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食品饮料 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/20 食品饮 料 2024 年 03 月 24 日 投 资评 级：看好（维持）行 业走 势图 数据 来源：聚源 预 制 菜 出 台 国 家 新 标 准，行 业 将 向规范化发展 行 业 点 评 报 告-2024.3.22 1-2 月社零增速环比回落，大众消费稳步复苏 行业点评报告-2024.3.18 糖 酒 会 反 馈：积 极 的 变 化，理 性 的市场 行业周报-2024.3.17 2 月 电 商 数 据 分析：白 酒 需 求 韧性 较 好，大 众 品 有所承压 行 业点评报告 张宇光（分析师）叶松霖（分析师）张恒玮（分析师）证书编 号：S0790520030003 证书编 号：S0790521060001 证书编 号：S0790524010001 酒类：线上销售额增长，白酒和啤酒集中度降低 2024 年 2 月阿 里系 酒类 行 业线上 销售 额 达 12.2 亿 元，同比 增 91.3%，销 售量 同比增 50.1%，销售 均价 同比 增 27.5%。2 月子 行业 国产 白酒销 售额 表现 相对 较好，同比 增 138.3%。国产 白酒 类线上 销售 额占 比最 高，达 70.8%，白酒 行业 头部 品牌集中 度环 比-21.9pct 至 35.6%，啤 酒行 业头 部品 牌 集中度 环比-3.2pct 至 25.5%。食品：线上销售额下 降，休闲食品、粮油速食 行业 集中度 降低（1）休闲食品：2024 年 2 月阿里 系休 闲食 品行 业线 上销售 额 达 24.7 亿 元，同 比降 0.8%。拆 分量 价来 看，销售量 同比 增 5.3%，销售 均价同 比 降 5.9%。分 子行 业来看，2024 年 2 月 子行 业 中 坚果 表现 相对 较好，同 比 增 74.1%，传 统糕 点次 之，增速 达 20.2%。休闲 食品 行业头 部品 牌集 中度 环比-4.0pct 至 11.9%。（2）粮油速食：2024 年 2 月阿里 系粮 油速 食行 业线 上销售 额 达 18.1 亿 元，同 比降 16.3%。销售 量同 比 降 9.2%，销售 均价 同比 降 7.7%。分 子行 业来 看，2 月 肉制品类 表 现 较 好，同 比 减少 2.2%。粮 油 速 食 行 业 头 部 品 牌 市 占 率 环 比-0.85pct至 10.9%。饮料冲调：乳制品、包装 饮料 及冲饮麦片 线上 销售 额下降（1）乳制品：2024 年2 月阿 里系乳 制品 行业 线上 销售 额达 7.0 亿 元，同 比降23.8%。销售量 同比 降 12.9%，销 售均价 同比 降 12.5%。2024 年 2 月低 温奶 类表 现较 好，同比 增 10.15%。常温 牛奶 线上销 售额 占比 较高，达 37.0%。乳制 品行 业头 部品牌集中 度环 比-5.7pct 至 47.0%。（2）冲饮麦片：2024 年 2 月阿里 系冲 饮麦 片行 业 线上销 售额 达 0.8 亿 元，同比降 19.8%。拆 分量 价来 看，销量同 比 降 3.7%，均 价同 比下 降 16.6%。冲 饮麦 片 行业头部 品牌 集中 度环 比-7.0pct 至 32.3%。（3）包装饮料：2024 年 2 月阿里 系包 装饮 料行 业 线上销 售额 达 3.4 亿 元，同比降 20.9%。其中，销 售量 同比 降 4.5%，销 售均 价同 比降 17.2%。分 子行 业来 看，2024 年 2 月果 味饮 料 类 表 现较好，同 比增 40.3%；果蔬汁 类增 速次 之，同比 增18.1%。果蔬 汁类 线上 销售 额占比 较高，达 26.7%。投资建议：白酒消 费 好于 预期，大众品保持渐 进式 回暖 2 月受 益于 春节 旺季 消费，白酒 板块 略好 于预 期，强势品 牌实现 较 好销 售增 长，主流单 品批 价表 现较 为坚 挺，目前 板块 估值 性价 比 较高，推 荐布 局高 端白 酒 与头部地产 酒企。大众 品保 持 渐进式 回暖，调味 品板 块 中居民 家庭 和餐 饮渠 道 稳 步复苏，自 身具 有改 善预 期的 中炬高 新有 望受 益。休闲 零食行 业增 量红 利仍 存，行业保持较 高景 气度，盐 津铺 子、甘 源食 品等 仍有 望受 益。