中美贸易专题系列四：任你贸易战腥风血雨，看我知识产权浴火重生.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 贸易战不断发酵 ， 加强保护是中国继续扩大开放背景下的重要举措之一 ： “ 301 调查”只是本次贸易战的导火索，中美贸易摩擦源起中国近年对美国的技术赶超。 2018 年 4 月 10 日，习近平主席在博鳌亚洲论坛2018 年年会开幕式发表主旨演讲指出，经济全球化是不可逆转的时代潮流，中国将继续扩大开放，同时将采取的重大举措之一即是加强知识产权保护。 2018 年将重新组建国家知识产权局，完善加大执法力度保护知识产权。在中国经济面临三大转型的现在， 知识产权及知识产权制度是推动经济转型升级的基本保障和根本制度。 我国各产业对知识产权行业的布局的重视度都有所加强。 我们在 2017 年 6 月 22 日发布知识产权深度报告 掌知识产权之利器，创长盛不衰之未来 ，详细分析了知识产权的历史进程、宏观政策的引导、供需端的变化、知识产权产业链市场规模与竞争态势以及海外市场的发展现状，非常看好知识产权行业在未来的发展前景！过去的 2017 年，无论从宏观政策推进、还是中观行业的高速发展、亦或是微观企业层面的攻城拔寨， 2017 年可以说是知识产权行业发展的重要一年。 2018 年 2 月 10 日，我们再度发布知识产权深度报告 关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考 ，从十大角度详细阐述了看好知识产权发展的大逻辑。 2018 年 3 月 19 日，我们发布从“两会”视角对知识产权的思考 点亮创新“火种”，吹响知识产权发展最强音 ，回顾 7 年的政府工作报告，对知识产权保护的力度不断加强。 本篇报告的重点：透过“贸易战”的视角， 详细阐述行业的投资逻辑，以及详细梳理 A 股和新三板当中优质的知识产权标的 。 贸易冲突非中美先河，日本受限后快速跟进， 在相同刺激下我国自主创新加速， 长远利好行业发展 ： 美日贸易战肇始于上世纪 60 年代，领域涉及纺织品、钢铁、家电、船舶、汽车、半导体等领域。随着贸易摩擦的不断升级，日本政府集中出台相关政策，企业加大重视程度并开始大规模在国外布局知识产权。 2016 年日本申请的国际专利数量达到 4.8 万件，已连续 15 年位居全球第二位，仅次于美国 （ WIPO， Global Note）。早在 2005 年，在美国申请专利最多的 10 家企业排行中就有以佳能、松下、东芝为首的 5 家日本公司 （佳能官网） 。 美国对高科技类产业的贸易保护措施将加快国内自主创新的步伐，尖端科技产业国产化势在必行，具有较强自主 创新能力的企业将长期受到国家相关政策的支持。 知识产权一路高歌，专利申请量质齐升，成就瞩目： 随着政策法规的Tabl e_Title 2018 年 04 月 25 日 任你贸易战腥风血雨 看我知识产权浴火重生 -中美 贸易专题 系列四 Tabl e_BaseInfo 新三板 主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 zhuhbessence 021-35082086 Table_Report 相关报告 医药公司专题分析之年报系列（ 11） 2018-04-24 创新层新阵营前瞻 -公众化程度或将大幅提升 2018-04-24 科技强国篇之“ AI+” 专题系列一 2018-04-24 医药公司专题分析之年报系列（ 12） 2018-04-24 新三板 2018 年报精选策略专题：金字塔，每日登 04/24 2018-04-24 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 持续落地，我国知识产权行业获得了更好的创新环境与营商环境。 2017年我国 国内发明专利授权量达到 32.7 万件，同比增长 8.2%，平均每万人拥有专利 9.8 件 。 2017 年我国提交 PCT 国际专利申请 4.89 万件，成为 第二大国际专利申请国 ，同时跻身美国专利拥有量、欧洲专利申请量前五大国家之列。企业方面， 华为、中兴通讯领跑全球 ， PCT 专利申请数量分列世界第一第二。