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证券研究报告请 务 必 阅 读 免 责 条 款即 时 点 评 业 绩 逐 步 兑 现 ， 新 项 目 有 序 投 产中 国 心 连 心 化 肥 （ 1866.HK） 2022-08-10 星 期 三相 关 报 告深 度 报 告 -产 能 释 放 正 当 时 ， 受 益 于 行业 景 气 上 行 -20210527中 国 心 连 心 化 肥 （ 1866.HK） 更 新 报 告 ：行 业 高 景 气 叠 加 产 能 释 放 ， 盈 利 弹 性 可期 -20210811化 工 行 业 2022 年 度 策 略 ： 双 碳 政 策 下尿 素 行 业 供 需 紧 平 衡 持 续 ， 龙 头 企 业 盈利 高 位 运 行 -20220118研 究 部姓 名 ： 杨 森SFC： BJO644电 话 ： 0755-21519178Email:.hk 2022Q 1 业 绩 符 合 预 期 ， 收 入 利 润 维 持 高 增 长2022Q1 实 现 营 业 收 入 约 53.86 亿 元 ， 同 比 增 长 71%； 净 利 润 约 5.20亿 元 ， 同 比 增 长 88%； 归 母 净 利 润 约 3.82 亿 元 ， 同 比 增 长 90%。收 入 和 利 润 继 续 保 持 高 速 增 长 态 势 ， 主 要 得 益 于 产 品 价 格 上 涨 ， 公司 九 江 基 地 以 及 新 乡 固 定 床 改 造 项 目 投 产 。 新 疆 天 欣 煤 矿 进 入 试 生 产 阶 段 ， 一 期 工 程 产 能 90 万 吨 /年2022 年 5 月 ， 心 连 心 集 团 附 属 公 司 新 疆 心 连 心 能 源 化 工 有 限 公 司全 资 子 公 司 玛 纳 斯 县 天 欣 煤 业 联 合 试 生 产 获 得 批 复 ， 全 面 进 入 试 生产 阶 段 。 此 次 联 合 试 生 产 预 计 6 个 月 ， 试 生 产 期 间 同 步 完 成 安 全 设施 、 环 保 设 施 等 单 项 验 收 和 项 目 竣 工 验 收 。天 欣 煤 业 ， 井 田 面 积 5.03 平 方 公 里 ， 以 气 煤 和 配 焦 煤 为 主 ， 资 源储 量 2.2 亿 吨 ， 规 划 产 能 120 万 吨 /年 ， 一 期 工 程 设 计 产 能 90 万 吨 /年 。 预 计 投 产 后 将 有 望 充 分 满 足 新 疆 基 地 用 煤 需 求 ， 同 时 借 助 新 疆地 区 资 源 优 势 ， 实 现 公 司 上 下 游 产 业 链 的 协 同 ， 进 一 步 巩 固 成 本 优势 并 优 化 公 司 战 略 布 局 。 深 冷 能 源 进 军 特 气 领 域 ， 稀 有 气 体 精 制 项 目 投 产2022 年 6 月 深 冷 能 源 稀 有 气 体 精 制 项 目 投 产 ， 是 深 冷 能 源 公 司 立足 高 端 气 体 市 场 、 以 市 场 为 导 向 实 现 产 品 转 型 升 级 的 重 要 举 措 。当 前 深 冷 能 源 公 司 已 通 过 韩 国 最 大 半 导 体 企 业 客 户 稽 核 开 始 供 货 ，成 为 国 内 最 知 名 半 导 体 企 业 的 合 格 供 应 商 。 特 气 产 品 从 原 先 单 一 的高 纯 一 氧 化 碳 、 甲 烷 发 展 为 包 含 电 子 二 氧 化 硫 、 电 子 羰 基 硫 、 电 子二 氧 化 碳 、 超 纯 氧 、 高 纯 氮 氙 等 在 内 的 更 加 丰 富 的 特 气 产 品 序 列 。 我 们 的 观 点 ：公 司 稳 扎 稳 打 ， 坚 持 “ 总 成 本 领 先 、 差 异 化 竞 争 ” 的 发 展 策 略 ，做 大 做 强 化 肥 主 业 ， 依 托 新 乡 、 新 疆 、 江 西 等 地 区 资 源 ， 向 上 游新 能 源 、 新 材 料 等 产 品 链 延 伸 ， 向 煤 化 工 相 关 多 元 化 方 向 发 展 。建 议 持 续 关 注 。2即 时 点 评免 责 条 款一 般 声 明本 报 告 由 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 有 限 公 司 （ 简 称 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） ） 制 作 ， 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 为国 元 国 际 控 股 有 限 公 司 的 全 资 子 公 司 。 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 我 们 认 为 可 靠 的 已 公 开 资 料 ， 但 国 元 证 券 经 纪 （ 香港 ） 及 其 关 联 机 构 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证 。 本 报 告 中 的 信 息 、 意 见 等 均 仅 供 投 资 者 参 考 之 用 ，不 构 成 对 买 卖 任 何 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 出 价 或 征 价 或 提 供 任 何 投 资 决 策 建 议 的 服 务 。 该 等 信 息 、 意 见 并 未 考 虑到 获 取 本 报 告 人 员 的 具 体 投 资 目 的 、 财 务 状 况 以 及 特 定 需 求 ， 在 任 何 时 候 均 不 构 成 对 任 何 人 的 个 人 推 荐 或 投 资 操作 性 建 议 。 投 资 者 应 当 对 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 进 行 独 立 评 估 ， 自 主 审 慎 做 出 决 策 并 自 行 承 担 风 险 。 