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请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告 | 2022年 08月 08日ADC交 易 频 现 ， 板 块 调 整 建 议 积 极 布 局 医 药 生 物 行 业 2022年 8月 投 资 策 略行 业 研 究 行 业 投 资 策 略 医 药 生 物投 资 评 级 ： 超 配 （ 维 持 评 级 ）1证券分析师：陈益凌021-S0980519010002 证券分析师：陈曦炳0755-S0980521120001 证券分析师：马千里010-S0980521070001 联系人：张超0755-证券分析师：彭思宇0755-S0980521060003请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容报 告 摘 要 ： ADC交 易 频 现 ， 板 块 调 整 建 议 积 极 布 局 医 药 行 业 ： 7月 板 块 调 整 ， 高 估 值 子 板 块 跌 幅 较 大 。 医 药 行 业 在 2022年 7月 份 出 现 较 大 幅 度 的 调 整 ： 申 万 医 药 指 数 下 跌 7.50%， 跑 输 沪 深300指 数 0.48%， 涨 跌 幅 在 所 有 申 万 一 级 行 业 中 排 名 靠 后 。 分 子 板 块 看 ， 医 药 商 业 上 涨 0.03%， 化 学 制 药 下 跌 4.08%， 医 疗 器 械 下 跌 6.11%，中 药 下 跌 8.78%， 生 物 制 品 下 跌 10.44%， 医 疗 服 务 下 跌 11.10%； 高 估 值 子 版 块 跌 幅 较 大 。 估 值 与 政 策 双 重 底 部 ， 医 药 板 块 调 整 建 议 积 极 布 局 。 受 到 医 保 控 费 以 及 集 采 的 政 策 影 响 和 疫 情 反 复 的 影 响 ， 医 药 板 块 自 21H2以 来 有 持续 的 调 整 ， 板 块 估 值 已 经 来 到 了 近 5年 的 底 部 ； 同 时 ， 22Q2基 金 重 仓 比 例 也 一 路 下 降 到 低 位 。 我 们 认 为 ， 随 着 政 策 影 响 的 减 弱 以 及 疫 情常 态 化 管 理 的 推 进 ， 医 药 行 业 将 在 下 半 年 重 拾 回 升 的 态 势 ， 建 议 积 极 布 局 估 值 合 理 的 优 质 公 司 。 创 新 药 出 海 交 易 频 现 ， 国 内 控 费 政 策 趋 稳 ， 对 于 国 产 创 新 药 行 业 保 持 乐 观 。 近 期 ， 以 ADC为 代 表 的 国 产 创 新 药 频 频 达 成 大 额 out-license协 议 ， 证 明 了 研 发 进 度 在 全 球 处 于 领 先 位 置 ， 且 具 备 全 球 化 价 值 的 差 异 化 创 新 药 仍 然 具 备 海 外 的 研 发 和 商 业 化 价 值 。 创 新 药 板块 在 股 价 反 弹 后 又 经 历 了 一 段 时 间 的 调 整 ， 我 们 认 为 ， 创 新 药 医 保 谈 判 的 价 格 预 期 趋 稳 ， 仿 制 药 集 采 的 影 响 也 在 逐 渐 减 小 ， 创 新 药 板 块的 估 值 正 处 在 较 为 低 估 的 位 置 ； 随 着 重 磅 产 品 成 功 实 现 商 业 化 ， 以 及 后 续 更 具 有 差 异 化 的 管 线 的 不 断 推 进 ， 我 们 持 续 看 好 具 备 全 球 化 创新 能 力 的 公 司 。 ADC出 海 交 易 频 现 ， 板 块 调 整 建 议 积 极 布 局 。 生 物 医 药 板 块 7月 份 出 现 较 大 幅 度 的 调 整 ， 目 前 处 于 估 值 与 政 策 的 双 重 底 部 ， 我 们 对 板 块下 半 年 的 走 势 保 持 乐 观 。 国 产 创 新 药 公 司 密 集 签 下 ADC海 外 权 益 授 权 大 单 ， 差 异 化 创 新 的 产 品 仍 然 具 备 出 海 潜 力 。 8月 投 资 组 合 为 A股 ：恒 瑞 医 药 、 迈 瑞 医 疗 、 爱 尔 眼 科 、 爱 博 医 疗 、 华 润 三 九 、 惠 泰 医 疗 ； H股 ： 康 方 生 物 、 康 诺 亚 、 锦 欣 生 殖 、 先 瑞 达 医 疗 。 