2018年煤炭行业发展分析报告.pptx

2018年煤炭行业发展分析报告,报告日期：2018年6月5日,在产煤矿,33.36,联合试运转煤,其他在建煤矿,6.62,供给侧改革两年后：煤炭总产能大幅减少,2015年底：总产能到达57亿吨，煤矿数量1.08万处，其中正常生产及改造的煤矿39亿吨，,停产3.08亿吨，新建改扩建14.96亿吨，其中违法违规煤矿180处，产能8亿吨。总产能：2016-2017年累计去产能5.4-5.6亿吨，目前煤炭总产能51-52亿吨，煤矿总数6794处，两年退出3000多处煤矿；合法产能：截至2017年底，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿3907处，合计产能33.36亿吨；已核准（审批）、开工建设煤矿1156处（含生产煤矿同步改建、改造项目83处），产能10.19亿吨，其中已建成、进入联合试运转的煤矿230处，产能3.57亿吨，各类合法产能合计约为43.6亿吨。2,39亿吨,12-13亿吨,形成能力的有效产能,在建及技术改造产能,39亿吨,矿, 3.573.08亿吨,14.96亿吨, 其中约8亿吨违规,正常生产及改造煤矿,停产煤矿,新建改扩建煤矿,2015年底全国煤炭产能结构,2017年11月全国煤炭产能结构,2017年底各类合法产能分类（亿吨）,3,省份,产能规模 产能占比,煤矿数,单井规模 建设产能 新建产能,煤矿数,单井规模,山西内蒙古陕西河南山东贵州安徽黑龙江河北宁夏四川新疆甘肃辽宁云南湖南吉林重庆新疆兵团江西江苏福建广西青海北京湖北合计,9049082225381751553615281152511430197917516724660725846490941003024253919941893174814121360816744646370315333600,27.13%24.65%11.44%4.66%4.58%4.57%4.29%2.93%2.25%2.17%1.82%1.75%1.47%1.23%0.91%0.76%0.60%0.57%0.52%0.42%0.41%0.24%0.22%0.19%0.11%0.09%100%,56737021920911645646550512732852412611328536442820275722133393907,160222174741323331118147268191121201582795543627194143450123885,2986927150184322490405277211453212116153001887217020953004239144315196195184577132411230387106145,142992350715919148537011531145279560486414361694198424429726012217116210153632161021025876325,31687177576424723526969135658673215218200291156,9531210444686628645332042024116160651853286594515185601392,在产产能（万吨、处）,在建产能（万吨、处）,我国在产及在建煤矿产能统计 （能源局口径）,4,0.9,1.1,0.8,0.7,0.7,1.6,0.5,0.4,1.5,2.3,0.8,2.9,2.5,1.5,0.5,1,1.5,32.52,历年淘汰煤炭产能（亿吨）,02005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E 2016年退出2.9亿吨产能，超过2.5亿吨目标；2017年2.5亿吨（涵盖对资源枯竭、灾害严重及效益差在产煤矿产能核减5000万吨，实际去除2.7亿吨，差额2000万吨结转到2018年）； 十三五期间累计去产能目标8亿吨，2016-2017年去产能5.4亿吨，2018年有望基本完成8亿吨去产能目标； 2018年去产能目标1.5亿吨与2017年持平，实际预计去产能2.5亿吨，集中关闭退出煤炭产能1.5亿吨，通过增减挂钩、减量置换、减量重组核减部分生产建设煤矿约1亿吨；, 2019年后重点推进兼并重组、转型升级和优化布局。,2018年有望基本完成8亿吨去产能目标3.5,建设规模30万吨以下30-100万吨100-500万吨500万吨以上合计,总产能（亿吨）1.787.1714.3710.0433.36,产能占比5.3%21.5%43.1%30.1%100.0%,煤矿数（座）17941276740973907,煤矿数占比45.9%32.7%18.9%2.5%100.0%,小煤矿数量仍然较多我国煤矿在产产能分布统计,建设规模30万吨以下30-100万吨100-500万吨500万吨以上合计,总产能（亿吨）0.443.532.933.7110.61,产能占比4.1%33.3%27.6%35.0%100.0%,煤矿数（座）313624174451156,煤矿数占比27.1%54.0%15.1%3.9%100.0%,从在产矿井的数量来说，30万吨以下的小煤矿多达1794处，占煤矿总数的45.9%，其次为30-100万吨（占比32.7%），100-500万吨（占比18.9%），500万吨以上（2.5%）。