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全球衰退担忧减弱，铜价震荡偏强张华伟（投资咨询证书： Z0013471）2022年 8月 8日铜周度策略报告01 周度行情回顾02 铜供需基本面情况03价差分析04 行情展望与策略目录CONTENTS周度行情回顾01 在连续两周的强劲反弹后 ， 本周铜价涨势放缓 。 美国 、 欧洲 、 亚洲的经济数据显示制造业增长放缓 ， 叠加美元走强 ， 伦铜周初震荡下行 。 但全球供应仍显紧张 ， 铜价跌势受限 。 国内加快金属密集型基础设施项目落地 ， 以提升经济增长 。 随着国内各地 “ 保交楼 ” 政策出台 ， 围绕着房地产市场的担忧亦缓和 。 国家电网透露 ， 年底前在建项目总投资有望达到 1.3万亿元 。 基建下单提速 ， 7月铜线缆开工率如期反弹 。 周五公布的美国 7月非农数据强劲 ， 对全球经济衰退的担忧进一步缓和 ， 铜价延续反弹 。期货合约 2 0 2 2 / 8 / 5 2 0 2 2 / 7 / 2 9 周涨跌 周涨跌幅L M E - 0 3 C U 7 8 8 9 . 5 7 9 2 5 . 0 - 3 5 . 5 - 0 . 4 5 %S H FE 铜主力 60310 60100 210 0 . 3 5 %国内现货市场 2 0 2 2 / 8 / 5 2 0 2 2 / 7 / 2 9 周涨跌 周涨跌幅S M M 1 # 电解铜 60530 60360 170 0 . 2 8 %升贴水 240 350 - 1 1 0铜供需基本面情况02 截止到 8月 5日 ， 上期所库存周环比下降 0.2万吨至3.5万吨 ， 比去年同期低 6.5万吨 。 LME库存周度下降 0.2万吨至 12.9万吨 ， 比去年同期低约 10.7万吨 。 Comex库存周度下降 0.1万吨至 5.4万吨 ， 比去年同期高约 1.2万吨 。 三大交易所总库存约 21.7万吨 ， 同比低约 15.9万吨 ，和往年同期相比 ， 库存仍偏低 。上期所铜库存走势 LME铜库存走势COMEX铜库存走势上期所库存降幅放缓271217222732371 / 2 2 / 2 3 / 2 4 / 2 5 / 2 6 / 2 7 / 2 8 / 2 9 / 2 1 0 / 2 1 1 / 2 1 2 / 2x 10000 上期所铜库存走势图2017201820192020202120226111621263136411 / 6 2 / 6 3 / 6 4 / 6 5 / 6 6 / 6 7 / 6 8 / 6 9 / 6 1 0 / 6 1 1 / 6 1 2 / 6x 10000L M E 库存铜走势图20172018201920202021202205101520251 / 6 2 / 6 3 / 6 4 / 6 5 / 6 6 / 6 7 / 6 8 / 6 9 / 6 1 0 / 6 1 1 / 6 1 2 / 6x 10000C o m ex 铜库存走势图201720182019202020212022 本周 SMM社会库存下降 0.2万吨至 6.9万吨 ， 同比低 10.2万吨 。 上海和广东分别下降 0.2万吨 、0.1万吨 ， 降库速度较上周大幅放缓 ， 上周进口窗口打开所带来的进口货物在本周集中流入上海现货市场；而广东地区库存延续下降趋势 ， 并且创下 SMM有记录以来的新低 ， 主因广西某炼厂检修及广东某炼厂因技改而暂时关停旧产线 ， 叠加进口流入有限 ， 导致供应减少 。 但目前广东地区部分铜杆厂受到了高升水的负面影响 ， 预计周末将进行停产检修动作 ， 消费面临下滑压力 。 其他地区库存变化幅度不大 。上海保税区铜库存走势SMM社会铜库存走势国内社会库存降幅放缓 本周上海保税区库存下降 1.9万吨至 22.3万吨 ， 同比低 16.9万吨 ， 上周现货进口维持盈利状态 ， 进口商搬货至境内 ， 保税区库存继续下降 。 本周报关进口需求降温 ， 预计下周降库幅度收窄 。01020304050601 / 8 2 / 8 3 / 8 4 / 8 5 / 8 6 / 8 7 / 8 8 / 8 9 / 8 1 0 / 8 1 1 / 8 1 2 / 8全国主流地区铜社会库存走势图（万吨）20182019202020212022152535455565751/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2SMM上海保税区库存（万吨）201720182019202020212022 中国 6月精炼铜产量为 93.2万吨 ， 同比增加 2.2%。 1-6月累计产量为 533.3万吨 ， 同比增加 2.5%。中国 6月铜材产量为 201.9万吨 ， 同比增长 5.2%。 1-6月铜材产量为 1023万吨 ， 同比上升 2.4%。 据 SMM， 7月中国电解铜产量为 84万吨 ， 不及预期的 86万吨 。 主要原因是来自于个别冶炼厂的额外技术改造以及粗铜市场货源紧张 。 