工业互联网深度报告：政策红利持续释放，市场空间加速成长.pdf

本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 政策红利持续释放，市场空间加速成长 证券 研究报告 所属 部门 股票研究 部 报告 类别 行业 深度 所属行业 信息技术 /计算机 报告 时间 2018/6/22 分析师 孙灿 证书编号： S1100517100001 010-68595107 suncancczq 联系人 方科 证书编号： S1100116070003 021-68595195 fangkecczq 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼，100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， 200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层， 518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177 号中海国际中心 B 座 17楼， 610041 工业互联网深度报告 核心观点 工业互联网是全球新一轮产业竞争的制高点 工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。制造业的可持续发展仍将是我国经济发展的主要动力，是从制造大国走向制造强国的关键时期。制造业面临着传统制造业产能过剩、企业生产成本不断上升（人力、环境、土地和融资等）、企业研发投入不足，技术和产品急需升级三个难题。借鉴美国、德国工业发展进程，破解制造业的阿克琉斯之踵在 于制造业需要与工业互联网深度融合 。 2018 年是工业互联网开局之年，市场空间广阔 1、政策开始逐渐实施落地， 2018 年 6 月 12 日工信部信管局公示了 2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单，表明工业互联网发展的紧迫性以及管理部门的高执行力，工业互联网有望迎来加快发展。工业互联网从纸面的意见和政策开始转变为具体实施，标志着工业互联网进入了新的发展阶段。 2、 2017年我国工业互联网市场规模约为 4700 亿元，预计 2018 年到 2019 年年均增长约 18%。具体到细分市场结构上看，基础设施、软件与应用、通信与平台、 工业安全的占比分别是 40.90%、 30.70%、 27.60%、 0.80%。 国外巨头抢先布局，国内有望迎来“百花争放” 1、 国外巨头经验比较：从国外巨头 GE、西门子等公司转向工业互联网的历史来看，国外巨头转型工业互联网都是坚决、迅速的，要么通过自己技术开发、要么通过并购重组追赶。比如说美国通用电气（ GE）从物联网角度切入，主攻智能服务， 7 年累计研发投入 70 亿美元。西门子则通过一系列的并购重组，在更偏重工厂生产方式的变革的原则下切入工业互联网。 2、借鉴国外巨头经验，我们建议从具有 先发优势和高市场渗透率 这两个 维度选择投资标的，具体标准如下：第一，转型工业互联网坚决迅速的，具有先发优势，通常会有政策支持的公司标的。第二，深耕于某一制造业领域，具有较高的市场渗透率。第三，注重生产方式的变革，这是信息化和工业化两化深度融合的必然要求。 3、相关标的： 宝信软件 （ 深耕于 MES 业务，领军工业软件 ）、 用友网络 （ 驱动企业商业模式与管理方式的变革者 ）、 东方国信 （ 自主化大数据产品龙头 ）、 浪潮信息 （ 服务器龙头，布局智能计算 ）。 风险提示 ： 工业互联网平台落地进度不及预期，技术融合不及预期，经济波动影响创新活力，行业竞争加剧，经济波动影响创新活力和进程。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 2/23 正文 目录 一、工业互联网的定义和应用场景 . 4 1.1 工业互联网的定义 . 4 1.2 从技术结构看工业互联网的应用场景 . 5 二、工业互联网，全球新一轮产业竞争的制高点 . 6 2.1 制造业是经济长期可持续发展的基石 . 6 2.2 破解制造业的阿克琉斯之踵 . 6 2.3 制造业需要与工业互联网深度融合 . 8 三、政策开始逐渐落地，市场空间有望加速 . 10 四、海外经验：海外巨头的布局时机和布局方式 . 11 4.1 通用电气：专注构建全新工业互联网平台 . 11 4.2 西门子：并购进军工业互联网领域 . 13 五、借鉴海外，关注先发优势和高市场渗透率的投资标的 . 15 5.1 宝信软件：深耕于 MES 业务，领军工业软件 . 15 5.2 用友网络：驱动企业商业模式与管理方式的变革者 . 17 5.3 东方国信：自主化大数据产品龙头 . 