100万吨以下规模的矿井合计3070处，占比高达78.6%，在产矿井数量上面小而分散的特点仍然比较明显。5,我国煤矿在建产能分布统计,山西内蒙古陕西宁夏其他合计,677013900104453220192936264,32441307893773080114329922,5760690280505379792,2549366222401595298,89060600305582138,57557300152971244,09306001902341954,043541365871000,120122206440300060022380,120122206440300060022380,名称,资源整合建设规模 新增产能,改扩建建设规模 新增产能,技术改造建设规模 新增产能,新建建设规模 新增产能,建设规模,新增产能,在建产能情况联合试运转的公告煤矿产能分类（万吨）,山西内蒙古陕西宁夏其他合计,2309913250550620802594669881,1105510429406517841907046403,2089514603936255506131607,89718243056147179914797,2643240069057949988,1442180050232516077,031801570017616511,02055100906903754,19405370011351333021775,19405370011351333021775,名称,资源整合 改扩建 技术改造 新建建设规模 新增产能 建设规模 新增产能 建设规模 新增产能 建设规模 新增产能,建设规模 新增产能,公告的在建煤矿（未进入联合试运转）分布情况,国家能源局的公告，2017年底国内合法合规在建产能10.19亿吨，其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能达3.57亿吨。新建煤矿、资源整合煤矿、技术改造煤矿和改扩建煤矿建设规模分别为2.24亿吨、0.98亿吨、0.20亿吨和0.21亿吨。6,测算2018年煤炭产量增量约为1亿吨, 1）新建煤矿：产能合计2.24亿吨，主要集中在蒙陕宁三个地区，三省合计,2.17亿吨，占总规模约97%。这类煤矿基本达到核定产能，即使试运转结束，产量也较难增加。2017年陕西、内蒙古煤炭产量分别超过核定在产产能1.88亿吨、0.56亿吨，合计2.44亿吨，我们认为这与上述联合试运转煤矿已经投产有关（部分可能与未公告的违法违规矿井生产或者超能力生产有关）；, 2）技术改造煤矿以及改扩建煤矿：技术改造煤矿和改扩建煤矿是在原有产能,的基础上提高生产效率或生产能力，二者合计新增产能规模0.22亿吨；, 3）资源整合煤矿：主要集中在山西和陕西两个省份，整体建设规模约为0.98,亿吨，由于其生产条件复杂、安全系数较低、股权结构复杂、融资难度大，我们预计该类型矿井投产难度大，产量贡献较为有限。, 整体而言，公告的进入联合试运转状态的在建矿井2018年预计可以贡献一定,的新增产量，但由于陕蒙地区不少新建矿井前期已经贡献部分增量，使得2018年新增产量有限，我们预计为6000万吨。, 未进入联合试运转状态的在建煤矿：能源局公布的数据，晋陕蒙宁地区的在建,矿井（未进入联合试运转）合计产能4.4亿吨，占总规模的63%，其中新建、技改和改扩建煤矿等合计产能约1.74亿吨，考虑新建煤矿需要三年左右时间以及联合试运转半年，我们预计该类矿井2018年贡献增量3000万吨左右。, 未公告的非法矿：在产与在建规模约为：2.07/5.93亿吨（按全国产能51.6亿,吨测算）：预计可新增1000-2000万吨增量。,7,煤炭上市公司2018年国内计划产量增长不足1%,证券简称中国神华陕西煤业兖州煤业中煤能源露天煤业潞安环能阳泉煤业平煤股份冀中能源西山煤电大同煤业山煤国际大有能源新集能源恒源煤电靖远煤电昊华能源靖远煤电永泰能源郑州煤电盘江股份开滦股份上海能源兰花科创平庄能源神火股份红阳能源新大洲A*ST安煤合计,2013产量318101164967001186846503704307836003747294731661330249516871485103811601038108111197818759556309687700311693105337,2014产量30660115246689114404601381431053307329527963027170018571661144110851059108511421095768842101167110158870313665102553,2015产量280901100262879547466635673320351529652788348719531569148114301085105010851145104272384790166394977769227555897458,2016产量2898092056237809942813915325029892690242824522146126713851