8月除个别冶炼厂短暂延长检修计划以及技改检修外 ， 其余基本都已恢复生产 。 随着富冶本部以及江西分厂的投产 ， 预计 8月国内电解铜产量有望达到89.2万吨 ， 去年同期为 81.9万吨 ， 但依旧需要警惕冷料市场货源紧张的事实带来的潜在减产 。统计局中国铜材产量走势 SMM中国精炼铜产量走势7月中国精炼铜产量不及预期， 8月有望大幅提升5560657075808590951 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12S M M 中国精炼铜月度产量走势图（万吨）20172018201920202021202270901 1 01 3 01 5 01 7 01 9 02 1 02 3 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12国家统计局中国铜材产量走势图2 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2 海关数据亦显示 ， 中国 7月未锻轧铜及铜材进口量为 463,693.8吨 ， 同比增长 9.3%， 环比下降13.8%； 1-7月未锻轧铜及铜材进口量为 3,405,290.0吨 ， 较去年同期的 3,218,543.7吨增加 5.8%。 海关总署网站周日发布数据显示 ， 中国 7月铜矿砂及其精矿进口量为 189.9万吨 ， 同比增加 0.6%，环比下降 7.8%； 1-7月铜矿砂及其精矿进口量为 1,436.8万吨 ， 较 2021年同期的 1,337.7万吨增加7.4%。中国进口未锻轧铜及铜材进口走势 中国铜矿砂及其精矿进口走势7月中国铜材进同比增 9.3%203040506070801 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国未锻轧铜及铜材进口量走势图2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 21 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02 0 02 2 02 4 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国铜矿砂及其精矿月度进口量走势图2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2 2022年 6月中国未锻轧铜及铜材出口量为 7.4万吨 ， 环比下降 19.6%， 同比下降 6.6%； 1-6月累计出口 52.7万吨 ， 同比上升 17.6%。 2022年 6月中国出口精炼铜 1.1万吨 ， 同比下降59.1%。 1-6月共计出口 16.7万吨 ， 同比增长27.0%。 2021年出口共 26.6万吨 ， 同比增长25.5%。 2022年 1-6月净进口 171.2万吨 ， 同比上升2.6%。 2021年中国精炼铜净进口 336万吨 ， 同比下降 24.6%。中国未锻造铜及铜材出口量走势中国精炼铜出口量走势6月中国未锻轧铜及铜材出口环比继续大幅下降012345671 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国精炼铜出口量（万吨）2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 234567891011121 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12x 10000 中国未锻造铜及铜材出口量2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2 2022年 5月全球矿山产量同比上升 5.5%至 187万吨 。 2022年 1-5月全球矿山产量 882万吨 ， 同比增长 2.7%。 5月全球矿山产能 232万吨 ， 同比增长 4.6%。 考虑到新增铜矿项目仍有投产 ， 下半年铜矿供应或趋于宽松 。ICSG全球矿山产量走势图 ICSG全球矿山产能走势图2022年 5月全球矿山产量同比增长 5.5%1401501601701801902001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12全球矿山产量（万吨）2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年1751851952052152252351 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12全球矿山产能（万吨）2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年 2022年 5月 ， 全球精炼铜产量 218.9万吨 ， 同比增长5.0%， 消费量为 218.4万吨 ， 同比增长 4.1%。 