资源描述
11 2024 2 7 2024|:SAC:S13405220600012 2023 24 OPEC 24 24 23 OPEC+1ZDWyRtOsRpOsMoNtOpQoP7NaOaQtRqQtRnRiNqQnPjMsQtRbRqQvNvPmPoQwMnNnR3 21-OPEC 34 41 OPEC 5 23 22 101/83/OPEC GDP OPEC 23 23 OPEC 85.8/OPEC 1 GPD-%IMF 2 GDP GDP-%/IMF-12-7-23813伊朗 伊拉克 阿曼 沙特 阿联酋0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00-10-505101520沙特非石油 沙特石油 布伦特均价(右)3 OPEC-/IMF 05101520253000-192020 2021 2022 2023E 2024E 6 OPEC OPEC 1 2 OPEC OPEC 22 1 32.8%23 12 31.2%3 21 1 23 12 19.7%21.9%93.88/102.50/4 4-%IMF 5-/IMF 6 EIA 00-192020 2021 2022 2023E 2024E 85.6 546.5 272.3 268.5 307.4 317.4 75.8 56.6 53.3 70.6 97.7 97.9 47 76.6 69.1 49 64.8 63.8 80.4 76.3 83.6 87.9 85.8 79.7 50 51.7 53 46.4 56 58.3-15-10-5051015202500-19 平均 2020 2021 2022 2023E 2024E伊朗 伊拉克 科威特 沙特 阿联酋0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23沙特原油/opec 原油 沙特原油/全球石油产品opec 石油产品/全球石油产品 美国石油产品/全球石油产品724 22 Q4 24 H1 23 H2 24 25 19 EIA 24 22.26/23 1.8%102.33/OPEC 23 0.6%7-wind 9-8-/EIA 0200400600800100012002021 2022 2023E 中值埃克森美孚 雪佛龙 壳牌 英国石油 道达尔15.0016.0017.0018.0019.0020.0021.0022.0023.0024.001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12 月2022 2023E 2024E200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00150.00350.00550.00750.00950.001,150.001,350.001,550.002015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-10活跃钻井数量:美国:原油 产量:原油:美国（右轴）8 23-0.04%+0.43%23 33.7%3 1.8 SPR SPR 1983 WTI67-72/79 600 10-wind 12 DOE 11 SPR-wind 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.002020-01-03 2021-01-03 2022-01-03 2023-01-03 2024-01-03期末库存量:战略石油储备原油:美国0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.00美国:库存量:原油和石油产品(包括战略石油储备)美国:库存量:原油和石油产品(不包括战略石油储备)美国:库存量:商业原油:俄克拉何马库欣-右9 Fearnleys LPG 155-165 22 2 Q3 ETF 10 13 Fearnleys LPG 155-165-/wind 14 ETF-/wind 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00东苏伊士运河 西苏伊士运河0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00原油ETF 波动率指数 WTI 收盘10 102 24 11 24 24 GDP+1.21.7%9 25+1.52.0%24 25 24 24 4.0-4.2%3.9-4.4%24 2.2-2.5%25 2.0-2.2%15 23 12 16 GDP 23 12 12 PCE 22 2 5.57%23 12 2.93%2%24 1 35.3 17.3 33.3 1 24 1 3.70%3.80%3.70%17-%wind 18-wind 19-%wind 0.001.002.003.004.005.006.007.002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10核心PCE 核心CPI0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-11新增非农就业人数:总计:季调0.001.002.003.004.005.006.007.008.00失业率:季调13 24 24 1 5.25-5.50%23 11 23 12 3 5 5 25bp 59.6%24 20 21 CME 14 23 22 23 8.93mbd 22+1.35%24 8.93mbd 23+0.04%23 22 24 23 22 58.3usd/b 23 12 19.8usd/b 23 22 24 22-mbd/EIA 23-EIA 24-usd/b/EIA 5.015.025.035.045.055.065.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12 月2019 2020 20212022 2023 2024E200.0210.0220.0230.0240.0250.0260.0270.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月2019 2020 20212022 2023 2024E5.006.007.008.009.0010.0011.001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 20212022 2023 2024E15 25-mbd/EIA 26-EIA 27-usd/b,/EIA 5.015.025.035.045.055.065.075.085.095.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月2019 2020 20212022 2023E 2024E 23 22 3.92mbd 22-2.7%24 3.97mbd 23+1.3%23 22 24 23 22 55.8usd/b 23 41.1usd/b 22 24 3.003.203.403.603.804.004.204.404.601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月2019 2020 20212022 2023 2024E50.070.090.0110.0130.0150.0170.0190.01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12 月2019 2020 20212022 2023 2024E16 23 PMIQ2 Q4 24 1 PMI 44.6 47.9+0.2+0.3 23 CPI CPI 24 1-0.4%CPI 24 1 2.80%7-0.4%3 28 PMI wind 29 CPI-%,wind 30 CPI-%wind 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01欧元区:制造业PMI 欧元区:综合PMI-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01欧元区:HICP(调和CPI):环比 