与此同时， 我国专利含金量与日俱增 ，已在航空航天、高铁、信息通信、卫星等领域形成一批拥有自主知识产权的核心技术，举世瞩目。 展望未来，四力驱动知识产权强国建设： 知识产权行业尚处全面发展初期，进一步发展离不开 更 完善的法律保护、更坚实的研发基础、更高质量的经济增长模式以及 更好 的政策红利 。当前是“十三五”时期的关键实践阶段，是 我国由知识产权大国向知识产权强国迈进的战略机遇期 。驻足政策引导的发展浪尖，我们展望知识产权界在接下来几年量变到质变的突破，为中国经济高质量发展注入澎湃动力。 目前上市公司在知识产权商业化方面已经开始有所布局， A 股重在版权领域， 新三板 市场知识产权标的较为纯正 ： A 股： 通过收购或自主拓展开发知识产权（版权）相关业务 。 版权管理如 各个细分方向如 影视版权、图片 、图书 版权的交易、运营及咨询 等增值 业务等；保护则是以 DCI 接口 服务 、 以及诸如电子存证等细分领域的认证、监测、维权等业务。企业大多以某一方向为核心，以建立完整产业链为目标， 推进 建设数字化平台、云平台等。 如安妮股份 （版权确权、保护、交易） 、捷成股份（影视版权）、视觉中国（图片版权）、中国科传（图书版权）、 光一科技（版权云）、 美亚柏科（电子存证） 。 新三板： 超凡股份（知识产权全产业链一体化领导者）、集慧智佳（重在知识产权咨询）、锐正股份（偏向知识产权保护）、一言一默（版权确权、保护和交易）。 我们看好超凡股份， 原因在于：（ 1）公司深耕知识产权行业十余年，传统业务稳步增长： 2017 年全年专利总服务件数 6.8 万 件，同增超过 100%；商标领域保持平稳增速， 12 万申请量，同增 28%； （ 2）着力打造知识产权全产业链一体化的解决方案，有较深的护城河：超凡完整知识产权服务范围从代理、确权，到咨询、检索、运营、诉讼和交易； （ 3）积极向后知识产权市场转型，咨询业务进一步扩大，新增长点可期： 2017 年新建数据与咨询事业部完成业务 1284件，总计服务 800 家客户，包括汉能、蒙牛、 ofo 等知名企业；培训 323 场，覆盖人群超 10000 人。 风险提示：“贸易战”升级、政策推动不及预期 、知识产权产业竞争加剧、知识产权提价不及预期。 3 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 借贸易战视角，领略知识产权行业魅力 . 6 1.1. 习主席博鳌论坛发表主旨演讲，知识产权保护着重强调 . 6 1.2. 贸易战不断发酵，根源在知识产权！ . 6 1.3. 对知识 产权的重视是时代召唤，加强保护是扩大开放第一步 . 7 2. 回顾历史借前车之鉴，知识产权受长期利好刺激 . 8 2.1. 美日贸易战前车之鉴：看日本从模仿创新到知识产权立国 . 8 2.2. 美也曾对台湾发起调查，知识产权保护有助于推进产业技术 . 10 3. 究竟何为知识产权？专利 +商标 +版权三分天下 . 12 3.1. 专利：发明 +实用新型 +外观设计三足鼎立 . 12 3.2. 商标：“我”是“你”的代名词 . 13 3.3. 版权： 影视、文学、图片、计算机软件等正版的象征 . 13 4. 回首我国知识产权发展，逐渐重视且政策一路春风 . 14 4.1. 高歌猛进：专利、商标、版权市场空前繁荣 . 14 4.2. 政策东风：知识产权保护环境日益改善 . 16 4.3. 国际协力：知识产权国际合作不断深入 . 18 5. 再看知识产权今日成就，可圈可点佳绩喜人 . 21 5.1. 敢做敢当：研发支出逐年上升，从“世界工厂”到“创新孵化之地” . 21 5.2. 已成飞跃：国内国外双丰收，不少优秀企业引领世界潮流 . 21 5.2.1. 国内专利申请稳中有进，中小企业喜获融资大礼 . 21 5.2.2. 国外专利发展增加国际竞争底气，知识产权绝非贸易保护主义的大棒 . 22 5.2.3. 华为中兴引领全球创新，携中国高科技企业继续精进 . 23 5.3. 当仁不让：中国专利含金量与日俱增，高价值核心专利获得大力培育 . 24 5.4. 还看今朝：恒大为产研结合投石问路，中化秉承科学至上决心转型 . 25 6. 未来打造知识产权强国，剑指十三五独占全球鳌头 . 26 7. 