20220805-瑞达期货-豆类市场周报_美豆天气因素_继续影响市场_45页_4mb.pdf

美豆天气因素 继续影响市场 2022.8.5作者：王翠冰期货投资咨询证号： Z0015587豆类市场周报联系电话： 059586778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆一 ：东北主产区天气条件保持良好，整体利于大豆作物生长。产区大豆现货供需稳定，多地价格回升，优质优价较明显。农业农村部预计 2022年中国大豆种植面积 9933千公顷，同比增加18.3%，预计产量将达到 1948万吨，同比增加 18.8%，其中食用大豆消费量预计增加至 1432万吨。盘面来看，豆一前高处有一定的压力，目前有所回调。 豆二 ：美国农业部网站 8月 1日消息，美国农业部 (USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年 7月 31日当周，美国大豆生长优良率为 60%，分析师平均预估为 58%，前一周为 59%，去年同期为 60%。大豆开花率为 79%，前一周为 64%，去年同期为 85%，五年均值为 80%。大豆结荚率为 44%，前一周为 26%，去年同期为 56%，五年均值为 51%。 美豆优良率意外好转，限制美豆的价格。盘面来看，豆二小幅走强，暂时维持震荡的观点。4来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆粕 ：当前正值美豆生长关键期，美豆市场保持天气市运行特征。最新的降雨预报显示，未来 6-10日美豆各产区降水多接近正常，但气温均高于正常水平，能否缓解作物生长压力仍需进一步观察。从豆粕基本面来看，据 Mysteel农产品对全国主要地区的 50家饲料企业样本调查显示，截止到 2022年 7月 22日当周（第 29周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.17天，较上一周小幅减少 0.03天，减幅 0.35%。 8月为美豆生长关键期，国内粕类市场反弹高度取决于美豆主产区旱情持续的时间和美豆减产幅度，天气市运行环境下粕类市场对利多题材更为敏感。盘面来看，豆粕有所走强，短期天气升水影响美豆及豆粕价格，不过天气炒作时间越来越短，后期天气是否兑现需持续关注，豆粕暂时观望。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存 周三国家粮油信息中心豆油库存 周五 USDA美豆出口销售情况5来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 豆油 ：当前正值美豆生长关键期，美豆市场保持天气市运行特征。最新的降雨预报显示，未来 6-10日美豆各产区降水多接近正常，但气温均高于正常水平，能否缓解作物生长压力仍需进一步观察。从油脂基本面来看，上周国内大豆压榨量升至 174 万吨，豆油产出增加，但下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存继续下降。监测显示， 8 月 1 日，全国主要油厂豆油库存 84 万吨，比上周同期略减 1 万吨，月环比减少 10 万吨，比上年同期减少 9 万吨，比近三年同期均值减少 37 万吨。本周大豆压榨量继续维持在 170 万吨左右，豆油需求尚可，预计豆油库存延续下滑趋势。另外，棕榈油方面，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格。以及印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。盘面来看，豆油小幅走强，不过持仓下降，有部分获利离场的迹象。 下周关注：周二国家粮油信息中心豆粕库存 周三国家粮油信息中心豆油库存 周五 USDA美豆出口销售情况6 期货市场情况本周大豆 价格高位震荡 美豆 价格 先跌后涨本周豆一 表现为高位震荡的走势，面临前高的压力，豆一也有所调整。美豆方面，总体表现为先跌后涨的走势，前期主要受到获利了解，美豆走弱，后期在天气溢价的背景下，再度走强。图 1、大连豆一期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 2、 CBOT大豆期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院7 期货市场情况本周豆粕价格有所上涨大连豆粕期货 价格震荡后，有所上涨，主要受到美豆成本支撑的影响。美豆粕 走势维持宽幅震荡。图 3、大连豆粕期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 4、 CBOT豆粕价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院8 期货市场情况本周大连豆油 价格 震荡 美 豆油 震荡本周大连豆油期货 价格维持震荡美豆油小幅走弱后，维持震荡图 5、大连豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 6、 CBOT豆油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院9 期货市场情况本周 9-1价 差 有 所扩大截至 8月 4日 ，豆粕 9-1月价差 为 369元 /吨，价 差 有 所扩大。图 7、豆粕 9-1价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院10 期货市场情况本周 9-1价 差 有 所扩大截至 8月 4日 ，豆油 9-1月价差 为 278元 /吨。