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DONGXING SECURITIES 外资小幅流入， 增配大盘成长 北向资金行为跟踪系列十七 分析师 林莎 联系方式： 010-66554151 执业证书编号： S1480521050001 研究助理 孙涤 联系方式： 010-66555181 执业证书编号： S1480121040003 2022年 8月 1日 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘 要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金 转向净流入 。 上周北向资金继连续两周的净流出之后 ， 转为净流入 ， 累计流入 5.75亿元 。 北向整体：多数行业流出 ， 家电流出最多 。 上周 有 12个行业流入 ， 18个行业流出 。 其中电子 （ 23.92亿 ） 、 通信 （ 16.96亿 ） 、 有色金属 （ 11.17亿 ）流入较多 ， 家电 （ -10.09亿 ） 、 建材 （ -9.66亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 通信整体流入相对增加 ， 而农林牧渔流出相对增加 。 从风格板块来看 ，配置盘流入大盘股态势依旧 ， 具体来看 ， 流入 大盘成长规模远超其他风格 指数 。 配置盘延续净流入 、 交易 盘流出势头收 窄 。 配置盘本周累计流入 29.72亿元 ， 较上周下降 2.30亿元；交易盘累计流出 23.97亿元 。 行业来看 ， 上周 配置盘 、 交易盘同时青睐成长类行业 ， 其中配置盘累计净流入 20.77亿元 ， 交易盘累计净流入 14.79亿元 。 具体地 ， 配置盘资金中有 18个行业流入 ， 13个行业流出 。 其中电子 （ 13.66亿 ） 、 基础化工 （ 13.11亿 ） 、 通信 （ 6.94亿 ） 流入较多 ， 银行 （ -12.84亿 ） 、 非银行金融 （ -3.78亿元 ） 流出最多 。 交易盘资金中有 9个行业流入 ， 21个行业流出 。 其中银行 （ 11.65亿 ） 、 电子 （ 10.26亿 ） 流入较多 ， 基础化工 （ -11.47亿 ） 、 农林牧渔 （ -11.24亿 ） 流出较多 。 行业流向：多数行业流出 ， 家电流出最多 。 上周 12个行业流入 ， 18个行业流出 。 其中电子 （ 23.92亿 ） 、 通信 （ 16.96亿 ） 、 有色金属 （ 11.17亿 ） 流入较多 ， 家电 （ -10.09亿 ） 、 建材 （ -9.66亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 通信整体流入相对增加 ， 而农林牧渔流出相对增加 。 个股流向： 华友钴业 流入最多 ， 三花智控流出最多 。 上周北向资金流入排名前三的个股为华友钴业 （ 9.28亿 ） 、 招商银行 （ 7.35亿 ） 、 中天科技（ 7.26亿 ） ；流出排名前三的个股为三花智控 （ -11.15亿 ） 、 阳光电源 （ -9.30亿 ） 、 顺丰控股 （ -7.06亿 ） 。 累计统计： 以月份为单位 ， 累计 12个行业资金流入 。 其中 ， 银行的净流出超 60亿；以季度为单位 ， 食品饮料 、 电新 、 医药流入超 100亿 ， 房地产 、银行 、 钢铁 、 电子流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的阈值 。 北向跟踪策略： 我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50行业跟踪策略 。 截至 7月 30日 ， 累计收益率为31.70%， 累计超额收益率为 32.29%， 夏普比率为 2.80。 基于最新的跟踪情况 ， 北向行业变动未触发调仓阈值 ， 本周 暂不需要调仓 （ 历史的 17次调仓及收益情况参见正文 ） 。 风险提示：数据统计可能存在误差 。 p3 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金转向净流入 1. 北向资金上周净流入放缓 2. 配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 上周的五个交易日北向资金累计流入 5.75亿元 ， 继连续两周的净流出 之后转为 净流入 。 截至 7月 30日 ， 北向资金 7月累计流出196.39亿元 。 -800-600-400-20002004006008001,0002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01 2022-03-01 2022-07-01 北向资金净流入 亿元 -400-300-200-10001002003002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为 2021/1/1-2022/7/30，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 北向结构：配置盘延续净流入、交易盘净流出持续收窄 1.2022配置盘资金累计流入情况 2.2022交易盘资金累计流入情况 上周配置盘延续净流入趋势 ， 连续六周实现净流出 ， 累计流入 29.72亿元；交易盘净流出放缓 ， 累计流出 23.97亿元 ， 净流出规模继续下降 。 -500050010001500200025003000350040004500W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021配置盘累计流入 2022配置盘流入 2022配置盘累计流入 亿元 -1000-800-600-400-2000200400W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512021交易盘累计流入 2022 2022交易盘累计流入 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看 ， 上周北向资金整体净流入放缓 ， 配置盘资金依旧延续对大盘股的流入 趋势 ， 另外流入中证 500指数规模也较大 。 更具体地 ， 北向配置盘流入大盘成长风格指数规模为 24.87亿元 ， 远超其他风格指数 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置盘 流入大盘成长规模远超其他风格指数 东兴证券股份有限公司证券研究报告 亿元 -10-505101520253035沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 7.18-7.22 7.25-7.29p6 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/7/30 行业结构：多数行业流出，家电流出最多 1.上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入 上周 有 12个行业流入 ， 18个行业流出 。 其中电子 （ 23.92亿 ） 、 通信 （ 16.96亿 ） 、 有色金属 （ 11.17亿 ） 流入较多 ， 家电 （ -10.09亿 ） 、 建材 （ -9.66亿 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 通信整体流入相对增加 ， 而农林牧渔流出相对增加 。 -40-30-20-100102030电子 通信 有色金属 医药 电力设备及新能源 石油石化 汽车 基础化工 钢铁 煤炭 电力及公用事业 纺织服装 综合金融 综合 机械 银行 商贸零售 传媒 国防军工 房地产 消费者服务 非银行金融 轻工制造 建筑 计算机 食品饮料 交通运输 农林牧渔 建材 家电 亿元 -1000-5000500100015002000电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子 机械 有色金属 医药 交通运输 非银行金融 电力及公用事业 传媒 煤炭 家电 通信 石油石化 汽车 农林牧渔 建材 轻工制造 建筑 钢铁 综合 综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 消费者服务 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/7/30 行业结构：配置盘半数行业流入，电子流入最多 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 上周 配置盘资金中有 18个行业流入 ， 13个行业流出 。 其中电子 （ 13.66亿 ） 、 基础化工 （ 13.11亿 ） 、 通信 （ 6.94亿 ） 流入较多 ， 银行 （ -12.84亿 ） 、 非银行金融 （ -3.78亿元 ） 流出最多 。 相比于历史数据 ， 通信 、 煤炭流入相对增加 ， 银行流出相对增加 。 -15-10-5051015电子 基础化工 通信 煤炭 汽车 有色金属 农林牧渔 钢铁 消费者服务 医药 机械 电力及公用事业 石油石化 国防军工 纺织服装 商贸零售 电力设备及新能源 计算机 传媒 食品饮料 综合金融 综合 建筑 轻工制造 建材 房地产 交通运输 家电 非银行金融 银行 亿元 -2000200400600800100012001400160018002000电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药 银行 电子 机械 有色金属 家电 非银行金融 交通运输 电力及公用事业 传媒 石油石化 煤炭 农林牧渔 通信 建材 汽车 轻工制造 食品饮料 建筑 钢铁 综合 房地产 纺织服装 综合金融 商贸零售 消费者服务 国防军工 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释： 累计统计数据为 2020/5/8-2022/7/30 行业结构：交易盘多数行业流出，基础化工流出最多 1.上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入 上周 交易盘资金中有 9个行业流入 ， 21个行业流出 。 