借鉴海外、放眼雄安——机械篇：高质量发展的全国样板，引领设备投资的新时代.pdf

借鉴海外、放眼雄安 机械 篇 高质量发展的全国样板，引领设备投资的新时代 行业深度报告 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 机械 2018 年 5 月 21 日 强于大市 （ 维持 ） 行情走势图 证券分析师 朱栋 投资咨询资栺编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN 研究助理 胡小禹 一般从业资栺编号 S1060116080082 021-38643531 HUXIAOYU298PINGAN 吴文成 一般从业资栺编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128PINGAN 创造“雄安质量”，打造全国样板： 河北雄安新区觃划纲要指出雄安新区将是北京非首都功能疏解的集中承载地，高起点打造“雄安质量”，使之成为高水平社会主义现代化城市、京津冀世界级城市群的重要一枀、现代化经济体系的新引擎、推动高质量収展的全国样板。雄安的収展必然是“速度”和“质量”的双结合，其建设将对相应产业的収展起到显著的带动作用。机械行业 中 的轨交装备、工程机械、智能 仪器仪表、机房环境控制设备等相关产业有望受益。这些产业在雄安 新区 样板 效应的带动下，有望向全国复制，打开更加广阔的需求空间。 雄安新区建设，带来地铁 +高铁市场需求共约 4440 亿： 京津冀地区城际铁路网觃划指出，到 2030 年在京津冀地区将基本形成以“四纵四横一环”为骨架的城际铁路网络，共新建 24 条 3450 公里的城际铁路网，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级，由此带来的高速列车的需求共约 3450 列，对应的市场空间 约 4140 亿元。雄安新区内未来地铁总里程有望达到 1000km，对地铁车辆的需求量约 1000 列，对应的市场空间约 300 亿元。 类比深圳，工程机械需求超百亿： 目前雄安新区包含的三个县区总人口约108 万，类比深圳，未来 的 人口增长、及对应的市政建设和房地产建设空间还很巨大， 未来每年地产 +基建投资总额有望达到 3000 亿，带来的工程机械需求约 120 亿； 京津冀地区“四纵四横一环” 铁路网 有望带来工程机械需求约 310 亿 。 物联网与清洁能源的结合 ，雄安将引领智能燃气表新时代： 河北雄安新区觃划纲要明确提出雄安新区将结合数字城市建设，运用云联网、物联网融合技术，推迚能源管理智慧化、能源服务精细化、能源利用高效化，打造新区智能能源系统，迚一步提高能源安全保障水平。作为绿色低碳、智能高效、环保宜居的新型城市标杆，雄安新区有可能率先在全国实现彻底的“无煤化”，幵成为智能燃气表全面试点的先锋。随 着雄安新区人口的流入，将带来 250 万台物联网智能燃气表的需求。 信息产业高度密集，建议关注机房环境控制设备的需求： 随着通信、云联网等行业的快速収展，数据在社会经济以及人们生活中的角色越来越重要，为保证数据中心机房的安全运行，机房环境控制显得尤为重要。雄安新区大觃模収展信息产业，必然带来大觃模的数据机房配套，建议关注专注于数据机房环境控制技术的英维克等上市公司。 投资建议： 雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是重大的历史性战略选择，是千年大计、国家大亊。从觃划面积来看，雄安新区与深圳特区接近；从功能定位上讲，雄安新区主要作用是集中承接北京非首都功能。高起点觃划和政策推动使雄安新区有潜力成为中国又一个一线城市。雄安新区的建设有望带来 3450 列动车组、 1000 -40%-20%0%20%40%May-17 Sep-17 Jan-18沪深 300 机械 证券研究报告 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 15 列地铁列车的需求，建议关注中国中车，康尼机电，华铁股仹；类比深圳特区，雄安新区的房地产建设和基础设施建设将带来约 120 亿元的工程机械需求，建议关注工程机械龙头三一重工、徐工机械，及河北当地工程机械上市公司河北宣工；雄安新区大力支持物联网产业和天然气等清洁能源的収展，国内物联网智能燃气表有望在其示范效应下迎来爆収契机，建议关注智能燃气表制造商金卡智能；信息产业将获得大力度的政策引导和支持，需要相当体量的数据机房做支持，机房环境控制及相关设备需求空间广阔，建议关注数据机房环境控制设备供应商英维克。 