市场实践： A 股龙头纷纷转型进入，三板企业优秀且“专业” . 29 7.1. A 股：龙头纷纷转型进入，知识产权（版权）领域势头正旺 . 29 7.1.1. 安妮股份：收购成就 DCI 的数字版权服务商，致力于打造大数据平台 . 29 7.1.2. 捷成股份：影视屏解决方案商全面转型，影视制作 +版权交易双手抓 . 30 7.1.3. 光一科技：智能电网解决方案商积极向互联网深拓，着力建设“版权云” . 30 7.1.4. 视觉中国：以 “视觉 ”为核心整合全球资源，打造细分领域全产业链 . 31 7.1.5. 中国科传：依托中科院积累丰富资源，向知识服务转型升级 . 32 7.1.1. 美亚柏科：专注电子数据取证领域，结合安全技术保障知识产权 . 33 7.2. 回归新三板：看好超凡股份，全产业链布局深化 +业务快增长 . 34 7.2.1. 专利总服务件数翻一番，商标巨头业绩稳步增长 . 34 7.2.2. 涉足数据与咨询业务，后知识产权市场潜力大 . 35 图表目录 图 1：全球主要经济体国内研发支出总额（十亿美元） . 6 图 2：中美研发支出投入占 GDP 比重（ %） . 6 图 3：时代对知识产权行业的呼唤 . 7 图 4：美国贸易赤字（单位：亿 美元）及进口国占比推移 . 8 图 5：美国、日本知识产权相关政策活动与贸易冲突时间轴 . 9 图 6：日本国内 1885 至 1999 年专利申请件数（单位：万件） . 10 4 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 7：日本 1990 至 2017 年国际专利申请数量（单位：万件） . 10 图 8：知识产权的分类 . 12 图 9：我国三种专利证书 . 12 图 10：著作权法的作品范围 . 13 图 11：中国创新成就举世瞩目 . 14 图 12： 2000-2017 年 年度专利申请量变化情况 . 14 图 13： 2007-2015 国内三种专利申请量占比 . 14 图 14： 2012-2017 年国内商标申请与注册数量（万件） . 15 图 15： 2013-2017 年我国版权登记数量（万件） . 15 图 16： 2013-2017 年我国各类版权登记构成 . 15 图 17： 近十年知识产权行业主要政策 . 16 图 18： 1994 年 -2016 年各金砖国家向其余四国知识产权局提交的专利申请量 . 19 图 19： 2012-2018 年金砖五国总要会议 . 19 图 20： 2006-2017 国内研发投入经费 . 21 图 21： 2017 年我国国内专利市场情况 . 22 图 22： 2017 年拥有美国专利数量（万件）前五名国家及同比增幅 . 22 图 23： 2017 年在欧专利申请量（件）前五名国家 . 23 图 24： 2017 年我国拥有自主知识产权的核心技术重大成就 . 25 图 25：恒大集团携手中科院进军科技产业 . 25 图 26：恒大集团与中科院签约仪式 . 25 图 27：中化集团“创新三 角” . 26 图 28：知识产权行业四大推动力 . 27 图 29：近年各国研发支出占 GDP 比重 . 27 图 30：安妮股份公司历史沿革 . 29 图 31：捷成股份发展过程 . 30 图 32：光一科技发展过程 . 31 图 33：视觉中国发展历程 . 31 图 34：视觉中国服务内容整体布局 . 32 图 35：中国科传从综合出版机构向知识服务转型 . 32 图 36：美亚柏科四大产品、四大服务业务协同 . 33 图 37： 2017 年超凡专利领域服务业绩（总数及新申请数） . 34 图 38： 2017 年三种新申请专利件数及授权量 . 34 图 39： 2017 年超凡商标领域服务业绩一览 . 35 图 40： 2017 年超凡商标领域典型案例 . 35 图 41：超凡完整产业链服务范围一览 . 35 图 42：数据与咨询事 业部业务 . 35 图 43：超凡数据与咨询细分服务领域 . 35 表 1：美国对中国发起的历次“ 301”调查 . 8 表 2：美国对巴西、日本的“ 301”调查 . 8 表 3：早在 2005 年，在美国申请专利最多的 10 家企业排行中就有 5 家日本公司 . 