18 5.4 浪潮集团：服务器龙头，布局智能计算 . 18 5.5 石化盈科：侧重能源领域的 IT 服务商 . 19 5.6 航天云网：工业互联网的先行者 . 20 5.7 树根互联：面向设备健康管理的服务商 . 21 风险提示 . 22 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 3/23 图表目录 图 1： 工业互联网平台产业体系 . 4 图 2： 工业互联网平台应用阶段 . 5 图 3： 制造业和服务业 GDP（亿元） . 6 图 4： 工业中制造业增加值 . 6 图 5： 制造业就业人员平均工资（元人民币 /年） . 7 图 6： 2014 年以来制造业销售利润率缓慢提升 . 7 图 7： 我国制造业的时薪超过了巴西、墨西哥、印度 （美元 /小时） . 7 图 8： 中国制造业转型升级 . 8 图 9： 2017 年工业互联网市场规模达 4709 亿 . 9 图 10： 预计 2018 年工业互联网规模增速达 18% . 9 图 11： 工业互联网市场细分结构（单位：亿元） . 9 图 12： 工业互联网细分结构份额（销售额） . 9 图 13： 2016 年以来关于工业互联网的政策梳理 . 10 图 14： GE 布局工业互联网 . 11 图 15： 工业互联网发展 . 12 图 16： 工业互联网核心元 素 . 12 图 17： PREDIX 平台 . 12 图 18： 西门子的数字化转型时间表 . 13 图 19： MINDSPHERE 平台架构图 . 14 图 20： 宝信工业互联网平台架构图 . 16 图 21： 单季度公司净利润同比达到历史高位 . 17 图 22： 公司现金流稳定（单位：亿元） . 17 图 23： 用友精智工业互联网平台 . 17 图 24： 东方国信工业互联网平台 . 18 图 25： 浪潮工业互联网平台 . 19 图 26： 石化盈科 -PROMACE 工业云平台架构 . 20 图 27： INDICS 平台架构图 . 21 图 28： 根云 M2M 平台框架 . 22 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 4/23 一、工业互联网的定义和应用场景 1.1 工业互联网的定义 工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点 。最早是由美国通用电气公司（ GE）在 2012 年提出的一个概念， 随后美国五家行业龙头企业联手组建了工业互联网联盟 (IIC)，将这一概念大力推广开来。除了通用电气这样的制造业巨头，加入该联盟的还有 IBM、思科、英特尔和 AT&T 等 IT 企业 。根据 GE 的定义，工业互联网是 一个让所有机器都联网的生态系统 ， 这个系统的最底端是具备能够进行智能控制的机器设备，再由工业控制网把这些智能机器连起来， 最终来自不同系统的信息将连接到云端分享，不同的系统互相连接，成为“系统中的系统 ”。它的基础是拥有智慧机器，具有开放式的架构，通过云计算服务器和智能机器对大数据进行处理分析。 我国 工业互联网产业联盟 认为， 工业互联网的本质是以机器、原材料、控制系统、信息系统、 产品及人的网络互连为基础，通过对工业数据的深度感知，实时传输交换，快速计算处理及高级建模分析，实现智能控制、运营优化和生产组织方式的变革。随着技术和产业的发展，涉及到多个层次、不同领域的相互联系的主体。 图 1： 工业互联网平台产业体系 资料来源： 工业互联网白皮书， 川财证券研究所 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 5/23 1.2 从技术结构看工业互联网的应用场景 从工业互联网的发展背景来看， 工业互联网平台是工业云平台的延伸发展，其本质是在传统云平台的基础上叠加物联网、大数据、人工智能等新兴技术， 构建更精准、实时、高效的数据采集体系，建设包括存储、集成、访问、分析、管理功能的使能平台，实现工业技术、经验、知识模型化、软件化、复用化，以工业 APP 的形式为制造企业各类创新应用，最终形成资源富集、多方参与、合作共赢、协同演进的制造业生态。主要涉及七大类关键技术，分别为数据集成和边缘处理技术、 IaaS 技术、平台使能技术、数据管理技术、应用开发和微服务技术、工业数据建模与分析技术、安全技术。七种关键技术的相互融合中可以看出，工业互联网的重点在“网络” +“数据”+“安全”，网络是基础，数据是核心，安全是保障。 工业互联网平台当前总体应用于四大场景。 第一， 面向工业现场的生产过程优化 。第二， 面向企业运营的管理决策优化 。第三， 面向社会化生产的资源优化配置与协同 。第四， 面向产品全生命周期的管理与服务优化 。 目前平台应用还处于初级阶段，以“设备物联 +分析”或“业务系统互联 +分析”的简单场景优化应用为主。