资源描述
宏观市场压力释放 ，短期油脂价格修复上涨中泰期货油脂油料月报 2022年 7月 31日姓名：史恒昱从业资格号： F3053587投资咨询证书号： Z0014323联系人：巩力赫从业资格号： F3075630联系电话： 0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 21. 上月行情回顾（ 1）上月外盘合约走势（ 2） CFTC总持仓（ 3） CFTC净持仓（ 4）上月内盘合约走势（ 5）内盘合约基差（ 6）内外盘油粕比（ 7）内盘合约月间价差（ 8）内盘合约跨品种价差（ 9）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（ 1）美豆优良率（ 2）美豆出口进度（ 3）美豆压榨 &利润（ 4）美豆油库存 &豆粕出口（ 5）马来棕榈油产量 &库存 &出口（ 6）加拿大菜籽压榨 &产量3. 国内现货市场供需（ 1）国内油脂库存（ 2）豆粕库存 &未执行合同（ 3）大豆到港 &库存（ 4）大豆开机率 &压榨量4. 供需平衡表（ 1） 全球油籽平衡表（ 2）全球油脂平衡表（ 3）美豆 &豆油平衡表（ 4）巴西 &阿根廷大豆平衡表5. 花生市场专题（ 1）花生期货基差（ 2）花生现货价格（ 3）油厂花生库存 &榨利（ 4）花生油 VS豆油（ 5）花生粕 VS豆粕（ 6）花生 &花生油进口（ 7）花生出口6. 天气回顾与预测（ 1）美国干旱监测（ 2）美国土壤水分监测（ 3）美国上周降水（ 4）美国降水预测（ 5）巴西、阿根廷上周降水（ 6）巴西、阿根廷降水预测（ 7）马来、印尼上周降水（ 8）马来、印尼降水预测（ 9）中国上周气温 &降水（ 10）中国气温预测（ 11）中国降水预测目录上月行情回顾：国内油脂自 6月以后开始的下跌行情速度快 、 幅度大 ， 主要原因是美联储紧缩政策引发的商品集体下跌以及印尼棕榈油恢复出口形成的供给压力 。 随着美联储在 7月 28日如预期加息 75个基点并释放鸽派信号 ，宏观市场情绪迎来缓和 ， 大宗商品普遍止跌反弹 ， 在短期宏观预期好转下 ， 国内油脂价格修复上涨 。在宏观市场压力释放的同时 ， 油脂市场交易或继续向基本面靠拢 。 从油脂自身基本面来看 ， 目前国内豆油港口库存水平依然不高 ， 现货成交较好 ， 油厂挺价意愿较强 。 印尼在取消出口专项税后或继续取消DMO政策 ， 这将进一步加快出口进度 ， 然而 当地 港口运力和船只有限令出口进度稍显缓慢 ， 致使国内 8月上旬到港量偏紧；但从长期来看 ， 运力问题终会得到解决 ， 基于印尼库存压力的交易可能是个比较长期的过程 。美豆在宏观市场压力及产区 7月降雨改善下承压下跌 。 7月上半月的降雨对产区干旱来说是一个很大的缓解 ， 前期市场担心的干旱炒作并未兑现 。 不过 ， 从宏观天气模型及未来两周的预测来看 ， 美豆生长在未来或再度面临干旱挑战 ， 产区 8月高温天气提振美豆走升 ， 新作单产的调整将成为后期关注的重点 。 国内豆粕期跟随外盘震荡上涨 ， 9月采购进度缓慢令国内 10月大豆到港预期再度缩减 ， 国内豆粕库存压力或逐步缓解 ， 关注美豆产区天气变化及国内豆粕下游需求情况 。观点 与建议：关注国内棕榈油 8月装船到港情况及美豆产区天气变化 。风险 点：印尼取消国内 DMO政策 。3本期要点41、上月外盘合约走势2、 CFTC总持仓3、 CFTC净持仓4、上月内盘合约走势5、内盘合约基差6、内外盘油粕比7、内盘合约月间价差8、内盘合约跨品种价差9、内盘合约持仓上月行情回顾数据来源： WIND 中泰期货研究所整理51250135014501550165004-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-28单位：美分/蒲式耳美豆 11505560657075808504-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-28单位：美分/磅美豆油 1237039041043045004-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-28单位：美元/短吨美豆粕 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0010002000300001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（防城港） 菜油 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 230110-50 005001000150009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（日照）豆粕 09 基差1809 1909 2009 2109 2209-6 0 0-4 0 0-2 0 002 0 04 0 06 0 009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广西）菜粕 09 基差1 8 0 9 1 9 0 9 2 0 0 9 2 1 0 9 2 2 0 9数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约基差 2/2-50 005001000150001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（日照） 豆粕 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301-50 005001000150001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（广西） 菜粕 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301111 .01 .52 .02 .53 .03 .501 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12D C E 油粕比分年度2017 2018 2019 2020 2021 20221 .01 .52 .02 .53 .03 .54 .04 .501 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12C B T 油粕比分年度2017 2018 2019 2020 2021 20221 .31 .82 .32 .83 .33 .84 .34 .82017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07D