欧元区:核心HICP(核心CPI):环比0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.000.002.004.006.008.0010.0012.002021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01调和CPI 同比 核心CPI 环比能源（2015 年=100），右 TTF NG close,右17 23 CPI 12 PPI 6 Q4 23 9 20 7 4.50%4.75%4.00%1 CPI 2.8%2%2024 31 CPI PPI-%wind 32 GDP-%wind 33-%wind 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00基准利率 边际贷款便利利率 存款便利利率20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3 23Q4GDP 同比-2.9-14.1-3.9-4.0-0.2 14.8 4.6 5.2 5.4 4.1 2.4 1.8 1.3 0.6 0.0 0.1GDP 环比-3.4-11.3 12.1-0.1 0.4 2.1 2.1 0.5 0.7 0.8 0.5-0.1 0.1 0.1-0.1 0.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.0GDP 同比 GDP 环比-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00德国:CPI:同比 德国:PPI:同比18 18324 23 OPEC+19 34 EIA-/EIA 35 OPEC-/OPEC EIA 24 23 OPEC+OPEC+2024 OPEC 24H2 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月 11月 12月2021 1.38-3.40-1.68-1.48-0.92-3.16-1.23-1.60-2.33 0.08-0.58-2.552022 1.44-1.02 0.98 1.63 0.36-1.16 0.87 0.82 0.93 3.46 1.76-0.232023 2.87-0.32 0.66 2.20-0.19-0.22 0.57-0.32 0.42 1.59 1.04-0.512024E 0.67-2.39-0.81 0.41 0.55-0.52 0.33 0.27-0.22 1.21 0.40-1.45-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.002021 2022 2023 2024EWorld oil demand andsupply balance 2021 2022 2023 1Q24 2Q24 3Q24 4Q24 2024World demandAmericas 24.28 24.79 24.99 24.65 25.35 25.56 25.09 25.17 of which US 20.03 20.16 20.27 20.06 20.64 20.64 20.29 20.41Europe 13.19 13.51 13.42 13.16 13.60 13.69 13.43 13.47Asia Pacific 7.34 7.38 7.37 7.84 6.97 7.09 7.65 7.39Total OECD 44.81 45.68 45.77 45.64 45.93 46.34 46.17 46.02China 15.10 14.95 16.15 16.13 16.77 17.09 17.14 16.78India 4.77 5.14 5.34 5.63 5.64 5.40 5.59 5.56Other Asia 8.67 9.07 9.28 9.61 9.74 9.49 9.51 9.59Latin America 6.25 6.44 6.68 6.79 6.88 6.97 6.84 6.87Middle East 7.79 8.30 8.63 8.91 8.76 9.38 9.00 9.01Africa 4.22 4.40 4.46 4.65 4.37 4.39 4.82 4.56Russia 3.62 3.75 3.84 3.89 3.80 3.99 4.08 3.94Other Eurasia 1.21 1.15 1.17 1.27 1.24 1.08 1.28 1.22Other Europe 0.75 0.77 0.79 0.81 0.78 0.77 0.84 0.80Total Non-OECD 52.38 53.98 56.35 57.68 57.99 58.55 59.11 58.34(a)Total world demand 97.19 99.66 102.11 103.32 103.92 104.89 105.29 104.36 Y-o-y change 5.94 2.46 2.46 2.03 2.17 2.68 2.10 2.2520 2 1 321 ROE TTM ROE 2024 1250-1350 2023 1000-1100 2024 700-720 2025 2026 780-800 810-830 2023 675 36 TTM-%wind 37-wind 05101520252020 2021 2022 2023三季报中国石油 中国石化 中国海油-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%TTM 22 2022 43.40 155.29%2023 43.08 11.60 36.85%38 wind 39 wind-60-40-20020406080051015202530352020 2021 2022 2023Q1-3%-3,500.00-3,000.00-2,500.00-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.00-6-4-2024682020 2021 2022 2023Q1-3%23 Q3 2023 23906.19%1.08-98.03%Q3 845 9.07%12.34 1367%Q2 262%Q3 0.03%0.23%3.40%-0.02%-0.04%1.00%Q3 12 2023 1208-17.5 Wind,22FY/23Q1/23Q2/23Q3 101/81/78/87/Q3 499.17 452.37-0.65 0.07 PX 23Q1/23Q2/23Q3 715/864/720 133/1009/1209/2023 40 ABS 6 10/7 25 10 30/24 42 PB band wind 40-wind 41-wind 01020304050607005001000150020002500300035002020 2021 2022 2023Q1-3%-150-100-500501001502002500204060801001201402020 2021 2022 2023Q1-3%25 Q3 2023 442 16.49%8.87 212.19%Q3 160 12.57%4.07 Q2 40.60%Q3 0.2%1.2%2.3%0.0%0.2%0.4%Q3 PTA Q3 POY/FDY/DTY/PTA 116.31/36.19/18.99/33.06/12.47-9.65/-0.37/-0.81/3.71/2.52 700 23Q1/23Q2/23Q3-140-172-69/9 298 6 31%2023 6 26 1600/44.1%45.9%10%104 13.2 26 45 PE band wind 43-wind 44-wind 051015202501002003004005006002020 2021 2022 2023Q1-3%-200-1000100200300-505101520252020 2021 2022 2023Q1-3%27 28 28THANK YOU29 2017 7 1 30 2002 9 50.6 17 100050 9023 518048 1080 3 20000031
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