其中银行 （ 11.65亿 ） 、 电子 （ 10.26亿 ） 流入较多 ， 基础化工 （ -11.47亿 ） 、农林牧渔 （ -11.24亿 ） 流出较多 。 相比于历史数据 ， 通信流入相对增加；农林牧渔相比历史数据流出相对增加 。 -15-10-5051015银行 电子 通信 有色金属 电力设备及新能源 医药 石油石化 房地产 非银行金融 综合金融 综合 纺织服装 钢铁 汽车 电力及公用事业 商贸零售 传媒 煤炭 机械 国防军工 轻工制造 建筑 计算机 消费者服务 交通运输 家电 建材 食品饮料 农林牧渔 基础化工 亿元 -600-500-400-300-200-1000100200300银行 基础化工 有色金属 煤炭 电力及公用事业 机械 电子 通信 交通运输 电力设备及新能源 汽车 传媒 综合金融 钢铁 纺织服装 石油石化 轻工制造 商贸零售 综合 建筑 国防军工 计算机 非银行金融 农林牧渔 建材 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体流入 。 分行业来看 ， 配置盘流入成长类行业 ， 累计净流入 20.77亿元；同样的 ， 交易盘看好成长类行业 ，累计净流入 14.79亿元 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：配置盘、交易盘同时青睐成长类行业 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类 行业 P E ( 上周，T T M ) 周环比 3 年分位数 5 年分位数 1 0 年分位数 P B ( 上周，L F ) 周环比 3 年分位数 5 年分位数 1 0 年分位数 配置盘流入 交易盘流入 整体净流入银行 4.69 0.68% 0.27% 0.16% 4.30% 0.57 0.27% 0.27% 0.16% 0.08% -12.84 11.65 -1.19非银行金融 13.08 1.49% 16.70% 10.02% 8.68% 1.20 1.07% 4.65% 2.79% 1.40% -3.78 0.33 -3.45汽车 34.14 -1.14% 94.62% 96.77% 98.38% 2.87 -1.59% 88.23% 92.94% 90.77% 3.65 -0.91 2.74电力设备及新能源 30.63 -1.95% 43.89% 39.87% 38.50% 2.84 -1.93% 67.61% 73.49% 60.46% 0.24 5.43 5.67机械 20.19 0.01% 4.74% 2.85% 1.54% 3.03 -1.22% 64.42% 69.82% 68.15% 1.76 -2.68 -0.92有色金属 19.29 0.20% 8.58% 16.87% 8.43% 3.36 0.88% 70.16% 82.09% 72.37% 3.06 8.11 11.17基础化工 11.06 -1.16% 19.53% 24.32% 12.16% 1.87 -0.58% 14.42% 14.35% 19.85% 13.11 -11.47 1.64建材 8.56 2.70% 91.70% 65.66% 44.55% 1.02 1.88% 51.37% 30.83% 15.42% -2.37 -7.29 -9.66建筑 10.00 -3.42% 96.72% 98.03% 99.01% 0.96 -2.76% 9.17% 5.50% 2.75% -0.47 -3.15 -3.63房地产 9.28 2.05% 2.55% 2.35% 2.93% 1.57 2.16% 28.47% 24.37% 34.01% -3.13 0.49 -2.64交通运输 8.49 -0.80% 17.15% 10.95% 5.80% 1.62 -1.26% 93.89% 94.47% 86.88% -3.18 -5.18 -8.36煤炭 9.72 -1.08% 2.10% 1.26% 0.63% 0.95 -1.12% 36.95% 22.18% 11.09% 4.06 -2.60 1.46石油石化 9.40 0.33% 30.66% 38.99% 26.40% 1.22 0.12% 59.85% 49.84% 48.17% 0.91 3.57 4.49钢铁 16.72 -1.00% 13.69% 22.23% 38.64% 3.05 -1.20% 22.90% 29.79% 45.87% 2.35 -0.79 1.56家电 37.85 2.94% 34.49% 59.53% 79.57% 7.77 2.85% 38.96% 63.36% 81.68% -3.21 -6.88 -10.09食品饮料 16.04 2.63% 1.09% 12.87% 13.47% 1.90 1.91% 45.94% 34.47% 20.41% -0.02 -7.47 -7.49纺织服装 22.98 -0.62% 62.50% 64.07% 32.04% 2.22 -0.65% 8.12% 10.13% 18.43% 0.55 -0.39 0.16轻工制造 26.15 4.91% 