2018Q1“国家队”持仓分析：证金增持非银， “国家队”公募基金规模大幅缩水.pdf

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 本报告的主要看点 ： 1. 2018Q1 “国家队” 持仓动向 李立峰 分析师 SAC 执业编号： S1130515040001 (8621)60230231 lilifenggjzq 魏雪 联系人 weixuegjzq 证金 增持 非银 ， “国家队 ”公募 基金 规模大幅缩水 2018Q1“国家队” 持仓 分析 主要 结论 “ 国家队”是 A 股不可忽略的特殊力量 。 “国家队”包括汇金公司、 证金公司 、 外管局旗下投资平台以及 “国家队”基金四大主体，共 21个账户 。 1）汇金公司包括中央汇金资产管理公司、中央汇金投资公司； 2）证金公司包括中国证券金融公司及 旗下 10 个 资管计划； 3）外管局旗下 3 个投资平台为梧桐树投资、北京凤山投资、北京坤藤投资； 4） 5 只“国家队” 公募 基金分别 为 招商丰庆、易方达瑞惠、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济 。 整体来看 ， Q1“国家队”共计持有 4.5 万亿市值（前值 4.7 万亿），占 A 股总市值比重达 7.4%（ 前值 7.6%） 。行业配置集中在大金融， 比重达82.8%。 随着一季度披露的结束， “国家队” 持股全部浮现。 Q1“国家队”的 21 个账户共持有 1149 只个股，按一季度末价格计算，持股市值合计达4.5 万亿，占 A 股总市值的 7.4%。 行业配置方面，“国家队” 持股行业分布主要集中在大金融， Q1 持股市值占比达 82.8%。其中 银行占比最大，比重为 75.98%， 保险和券商 次之， 占比分别为 4.0%、 2.7%。 四大 “国家队 ”主体的特征各不相同 ： 1）证金公司 持股 规模较大（ Q1 为0.87 万亿 ），且配置较为灵活，是反映“国家队”动向的重要参考主体； 2）“国家队”基金尽管持股市值不大（ Q1 为 0.04 万亿 ） ，但持仓变动较为明显，也 能一定程度上反映“国家队” 动向 ； 3）汇金公司虽然持股规模最大（ Q1 为 3.56 万亿 ） ，但 持仓相对稳定，对个股的增减持变动不大； 4） 外管局旗下投资平台 持股 规模较小 （ Q1 为 0.05 万亿 ）， 且增减持变动不大 。 因此，在分析 “国家队”最新动向时，证金公司和 5 只“国家队”公募基金的参考意义更大，后文我们也将着重分析这两大“国家队”主体。 聚焦 证金公司 和“ 国家队”基金 的 持仓变化 ： 1） Q1 证金公司 持仓变动的 主要 特征是对 非银等行业 进行了 明显 的增持 。 Q1 证金公司增持了 “非银 、 家电、电气设备、机械和 建筑 ” 等 ， 减持了 “ 传媒、交运、化工和食饮 ” 等 。具体而言， Q1 证金公司增持了 15 家券商（ 只 减持了 1 家），并对 4 家上市保险公司都进行了一定的增持 ； 2） Q1“国家队”基金 资产 规模大幅下降至741.4 亿 （前值为 2502.3 亿），这是“国家队”基金入市以来首次出现 资产规模大幅缩水 。 5 只基金 资产 规模均出现大幅下降，易方达瑞穗、招商丰庆、南方消费活力、嘉实新机遇、华夏新经济的资产规模分别下降了 387.5亿 、 382.6 亿、 365.7 亿 、 317.5 亿和 307.6 亿。此外， Q1“国家队”基金持股市值为 355.2 亿 ，较上季度下降了 127.6 亿， 创 2015Q3 以来的新低。 具体 到个 股方面 ， 1）证金公司：增持（含新进十大股东）的个股有 招商证券、东方证券、中国平安、格力电器、国电南瑞、软控股份、三一重工、中国中铁、金螳螂等 ； 减持 （含退出十大股东） 的个股有 乐视网、顺网科技、南方航空、中国国航、浙江龙盛、金发科技、中国石化、山西汾酒、贵州茅台等 ； 2）“国家队”基金： 增持 （含新进基金十大重仓股） 的个股有 绿地控股、歌华有线、用友网络、宁波港 ， 海航控股、航天信息、大秦铁路 等 ； 减持 （含退出基金十大重仓股） 的个股有 伊利股份、浦发银行、康美药业、欧菲科技、青岛海尔、华侨城 A、贵州茅台、中国人寿、中兴通讯等。 