投 资 者 在 依据 本 报 告 涉 及 的 内 客 进 行 任 何 决 策 前 ， 应 同 时 考 虑 各 自 的 投 资 目 的 、 财 务 状 况 和 特 定 需 求 ， 并 就 相 关 决 策 咨 询 专业 顾 问 的 意 见 对 依 据 或 者 使 用 本 报 告 所 造 成 的 一 切 后 果 ， 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 及 /或 其 关 联 人 员 均 不 承 担 任 何责 任 。本 报 告 署 名 分 析 师 与 本 报 告 中 提 及 公 司 无 财 务 权 益 关 系 。 本 报 告 所 载 的 意 见 、 评 估 及 预 测 仅 为 本 报 告 出 具 日的 观 点 和 判 断 。 该 等 意 见 、 评 估 及 预 测 无 需 通 知 即 可 随 时 更 改 。 在 不 同 时 期 ， 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 可 能 会 发 出与 本 报 告 所 载 意 见 、 评 估 及 预 测 不 一 致 的 研 究 报 告 。本 报 告 署 名 分 析 师 可 能 会 不 时 与 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 的 客 户 、 销 售 交 易 人 员 、 其 他 业 务 人 员 或 在 本 报 告 中针 对 可 能 对 本 报 告 所 涉 及 的 标 的 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 市 场 价 格 产 生 短 期 影 响 的 催 化 剂 或 事 件 进 行 交 易 策 略 的讨 论 。 这 种 短 期 影 响 的 分 析 可 能 与 分 析 师 已 发 布 的 关 于 相 关 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 目 标 价 、 评 级 、 估 值 、 预 测 等观 点 相 反 或 不 一 致 ， 相 关 的 交 易 策 略 不 同 于 且 也 不 影 响 分 析 师 关 于 其 所 研 究 标 的 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 基 本 面 评级 或 评 分 。国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 的 销 售 人 员 、 交 易 人 员 以 及 其 他 专 业 人 士 可 能 会 依 据 不 同 假 设 和 标 准 、 采 用 不 同 的 分析 方 法 而 口 头 或 书 面 发 表 与 本 报 告 意 见 及 建 议 不 一 致 的 市 场 评 论 和 /或 交 易 观 点 。 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 没 有 将此 意 见 及 建 议 向 报 告 所 有 接 收 者 进 行 更 新 的 义 务 。 国 元 国 际 控 股 有 限 公 司 的 资 产 管 理 部 门 、 自 营 部 门 以 及 其 他 投资 业 务 部 门 可 能 独 立 做 出 与 本 报 告 中 的 意 见 不 一 致 的 投 资 决 策 。除 非 另 行 说 明 ， 本 报 告 中 所 引 用 的 关 于 业 绩 的 数 据 代 表 过 往 表 现 。 过 往 的 业 绩 表 现 亦 不 应 作 为 日 后 回 报 的 预示 。 我 们 不 承 诺 也 不 保 证 ， 任 何 所 预 示 的 回 报 会 得 以 实 现 。分 析 中 所 做 的 预 测 可 能 是 基 于 相 应 的 假 设 。 任 何 假 设 的 变 化 可 能 会 显 着 地 影 响 所 预 测 的 回 报 。本 报 告 提 供 给 某 接 收 人 是 基 于 该 接 收 人 被 认 为 有 能 力 独 立 评 估 投 资 风 险 并 就 投 资 决 策 能 行 使 独 立 判 断 。 投 资的 独 立 判 断 是 指 ， 投 资 决 策 是 投 资 者 自 身 基 于 对 潜 在 投 资 的 目 标 、 需 求 、 机 会 、 风 险 、 市 场 因 素 及 其 他 投 资 考 虑而 独 立 做 出 的 。特 别 声 明在 法 律 许 可 的 情 况 下 ， 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 可 能 与 本 报 告 中 提 及 公 司 正 在 建 立 或 争 取 建 立 业 务 关 系 或 服 务关 系 。 因 此 ， 投 资 者 应 当 考 虑 到 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 及 /或 其 相 关 人 员 可 能 存 在 影 响 本 报 告 观 点 客 观 性 的 潜 在利 益 冲 突 。本 报 告 的 版 权 仅 为 国 元 证 券 经 纪 （ 香 港 ） 所 有 ， 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、 翻 版 。复 制 、 刊 登 、 发 表 或 引 用 。分 析 员 声 明本 人 具 备 香 港 证 监 会 授 予 的 第 四 类 牌 照 就 证 券 提 供 意 见 。 本 人 以 勤 勉 的 职 业 态 度 ， 独 立 、 客 观 地 出 具 本报 告 。 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 本 人 的 研 究 观 点 。 本 人 不 曾 因 ， 不 因 ， 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 。 国 元 国 际 控 股 有 限 公 司香 港 中 环 康 乐 广 场 8 号 交 易 广 场 三 期 17 楼电 话 ： (852) 3769 6888传 真 ： (852) 3769 6999服 务 热 线 ： 400-888-1313公 司 网 址 ： .hk
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