风 险 提 示 ： 疫 情 反 复 的 风 险 、 研 发 进 度 不 及 预 期 的 风 险 、 监 管 政 策 调 整 的 风 险 、 医 保 降 价 超 预 期 的 风 险 、 商 业 化 进 度 不 及 预 期 的 风 险2请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容2022年 8月 策 略 组 合 个 股 估 值 一 览3表 ： 国 信 医 药 2022年 8月 策 略 组 合代 码 公 司 简 称 股 价22/7/29 总 市 值亿 元 /港 元 EPS PE ROE21A PEG22E 投 资评 级21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24EA股 组 合 600276 恒 瑞 医 药 35.29 2,251 0.71 0.72 0.85 1.00 49.7 49.0 41.3 35.3 12.8% 4.1 买 入300760 迈 瑞 医 疗 289.50 3,510 6.59 7.99 9.67 11.64 44.0 36.2 29.9 24.9 29.7% 1.7 买 入300015 爱 尔 眼 科 30.39 2,140 0.43 0.56 0.73 0.96 70.1 54.3 41.6 31.7 20.5% 1.6 买 入688050 爱 博 医 疗 199.39 210 1.63 2.35 3.26 4.40 122.3 84.8 61.2 45.3 10.2% 2.2 增 持000999 华 润 三 九 36.22 358 2.07 2.27 2.58 2.97 17.5 16.0 14.0 12.2 14.1% 1.3 买 入688617 惠 泰 医 疗 199.51 133 3.12 4.63 6.76 8.29 50.3 33.9 43.1 29.5 18.6% 1.1 买 入港 股 组 合 2162.HK 康 诺 亚 -B 30.50 85 -13.90 -1.60 -1.90 -1.75 - - - - - - 买 入9926.HK 康 方 生 物 -B 21.00 177 -1.28 -1.03 -0.14 0.25 - - - - - - 买 入1951.HK 锦 欣 生 殖 6.10 154 0.14 0.21 0.27 0.33 37.7 24.8 19.1 15.3 4.0% 0.7 买 入6669.HK 先 瑞 达 医 疗 -B 8.93 28 -0.32 0.19 0.33 0.47 - 47.0 27.2 19.0 - 0.8 买 入资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 及 预 测 。 注 ： 港 股 股 价 、 市 值 单 位 为 港 元 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容医 药 宏 观 数 据n 生 产 端 ： 2022年 1-6月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 3.4%， 其 中 医 药 制 造 业 工 业 增 加 值 累 计 同 比 增 长 0.9%， 1-6月 累 计 营 业 收 入 14,007亿元 （ -0.6%） ， 累 计 利 润 总 额 2,209亿 元 （ -27.6%） 。n 需 求 端 ： 2022年 1-6月 的 社 零 总 额 21.04万 亿 元 （ -0.7%） ， 其 中 6月 社 会 消 费 品 零 售 总 额 3.87万 亿 元 （ +3.1%） 。 限 额 以 上 中 西 药 品 类 零售 总 额 3111亿 元 （ +9.7%） ， 其 中 6月 单 月 总 额 576亿 元 （ +11.9%） 。n 支 付 端 ： 2022年 1-5月 职 工 医 保 支 出 、 居 民 医 保 支 出 分 别 同 比 下 降 4.17%与 10.48%。