风险因素： 海外黑天鹅事件（政治风险 等 ）、政策监管（金融去杠杆等） 2018年 05月 04日 股票投资策略报告 证券研究报告 总量研究 中心 “国家队”持仓分析专题 股票投资策略报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、 “国家队”包含四大主体，共有 21 个账户 .4 二、 2018Q1“国家队”持股市值达 4.52 万亿（占 A 股总市值 7.44%），行业配置集中在大金融（比重达 82.81%） .4 2.1 2018Q1“国家队”持股市值达 4.52 万亿（占 A 股总市值 7.44%） .4 2.2 行业配置集中在大金融，比重达 82.81%.5 三、四大“国家队”主体的特征 .6 3.1 证金公司规模较大且配置较为灵活 .6 3.2 “国家队”基 金尽管持股市值不大，但持仓变动较为明显 .6 3.3 汇金公司规模最大且持仓稳定 .7 3.4 外管局旗下投资平台规模较小且增减持变动不大 .7 四、证金公司：增持非银、家电、电气设备、机械和建筑等 .7 4.1 证金公司持股规模为 8665.69 亿，较上个季度有下降了 910.47 亿 .7 4.2 证金公司行业配置以大金融（银行、保险、券商）为主 .7 4.3 证金公司增减持：增持非银、家电、电气设备、机械和建筑等，减持传媒、交运、化工和食饮等 .8 4.4 证金公司增减持个股剖析 .10 五、“国家队”基金：规模大幅缩水 .14 5.1 “国家队”基金资 产规模首次大幅缩水 .14 5.2 “国家队”基金持股市值 355.23 亿，创历史新低 .14 5.3 “国家队”基金行业配置上偏好大金融（银行、非银）、消费（食饮） 15 5.4 “国家队”基金重仓个股剖析 .15 股票投资策略报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表 1：“国家队”的 21 个账户 .4 图表 2：“国家队”持股市值 .5 图表 3： 2018Q1 各类“国家队 ”主体持股市值占比 .5 图表 4： 2018Q1“国家队”行业持股市值占比（ %） .6 图表 5：四大“国家队”主体的特征 .6 图表 6：证金公司持股规模 .7 图表 7： 2018Q1 证金公司对各 行业配置比重 .8 图表 8：近五个季度证金公司增减个股数量（家） .8 图表 9： 2018Q1 证金公司增减持行业 .9 图表 10： 2018Q1 证金公司主要增持个股 .9 图表 11： 2018Q1 证金公司主要减持个股 .10 图表 12： 2018Q1 证金公司新进公司（按持股比例排序） . 11 图表 13： 2018Q1 证金公司增持的公司（按增持比例排序，前 20） . 11 图表 14： 2018Q1 证金公司减持的公司（按减持比例排序，前 20） .12 图表 15： 2018Q1 证金公司退出公司（按上一期持股比例排序） .12 图表 16： 2018Q1 证金公司维持不变的公司（按持股比例排序，前 20） .13 图表 17：“国家队”基金资产规模（合计，亿元） .14 图表 18： 5 只“国家队”基金资产规模（亿元） .14 图表 19：“ 国家队”基金股票仓位 .14 图表 20：“国家队”基金持股市值（合计，亿元） .15 图表 21： 5 只“国家队”基金持股市值（亿元） .15 图表 22：“国家队”基金行业配置（重仓股持股市值占基金持股总市值的比重） .15 图表 23： 2018Q1“国家队”基金新进重仓股（基金十大重仓股口径，按持股比例排序） .16 图表 24： 2018Q1“国家队”基金增持的公司（按增持比例排序） .16 图表 25： 2018Q1“国家队”基金减持的公司（按减持比例排序） .16 图表 26： 2018Q1“国家队”基金退出重仓股（基金十大重仓股口径，按上一期持股比例排序） .17 图表 27： 2018Q1“国家队”基金维持不变的公司（按持股比例排序） .17 股票投资策略报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 “国家队” 包含四大主体，共有 21 个账户 “国家队”包括汇金公司、 证金公司 、 外管局旗下投资平台以及 “国家队”基金 等四大主体 ，共有 21 个账户。