未来 平台应用将向深层次演进，将在物联与互联全面打通的基础上实现复杂的分析优化，从而不断推动企业管理流程、组织模式和商业模式 的 创新。 图 2： 工业互联网平台应用阶段 资料来源： 工业互联网白皮书， 川财证券研究所 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 6/23 二、 工业互联网， 全球新一轮产业竞争的制高点 2.1 制造业是经济长期可持续发展的基石 在我国 GDP 中，服务业的比重已经排到了第一位。纵观各大经济体的发展史，没有哪个大经济体可以靠服务业成为发达国家，主要是因为资本是靠投资来积累的，有了资本才能生产。服务业是依赖于物质基础的，而物质基础正是由制造业和农业提供的。改革开放以来，制造业一直是我国经济发展的强劲动力，就规模而言，我国制造业已居于世界第一。未来若干年制造业的可持续发展仍将是我国经济发展的主要动力，是从制造大国走向制造强国的关键时期。 图 3： 制造业和服务业 GDP（亿元） 图 4： 工业中制造业增加值 资料来源： wind， 川财证券研究所 资料来源： wind， 川财证券研究所 2.2 破解 制造业的阿克琉斯之踵 目前中国的制造业面临着传统制造业产能过剩、企业生产成本不断上升（人力、环境、土地和融资等）、企业研发投入不足，技术和产品急需升级的三个难题。 比如说， 制造业就业人员平均工资从 2008 年的 16445 元持续上涨到 2017年的 44991 元， CAGR 高达 10.6%，远高于 GDP 的增速。从细项来看，制造业中私营单位的就业人员平均工资低于制造业就业人员的平均工资。 制造业的销售利润率 上升的幅度远不及制造业 成本的上升 幅度 。 统计局数据显示制造业销售利润率 从 2014 年的 4.5%缓慢 上升到 2018 年的 5.9%， 中间在 2015 年 2 月制造业的销售利润率 还出现过 下跌，之后 才 在供给侧改革的刺激下逐渐恢复上涨的态势。 0 . 0 05 0 , 0 0 0 . 0 01 0 0 , 0 0 0 . 0 01 5 0 , 0 0 0 . 0 02 0 0 , 0 0 0 . 0 02 5 0 , 0 0 0 . 0 03 0 0 , 0 0 0 . 0 03 5 0 , 0 0 0 . 0 04 0 0 , 0 0 0 . 0 04 5 0 , 0 0 0 . 0 02 6 . 0 0 %2 7 . 0 0 %2 8 . 0 0 %2 9 . 0 0 %3 0 . 0 0 %3 1 . 0 0 %3 2 . 0 0 %3 3 . 0 0 %3 4 . 0 0 %2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017制造业 服务业 制造业4 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 08 . 0 09 . 0 01 0 . 0 01 1 . 0 02013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03工业增加值 :累计同比 工业增加值 :制造业 :累计同比川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 7/23 图 5： 制造业就业人员平均工资（元人民币 /年） 图 6： 2014 年以来制造业销售利润率缓慢提升 资料来源： wind， 川财证券研究所 资料来源： wind， 川财证券研究所 从各国的时薪的比较来看， 中国制造业的平均工资已经超过巴西和墨西哥等国水平，并且正在迅速赶上希腊和葡萄牙。此前中国的工资水平经历了持续10 年的迅猛上涨， 已经翻了三倍。 中国人口老龄化和工作年龄人口预期中的减少，可能在未来几年带来更高的工资压力。 这说明中国的劳动力的比较优势在逐渐丧失。 图 7： 我国制造业的时薪超过了巴西、墨西哥、印度（美元 /小时） 资料来源： 川财证券研究所 整理 破解制造业的阿克琉斯之踵在于制造业要与信息通讯技术深度融合。 从政策上我们可以发现政府对于制造业的思路是清晰的，出清落后产能，制造业拥抱信息通信技术进行产业结构升级。 4 . 0 04 . 5 05 . 0 05 . 5 06 . 0 06 . 5 02014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-02制造业 :销售利润率 月0 . 92 . 92 . 24 . 36 . 33 . 62 . 72 . 13 . 64 . 50 . 