环保行业2018年中期投资策略：环保还攻坚否？.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券 研究报告 | 行业 策略 报告 公用事业 | 环保 推荐 （ 维持 ） 环保还攻坚否？ 2018年 06月 25 日 环保行业 2018年中期投资策略 上证指数 2890 行业规模 占比 % 股票家数（只） 56 1.6 总市值 （亿元） 4043 0.8 流通市值（亿元） 3052 0.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -18.0 -28.5 -33.8 相对表现 -10.4 -17.5 -34.3 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1 、来吧，环境类 PPP ！2018-04-18 2、环保行业 2018 年度投资策略 迎接环保最好的时代 2017-11-20 3、环保行业 2017 年中期投资策略 -兴起、分化，千亿市值公司的成长之路 2017-06-07 一帆风顺的事业不会是伟大的事业，环保作为从发展中国家到发达国家过程中必然要实施的方向，其刚性需求不可改变。 经过从 15 年环保法实施到 18 年至今，环保与工业生产之间的关系已得到非常有效的理顺，绿水青山即是金山银山的逻辑 内涵 已获得深入认可和实施，并有望在未来进一步加强。 然而环保与市政项目实施之间的关系，由于政府债务、总体金融形势等多种因素，在 18 年以来受到较多阻力，三大攻坚战中的第一大任务降杠杆和第三大任务环境改善 之间的矛盾 ，如何在资金层面得到解决，考验政府当前智慧。我们认为环保必然要做是“道”，如何解决资金问题是“术”，道与术之间是短期和长期的关系，也是结果与过程的关系，环保的攻坚最终还是会完成。 当前形势下 ， 我们 选择 了 均具备了现金流好、业绩增速确定性高、市场集中度正由低到高这三个共同特性 的 环卫、环境监测、危废三个 子 方向 作为 即时 推荐 。 同时我们也认为 随着 可能的 宏观环境、以 及政策定向倾斜带来的政府投资结构性变化，环境类 PPP 仍 在 未来 是 环保行业中具备较强业绩和估值弹性的方向。 2018 年上半年走势回顾： 2-4 月环保 板块曾经触底反弹，但 自 5 月中下旬开始，资金紧张形势再度加剧，引发市场对 PPP 类企业现金流情况 及政府项目 的集体担忧， PPP 板块大幅下挫，而 同时 环保板块中拥有良好现金流的细分领域及企业 ， 相对受益较为明显，如环卫、危废 、及监测 等 。 资金紧张形势下，环保攻坚战还要不要打？ 史无前例高规格的环保大会、 2018年上半年持续出台的积极环保政策、以及日渐常态化的严格环保督查，已经表明 了环保攻坚战要坚定、持续打下去的决心。 环境类 PPP 何去何从？ 短期来看，环境类 PPP 短期受到资金紧张市场环境所限，这是政府支付类项目盈利模式无法回避的困局 ，业绩及估值均将受到压制 ；但从中期角度来看，随着宏观环境的变化、及政策定向倾斜带来的政府投资结构性变化，环境类 PPP 仍是环保行业中具备 较 强业绩和估值弹性的方向。从 2018 年 5 月来看，民营企业参与 PPP 项目的投资回报率呈现快速上升势头，也说明在当前环境下，民企对 PPP 项目的选择更为谨慎，获取项目质量也相对更优质。后续宏观环境、政策的变化、以及中观层面 PPP 市 场的发展情况、项目回报率的变化我们也将继续关注跟踪。 短期来看，当前资金紧张的 背景 下，现金流充沛、盈利模式 符合当下市场投资偏好 的企业 在获得明显估值溢价 。我们挑选出了环卫、环境监测、危废三个 行业作为即时推荐 方向， 以上三个领域均具备了现金流好、业绩增速确定性高、市场集中度正由低到高这三个共同特性 。同时 获得明显估值折价的 PPP板块， 由于 具备较强业绩和估值弹性仍然 也 是我们目前重点跟踪的 主要 方向。 风险提示： 政策出台不及预期的影响；利率持续上行的不利影响；创业板整体下调的市场风险影响 。 