北京车展报告：新品扎堆加剧市场竞争，造车新势力PPT落地.pdf

最近一年行业指数走势 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2017-05 2017-09 2018-01汽车 上证指数 深证成指 事件点评 公司研究财通证券研究所 投资评级 :中性 (维持 ) 2018 年 05 月 02 日 北京车展报告 计算机软件与服务证券研究报告 汽车 事件： 4 月 25 日至 5 月 4 日第十五届北京国际车展在中国国际展览中心新馆和老馆举行，本届车展以 “定义汽车新生活 ”为主题。 豪华品牌继续完善布局，全新车型 +国产化 +主力车型换代 豪华品牌针对自身尚未布局的细分市场抓紧布局，同时尝试年轻化的跨界车型吸引用户。 在重点细分市场 加快国产化脚步，此次宝马 X3 国产将会对原有的 Q5 和 GLC 的市场格局造成冲击。豪华品牌对于产品生命周期的 管理有序 ， 通过 及时 更新 换代延续产品口碑和生命力，此次全新国产奥迪 Q5L采用全新 MLB Evo 平台，在空间方面得到大幅提升，有望延续上一代 Q5的辉煌。 合资密集布局小型 SUV 细分市场，竞争强度骤增 从本次车展新品发布可见， 合资品牌集中布局小型 SUV 细分市场，一汽大众探歌、上汽 斯柯达 柯米克以及丰田的姊妹车型奕泽 IZOA 和 C-HR都将在下半年进入该细分市场，打破原有本田双子星缤智 /XRV 主导的局面。目前该 细分 市场已成红海，竞争强度 骤增 。 自主品牌内外兼修，全新产品周期助力上汽、比亚迪崛起 从本次车展可见， 自主品牌在造型设计和产品性能上都得到了大幅提升 。上汽的 Marvel X在造型 、 性能 以及智能化等方面均 可以媲美特斯拉。由奥迪前设计总监艾格操刀设计的比亚迪唐二代及秦 Pro 在颜 值上得到了极大的提升，有望带来比亚迪的全新产品周期。此外，吉利博瑞 GE 在原有博瑞的基础上再度提升，外观内饰 又 上新台阶， 同时 推出 了 MHEV 和 PHEV车型。长安、长城亦有 逸动 XT、 VV6 等 主力车型发布，有望带来业绩回升。 新能源方面，传统车企一鸣惊人，造车新势力 PPT 落地 传统车企在新能源领域厚积薄发，一鸣惊人。与造车新势力相比，传统车企在质量控制，供应链保障，成本控制、制造工艺等方面更有优势。一旦传统车企开始大规模发展电动车，或将冲击造车新势力。上汽的 Marvel X、捷豹的 I-PACE 以及比亚迪的唐二代和秦 Pro都属于颜值和性能俱佳的传统车企新能源产品。造车新势力在本届车展实现了 PPT的落地，包括蔚来、拜腾、威马、爱驰在内的多家造车新势力带来了量产车及概念车参展，并接受预定，但造车新势力的产品尚未经过市场检验。未来将何去何从还 有待 继续观察。 大屏和液晶仪表、语音交互及 OTA 已成趋势 随着用户对于智能网联的需求不断加强，本届车展中大屏 和液晶仪表 、语音交互和 OTA 已成趋势，其中拜腾 49 寸的浏览器式大屏最为吸睛。奔驰A 级三厢版的 双 10.3 寸屏 以及比亚迪唐二代可以跟随应用的横竖板式自动旋转的大屏同样是卖点。此外，由科 大讯飞支持的长安语音助手“小安”和奇瑞语音助手“小虎”均可实现人与车之间语音交互的功能。 OTA 则使得车主 可以 随时更新车载系统享受最新功能。 风险提示： 市场景气度下滑。 行业研究财通证券研究所 新品扎堆加剧市场竞争，造车新势力 PPT 落地 请阅读 最后一页的重要声明 以才聚财 ，财通天下 证券研究报告 联系 信息 彭勇 分析师 SAC 证书编号： S0160517110001 pengyctsec 李渤 联系人 liboctsec 吴鹏 联系人 wupengctsec 相关报告 1合资股比放开，行业影响有限 :汽车行业外资股比放开点评 2018-04-18 2重卡 &新能源超预期 :三月汽车行业月报2018-04-16 3燃油车退出试点开启，或带来 20 万 /年增量 :海南全面深化改革指导意见点评2018-04-15 数据来源： Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 事件点评 内容目录 1、 豪华品牌完善布局，全新车型 +国产化 +主力车型换代 . 