风险提示：宏 观经 济表 现 低于预 期、食品 安全 风险、行业 竞争 力加 剧。-29%-19%-10%0%10%2023-03 2023-07 2023-11食品饮料 沪深300相 关研 究报告 开源证券证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/20 目 录 1、酒类：线上 销售额 增长，白酒和 啤酒集 中度降 低.4 2、休闲 食品：线上销 售额下 降，坚 果类表 现相对 较好.8 3、粮油 速食：线上销 售额下 降，肉 制品表 现相对 较好.10 4、乳制 品：线 上销售 额下降，低 温 奶增速 较快.12 5、冲饮 麦片：线上销 售额下 降，行 业集中 度下降.15 6、包装 饮料：线上销 售额下 降，果 味饮料 增长较 快.16 7、投资 建议：白酒消 费好于 预期，大众品 保持渐 进式回 暖.18 8、风险 提示.18 图 表目 录 图 1：2024 年 2 月 阿里系酒 类行业 销售额 同比增 长 91.3%.4 图 2：2024 年 2 月 酒类子行 业国产 白酒销 售额增 幅较大.4 图 3：2024 年 2 月 阿里系国 产白酒 类线上 销售额 占比较 高.4 图 4：2024 年 2 月 阿里系贵 州茅台 销售额 同比增 163.8%.5 图 5：2024 年 2 月 阿里系五 粮液销 售额同 比增 268.1%.5 图 6：2024 年 2 月 阿里系山 西汾酒 销售额 同比增 95.7%.5 图 7：2024 年 2 月 阿里系白 酒行业 头部品 牌集中 度环比 降低.5 图 8：2024 年 2 月 阿里系白 酒品牌 五粮液 市场份 额领先.6 图 9：2024 年 2 月 阿里系青 岛啤酒 销售额 同比增 35.2%.6 图 10：2024 年 2 月阿 里系百 威销售 额同比 降 7.6%.6 图 11：2024 年 2 月阿 里系雪 花销售 额同比 增 33.4%.7 图 12：2024 年 2 月阿 里系啤 酒行业 头部品 牌集中 度环比 下降.7 图 13：2024 年 2 月阿 里系啤 酒青岛 啤酒品 牌市场 份额领 先.7 图 14：2024 年 2 月阿 里系预 调酒行 业销售 额同比 降 31.9%.8 图 15：2024 年 2 月阿 里系锐 澳品牌 销售额 同比降 29.0%.8 图 16：2024 年 2 月阿 里系休 闲食品 行业销 售额同 比降 0.8%.8 图 17：2024 年 2 月休 闲食品 子行业 中坚果 表现较 好.8 图 18：2024 年 2 月阿 里系坚 果类线 上销售 额占比 较高.9 图 19：2024 年 2 月阿 里系三 只松鼠 销售额 同比增 29.4%.9 图 20：2024 年 2 月阿 里系百 草味销 售额同 比降 1.3%.9 图 21：2024 年 2 月阿 里系良 品铺子 销售额 同比降 30.4%.10 图 22：2024 年 2 月阿 里系休 闲食品 行业头 部品牌 集中度 环比下 降.10 图 23：2024 年 2 月阿 里系休 闲食品 行业三 只松鼠 市占率 最高.10 图 24：2024 年 2 月阿 里系粮 油速食 行业销 售额同 比降 16.3%.11 图 25：2024 年 2 月粮 油速食 行业肉 制品表 现相对 较好.11 图 26：2024 年 2 月阿 里系方 便速食 类线上 销售额 占比较 高.11 图 27：2024 年 2 月阿 里系海 天味业 销售额 同比降 7.0%.12 图 28：2024 年 2 月阿 里系千 禾味业 销售额 同比降 10.5%.12 图 29：2024 年 2 月阿 里系李 锦记销 售额同 比降 39.2%.12 图 30：2024 年 2 月阿 里系粮 油速食 行业头 部品牌 集中度 环比下 降.12 图 31：2024 年 2 月阿 里系乳 制品行 业销售 额同比 降 23.8%.13 YWEVzQrMoNpOqOpMsPpQpObR8Q7NnPqQsQnRjMpPnOlOnPrM8OoOzRMYmQrMMYpMwP行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/20 图 32：2024 年 2 月阿 里系乳 制品子 行业低 温奶销 售额增 速最快.13 图 33：2024 