20240424_东兴证券_汽车行业研究报告：汽车生产模式的第三次变革从旧式生产力到新质生产力_30页.pdf

DONGXINGSECURITIES2024年04月24 日李金锦汽 车 分析 师执 业 证书编 号：S1480521030003联 系 方式：lijj-汽 车 生 产 模 式 的 第 三 次 变 革，从 旧 式 生 产 力 到 新 质 生 产 力汽 车 行 业 研究 报告吴征洋研 究 助理执 业 证书编 号：S1480123010003联 系 方式：p2敬请参阅报告结尾处的免 责声明 第 一 次 变 革：福 特 流 水 线大规 模 生 产 模式取 代 手 工 制造 第 二 次 变 革：丰田 精 益 制造对流 水 线 模式的持 续 改 善 第 三 次 变 革呼之 欲 出投资建议风险提示目录东兴证券股份有限公司证券研究报告0YEVwPsPsRqRrPsRrMrOrQaQbP8OpNqQnPqMjMpPnReRsQoQaQrRyRvPmRtPvPrRmMp3敬请参阅报告结尾处的免 责声明流 水 线 生 产 模 式：标 准 化、大 规 模 1914“1000”1908 T 1914 1906 100 1921 1925 10 东兴证券股份有限公司证券研究报告图1：手工生 产与大 批量生产 组装工 厂 对比（1913 与1914）单位：分 钟资料来源：改变世界的机器-精益生产之道（詹姆斯.沃麦克、丹尼尔.琼斯、丹尼尔.鲁斯），东兴证券研究所p4敬请参阅报告结尾处的免 责声明流 水 线 生 产 模 式：标 准 化、大 规 模,1923 T 200 T 1910 T 780 1911 690 1914 T 360 东兴证券股份有限公司证券研究报告图2：福特T 型车 的 销量 单位：辆数据来源：Model T Ford Club of American；东兴证券研究所-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%050000010000001500000200000025000001909 1910 1911 1912 1913 1914 1915 1916 1917 1918 1919 1920 1921 1922 1923 1924 1925 1926 1927Model T 33yQHYc+e8Ny/y1OiT1zasiCYydMK33bsDsO0TSEcfZnL+xlx3fn1JthKI2QPvby p5敬请参阅报告结尾处的免 责声明流 水 线 大 规 模 生 产 的 局 限 性：单 一 性、浪 费 T 20 70“”东兴证券股份有限公司证券研究报告图3：福特T 型车 1909-1914 年资料来源：搜狐世界第一条流水装配线诞生记，东兴证券研究所 数据来源：iFinD，东兴证券研究所图4：20 世纪70 年代石油危机 下布伦 特 原油价格 美元/桶05101520253035401976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988p6敬请参阅报告结尾处的免 责声明 第 一 次 变 革：福 特 流 水 线大规 模 生 产 模式取 代 手 工 制造 第 二 次 变 革：丰田 精 益 制造对流 水 线 模式的持 续 改 善 第 三 次 变 革呼之 欲 出投资建议风险提示目录东兴证券股份有限公司证券研究报告p7敬请参阅报告结尾处的免 责声明 1937 1961 50 1923 T 200 东兴证券股份有限公司证券研究报告精 益 制 造 是 对 流 水 线 模 式 的 改 善图5：日本国 内汽车 销量 1950-1961 年 单位：辆 图6：日本20世纪60年代的经 济高速 增 长数据来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所 注：由丰田国内汽车除以其市占率数据来源：iFinD，东兴证券研究所01000002000003000004000005000006000001950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961024681012141961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969:GDP%:GDP%p8敬请参阅报告结尾处的免 责声明 20 50 3 Just in Time 东兴证券股份有限公司证券研究报告精 益 制 造 是 对 流 水 线 模 式 的 改 善p9敬请参阅报告结尾处的免 责声明精 益 制 造 的 贯 彻 执 行 需 要 打 破 企 业 边 界 1949 东兴证券股份有限公司证券研究报告图7：丰田汽 车与供 应链公司 的交叉 持 股数据来源：marketscreener；东兴证券研究所p10敬请参阅报告结尾处的免 责声明 1960 37%70 40%2010 48%1975 90 2007 684 90 90 东兴证券股份有限公司证券研究报告丰 田 取 得 的 成 就图8：丰田汽车日本及海外销量单位：辆数据来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所图9：丰田汽车与福特汽车总资产周转率对比（%）数据来源：彭博，丰田汽车官网，东兴证券研究所图10：丰田汽车与福特汽车销量对比单位：辆彭博，丰田汽车官网，东兴证券研究所01000000200000030000004000000500000060000007000000800000090000001975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 0.000.200.400.600.801.001.201.401989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 0100000020000003000000400000050000006000000700000080000001976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 p11敬请参阅报告结尾处的免 责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告精 