4 2、 合资品牌：南北大众多款新车发力，美系日系新车上市 +换代 . 7 3、 自主品牌：内外兼修，产品力大幅提升 . 11 4、 新能源：传统车企一鸣惊人 ,造车新势力从 PPT到落地 .18 4.1 传统车企一鸣惊人 .18 4.2 造车新势力从 PPT 到落地 .19 5、 大屏和液晶仪表、语音交互及 OTA 已成趋势 .24 图表目录 图 1：奔驰 A 级三厢版外观 . 4 图 2：奔驰 A 级三厢版内饰 . 4 图 3：国产 X3 外观 . 5 图 4：国产 X3 内饰 . 5 图 5：宝马 X2 外观 . 5 图 6：宝马 X2 内饰 . 5 图 7：换代 Q5L外观 . 6 图 8：换代 Q5L内饰 . 6 图 9：一汽大众探歌外观 . 7 图 10：一汽大众探歌内饰 . 7 图 11：一汽大众 CC 外观 . 7 图 12：一汽大众 CC 内饰 . 7 图 13：上汽大众朗逸 Plus 外观 . 8 图 14：上汽大众朗逸 Plus 内饰 . 8 图 15：上汽斯柯达柯米克外观 . 8 图 16：上汽斯柯达柯米克内饰 . 8 图 17：一汽丰田奕泽 IZOA. 9 图 18：广汽丰田 C-HR . 9 图 19：本田第十代雅阁混动版外观 . 9 图 20：本田第十代雅阁混 动版内饰 . 9 图 21：全新福克斯外观 .10 图 22：全新福克斯内饰 .10 图 23：荣威 RX8 外观 . 11 图 24：荣威 RX8 内饰 . 11 图 25：荣威 Marvel X 正脸 .12 图 26：荣威 Marvel X 侧面 .12 图 27：比亚迪唐二代燃油版外观 .12 图 28：比亚迪唐二代燃油版内饰 .12 图 29：比亚迪唐二代 PHEV 外观 .13 图 30：比亚迪唐二代 PHEV 内饰 .13 图 31：秦 Pro 外观 .13 图 32：秦 Pro 内饰 .13 图 33：比亚迪元 EV360 外观 .14 图 34：比亚迪元 EV360 内饰 .14 图 35：长安 CS75 中期改款外观 .14 图 36：长安 CS75 中期改款内饰 .14 图 37：长安逸动 XT外观 .15 图 38：长安逸动 XT内饰 .15 图 39：吉利博瑞 GE 外观 .15 图 40：吉利博瑞 GE 内饰 .15 图 41：哈弗 F5 外观 .16 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 事件点评 图 42：哈弗 F5 前脸 .16 图 43：欧拉 R1 .16 图 44：欧拉 R2 .16 图 45： WEY VV6 外观 .17 图 46： WEY VV6 内饰 .17 图 47： I-PACE外观 .19 图 48： I-PACE内饰 .19 图 49：蔚来 ES8.20 图 50：蔚来 EP9.20 图 51：威马 EX5.20 图 52：威马 EX6.20 图 53： BYTON Concept .21 图 54： BYTON Concept .21 图 55：爱驰 U5ION .21 图 56：爱驰 RG 跑车 .21 图 57：前途 K20 Concept.22 图 58：前途 Concept 1 轿跑车 .22 图 59：奇点 IS6 外 观 .22 图 60：奇点 IS6 内饰 .22 图 61：云度 7 .23 图 62：云度 X .23 图 63： BYTON Concept 的浏览器式大屏 .24 图 64：奔驰 A级三厢双 10.3 寸大屏 +液晶仪表 .24 图 65：唐二代 15.6 寸的大屏可随着应用的横竖板式而旋转 .24 表 1： Marvel X 对比 Tesla Model X.18 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 事件点评 1、 豪华品牌 完善布局，全新车型 +国产化 +主力车型换代 奔驰国产 A 级三厢版 奔驰推出了针对中国市场的 A 级三厢版车型 A Class L Sedan，延续了奔驰的豪华设计语言，造型方面具备浓厚的家族化特征 。 