年 2 月阿 里系常 温牛奶 品类线 上销售 额占比 较高.13 图 34：2024 年 2 月阿 里系伊 利股份 销售额 同比降 8.1%.14 图 35：2024 年 2 月阿 里系蒙 牛乳业 销售额 同比降 33.2%.14 图 36：2024 年 2 月阿 里系认 养一头 奶牛销 售额同 比降 34.9%.14 图 37：2024 年 2 月阿 里系乳 制品行 业集中 度下降.14 图 38：2024 年 2 月阿 里系乳 制品品 牌伊利 市场份 额领先.14 图 39：2024 年 2 月阿 里系冲 饮麦片 行业销 售额同 比降 19.8%.15 图 40：2024 年 2 月阿 里系冲 饮麦片 桂格销 售额占 比最高.15 图 41：2024 年 2 月阿 里系桂 格销售 额同比 降 6.3%.15 图 42：2024 年 2 月阿 里系西 麦食品 销售额 同比降 3.8%.15 图 43：2024 年 2 月阿 里系王 饱饱销 售额同 比降 46.4%.16 图 44：2024 年 2 月阿 里系冲 饮麦片 行业头 部品牌 集中度 下降.16 图 45：2024 年 2 月阿 里系包 装饮料 行业销 售额同 比降 20.9%.16 图 46：2024 年 2 月包 装饮料 行业果 味饮料 类销售 额增速 最快.16 图 47：2024 年 2 月阿 里系果 蔬汁类 线上销 售额占 比较高.17 图 48：2024 年 2 月阿 里系东 鹏饮料 销售额 同比增 8.3%.17 图 49：2024 年 2 月阿 里系六 个核桃 销售额 同比增 95.2%.17 图 50：2024 年 2 月阿 里系露 露销售 额同比 增 185.8%.18 图 51：2024 年 2 月阿 里系香 飘飘销 售额同 比增 5.0%.18 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/20 1、酒类：线上销售额 增长，白酒和啤酒集中度 降低 2024 年 2 月酒类销售额 增长，国产白酒类表 现相对 较好。根 据久 谦数 据，2024年 2 月阿里 系酒 类行 业线 上销售 额达 12.2 亿元，同 比增 91.3%。拆分 量价来 看，销售量同 比增 50.1%，销 售 均价同 比增 27.5%。分 子 行业来 看，2024 年 2 月子 行业国产白酒 销售 额表 现相 对较 好，同 比 增 138.3%。国产 白酒类 线上 销售 额占 比最 高，达70.8%。图1：2024 年 2 月 阿 里 系 酒 类 行 业 销 售 额 同 比 增长91.3%图2：2024 年 2 月酒类子行业 国 产白酒销售额增幅较 大 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图3：2024 年 2 月阿里系国产 白 酒类线上销售额占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 白酒行业龙头企业线 上销 售额 增长。根 据久 谦数 据，2024 年 2 月 贵州 茅台 销 售额达 1.0 亿 元，同比 增 163.8%，其 中销 量同 比 增 135.2%，均 价同 比 增 12.2%；五粮液销售 额 达 1.5 亿元，同比 增 268.1%，其 中销 量同 比 增 368.1%，均 价同 比降 21.4%；山西汾 酒销 售额 达 0.6 亿元，同比 增 95.7%，其中 销量 同比 增 63.1%，均 价同 比 增 20.0%。2024 年 2 月 白酒 龙头 中，贵州茅 台和 山西 汾酒 销售 额 增长 由量 价共 同贡 献，五粮 液销售额 增长 主要 由销 量贡 献。-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2024年2 月酒类子行业销售额增速国产白酒,70.83%啤酒,7.01%白兰地,5.02%威士忌,3.14%黄酒,4.81%露酒果酒,1.59%预 调 鸡 尾酒,1.14%清酒烧酒,1.10%其他,5.37%国产白酒 啤酒 白兰地 威士忌 黄酒露酒果酒 预调鸡尾酒 清酒烧酒 其他hC0SzRV0BBdmBgUw1xPGHrzkDSe1RnSOm2svFrHBRVkIKyGv9Dw5HFXyVdl5IZLc 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/20 白酒行业集中度环比 降低。