益 制 造 是 持 续 不 断 的 改 善 过 程p12敬请参阅报告结尾处的免 责声明 第 一 次 变 革：福 特 流 水 线大规 模 生 产 模式取 代 手 工 制造 第 二 次 变 革：丰田 精 益 制造对流 水 线 模式的持 续 改 善 第 三 次 变 革呼之 欲 出投资建议风险提示目录东兴证券股份有限公司证券研究报告p13敬请参阅报告结尾处的免 责声明-东兴证券股份有限公司证券研究报告第 三 次 变 革 呼 之 欲 出图11：冲-焊-涂-总四大工艺资料来源：人民网、凤凰网、太平洋汽车网；东兴证券研究所p14敬请参阅报告结尾处的免 责声明特 斯 拉 新 生 产 模 式 的 探 索 box 东兴证券股份有限公司证券研究报告图12：目前的汽 车 制造工艺 的串联 架 构资料来源：特斯拉官网，东兴证券研究所图13：目前总装 产 线中车辆 传递至 下 一个工序资料来源：新浪网，东兴证券研究所p15敬请参阅报告结尾处的免 责声明特 斯 拉 新 生 产 模 式 的 探 索2023 3 unbox Unbox+6 unbox A B C+东兴证券股份有限公司证券研究报告图14：unbox 的并联 与串联架 构资料来源：特斯拉官网，东兴证券研究所图15：Unbox 将汽 车 解构 为6 个部 分资料来源：特斯拉官网，东兴证券研究所p16敬请参阅报告结尾处的免 责声明特 斯 拉 新 生 产 模 式 的 探 索Unbox unbox unbox 44%30%Unbox 40%Model 3 y 50%东兴证券股份有限公司证券研究报告图16：unbox 的效能资料来源：特斯拉官网，东兴证券研究所图17：unbox 模式的 效能提升资料来源：特斯拉官网，东兴证券研究所p17敬请参阅报告结尾处的免 责声明丰 田 新 生 产 模 式 的 探 索2023 6 technical workship Giga casting 20 unbox 东兴证券股份有限公司证券研究报告图18：丰田 的一 体 化压 铸工 艺资料来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所图19：丰田汽车 前 中后三个 部分资料来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所p18敬请参阅报告结尾处的免 责声明丰 田 新 生 产 模 式 的 探 索2023 6 technical workship Self-propelling Giga casting Self-propelling 东兴证券股份有限公司证券研究报告图20：丰田Self-propelling 组装线资料来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所图21：数字技术 的 运用资料来源：丰田汽车官网，东兴证券研究所p19敬请参阅报告结尾处的免 责声明丰 田 新 生 产 模 式 的 探 索 2026 2030 350 170 2026 30%50%50%东兴证券股份有限公司证券研究报告图22：丰田汽车 电 动车规划数据来源：丰田汽车官网；东兴证券研究所p20敬请参阅报告结尾处的免 责声明新 生 产 模 式 的 促 成 因 素-一 体 化 压 铸 的 运 用 Model y 171 2 009 su7 1966 IDRA 2000T 2020 IDRA 6200 8000 东兴证券股份有限公司证券研究报告图23：特斯 拉后 地 板一 体化资料来源：特斯拉官网2022Q1 季报，东兴证券研究所图24：IDRA6100T 压铸机IDRA 官网；东兴证券研究所p21敬请参阅报告结尾处的免 责声明新 生 产 模 式 的 促 成 因 素-电 池 底 盘 一 体 化 2020 370 GWH 55%35%2022 4 CTC(cell to chassis)2022 5 CTB cell to body 2023 6 G6 CIB 东兴证券股份有限公司证券研究报告图25：底盘 电池 一 体化 大幅 简化 底 盘 结构资料来源：特斯拉2020 年电池日，东兴证券研究所图26：零跑CTC方案零跑汽车公众号，东兴证券研究所p22敬请参阅报告结尾处的免 责声明新 生 产 模 式 的 促 成 因 素-人 工 智 能 技 术 的 运 用AI 2022 AI Day Optimus 100W 500W 200 27 Unbox Unbox 东兴证券股份有限公司证券研究报告图27：特斯拉Optimus 机器人 参数资料来源：特斯拉2022 年AI DAY，东兴证券研究所图28：unbox 模式 中 机器 人将 有用 武 之 地特斯拉2023 投资者日，哔哩哔哩，东兴证券研究所p23敬请参阅报告结尾处的免 责声明 第 一 次 变 革：福 特 流 水 线大规 模 生 产 模式取 代 手 工 制造 第 二 次 变 革：丰田 精 益 制造对流 水 线 模式的持 续 改 善 第 三 次 变 革呼之 欲 出投资建议风险提示目录东兴证券股份有限公司证券研究报告p24敬请参阅报告结尾处的免 责声明 1 31“”AI unbox Giga casting&Self-propelling 688162 600215 688529 东兴证券股份有限公司证券研究报告投 资 建 议p25敬请参阅报告结尾处的免 责声明 第 一 次 变 革：福 特 流 水 线大规 模 生 产 模式取 代 手 工 制造 第 二 次 变 革：丰田 精 益 制造对流 水 线 模式的持 续 改 善 第 三 次 变 革呼之 欲 出投资建议风险提示目录东兴证券股份有限公司证券研究报告p26敬请参阅报告结尾处的免 责声明 生产变革涉及新技术推广不及预期、新生产模式推广不及预期。东兴证券股份有限公司证券研究报告p27敬请参阅报告结尾处的免 责声明 2009-2021 2021 3 2022 东兴证券股份有限公司证券研究报告p28敬请参阅报告结尾处的免 责声明免 责 声 明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p29敬请参阅报告结尾处的免 责声明行 业 评 级 体 系 A 300 500 6 15 5 15-5+5 5 A 300 500 6 5-5+5 5 东兴证券股份有限公司证券研究报告谢谢大家 欢迎交流