外观方面：满天星进气格栅，盾标，溜背造型设计；内饰方面：双 10 寸液晶屏幕，家族设计的空调出风口，三幅多功能方向盘等。该车预计搭配 1.4T/2.0T+7DCT 的动力总成，符合该级别的动力水平。 奔驰 A 级三厢版国产后填补了奔驰在 A 级国产车方面的空白，打开了一个新的细分市场，有望带来北京奔驰销量和业绩的提振。对于奥迪 A3 以及宝马 1 系的市场份额会造成冲击。 图 1： 奔驰 A 级三厢 版 外观 图 2： 奔驰 A 级三厢 版 内饰 数据来源：汽车之家，财通证券研究所 数据来源：汽车之家，财通证券研究所 国产化宝马 X3+跨界 SUV 宝马 X2 宝马在北京车展退出了两款重磅产品 主力车型国产 X3 以及小型跨界 SUV X2。一直以来进口 X3 由于价格问题，销量不及奥迪 Q5 以及奔驰 GLC，此次换代国产后，价格有望下调，提升竞争力，但 X3 国产并未加长，或流失部分看重空间的消费者 ，国产 X3 预计在今年 6 月上市，冲击 GLC 和换代 Q5L 的市场空间。小型跨界 SUV 宝马 X2 定位紧凑型运动 SUV 细分市场，主打年轻消费者，相比 X1 的大空间及实用性， X2 更加年轻时尚。 X2 的主要竞争对手为奥迪 Q3以及奔驰 GLA， X2 预计上半年在国内上市。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 事件点评 图 3：国产 X3 外观 图 4： 国产 X3 内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 图 5：宝马 X2 外观 图 6：宝马 X2 内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 换代 Q5L 采用全新 MLB Evo 平台，长春奥迪 Q 工厂打造 换代 Q5L 在身材和空间上都得到了升级，新车尺寸为： 4765x1893x1659mm,轴距为 2908mm；较现款车型： 4629x1898x1655mm,轴距 2807mm 有了较大的提升，国产版车型还在原有车身的基础上加长，轴距比海外版长 88mm， 进一步提升内部空间。 Q5L 的造型采用了 Q7 的风格，一改圆润的设计语言，线条犀利。内饰仍旧采用奥迪家族风格的 MMI 系统搭配悬浮式大屏。动力方面采用 2.0T 高低功率发动机搭配 7DCT 变速箱，标配 Quattro ultra 四驱系统，符合该级别车型的动力需求。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 事件点评 图 7：换代 Q5L 外观 图 8：换代 Q5L 内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 从本次北京车展豪华品牌发布的新车来看： 1.BBA 继续完善其细分市场的布局，逐步填补 A 级细分市场，并推出跨界车型进一步完善自身布局，提振销量和业绩。2.主力车型国产化落地，国产车型由于价格优势，竞争力强，主力车型国产化后销量将会有较大提升。 3.产品均采用统一的家族式设计风格，有序换代，延续车型口碑与竞争力。豪华品牌在平台化和家族化上表现突出，平台化有助于集中采购降低成本，家族化有助于将单台车型的造型优势转化为全系车型的造型优势，此外豪华品牌在产品生命周期的管理上具备顶尖水平，有序换代保证明星车型延续自身的口碑和竞争力。 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告 事件点评 2、 合资品牌 ：南北大众多款新车发力， 美系日系新车上市 +换代 一汽大众：新车发力 ， 强势产品周期已来 一汽大众在本届车展发布了两款新车 全新紧凑型 SUV 探歌以及换代 CC，探歌基于 MQB 平台打造，造型年轻时尚，预计今年 7 月上市进入紧凑型 SUV细分市场，凭借优秀的口碑和产品力，月销有望超过 2 万，带来该细分市场的竞争格局重构。 图 9： 一汽大众 探歌外观 图 10： 一汽大众 探歌内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 全新一代 CC 即北美 Arteon，被誉为最美大众车，基于 MQB 平台打造，掀背式轿跑车身，无框车门打造了该车造型的核心竞争力。 