4表 ： 医 药 生 产 端 和 需 求 端 宏 观 数 据类 别 期 间 指 标 单 位 累 计 金 额 累 计 同 比 （ %）医 药 制 造 业 1-6月 工 业 增 加 值 亿 元 - 0.9%1-6月 营 业 收 入 亿 元 14,007 -0.6%利 润 总 额 亿 元 2,209 -27.6%社 会 零 售 总 额 1-6月 总 计 亿 元 210,432 -0.7%限 额 以 上 中 西 药 品 类 亿 元 3,111 9.7%消 费 与 收 入 1-6月（ 季 度 数 据 ） 人 均 可 支 配 收 入 元 18,463 4.7%人 均 消 费 支 出 元 11,756 2.5%人 均 医 疗 保 健 支 出 元 1,041 2.6%医 保 基 金 1-5月 职 工 医 保 支 出 亿 元 5,303 -4.17%居 民 医 保 支 出 亿 元 3,063 -10.48%资 料 来 源 ： 国 家 统 计 局 、 国 家 医 保 局 ； 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容7月 医 药 板 块 回 调n 医 药 行 业 在 7月 份 整 体 下 跌 7.5%， 跑 输 沪 深 300指 数 0.48%， 在 所 有 一 级 行 业 排 名 中 靠 后 。5图 ： 医 药 生 物 板 块 近 5年 整 体 走 势资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-29图 ： 申 万 一 级 行 业 2022年 7月 份 涨 跌 幅资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-29-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%17-07 17-09 17-11 18-01 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05医 药 生 物 (申 万 ) 沪 深 300 5.3%5.2%5.1%4.0%3.6%3.1%2.0%1.9%-0.4%-0.6%-1.0%-1.6%-1.6%-2.2%-2.2%-2.5%-2.8%-3.6%-3.6%-4.4%-4.9%-5.6%-6.3%-7.0%-7.1%-7.5%-7.9%-8.1%-9.2%-9.3%-9.7%-10.1%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%环 保 (申 万 )机 械 设 备 (申 万 )汽 车 (申 万 )公 用 事 业 (申 万 )农 林 牧 渔 (申 万 )通 信 (申 万 )国 防 军 工 (申 万 )综 合 (申 万 )电 力 设 备 (申 万 )钢 铁 (申 万 )计 算 机 (申 万 )纺 织 服 饰 (申 万 )有 色 金 属 (申 万 )基 础 化 工 (申 万 )美 容 护 理 (申 万 )家 用 电 器 (申 万 )建 筑 装 饰 (申 万 )电 子 (申 万 )石 油 石 化 (申 万 )传 媒 (申 万 )交 通 运 输 (申 万 )轻 工 制 造 (申 万 )房 地 产 (申 万 )沪 深 300商 贸 零 售 (申 万 )医 药 生 物 (申 万 )煤 炭 (申 万 )非 银 金 融 (申 万 )社 会 服 务 (申 万 )银 行 (申 万 )食 品 饮 料 (申 万 )建 筑 材 料 (申 万 )请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容子 板 块 ： 生 物 制 品 与 医 疗 服 务 跌 幅 较 大n 分 子 板 块 看 ， 除 医 药 商 业 上 涨 0.03%外 ， 其 他 子 板 块 均 出 现 较 大 幅 度 的 下 跌 ； 化 学 制 药 下 跌 4.08%， 医 疗 器 械 下 跌 6.11%， 中 药 下 跌 8.78%，生 物 制 品 下 跌 10.44%， 医 疗 服 务 下 跌 11.10%； 生 物 制 品 与 医 疗 服 务 跌 幅 较 大 。