701234567中国 巴西 墨西哥 南非 葡萄牙 印度2005 年制造业时薪（美元） 2016 年制造业时薪（美元）川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 8/23 首先， 2015 年开始，以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为重点的供给侧结构性改革 ， 经中央经济工作会议定调后，已正式拉开大幕。 三年以来，供给侧改革取得了重大的成效，落后产能得到了有效的出清。 其次，随着 中国制造 的转型升级的相关配套政策的出台 ，坚持“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针，坚持“市场主导、政府引导，立足当前、着眼长远，整体推进、重点突破，自主发展、开放合作”的基本原则，通过“三步走”实现制造强国的战略目标 。 最后， 2017 年 10 月 30 日，国务院常务会审议通过深化“互联网 +先进制造业”发展工业互联网的指导意见，促进实体经济振兴，加快转型升级。工信部积极推进工业互联网平台，于 2018 年 6 月出台了工业互联网发展行动计划、 工业互联网专项工作组 2018 年工作计划 等文件。此外在 2018 年 6 月 12 日，工信部信管局公示了 2018 年工业互联网创新发展工程拟支持 的 项目名单 。 图 8： 中国制造业转型升级 资料来源： 川财证券研究所 整理 2.3 制造业需要与工业互联网深度融合 世界上主要发达国家采取了一系列重大举措来推动制造业转型升级，德国依托雄厚的自动化基础，推进工业 4.0；美国在实施先进制造战略的同时，大力发展工业互联网；法、日、韩、瑞典等国也纷纷推出制造业振兴计划。 反观我国，党的十九大报告指出，“加快建设制造强国，加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合。”中国制造业的转川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 9/23 型升级是从要素驱动转向创新驱动，这必然要从粗放的规模制造向精细的效率提升以及智能化生产转变。工业互联网正好契合了这种转变的要求。 工业互联网打造机器、物料、人、信息系统的基础网络设施，形成智能化发展、科学决策与智能控制，大幅提高了制造资源配置效率。工业互联网白皮书中提到，工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽，是工业资源配置的核心，对于振兴我国实体经济、推动制造业向中高端迈 进具有重要意义。可以说，工业互联网是 全球新一轮产业竞争的制高点 。 2018 年是全面实施工业互联网的开局之年 ，市场空间广阔 。 工信部部长苗圩表示，工信部将开展工业互联网发展“ 323”行动，即打造网络、平台、安全三大体系，推进大型企业集成创新和中小企业应用普及两类应用，构筑产业、生态、国际化三大支撑 。 2017 年我国工业互联网 市场 规模约为 4700 亿元 ， 预计工业互联网的市场规模在 2018 年到 2020 年 的 年均 增速 约 为 18%。 图 9： 2017 年工业互联网市场规模达 4709 亿 图 10： 预计 2018年工业互联网规模增速达 18% 资料来源： 赛迪顾问， 川财证券研究所 资料来源：川财证券研究所 图 11： 工业互联网市场细分结构（单位：亿元） 图 12： 工业互联网细分结构份额（销售额） 资料来源： 赛迪顾问， 川财证券研究所 资料来源： 赛迪顾问， 川财证券研究所 3 6 5 2 . 24 1 4 5 . 3470905001000150020002500300035004000450050002015 2016 2017市场规模（亿）1 2 . 0 0 %1 3 . 0 0 %1 4 . 0 0 %1 5 . 0 0 %1 6 . 0 0 %1 7 . 0 0 %1 8 . 0 0 %1 9 . 0 0 %2015 2016 2017 2018E3 5 . 71 4 4 6 . 91 2 9 9 . 31 9 2 7 . 20 500 1000 1500 2000 2500工业安全软件与应用通信与平台基础设施工业安全 , 0 . 8 0 %软件与应用 , 3 0 . 7 0 %通信与平台 , 2 7 . 6 0 %基础设施 , 4 0 . 9 0 %川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 10/23 三、政策开始逐渐落地，市场空间有望加速 自 2015 年 5 月以来，国务院、发改委、工信部等多个部门发布关于制造业与工业互联网的政策。特别在 2018 年 2 月，经国家制造强国建设领导小组会议审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作小组，由工信部部长 苗圩任组长。工业互联网专项工作小组的设立将有力推动中国制造业升级的实施。