其中： 1）汇金公司旗下有 2个账户 ，分别为中央汇金投资有限责任公司 和中央汇金资产管理有限责任公司 ； 2）证金公司共有 11 个账户 ，分别为中国证券金融股份有限公司和中证金融资产管理计划（ 10 个基金资管计划）； 3）外管局旗下 3 个投资平台 ，分别为 梧桐树投资平台有限责任公司、北京凤山投资有限责任公司、北京坤藤投资有限责任公司； 4） 5 只“国家队” 公募 基金 ，分别 为 招商丰庆（ 001773)、易方达瑞惠（ 001769） 、 南方消费活力（ 001772）、嘉实新机遇（ 001620） 、 华夏新经济（ 001683）。 图表 1：“国家队”的 21 个账户 资料来源： Wind、 国金证券研究所 二、 2018Q1“国家队”持股市值达 4.52 万亿（占 A 股总市值7.44%），行业配置集中在大金融（比重达 82.81%） 本文中“国家队”的持股数据来源有两方面： 1）通过上市公司披露的十大（流通）股东的明细数据，按照上述“国家队”定义的口径，我们统计了汇金公司、证金公司和外管局旗下投资平台的持股数据； 2）通过基金季报数据，我们统计了 5 只 “国家队”基金的持股数据。所以理论上，本文统计的“国家队”持股数据存在低估的情况。 2.1 2018Q1“国家队”持股市值达 4.52 万亿（占 A股总市值 7.44%） 截止 2018Q1，“国家队”持股市值达 4.52 万亿（占 A 股总市值的 7.44%，占 A 股流通市值的 10.21%） ，体量之大，是 A 股不可忽略的特殊力量。“国家队”的 21 个账户共持有 1149 只个股， 按一季度末价格计算， 持股市值合计达 4.52 万亿（过去四个季度分别是： 3.82 万亿、 4.12 万亿、4.43 万亿、 4.69 万亿），占 A 股总市值的 7.44%（过去四 个季度分别： 6.56%、 7.16%、 7.23%、 7.62%）。 股票投资策略报告 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 2：“国家队”持股市值 来源： Wind、国金证券研究所 从各类“国家队”主体来看，持股市值较大的主体依次为汇金公司（占比78.92%）、证金公司（占比 19.19%）、外管局旗下投资平台（占比 1.10%）和“国家队”基金（占比 0.79%） 。 2018Q1 上述“国家队”主体的持股市值分别为： 35646.3 亿（上期为 36063.4 亿 ）、 8665.7 亿（上期为 9576.2亿）、 498.6 亿（上期为 501.0 亿）、 355.2 亿（上期为 482.8 亿）。 图表 3： 2018Q1 各类“国家队”主体持股市值占比 来源： Wind、国金证券研究所 2.2 行业 配置集中在大 金融 ，比重达 82.81% 行业配置比例来看，“国家队”持股主要集中在大金融行业，其中对银行持股市值占比最大，保险和券商次之。 截至 2018Q1，“国家队”持股市值占比最大的十大行业为“银行、非银（保险和券商）、建筑、医药、机械、公用事业、地产、食品饮料、交通运输、化工”，比重分别为 75.98%、6.83%、 1.67%、 1.36%、 1.21%、 1.18%、 1.08%、 1.06%、 1.02%、0.98%。 38274 40014 35352 34644 35558 35701 38169 41246 44300 46866 45166 6.0%6.5%7.0%7.5%8.0%05000100001500020000250003000035000400004500050000“国家队”合计持股市值 “国家队”持股占 A股总市值比重 19.19% 78.92% 0.79% 1.10% 证金 汇金 “国家队”基金 外管局旗下投资平台 股票投资策略报告 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 4： 2018Q1“国家队”行业持股市值占比（ %） 资料来源： Wind、国金证券研究所 三 、四大“国家队”主体的特征 在“国家队”的四大主体当中， 1） 证金公司 规模较大，且 配 置较为灵活，是反映“国家队”动向的重要参考主体； 2）“国家队”基金尽管持股市值不大，但持仓变动较为明显，也 能一定程度上反映 “国家队” 增减持变化 ；3）汇金公司虽然持股规模最大，但是持仓相对稳定，对个股的增减持变动不大； 4） 外管局旗下投资平台规模较小且增减持变动不大 。 