图 11： 一汽大众 CC 外观 图 12： 一汽大众 CC 内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 8 证券研究报告 事件点评 上汽大众：双品牌齐发力，主力新车推出提振销量 上汽大众本次车展发布了朗逸 Plus， 朗逸 Plus 为现款朗逸的换代车型 ， 车身尺寸 为： 4670x1806x1474mm， 轴距为 2688mm 较现款车型全面增加， 朗逸 Plus将与现款朗逸同堂销售，未来还将推朗逸 两厢、电动版车型 。朗逸 Plus 的推出有望 与现有朗逸形成高低组合 继续增加朗逸车系的销量。 图 13： 上汽大众 朗逸 Plus 外观 图 14： 上汽大众 朗逸 Plus 内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 上汽 斯柯达品牌发布了紧凑型 SUV 柯米克，与之前发布的柯珞克、科迪亚克形成了 SUV 产品矩阵。柯米克的预售价格区间为 12-14 万元，有望于 6 月上市。柯米克定位比现有的柯珞克略低，未来将会和柯珞克同时占据紧凑型 SUV 细分市场。 图 15： 上汽 斯柯达 柯米克外观 图 16： 上汽 斯柯达 柯米克内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 9 证券研究报告 事件点评 丰田：学习本田双车战略，小型 SUV 市场再添两款重磅车型 本次车展，丰田正式发布了两款小型 SUV，分别是一汽丰田奕泽 IZOA 和广汽丰田 C-HR，这是丰田 TNGA 架构下的全新车型，标志着丰田在小型 SUV 领域的发力。 双车战略效仿了本田的缤智 /X-RV 的策略，奕泽 IZOA 和 C-HR 的推出，加之一汽大众探歌，小型 SUV 细分市场竞争将愈演愈烈。 图 17： 一汽丰田 奕泽 IZOA 图 18： 广汽丰田 C-HR 数据来源：易车网，财通证券研究所 数据来源：易车网，财通证券研究所 本田：第十代雅阁混动版发布，不断换代延续主力车型生命力 本田在本次车展发布了第十代雅 阁混动版。外观方面与汽油版车型保持高度一致，大嘴式前脸设计加上溜背造型的车身设计，为新车带来了很强的运动气息。 动力方面 将搭载由 2.0L 发动机和双电机组成的 i-MMD 混合动力系统 。 图 19： 本田 第十代雅阁混动版外观 图 20： 本田 第十代雅阁混动版内饰 数据来源：汽车之家，财通证券研究所 数据来源：易车网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 10 证券研究报告 事件点评 福特：全新一代福克斯 +改款锐界有望带来长安福特新产品周期 福特在本次车展 展出了 全新福克斯 ，作为换代车型采用了最新的家族造型语言，延续了福特家族式 “马丁脸 ”设计。动力方面搭载 Eco Boost 180（ 1.5T）发动机搭配 8AT 变速箱。 图 21：全新福克斯外观 图 22：全新福克斯内饰 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 数据来源： 汽车之家， 财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及 财通 证券股票和行业评级标准 11 证券研究报告 事件点评 3、 自主品牌： 内外兼修，产品力大幅提升 本次车展自主品牌成为最大看点，上汽、比亚迪、长安、吉利等均有多款重磅新车推出，新车在颜值与产品参数上均得到了大幅提升。 上汽集团： RX8 定价突破天花板， Marvel X 性能对标特斯拉 荣威 RX8 在北京车展正式上市，与荣威 RX3、荣威 RX5 以及荣威 i6 形成完整的产品矩阵，助力荣威品牌的进一步发展。 RX8 为豪华全领域大 7 座 SUV，定价区间： 16.88-25.18 万元，将自主品牌的价格天花板延伸到了 25 万。 图 23：荣威 RX8 外观 图 24：荣威 RX8