朱纯阳 010-57601855 zhucy3cmschina S1090515060001 张晨 010-57601866 zhangchen2cmschina S1090513100003 QuickPDF672CQuickPDF7814QuickPDF7A76QuickPDF62A5QuickPDF544AQuickPDF8C28QuickPDF5448QuickPDF0079QuickPDF0062QuickPDF0072QuickPDF0065QuickPDF0063QuickPDF0065QuickPDF0069QuickPDF0076QuickPDF0065QuickPDF0040QuickPDF0068QuickPDF0078QuickPDF006AQuickPDF0079QuickPDF0061QuickPDF006DQuickPDF002EQuickPDF0063QuickPDF006FQuickPDF006DQuickPDF9605QuickPDF8BFB行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、 2018 年半年度回顾 . 5 1、环保行 业 2018 年上半年总体行情回顾 . 5 2、 PPP 板块走势与一年期国债收益率变化的再次拟合 . 6 3、 2018 年上半年的行业重点事件、点评与板块走势对应回顾 . 7 二、环保攻坚战下，环境类 PPP 何去何从？ . 12 1、环保攻坚战的提出和强调 . 12 2、去杠杆背景下，环境类 PPP 仍表现出较强投资刚性，这是攻坚战的体现 . 13 3、 PPP 应用的规范提升，是 PPP 发展三阶段中的正常过程 . 14 4、参与环境攻坚战的中坚力量 国企？民企？ . 16 5、再谈 PPP 模式中的现金流转和资金链断裂可能性 . 17 6、未来的钱如何解决？ . 21 三、现金流充沛的精选方向 环卫市场化 . 24 1、环卫机械化、市场化程度提高是我国未来发展的必然趋势 . 24 2、环卫市场化运营项目的投资回报亦可观，周转快 . 26 3、环卫运营中长期市场广阔， 2020 年达 2400 亿 /年 . 27 四、现金流充沛的精选方向 环境监测网络完善 . 28 1、环保监管趋严常态化，环保税起征，环境监测网络亟待完善 . 28 2、监测行业细分产品繁多，总体市场空间大 . 29 五、现金流充沛的精选方向 危废处理 . 36 1、我国危废产量官方数据可能远低于实际产量 . 36 2、危废处理项目盈利模式现金流较好，无害化处理投资回报高 . 37 3、我国危废实际产量预测与处理需求市场 . 38 六、投资策略总结及重点公司推荐 . 43 七、风险提示 . 44 图目录 图 1：环保板块整体及各细分子领域 2018 年上半年走势回顾 . 5 图 2： 2018 年上半年水环境类 PPP 与园林建筑类 PPP 企业的走势比较 . 6 图 3： 2016 年以来一年期国债收益率变化与 PPP 板块走势的关系 . 7 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 4： 2018 年上半年环保板块重要事件、点评时间点及走势对比 . 8 图 5：历次环保大会召开时间及出席领导梳理 . 12 图 6： 2018 年上半年环保类 PPP 项目数量及金额占比变化 . 13 图 7： PPP 市场发展的三阶段 . 14 图 8：财政部 PPP 项目库投资额变化与政策出台及 PPP 市场发展阶段的比对 . 15 图 9： 2015-2017 年， PPP 项目成交金额中国企央企、民企占比变化 . 17 图 10： 2017 年至今不同所有制企业 PPP 项目回报率变化 . 17 图 11： PPP 项目全生命周期的现金流向图 . 18 图 12： EPC 模式下的工程总包企业现金回流 . 19 图 13： BT 模式下的企业现金回流 . 19 图 14： BOT 模式下的企业现金回流 . 19 图 15： PPP 模式下的社会资本方（工程总包）现金回流 . 19 图 16：阜阳市城南新区水系综合治理（ -1 期）建设 PPP 项目基本模型情况 . 20 图 17：不同模式下的地方财政支出压力时间分布差别 . 22 图 18： 2017 年起，政府基本投资手段发生大变迁 . 23 图 19： 2016 年各省市道路机械化清扫情况 . 25 图 20：我国环卫服务逐渐市场化推广的发展历程 . 26 图 21：美国环卫行业竞争格局 -主要公司 . 