共享健身，让身心都颜值“爆表”.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 / 公司研究 / 纺织服饰行业 “消费新解构”之“颜值时代” 纪要 共享健身，让身心都颜值“爆表” 中信证券研究部 2017 年 5 月 9 日 薛缘 电话： 021-20262134 邮件： xueyuan citics 执业证书编号： S1010514080007 事项： 2017 年 4 月 27-28 日，中信证券于南京苏宁银河索芙特酒店举办“中信证券消费新解构：迭代与群像论坛”，从全新的消费群像的角度来观察大消费行业。 我们 邀请到柠檬健身创始人周雅娜 参加 “颜值经济”分论坛 ， 周 总同投资者 分享了他对 消费升级 背景 下柠檬健身的定位发展 做出了详细的阐述 ， 具体纪要如下： 嘉宾简介 嘉宾简介 ： 创始人周雅娜 ，一 位富有激情 的 互联网行业 才女，拥有法律 +管理双重背景，曾在搜狐、 Ku6、 PPTV 等知名互联网公司 从事多年 管理 工作。 2014 年，周雅娜连同 4 位合伙人联合创办 柠檬健身 ， 希望借助 对行业 /战略 /人群 /管理 的不同经验和理解，创造更好的、健康的、快乐的生活方式 。 经过两年多 精心耕耘 柠檬健身 开始崭露头角 。 公司 简介： 柠檬健身成立于 2014 年 10 月，是目前市场中唯一以五星级酒店为切入点，将高品质场地与专业私教结合，向客户提供高品质健身服务的共享服务平台。 纪要 ： 消费升级与健身 随着 经济不断发展，商品 不再 稀缺 ， “拥有” 的价值对于消费者而言逐渐降低， 消费者逐渐开始转向精神层次的消费， 服务与 体验将 成为市场重点。 在此背景下 ，代表新消费、未来时尚生活 的运动健身风潮渐起。 作为重要意见领袖 的影视明星也 越来越重视 身材 管理， 这也代表了人们的审美 与生活方式的改变 。 图 1：越来越多明星关注身材的管理 资料来源： 袁珊珊等明星 微博主页 ， 中信证券研究部 健身现状 ： 健身是消费者在 追求生活方式、品质生活 过程中 产生的需求， 因此一线城市的中高端 人群 成为健身的 首批消费者 ，并逐渐 向其他人群 渗透。 在奥运会 等 热点 事件 推动下，国内健身 热潮 率先 在一线城市 蔓延 。 伴随 热潮而起 的健身行业， 从业者 参差不齐 ， 恶意营销不断，使得 健身行业 名声不断降低 。 袁姗姗 黄立行陆毅 彭于晏张雨绮张钧甯股票报告网整理nxny“消费新解构”之“颜值时代”纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2健身未来 ： 目前中国健身 俱乐部渗透率 仍 仅为 0.4%，与发达国家 的渗透率相去甚远 ，健身俱乐部 市场占 国内运动市场 整体规模 的 比重也较小 。国务院 46 号文 提出 到 2025 年中国体育产业总规模 目标 为 5 万亿。 面对这样巨大的市场空间， 健身 行业有望借助 专业管理团队的进入、消费者需求 升级 而实现快速 扩张。 不一样的柠檬健身 柠檬健身 创始团队 多从事互联网 行业，对重资产经营的健身行业并不 擅长 。但 随着 北上深等地的五星级酒店健身房 越开越大，同时 兼具选址优良 （五星级酒店往往位于核心商业区）、接近客群、设备豪华 、 闲置率高 等优势， 成为 独一无二的 健身行业切入点 。 因此柠檬健身2014 年 10 月 正式成立 ， 成为 市场中唯一以五星级酒店为切入点，将高 品质场地与专业私教结合，向客户提供高品质健身服务的共享服务平台 ，目前合作酒店已超 500 家 。 图 2： 500+星级酒店及中高端社区健身中心、健身俱乐部、大中型企业合作 资料来源： 柠檬健身， 中信证券研究部 1、 以打造极致产品方式追求完美服务 健身运动 是一个 身心放松享受的过程 为， 其对服务 的品质要求较高 。 当健身房提供的教练、环境、服务 等较差 时，消费者毫无动力 去购买这 种服务 。 因此 健身房在发展规模化 的同时，必须保障自己 服务的高品质。 柠檬健身 作为 一个互联网平台，更加需要以用户为中心，通过优质的服务 不断吸引 用户，保障 未来的发展。 因此公司平台的首要 出发点就是 以做极致产品的方式去追求完美的服务。 首创责任教练制度 +团体合作 服务方式 ，由团体共同讨论用户数据决定培训方案，同时用户可自行选择教练，可评分、可点赞 、可拉黑 。 首家禁止教练售卖的平台， 柠檬健身 不允许教练向 客户 售卖 （ 以合同约束） ，教练只为用户的健身效果负责，以此 保证服务质量与 效率 。 首家完全 实现公开透明价格 的平台 ， 产品价格和包含的服务项目公开透明完整清晰 ，消费者 可自主决定 购买组合和数量 。 智能服务， 健身目标、健身数据和训练过程全程跟踪， 全面掌握 客户健身动态信息 ，提供 针对性 指导 ，保障 客户健身效果。 以用户为中心建设完善的服务体系： 设立健身学院， 打造 课程研发、培训团队；设立品控部监控流程、推动品质；设立服务中心，全程响应用户服务需求 。 2、 以数据和智能技术推动精准和高效的服务 柠檬健身作为一个 衔接 线上线下的共享平台，技术 水平 和数据研究 能力 也较强 。 共享平台通过线上线下软硬件连接用户、运动场景、服务过程 /教练，全程追踪关联，交互开放 ， 目前软硬件 结合 还在进一步挖掘 。2 017 年正式推出并立项 智能教练计划， 借助人工智能的方式， 在更灵活、更便捷的场景， 为用户提供服务。 人工智能完全可以 替代 健身教练 部分工作，例如与用户沟通、 训练提醒 等，提升整体服务 效率 。 