一系列的政策和规划显示了工业互联网在中国制造中扮演重要的地位。 在 2018 年 6 月 12 日， 工信部信管局公示了 2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单，其中 8 家单位入围 “跨行业跨领域工业互联网平台试验测试 ” 项目，并有多家上市公司入围其它具体项目。表明工业互联网发展的紧迫性以及管理部门的高执行力，工业互联网有望加快发展。 这同时也标志着工业互联网进入了新阶段，从纸面的意见和政策开始转变为具体措施。 图 13： 2016 年以来关于工业互联网的政策梳理 资料来源： 中国政府网，工信部， 川财证券研究所 时间 部门 文件 主要内容2015年5月 国务院 中国制造2025 提出强化工业基础能力；鼓励推动核心信息电信设备体系化发展与规模化应用2016年5月 国务院 关于深化制造业与互联网融合发展的指导意见提出以建设制造业与互联网融合“双创”为抓手，围绕制造业与互联网融合关键环节，积极培育新模式新业态，充分释放“互联网+”的力量，加快推动“中国制造”提质增效升级，实现从工业大国向工业强国迈进。2016年12月 财政部、工信部 智能制造发展规划（2016-2020）提出统筹整合优势资源，针对制造业薄弱与关键环节，系统部署工业互联网建设，推进智能制造发展。在工业互联网等重点领域，以系统解决方案供应商、装备制造商与用户联合模式，集成开发一批重大成套设备，推进工程应用和产业化等2017年1月 国家发改委 战略性新型产业重点产品和服务指导目录（2016）版明确将新一代移动通信设备、云计算设备、新一代移动终端设备等列入战略性新兴产业重点产品目录。2017年1月 工信部 信息产业发展指南提出工业互联网是发展智能制造的关键基础设施，主要任务包括充分利用已有创新资源，在工业互联网领域布局建设若干创新中心，开展关键共性技术研发和产业示范。2017年4月 科技部 “十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划强化制造核心基础件和智能制造关键基础技术，在增材制造、激光制造、智能机器人、智能成套装备、新型电子制造装备等领域掌握一批具有自主知识产权的核心关键技术与装备产品，实现制造业由大变强的跨越。2017年11月国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网指导意见提出加快建设和发展工业互联网，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，发展先进制造业，支持传统产业优化升级。2017年11月 工信部 深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网指导意见确定的主要任务是，打造网络、平台、安全三大体系，推进大型企业集成创新和中小企业应用普及两类应用，构筑产业、生态、国际化三大支撑 7 项任务（简称“工业互联网发展 323 行动”）2018年2月 工信部 工业互联网三年行动计划拓宽工业互联网企业的融资和上市渠道，为企业提供必要的主持。工信部将统筹推进工业互联网发展的“323”行动，即着力打造网络、平台、安全三大体系，加快大型企业集成创新和中小企业的应用普及，不断健全产业、生态、国际化三大支撑2018年2月 工信部关于设立工业互联网专项工作组的通知国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组，工信部部长苗圩任组长。工作组主要统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作，审议推动工业互联网发展的重大规划、重大政策、重大工程专项和重要工作安排，加强战略谋划，指导各地区、各部门开展工作，协调跨地区、跨部门重要事项，加强对重要事项落实情况的督促检查。2018年5月 工信部 工业互联网APP培育工程实施方案（2018-2020年）实施工业APP培育工程，有利于发挥软件赋能、赋值、赋智作用，推进两化深度融合；有利于将制造业企业内部原本分散、隐性的工业技术挖掘出来、传播开来、传承下去，破解国内工匠不足难题；有利于汇聚海量开发者、提升用户粘性，打造资源富集、多方参与、合作共赢、协同演进的工业互联网平台应用生态；有利于更大程度激发“双创”活力，培育产业发展新动能，带动形成新的增长极。为推进实施工业APP培育工程，制定本实施方案。2018年6月 工信部 工业互联网发展行动计划（2018-2020年） 深入实施工业互联网创新发展战略， 推动实体经济与数字经济深度融合，2018年6月 工信部 工业互联网专项工作组2018年工作计划 专项工作计划2018年6月 工信部 工业互联网创新发展工程拟支持项目公示 本次公示的93个项目里网络安全项目达到29个，凸显了工业互联网安全的重要性