26 图 22：美国环卫行业竞争格局 -不同类别企业占比 . 26 图 23： 2010-2014 全国环境监测细分市场规模 . 30 图 24： 2011-2016 环境空气质量监测点位数变动 . 31 图 25： 2011-2016 地表水水质监测断面数变动 . 32 图 26：我国危废产量 +两次统计差异 +实际产量预期（万吨） . 36 图 27：中国 VS 国际经验 危废占固废比例情况（ 2015 年） . 37 图 28： 危废治理行业的产业链 . 37 图 29：我国危废产量与年复合增长率 . 39 表目录 表 1： 2018 年以来重点环保政策及事件梳理 . 8 表 2：第三批和第四批 PPP 示范项目内容、个数及金额（亿元）对比 . 13 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 表 3：截至 2018 年 5 月 31 日，财政部 PPP 库内对应为环保类项目的具体情况 . 13 表 4：阜阳市城南新区水系综合治理（ -1 期）建设 PPP 项目 SPV 公司 10 年现金流转情况 . 20 表 5：阜阳市城南新区水系综合治理（ -1 期）建设 PPP 项目中东方园林 10 年间的现金入及流出 . 21 表 6：四批环保督查及近期固废整治行动相关情况 . 21 表 7：非电大气治理领域主要政策梳理 . 22 表 8：各类环保运营项目投资回报及周转率比较 . 27 表 9：环卫市场空间测算 . 27 表 10： 2010-2014 全国环境监测细分市场规模 . 30 表 11：大气环境监测市场空间测算 . 31 表 12：水质监测市场空间测算 . 33 表 13：土壤监测市场空间测算 . 33 表 14：废气监测设备市场空间测算 . 34 表 15： VOCs 监测设备市场空间测算 . 35 表 16：我国多种危废处置技术投资回报测算（单位：万吨、亿元、万元， %） . 38 表 17：我国危废产量预测表 按同比增速 7%、 10%、 13%计算（单位：万吨、 %）. 39 表 18：危废产量预测值与当年工业 固废产量的比例（单位：万吨， %） . 40 表 19：我国危废 2020 年产量预测值（ 7%同比）调整后情况表 . 40 表 20：我国 2020 年危废实际产量预测 几种测算方法的对比总结 . 41 表 21： 3 种危废预测数据的差额汇总（全国） . 41 表 22：我国 20152020 年危废处理建设市场规模和运营市场估算表 . 42 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 一 、 2018 年半年度回顾 1、 环保行业 2018 年上半年总体行情回顾 总体来看，环保板块整体在 2018 年上半年的走势历经波折，主要可分为三个 阶段： 第一阶段（部分企业业绩预报不达预期引起的板块信心崩塌）： 受聚光科技、清新环境等部分 龙头 公司年报业绩低于预期影响，板块 2018 年年初大幅下跌。 第二阶段（微观宏观共振，水环境 PPP 板块引领的板块上涨）： 2018 年 2 月，财政部第四批示范项目发布，环保类项目在示范项目中体现出较强的投资刚性，随后水环境类 PPP 企业年报一季报业绩 相继 超预期，一季度民营企业订单获取超预期，行业竞争结构开始发生有利于民营企业的积极变化； 同时宏观环境上发生扩大内需、定向降准等有利于 PPP 变化的信号，以及史无前例高规格环保大会的召开 预期； 2018 年 2-3 月开始，微观宏观积极信号共振， 推动环保板块的上涨，其中水环境类 PPP 板块领涨。 第三阶段 （资金紧张形势加剧，市场忧虑情绪蔓延，板块下跌） ： 2018 年 5 月中下旬开始， 资金紧张形势再度加剧，东方园林发债失败引发市场对 PPP 类企业现金流情况的集体担忧， PPP 板块大幅下挫，而环保板块中拥有良好现金流的细分领域及企业相对受益较为明显，如环卫行业的龙马环卫、危废处理领域的东江环保等。选择现金流充沛、盈利模式良好的企业成为目前环境下获得稳定受益的较好方向。 