价 差 有 所扩大。图 8、豆油 9-1价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院11 期货市场情况本周期货净持 仓 有 所增长 仓单下降截止 8月 4日 ，豆一前 20名持仓净多 单 14882手 ，净多单有 所 增加 ， 豆一震荡走强，期货仓 单 5593张 。图 9、豆一前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 10、豆一期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院12 期货市场情况本周期货净持 仓 有 所下降 期货仓单下降截止 8月 4日 ，豆粕前 20名持仓净多 单 4645手 ，净持 仓 有 所下降， 豆粕震荡回升，期货仓 单 8550张 。图 11、豆粕前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 12、豆粕期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院13 期货市场情况本周期货净持 仓 先跌再涨 期货仓单有 所 增长截止 8月 4日 ，豆油前 20名持仓净多 单 13631手 ，净多 单先跌再涨， 豆油价格 震荡， 期货仓 单 11276张 。图 13、豆油前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 14、豆油期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院14 现货市场情况本周现货价格维持稳定 基差有所下降截止 8月 4日 ，哈尔滨国产三等大豆现货价周环比上涨 0元 /吨，报价 5980元 /吨，为近 3年来较高水平。大豆主力合约基 差 -193元 /吨。图 15、国产大豆现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 16、国产大豆主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院15 现货市场情况本周现货价格回升 基 差维持稳定截至 8月 5日 ，豆粕张家港地区 报价 4280元 /吨，较上周 增加 30元 /吨。豆粕 9月合约基 差 264元 /吨。图 17、豆粕主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 18、张家港豆粕主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院16 现货市场情况本周现货价格有 所 下降 基 差维持稳定截至 8月 4日 ，江苏张家港一级豆油现价 上涨 -550元 /吨， 至 10150元 /吨， 9月合约基 差 625元 /吨。图 19、豆油主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 20、张家港豆油主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院17 现货市场情况本周进口豆升 贴水变化截至 7月 15日， 美西大豆 FOB升 贴水 10月报价 284美分 /蒲， 巴西大豆 FOB中国升 贴水 9月报价 230美分 /蒲，阿根廷大豆 FOB升贴水 8月 -4美分 /蒲图 21、进口升贴水来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院18 现货市场情况本周进口成本美国下降， 南美 下降截止 8月 4日 ，美国大豆到港成本 增长 -160.55元 /吨 至 6322.79元 /吨（含加征关税），南美大豆到港成本 上涨 -286.43元 /吨 至5045.67元 /吨，二者的到港成本价差 为 1277.12元 /吨。图 22、大豆进口成本及价差来源： wind 瑞达期货研究院19图 23、巴西未来 7天天气 图 24、阿根廷未来 7天天气来源： NOAA 瑞达期货研究院 来源： NOAA 瑞达期货研究院 天气情况20 天气情况图 25、美国大豆未来 6-10天温度及降水来源： NOAA 瑞达期货研究院供应端 美豆新年度产量下降截止 2022年 7月份， 2022/23年度美豆产量 122.61百万吨，较 6月预估下降了 3.67百万吨，美豆库存 6.27百万吨，较 6月预估下降了 1.34百万吨。21图 26、 6月美豆供需平衡表 图 27、美豆期末库存情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 巴西库存有所增长截止 2022年 7月份， 2021/22年度，巴西豆产量 126百万吨，较上个月上涨 0百万吨，巴西豆库存 22.46百万吨，较上个月增加了 0.6百万吨。22图 28、 6巴西豆供需平衡表 图 29、巴西豆产量情况情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 阿根廷产量小幅调升截止 2022年 6月份， 2021/22年度，阿根廷豆产量 44百万吨，较上个月上涨 0.6百万吨，阿根廷豆库存 22.1百万吨，较上个月增长了 1.45百万吨23图 30、 6月阿根廷豆供需平衡表 图 31、阿根廷豆产量情况来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 上游情况供应端 美豆优良 率小幅回升美国农业部网站 8月 1日消息，美国农业部 (USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至 2022年 7月 31日当周，美国大豆生长优良率为 60%，分析师平均预估为 58%，前一周为 59%，去年同期为 60%。