环保公用行业2018年中期策略：环保关注高景气细分子行业，电力关注火电业绩反转.pdf

环保与公用事业 | 证券研究报告 行业深度 2018 年 7 月 1 日 公司名称 股票代码 目标价 (人民币 ) 评级 碧水源 300070.SZ 13.47 元 未有评级 启迪桑德 300090.SZ 16.80 元 未有评级 先河环保 002658.SZ 15.46 元 未有评级 三峡水利 600116.SH 6.57 元 买入 涪陵电力 600452.SH 26.81 元 买入 长江 电力 600900.SH 16.13 元 未有评级 资料来源：万得，中银证券 以 2018 年 6 月 28 日当地货币收市价为标准 相关研究报告 Table_relatedreport 环保公用 2017 年报及 2018 一季报总结20180507 环保公用行业 2018 年度策略报告 20171229 环保行业年中策略报告 20170626 电力行业 2017 下半年投资策略报告20170623 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 Table_Industry 环保与公用事业 Table_Analyser 李怡棉 (8621)66229366 yimian.libocichina 证券投资咨询业务证书编号： S1300516040001 环保公用行业 2018 年中期策略 环保关注 高景气细分子行业， 电力 关注火电业绩反转 2018 年 的 环保政策更加聚焦于大气、水、土壤和固废四大领域污染防治重点领域， 2018 年 4 月正式挂牌的生态环境部继续实施和深化环保领域改革，强化环境执法督察，不断加强环境法治建设，完善相关法律法规和环境治理体系。我们认为，随着今年一系列环保专项行 动逐一启动，监管趋严，督查加码，环保板块或迎来估值修复，水治理（黑臭水体）、环境监测、土壤修复与固废处理等高景气细分子行业仍具吸引力。 电力板块方面， 随着 煤价和利用小时数的持续改善， 火电行业盈利预期改善 明确。 水电板块盈利相对稳定，其类债性质和高分红等特点使其成为避险资金的优先选择。 建议关注 火电业绩反转带来的投资机会 ，继续看好 有改革预期的地方电网公司 以及优质水电资产。 环保公用板块投资建议 环保行业：政策监管、商业模式、技术进步三个角度出发筛选标的。 2018 年环保板块 受 PPP 监管趋严、 PPP 清库存等政策影响 ，整 体走势弱于大市，板块市盈率处于历史低位。业绩方面， 2018 年一季度环保板块增速放缓，内部分化明显。展望下半年，环保政策将更加聚焦于大气、水、土壤和固废四大领域污染防治重点领域，随着多部重量级环保文件生效，环境部启动环保督察回头看、 城市黑臭水体整治 以及清废等多项专项整治行动，我们认为 环保板块或迎来估值修复， 水治理（黑臭水体）、环境监测、土壤修复与固废处理 等 高景气细分子行业仍具吸引力。 建议关注：碧水源、启迪桑德、先河环保。 电力行业： 继续关注电改投资主线。 火电行业 随着 煤价和利用小时数 的 持续改善， 盈利预期改善 明确 ， 看好 火电业绩反转 带来的投资机 会 。 电力板块的 PB 相对较低，盈利稳定的大水电是避险资金的优先选择，建议关注 优质的水电资产。 重点推荐 具有改革预期的地方电网公司 三峡水利、涪陵电力，建议关注长江电力。 重点 推荐 关注 碧水源： 水处理行业龙头企业，国内唯一一家全产业链膜技术公司；加速布局大环保平台，是提升区域性整体环境质量的主力军。 三峡水利： 公司 厂网一体发供电业务是 利润 最核心来源 ， 三峡直供电替换现有国网外购电 可增厚利润，显著增强公司在万州地区的售电竞争能力。公司 有望成为 “三峡电网”的整合平台，届时公司的业务规模将扩大 现在的 5 倍左右， 公司 盈利能力 有望明显增强 。 长江电力 ：大水电盈利稳定、兼具高分红和高股息的优势，在当前二级市场中具备突出的防御价值优势。 建议重点 关注 。 评级面临的主要风险 环保行业政策落实不及预期； PPP 项目落地和以及环保投资力度不及预期；环保行业竞争环境持续恶化；公司毛利率下滑。 国企改革进展缓慢；电力体制改革进展不及预期；电力需求持续低迷；煤价继续上涨；来水偏枯。 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 2 目录 环保板块 2017 年 &2018 年一季度业绩回顾 . 5 2017 年业绩回顾：环保板块营收增速放缓，业绩稳中向好 . 5 2018Q1 业绩回顾： 环保板块业绩增速放缓，细分板块分化明显 . 7 2018 年环保政策：监管趋严，督察加码，专项行动彰显治污决心 . 12 环保板块 2018 下半年投资策略：关注高景气细分子行业 . 