图 1： 环保板块整体及各细分子领域 2018年 上半年走势回顾 - 4 0 %- 3 5 %- 3 0 %- 2 5 %- 2 0 %- 1 5 %- 1 0 %- 5 %0%5%10%2 0 1 8 - 0 1 - 0 2 2 0 1 8 - 0 2 - 0 2 2 0 1 8 - 0 3 - 0 2 2 0 1 8 - 0 4 - 0 2 2 0 1 8 - 0 5 - 0 2 2 0 1 8 - 0 6 - 0 2环保综合 水环境类 PPP 固废处理 大气治理 环境监测受聚光科技、清新环境等部分公司年报业绩低于预期影响，板块 2018年年初大幅下跌。水环境类 PPP 企业年报一季报业绩超预期，一季度民营企业订单获取超预期，同时宏观环境上发生扩大内需、定向降准等有利于 PPP变化的信号，以及史无前例高规格环保大会的召开预期；推动环保板块的上涨，其中水环境类 PPP 板块领涨。资金紧张形势加剧，引发市场集体担忧， PPP 板块大幅下挫，拥有良好现金流企业相对收益明显。数据来源： WIND，招商证券 同时，我们选择各细分领域具备指标性意义、且未长时间停牌的龙头企业代表做成细分行业指数，绘制出水环境类 PPP、固废处理、大气治理、环境监测等环保细分子领域上半年走势图，从中可以更为清晰的看到各细分领域的不同趋势： 水环境类 PPP（碧水源、博世科、东方园林、环能科技、国祯环保）： 投资弹性最行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 大，在上涨阶段中属于领涨板块，但在资金紧张形势下，同样领跌。 固废处理类（桑德环境、东江环保、高能环境、瀚蓝环境、龙马环卫）： 走势上表现出了最好的稳定性， 尤其在资金紧张形势下， 危废处理、环卫运营等细分板块 现金流良好且未来成长空间仍可预期，相对收益明显。 大气治理类（龙净环保、清新环境、菲达环保、远达环保）： 自 2018 年初清新环境业绩低于预期后，板块走势始终较为低迷，非电治理市场的启动速度及规模目前仍无超预期迹象。 环境监测类（聚光科技、雪迪龙、先河环保）： 基本与板块整体波动一致。 此外，在 PPP 相关板块中，环境类 PPP 与园林建筑类 PPP 的比较也是市场常关注的重点之一，因此，我们将 2018 年上半年水环境类 PPP 走势与园林建筑类 PPP 走势进行比较如下图 2 所示。从 2018 年上半年的走势 来看，在宏观环境扩大内需、定向降准等积极信号出现后，水环境类 PPP 此次涨势明显好于园林结构类 PPP，这与 PPP 项目中行业结构的变化、结构性去杠杆、环保攻坚战的推进有关。而且，在未来的一段时间内，我们认为，行业的结构性差异仍将存在，环保 PPP 由于其民生属性的存在，作为三大攻坚战之一，其市场空间、项目收益都更有保障。若未来 PPP 板块机会再度到来，环保 PPP 的投资优势仍将延续。 图 2： 2018年上半年水环境类 PPP与园林建筑类 PPP企业的走势比较 -3 5 %-3 0 %-2 5 %-2 0 %-1 5 %-1 0 %-5 %0%5%1 0 %2 0 1 8 -0 1 -0 2 2 0 1 8 -0 2 -0 2 2 0 1 8 -0 3 -0 2 2 0 1 8 -0 4 -0 2 2 0 1 8 -0 5 -0 2 2 0 1 8 -0 6 -0 2水环境类 PPP 园林建筑类 PPP在此轮上涨过程中，水环境类 PPP 公司涨势明显好于园林建筑类PPP 企业，这与 PPP 项目行业结构的变化、结构性去杠杆、环保攻坚战的推进均有关数据来源： WIND，招商证券 2、 PPP 板块走势与一年期国债收 益率变化的再次拟合 从上文的回顾可以看到，水环境类 PPP 是环保板块中投资弹性最大的细分领域。那么影响水环境类 PPP 板块、甚至整个 PPP 板块的核心因素究竟是什么？ 我们梳理了 2016 年以来，国债一年期收益率的变化曲线，可以明显地看到宏观环境的变化和 PPP 板块的股价相关性，如下图 3 所示。 利率的变化与 PPP 板块走势的高度相关性，从一个角度说明， PPP 板块大规模的投资机会是来自于宏观环境变化下估值的提升。 而其内在原因在于：利率可作为一个宏观经济变化的参考性指标，经济整体向好，资金面会有所收紧，利率上行，经济整体表 现较差时，资金面会有所放松，利率下行。因此，利率的变化从某个角度可以反映经济对资行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 金需求的变化，在利率上升的同时，除资金成本上升以外，同时意味着银行贷款进度可能放缓。