因此，在分析 “国家队”最新动向时，证金公司和 5只“国家队”公募基金的参考意义更大，后文我们也将着重分析这两大“国家队”主体。 图表 5：四大“国家队”主体的特 征 资料来源： Wind、 国金证券研究所 3.1 证金公司 规模较大且 配置较为灵活 证金公司是 2015 年股灾后重要的救市力量，通过 11 个账户（包括旗下 10个基金资管计划），充分发挥维护市场稳定的职能。 证金公司投资配置较为灵活，持股的增减持变动较为明显，能一定程度上反映“国家队”整体的增减仓以及行业配置的倾向。 3.2 “国家队”基金尽管 持股市值 不大，但持仓变动较为明显 银行 , 76.0% 非银金融 , 6.8% 建筑装饰 , 1.7% 医药生物 , 1.4% 机械设备 , 1.2% 公用事业 , 1.2% 房地产 , 1.1% 食品饮料 , 1.1% 交通运输 , 1.0% 化工 , 1.0% 家用电器 , 1.0% 汽车 , 0.9% 采掘 , 0.9% 电气设备 , 0.7% 电子 , 0.6% 有色金属 , 0.6% 其他 , 14.2% 股票投资策略报告 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 2015 年 7 月救市 的时候 ，证金公司出资 2000 亿认购了 5 只公募基金 （各只基金规模分别为 400 亿左右） ，这 5 只公募 基金 因此称 被 为 “ 国家队 ”基金。 目前来看，虽然“国家队”基金持股市值不大，但是基金持仓变动较为明显，也能一定程度上反映“国家队” 动向 。 3.3 汇金公司规模最大且持仓稳定 汇金公司持股相对较为稳定， 对个股的 增减持变动不太明显。 汇金公司 的定位是 代表国家对重点金融企业行使出资人权利，履行出资人义务。公司控参股机构包括商业银行、证券公司 和 保险公司 ，是四大行等金融机构的原始股东。 汇金公司持股规模 较 大且持仓稳定的特征与公司的定位息息相关。 3.4 外管局旗下投资平台规模较小且增减持变动不大 外管局旗下投资平台（梧桐树投资平台、北京凤山投资、 北京坤藤投资）于 2015 年四季度首次现身 A 股市场，规模较小且对个股的增减持变动不大。 四、证金公司 ： 增持非银、家电、电气设备、机械和建筑等 4.1 证金公司持股规模为 8665.69 亿 ， 较上个季度有 下降 了 910.47 亿 2018Q1 证金公司持股规模较上个季度有所下降，持股市值为 8665.69 亿 ，占 A 股总市值比重为 1.43%。 截止 2018Q1，证金公司持有 452 只 个股，以一季度末价格计算， 持股市值达 8665.69 亿 ， 较上个季度下降了 910.47亿 ，占 A 股总市值的 1.43%， 较上个季度下降了 0.13%。 持股市值的变动由股价变化和持股数量变化双重因素导致，由于证金公司对个股的增减持变动较为活跃，股价因素或不是证金公司持股市值变动的主导因素 （汇金公司和外管局旗下投资平台持仓变动不大，持股市值变动或主要由股价因素主导）。 由此可见， 2018Q1 证金公司持股规模下降是证金公司调仓的结果。 图表 6：证金公司持股规模 来源： Wind、国金证券研究所 4.2 证金公司行业配置以大金融（银行、保险、券商）为主 从行业配置结构来看， 2018Q1 证金公司对大金融（银行、证券和保险）行业配置比例较大，合计达 41.51%。 其中，银行、保险和券商占比分别9072 7637 6942 6779 6731 6371 6590 8425 8167 9576 8666 1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%2.0%2.2%020004000600080001000012000 证金持股市值 证金持股占 A股总市值比重 股票投资策略报告 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明 为 20.77%、 10.80%和 9.25%。 第二梯队中，建筑、公用事业、机械设备、医药和交通运输行业占比也相对较大，分别为 7.02%、 4.99%、 4.83%、4.07%、 3.91%。 