2022年 1-5月产量为 1054万吨 ， 增长 2.7%；消费量 1050万吨 ， 增长 2.8%。 5月全球精炼铜市场供应过剩 5,000吨 ， 4月修正为短缺 23,000吨 。 ICSG表示 2022年全球铜市料供应过剩 14.2万吨 ，2021年市场供应短缺 43.9万吨 ， 2020年为短缺 41.5万吨 。ICSG全球精炼铜产量走势图 ICSG全球精炼铜消费量走势图ICSG全球精炼铜供需平衡表走势ICSG预测全球精炼铜市场今年小幅过剩1751801851901952002052102152202251 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12全球精炼铜产量（万吨）2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年1651751851952052152252351 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12全球精炼铜消费量（万吨）2017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年- 7 0- 6 0- 5 0- 4 0- 3 0- 2 0- 1 00102030- 6 %- 4 %- 2 %0%2%4%6%8%10%2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月累计精铜过剩 / 缺口（万吨） 精铜消费累计同比 精铜产量累计同比 智利国家统计局的数据显示 ， 6月份 ， 智利铜产量为 462172吨 ， 同比下滑 4.7%。 1-6月产量 264.1万吨 ， 同比下降 5.6%。 智利是全球最大的铜生产国 。智利铜产量走势图秘鲁铜产量走势图6月智利铜产量同比下滑 4.7%，秘鲁增长 8.6% 秘鲁方面称 ， 6月份铜产量较去年同期增长8.6 至 198467吨 ， 因 当 地 大 型 铜 矿 LasBambas恢复生产 。 1-6月总产量达到 109.7万吨 ， 同比增长 1.4%。 Las Bambas铜矿在4月下半月停产后 ， 于 6月初恢复生产 。38404244464850525456581 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12智利铜产量走势图（万吨）2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年121416182022241 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12秘鲁铜产量走势图（万吨）2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 中国汽车工业协会数据显示 ， 6月汽车销量250.2万辆 ， 环比增长 34.4%， 同 比 增 长23.8%。 1-6月 ， 汽车销量 1205.7万辆 ， 同比下降 6.6%。 中汽协预计 2022年我国汽车销量有望达到2700万辆 ， 同比增长 3%左右 。中汽协汽车销量走势中汽协新能源汽车销量走势6月汽车销量增速同比转正20701201702202703203701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12x 10000 中汽协汽车销量走势图201720182019202020212022 6月新能源汽车产销再创新高 ， 市场占有率达到 23.8%， 延续保持高速增长态势 。 6月 ，新能源汽车销量 59.6万辆 ， 同比增长 1.3倍 。1-6月 ， 新能源汽车销量完成 260万辆 ， 同比增长 1.2倍 ， 市场占有率达到 21.6%。 中汽协预计 2022年新能源汽车销量有望达到 550万辆 ， 同比增长 56%以上 。0102030405060701 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月x 10000中汽协新能源汽车销量走势图2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2 产业在线数据 :6月空调总销量 1422万台 ， 同比下降 13.9%，其中内销 923万台 ， 同比下降 10.9%， 出口 498万台 ， 同比下降 18.9%。 由于近期国内大部地区出现高温天气 ， 终端需求已有所提升 ， 后续有望传导至出货端 。 从空调排产数据来看 ， 因库存积压 ， 厂商排产较为谨慎 。 6月冰箱实现总销量 658万台 ， 同比下降 8.1%。 其中内销出货量 342万台 ， 同比下降 4.6%， 出口 315万台 ， 同比下降 11.6%。 6月洗衣机实现总销量 515万台 ， 同比下降 5.8%。 其中内销出货量 297万台 ， 同比下降 4.2%。 出口 218万台 ， 同比下降7.9%。