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大 豆 &粕 类 早 报 2022-08-10 投 资 咨 询 部 电 话 ： 18058152092 证 券 代 码 ： 839979 豆 粕 观 点 和 策 略1.基 本 面 ： 美 豆 震 荡 回 升 ， 周 五 晚 间 的 美 农 报 预 期 利 多 和 技 术 性 买 盘 支 撑 ， 短 期 维 持 震 荡 美豆 天 气 仍 有 变 数 。 国 内 豆 粕 偏 强 震 荡 ， 短 线 跟 随 美 豆 技 术 性 反 弹 ， 油 厂 豆 粕 库 存 周 度 环比 回 落 ， 油 厂 挺 价 销 售 支 撑 现 货 价 格 。 短 期 豆 粕 受 美 豆 走 势 带 动 和 国 内 豆 粕 高 库 存 影 响 ，豆 粕 维 持 区 间 震 荡 。 中 性2.基 差 ： 现 货 4200（ 华 东 ） ， 基 差 191， 升 水 期 货 。 偏 多3.库 存 ： 豆 粕 库 存 89.69万 吨 ， 上 周 93.16万 吨 ， 环 比 减 少 3.72%， 去 年 同 期 99.08万 吨 ， 同 比减 少 9.48%。 偏 多4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 上 方 且 方 向 向 上 。 偏 多5.主 力 持 仓 ： 主 力 多 单 增 加 ， 资 金 流 入 ， 偏 多6.预 期 ： 宏 观 利 空 和 中 国 需 求 减 少 预 期 压 制 豆 类 价 格 ， 但 美 豆 8月 生 长 天 气 仍 有 变 数 ， 短 期美 豆 天 气 变 数 和 宏 观 偏 空 预 期 交 互 影 响 ； 受 美 豆 走 势 带 动 和 供 应 宽 松 影 响 ， 国 内 豆 粕 整体 跟 随 美 豆 走 势 ， 短 期 回 归 区 间 震 荡 。豆 粕 M2209： 短 期 4020至 4080区 间 震 荡 。 期 权 观 望 。豆 粕 观 点 利 多 因 素 ： 1.7月 美 农 报 下 调 美 国 新 季 大 豆 总 产 量 ， 利 多 美 豆 。 2.国 内 豆 粕 需 求 尚 好 ， 油 厂 挺 价 现 货 升 水 维 持 。 3.美 豆 中 西 部 产 区 生 长 天 气 变 数 。 利 空 因 素 ： 1.宏 观 经 济 预 期 利 空 ， 商 品 基 金 抛 售 大 宗 商 品 ； 2.原 油 和 油 脂 价 格 弱 势 压 制 豆 类 价 格 ， 3.7月 进 口 大 豆 到 港 维 持 高 位 ,国 内 油 厂 大 豆 和 豆 粕 高 库 存 压 力 短 期 仍 在 。 当 前 主 要 逻 辑 ： 市 场 聚 焦 美 豆 生 长 天 气 影 响 ， 围 绕 美 豆 生 长 情 况 和 宏 观 经 济 预 期 博 弈 ，南 美 大 豆 产 量 基 本 明 确 ， 美 豆 天 气 不 确 定 性 仍 在 。 主 要 风 险 点 ： 美 元 持 续 紧 缩 宏 观 经 济 预 期 转 空 ， 俄 乌 冲 突 持 续 和 美 国 大 豆 产 量 仍 有 变数 ， 以 及 乌 克 兰 农 产 品 出 口 情 况 ； 养 殖 亏 损 生 猪 和 禽 类 补 栏 不 及 预 期 。 菜 粕 观 点 和 策 略 1.基 本 面 ： 菜 粕 偏 强 震 荡 ， 跟 随 豆 粕 技 术 性 反 弹 ， 自 身 基 本 面 变 化 不 大 。 国 产 油 菜 籽 上市 缓 解 供 应 压 力 ， 油 厂 压 榨 量 回 升 ， 菜 粕 库 存 压 力 增 大 压 制 现 货 价 格 ， 但 油 菜 籽 进 口 到港 量 偏 少 ， 俄 乌 冲 突 影 响 葵 花 粕 进 口 ， 加 上 水 产 需 求 预 期 良 好 支 撑 国 内 菜 粕 价 格 底 部 。中 性 2.基 差 ： 现 货 3510， 基 差 100， 升 水 期 货 。 偏 多 3.