当利率上升时，其背后引起利率上升的重要原因之一是宏观经济对资金渴求旺盛，由于其他更高收益放贷方向的存在，银行对 PPP 放款也会相对延缓，这是我们在2016 年下半年 -2017 年可以观察到的现象。 从 2018 年 1 月开始，我们可以看到，国债收益率下行， 3 月后，更加速下行。同时，我们也可以看到宏观环境悄然转变的更多信号： 2018 年 4 月 17 日晚，央行宣布定 向降准。 2018 年 4 月 23 日，政治局会议重提“扩大内需”，并直接提出了降低企业融资成本。 PPP 板块、尤其是环境类 PPP 板块迎来较大幅度的上涨。 而目前， PPP 板块的弱化同样是由于宏观环境的不利变化引起， 2018 年 5 月中旬后，从国债收益率来看可观察到收益率明显上行，微观层面同样观察到企业发债、融资等压力增加，现金流成为影响企业开拓市场、获取订单、兑现业绩的关键影响因素。而下一步，行业机会的再度到来也必然要求宏观环境开始发生积极变化才能实现。 这也是我们后续仍将去重点观察的点。 图 3： 2016年以来一年期国债收益 率变化与 PPP板块走势的关系 2 . 02 . 22 . 42 . 62 . 83 . 03 . 23 . 43 . 63 . 84 . 02016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-06一年期国债收益率2016 年 6 月 - 9 月，国债收益率下行， PPP 大涨，东方园林由 9 .2 元涨至最高17 元，涨幅 85%2016 年 10 月开始，国债收益率大幅上升， PPP板块走势趋于平缓（ % ）2017 年初，利率小幅下滑， PPP 部分个股回升2017 年二季度，利率上行，PPP 弱化2017 年 6 月后，利率下行， PPP反弹2017 年 8 月至年底，利率持续上行，PPP 弱化2018 年 1 月开始，国债收益率下行， 3 月后加速下行，PPP 上涨收益率上行，PPP 弱化未来？数据来源： wind，招商证券 3、 2018 年上半年的行业 重点 事件、点评与板块走势对应回顾 与 环保板块 2018 年上半年一波三折的股价 走势 相比， 2018 年 促进环保行业发展的有利政策一直在持续出台 。 其中，环保税的征收、 环保攻坚战的提出、财政部第四批示范项目中环保项目占比的提升、生态环境部的设立、环保督查的回头看及法制化、史无前例高规格环保大会的召开等，都对未来我国环保事业的长期发展具有深远积极意义。 财政部第四批示范项目的发布，我们认为是上半年对环境类 PPP 发展具有重要意义的一次 里程碑事件，我们于 2018 年 2 月 7 日发布点评 财政部第四批 PPP 示范项目点评 泛环境保护行业迎来大级别利好， 从第四批示范性项目 中可以明显看到 泛环保类项目 在 PPP 项目总量收缩的过程中 体现了极其强大的刚性，并在项目数量占比和规模占比上获得了明显的提升。投资的总金额降幅约 35%，即 2018行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 年政府的总体负担就是在下降，但，其中的结构变化指向明确，即纯基建减半，泛环境维持， 而未来是否能带来 环境 PPP 项目上信贷能力的提升 我们将继续观察 。 其次， 2018 年 4 月 17 日晚，央行宣布定向降准。 2018 年 4 月 23 日，政治局会议 重提“扩大内需”，并直接提出了降低企业融资成本 ，这是宏观层面在 4 月中开始对 PPP 利好的积极信号。 同时， PPP 的流程规范、融资规范也在持续推进中， 2018 年上半年，财政部出台 23号文 规范金融企业对地方政府和国有企业投融资行为 。 PPP 项目的规范引导，对于 PPP市场的长期健康发展同样重要，也将进一步推动民营企业在 PPP 市场参与中的竞争力提升， 2018 年 4 月 1 日，我们曾发布对应点评 23 号文解读 灭“实债”以求“真效”，民营否极泰来 。 