产业在线中国空调销量走势 产业在线中国冰箱销量走势产业在线中国洗衣机销量走势家电内需疲软，出口同比大幅下滑2 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12产业在线洗衣机销量走势图2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 24006008001000120014001600180020001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12产业在线空调销量走势图（万台）2017201820192020202120222 5 03 5 04 5 05 5 06 5 07 5 08 5 09 5 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12产业在线冰箱销量走势图（万台）2 0 1 72 0 1 82 0 1 92 0 2 02 0 2 12 0 2 2中国新增 220千伏及以上输电线路长度走势图 中国电网基本建设投资完成额走势6月我国电网投资步伐加速 1-6月份 ， 电网工程完成投资 1905亿元 ， 同比增长 9.9%， 电网投资步伐加速 ， 1-5月份同比增加 3.1%。 1-6月份 ， 全国新增 220千伏及以上输电线路长度 16562千米 ， 比去年同期少增 3321千米 ， 同比下降 16.7%， 其中 6月份同比下降 18.8%。 2021年 ， 全国电网工程完成投资 4951亿元 ， 同比上升 1.1%。 由于我国的电网建设高歌猛进了十多年 ， 目前已经组网完毕 ， 因此 ， 近四年电网投资的力度开始减弱 。 国家电网透露 ， 今年 1-7月 ， 完成电网投资 2364亿元 ， 同比增长 19%， 目前在建项目总投资 8832亿元 。 到年底前 ， 国家电网预计再完成近 3000亿元电网投资 ， 开工一大批重大工程 ， 项目总投资 4169亿元 ， 其中 110千伏及以上电网和抽水蓄能电站 1173项 ， 届时在建项目总投资有望创历史新高 ， 达到 1.3万亿元- 1 0 0- 5 00501 0 01 5 02 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 01 0 0 0 02015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-05220 千伏及以上线路长度当月新增值 (千米 )累计同比（右轴）- 6 0- 4 0- 2 002040608001 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 08 0 09 0 01 0 0 02014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05电网基本建设投资完成额当月新增值 (亿元 )累计同比（右轴） 铜价反弹基建下单提速 ， 7月铜线缆开工率反弹 。 据SMM调研 ， 2022年 7月电线电缆企业开工率为 80.73%，环比增长 5.74个百分点 ， 同比减少 4.38个百分点 。 预计 8月铜电线电缆企业开工率为 83.58%， 环比增加 2.85个百分点 ， 同比减少 0.19个百分点 。 SMM预计 8月铜线缆开工率继续上升 ， 有望追至去年同期水平 。 今年 1-7月 ， 国电网完成电网投资 2364亿元 ， 同比增长 19%， 6-7月份将创下单月投资高峰 ， 将在城农网改造 、 基建工程 、 新能源相关配网端口带来一定新订单增量 。 电源投资保持高增长 ， 风光基地望持续发力 。 上半年风电端口装机量受疫情和季节影响不及预期 ， 但从招标量上来看 ， 上半年风电招标量约 50GW， 全年计划达到 100GW， 下半年有望迎来装机高峰 。 但 SMM认为 ， 后续铜线缆开工率超预期表现有一定限制 。 虽国网年计划投资超 5000亿元 ，但重点投资方向放在特高压及清洁能源 ， 特高压本身涉及铜消费有限 ， 而清洁能源端口铜消费权重较低 ， 难以成为拉动消费强有力引擎 。 7月铜线缆成品库存比下滑 3.24个百分点 。 7月下旬铜价反弹 、 新订单加持下 ， 部分企业成品库存得以小幅释放 。SMM电线电缆企业开工率走势SMM电线电缆样本企业成品库存走势5月以来电线电缆企业开工率环比回升354555657585951051 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国电线电缆企业开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年012345671 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国电线电缆成品库存量（万吨）2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年中国光伏发电新增设备容量累计值走势图 中国风电新增设备容量累计值走势图2022年 1-6月我国新增光伏、风电装机容量同比大增 国家能源局发布数据显示 ， 1-6月份 ， 全国主要发电企业电源工程完成投资 2158亿元 ， 同比增长 14.0%， 前 5月为同比增长 5.7%。 