6图 ： 医 药 生 物 （ 申 万 ） 各 子 板 块 7月 涨 跌 幅资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-29图 ： 医 药 生 物 （ 申 万 ） 各 子 板 块 PE（ TTM， 剔 除 负 值 ）资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-290.03% -4.08% -6.11%-8.78% -10.44% -11.10%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%医 药 商 业 (申 万 ) 化 学 制 药 (申 万 ) 医 疗 器 械 (申 万 ) 中 药 (申 万 ) 生 物 制 品 (申 万 ) 医 疗 服 务 (申 万 )42.82 28.39 22.07 21.75 18.46 18.45051015202530354045医 疗 服 务 (申 万 ) 化 学 制 药 (申 万 ) 生 物 制 品 (申 万 ) 中 药 (申 万 ) 医 疗 器 械 (申 万 ) 医 药 商 业 (申 万 )请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容医 药 生 物 行 业 估 值 处 于 历 史 分 位 点 1.96%n 医 药 生 物 （ 申 万 ） 的 整 体 估 值 水 平 已 充 分 回 调 ， 当 前 PE（ TTM） 为 23X， 处 于 近 5年 历 史 分 位 点 1.96%。n 医 药 板 块 相 对 沪 深 300以 及 万 得 全 A的 溢 价 率 水 平 也 仍 在 历 史 5年 低 位 。7图 ： 医 药 生 物 （ 申 万 ） 行 业 近 5年 PE（ TTM）资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-29图 ： 医 药 生 物 （ 申 万 ） 行 业 近 5年 估 值 溢 价 率资 料 来 源 ： Wind， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 ； 截 至 2022-7-29危 险 值中 位 值机 会 值 0%50%100%150%200%250%300%350%400%2017-06-30 2017-08-25 2017-10-27 2017-12-22 2018-02-14 2018-04-13 2018-06-08 2018-08-03 2018-09-28 2018-11-30 2019-01-25 2019-03-29 2019-05-24 2019-07-19 2019-09-12 2019-11-08 2020-01-03 2020-03-06 2020-04-30 2020-06-24 2020-08-21 2020-10-16 2020-12-11 2021-02-05 2021-04-02 2021-05-28 2021-07-23 2021-09-17 2021-11-12 2022-01-07 2022-03-11 2022-05-06 2022-07-01相 对 沪 深 300溢 价 率 相 对 全 部 A股 溢 价 率 相 对 全 部 A股 （ 除 金 融 、 石 油 石 化 ）请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容医 药 行 业 近 期 动 态01 新 冠 疫 情 追 踪02 细 分 板 块 观 点03 近 期 重 点 报 告 回 顾04目 录8请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容阿 兹 夫 定 获 附 条 件 批 准 ， 成 为 首 家 上 市 的 国 产 新 冠 小 分 子 药 物9 阿 兹 夫 定 获 批 成 为 首 款 国 产 新 冠 小 分 子 药 物 。 7月 25日 ， 国 家 药 监 局 官 网 公 告 ， 附 条 件 批 准 阿 兹 夫 定 片 增 加 新 冠 肺 炎 治 疗 适 应 症 注 册 申请 ： 用 于 治 疗 普 通 型 新 型 冠 状 病 毒 肺 炎 （ COVID-19） 成 年 患 者 。 患 者 应 在 医 师 指 导 下 严 格 按 说 明 书 用 药 。 国 家 药 监 局 要 求 上 市 许 可 持 有人 继 续 开 展 相 关 研 究 工 作 ， 限 期 完 成 附 条 件 的 要 求 ， 及 时 提 交 后 续 研 究 结 果 。 阿 兹 夫 定 是 我 国 自 主 研 发 的 抗 病 毒 创 新 药 。 阿 兹 夫 定 是 由 郑 州 大 学 和 河 南 真 实 生 物 共 同 开 发 的 新 型 核 苷 类 逆 转 录 酶 和 辅 助 蛋 白 Vif抑 制剂 ， 在 2021年 7月 凭 借 2期 临 床 数 据 ， 附 条 件 获 批 首 个 适 应 症 ： 用 于 与 核 苷 逆 转 录 酶 抑 制 剂 及 非 核 苷 逆 转 录 酶 抑 制 剂 联 用 ， 治 疗 高 病 毒 载量 的 成 年 HIV-1感 染 患 者 。 