库 存 ： 菜 粕 库 存 4.87万 吨 ， 上 周 3.96万 吨 ， 环 比 增 加 23.74%， 去 年 同 期 3.6万 吨 ， 同 比增 加 35.28%。 偏 空 4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 上 方 且 方 向 向 上 。 偏 多 5.主 力 持 仓 ： 主 力 空 单 增 加 ， 资 金 流 出 ， 偏 空 6.预 期 ： 菜 粕 短 期 技 术 性 震 荡 整 理 ， 受 豆 类 走 势 带 动 ， 供 应 偏 紧 格 局 改 善 和 需 求 良 好 交互 影 响 ， 短 期 回 归 区 间 震 荡 。 菜 粕 RM2209： 短 期 3400至 3460区 间 震 荡 ， 期 权 观 望 。菜 粕 观 点 利 多 因 素 ： 1.油 菜 籽 进 口 到 港 偏 少 ， 加 拿 大 油 菜 籽 进 口 仍 旧 受 限 ， 2.7-8月 水 产 需 求 预 期 良 好 。 利 空 因 素 ： 1.豆 粕 和 杂 粕 替 代 菜 粕 比 例 已 经 最 大 化 2.国 内 油 菜 籽 6月 集 中 上 市 后 短 期 供 应 增 多 ， 菜 粕 高 库 存 压 制 价 格 当 前 逻 辑 ： 国 产 油 菜 籽 上 市 ， 菜 粕 供 应 改 善 ， 但 需 求 预 期 良 好 支 撑 价 格 。短 期 关 注 国 内 油 厂 压 榨 情 况 和 俄 乌 冲 突 影 响 。 主 要 风 险 点 ： 水 产 养 殖 情 况 和 国 内 油 菜 籽 产 量 预 估 变 化 以 及 俄 乌 冲 突 豆 一 观 点 和 策 略1.基 本 面 ： 美 豆 震 荡 回 升 ， 周 五 晚 间 的 美 农 报 预 期 利 多 和 技 术 性 买 盘 支 撑 ， 短 期 维 持 震 荡 美豆 天 气 仍 有 变 数 。 国 内 大 豆 震 荡 回 落 ， 获 利 盘 回 吐 技 术 性 调 整 ， 大 豆 现 货 贴 水 继 续 上 涨空 间 有 限 。 现 货 市 场 国 产 大 豆 供 需 两 淡 ， 国 储 大 豆 抛 储 以 及 国 内 大 豆 扩 种 预 期 压 制 远 期大 豆 价 格 ， 期 货 盘 面 短 期 回 归 高 位 震 荡 。 中 性2.基 差 ： 现 货 6100， 基 差 -77， 贴 水 期 货 。 偏 空3.库 存 :大 豆 库 存 514.97万 吨 ， 上 周 541.78万 吨 ， 环 比 减 少 4.95%， 去 年 同 期 674.5万 吨 ， 同比 减 少 23.65%。 偏 多4.盘 面 ： 价 格 在 20日 均 线 上 方 且 方 向 向 上 。 偏 多5.主 力 持 仓 ： 主 力 空 单 减 少 ， 资 金 流 入 ， 偏 空6.预 期 ： 宏 观 利 空 和 中 国 需 求 减 少 预 期 压 制 豆 类 价 格 ， 但 美 豆 8月 生 长 天 气 仍 有 变 数 ， 短 期美 豆 天 气 变 数 和 宏 观 偏 空 预 期 交 互 影 响 ； 国 产 大 豆 短 期 供 需 两 淡 ， 9月 合 约 大 豆 现 货 升 水转 贴 水 压 制 盘 面 ， 短 期 区 间 震 荡 整 理 。豆 一 A2209： 短 期 6120至 6220区 间 震 荡 ， 观 望 或 者 短 线 为 主 。大 豆 观 点 利 多 因 素 ： 1.国 内 大 豆 供 应 短 期 偏 紧 ， 2.市 场 有 价 无 市 ， 现 货 保 持 稳 定 。 利 空 因 素 ： 1.国 储 大 豆 抛 储 ， 供 应 预 期 充 裕 2.三 季 度 需 求 疲 弱 ， 新 季 国 产 大 豆 扩 种 明 显 当 前 逻 辑 ： 国 产 大 豆 供 需 两 淡 ， 期 货 价 格 围 绕 现 货 技 术 性 震 荡 整 理 。 主 要 风 险 点 ： 国 储 大 豆 抛 储 数 量 情 况 ， 新 季 国 产 大 豆 产 量 预 期 ， 美 联 储 加息 和 鹅 乌 冲 突 影 响 等 。