17 水务板块：黑臭水体治理有望拉动千亿 级投资需求 . 17 固废和土壤板块： 板块 盈利能力提升， 行业需求不断释放 . 20 环境监测板块： 17 年业绩亮眼，板块景气度提升 . 23 风险提示 . 26 电力板块 2018 年下半年投资策略：关注火电业绩反转及优质水电资产. 27 看好火电业绩反转带来的投资机会 . 27 1-5 月份全社会用电量同比增长 9.7% . 30 电改利好地方电网公司 . 31 大水电业绩稳定，防御价值突出 . 31 风险提示 . 32 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 3 图表 目录 图表 1. 2017 年环保行业营收同比增长 27.04% .5 图表 2. 2017 年环保行业归母净利润同比增长 17.17% .5 图表 3. 2013-2017 环保细分板块 营收 情况 .5 图表 4. 2013-2017 环保细分板块 归母净利润 情况 .6 图表 5. 2017 年 70 家环保公司业绩情况 .6 续 图表 5. 2017 年 70 家环保公司业绩情况 .7 图表 6. 2018 年 Q1 环保行业营收同比增长 18.90% .8 图表 7. 2018 年 Q1 环保 行业归母净利润同比增长 1.68% .8 图表 8. 2017 年细分板块涨跌幅 .8 图表 9. 年初至今 细分板块涨跌幅 .8 图表 10. 2013-2018 一季度环保细分板块营收情况 .9 图表 11. 2013-2018 一季度环保细分板块 归母净利润 情况 .9 图表 12. 2013 年 -2017 年细分板块归母净利润增 速 .9 图表 13. 2018 年 Q1 环保行业归母净利润同比增长 1.68% .9 图表 14. 15、 16、 17、 18 年 Q1 经营性现金流均为负 . 10 图表 15. 2015Q1-2018Q1 投资性现金流较为平稳 . 10 图表 16. 2018 年 1 季度 70 家环保公司主要情况 . 11 续 图表 16. 2018 年 1 季度 70 家环保公司主要情况 . 12 图表 17.环保 督察“回头看” . 13 续 图表 17.环保督察“回头看” . 14 图表 18.“水十条” 与 黑臭水体 专项行动安排 . 15 图表 19. 2018 年城市黑臭水体整治环境保护专项行动 . 16 图表 20. 水务板块 2017 营收同比增速 25.76% . 17 图表 21. 水务板块 2017 归母净利润同比增速 25.88% . 17 图表 22. 水务板块 2017 经营性现金流占比 16.09% . 17 图表 23. 水务板块 2017 投资性现金流占比 -41.15% . 17 图表 24. 水务板块 2012-2017 主营收入和应收账款情况 . 18 图表 25. 水务板块 2018Q1 营收同比增速 30.82% . 18 图表 26. 2018Q1 水务板块归母净利润同比增速 -12.21% . 18 图表 27. 水务板块 2018Q1 经营性现金流占比 -10.16% . 18 图表 28. 水务板块 2018Q1 投资性现金流占比 -64.17% . 18 图表 29. 水务板块 2018Q1 主营收入和应收账款情况 . 19 图表 30. 固废土壤板块 2017 营收同比增速 38.41% . 20 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 4 图表 31. 固废土壤板块 2017 归母净利润同比增速 -11.68% . 20 图表 32. 固废土壤板块 2017 经营性现金流占比 4.46% . 20 图表 33. 固废土壤板块 2017 投资性现金流占比 -32.13% . 20 图表 34. 固废土壤板块 2012-2017 主营收入和应收账款情况 . 21 图表 35. 固废土壤板块 2018Q1 营收同比增速 30.80% . 21 图表 36. 固废土壤板块 2018Q1 归母净利润同比增速 44.26% . 21 图表 37. 固废土壤板块 2018Q1 经营性现金流占比 -10.73% . 21 图表 38. 固废土壤板块 2018Q1 投资性现金流占比 -33.88% . 21 图表 39. 固废土壤板块 2018Q1 主营收入和应收账款情况 . 22 图表 40. 环境监测板块 2017 营收同比增速 31.64% . 23 图表 41. 环境监测板块 2017 归母净利润同比增速 36.98% . 23 图表 42. 环境监测板块 2017 经营性现金流占比 3.78% . 24 图表 43. 环境监测板块 2017 投资性现金流占比 -9.89% . 24 图表 44. 