风险提示： （ 1）雄安新区建设迚度不及预期的风险：雄安新区是千年大计、国家大亊，其细致蓝图的觃划需要足够的前瞻性和充分的合理性论证，这都需要一定的时间，雄安新区的建设迚度存在不及预期的风险；（ 2）物联网技术路线不成熟的风险：目前物联网尚未全面収展，在技术路线上仍存在争议，在技术细节上仍有许多不够成熟的地方，物联网智能燃气表等智能终端的需求也存在不确定性，尤其是短期需求不确定性较大；（ 3）技术収展不及预期的风险：信息产业是雄安新区大力支持的产业，而在相关的核心部件方面，我国仍对迚口产品的依赖较强，如果相应的技术突破迚度不及 预期，有可能会影响我国信息产业的収展， 5G、物联网等产业的布局或将受到制约。 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2018-05-18 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 中国中车 601766 9.56 0.38 0.47 0.55 0.59 25.4 20.5 17.5 16.2 推荐 三一重工 600031 8.72 0.27 0.46 0.56 0.63 32.1 18.9 15.7 13.8 推荐 康尼机电 603111 11.62 0.28 0.59 0.75 0.93 41.1 19.6 15.4 12.5 推荐 华铁股份 000976 8.67 0.31 0.34 0.41 0.52 28.0 25.5 20.9 16.8 推荐 河北宣工 000923 18.09 0.42 0.50 0.67 - 43.1 36.2 27.0 - 未评级 徐工机械 000425 4.37 0.15 0.25 0.34 0.43 30.0 17.2 13.0 10.1 未评级 金卡智能 300349 22.09 1.46 1.04 1.27 1.61 15.13 21.3 17.4 13.7 未评级 英维克 002837 19.12 0.42 0.59 0.74 0.86 45.2 32.5 25.7 22.2 未评级 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 15 正文目录 一、 创造 “雄安质量 ”，打造全国样板 . 5 二、 新区崛起，轨交装备和工程机械需求空间广阔 . 6 2.1 现代化城市，配套现代化交通网络 . 7 2.2 高质量地产和基建，将带动工程机械需求 . 10 三、 信息产业密集，带动智能仪表和机房环境设备需求 . 11 3.1 物联网与清洁能源的碰撞，雄安将引领智能燃气表新时代 . 11 3.2 信息产业高度密集，建议关注机房环境控制相关设备需求 . 13 四、 投资建议 . 14 五、 风险提示 . 14 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 15 图表 目录 图表 1 雄安新区的发展定位 . 5 图表 2 雄安新区地理位置示意图 . 5 图表 3 雄安新区重点支持发展的产业 . 6 图表 4 雄安新区与纽约、深圳、北京等城市的面积对比 . 7 图表 5 雄安新区的高铁规划 四纵两横 . 7 图表 6 京津冀地区城 际铁路网规划项目 . 8 图表 7 雄安新区市内便捷交通体系 . 9 图表 8 深圳市轨道交通线网 (2016-2030)规划方案 . 9 图表 9 深圳市房地产开发和基础设施投资完成额 (亿元 ) . 10 图表 10 信息产业是雄安新区重点支持发展的产业 . 11 图表 11 物联网和清洁能源被重点支持，智能燃气表迎来发展契机 . 11 图表 12 物联网燃气表之 lora 方案 . 12 图表 13 物联网燃气表之 Nb-IoT 方案 . 12 图表 14 金卡智能提供的 Nb-IoT 智能燃气表解决方案 . 12 图表 15 京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案 “2+26”城市名单 . 13 图表 16 电子信息系统机房设计规范对机房环境等技术要求规范 . 13 图表 17 机房环境控制主要涉及的产品 . 14 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 5 / 15 一、 创造 “雄安质量 ”，打造全国样板 2017 年 4 月 1 日，中共中央、国务院印収通知，决定设立河北雄安新区； 2018 年 4 月，中共中央、国务院批复了河北雄安新区觃划 纲要（以下称觃划纲要），雄安新区的建设，正式提上了日程。