10 表 4：近十年知识产权行业相关政策 . 17 表 5： 2012-2018 年政府工作报告中对“知识产权”的表述 . 18 表 6： PCT 专利申请书 TOP10（ 2016-2017 年） . 24 表 7：“十三五”时期知识产权主要预期指标 . 28 5 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 8： A 股知识产权标的及简介 . 29 表 9：畅元国讯主要业务分类及盈利模式 . 30 表 10：中国科传部分 数据库产品介绍 . 33 表 11：美亚柏科四大服务服务内容及客户群体 . 33 表 12：新三板知识产权标的及简介 . 34 6 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 借贸易战视角，领略知识产权行业魅力 1.1. 习主席博鳌论坛 发表主旨演讲 ，知识产权保护着重强调 2018 年 4 月 10 日，习近平主席在博鳌亚洲论坛 2018 年年会开幕式发表主旨演讲。 他指出，综合研判世界发展大势，经济全球化是不可逆转的时代潮流，中国开放的大门不会关闭， 在扩大开放方面，中国将采取的重大举措之一即是加强知识产权保护 。 这是完善产权保护制度最重要的内容，也是提高中国经济竞争力最大的激励。 对此，外资企业有要求，中国企业更有要求。今年， 我们将重新组建国家知识产权局，完善加大执法力度，把违法成本显著提上去，把法律威慑作用充分发挥出来。 我们鼓励中外企业开展正常技术交流合作，保护在华外资企业合法知识产权。同时，我们希望外国政府加强对中国知识产权的保护。 知识产权，无疑是最近的热点话题之一，频频出现在两会政府工作报告、博鳌亚洲论坛中，同时受中美贸易战的影响，我国各产业对知识产权行业的布局的重视度都有所加强。 我们在 2017 年 6 月 22 日发布知识产权深度报告 掌知识产权之利器，创长盛不衰之未来 ，详细分析了知识产权的历史进程、宏观政策的引导、供需端的变化、知识产权产业链市场规模与竞争态势以及海外市场的发展现状，非常看好知识产权行业在未来的发展前 景！ 过去的 2017 年，无论从宏观政策推进、还是中观行业的高速发展、亦或是微观企业层面的攻城拔寨，都一一验证了我们当初的观点， 2017 年，可以说是知识产权行业发展的重要一年。 2018 年 2 月 10 日，我们再度发布知识产权深度报告 关于知识产权市场及超凡的十大核心问题再思考 ，从十大角度详细阐述了看好知识产权发展的大逻辑。 2018 年 3 月 19 日，我们发布从“两会”视角对知识产权的思考 点亮创新“火种”，吹响知识产权发展最强音 ，回顾 7 年的政府工作报告，对知识产权保护的力度不断加强。 本篇报告的重点：透过“贸易战”的视角，领略“知识产权”行业的强大魅力。 1.2. 贸易战不断发酵，根源在知识产权！ 2018 年 3 月 22 日中午，美国总统特朗普在白宫签署针对中国的总统备忘录，宣布基于“ 301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收高额关税、对中资投资美国设限并在世贸组织采取针对中国的行动等。声明中指出，将对中国某些产品征收 25%的额外关税，提议征收关税的产品清单将包括航空航天、信息和通信技术、以及机械。 “ 301 调查”只是本次贸易战的导火索，中美贸易关系的紧张关系升温也并非偶然，美国对中国的巨额贸易逆差是长期以来中美贸易的核心冲突，而贸易冲突也不仅仅在于逆差，更多的是来源于中国近年来对美国的技术赶超，来源于知识产权的较量。 图 1：全球主要经济体国内研发支出总额（十亿美元） 图 2： 中美研发支出投入占 GDP 比重（ %） 资料来源：美国 2018 年科学与工程指标，安信证券研究中心 资料来源： Wind，安信证券研究中心 2.79 2.07 00.511.522.53美国 :占 GDP比重 :研发支出 中国 :占 GDP比重 :研发支出 7 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 根据美国国家科学基金会向国会和总统公布的 2018 年科学与工程指标， 2015 年，中国的研发支出占全球研发总支出的 21%，位居世界第二，仅次于美国的 26%。 