3.01% 12.38% 8.35% 3.89 4.04% 14.69% 25.63% 17.47% -0.54 -3.05 -3.58医药 49.31 -5.75% 85.40% 91.24% 95.62% 5.87 2.42% 46.35% 67.80% 81.63% 2.07 5.33 7.40消费者服务 40.83 0.43% 66.33% 79.79% 57.64% 4.52 0.53% 80.93% 88.55% 89.68% 2.10 -4.92 -2.82电子 28.77 -0.52% 8.12% 13.36% 7.94% 3.58 -0.74% 14.60% 33.19% 32.67% 13.66 10.26 23.92计算机 40.65 -0.44% 4.84% 34.61% 54.13% 3.48 -0.56% 9.95% 17.09% 18.15% 0.18 -3.90 -3.72传媒 19.67 0.98% 5.46% 30.43% 21.83% 1.92 0.71% 5.93% 6.41% 3.20% -0.01 -1.59 -1.59通信 14.65 2.09% 2.55% 1.53% 0.77% 1.34 1.83% 4.20% 2.52% 1.26% 6.94 10.01 16.96电力及公用事业 21.36 0.90% 99.91% 99.95% 99.97% 1.98 0.93% 94.80% 86.36% 64.05% 1.10 -0.94 0.16国防军工 56.83 0.09% 29.11% 31.71% 33.87% 3.78 0.05% 57.76% 74.64% 60.84% 0.77 -2.94 -2.17商贸零售 15.95 0.45% 20.60% 26.00% 12.90% 1.46 0.72% 31.84% 25.68% 12.84% 0.29 -1.54 -1.25农林牧渔 54.81 -0.49% 96.20% 97.70% 92.80% 3.62 -0.90% 52.83% 65.39% 61.58% 2.52 -11.24 -8.72金融周期消费成长其他p10 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为 2020/5/8-2022/7/30。本文个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。 个股动向：上周流入最多 华友钴业 1. 上周：北向资金周个股净流入 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流入 Top20 上周 北向资金流入排名前三的个股为华友钴业 （ 9.28亿 ） 、 招商银行 （ 7.35亿 ） 、 中天科技 （ 7.26亿 ） 。 北向资金累计流入排名前三的个股为招商银行 （ 356.29亿 ） 、 隆基股份 （ 306.44亿 ） 、 宁德时代 （ 286.34亿 ） 。 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00招商银行 隆基股份 宁德时代 迈瑞医疗 东方财富 汇川技术 伊利股份 万华化学 顺丰控股 阳光电源 长江电力 国电南瑞 先导智能 紫金矿业 韦尔股份 美的集团 恩捷股份 赣锋锂业 通威股份 宁波银行 合计流入金额 亿元 012345678910华友钴业 招商银行 中天科技 中环股份 美的集团 东方电缆 长春高新 亨通光电 迈瑞医疗 立讯精密 爱尔眼科 恒瑞医药 恩捷股份 中国神华 京东方A 招商轮船 璞泰来 歌尔股份 紫金矿业 大族激光 合计流入金额 亿元 p11 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据区间为 2020/5/8-2022/7/30。 个股动向：上周流出最多 三花智控 1. 上周：北向资金周个股净流出 Top20 2.对照：北向资金个股累计净流出 Top20 上周 北向资金流出排名前三的个股为三花智控 （ -11.15亿 ） 、 阳光电源 （ -9.30亿 ） 、 顺丰控股 （ -7.06亿 ） 。 北向资金累计流出排名前三的个股为五粮液 （ -319.66亿 ） 、 海康威视 （ -258.42亿 ） 、 贵州茅台 （ -242.40亿 ） 。 -12.00-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.00三花智控 阳光电源 顺丰控股 平安银行 牧原股份 通威股份 格林美 圣邦股份 海螺水泥 北方华创 水井坊 中国平安 万科A 中国建筑 厦门钨业 华阳股份 晶盛机电 东方雨虹 宁德时代 海尔智家 合计流出金额 亿元 -350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.00五粮液 海康威视 贵州茅台 格力电器 中国中免 洋河股份 爱尔眼科 恒瑞医药 中航光电 海螺水泥 云南白药 泰格医药 正泰电器 中联重科 三一重工 沃森生物 潍柴动力 生物股份 上海机场 中炬高新 合计流出金额 亿元 p12 东方财智 兴盛之源 上月累计 12个行业资金流入 ， 18个行业资金流出 。 