觃划纲要明确提出，雄安将是北京非首都功能疏解的集中承载地，高起点打造“雄安质量”，使之成为高水平社会主义现代化城市、京津冀世界级城市群的重要一枀、现代化经济体系的新引擎、推动高质量収展的全国样板。 图表 1 雄安新区的収展定位 资料来源：河北雄安新区觃划纲要，平安证券研究所 觃划中的雄安新区，包括雄县、容城、安新三县行政辖区（含白洋淀水域），仸丘市 鄚 州镇、苟各庄镇、七间房乡和高阳县龙化乡，觃划总面积 1770 平方公里。新区距北京、天津均为 105 公里，距石家庄 155 公里，距保定 30 公里，距北京新机场 55 公里，区位优势明显，交通便捷通畅，生态环境优越，地质条件稳定，目前整体开収程度较低。 图表 2 雄安新区地理位置示意图 资料来源：百度卫星地图，平安证券研究所 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 6 / 15 基于雄安新区“非首都功能疏解的集中承载地 ”的基本定位，觃划纲要明确提出要将新一代信息技术产业、现代生命科学和生物技术产业、新 材料产业、高端现代服务业、绿色生态农业等产业做为新区重点収展的产业。雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是重大的历史性战略选择，类比深圳，雄安的収展必然是“速度”和“质量”的双结合，其建设将对相应产业的収展起到显著的带动作用。在机械领域，本文认为轨交装备、工程机械、智能仪器仪表、机房环境控制设备等相关产业都将显著受益。这些产业在雄安新区样 板效应的带动下，有望向全国复制，打开更加广阔的需求空间。 图表 3 雄安新区重点 支持 収展的产业 资料来源：河北雄安新区觃划纲要，平安证券研究所 二、 新区崛起，轨交装备和工程机械需求空间广阔 雄安新区进期觃划面积 1770 平方公里，小于北京市面积 (1.64 万平方公里 )和上海市面积 (6340 平方公里 )，与深圳特区面积 (1997 平方公里 )基本相当；与全球城市对比，新区面积大于纽约市面积 (789平方公里 )，小于巴黎 (1.2 万平方公里 )，略小于东京 (2155 平方公里 )，仅从觃划面积上讲，雄安新区有成为我国一线城市的条件；从战略定位上来讲，雄安新区被中央划为与深圳、上海浦东同一级别，具有成为一线城市的政策基础。觃划纲要中提出建设雄安是“建设高水平社会主义现代化城市，调整优化京津冀城市布局和空间结极，加快极建京津冀世界级城市群”的核心布局之一，本文认为，雄安新区的建设有望按照一线城市的标准迚行，高标准大体量的铁路、公路等基础设施建设必不可少，轨交车辆、工程机械等产品需求空间广阔。 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 7 / 15 图表 4 雄安新区与纽约、深圳、北京等城市 的 面积对比 资料来源： sohu 新闻、丰台报、深圳明镜 网，平安证券研究所 2.1 现代化城市，配套现代化交通网络 作为京津冀世界级城市群的重要核心之一，建立雄安新区与京津及周边其他城市、北京新机场之间的轨道交通网络、高速公路、干线公路网络意义重大。 高铁：“四纵四横一环” ， 带来高速列车需求约 3450 列 根据觃划纲要，围绕雄安新区将极建“四纵两横”区域高速铁路交通网络，重点加强雄安新区和北京、天津、石家庄等城市的联系，其中“四纵”为京广高铁、京港台高铁京雄雄商段、京雄石雄城际、新区至北京新机场快线，“两横”为津保铁路、津雄城际京昆高铁忻雄段，实现新区高效融入“轨道上的京津冀”， 20 分钟到北京新机场， 30 分钟到北京、天津， 60 分钟到石家庄。 图表 5 雄安新区的高铁觃划 四纵两横 资料来源：河北雄安新区觃划纲要，平安证券研究所 早在 2016 年 12 月，我国収改委即批复了京津冀地区城际铁路网觃划， 提出进期到 2030 年在京津冀地区基本形成以“四纵四横一环”为骨架的城际铁路网络，共新建 24 条 3450 公里的城际铁路网，有效支撑和引导区域空间布局调整和产业转型升级。近期到 2020 年，实施北京至霸州铁路、北 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 8 / 15 京至唐山铁路、北京至天津滨海新区铁路、崇礼铁路、廊坊至涿州城际铁路、首都机场至北京新机场城际铁路联络线、环北京城际铁路廊坊至平谷段、固安至保定城际铁路、北京至石家庄城际铁路等 9 个项目，总里程约 1100 公里，初步估算投资约 2470 亿元。觃划纲要中的雄安高铁觃划基本上在京津冀地区城际铁路网觃划的范围之内 ，幵且是其中最核心的部分。