此 次 附 条 件 获 批 的 新 冠 肺 炎 适 应 症 为 阿 兹 夫 定 获 批 的 第 二 个 适 应 症 。 阿 兹 夫 定 3期 临 床 取 得 阳 性 结 果 。 根 据 真 实 生 物 7月 15日 披 露 ， 阿 兹 夫 定 新 冠 适 应 症 3期 注 册 性 临 床 （ 多 中 心 、 随 机 、 双 盲 、 安 慰 剂 对 照 ）结 果 达 到 预 期 。 （ 1） 显 著 改 善 临 床 症 状 ： 阿 兹 夫 定 片 可 以 显 著 缩 短 中 度 的 新 型 冠 状 病 毒 感 染 肺 炎 患 者 症 状 改 善 时 间 ， 提 高 临 床 症 状 改善 的 患 者 比 例 ， 达 到 临 床 优 效 结 果 。 首 次 给 药 后 第 7天 临 床 症 状 改 善 的 受 试 者 比 例 阿 兹 夫 定 组 40.43%， 安 慰 剂 组 10.87%（ P值 0.001） ，受 试 者 临 床 症 状 改 善 的 中 位 时 间 阿 兹 夫 定 组 与 安 慰 剂 组 有 极 显 著 统 计 学 差 异 （ P值 0.001） 。 （ PPS集 ） （ 2） 抑 制 新 冠 病 毒 作 用 ： 阿 兹夫 定 具 有 抑 制 新 冠 病 毒 的 活 性 ， 病 毒 清 除 时 间 为 5天 左 右 。 （ 3） 安 全 性 方 面 ： 阿 兹 夫 定 片 总 体 耐 受 性 良 好 ， 不 良 事 件 发 生 率 阿 兹 夫 定 组与 安 慰 剂 组 无 统 计 学 差 异 ， 未 增 加 受 试 者 风 险 。 阿 兹 夫 定 海 外 3期 临 床 正 在 进 行 中 。 根 据 公 开 信 息 ， 阿 兹 夫 定 正 在 进 行 中 海 外 3期 临 床 试 验 ， 包 括 两 项 在 巴 西 进 行 的 3期 临 床 FNC IGZ-1（ NCT04668235） 和 FNC IGZ-2（ NCT05033145） 。 另 外 ， 阿 兹 夫 定 还 有 一 项 3期 临 床 FNC-Hope4（ NCT04425772） 和 一 项 中 国 3期 临 床（ ChiCTR2100052875） 在 进 行 中 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容复 星 医 药 与 真 实 生 物 达 成 独 家 商 业 化 合 作 协 议10 7月 25日 晚 ， 复 星 医 药 公 告 披 露 ， 全 资 子 公 司 复 星 医 药 产 业 与 真 实 生 物 签 订 战 略 合 作 协 议 ， 就 推 进 双 方 联 合 开 发 并 由 复 星 医 药 产 业独 家 商 业 化 阿 兹 夫 定 等 事 宜 达 成 战 略 合 作 。 本 次 合 作 领 域 包 括 新 冠 病 毒 、 艾 滋 病 治 疗 及 预 防 领 域 ； 拟 合 作 区 域 为 区 域 1（ 即 中 国 境 内 ，不 包 括 港 澳 台 地 区 ） 以 及 区 域 2（ 即 区 域 1以 外 的 全 球 地 区 ， 但 不 包 括 俄 罗 斯 、 乌 克 兰 、 巴 西 及 其 他 南 美 洲 国 家 和 地 区 ） 。 复 星 医 药 将 支 付 不 超 过 8亿 元 的 合 作 款 。 复 星 医 药 将 与 真 实 生 物 在 合 作 区 域 及 合 作 领 域 内 独 家 开 展 ： 1） 联 合 开 发 合 作 产 品 ； 及 2） 复 星医 药 产 业 享 有 合 作 产 品 的 独 家 商 业 化 权 利 ， 商 业 化 包 括 经 销 、 进 口 、 出 口 、 销 售 、 推 广 等 行 为 。 复 星 医 药 将 先 向 真 实 生 物 支 付 1亿 元 合作 款 项 ， 并 在 尽 调 完 成 后 就 区 域 1的 合 作 支 付 约 4亿 元 ； 如 后 续 继 续 推 进 区 域 2的 合 作 ， 复 星 医 药 将 再 支 付 3亿 元 。 复 星 医 药 将 与 真 实 生 物 共 享 商 业 化 收 益 ， 并 承 担 潜 在 的 海 外 临 床 费 用 。 合 作 产 品 于 合 作 区 域 及 合 作 领 域 内 的 商 业 化 费 用 由 复 星 医 药 产业 承 担 。 