股票报告网整理nxny“消费新解构”之“颜值时代”纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3柠 檬健身 营收 多元化： 公司 同时提供 C 端 和 B 端业务 ，为数十万付费人群和近百家大中型企业客户 提供 服务 ，已实现年收入 破亿 。 目前 B 端客户包括 国行、奔驰、交行、新浪、网易、搜狐等。 图 3： 公司 百家 B 端客户 代表 资料来源： 柠檬健身， 中信证券研究部 公司希望通过 稳扎稳打、 提供 全链条服务 、提升 高品质把控能力和变现能力，实现创造健康快乐的梦想 。 股票报告网整理nxny 分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（ i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中： A 股市场以沪深 300指数为基准 ，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准 ；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 评级 说明 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 ； 增持 相 对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5% 20%之间 持有 相对 同期相关证券市场代表性指数涨幅 介于 -10% 5%之间 卖出 相 对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上； 行业评级 强于大市 相 对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上； 中性 相 对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10% 10%之间； 弱于大市 相 对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称 为 “ 中信证券 ” 。 法律主体声明 中国 ：本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。 新加坡： 本研究报告在新加坡由 CLSASingaporePteLtd（公司注册编号： 198703750W）分发 。作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问，CLSASingaporePteLtd 仅向新加坡证券及期货法 s.4A（ 1）定义下的 “ 机构投资者、认可投资者及专业投资者 ” 提供 证券服务。根据新加坡财务顾问法下财务顾问（修正）规例（ 2005） 中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、 34、 35 及 36 条的规定，财务顾问法第 25、 27 及 36 条不适用于 CLSASingaporePteLtd。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd（电话： +65 6416 7888）。 MCI (P) 033 11 2016. 针对不同司法管辖区的声明 中国 ：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 新加坡 ： 监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际、潜在或预期的利益冲突进行必要的披露。须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得， 详细内容请查看 clsa/disclosures.html。该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities Taiwan Co., 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本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送、发布的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约，或者证券或金融工具交易的要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析，本报告的收件人须保持自身的独立判断。 本报 告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适用所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信 证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。 若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部 责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。 未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。 中信证券 2017 版权所有。保留一切权利。 股票报告网整理nxny