目前， 与 4-5 月相比，资金面紧张形势加剧，而宏观环境的变化暂时再无积极信号 ，环境 PPP 类企业估值面临压力；但上半年密集出台的环保行业利好政策也同样说明，环保是我国未来必然要加大投资的攻坚方向之一，因此，当宏观环境积极变化再次发生时，环境 PPP 仍将迎来新的机会，而当前资金紧张形势下，选择现金流较好的环保类企业是 拥有估值溢价的 。 图 4： 2018年上半年环保板块重要事件、点评时间点及走势对比 - 3 0 %- 2 5 %- 2 0 %- 1 5 %- 1 0 %- 5 %0%5%2 0 1 8 - 0 1 - 0 2 2 0 1 8 - 0 2 - 0 2 2 0 1 8 - 0 3 - 0 2 2 0 1 8 - 0 4 - 0 2 2 0 1 8 - 0 5 - 0 2 2 0 1 8 - 0 6 - 0 22 月 6 日，财政部第四批示范项目发布，环保类项目占比提升。2 月 7 日发布报告 财政部第四批PPP 示范项目点评 泛环境保护行业迎来大级别利好 定向降准重提扩大内需史无前例高规格环保大会召开数据来源： wind，招商证券 表 1： 2018 年以来重点环保政策及事件梳理 序号 发布时间 事件 /政策 具体内容 1 2018/1/1 中华人民共和国环境保护税法施行 中华人民共和国环 境保护税法于 2016 年 12 月 25 日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十五次会议通过，自 2018 年 1 月 1 日起施行。 2 2018/1/4 环境保护部、质检总局发出关于开展第二次全国污染源普查生活源锅炉清查工作的通知 通知要求， 2018 年 1 月底前启动清查工作，完成工作部署和清查准备。 2 至 4月开展生活源锅炉清查。 5 月底前完成生活源锅炉清查结果汇总。 3 2018/1/4 中共中央办公厅、国务院办公厅印发关于在湖泊实施湖长制的指导意见 意见要求充分认识在湖泊实施湖长制的重要意义和特殊性，各省区市要将本 行政区域内所有湖泊纳入全面推行湖长制工作范围，到 2018 年年底前在湖泊全面建立省、市、县、乡四级湖长制，建立健全以党政领导负责制为核心的责任体系，落实属地管理责任。 4 2018/1/16 环保部印发关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告 公告要求京津冀大气污染传输通道城市（ “ 2+26”城市）将执行大气污染物特别排放限值 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 序号 发布时间 事件 /政策 具体内容 5 2018/1/30 中共中央办公厅、国务院办公厅印发农村人居环境整治三年行动方案 方案提出，到 2020 年，实现农村人居环境明显改善，村庄环境基 本干净整洁有序，村民环境与健康意识普遍增强。方案明确了推进农村生活垃圾治理、开展厕所粪污治理、梯次推进农村生活污水治理、提升村容村貌、加强村庄规划管理、完善建设和管护机制等 6 项重点任务。方案还就农村人居环境整治的重点任务，发挥村民主体作用，强化政策支持，扎实有序推进，保障措施等方面的工作提出了具体意见和要求。 6 2018/1/31 第二次全国污染源普查试点工作正式启动 根据国务院办公厅关于印发第二次全国污染源普查方案的通知要求，环保部普查办 2018 年 1 月 31 日在广州举行了第二次全国污染源普查 试点启动仪式 7 2018/2/3 全国环境保护工作会议在京召开，安排部署 2018 年重点工作 2 月 2 日 3 日，环境保护部在京召开 2018 年全国环境保护工作会议，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，认真落实中央经济工作会议部署，总结党的十八大以来和 2017 年工作进展，谋划打好污染防治攻坚战，安排部署 2018 年重点工作。环境保护部部长李干杰指出， 2018年是深入贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放 40 周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年，做好生态环境 保护各项工作意义重大。 8 2018/2/6 财政部发布关于公布第四批政府和社会资本合作示范项目名单的通知 财政部发布关于公布第四批政