C E/ C B T 油粕比走势对比DCE 油粕比 C BT 油粕比数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内外盘油粕比12 数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约月间价差-40 0-20 0020040060002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨豆油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-40 0-20 00200400600800100002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨棕榈油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-50 005001000150002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨菜油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-20 0-10 0010020030040002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨豆粕 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-20 00200400600800100002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨菜粕 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 202213-90 0-60 0-30 0030060090012001500180009-1509-2910-1310-2711-1011-2412-0812-2201-0501-1902-0202-1603-0203-1603-3004-1304-2705-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-14单位：元/吨豆棕 09 价差2017 2018 2019 2020 2021-3 5 0 0-3 0 0 0-2 5 0 0-2 0 0 0-1 5 0 0-1 0 0 0-50 0009-1509-2910-1310-2711-1011-2412-0812-2201-0501-1902-0202-1603-0203-1603-3004-1304-2705-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-14单位：元/吨豆菜 09 价差2017 2018 2019 2020 2021数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约跨品种价差 1/2-1 5 0 0-1 0 0 0-5 0 0050010001500200001-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-3101-14单位：元/吨豆棕 01 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-40 0 0-30 0 0-20 0 0-1 0 0 0001-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-3101-14单位：元/吨豆菜 01 价差2017 2018 2019 2020 2021 202214-4 0 0 0-35 0 0-30 0 0-25 0 0-2 0 0 0-15 0 0-10 0 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中泰期货研究所整理190%20%40%60%80%100%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52当前年度累计装船进度2 0 1 7 / 1 8 2 0 1 8 / 1 9 2 0 1 9 / 2 0 2 0 2 0 / 2 1 2 0 2 1 / 2 20%20%40%60%80%100%120%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52当前年度累计总出口销售进度2 0 0 7 / 0 8 2 0 0 8 / 0 9 2 0 1 0 / 1 1 2 0 1 1 / 1 22 0 1 7 / 1 8 2 0 1 8 / 1 9 2 0 2 0 / 2 1 2 0 2 1 / 2 20%10%20%30%40%50%60%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52下年度累计销售进度2 0 0 7 / 0 8 2 0 0 8 / 0 9 2 0 1 0 / 1 1 2 0 1 1 / 1 22 0 1 7 / 1 8 2 0 1 8 / 1 9 2 0 2 0 / 2 1 2 0 2 1 / 2 201 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 04 0 0 0 0 0 05 0 0 0 0 0 06 0 0 0 0 0 01 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52单位：吨当前年度周度出口装船2 0 1 7 / 1 8 2 0 1 8 / 1 9 2 0 1 9 / 2 0 2 0 2 0 / 2 1 2 0 2 1 / 2 2美豆出口进度 1/22005 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 01 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52单位：吨当前年度到中国周出口装船2 0 1 7 / 1 8 2 0 1 8 / 1 9 2 0 1 9 / 2 0 2 0 2 0 / 2 1 2 0 2 1 / 2 201 0 0 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 0 03 0 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