品 种 合 约 期 价 现 价 现 价 变动 现 价 地 区 基 差大 豆 主 力 A2209 6177 6100 0 佳 木 斯 -77豆 粕 主 力 M2209 4009 4200 0 华 东 191豆 粕 远 月 M2301 3685 4170 -60 华 南 161菜 粕 主 力 RM2209 3410 3510 -40 华 南 100菜 粕 远 月 RM2301 2792 3500 -40 福 建 90 一 周 成 交 情 况成 交 量 （ 万 吨 ） 8月 8日 8月 9日 8月 10日 8月 11日 8月 12日豆 粕 13 9.31菜 粕 0.43 38成 交 价 格 8月 8日 8月 9日 8月 10日 8月 11日 8月 12日豆 粕 4200 4200菜 粕 3550 3510仓 单 8月 8日 8月 9日 8月 10日 8月 11日 8月 12日菜 粕 955 955豆 粕 8550 8550豆 一 5463 5463豆 二 0 0美 国 肺 炎 疫 情 新 增 病 例 维 持 偏 高 位 巴 西 新 冠 肺 炎 疫 情 新 增 病 例 维 持 低 位 2022年 美 国 大 豆 播 种 进 程美 国 大豆 播 种 进程 去 年 同期 五 年 均 值 出 苗 率 去 年 同 期 五 年 均 值 优 良 率 去 年 同 期5月 1日 8% 22% 13%5月 8日 12% 39% 24%5月 15日 30% 58% 39%5月 22日 50% 73% 55% 21% 38% 26%5月 29日 66% 83% 67% 39% 59% 43%6月 6日 78% 89% 79% 56% 74% 59%6月 13日 88% 93% 88% 70% 85% 74% 70% 62%6月 20日 94% 97% 93% 83% 90% 84% 68% 60%6月 27日 99% 95% 97% 91% 95% 91% 65% 60% 2022年 美 国 大 豆 生 长 情 况美 国 大豆 出 苗 率 去 年 同期 五 年 均 值 扬 花 率 去 年 同 期 五 年 均 值 优 良 率 去 年 同 期6月 13日 70% 85% 74% 70% 62%6月 20日 83% 90% 84% 68% 60%6月 27日 91% 95% 91% 7% 17% 12% 65% 60%7月 4日 96% 98% 96% 16% 27% 22% 63% 59%结 荚 率 去 年 同期 五 年 均 值 扬 花 率 去 年 同 期 五 年 均 值 优 良 率 去 年 同 期7月 11日 6% 9% 9% 32% 44% 38% 62% 59%7月 18日 14% 21% 19% 48% 61% 55% 61% 59%7月 25日 26% 39% 34% 64% 74% 69% 59% 58%8月 1日 44% 56% 51% 79% 85% 80% 60% 60% 2021-2022年 南 美 大 豆 播 种 进 程巴 西 大 豆 播 种 进 程 去 年 同 期 前 年 同 期 五 年 均 值 阿 根 廷 大 豆 上 年 同 期 五 年 均 值11月 1日 52% 42% 52% 44% 7% 20% 16%11月 8日 68% 56% 58% 54% 19% 32% 30%11月 15日 79% 70% 72% 69% 28% 42% 40%11月 22日 86% 81% 82% 79% 38% 52% 50%11月 29日 90% 87% 87% 85% 47% 61% 60%12月 6日 94% 90% 93% 91% 56% 69% 68%12月 13日 97% 94% 96% 95% 65% 76% 75%12月 27日 78% 86% 85%1月 3日 86% 93% 93%1月 17日 95% 99% 99%2022年 南 美 大 豆 收 割 进 程巴 西 大 豆 收 割 进 程 上 年 同 期 五 年 均 值 阿 根 廷 大 豆 收 割 进 程 