图表 7： 2018Q1 证金公司对各行业配置比重 来源： Wind、国金证券研究所 4.3 证金公司增减持：增持 非银 、 家电、电气设备、机械和 建筑 等 ，减持传媒、交运、化工和食饮 等 2018Q1 证金公司持仓变动活跃度较上季度略有下降 ， 增持、新进、减持和退出的公司数量环比 均有所 下降。 2018Q1 证金公司增持了 109 家公司，新进十大 （流通） 股东 的 公司 有 21 家 ，减持和退出 十大（流通）股东 的公司数量分别为 66 家和 20 家。而在上个季度，证金公司增持和新进的公司分别 有 118 家和 39 家，减持和退出的公司分别有 83 家和 28 家。 图表 8：近五个季度证金公司增减个股数量（家） 来源： Wind、国金证券研究所 在分析证金公司行业增减持变化时，我们主要参考 “ 行业增减持公司数量 ”这一指标。具体原因是，由于数据来源于上市公司十大（流通）股东数据，所以存在新进和退出十大（流通）股东的情况 。 在这种情况下 ，相比于对“行业持股市值占比变动”进行定量分析，通过“ 行业增减持公司数量 ”银行 , 20.8% 非银金融 , 20.7% 建筑装饰 , 7.0% 公用事业 , 5.0% 机械设备 , 4.8% 医药生物 , 4.1% 交通运输 , 3.9% 采掘 , 3.7% 房地产 , 3.7% 汽车 , 3.6% 家用电器 , 3.5% 食品饮料 , 3.5% 化工 , 3.0% 电气设备 , 2.0% 钢铁 , 1.6% 有色金属 , 1.6% 传媒 , 1.0% 其他 , 31.1% 49 90 100 45 212 68 154 52 23 222 9 73 112 65 246 39 118 83 28 220 21 109 66 20 256 050100150200250300新进 增持 减持 退出 不变 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1股票投资策略报告 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明 进行定性分析 或 更加准确 （不仅能剔除股价因素，同时考虑了新进和退出十大股东的情形） 。 从增减持公司数量来看， 2018Q1 证金公司 持仓变动呈现三大特征： 1）增持 券商、保险、 家电、电气设备、机械和 建筑等 行业 ； 2）减持了传媒、交运、化工和食饮等 行业 ； 3）对银行、 医药、 地产、汽车 、采掘 和公用事业等行业 中的个股则 有增有减。 具体来看， 2018Q1 证金公司增持了 15 家券商，只减持了 1 家券商（中信证券）。 此外， 对 4 家保险公司均进行了一定的增持。 图表 9： 2018Q1 证金公司增减持行业 说明 ： 1）选取证金 公司 持股市值占比较大 以及 持股数量较多 的行业； 2） 净增持公司家数占比为新进和增持公司家数与退出和 减持公司家数的差值占持股总数的比重 。 来源： Wind、国金证券研究所 增持 （含新进 十大股东 之列） 个股方面， 从持股比例变动来看， 1）券商 行业中主要增持的个股有 招商证券（ +1.14%）、东方证券（ +1.01%）、东北证券（ +0.96%）、长江证券（ +0.91%）、国投资本 （ +0.88%）等 ； 2）保险 行业中主要增持了 中国平安（ +0.60%）、中国太保（ +0.21%）、新华保险（ +0.14%）、中国人寿（ +0.12%）等 ； 3）家电 主要增持的个股有 格力电器（ +0.70%）、青岛海尔（ +0.48%）、日出东方（ +0.43%）、美的集团（ +0.36%）等 ； 4）电气设备 行业主要增持了 国电南瑞（ +1.42%）、中国动力（ +1.27%）、许继电气（ +1.27%）、上海电气（ +0.14%）等 ； 5）机械设备 行业中主要增持的个股为 软控股份（ +2.51%）、三一重工（ +2.05%）、柳工（ +1.73%）、太原重工（ +0.49%）、中国中车（ +0.46%）等 ； 6）建筑 行业中主要增持的个股有 中国中铁（ +1.04%）、中国电建（ +0.68%）、金螳螂（ +0.59%）、中国建筑（ +0.49%）、中国交建（ +0.40%）等 。 