截至 6月底 ， 全国发电装机容量约 24.4亿千瓦 ， 同比增长 8.1%。 其中 ， 风电装机容量约3.4亿千瓦 ， 同比增长 17.2%；太阳能发电装机容量约 3.4亿千瓦 ， 同比增长 25.8%。 1-6月新增光伏新增装机容量 30.88GW， 同比增加 137.4%， 风电新增装机容量 12.94GW， 同比增加 19.4%。 目前根据各省份今年风光项目的总体规划和大型企业的订单情况 ， 今年风光整体表现依然较好 。01 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12风电新增设备容量累计值 （万千瓦）2 0 2 02 0 2 12 0 2 201 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12光伏发电新增设备容量累计值（万千瓦）2 0 2 02 0 2 12 0 2 2 铜价重心下移叠加精废价差利好 ， 据 SMM调研数据显示 ，6月份精铜制杆企业开工率为 69.44%， 环比增加 3.58个百分点 ， 同比增加 0.76个百分点 。 预计 7月份精铜制杆企业开工率为 69.84% 预计 7月铜杆企业开工率为 69.84%，环比增加 0.4个百分比 ， 同比下降 2.1个百分点 。 从调研来看 ， 终端需求疲弱下消费难以快速回温 ， 下游漆包线行业处于淡季且终端需求不佳 ， 对于铜杆需求量难有提振 ，而地产行业景气度下滑也拖累了线缆端对于铜杆的需求 。但值得一提的是 ， 7月正逢国网交货集中期 ， 同时也是往年民用电线的销售旺季 ， 随着国家刺激政策的陆续落地 ，电网投资也开始加速 ， 在铜价重心回落后线缆端口需求量能否有较大量的释放 ， 值得期待 。 6月废铜制杆开工率为 43.24%， 环比下降 9.16个百分点 ，同比下降 23.88个百分点 。 据 SMM调研 ， 预期 7月再生铜制杆开工率为 48.47%， 环比上升 5.23个百分点 ， 同比下降 11.06个百分点 。 6月以来铜价大跌 ， 废铜商仍谨慎收货 ， 库存废铜因大幅亏损 ， 出货意愿也不高 ， 整体废铜供应较少 ， 废铜制杆企业采购依旧困难 。 由于原料不足 ，不少废铜制杆企业断断续续开炉 ， 约一周 2-3炉 ， 或者干脆停产储备原料中 ， 因此 ， 整体废铜制杆开工表现继续十分低迷 。SMM精铜制杆企业开工率走势SMM再生铜杆线企业开工率走势6月铜杆企业开工率同比略增， 7月环比略增，同比小降304050607080901001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国精铜杆企业开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年5152535455565751 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国再生铜杆企业开工率2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 据 SMM调研数据显示 ， 6月份铜管企业开工率为 74.33%，环比下降 1.54个百分点 ， 同比下降 6.26个百分点 。 预计 7月铜管企业开工率为 71.23%， 环比下降 3.10百分点 ， 同比减少 9.08个百分点 。 据 7月重点空调企业排产计划来看 ，环比继续大幅下滑 20%， 同比去年生产实绩下滑 18%，已经在铜管企业的订单情况上得到印证 。 因此铜管企业大多也在排产上表现出更为谨慎的态度 ， 淡季之 “ 淡 ”将会体现得更为明显 。 据 SMM调 研 数 据 显 示 ， 6月 份 铜 板 带 开 工 率 回 升 至71.06%。 环比增加 1.95个百分点 ， 同比减少 13.59个百分点 。 展望 7月 ， 上海解封带动下游铜产业复工复产 ， 终端企业逐渐恢复生产 ， 叠加五月底的减半车辆购置税政策 ， 都刺激 7月铜板带需求 。 据 SMM调研 ， 虽然 6、 7月份连接器订单量下滑严重 ， 但连接器的应用量有限 ， 反观新能源汽车领域快速扩张都将持续带动紫铜带的生产 。我们预计 2022年 7月铜板带行业的开工率为 72.77%， 环比小幅增加 1.37个百分点 ， 同比下降 12.19个百分点 。