276979839979881104166377183965978773164219829890907,2017产量（万吨）2954010097799275544594416035453125275324982418230214961334119999581899594992166981078672064462656128621194600,2018规划产量（万吨）290001010010000750046004000359231452755265025002400168515501175940119494090082067581083580457069649730527596913,变化-2%0%25%-1%0%-4%1%1%0%6%3%4%13%16%-2%-6%46%-6%-5%-11%1%0%6%12%-12%11%-11%7%31%2.4%,29家上市公司2018年计划煤炭产量9. 69亿吨，同比增加0.23亿吨（或2.4%），若剔除掉兖州煤业海外增量约1600万吨，则占据国内煤炭产量约27%市场份额的煤炭上 8市公司增量仅为700、800万吨，增长不到1%。,2016-10,2015-02,2015-04,2015-06,2015-08,2015-10,2015-12,2016-02,2016-04,2016-06,2016-08,2016-12,2017-02,2017-04,2017-06,2017-08,2017-10,2017-12,2018-02,2018-04,31,000.0 2017年1-4月产量,2018年1-4月份累计产量,272,513.6 2018年一季度累计产量,同比增减,数据 南 来源：wind、中泰证券研 390.8 所,究,月产量 月同比,30000南,福建,青海,5,-10,国内煤炭产量增长仍旧缓慢,9,地区,2018年4月产量,2017年4月产量,同比增减,2018年3月产量,四川 389.9 420.8云 446.6甘肃 313.2 293.6,395.0382.9313.2,1730.81185.91199.8,辽,江,265.6152.7137.894.695.589.6108.346.743.920.35.7,321.0145.4139.2108.496.3103.172.552.223.827.218.4,-17.35.0-1.0-12.7-0.9-13.149.3-10.584.0-25.4-69.2,1280.9568.3539.0417.3344.2354.5211.6209.897.293.350.9,270.315142.510133.1112.70104.4-581.549.946.4 -1540.5 -2019.37.5,0,35000宁湖吉林25000江苏20000重庆15000100005000西广西北京湖北,-7.414.3累计同比6.7,2015-042015-05,29,000.028,500.0,-7.40-6.10,115,025.9146,036.5,-6.10-6.00,2015-062015-072015-08,29,800.032,000.031,400.0,-4.90-3.10-2.60,178,904.3210,012.0240,927.1,-5.80-5.30-4.80,2015-09 -2.20,-4.30,2016-111545.92016-121488.62017-031230.6,30,800.831,097.829,976.3,-5.10-3.001.9,305,253.4-10.7336,398.625.580,922.62.6,-10.001165.9-9.401050.5-0.3917.4,2017-041040.82017-05579.52017-06522.62017-07420.22017-08394.82017-09292.92017-10262.72017-11180.72017-12151.82018-0369.62018-0421.4,29,453.029,778.030,835.029,438.029,077.029,812.028,354.029,998.031,487.029,021.829,330.0,9.912.110.68.54.17.61.5-2.71.11.34.1,110,827.8-18.7140,653.02.0171,263.0-3.1200,606.00.7230,000.014.7259,202.0-17.4285,279.024.2313,596.0-13.9344,546.056.280,454.1-25.4109,671.0-58.0,2.5775.34.3426.85.0387.95.4325.65.4299.35.7203.34.8154.43.7133.93.2108.03.949.33.822.1, 2018年4月份全国原煤产量29330万吨，同比增长4.1%，环比增长1.1%，产量虽然环比有所回升，但仍旧不高；, 1-4月份，全国原煤累计产量109671万吨，同比增长3.8%。