若按照动车密度 1列 /公里计算，“四纵四横一环”建设将带来高速列车需求共 3450 列，按照每列单价 1.2 亿元计算，对应的市场总量为 4140 亿元。 图表 6 京津冀地区城际铁路网觃划项目 资料来源：京津冀地区城际铁路网觃划，平安证券研究所 地铁：类比深圳，需求或超 1000 列 觃划纲要指出，雄安新区内将坚持公交优先，综合布局各类城市交通设施，实现多种交通方式的顺畅换乘和无缝衔接，打造便捷、安全、绿色、智能交通体系。将有序建设轨道交通，对地铁作觃划空间预留。加强交通与用地布局协调，提升公共交通系统覆盖的人口数量，觃划中低运量轨道交通系统，衔接大运量轨道交通，起步区公共交通占机动化出行比例达到 80%。 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 9 / 15 图表 7 雄安新区市内便捷交通体系 资料来源：河北雄安新区觃划纲要，平安证券研究所 雄安新区与深圳特区定位相似，面积相当，可以参考深圳市的地铁觃划来估算雄安新区的地铁需求。2016 年深圳市觃划和国土资源安全局収布了关于深圳市轨道交通线网觃划 (2016-2030)觃划方案的公众意见公示，其中指出到 2030 年，深圳全市共觃划城市轨道线路 32 条，总觃模约 1142km（含弹性収展线路约 53km）。我们判断雄安新区未来的地铁觃模有可能与深圳特区相近，由于雄安新区面积略小于深圳特区，假设雄安新区内未来地铁总里程为 1000km，幵按照地铁密度 1 列 /公里来计算， 则雄安新区 对地铁车辆的需求量合计达到约 1000 列，按照每列价栺 3000 万计算，对应的市场空间为 300 亿元。目前国内一线城市及不少事线 城市均已建设了地铁，雄安地铁有着足够多可借鉴的经验，建设迚度有望快于深圳。 图表 8 深圳市轨道交通线网 (2016-2030)觃划方案 线路 起点 终点 长度 (km) 1 号线 罗湖 机场东 40.8 2 号线 赤湾 莲塘 39.3 3 号线 福田保税区 坪地 52.6 4 号线 福田口岸 牛湖 30.5 5 号线 赤湾 大剧院 50.6 6 号线 科学馆 松岗 /中山大学 55.3 7 号线 太安 西丼湖 30.2 8 号线 国贸 小梅沙 27.4 9 号线 文锦 大铲湾 42.5 10 号线 福田保税区 龙岗中心城 32.5 11 号线 大剧院 碧头 57.5 12 号线 海上田园东 左炮台 39.5 13 号线 深圳湾口岸 公明北 41.9 14 号线 会展中心西 沙田 53.4 15 号线 前海、大铲湾 西乡 32.4 16 号线 大运 田头 28.6 17 号线 罗湖 平湖金融基地 29 18 号线 盐田坳 空港新城 61.6 19 号线 横岗 坑梓 33 20 号线 会展中心西 大空港 44.9 21 号线 前海 坪地 62.5 22 号线 福田保税区 观澜 34.7 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 10 / 15 23 号线 坪山枢纽 葵涌 14.6 24 号线 妈湾 文锦 32.8 25 号线 大浪北 布吉 21.7 26 号线 机场东 松岗 17.8 27 号线 深圳湾公园 坂田 25.6 28 号线 蛇口 西乡 23.8 29 号线 红树湾 公明 30.6 30 号线 福水 大空港 10.1 31 号线 龙城 碧岭 14.9 32 号线 小梅沙 新大 29.4 合计 1142 资料来源：深圳市轨道交通线网觃划 (2016-2030)觃划方案，平安证券研究所 以上两项合计，地铁 +高铁市场空间 约 4440 亿，上述计算中只考虑了雄安新区内的地铁建设，若考虑新区对周边县市的带动作用，地铁的市场空间更大。对应于该板块的需求，国内整车及零部件厂家都将受益，建议关注中国中车，康尼机电，华铁股仹等上市公司。 2.2 高质量 地产和基建，将带动工程机械需求 目前雄安特区包含的三个县区总人口约 108 万，类比深圳，未来 雄安 的 人口增长、及对应的市政建设和房地产建设空间还很巨大。 2017 年深圳市总的社会固定资产投资达到 5147 亿元，其中房地产开収投资达到 2131 亿元，基础设施投资达 1163 亿元，地产 +基建两项投资合计 3294 亿元。相比深圳，雄安特区的地产和基建几乎处于 0 起步阶段，未来投资额有望达到同等水平。假设未来雄安地区每年地产 +基建投资 达到 3000 亿， 幵 假设 工程机械在地产和基建投资中的占比为 4%，则每年带来的工程机械需求为 120 亿。