环境监测板块 2012-2017 主营收入和应收账款情况 . 24 图表 45. 环境监测板块 2018Q1 营 收同比增速 24.71% . 24 图表 46. 环境监测板块 2018Q1 归母净利润同比增速 -4.65% . 24 图表 47. 环境监测板块 2018Q1 经营性现金流占比 -37.60% . 25 图表 48. 环境监测板块 2018Q1 投资性现金流 -24.52% . 25 图表 49. 环境监测板块 2018Q1 主营收入和应收账款情况 . 25 图表 50. 电力板块板 2017 营收同比增速 17.89% . 27 图表 51. 电力板块 2017 归母净利润同比增速 -23.60% . 27 图表 52. 电力板块 2018Q1 营收同比增速 17.13% . 27 图表 53. 电力板块 2018Q1 归母净利润同比增速 22.42% . 27 图表 54. 2017 年电力板块板相对收益走势 . 28 图表 55. 年初以来电力板块相对收益走势 . 28 图表 56. 2017 年电力板块板相对上证指数 PE 走势 . 28 图表 57. 年初以来电力板块板相对上证指数 PE 走势 . 28 图表 58. 2017 年 30 家电力公司主要情况 . 29 图表 59. 2018 年 1 季度 30 家电力公司主要情况 . 30 附录图表 60. 报告中提及上市公司估值表 . 33 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 5 环保板块 2017 年 &2018 年一季度业绩回顾 2017 年业绩回顾：环保板块营收增速放缓，业绩稳中向好 回顾 2017 年 ， 环保行业 继续保持了 良好 的增长态势。我们以环保板块的 70 家上市公司为样本进行分析比较。 2017 年环保 板块 整体 实现 营业收入 2100.42 亿元， 同比增长 27.04%，增速同比 下降了 3.00个 百分点；实现归母净利润 240.89 亿元 ，同比增长 17.17%， 增速同比提升 了 2.21 个 百分点；与 2016年相比，营收实现增长， 但增速略有放缓，归母 净利润稳中有升， 增速略有提升。 70 只 环保 个股中净利润 同比 增长 的有 56 家 ，占比 80%，同比下降 14 家， 占比 20%。 图表 1. 2017 年环保行业营收同比增长 27.04% 图表 2. 2017 年环保行业归母净利润同比增长 17.17% 0%5%10%15%20%25%30%35%05001 ,0 0 01 ,5 0 02 ,0 0 02 ,5 0 02013 2014 2015 2016 2017营业收入（左轴） 增长率（右轴）（ % ）（ 亿元 ）0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503002013 2014 2015 2016 2017归母净利润 （ 左轴 ） 增长率（右轴）（亿元） （ % ）资料来源：万得数据及中银证券 资料来源：万得数据及中银证券 我们将环保板块细分为五大子板块，分别为大气板块（ 9 家上市公司）、水务板块（ 33 家）、固废和土壤板块（ 13 家）、环境监测板块（ 7 家）以及节能板块（ 8 家）。 2017 年细分板块营业收入增速情况： 1、大气板块增速 11.44%； 2、水务板块增速 25.76%； 3、固废和土壤板块增速 38.41%； 4.环境监测板块增速 31.64%； 5.节能板块增速 29.59%。 图表 3. 2013-2017 环保细分 板块 营收 情况 2013 2014 2015 2016 2017 整体环保板块（亿元） 873.65 1,067.55 1,271.35 1,653.32 2,100.42 同比增速（ %） 17.47 22.19 19.09 30.04 27.04 大气板块（亿元） 173.12 202.17 225.76 262.55 292.59 同比增速（ %） 11.91 16.78 11.67 16.30 11.44 水务板块（亿元） 332.33 390.93 458.23 581.42 731.22 同比增速（ %） 26.00 17.63 17.22 26.88 25.76 固废和土壤板块（亿元） 141.70 210.24 253.60 291.13 402.94 同比增速（ %） 16.72 48.37 20.62 14.80 38.41 环境监测板块（亿元） 59.83 68.30 85.64 103.14 135.77 同比增速（ %） 13.76 14.16 25.40 20.42 31.64 节能板块（亿元） 166.67 195.91 248.12 415.09 537.91 同 比增速（ %） 10.14 17.54 26.65 67.29 29.59 资料来源： 万得资讯，中银证券 2017 年细分板块归母净利润增速情况： 1、大气板块增速 1.98%； 2、水务板块增速 25.88%； 3、固废和土壤板块增速 (-11.68%)； 4.