其中 ， 银行的净流出超 60亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/7/30的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 65.46%；净流出超过 50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达 70%。 图表：上月北向资金累计流入 上月 12个行业净流入，银行净流出超 60亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -200-150-100-50050100有色金属 医药 通信 基础化工 消费者服务 计算机 传媒 汽车 煤炭 电力及公用事业 石油石化 纺织服装 综合 综合金融 交通运输 钢铁 农林牧渔 商贸零售 建筑 轻工制造 电子 国防军工 食品饮料 电力设备及新能源 非银行金融 建材 机械 房地产 家电 银行 亿元 p13 东方财智 兴盛之源 上月度配置盘累计 17个行业流入 ， 其中：医药 、 食品饮料 、 基础化工 、 有色金属 、 计算机 、 交通运输 、 汽车 、 消费者服务 、 传媒 、 电子 、 农林牧渔的配置盘资金流入超 5亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/7/30的配置盘行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，配置盘单月净流入行业超过 5亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 68.36%。 图表：上月配置盘资金累计流入 上月配置盘 17个行业净流入， 11个行业流入超 5亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -100-80-60-40-20020406080100医药 食品饮料 基础化工 有色金属 计算机 交通运输 汽车 消费者服务 传媒 电子 农林牧渔 建筑 国防军工 通信 石油石化 纺织服装 钢铁 综合 综合金融 商贸零售 轻工制造 煤炭 非银行金融 电力及公用事业 房地产 建材 电力设备及新能源 机械 家电 银行 亿元 p14 东方财智 兴盛之源 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为 2022/5/27-2022/7/30的行业累计净流入 上月 1个行业净流出超 60亿， 2个行业配置盘流入超 30亿 1. 上月累计流出超 60亿的行业 2. 上月配置盘累计流入超 30亿的行业 上月银行的净流出超 60亿 ， 连续 4周实现净流出 。 配置盘流入超 5亿的 11个行业中 ， 有 2个行业流入超 30亿 ， 其中 ， 食品饮料连续 8周实现净流入后 ， 上周实现净流出；医药连续 7周实现净流入 。 -150-100-500501001502022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 银行 亿元 -80-60-40-200204060802022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 食品饮料 医药 亿元 p15 东方财智 兴盛之源 在过去一个季度 ， 食品饮料 、 电新 、 医药流入超 100亿 ， 房地产 、 银行 、 钢铁 、 电子流出超过 25亿 ， 超出了我们在 北向资金的阿尔法有多强 所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值 。 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为 2022/4/22-2022/7/30的行业累计净流入。根据我们在 北向资金的阿尔法有多强 中的统计，单季度流入 100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和 70.37%；流出 25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为 80%和 88.89%。 图表：上一季度北向资金累计流入 上一季度 3个行业流入超百亿， 4个行业流出超 25亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -100-50050100150200250食品饮料 电力设备及新能源 医药 计算机 基础化工 交通运输 汽车 煤炭 消费者服务 机械 电力及公用事业 通信 传媒 石油石化 农林牧渔 建材 纺织服装 综合金融 国防军工 综合 非银行金融 建筑 商贸零售 家电 有色金属 轻工制造 电子 钢铁 银行 房地产 亿元 p16 东方财智 兴盛之源 数据为统计北向资金截止至 2022/7/30的持仓 Top50股票 全页 资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：数据为统计北向资金截止 