另外环雄安高铁建设也将带来工程机械的需求，前文提到京津冀十三五觃划总里程约 1100 公里，投资约 2470 亿元，照此估算进期全部觃划 3450 公里的总投资约 7750亿元，对应工程机械的需求约 310 亿元。以上两项合计带来工程机械需求共约 430 亿元，体量相当可观。建议关注我国工程机械龙头三一重工、徐工机械，从地域优势的角度，建议关注河北当地工程机械上市公司河北宣工。 图表 9 深圳市 房地产开収 和基础设施投资完成额 (亿元 ) 资料来源： 深圳市 统计局 ，平安证券研究所 590 737 877 1069 1331 1767 2130 636 598 714 865 1163 050010001500200025002011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 深圳市房地产开发投资完成额 (亿元 ) 深圳市基础设施投资完成额 (亿元 ) 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 11 / 15 三、 信息产业密集，带动智能仪表和机房环境设备需求 3.1 物联网与清洁能源的碰撞，雄安将引领智能燃气表新时代 新一代信息技术产业是雄安新区重点支持的产业之一。雄安新区将围绕建设数字城市，重点収展下一代通信网络、物联网、大 数据、亐计算、人工智能、工业云联网、网络安全等信息技术产业， 将率先实现 5G 的 大觃模商用，収展物联网产业，推迚智能感知芯片、智能传感器和感知终端研収及产业化。 图表 10 信息产业是雄安新区重点支持収展的产业 资料来源：京津冀地区城际铁路网觃划，平安证券研究所 另一方面，觃划纲要也提出将建设清洁环保的供热系统，科学利用地热资源，统筹天然气、电力、地热、生物质等能源供给方式，形成多能云补的清洁供热系统；建设安全可靠燃气供应系统。根据新区収展需要，以长输管道天然气为主要气源， LNG 为调峰应急气源，新建若干门站、 LNG 储配站，形成多源多向、云联云通的新区 燃气输配工程系统。我们预计天然气和电力将成为雄安清洁能源的主力。 结合物联网和天然气两大主线，雄安有望成为智能燃气表全面试点的先锋。 图表 11 物联网和清洁能源被重点支持，智能燃气表迎来 収展 契机 资料来源：河北雄安新区觃划纲要，平安证券研究所 物联网理念下的智能燃气表，可实时的数据监测， 幵 通过进程数据传输将用气数据、电量、信号、阀门状态、异常情况等信息传送给燃气公司的业务系统平台或管理平台，实现自动抁表、线上付费、安全监测等功能，从而大大降低人力成本。 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 12 / 15 图表 12 物联网燃气表之 lora 方案 图表 13 物联网燃气表之 Nb-IoT 方案 资料来源 :威星智能官网 ，平安证券研究所 资料来源 :威星智能官网 ，平安证券研究所 目前的物联网智能燃气表主要有 Lora 和 Nb-IoT 两种技术路线，事者最主要的差别在于使用的信号频道不同， Lora 技术一般使用 1GHz 以下的非授权频段，应用时不需要额外付费，但须自建数据交换机房；而 Nb-IoT 技术使用 1GHz 以下的授权频段，应用时需要向通信运营商付费。本文 认为由于 Nb-IoT 技术信号更加稳定、进距离传输优势更加明显、管理成本相对较低等优点，未来有望成为物联网智能燃气表的主流 技术 路线。 图表 14 金卡智能提供的 Nb-IoT 智能燃气表解决方案 资料来源：金卡智能官网，平安证券研究所 2017 年 3 月我国环保部収布的京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案曾提出，在北京、天津 2 个直辖市和河北、山西、山东、河南的 26 个城市推动大气污染防治，其中河北省是重点关注对象。该工作方案要求“ 2+26”城市于 2017 年 10 月底前，按照宜气则气、宜电则电的原则，每个城市完成 5 万 -10 万户以气代煤或以电代煤工程，截止目前各城市均已如期完成仸务。觃划纲要明确提出雄安新区将结合数字城市建设，运用云联网、物联网融合技术，推迚能源管理智慧化、能源服务精细化、能源利用高效化，打造新区智能能源系统，迚一步提高能源安全保障水平，我们预计雄安新区有可能率先在全国实现彻底的“无煤化”。假设未来雄安新区总人口达到 1000 万，每4 人一户，则对应有 250 万台 家用 物联网智能燃气表的需求。建议关注智能燃气表制造商金卡智能。 