SMM铜管企业开工率走势SMM铜板带企业开工率走势6月铜管、铜板带企业开工率远低于去年同期354555657585951051 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国铜管企业开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年304050607080901 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12中国铜板带企业开工率2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年中国基建投资完成额走势 中国房地产开发投资完成额走势6月中国基建投资增速加快，房地产投资继续回落 今年 1-6月 ， 全国固定资产投资 （ 不含农户 ） 271430亿元 ， 同比增长 6.1%。 第三产业中 ， 基础设施投资 （ 不含电力 、 热力 、燃气及水生产和供应业 ） 同比增长 7.1%。 其中 ， 道路运输业投资下降 0.2%， 铁路运输业投资下降 4.4%。 1-6月份 ， 全国房地产开发投资 68314亿元 ， 同比下降 5.4%。 1-6月份 ， 房地产开发企业房屋施工面积 848812万平方米 ， 同比下降 2.8%。 房屋新开工面积 66423万平方米 ， 下降 34.4%。 房屋竣工面积 28636万平方米 ， 下降 21.5%。 1-6月份 ， 商品房销售面积 68923万平方米 ， 同比下降 22.2%。 此外 ， 6月份 ， 房地产开发景气指数 （ 简称 “ 国房景气指数 ” ） 为 95.40。- 4 0- 3 0- 2 0- 1 00102030400246810121416182017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06x 10000 基建投资累计完成额 ( 不含电力，亿元）累计同比（右轴）- 6 0- 4 0- 2 00204060801 0 01 2 02013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-02房地产开发投资完成额累计同比房屋新开工面积累计同比商品房销售面积累计同比中国 30大中城市商品房成交面积走势 中国 100大中城市住宅类用地成交土地占地面积走势图6月以来中国城市商品房成交面积和住宅类用地成交面积环比大幅改善 6月 30大中城市商品房成交面积环比上升 69.34%， 同比下降 13.42%， 呈现 “ 环比增速扩大 、 同比降幅收窄 ” 的良好态势 。同比回升至 -10%（ 前值 -48%） ， 不过目前恢复并不均衡 ， 一二线城市回升更加明显 ， 三线城市仅回升至 -28%（ 前值 -52%） ； 6月房屋建筑 PMI有明显回升 ， 但弱于季节性 ， 预计 6月累计同比为 -4%。 100大中城市成交土地占地面积负向增长 。 截止到 7月 24日 ， 住宅用地面积四周均值同比下降 13.3%， 降幅继续收窄 。 5月以来 ， 楼市调控放松的节奏明显加快 ， 多地接连密集出台楼市调控政策 。 下半年随着政策持续发力 ， 预期房地产市场有望缓慢复苏 。- 7 0- 2 030801 3 01 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 04 0 04 5 05 0 05 5 06 0 02 0 1 5 / 1 / 4 2 0 1 6 / 1 / 4 2 0 1 7 / 1 / 4 2 0 1 8 / 1 / 4 2 0 1 9 / 1 / 4 2 0 2 0 / 1 / 4 2 0 2 1 / 1 / 4 2 0 2 2 / 1 / 4100 大中城市成交土地占地面积 :住宅类用地 :住宅用地住宅用地面积四周均值同比- 8 0-6 0-4 0-2 0020406080 30 大中城市商品房成交面积当月同比 ( % )一线城市二线城市三线城市美国房地产市场走势 欧元区建筑业产出走势图美国房地产市场持续降温 截止到 8月 5日当周 ， 房地美数据显示 ， 30年期抵押贷款平均利率从 5.3%降至 4.99%， 创今年 4月初以来最低水平 。 过去几周 ，不断上涨的抵押贷款利率一直是推高今年购房成本的一个关键因素 ， 抵押贷款利率降低 ， 使今年受到高利率和价格飙升打击的潜在购房者受到了缓解 。 美国商务部公布 6月份新屋开工环比下跌 2%， 不及预期的上涨 2%。 美国 6月成屋销售环比连续第五个月下降 ， 创 2013年以来最长连降月数 ， 销售量创下最近两年新低 。 美国 6月成屋销售总数年化 512万户 ， 不及预期的 535万户 。 美国 6月营建许可年化 168.5万户 ， 预期 165万户 ， 5月为 169.5万户 ， 这是营建许可连续第三个月的下降 。 6新屋销售同比下降 17.4%。 欧元区 5月工作日调整后建筑业产出同比 2.9%， 前值由 3% 修正为 2.8%。-4 0 . 0 0-2 0 . 0 00 . 0 02 0 . 0 04 0 . 0 06 0 . 0 08 0 . 