环境监测板块增速 36.98%； 5.节能板块增速 28.86%。 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 6 图表 4. 2013-2017 环保细分板块 归母净利润 情况 2013 2014 2015 2016 2017 整体环保板块（亿元） 129.54 134.33 178.85 205.60 240.89 同比增速（ %） 24.69 3.70 33.14 14.96 17.17 大气板块（亿元） 14.28 16.38 22.45 20.44 20.84 同比增速（ %） 42.85 14.71 37.06 (8.97) 1.98 水务板块（亿元） 71.72 75.13 90.08 96.57 121.55 同比增速（ %） 17.70 4.76 19.90 7.20 25.88 固废和土壤板块（亿元） 30.58 27.24 38.58 41.15 36.34 同比增速（ %） 184.43 (10.94) 41.66 6.64 (11.68) 环境监测板块（亿元） 7.45 7.81 10.43 12.57 17.21 同比增速（ %） 13.77 4.86 33.45 20.51 36.98 节能板块（亿元） 5.50 7.77 17.30 34.88 44.94 同比增速（ %） (64.85) 41.21 122.66 101.58 28.86 资料来源： 万得资讯，中银证券 图表 5. 2017 年 70 家环保公司业绩情况 所属大类行业 股票代码 公司名称 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 同 比（ %） 归母净利润（亿元） 扣非净利润（亿元） 大气 600388.SH 龙净环保 81.13 7.28 8.40 7.24 6.58 600499.SH 科达洁能 57.29 4.95 76.73 4.79 3.00 002573.SZ 清新环境 40.94 6.74 (10.51) 6.52 6.02 600526.SH 菲达环保 38.05 (1.98) (502.48) (1.67) (1.88) 600292.SH 远 达环保 32.77 1.15 (29.88) 1.09 1.01 300056.SZ 三维丝 13.09 0.34 129.49 0.42 0.32 300187.SZ 永清环保 12.29 1.45 (14.31) 1.44 1.30 002499.SZ 科林环保 8.86 0.40 107.62 0.42 (0.04) 300385.SZ 雪浪环境 8.18 0.76 (26.54) 0.60 0.59 水务 000068.SZ 华控赛格 4.13 0.33 274.22 0.33 0.30 000544.SZ 中原环保 9.76 3.23 8.39 3.22 2.88 000598.SZ 兴蓉环境 37.31 9.16 5.09 8.96 8.97 000605.SZ 渤海股份 16.63 1.75 291.90 1.13 0.93 000685.SZ 中山公用 16.14 11.01 10.10 10.67 10.24 000920.SZ 南方汇通 10.83 1.27 (5.80) 1.14 1.01 300055.SZ 万邦达 20.71 3.06 16.02 3.05 2.93 300070.SZ 碧水源 137.67 25.91 40.09 25.09 22.69 300145.SZ 中金环境 38.15 6.00 16.10 5.91 5.72 300172.SZ 中电环保 6.80 1.24 5.30 1.18 0.86 300190.SZ 维尔利 14.18 1.44 53.40 1.39 1.46 300262.SZ 巴安水务 9.10 1.30 (6.26) 1.43 1.04 300266.SZ 兴源环境 30.32 3.61 93.01 3.62 2.71 300332.SZ 天壕环境 19.84 0.74 52.75 0.90 0.94 300334.SZ 津膜科技 6.33 (0.63) (228.03) (0.67) (0.76) 300362.SZ 天翔环境 9.40 0.71 (46.99) 0.65 0.63 300388.SZ 国祯环保 26.28 2.08 41.36 1.94 1.58 300422.SZ 