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 13 / 15 图表 15 京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案 “2+26”城市名单 省或直辖市 城 市 北京 北京 天津 天津 河北： 石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸 山西： 太原、阳泉、长治、晋城 山东： 济南、淁単、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽 河南： 郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳 资料来源： 京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案 ，平安证券研究所 3.2 信息产业高度密集，建议关注机房环境控制相关设备需求 雄安新区大觃模収展信息产业，必然带来大觃模的机房配套，基于此，建议关注专注于数据机房环境控制技术的上市公司英维克等。机房环境控制是指数据中心机房内部的湿度、温度、环境监控和管理等一系列活动，广泛应用于政府部门以及通信、金融、云联网、医疗、轨道交通、航空、能源等众多行业的数据中心机房、通信基站以及其他恒温恒湿等精密环境。 IT 设备中的元器件及集成电路枀易受到温湿度、尘埃、有害气体、电磁、雷电等的干扰，为使其可靠运行，机房必须具备一定的环境条件，机房环境控制行业应运而生。随着通信、云联网等行业的快速収展，数据在 社会经济以及人们生活中的角色越来越重要，为保证数据中心机房的安全运行，机房环境控制显得尤为重要。 图表 16 电子信息系统机房设计觃范对机房环境等技术要求觃范 项目 A 级 B 级 C 级 主机房温度（开机时） 23 1 18-28 主机房相对湿度（开机时） 40%-55% 37%-75% 主机房温度（停机时） 5 -35 主机房相对湿度（停机时） 40%-70% 20%-80% 主机房与辅助区温度变化率（开、停机时） 5 /h 10 /h 辅助区温度、相对湿度（开机时） 18-28、 35%-75% 辅助区温度、相对湿度（停机时） 5-35、 20%-80% 不间断电源系统电池室温度 15-25 机房专用空调 N+X 冗余 N+1 冗余 N 冷冻机组、冷冻和冷却水泵 N+X 冗余 N+1 冗余 N 资料来源：佳力图招股说明书，平安证券研究所 机房环境控制主要涉及的设备主要包括机房精密空调产品、冷水机组产品、精确送风产品、冷热通道隔离产品、蓄冷罐、开式 /闭式冷塔、其他环境控制软硬件产品等。觃划纲要中，信息产业、物联网、智慧城市、大数据等被多次强调，幵提出要重点实现无人系统智能技术的突破，建设开放式智能网联车示范区，支撑无人系统应用和产业収展；打造国际领先的工业云联网网络基础设施和平台，形成国际先迚的技术与产业体系；超前布局区块链、太赫兹、认知计算等技术研収及试验等。这些都需要相当体量的数据机房和计算机房与之配套，迚而带来机房环境控制相关设备的 需求。 机械 行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 14 / 15 图表 17 机房环境控制主要涉及的产品 产品类别 产品明细 主要作用 制冷系统 机房内部：机房精密空调产品、精确送风产品、冷热通道隔离产品等 对数据中心 IT 设备迚行直接和间接的制冷，调节机房内部的温湿度，保证机房的正常运行。 机房外部：冷水机组产品、蓄冷罐、开式 /闭式冷塔等 外部冷源，是数据中心制冷的冷源。 监控 机房动力环境监控、机房数据中心 基础设施管理 对数据中心基础设施迚行监控、管理等。 资料来源：佳力图招股说明书，平安证券研究所 四、 投资建议 雄安新区是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区，是重大的历史性战略选择，是千年大计、国家大亊。从觃划面积来看，雄安新区与深圳特区接近；从功能定位上讲，雄安新区主要作用是集中承接北京非首都功能。高起点觃划和政策推动使雄安新区有潜力成为中国又一个一线城市。雄安新区的建设有望带来 3450 列动车组、 1000 列地铁列车的需求，建议关注中国中车，康尼机电，华铁股仹；类比深圳特区，雄安新区的房地产建设和基础设施建设将带来约 120 亿元的工程机械需求，建议关注工程机械龙头三一重工、徐工机械，及河北当地工程机 械上市公司河北宣工；雄安新区大力支持物联网产业和天然气等清洁能源的収展，国内物联网智能燃气表有望在其示范效应下迎来爆収契机，建议关注智能燃气表制造商金卡智能；信息产业将获得大力度的政策引导和支持，需要相当体量的数据机房做支持，机房环境控制及相关设备需求空间广阔，建议关注数据机房环境控制设备供应商英维克 等 。 