0 02012年1月2012年6月2012年11月2013年4月2013年9月2014年2月2014年7月2014年12月2015年5月2015年10月2016年3月2016年8月2017年1月2017年6月2017年11月2018年4月2018年9月2019年2月2019年7月2019年12月2020年5月2020年10月2021年3月2021年8月2022年1月2022年6月美国新屋销售总数年化同比 美国成屋销售总数年化同比美国营建许可总数年化同比 美国新屋开工总数年化同比- 4 0- 3 0- 2 0- 1 00102030405075808590951 0 01 0 51 1 01 1 51 2 02018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月欧元区 19 国营建产出走势图欧元区 19 国季调营建产出 产出当月同比美国消费市场走势图 欧元区零售销售指数走势图美国消费者信心自上月的历史新低反弹 尽管通胀持续走高 ， 美国 6月零售依然超预期 。 美国商务部数据显示 ， 美国 6月零售销售环比上涨 1%， 好于市场预期的 0.9%，创 3月以来最佳数据 。 美国 7月密歇根大学长期通胀预期意外大跌 ， 创一年新低 ， 市场对 7月激进加息预期大降 ， 美股盘中涨幅扩大 。 周五公布的数据显示 ， 美国 7月密歇根大学消费者信心指数初值 51.1， 高于预期的 50， 6月终值为 50。 5年通胀预期初值 2.8%， 创 12个月新低 ， 预期 3%， 前值 3.1%。 最新的密歇根消费者信心数据公布后 ， 加上近两日几位美联储鹰派高官给 100个基点加息降温 ，市场对美联储在 7月暴力加息 100个基点的预期 ， 从前几日 CPI公布后的 75%， 暴跌至仅 15%。 欧元区 6月零售销售环比下降 1.2%， 同比下降 3.7%， 均低于预期 。- 3 0- 2 0- 1 001020304050604050607080901 0 01 1 02016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05美国密歇根大学消费者信心指数美国零售和食品服务销售额总计季调同比 ( 右轴）- 2 5- 2 0- 1 5- 1 0-50510152025308590951 0 01 0 51 1 01 1 51 2 02016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05欧元区季调后零售销售指数 欧元区零售销售指数同比（右轴）美国轻型车销量走势图至 2022年 6月美国汽车销量连续 11个月同比下滑 美国商务部经济分析局 7月 5日发布的汽车销量统计数据显示 ， 2022年 6月 ， 美国汽车销量连续 11个月同比下降 ， 当月汽车销量同比下降 13.1%， 降幅比上月收窄 15.7个百分点 ， 1-6月累计销量同比下降 18.0%， 降幅比 1-5月收窄 1.0个百分点 。 据 LMC Automotive最新发布的报告显示 ,2022年 6月全球轻型车销量同比微增 0.4%至 710万辆 ;经季节调整年化销量增至8500万辆 ,为今年以来新高 。- 6 0- 4 0- 2 00204060801 0 01 2 01 4 060801 0 01 2 01 4 01 6 01 8 02010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-04x 10000美国轻型车销量走势图美国轻型车当月销量值 当月同比（右轴） 累计同比（右轴）欧洲乘用车注册量走势图欧盟 6月份新车登记数量降至 26年低点 欧洲汽车制造商协会 （ ACEA） 周五公布的数据显示 ， 由于供应链问题继续阻碍汽车生产 ， 6月份欧盟新车注册量下降了 15 ， 至 886,510辆 ， 创下自 1996年以来的同月最低纪录 。- 1 0 0- 5 0050100150200250300254565851051251451651852052010-012010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-04x 10000欧洲乘用车注册量走势图欧洲乘用车注册量当月值 当月同比 累计同比 日本 7月制造业 PMI初值 52.2， 录得 10个月最低增速 。 美国 7月 Markit制造业 PMI初值录得 52.3， 虽然好于预期的 52， 但低于 6月数值的 52.7， 创下 2020年 7月以来最低 。 受俄乌冲突 、 能源持续供应紧张和通货膨胀等因素影响 ， 欧元区 PMI指数均出现下滑 。 欧元区 7月制造业 PMI初值 49.6， 预期 51， 前值 52.1。 制造业广泛表现低迷 。 7月 31日周日 ， 国家统计局发布数据 ， 中国 7月官方制造业 PMI为 49， 前值 50.2， 位于临界点以下 。 7月财新中国制造业采购经理指数 （ PMI） 录得 50.4，低于 6月 1.3个百分点 ， 仍位于扩张区间 ， 显示制造业景气状况继续改善 ，
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