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全球家族企业观察计划、优先事项及展望2018年3月Global perspectives for family businesses | Plans, priorities, and expectations3目录引言业务展望筹集增长所需资金增长面临的风险并购共享市场与供应链人才投入技术引发颠覆性影响结语中国家族企业的现况和需求联系人关于本调查德勤家族企业中心4578911121315161718194全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望计划、优先事项及展望引言我们于2018年1月首次针对全球1,900名私有企业领导人开展了“全球私有企业观察”调查，旨在了解相关企业的计划、优先事项及展望。本报告将重点聚焦约400家参与调查的家族企业开展分析。 我们发现全球家族企业高管和非家族私有企业高管一样，普遍对所在企业的发展前景持乐观态度：三分之二的家族企业预计在未来12个月可能实现营收和利润增长。42%的家族企业的营收增长率甚至有望达到或超过26%。 42%的家族企业有望在未来12个月收购其他公司。 48%的家族企业计划招聘更多的全职员工。家族企业需维持企业目标（如增长、创新和人才引进）和家族目标（如传承家族价值理念与保护家族财富）之间的平衡。因此，家族企业的运营理念和发展策略可能不同于非家族私有企业。我们研究发现，家族企业对于风险、筹集增长所需资金以及员工的认知理念与非家族私有企业存在差异：家族企业主要通过内部渠道筹集增长所需资金，往往不会采用私募股权途径或通过证券交易市场开展股权转让。 不同于非家族私有企业，家族企业开展业务活动受不稳定因素影响较小，因此不会将经济不确定性或地缘政治因素视为主要风险。 我们调查发现，家族企业在领导力发展方面的投入稍不及其他私有企业。我们发现家族企业对于员工的认知理念与非家族私有企业存在较为明显的差异。员工对企业和家族的忠诚度是家族企业引以为傲的优势。但若要在未来继续保持这一优势则可能需要企业加大相应投入。德勤全球成长企业市场与服务联席领导人 德勤西北欧成长企业市场与服务领导人德勤欧洲、中东和非洲家族企业领导人 领导合伙人成长企业市场与服务德勤中国Mennolt Beelen周锦昌5全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望三分之二的家族企业预计在未来12个月可能实现营收和利润增长业务展望家族企业目前在全球经济中占据最大比例。家族企业领导人对经济前景普遍持乐观态度。本次调查中大多数的调查对象预计其营收、利润、生产力和资本投资均可在未来一年实现提升。48%的调查对象计划聘用更多的全职员工。参与调查的家族企业中有三分之二的企业预计其营收将有所上扬。同等比例的企业预测有望实现利润增长。42%的企业预计其营收增幅有望达到或超过26%。 家族企业在未来12个月采取的主要增长策略为：推动现有市场的增长（37%）开发新的产品和服务（35%）提高生产力（34%）。仅五分之一的调查对象有计划拓展新的海外市场。图1：您认为以下指标在未来12个月会上升、保持不变还是下降？图2：您所在的家族企业在未来12个月的营收增长率可能达到何等水平？4% 29%30%45%38%67%64%48%59%6%3%7%营收全职员工人数利润资本投入下降 0% 1%-25% 26%-50% 51%-100%上升保持不变6%52%25%17%6相比欧洲、中东和非洲以及亚太地区家族企业高管，美洲地区家族企业高管对业务发展前景更为乐观。亚太地区的不确定性最为突出。业务展望国际对比图3：对企业未来24个月发展前景“极其乐观”或“非常乐观”的调查对象比例（基于营收、利润率和增长率）。图4：认为目前本国的不确定性“远高于”或“高于”一年前的调查对象比例（基于影响业务发展前景的因素）。调查问题：您对贵公司未来24个月发展前景的乐观程度（基于营收、利润率和增长率）？ 调查问题：目前本国的不确定性水平（基于影响业务发展前景的因素，如税收、监管政策、信用可得性和经济前景）？ 76%62%65%美洲地区 美洲地区 亚太地区亚太地区欧洲、中东和非洲地区欧洲、中东和非洲地区46%52%67%全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望7家族企业主要通过内部渠道筹集增长所需资金。 筹集增长所需资金市场普遍认为家族企业的资金来源完全是自给型的。但这种观点并非完全正确。家族企业也会通过外部途径筹集资金，推动业务增长与拓展。我们调查发现，家族企业在未来12个月主要倾向于通过内部途径筹集资金，推动业务发展。可提供资金的内部来源包括留存收益（30%的企业）、现金流融资（28%）和营运资金融资等资产抵押融资渠道（26%）。非家族私有企业采用该等融资途径的频率略高于家族企业。 仅14%的家族企业表示会考虑通过首次公开募股（IPO）筹集增长所需资金。向个人投资者出售股权或通过证券交易市场开展股权转让均不受家族企业青睐。这是由于家族企业通常希望保留企业所有权，甚至将企业所有权视作企业成功的关键。IPO会导致控制权遭到稀释。家族企业往往着眼于长远，而非局限于每季度发布的财务报表。非家族私有企业（17%）采用IPO途径的比例略高于家族企业。家族企业与非家族私有企业筹集资金最大的不同之处在于对私有资源（私募股权或私人投资者）的利用。