图表 10： 2018Q1 证金公司主要 增持个股 行业 增持 减持 1）券商 招商证券 （ +1.14%）、东方证券（ +1.01%）、东北证券（ +0.96%）、长江证券（ +0.91%）、国投资本（ +0.88%） 中信证券 （ -7.52%） 2）保险 中国平安 （ +0.60%）、中国太保（ +0.21%）、新华保险（ +0.14%）、中国人寿（ +0.12%） - -90918273645-20%0%20%40%60%80%100%净增持公司数量占比 持股数量 (右轴 ) 股票投资策略报告 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明 3）家电 格力电器 （ +0.70%）、青岛海尔（ +0.48%）、日出东方（ +0.43%）、美的集团（ +0.36%） TCL（ -1.91%） 4）电气设备 中环股份 （新进）、 国电南瑞（ +1.42%）、中国动力（ +1.27%）、许继电气（ +1.27%）、上海电气（ +0.14%） 浙富控股 （退出） 5）机械 软控股份 （ +2.51%）、三一重工（ +2.05%）、柳工（ +1.73%）、太原重工（ +0.49%）、中国中车（ +0.46%） 陕鼓动力 （ -0.90%）、 安徽合力 （ -0.83%）、 *ST 一重 （ -0.70% ）、 上 海 机 电 （ -0.40%）、 中集集团 （ -0.04%） 6）建筑 中国中铁（ +1.04%）、中国电建（ +0.68%）、金螳螂（ +0.59%）、中国建筑（ +0.49%）、中国交建（ +0.40%） 中国化学 （ -1.01%）、 中国中冶 （ -0.66%） 来源： Wind、国金证券研究所 减持（含退出十大股东 之列 ） 个股方面 ， 从持股比例变动来看， 1）传媒行业主要减持的个股有 乐视网（退出）、顺网科技（退出）、印记传媒（退出）、华策影视（ -0.02%）、中文传媒（ -1.05%） ； 2）交运行 业中减持了 南方航空（ -2.23%）、中国国航（ -1.71%）、广深铁路（ -1.08%）、中储股份（ -0.90%）、东方航空（ -0.72%） 等； 3）化工 行业中减持的个股有 浙江龙盛（退出）、金发科技（退出）、闰土股份（ -1.08%）、华峰氨纶（ -0.77%）、中国石化（ -0.77%） ； 4）食饮 行业中主要减持了 山西汾酒（ -0.67%）、贵州茅台（ -0.62%）、青岛啤酒（ -0.59%）、海天味业（ -0.25%）、伊利股份（ -0.05%）、张裕 A（ -0.04%）、桃李面包（ -0.04%）等 。 图表 11： 2018Q1 证金公司主要 减持 个股 行业 减持 增持 1）传媒 乐视网（退出）、顺网科技（退出）、印记传媒（退出）、华策影视（ -0.02%）、中文传媒（ -1.05%） 中国电影（新进）、皖新传媒（新进） 2）交运 南方航空（ -2.23%）、中国国航（ -1.71%）、广深铁路（ -1.08%）、中储股份（ -0.90%）、东方航空（ -0.72%） 宁波港 （ 0.90%）、 中远海控（ 0.56%）、 大秦铁路（ 0.26%）、 上海机场（ 0.11%） 3）化工 浙江龙盛（退出）、金发科技（退出）、闰土股份（ -1.08%）、华峰氨纶（ -0.77%）、中国石化（ -0.77%） 上海石化 （ 0.24%）、 康得新（ 0.11%）、 广汇能源（ 0.06%） 4）食饮 山西汾酒（ -0.67%）、贵州茅台（ -0.62%）、青岛啤酒（ -0.59%）、海天味业（ -0.25%）、伊利股份（ -0.05%）、张裕 A（ -0.04%）、桃李面包（ -0.04%） 珠江啤酒 （新进）、 五粮液（ 0.48%）、 泸州老窖（ 0.36%）、 双汇发展（ 0.15%）、 洋河股份（ 0.07%） 来源： Wind、 国金证券研究所 4.4 证金公司增减持个股剖析 新进十大 （流通）股东 之列 ： 21 家 2018Q1 证金公司新进 21 家公司的十大（流通）股东之列，按持股比例排序分别为： 科华生物、厦门钨业、中金环境、蓝光发展、江西铜业、立讯精密、贵阳银行、陕西煤业、机器人、中国电影、中环股份、皖新传媒、东方网力、片仔癀、珠江啤酒、陕天然气、复星医药、南京医药、 ST 保千里、恒顺众昇、中油资本 。 