于 区 域 1就 合 作 产 品 销 售 产 生 的 毛 利 ， 根 据 销 售 渠 道 的 不 同 ， 由 复 星 医 药 产 业 和 真 实 生 物 按 照 50%:50%或 55%:45%的 比 例 进 行 分配 。 于 区 域 2产 生 的 收 益 的 分 成 待 进 一 步 约 定 。 于 区 域 1中 ， 复 星 医 药 产 业 负 责 按 照 国 家 药 监 局 的 要 求 开 展 附 条 件 批 准 后 的 临 床 试 验 ， 并承 担 相 应 的 费 用 。 于 区 域 2中 ， 签 订 补 充 协 议 后 ， 双 方 将 协 作 、 配 合 开 展 合 作 产 品 相 关 的 临 床 前 工 艺 、 生 产 、 质 量 方 面 的 研 究 ， 其 中 ，复 星 医 药 产 业 负 责 合 作 产 品 的 临 床 试 验 和 注 册 报 批 等 事 宜 并 承 担 费 用 ， 其 他 临 床 前 研 究 费 用 的 承 担 待 双 方 协 商 后 确 定 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容华 大 智 造 获 准 IPO注 册 ， 测 序 仪 为 生 命 科 技 核 心 工 具n 基 因 测 序 仪 潜 在 市 场 广 阔 。 在 应 用 场 景 不 断 拓 宽 ， 测 序 能 力 进 一 步 加 强 的 共 同 促 进 作 用 下 ， 基 因 测 序 行 业 过 去 数 年 间 快 速 发 展 。 根 据 华 大 智 造 招股 书 ， 预 计 到 2030年 ， 中 国 基 因 测 序 仪 及 耗 材 市 场 将 超 过 300亿 元 。 逐 步 成 熟 的 应 用 领 域 包 括 多 组 学 研 究 、 人 群 队 列 基 因 测 序 计 划 、 新 药 研 发 与 创新 、 无 创 产 前 基 因 检 测 、 肿 瘤 诊 断 治 疗 、 辅 助 生 殖 等 。 此 外 ， 在 农 林 牧 渔 、 食 品 安 全 、 海 关 检 验 检 疫 等 其 他 应 用 场 景 仍 然 有 巨 大 的 发 展 潜 力 。 核心 厂 商 主 要 包 括 华 大 智 造 、 illumina、 Thermo Fisher、 Pacific BioSciences 和 Oxford Nanopore 等 ， 根 据 Grand View Research， illumina的市 场 占 有 率 约 为 74.1%， Thermo Fisher的 市 场 占 有 率 约 为 13.6%， 其 他 公 司 包 括 华 大 智 造 在 内 共 同 占 据 约 12.3%的 市 场 份 额 。n 华 大 智 造 与 illumina达 成 和 解 ， 成 功 打 开 英 美 发 达 国 家 市 场 大 门 。 2022年 7月 15日 ， 华 大 智 造 与 全 球 基 因 测 序 仪 巨 头 因 美 纳 （ Illumina） 就 美 国 境内 的 所 有 未 决 诉 讼 达 成 和 解 ， 双 方 将 不 再 对 美 国 加 州 北 部 地 区 法 院 和 特 拉 华 州 地 区 法 院 的 诉 讼 判 决 结 果 提 出 异 议 。 因 美 纳 将 向 华 大 智 造 子 公 司Complete Genomics支 付 3.25亿 美 元 的 净 赔 偿 费 。 华 大 智 造 将 撤 销 在 加 州 北 部 地 区 法 院 对 因 美 纳 的 反 垄 断 诉 讼 。 因 美 纳 将 获 得 华 大 智 造 及 其 子 公 司CG公 司 的 “ 双 色 测 序 技 术 (Two-color sequencing technology)” 系 列 专 利 授 权 。 华 大 智 造 将 于 2022年 8月 开 始 在 美 国 销 售 其 基 于 CoolMPS技 术 的 相关 测 序 产 品 ， 并 于 2023年 1月 开 始 销 售 StandardMPS相 关 测 序 产 品 。 在 今 年 的 7月 7日 ， 华 大 智 造 获 得 英 国 法 院 批 准 上 市 基 于 HotMPS高 通 量 测 序 试 剂的 测 序 设 备 。