,2018-2020年煤炭产能增量 截至2017年6月底，在建产能中有3.7亿吨产能正式进入联合试运转阶段，并已贡献2亿多吨年产量，尚余1.5亿吨左右产能可以释放； 目前全国总产能51-52亿吨，有效产能39亿吨，有效产能利用率90.2%（按2017年35.2亿吨产量计算），在建及技术改造12-13亿吨（其中千万吨级34处，产能4.37亿吨）； 2018-2020年增量： 建设煤矿通过减量置换3-4亿吨； 生产煤矿通过减量置换核增产能0.5-1亿吨 2018-2020去产能减少在产煤矿有效产能0.5-1亿吨：主要是退出落后产能、资源枯竭、长期停产停建、安全不达标、违法违规和河间部分低效无效产能，重点退出9万吨及以下煤矿，与自然保护区、风景名胜区、水资源保护区重叠的煤矿； 2020年：产能净增加3-4亿吨，全国在产产能43亿吨，年均增加1-1.3亿吨，加上2亿吨净进口，总供给45亿吨，考虑合理产能利用率，满足39-40亿吨需求，达到供需平衡。 2018年综合考虑去产能、新增有效产能释放，预计可以新增产量约1,亿吨，原煤产量约36.2亿吨，产量增速2.8%。,10,0%,4%,中国进口煤情况,中国历年进口煤炭总量,我国炼焦煤进口结构（按国别）,39.3%,20.5%,29.8%,13.4%,-10.9%,-29.9%,25.2%,6.1%,9.3%,50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%,350300250200150100500,进口数量：煤及褐煤（百万吨）,同比（%）,7%27%12%54%,8%10%34%8%40%,10%9%48%8%25%,9%10%39%15%28%,9%12%22%16%42%,3%9%24%12%51%,0%41%9%46%,4%7%38%6%44%,0%,100%80%60%40%20%,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,澳大利亚,加拿大,蒙古,俄罗斯,美国,我国动力煤进口结构（按国别）,印度尼西亚,36%,澳大利亚, 34%,俄罗斯, 10%蒙古, 13%,其他, 8%,2017年主要煤种进口来源地划分,100%80%60%40%20%0%,12%11%40%7%27%2010,16%8%39%2%34%2011,13%7%33%2%39%2012,11%5%35%0%46%2013,5%11%26%0%54%2014,0%14%19%0%66%2015,0%17%23%0%59%2016,0%18%14%0%63%2017,澳大利亚,哥伦比亚,印尼,俄罗斯,南非,蒙古,美国,186,186,2.9%,2.3%2.3%,全球煤炭供给未来2-3年处于低位,澳大利亚煤炭出口情况,澳大利亚煤炭产量情况,6.9%,4.3%3.4% 3.4%3.0%2.5%2.1%,-2.6%,0.2%,-2.0%-2.5%,-4%,-2%,2%0%,8%6%4%,200,250,400350300,550500450,澳大利亚产量（百万吨）,yoy6.7%5.9%5.5%,145,148133,200172,0,50,150100,250200,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,炼焦煤（百万吨）188171 170,动力煤（百万吨）201 202 202189, 澳大利亚：炼焦煤约98%选择出口，动力煤约80%选择出口。 2018年煤炭出口4亿吨，比2017年增加2700万吨，增长7.2%，其中动力煤出口2.03亿吨，同比增长1.5%，炼焦煤出口1.97亿吨，同比增长11.5%。,2008,2009,2010,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,力拓集团,澳大利亚煤炭巨头资本开支下降显著必和必拓 嘉能可 英美资源集团40003000200010000,全球煤炭供给未来2-3年处于低位,印度尼西亚动力煤出口情况,印尼煤炭产量情况,20%,12%,11%,16% 15%,27%,12%,11%,7% 7%,28%,9%,23%,-3%,1%,-6%,5%,-5%-10%,10%5%0%,20%15%,25%,35%30%,10050,250200150,350300,400,500450,200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017,印尼煤炭产量（百万吨）,yoy,13 印度尼西亚煤炭生产以褐煤和次烟煤为主，合计占比85%左右。, 2018年一季度煤炭出口1.05亿吨，同比增加1243万吨，或13.4%，其中炼焦煤出口1289万吨，同比下降34%，非炼焦烟煤出口1146万吨，同比增长26%，其他煤出口5876万吨，同比增长19%，褐,煤出口2213万吨，同比增加48%。