2022/7/30时间的持仓 Top50股票，不作为个股推荐依据 图表：北向资金持仓 Top50股票 北向资金持仓 Top50股票 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 贵州茅台 食品饮料 恩捷股份 基础化工 海尔智家 家电 中国神华 煤炭 宁德时代 电力设备及新能源 东方财富 计算机 立讯精密 电子 泰格医药 医药 美的集团 家电 海天味业 食品饮料 兴业银行 银行 中国建筑 建筑 隆基股份 电力设备及新能源 阳光电源 电力设备及新能源 顺丰控股 交通运输 陕西煤业 煤炭 招商银行 银行 比亚迪 汽车 宁波银行 银行 中信证券 非银行金融 长江电力 电力及公用事业 万华化学 基础化工 分众传媒 传媒 赣锋锂业 有色金属 中国中免 消费者服务 先导智能 机械 东方雨虹 建材 泸州老窖 食品饮料 伊利股份 食品饮料 三花智控 家电 紫金矿业 有色金属 海螺水泥 建材 汇川技术 电力设备及新能源 平安银行 银行 福耀玻璃 汽车 上海机场 交通运输 五粮液 食品饮料 药明康德 医药 三一重工 机械 山西汾酒 食品饮料 迈瑞医疗 医药 格力电器 家电 亿纬锂能 电力设备及新能源 国电南瑞 电力设备及新能源 通威股份 电力设备及新能源 珀莱雅 基础化工 中国平安 非银行金融 恒瑞医药 医药 牧原股份 农林牧渔 p17 东方财智 兴盛之源 在过去一周 ， 北向资金持仓 Top50股票所属行业占比情况整体保持稳定 。 有小幅调整：交通运输上涨 ， 电新下调 ， 但变动比例未达到我们在专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中所设定的阈值 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向资金持仓 Top50股票所属行业占比变动情况 北向资金持仓 Top50股票所属行业整体稳定 东兴证券股份有限公司证券研究报告 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%电力设备及新能源 电子 非银行金融 机械 基础化工 计算机 家电 建材 交通运输 汽车 食品饮料 医药 银行 有色金属 煤炭 2022/7/9 2022/7/16 2022/7/23 2022/7/30p18 东方财智 兴盛之源 近期 ， 专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 中我们所构造的北向行业策略 ， 截至 2022/7/23， 北向行业的累计收益率为 31.70%， 累计超额收益率为 32.29%， 夏普比率为 2.80， 最大回撤为 36.28%。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 注释：该收益率为自 2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告 探秘北向资金的超额收益来源 报告 图表：北向行业策略的收益率 北向 50行业收益率跟踪 东兴证券股份有限公司证券研究报告 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/05 2020/06 2020/06 2020/07 2020/08 2020/08 2020/09 2020/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/10 2021/11 2021/12 2021/12 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/04 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/07 北向行业组合超额收益率 北向行业组合累计收益率 沪深 300累计收益率 p19 东方财智 兴盛之源 探秘北向资金的超额收益来源 构建了基于北向资金持仓 Top50股票所属行业的投资策略 ， 设定相对上周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%进行调仓 。 截至 2022/7/30， 行业变动未达到我们所设定的阈值 。 下表为至2022/7/30的 17次调仓情况 。 全页资料来源： Wind、东兴证券研究所 该表记录了 2020/5/15-2022/7/30北向行业策略共计 17次调仓，表中数据为北向行业持仓比例变动，单位为 % 注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了 2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到 4%或者总体累计变动达到 10%。 图表：北向行业策略过去的 17次行业仓位占比变化 北向行业持仓策略历史仓位变化 东兴证券股份有限公司证券研究报告 初始持仓比例20-07-03 20-07-24 20-08-14 20-10-09 20-11-06 20-12-11 21-02-10 21-03-19 21-05-14 21-07-02 21-09-16 21-11-12 22-04-01 22-04-15 22-04-29 22-05-13 22-05-20最新持仓比例电力设备及新能源 9. 