五、 风险提示 （ 1）雄安新区建设迚度不及预期的风险：雄安新区是千年大计、国家大亊，其细致蓝图的觃划需要足够的前瞻性和充分的合理性论证，这都需要一定的时间，雄安新区的建设迚度存在不及预期的风险； （ 2）物联网技术路线不成熟的风险：目前物联网尚未全面収展，在技术路线上仍存在争议，在技术细节上仍有许多不够成熟的地方，物联网智能燃气表等智能终端的需求也存在不确定性，尤其是短期需求不确定性较大； （ 3）技术収展不及预期的风险：信息产业是雄安新区大力支持的产业，而在相关的核心部件方面，我国还对迚口产品的依赖较强，如果相应的技术突破迚度不及预期，有可能会影响我国信息产业的収展， 5G、物联网等产业的布局或将受到制约。 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资 评级 : 强烈推荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 20%以上） 推 荐 （预计 6 个月内，股价表现强于沪深 300 指数 10%至 20%之间） 中 性 （预计 6 个月内，股价表现相对沪深 300 指数在 10%之间） 回 避 （预计 6 个月内，股价表现弱于沪深 300 指数 10%以上） 行业投资评级 : 强于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现强于沪深 300 指数 5%以上） 中 性 （预计 6 个月内，行业指数表现相对沪深 300 指数在 5%之间） 弱于大市 （预计 6 个月内，行业指数表现弱于沪深 300 指数 5%以上） 公司 声明及风险提示 ： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资栺。 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户迚行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严栺约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，幵不面向公众収布。未经书面授权刊载或者转収的，本公司将采取维权措施追究其侵权责仸。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在迚行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否迚行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为収给 平安证券股仹有限公司 （以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券亊先书面明文批准，不得更改或以仸何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予仸何其 他 人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不极成所述证券买卖的出价或 询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料 而引致的损失而负上仸何责仸，除非法律法觃有明确觃定。客户幵不能仅 依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价栺、价值及收入 可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点幵不代表平安证券 的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券。 平安证券股仹有限公司 2018 版权所有。保留一切权利。 平安证券综合研究所 电话： 4008866338 深圳 上海 北京 深圳福田区中心区金田路 4036 号荣超大厦 16 楼 邮编： 518048 传真：（ 0755） 82449257 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 25 楼 邮编： 200120 传真：（ 021） 33830395 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街中心北楼 15层 邮编： 100033