主力净空 ， 空增 偏空6、 预期：聚酯端仍旧表现为弱恢复状态 ， 终端负反馈尚未结束 。 短期跟随成本端运行 ， 但不支持大规模的反弹 。TA2301：短期关注 5700阻力位PTA 每日观点MEG：1、 基本面：各主流工艺路线利润处于低位 ， 乙二醇长时间处于亏损 ， 8日 CCF口径库存为 118万吨 ， 环比减少 6.8万吨 ， 港口库存环比明显去化 。 隔夜油价反弹 ， 场内可流转现货收缩相对缓慢 ， 下游呈弱改善局面 中性2、 基差：现货 4090， 09合约基差 -42， 盘面升水 偏空3、 库存：华东地区合计库存 114.13万吨 ， 环比减少 2.48万吨 偏空4、 盘面： 20日均线向下 ， 收盘价收于 20日均线之下 偏空5、 主力持仓：主力净空 ， 空减 偏空6、 预期：乙二醇供应环节处于持续挤出过程中 ， 低价刺激下装置减停产动作仍在增加 ， 8月可呈现阶段性去库 ，后续关注低价影响下煤化工装置进一步挤压 ， 中长线来看高库存仍然是压制价格的核心因素 。 下游聚酯端低位回升 ， 疫情对于江浙终端开工有所影响 ， 未来需求端仍以弱改善为主 。 乙二醇供需结构边际修复 ， 估值偏低 ， 下方空间相对有限 。 EG2209： 4050-4250区间操作MEG 每日观点利多：1、 聚酯原料端 PTA与 MEG负荷偏低 ， 供应相对低位2、 聚酯工厂负荷拐点确认 ， 需求端呈现弱改善格局利 空：1、 终端需求淡季背景不 改 ， 后期南方地区仍有高温 扰动且国内疫情再度抬头2、 高温影响下 ， 江浙化纤企业再次被要求有序用电3、 油价中期存在下行压力当前 主要逻辑：低加工费下成本因素占据主导地位主要风险点：1、 成本端油 价波动剧烈2、 终端需求恢复不及 预期影响因素总结变动 2022-08-11 2022-08-10现货价(中间价): 石脑油:CF R日本 15.25 715.000 699.750 美元/ 吨现货价(中间价): 对二甲苯(PX ):C FR中国台湾 21 1091 1070 美元/ 吨CCF EI价格指数: 精对苯二甲酸PTA 内盘 40 6070 6030 元/ 吨CCF EI价格指数: 乙二醇MEG 内盘 30 4090 4060 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶POY 0 7870 7870 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶FDY 150 D 0 8400 8400 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶DTY 0 9200 9200 元/ 吨CCF EI价格指数: 涤纶短纤 -50 7590 7640 元/ 吨TA01 44 5532 5488 元/ 吨TA05 58 5444 5386 元/ 吨TA09 62 5846 5784 元/ 吨TA0 1基差 -4 538 542 元/ 吨TA0 5基差 -18 626 644 元/ 吨TA0 9基差 -22 224 246 元/ 吨EG0 1基差 -22 -142 -120 元/ 吨EG0 5基差 -27 -238 -211 元/ 吨EG0 9基差 -26 -42 -16 元/ 吨PTA 加工费 -43.47 524.83 568.30 元/ 吨石脑油MEG 内盘利润 -44.88 -1789.92 -1745.03 元/ 吨外采乙烯制MEG 内盘利润 47.12 -912.47 -959.59 元/ 吨甲醇制MEG 内盘利润 -22.20 -1690.40 -1668.20 元/ 吨煤制MEG 利润 -12.50 -2186.00 -2173.50 元/ 吨POY 利润 -44.25 60.00 104.25 元/ 吨FDY 利润 -44.25 90.00 134.25 元/ 吨DTY 利润 -44.25 190.00 234.25 元/ 吨涤纶短纤利润 -94.25 -50.00 44.25 元/ 吨现货期货利润价格PTA 月间价差-200-10001002003004005006007005/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/161-5价差TA1801-1805 TA1901-1905 TA2001-2005TA2101-2105 TA2201-2205 TA2301-2305-500050010001500200025001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/169-1价差TA1709-1801 TA1809-1901 TA1909-2001TA2009-2101 TA2109-2201 TA2209-2301-1000-50005001000150020001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/1601基差TA1701 TA1801 TA1901 TA2001TA2101 TA2201 TA2301PTA 基差-1000-500050010001500200025005/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/1605基差TA1705 TA1805 TA1905 TA2005TA2105 TA2205 TA2305-1000-50005001000150020009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/1509基差TA1709 TA1809 TA1909 TA2009 TA2109 TA2209各月份合约基差均处于高位MEG 月间价差-400-20002004006008005/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/271-5价差EG2001-2005 EG2101-2105 EG2201-2205 EG2301-2305-600-500-400-300-200-10001002003004001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/229-1价差EG1909-2001 EG2009-2101 EG2109-2201 EG2209-2301MEG 基差-1000-5000500100015001/22 2/22 3/22 4/22 5/22 6/22 7/22 8/22 9/22 10/22 11/22 12/22 1/2201基差EG2001 EG2101 EG2201 EG2301-600-400-20002004006008001000120014009/26 10/26 11/26 12/26 1/26 2/26 3/26 4/26 5/26 6/26 7/26 8/26 9/2609基差EG1909 EG2009 EG2109 EG2209-600-400-20002004006008001000120014005/27 6/27 7/27 8/27 9/27 10/27 11/27 12/27 1/27 2/27 3/27 4/2705基差EG2005 EG2105 EG2205 EG23051002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月4日3月13日3月22日3月31日4月9日4月18日4月27日5月6日5月15日5月24日6月2日6月11日6月20日6月29日7月8日7月17日7月26日8月4日8月13日8月22日8月31日9月9日9月18日9月27日10月6日10月15日10月24日11月2日11月11日11月20日11月29日12月8日12月17日12月26日对二甲苯 (PX)- 石脑油 (NAP)2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年美元 /吨-4000-3000-2000-100001000200030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4TA-EG现货价差2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨现货价差204060801001201401601月2日1月14日1月27日2月13日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月11日4月20日4月29日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月26日7月5日7月14日7月23日8月1日8月10日8月20日8月30日9月10日9月20日10月9日10月19日10月31日11月12日11月25日12月7日12月20日库存 :乙二醇 :华东地区 :合计2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月6日2月20日3月2日3月11日3月21日3月30日4月9日4月20日4月29日5月12日5月21日6月1日6月10日6月20日6月30日7月9日7月19日7月28日8月6日8月19日8月31日9月12日9月23日10月11日10月20日10月29日11月9日11月18日11月28日12月8日12月17日12月27日库存天数 :聚酯切片 :国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天02468101月3日1月13日1月26日2月10日2月23日3月5日3月15日3月24日4月2日4月12日4月21日4月30日5月12日5月21日6月1日6月10日6月19日6月30日7月9日7月19日7月29日8月9日8月18日8月27日9月6日9月17日9月28日10月16日10月27日11月6日11月17日11月29日12月9日12月21日12月31日库存天数 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年天MEG港口库存位置明显偏高库存分析-20-15-10-50510152025301月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数 :涤纶短纤 :江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数 :涤纶长丝 DTY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天05101520253035401月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数 :涤纶长丝 POY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天051015202530354045501月2日1月12日1月21日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月27日5月10日5月19日5月28日6月7日6月16日6月27日7月6日7月15日7月25日8月3日8月12日8月23日9月3日9月14日9月26日10月14日10月25日11月7日11月17日11月28日12月9日12月20日12月31日库存天数 :涤纶长丝 FDY:江浙织机2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年天长丝 库存压力仍然明显涤纶库存505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PX:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%505560657075808590951月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月11日4月21日5月2日5月12日5月22日6月1日6月11日6月21日7月1日7月11日7月21日7月31日8月10日8月20日8月30日9月9日9月19日9月29日10月15日10月25日11月4日11月14日11月24日12月4日12月14日12月24日开工率 :PTA:国内2016年 2017年 2018年 2019年2020年 2021年 2022年%4550556065707580851月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月3日3月13日3月23日4月2日4月13日4月23日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月23日7月3日7月13日7月23日8月2日8月12日8月22日9月1日9月11日9月21日10月7日10月17日10月27日11月6日11月16日11月26日12月6日12月16日12月26日开工率 :聚酯产业链 :乙二醇 (综合 )2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%聚酯上游开工 PTA负荷偏低505560657075808590951001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :聚酯工厂2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%01020304050607080901001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月16日2月25日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月8日5月17日5月26日6月4日6月13日6月22日7月1日7月10日7月19日7月28日8月6日8月15日8月24日9月2日9月11日9月20日9月29日10月12日10月21日10月30日11月8日11月17日11月26日12月5日12月14日12月23日PTA产业链负荷率 :江浙织机2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年%聚酯负荷环比小幅回升聚酯下游开工-5000500100015002000250030001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4PTA现货加工费2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨PTA加工费利润测算不代表实际以观测趋势为主主流工艺路线利润处于低位-3000-2000-1000010002000300040001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4石脑油制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4外采乙烯制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-2500-2000-1500-1000-50005001000150020001/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4甲醇制 MEG内盘利润2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨-5000-4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制乙二醇：利润：中国企业（日）2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022元 /吨MEG 利润涤纶利润-1000-50005001000150020002500涤纶利润涤纶短纤利润 DTY利润 POY利润 FDY利润元 /吨本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info
展开阅读全文