1996-2015 年，中国研发支出占 GDP 的比重不断上升， 2015 年占比达 2.07%，同期美国指标为 2.79%，中国在 20 年间的研发投入年均增长率超 18%，远远高于美国的 4%。 1.3. 对知识产权的重视是时代 召唤， 加强保护是扩大开放第一步 中国经济正面临三大转型： （ 1）从低附加值、资源消耗、环境污染、低价劳动力的粗放式增长方式向利用知识产权创造高附加值的、低能耗的、环境友好的质量效益型增长方式转型；（ 2）从模仿、跟随型发展向科技创新、引领式发展转型；（ 3）从要素驱动为主向创新驱动为主转型。这三大转型都离不开知识产权行业的驱动，离不开知识产权强国的建设。 知识产权及知识产权制度是促进人类科技创新，推动经济转型升级的基本保障和根本制度。只有充分的信息流动才能使发明者受益，并使更多研发人员能在充分获得信息的基础上进行积累性创新，进一步促进科技创新 与经济发展，而知识产权既是技术信息，也是技术载体，能真正促进技术信息发展与生产要素流动，最终推动整个社会的创新与经济增长。 当今互联网时代下，连接是社会的本质，而匹配则是连接的前提。云计算、大数据等技术使海量数据之间的匹配成为可能，这也促使知识产权制度，特别是专利制度回归其本源，通过匹配可建立起知识产权技术信息与发明人、所有发明人之间、专利技术的买家及卖家之间的连接，从而促使中国经济更好地依靠创新驱动发展。 图 3：时代对知识产权行业的 呼唤 资料来源：安信证券研究中心制图 知识产权建设的时代呼声 ， 加之中美贸易战的不断升温 ，不仅 带来了近期知识产权话题的高曝光率 ，更让我们加大了对我国知识产权行业的重视度，知识产权行业或迎来黄金发展期。 8 新三板 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 回顾历史借前车之鉴，知识产权受长期利好刺激 2.1. 美日贸易战前车之鉴：看日本从模仿创新到知识产权立国 回顾 1991 年以来，美国对中国共发起过 6 次“ 301”调查，其中 4 次都与知识产权相关。和美国对巴西、日本等国家启动“ 301”调查的原因不同，可以说，知识产权一直是中美贸易关系的焦点问题，而贸易危机的背后，是我国知识产权行业发展的利好机会。 表 1：美国对中国发起的历次“ 301”调查 301 调查 调查原因 调查后的处罝 1991 年 4 月 中美两国知识产权保护冲突 签署知识产权保护协议，中方承诺 保护知识产权 1991 年 10 月 美国商品进入我国贸易壁垒 中国取消贸易壁垒 1994 年 6 月 知识产权保护 签署又一份知识产权保护协议 1996 年 4 月 知识产权保护 签署第三份知识产权保护协议 2010 年 9 月 我国对清洁能源进行补贴 我方同意修改补贴 2017 年 8 月 主要针对与技术转让、知识产权和创新有关的法律政策或做法 - 资料来源：新华网， Wind，安信证券研究中心 表 2：美国对巴西、日本的“ 301”调查 301 调查时间 调查国家 调查原因 结果 1984 巴西 巴西为鼓励信息产业本土化修订了相关法律进一步将原有的限制制度化，并在某些领域基本禁止新增外资。此举立即遭到美国一些电脑生产商的强烈批评，最终触发了 301 调查 谈判未果，美国于 1988 年采取了对巴西产纸张、药品和个人用电子产品加征 100%关税的报复性制裁措施，这其中并没有包括浓缩橙汁和鞋类等巴西当时重要的对美出口产品。 1989 巴西 美国针对影响信息产业的进口数量管制及许可措施再次发起 301 调查。 1990 年，巴西修改相关法律取消进口管制措施，美国随后停止制裁。 1993 巴西 巴西被列为特别 301 报告中的重点国家（ PFC）而再次受到 301 调查。 1994 年美国贸易代表办公室（ USTR）依据巴西政府做出的保证和政策修改而终止了该调查。 1989 日本 分别是关于（ 1）卫星政府采购；（ 2）巨型计算机政府采购和（ 3）木材产品的技术歧视性使用。 1994 年，克林顿总统签署行政命令，再次启用超级 301 条款，对日本产品进入美国征收惩罚性关税，并将贸易制裁措施延长至 1997 年。 资料来源：新华网，安信证券研究中心 我们 或许