仅有23%的家族企业计划利用私有资源，而非家族私有企业的这一比例却达到了30%。总体来看，家族企业并不倾向于通过私募股权公司筹集资金，这和他们不考虑IPO的理由一样。图5：您预计贵公司在未来12个月会采用何种筹资方式？30%35%28%31%26%31%23%30%22%26%19%22%14%17%12%11%内部资源担保贷款资产抵押融资IPO现金流融资租赁私有资源无担保贷款家族企业非家族私有企业全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望843%的家族企业认为，它们所面临的经济与财务隐患较去年更高。增长面临的风险未来12个月，各类问题都将引发增长风险。家族企业与非家族私有企业认为主要风险在于原材料成本及其他投入成本（如能源价格）。家族企业高管认为，第二大风险在于招募并挽留人才。相较于其他类型的企业，家族企业面临一些特定的挑战，尤其是家族内部成员进行权力交接时。 任命非家族成员担任管理职责时，家族企业同样面临挑战。家族企业备受诟病的一点在于，聘用非家族成员担任高管，却并不为之赋予同等权力。某种情况下，家族企业应设法调整非家族企业员工对其职业生涯天花板的认知。家族企业与非家族私有企业所面临的风险十分相似。然而有趣的是，非家族企业将经济与地缘政治的不确定性列为前五大增长风险，而家族企业则不然。 由于具备长远规划以及更加稳固的财务架构，因此动荡背景下，家族企业通常更具韧性。与此同时，家族企业制定决策时往往也更加快速果断。图 6：从商业发展动因来看，当前本国的不确定性水平：表1：未来12个月里，以下哪些因素会为贵企业的发展带来风险? (选取前五项)即便如此，56%的家族企业认为，从企业发展动因（如税务、法规与信贷投放）的角度来看，本国的不确定性较去年更高。除了战略、财务与运营风险以外，家族企业还面临家族内部风险，如缺乏继任计划、家族成员离异、死亡以及家族纠纷。由于承担风险涉及到企业价值，因此家族成员可能会为了保障家族财富而规避风险。家族企业非家族私有企业1原材料成本及其他投入 (24%)原材料成本及其他投入 (22%)2人才招募与挽留(23%)经济前景不明朗（本国）(21%)3来自市场颠覆者的竞争(22%)人才招募与挽留(21%)4日益严格的监管要求(21%)来自市场颠覆者的竞争(20%)5外汇汇率起伏(19%)地缘政治的不确定性(20%)13%43%37%7%1%远远高于一年前远远低于一年前与一年前大致相同高于一年前低于一年前全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望9是未知否不愿透露未来12个月，42%的家族企业计划收购其他企业，而27%的家族企业预计会被其他企业收购。并购虽然过去一年并购市场表现低迷，但我们的调查显示，随着企业将并购作为战略增长手段，并购活跃度有望回升。约27%的受访家族企业表示，过去12个月里完成了至少一起并购交易。42%的受访家族企业表示，未来12个月里可能（或非常可能）收购另一家企业，而27%的家族企业则预计未来12个月里会被其他企业收购。大多数家族企业认为交易对手为本国直接竞争对手。对于家族企业而言，并购的主要助推因素包括：扩大客户基数，吸引多样化客户（33%）实现规模效益（31%）进军新的全球市场（29%）。图7：过去12个月里，您的家族企业是否完成任何并购交易？图8：未来12个月里，您的家族企业作为收购方或被收购方参与并购活动的可能性多大？27%65%6%2%19%23%3%8%19%3%26%10%19%25%18%27%非常可能非常不可能作为收购方作为被收购方可能中立不可能不清楚全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望10未来12个月，逾五成亚太区家族企业计划通过收购发展壮大。仅22%的欧洲、中东和非洲家族企业预计会被收购。并购-国际对比图 9：未来12个月里，您的家族企业作为收购方或被收购方参与并购活动的可能性多大？ （回答“可能”或“非常可能”的受访者比例）美洲地区欧洲、中东和非洲地区亚太地区39%2 8% 39% 58%22% 36%预计收购预计被收购全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望1123%31%18%10%9%7%3%19%29%23%10%9%6%4%$79%的家族企业通过国际市场获取部分营收，近五成家族企业逾四分之一的营收来自国际市场。共享市场与供应链随着家族企业日益互联互通，并加快国际化进程，其业务活动也逐渐不再局限于单一市场。79%的家族企业通过国际市场获取部分营收，近五成（46%）家族企业逾四分之一的营收来自国际市场。23%的家族企业表示无任何海外营收。未来12个月， 这一比例将跌至19%，意味着家族企业正继续推进国际化扩张。对供应链的重视程度反映了日益加速的全球经济一体化进程，以及普遍的乐观态度。85%的家族企业表示，全球贸易对其供应链至关重要。图11：您认为国际贸易对贵家族企业供应链的重要程度如何？图10：目前及未来12个月中，海外营收在您的家族企业中占多大比例？无25%以下26%至40%目前未来12个月41%至55% 56%至70% 71%至85% 86%至100%极其重要一般重要很重要不重要重要9% 17% 26% 32% 15%全球家族企业观察 | 计划、优先事项及展望