博世科 14.69 1.45 136.73 1.47 1.24 300425.SZ 环能科技 8.11 0.99 40.03 0.92 0.97 300631.SZ 久吾高科 2.94 0.46 5.25 0.45 0.38 600008.SH 首创股份 92.85 7.02 8.66 6.12 5.75 600168.SH 武汉控 股 12.51 3.24 7.60 3.28 2.97 600187.SH 国中水务 4.40 0.14 (1.46) 0.18 0.04 600283.SH 钱江水利 9.81 2.88 155.90 0.73 0.46 600461.SH 洪城水业 35.44 3.49 20.17 2.74 2.42 600874.SH 创业环保 21.48 5.19 10.96 5.08 4.69 资料来源： 万得资讯，中银证券 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 7 续 图表 5. 2017 年 70 家环保公司业绩情况 所属大类行业 股票代码 公司名称 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 同 比（ %） 归母净利润（亿元） 扣非净利润（亿元） 水务 601158.SH 重庆水务 44.72 20.68 93.43 20.67 19.11 601199.SH 江南水务 11.01 2.45 (24.86) 2.45 2.40 601368.SH 绿城水务 12.44 3.49 20.38 3.49 3.39 603177.SH 德创环保 7.99 0.38 (28.84) 0.38 0.36 603603.SH 博天环境 30.46 1.52 16.80 2.02 1.32 603817.SH 海峡环保 3.49 0.99 2.99 0.99 0.96 603903.SH 中持股份 5.29 0.63 30.10 0.62 0.59 固废和土壤 000035.SZ 中国天楹 16.12 2.25 6.22 2.22 2.12 000546.SZ 金圆股份 50.73 4.02 22.61 3.51 3.50 000826.SZ 启迪桑德 93.58 12.69 17.08 12.51 11.85 002479.SZ 富春环保 33.24 4.09 32.85 3.44 3.31 002616.SZ 长青集团 18.93 0.88 (46.31) 0.88 0.91 002672.SZ 东江环保 31.00 5.53 (4.12) 4.73 4.64 300090.SZ 盛运环保 13.58 (13.22) (1,207.71) (13.18) (11.21) 300335.SZ 迪森股份 19.21 2.55 76.63 2.13 2.14 600323.SH 瀚蓝环境 42.02 6.97 25.39 6.52 5.95 603165.SH 荣晟环保 20.34 4.00 209.78 3.99 3.85 603568.SH 伟明环保 10.29 5.07 54.27 5.07 4.92 603588.SH 高能环境 23.05 2.40 46.61 1.92 1.88 603686.SH 龙马环卫 30.85 2.73 25.26 2.60 2.50 环境监测 300203.SZ 聚光科技 27.99 5.02 11.56 4.49 3.09 300165.SZ 天瑞仪器 7.92 1.15 115.31 1.04 0.47 300137.SZ 先河环保 10.43 2.00 70.79 1.88 1.77 300012.SZ 华测检测 21.18 1.38 23.85 1.34 0.85 002658.SZ 雪迪龙 10.84 2.13 9.61 2.15 2.07 002322.SZ 理工环科 8.42 2.78 85.33 2.79 2.55 000967.SZ 盈峰环境 48.98 3.53 44.69 3.53 2.21 节能 000820.SZ 神雾节能 13.17 3.48 4.44 3.48 3.41 002011.SZ 盾安环境 82.79 0.82 1.94 0.92 0.07 002340.SZ 格林美 107.52 6.52 117.76 6.10 6.05 002630.SZ 华西能源 41.34 1.94 (5.14) 1.93 1.09 300072.SZ 三聚环保 224.78 26.54 62.36 25.39 23.22 300156.SZ 神雾环保 28.09 3.55 (49.94) 3.61 3.49 600217.SH 中再资环 23.38 2.20 57.06 2.18 2.12 603126.SH 中材节能 16.84 1.39 (0.90) 1.33 1.17 资料来源： 万得资讯，中银证券 2018Q1 业绩回顾： 环保板块业绩增速放缓，细分板块分化明显 2018 年一季度环保 行业整体 实现 营业收入 455.76 亿元， 同比增长 18.90%， 实现 归母净利润 45.74 亿元，同比增长 1.68%， 营收 增速 与归母净利润增速均明显放缓，板块内部分化明显。