,24%,11%,-4%,-10%,1%,-10%-15%,10%6% 5%0%-5%,20%15%,25%,30%,500,250200150100,350300,400,450,2011,2012,2013,2014,2015,2016,2017,动力煤（百万吨）,yoy,0,0,700600500400300200100,2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017,Banpu(ITM),Bukit Asam(右轴：10亿卢比)1600140012001000800600400200,Adaro Kideco单位：百万美元,印尼多数煤炭巨头资本开支下降显著,2015-07,2017-01,2013-01,2013-04,2013-07,2013-10,2014-01,2014-04,2014-07,2014-10,2015-01,2015-04,2015-10,2016-01,2016-04,2016-07,2016-10,2017-04,2017-07,2017-10,2018-01,政府虽限制进口煤，但进口量恐难下降,印度尼西亚51%,蒙古国8%澳大利亚27%,俄罗斯10%,菲律宾2%,其他2%,褐煤32%,动力煤26%,其他烟煤26%炼焦煤14%无烟煤2%,2018年一季度主煤炭进口来源地划分,2018年第一季度我国煤炭进口结构,1600140012001000800600400200014,褐煤,动力煤,无烟煤,炼焦煤,其他烟煤,2013年9月,2015年1月,2017年5月,2012年1月,2012年5月,2012年9月,2013年1月,2013年5月,2014年1月,2014年5月,2014年9月,2015年5月,2015年9月,2016年1月,2016年5月,2016年9月,2017年1月,2017年9月,2018年1月,22.6,23.2,22.9,20.0,19.0,21.6,0.20.150.10.050-0.05-0.1-0.15-0.2,2520151050,煤炭铁路运量：全国：累计值（月）,累计同比（右轴）,1300012000,220002100020000190001800017000160001500014000,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月 10月 11月 12月,2014,2015,2016,2017,2018,2018年，第一季度我国累计实现煤炭铁路货运量6亿吨，同比增长11.3%；2018年前四个月，晋陕蒙三个地区原煤产量总和为7.4亿吨，占全国产量的67.5%；中期来看，10.6亿吨在建产能中，新增产能将达到7.63亿吨，产能增量的释放绝大多数都集中在“三西地区”，内蒙古（2.35亿吨）、陕西（1.59亿吨）和山西（1.43亿吨）合计新增产能占比达70.4%；短期来看，自2018年开始进入联合试运转的3.6亿吨产能也将逐步完成产能释放，内蒙古（1.39亿吨）、陕西（1.03亿吨）和山西（0.71亿吨）合计新增产能将占比达到86.25%。2018年“三西地区”将新增煤炭铁路外运需求超过1亿吨。,全国铁路煤炭货运量累计值（亿吨）及同比,2014-2018煤炭铁路当月运量（万吨）,2018年煤炭铁路运输需求：23亿吨,西煤东运四大干线2018年新增运能不足1亿吨, 中国铁路总公司2018年计划新增铁路货运2亿吨，其中煤炭运量同比增,加1.5亿吨。, 环渤海港口于去年10月1日零时起率先终止汽运煤；生态环境部要求,2018年9月底前，山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路，2019年底前，京津冀及周边、长三角地区沿海港口的矿石、钢铁、焦炭等大宗货物全部改由铁路运输，禁止汽运集疏港。, 环渤海地区四条干线：, 2017年大秦铁路运煤4.3亿吨，核定4.5亿吨，2018年前4个月1.46亿吨，,增加952万吨，全年有望新增3000万吨；, 2017年朔黄铁路运输3.04亿吨，核定3.5亿吨，18年计划增2000万吨； 2017年瓦日线煤炭发运量2800万吨，今年有望达到4000万吨；由于,2014年才通车，目前存在煤源装车点不配套、企业专用线未与铁路接轨等制约因素；, 2017年蒙冀铁路运输5000万吨，4月起接入万吨大列，今年新增2700万,吨达到7700万吨。,17,煤炭各环节库存水平不高,指标名称煤炭库存:秦皇岛港:月煤炭库存:广州港集团:月煤炭库存:天津港:月煤炭库存:京唐港:国投港区合计:月煤炭库存:曹妃甸港:月煤炭库存:长江口合计:月港口库存合计炼焦煤总库存:国内独立焦化厂(100家):合计:月炼焦煤库存:国内样本钢厂(110家):月喷吹煤库存:国内样本钢厂(110家):合计:月重点电厂煤炭库存量:直供总计煤炭库存:6大发电集团:合计:月终端库存合计国有重点煤矿库存:华北地区国有重点煤矿库存:河北国有重点煤矿库存:山西国有重点煤矿库存:内蒙古国有重点煤矿库存:东北地区国有重点煤矿库存:华东地区国有重点煤矿库存:安徽国有重点煤矿库存:山东国有重点煤矿库存:中南地区国有重点煤矿库存:西南地区国有重点煤矿库存:西北地区国有重点煤矿库存:陕西国有重点煤矿库存:甘肃国有重点煤矿库存:宁夏区国有重点煤矿库存:新疆区国有重点煤矿库存:中煤集团国有重点煤矿库存:神华集团生产端库存合计产地、港口、终端库存合计,