1117 23 30 38 42 44 65 78 94 112 133 158 187 221 259 304 19 23 28 33 39 37 58 69 82 97 114 134 157 183 212 246 0501001502002503003502015 2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E中 国 （ 亿 元 ） 全 球 （ 亿 美 元 ）图 ： 中 国 及 全 球 基 因 测 序 仪 与 耗 材 市 场 规 模 （ 亿 元 /亿 美 元 ）资 料 来 源 ： 华 大 智 造 招 股 书 、 Markets and Markets、 灼 识 咨 询 、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 illumina, 74.10%Thermo Fisher,华 大 智 造 , 3.50% 其 他 , 8.80%图 ： 中 国 及 全 球 基 因 测 序 仪 与 耗 材 市 场 规 模 （ 亿 元 /亿 美 元 ）资 料 来 源 ： 华 大 智 造 招 股 书 、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容医 药 行 业 近 期 动 态01 新 冠 疫 情 追 踪02 细 分 板 块 观 点03 近 期 重 点 报 告 回 顾04目 录12请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容国 内 新 冠 疫 情 ： 整 体 低 水 平 波 动 ， 局 部 地 区 “ 散 发 、 频 发 ”7月 1日 -30日 ， 国 内 累 计 报 告 本 土 感 染 者 （ 确 诊 +无 症 状 ） 15099例 ， 较 6月 水 平 （ 2294例 ） 有 所 提 升 ， 其 中 甘 肃 、 广 西 和 安 徽 报 告 新 冠 感 染者 超 千 例 。13表 ： 2022年 6月 国 内 31个 省 （ 自 治 区 、 直 辖 市 ） 和 新 疆 生 产 建 设 兵 团 本 土 新 冠 感 染 者 数 据 （ 单 位 ： 例 ）7/1 7/2 7/3 7/4 7/5 7/6 7/7 7/8 7/9 7/10 7/11 7/12 7/13 7/14 7/15 7/16 7/17 7/18 7/19 7/20 7/21 7/22 7/23 7/24 7/25 7/26 7/27 7/28 7/29 7/30 合 计甘 肃 5 13 27 19 69 100 71 113 158 211 231 353 363 569 371 361 308 343 234 230 133 105 134 4521广 西 2 1 3 3 3 3 25 165 40 244 112 243 277 187 153 209 348 232 402 269 163 131 102 175 3492安 徽 135 292 287 231 222 167 157 139 82 39 24 10 155 47 55 79 83 84 52 23 11 5 2 3 1 2385上 海 2 3 8 24 54 45 59 57 69 59 55 47 45 33 26 17 23 15 17 18 18 24 18 19 16 14 7 5 6 803山 东 5 16 8 7 1 11 66 46 64 80 62 38 18 9 6 4 4 2 13 28 21 49 98 58 53 767河 南 4 12 73 25 30 52 40 29 42 45 127 76 20 20 17 15 7 1 12 21 22 34 724江 苏 30 59 56 66 65 61 69 78 62 61 28 19 10 13 5 5 3 1 1 1 1 1 1 696广 东 1 1 3 1 4 7 8 25 32 42 22 43 56 41 30 17 14 28 24 23 32 21 24 23 7 12 6 3 3 553四 川 1 2 1 1 1 12 23 24 14 44 19 21 51 45 30 28 30 45 22 10 424福 建 10 7 14 19 17 21 8 18 11 2 1 3 1 3 1 1 137江 西 3 1 3 5 9 9 4 9 15 14 10 7 5 6 10 3 2 7 2 4 128天 津 5 4 1 1 11 14 14 10 9 3 4 2 1 3 2 2 7 93海 南 2 3 16 9 6 8 6 4 1 7 62陕 西 6 3 9 11 4 9 3 3 