这 很大程度上源于 政府对 PPP 的监管趋严。 2017 年 11 月， 财政部发 布了 关于规范政府和社会资本合作（ PPP）综合信息平台项目库管理的通知 ， 要 求集中清理已入库项目，并于 2018 年 3 月 31 日前完成本地区项目管理库集中清理工作。 对 PPP 项目的清查整改工作影响了 银行放贷速度， 部分 项目 进展 放缓，环保上市公司 的业绩 以及 市场情绪都 因此 受到一定程度的 影响 。 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 8 图表 6. 2018 年 Q1 环保行业营收同比增长 18.90% 图表 7. 2018 年 Q1 环保行业归母净利润同比增长 1.68% 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0501001502002503003504004505002 0 1 4 Q 1 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 8 Q 1营业收入 （ 左轴 ） 增长率（右轴）（ % ）（ 亿元 ）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%051015202530354045502 0 1 4 Q 1 2 0 1 5 Q 1 2 0 1 6 Q 1 2 0 1 7 Q 1 2 0 1 8 Q 1归母净利润（左轴） 增长率（右轴）（亿元） （ % ）资料来源：万得数据，中银证券 资料来源：万得数据，中银证券 2017 年 和 2018 Q1 细分板块涨跌幅情况。 2017 年 ，细分行业中 除了 节能 和 大气板块 之外的三个板块均有 所下跌， 节能 和 大气 板块 并驾齐驱 ，涨 幅分别为 5.83%和 6.45%。进入 2018 年，受 PPP 监管趋严、PPP 清库存等政策影响，环保各子板块 均有 不同程度的下跌，其中 大气 、 节能板块跌幅 更是 超过 30%。 图表 8. 2017 年细分板块涨跌幅 图表 9. 年初至今 细分板块涨跌幅 - 8 %- 6 %- 4 %- 2 %0%2%4%6%8%环境监测 固废和土壤 水务 节能 大气( 3 5 . 0 0 )( 3 0 . 0 0 )( 2 5 . 0 0 )( 2 0 . 0 0 )( 1 5 . 0 0 )( 1 0 . 0 0 )( 5 . 0 0 )0 . 0 0 环境监测 固废土壤 水务 大气 节能(%)资料来源：万得数据，中银证券 资料来源：万得数据，中银证券 2018 年 Q1 细分板块营业收入增速情况： 1、大气板块增速 8.93%； 2、水务板块增速 30.82%； 3、固废和土壤板块增速 30.80%； 4.环境监测板块增速 24.71%； 5.节能板块增速 2.00%。其中大气板块和节能板块增速下降速度较快，尤其是节能板块，受 17 年一季度 营收 基数较高 、 个别公司 财务异常 、业绩大幅下滑等因素的影响，增速显著回落至 2%。 2018 年 7 月 1 日 环保公用行业 2018 年中期策略 9 图表 10. 2013-2018 一季度环保细分板块 营收 情况 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 整体环保板块（亿元） 148.49 183.60 218.31 271.39 383.32 455.76 同比增速（ %） 12.76 23.65 18.91 24.31 41.24 18.90 大气板块（亿元） 28.28 36.14 44.11 45.30 53.40 58.16 同比增速（ %） (1.52 ) 27.77 22.07 2.69 17.87 8.93 水务板块（亿元） 53.34 63.88 72.27 92.43 120.33 157.41 同比增速（ %） 12.78 19.78 13.13 27.90 30.18 30.82 固废和土壤板块（亿元） 22.74 31.32 46.80 56.64 73.82 96.56 同比增速（ %） 13.20 37.69 49.45 21.02 30.34 30.80 环境监测板块（亿元） 12.15 13.34 14.31 18