上 年 同 期 五 年 均 值2月 10日 24% 10% 22%2月 17日 33% 15% 30%2月 24日 44% 25% 40%3月 3日 55% 35% 50%3月 10日 64% 46% 60%3月 17日 69% 59% 67%3月 24日 78% 69% 74%3月 31日 81% 76% 78% 4.4% % 7.2%4月 14日 87.2% 88.2% 88.6% 14.4% 7.2% 27%4月 28日 92% 91.8% 93% 46% 40% 52%5月 5日 95% 97% 98% 55% 50% 60% USDA近 半 年 供 需 报 告收 割 面 积 单 产 产 量(亿 蒲 式 耳 ） 期 末 库 存 陈 豆 出 口 压 榨 巴 西 大豆（ 亿 吨 ） 阿 根 廷 大豆2022.1 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 21.9 1.39 0.4652022.2 8720 51.4 44.35 3.5 20.5 22.15 1.34 0.452022.3 8720 51.4 44.35 2.85 20.9 22.15 1.27 0.4352022.4 8720 51.4 44.35 2.6 21.15 22.15 1.25 0.4352022.5 9010 51.5 46.40 3.1 22 22.55 0.422022.6 9010 51.5 46.40 2.8 22 22.55 0.422022.7 8750 51.5 45.05 2.3 21.35 22.45 油 厂 大 豆 和 菜 籽 库 存 小 幅 回 升 压 制 价 格 上 限 。 油 厂 豆 粕 和 菜 粕 库 存 小 幅 回 落 ， 支 撑 粕 类 价 格 。 油 厂 未 执 行 合 同 高 位 回 落 ， 中 期 需 求 预 期 良 好 进 口 大 豆 到 港 量 5-6月 进 入 旺 季 ， 7-8月 高 位 回 落 进 口 油 菜 籽 到 港 量 6月 维 持 低 位 油 厂 大 豆 入 榨 量 环 比 小 幅 回 落 ， 同 比 处 于 低 位 国 产 油 菜 籽 上 市 影 响 ， 油 厂 入 榨 量 维 持 低 位 美 豆 偏 强 震 荡 ， 进 口 成 本 跟 随 回 升 外 盘 油 菜 籽 低 位 震 荡 ， 进 口 成 本 变 化 不 大 国 内 油 菜 籽 和 进 口 油 菜 籽 盘 面 压 榨 利 润 维 持 低 位 美 豆 周 度 出 口 检 验 环 比 回 升 ,同 比 回 升 美 豆 偏 强 震 荡 ， 大 豆 盘 面 压 榨 利 润 亏 损 维 持 水 产 进 口 受 新 冠 疫 情 影 响 国 内 价 格 弱 势 和 供 应 改 善 ， 下 游 成 交 短 期 偏 淡 生 猪 存 栏 6月 环 比 增 加 0.3% 母 猪 存 栏 6月 环 比 增 加 1.05%仔 猪 和 育 肥 猪 比 重 上 升 ， 7-8月 需 求 好 转 生 猪 价 格 小 幅 回 落 ， 维 持 偏 高 位 生 猪 补 栏 积 极 性 有 所 好 转 ， 仔 猪 价 格 小 幅 回 升 国 内 生 猪 价 格 高 位 小 幅 回 落 ， 养 殖 利 润 维 持 偏 高 位 生 猪 价 格 高 位 回 落 ， 水 产 价 格 维 持 强 势 豆 粕 期 货 跟 随 美 豆 震 荡 回 升 ， 现 货 相 对 平 稳 升 水 高 位 收 窄 菜 粕 期 货 跟 随 豆 粕 震 荡 偏 强 ， 现 货 平 稳 升 水 收 窄 2209合 约 豆 菜 粕 价 差 冲 高 回 落 证 券 代 码 ： 839979 THANKS!地 址 ： 浙 江 省 绍 兴 市 越 城 区 解 放 北 路 186号 7楼 电 话 ： 0575-88333535 E-mail： dyqhdyqh.info
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