大豆开花率为 79%，前一周为 64%，去年同期为 85%，五年均值为 80%。大豆结荚率为 44%，前一周为 26%，去年同期为 56%，五年均值为 51%。 24图 32、美豆种植优良率 图 33美豆大豆种植情况对比来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 来源：新闻整理 瑞达期货研究院 上游情况供应端 美豆出口 检验 增长 出口 销售 回落美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前增长 41.43%，比去年同期提高 198.88%。截至 2022年 7月 28日的一周，美国大豆出口检验量为 555,083吨，上周为 392,480吨，去年同期为 185,723吨。美国农业部（ USDA）周四公布的出口销售报告显示， 7月 28日止当周，美国 2021/2022市场年度大豆出口销售净减少 1.1万吨，较上周下降81%，较四周均值减少 90%。市场预估为净减 10万吨至净增 20万吨。25图 34、美豆出口检验量 图 35、美豆出口销售量来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 上游情况供应端 巴西出口预期减少巴西全国谷物出口商协会 (ANEC)称， 2022年 8月份巴西大豆出口量可能达到 510万吨，低于 7月份的 707万吨。作为对比，去年 8月份巴西大豆出口量为 579万吨。26图 36、巴西大豆出口情况 图 37、巴西豆出口季节性走势来源：新闻整理 瑞达期货研究院 来源：新闻整理 瑞达期货研究院 上游情况国内情况 港口库存 小幅 下降截止 8月 4日 ，进口大豆库存周环比 增长 -7.27万 吨， 至 687.13万 吨。27图 38、大豆港口库存 图 39、大豆港口库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 豆粕库存有所下降虽然大豆压榨量小幅回升，但饲料养殖企业提货速度有所加快，豆粕库存继续下降。 8 月 1 日，国内主要油厂豆粕库存 93 万吨，比上周同期下降 4 万吨，比上月同期减少 8 万吨，比上年同期减少 20 万吨，比过去三年同期均值减少 2 万吨。未来 2 个月大豆到港量持续减少，大豆压榨利润不佳，均制约油厂开机，豆粕需求逐渐好转，预计库存延续下降趋势。 28图 40、豆粕油厂库存 图 41、豆粕油厂库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 豆油库存小幅下降上周国内大豆压榨量升至 174 万吨，豆油产出增加，但下游贸易商提货速度有所加快，豆油库存继续下降。监测显示， 8 月 1 日，全国主要油厂豆油库存 84 万吨，比上周同期略减 1 万吨，月环比减少 10 万吨，比上年同期减少 9 万吨，比近三年同期均值减少 37 万吨。本周大豆压榨量继续维持在 170 万吨左右，豆油需求尚可，预计豆油库存延续下滑趋势。 29图 42、豆油港口库存 图 43、豆油油厂库存季节性走势来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 压榨量有 所 回升 ， 开机率较 预期 偏高根据 Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第 30周（ 7月 23日至 7月 29日） 111家油厂大豆实际压榨量为 174.31万吨，开机率为 60.59%。本周油厂实际开机率略高于此前预期，较预估高 2.62万吨。30图 44、油厂开工率 图 45、油厂压榨量来源： Mysteel 瑞达期货研究院 来源： Mysteel 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 大豆进口有所下降海关总署 7月 13日消息：中国 6月大豆进口 825.0万吨， 5月为 967.4万吨； 1至 6月大豆进口 4,628.4万吨，同比减少 5.4%。31图 46：大豆进口量 图 47、大豆进口量季节性走势来源：中国海关 瑞达期货研究院 来源：中国海关 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 大豆到港量较预计减少根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示， 2022年 8月大豆到港量为 707.4万吨，较上月预报的 764.1万吨到港量减少了 56.7万吨，环比变化为 -7.42%；较去年同期 751.5万吨的到港船期量减少 44.1万吨，同比变化为 -5.87%。这样 2022年 1-8月的大豆到港预估量为 5623.2万吨，去年同期累计到港量预估为 6448万吨，减少 824.8万吨； 2021/2022年度大豆目前累计到港量预估为 7728.5万吨，上年度同期的到港量为9103.7万吨，减少 1375.2万吨。32图 48：各月大豆船期预报来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 压榨利润有所下降截止 8月 4日 ，黑龙江国产大豆现货压榨利润 -710.1元 /吨；山东、江苏、广东进口大豆现货榨 利下降， 分别为 -536.8元 /吨， -506.8元 /吨和 -476.8元 /吨。