股票投资策略报告 - 11 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 12： 2018Q1 证金公司新进公司（按持股比例排序） 代码 名称 行业 2018Q1 持股比例 (%) 2018Q1 持股市值 (亿元 ) 002022.SZ 科华生物 医药生物 5.78% 4.32 600549.SH 厦门钨业 有色金属 1.98% 5.70 300145.SZ 中金环境 机械设备 1.17% 1.67 600466.SH 蓝光发展 房地产 1.16% 2.46 600362.SH 江西铜业 有色金属 1.12% 6.71 002475.SZ 立讯精密 电子 1.11% 8.53 601997.SH 贵阳银行 银行 1.01% 3.35 601225.SH 陕西煤业 采掘 0.91% 7.03 300024.SZ 机器人 机械设备 0.85% 2.76 600977.SH 中国电影 传媒 0.75% 2.36 002129.SZ 中环股份 电气设备 0.70% 1.91 601801.SH 皖新传媒 传媒 0.69% 1.37 300367.SZ 东方网力 计算机 0.61% 0.98 600436.SH 片仔癀 医药生物 0.57% 2.86 002461.SZ 珠江啤酒 食品饮料 0.51% 0.59 002267.SZ 陕天然气 公用事业 0.47% 0.37 600196.SH 复星医药 医药生物 0.46% 5.16 600713.SH 南京医药 医药生物 0.27% 0.16 600074.SH ST 保千里 电子 0.27% 0.13 300208.SZ 恒顺众昇 电气设备 0.20% 0.17 000617.SZ 中油资本 机械设备 0.01% 0.14 来源： Wind、国金证券研究所 继续增持 ： 109 家 2018Q1 证金公司继续增持的公司有 109 家，按增持比例排序，排在前 20的公司为： 通宝能源、软控股份、三一重工、首创股份、柳工、中国铝业、国电南瑞、城投控股、中国动力、许继电气、均胜电子、招商证券、中国中铁、东方证券、航天信息、东北证券、长江证券、康美药业、宁波港、国投资本 。 图表 13： 2018Q1 证金公司增持的公司（按增持比例排序，前 20） 代码 名称 行业 增减持比例 (% ) 2018Q1 持股比例(%) 2017Q4 持股比例(%) 600780.SH 通宝能源 公用事业 4.334% 6.05% 1.71% 002073.SZ 软控股份 机械设备 2.507% 7.52% 5.01% 600031.SH 三一重工 机械设备 2.049% 3.74% 1.69% 600008.SH 首创股份 公用事业 1.798% 2.11% 0.32% 000528.SZ 柳工 机械设备 1.734% 3.59% 1.86% 601600.SH 中国铝业 有色金属 1.615% 3.33% 1.71% 600406.SH 国电南瑞 电气设备 1.417% 3.57% 2.15% 600649.SH 城投控股 房地产 1.373% 4.67% 3.29% 600482.SH 中国动力 电气设备 1.270% 3.04% 1.77% 000400.SZ 许继电气 电气设备 1.265% 5.24% 3.97% 600699.SH 均胜电子 汽车 1.158% 2.65% 1.49% 600999.SH 招商证券 非银金融 1.136% 4.51% 3.37% 601390.SH 中国中铁 建筑装饰 1.041% 8.65% 7.61% 600958.SH 东方证券 非银金融 1.007% 4.90% 3.89% 股票投资策略报告 - 12 - 敬请参阅最后一页特别声明 600271.SH 航天信息 计算机 0.985% 3.97% 2.99% 000686.SZ 东北证券 非银金融 0.960% 2.51% 1.55% 000783.SZ 长江证券 非银金融 0.906% 3.21% 2.30% 600518.SH 康美药业 医药生物 0.905% 4.87% 3.97% 601018.SH 宁波港 交通运输 0.899% 4.68% 3.78% 600061.SH 国投资本 非银金融 0.875% 4.05% 3.17% 来源： Wind、国金证券研究所 继续减持 ： 66 家 2018Q1 证金公司减持的公司有 66 家，按减持比例排序，排在前 20 的公司为： 中信证券、潍柴动力