2 2 52云 南 1 3 3 8 15 9 7 2 1 1 50本 土 新 冠 感染 者 合 计 183 385 380 335 353 338 378 371 344 352 347 261 292 432 450 580 510 699 935 826 880 722 869 680 868 604 521 450 320 434 15099资 料 来 源 ： 卫 健 委 、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 注 ： 由 于 篇 幅 所 限 此 处 仅 列 示 累 计 感 染 者 例 数 50例 以 上 省 市 ， 本 土 感 染 者 合 计 值 为 全 国 总 数请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容国 内 新 冠 疫 苗 累 计 接 种 超 34亿 剂全 国 累 计 报 告 接 种 新 冠 疫 苗 总 数 是 34亿 1514.6万 剂 次 ， 接 种 总 人 数 达 到 12亿 9816.1万 人 ， 已 完 成 全 程 接 种 12亿 6438.5万 人 ， 覆 盖 人 数 和 全程 接 种 人 数 分 别 占 全 国 总 人 口 数 的 92.08%和 89.68%。 完 成 加 强 免 疫 接 种 7亿 9734.6万 人 ， 其 中 序 贯 加 强 免 疫 接 种 4343.4万 人 。 60岁 以 上 老年 人 接 种 覆 盖 人 数 达 到 2亿 3616.9万 人 ， 完 成 全 程 接 种 人 数 2亿 2311万 人 ， 覆 盖 人 数 和 全 程 接 种 人 数 分 别 占 老 年 人 口 的 89.45%和 84.5%。 完成 加 强 免 疫 接 种 的 是 1亿 7477.3万 人 。14图 ： 中 国 新 冠 疫 苗 接 种 情 况资 料 来 源 ： 卫 健 委 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002021/05/01 2021/06/01 2021/07/01 2021/08/01 2021/09/01 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01接 种 剂 次 （ 万 剂 次 ） 单 日 接 种 量 （ 万 剂 次 ）请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容全 球 疫 情 反 弹 ， BA.5占 比 持 续 提 升2022年 7月 以 来 ， 全 球 新 冠 新 增 确 诊 病 例 数 持 续 此 前 反 弹 势 头 ， 由 此 前 处 于 低 位 的 约 50万 例 /天 ， 提 升 至 目 前 的 约 100万 例 /天 。 其 中 ， 欧 洲地 区 日 均 确 诊 病 例 数 由 7月 初 约 45万 例 /天 ， 下 降 至 目 前 接 近 30万 例 /天 ， 疫 情 呈 缓 和 趋 势 ； 亚 洲 地 区 日 均 确 诊 病 例 数 由 7月 初 约 13万 例 /天 ，激 增 至 目 前 接 近 43万 例 /天 ， 日 本 （ 20万 例 /天 ） 、 韩 国 （ 8万 /例 ） 等 地 疫 情 较 为 严 重 。15图 ： 全 球 新 冠 疫 情 每 日 确 诊 人 数 （ 每 7日 平 均 ）资 料 来 源 ： Our World in Data、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容全 球 主 要 国 家 疫 苗 接 种 持 续 推 进全 球 已 接 种 新 冠 疫 苗 123亿 剂 ， 近 期 日 均 接 种 量 750万 剂 次 ， 一 针 覆 盖 率 达 到 67%， 完 全 免 疫 比 例 达 到 62%， 其 中 中 国 接 种 34亿 剂 ， 印 度 、美 国 分 别 接 种 约 20亿 剂 和 6亿 剂 。 阿 联 酋 （ 98%） 、 智 利 （ 92%） 、 中 国 （ 87%） 、 巴 西 （ 79%） 、 英 国 （ 73%） 、 美 国 （ 67%） 等 均 完 成 较 高比 例 的 完 全 免 疫 。16图 ： 全
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