33图 49：国产大豆压榨利润 图 50、进口大豆压榨利润来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 棕榈油 价格 下降 菜油 价格 下降截止 8月 4日 ，广东棕榈油 报价 10100元 /吨，较上周 上涨 -320元 /吨，菜油福建地区 报价 12450元 /吨，较上周 上涨 -400元 /吨34图 51：广东棕榈油价格 图 52、福建菜油价格来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 价差涨跌互现本周豆 棕、菜豆 以及菜棕现货价差有所扩大，豆棕 、菜 棕期货价差有所 扩大，菜豆期货价差有所缩窄。35图 53、三大油脂现货价差 图 54、三大油脂期货价差来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆菜粕价差有 所 缩小截止 8月 4日 ，菜粕 均价 3525.26元 /吨，较上周上涨 了 115.26元 /吨，豆菜粕现货价差周环比增加 -215元 /吨 至 515/吨，比值为 1.15。36图 55、菜粕价格 图 56、豆粕菜粕价差及比价来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 比价有 所 回落截至 8月 4日 ，豆油 /豆粕比价为 2.41。37图 57、油粕比来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况成交情况截止 7月 29日 ，豆粕 成交量 615200吨 ，较上周 上涨 -410800了 ， 豆油 成交量 38080吨 ，较上周上涨了 -38470吨38图 58、豆粕成交量 图 59、豆油成交量来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 来源：中国粮油商务网 瑞达期货研究院 产业情况下游情况 生猪 价格 上涨 仔猪价格下跌截至 7月 28日，生猪北京（外三元）价格 为 21.4千克 ，仔猪价格 为 43.23元 /千克，生猪 价格 上涨 ， 仔猪价格下跌。39图 60、生猪价格及仔猪价格来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况下游情况 生猪养殖利润回升截止 7月 27日 当周，生猪养殖预期盈利 上涨 -80.7元 /头 至 829.22元 /头。截至 7月 29日当周，鸡禽养殖利润为 0.55元 /只，肉杂鸡养殖 1.79元 /羽。蛋鸡养殖利润有所增加，肉杂鸡养殖有所上涨。40图 61、生猪养殖利润 图 62、鸡禽养殖利润来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况需求端 饲料产量有所增加截止 2022年 6月，饲料月度产量 26896000吨，较上个月上涨了 1190000吨41图 63、饲料月度产量来源： wind 瑞达期货研究院 下游情况需求端 能繁母猪以及生猪存栏量均出现环比回升据 Mysteel 农产品 123 家定点样本企业数据统计， 7 月能繁母猪存栏量为 476.67 万头，环比增加 1.01%，同比减少 10.23%。据 Mysteel 农产品 123 家定点样本企业数据统计， 7 月商品猪存栏量为 2916.46 万 头，环比增加 2.19%，同比增加 4.64%。42图 64、生猪存栏量 图 65、能繁母猪存栏量来源： Mysteel 瑞达期货研究院 来源： Mysteel 瑞达期货研究院 下游情况需求端根据 USDA的报告显示，中国大豆 2022/23年度国内消费量 115.59百万吨，较上一年度上涨了 6.9百万吨，中国豆油 2021/22年度食品用量17325千吨，较上一年度上涨了 -480千吨43图 66、大豆国内消费量 图 67、豆油国内消费量来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 下游情况从豆粕的走势来看，预计震荡，暂时观望44图 68、豆粕 09合约平值期权历史波动率 图 69、豆粕 09合约平值期权隐含波动率微笑来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 期权市场瑞达期货研究院免责声明45本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ， 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ， 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ， 据此投资 ， 责任自负 。 本报告不构成个人投资建议 ， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。 本报告版权仅为我公司所有 ， 未经书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何形式翻版 、 复制和发布 。 如引用 、 刊发 ， 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院 ， 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