3 -0. 21 -0. 2 0. 2 -0. 2 0 0 4. 44 -4. 44 6. 67 0 0 1. 47 -0. 74 0 -2. 33 2. 33 0. 00 16. 28电子 4. 65 2. 17 4. 29 -2. 02 -2. 42 4. 44 -2. 22 -2. 22 2. 22 0 0 -2. 22 1. 84 -1. 53 0 0 0 0 6. 98非银行金融 6. 98 -0. 16 2. 07 -2. 07 2. 07 -2. 22 0 0 2. 22 -4. 44 0 2. 22 -0. 28 0. 59 0 -2. 33 2. 33 -2. 33 6. 98机械 6. 98 -0. 16 -0. 15 0. 15 -0. 15 0 0 2. 22 0 0 -2. 22 0 -0. 28 -1. 73 0 0 0 0 4. 65基础化工 2. 33 -0. 05 -0. 05 2. 32 -0. 1 0 0 2. 22 0 2. 22 0 -4. 44 1. 94 2. 92 0 0 2. 33 -2. 33 9. 30计算机 4. 65 -0. 11 -0. 1 -4. 44 4. 44 -2. 22 4. 44 -4. 44 0 0 0 0 2. 03 0. 40 0 -2. 33 0 0 2. 33家电 6. 98 2. 11 -2. 42 0. 15 2. 07 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 0 -2. 51 0. 59 2. 33 0 0 0 9. 30建材 4. 65 -0. 11 -0. 1 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 0 -4. 44 2. 22 -2. 22 2. 33 2. 33 0 0 0 4. 65交通运输 4. 65 2. 17 -2. 37 0. 1 -0. 1 0 0 0 0 -2. 22 2. 22 0 -0. 19 -1. 93 0 0 0 -2. 33 4. 65汽车 4. 65 -0. 11 -0. 1 4. 65 -4. 65 4. 44 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 -2. 41 -1. 93 0 0 2. 33 0 4. 65食品饮料 11. 63 -0. 26 1. 97 0. 3 -0. 3 -2. 22 0 0 -2. 22 2. 22 0 0 -0. 47 -1. 34 0 0 0 2. 33 9. 30医药 16. 28 -0. 37 -0. 35 0. 35 1. 87 -4. 44 0 0 0 -2. 22 2. 22 -2. 22 1. 65 -3. 46 0 0 -2. 33 2. 33 6. 98银行 16. 28 -4. 92 -2. 47 0. 2 -2. 42 2. 22 0 0 0 0 0 0 -0. 38 0. 79 0 0 0 0 9. 30有色金属 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 44 -0. 19 0. 40 0 0 0 0 4. 65煤炭 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4. 65 -4. 65 4. 65 0 0 4. 65p20 东方财智 兴盛之源 风险提示 风险提示：数据统计可能存在误差 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p21 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师简介 分析师：林莎 ， S1480521050001 东兴证券研究所总量组组长 、 首席策略分析师 。 中央财经大学金融学硕士 ， 曾就职于中信证券研究部策略组 、 兴业研究策略组 ， 持续跟踪 A股市场 ， 致力于为不同类型的机构投资者提供服务 。 2020年 7月加入东兴证券研究所 ， 组建策略研究团队 。 研究领域为 A股策略研究 ， 擅长大势研判和行业比较 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p22 东方财智 兴盛之源 研究助理简介 研究助理简介 研究助理：孙涤 ， S1480121040003 对外经济贸易大学金融硕士 ， 曾就职于中债资信研究部 ， 负责债券市场研究 。 2021年 3月加入东兴证券研究所 ， 侧重货币政策分析 ，市场流动性研判 ， 利率走势分析 ， 投资者行为研究 。 东兴证券股份有限公司证券研究报告 p23 东方财智 兴盛之源 分析师承诺及风险提示 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考
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