根据 久谦 数据，2024 年 2 月贵 州茅 台、五粮 液、山西汾酒 的市 占率 环比 分别-32.5pct、+8pct、+2.5pct 至 11.9%、16.9%、6.7%。白酒行业头部 品牌 集中 度环 比-21.9pct 至 35.6%。图4：2024 年 2 月阿里系贵州茅 台销售额同比增 163.8%图5：2024 年 2 月阿里系五粮 液 销售额同比增 268.1%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图6：2024 年 2 月阿里系山西 汾 酒销售额同比增 95.7%图7：2024 年 2 月阿里系 白酒 行业头部品牌集中度 环比降低 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-200%0%200%400%600%800%1000%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-100%0%100%200%300%400%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402贵州茅台 五粮液山西汾酒 习酒头部品牌集中度行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/20 图8：2024 年 2 月阿里系白酒 品 牌 五粮液市场份额领 先 数据来源：久谦、开源证券研究所 啤 酒行 业青岛 啤酒、雪花 线 上销 售额 同 比增 长，百威 线上 销售额 下降。根据 久谦数据，2024 年 2 月青 岛 啤酒销 售额 达 700.0 万元，同比 增 35.2%，其中 销量 同 比 增26.6%，均价 同比 增长 6.9%；百 威销 售额达 498.6 万元，同比 降 7.6%，其 中 销量同比降 6.0%，均 价同 比下降 1.6%；雪花 销售 额 达 342.7 万 元，同比 增长 33.4%，其中销量同 比增长 65.6%，均 价同比 降 19.5%。2024 年 2 月啤酒 品牌 中，青岛 啤 酒与雪花啤酒 销售 额增 长主 要由 销量贡 献，百威 下滑 由销 量 和均 价共 同 下 降导 致。啤酒行业集中度环比 下降。根据 久谦 数据，2024 年 2 月啤 酒行 业青 岛啤 酒、百威、雪花 市占 率环 比分 别-0.6pct、-1.1pct、-1.5pct 至 11.6%、8.3%、5.7%。啤 酒 行业头部品 牌集 中度 环比-3.2pct 至 25.5%。图9：2024 年 2 月阿里系青岛 啤 酒销售额同比 增 35.2%图10：2024 年 2 月阿里系百威 销 售额同比降 7.6%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 贵州茅台,11.9%五粮液,16.9%山西汾酒,6.7%泸州老窖,7.4%习酒,3.8%其他,53.2%贵州茅台 五粮液 山西汾酒 泸州老窖 习酒 其他-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/20 图11：2024 年 2 月阿里系雪花 销 售额同比增 33.4%图12：2024 年 2 月阿里系啤酒行 业头部品牌集中度环 比下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图13：2024 年 2 月阿里系啤酒 青 岛啤酒品牌市场份额 领先 数据来源：久谦、开源证券研究所 2024 年 2 月预调酒线上 销 售额下滑。根据 久谦 数据，2024 年 2 月阿 里系 预调 酒行业线 上销 售额 达 820.9 万元，同 比降 31.9%。拆分 量价来 看，销 售量 同比 降 33.1%，销售均 价同 比 增 1.7%。分 品牌来 看，2024 年 2 月 锐 澳品牌 线上 销售 额 达 578.2 万元，同比下 滑 29.0%，拆 分量 价来看，销 量同 比下 降 30.3%，均 价同 比 增 1.8%，销售额下降由 销量 下降 导致。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402青岛啤酒 百威 雪花 头部品牌集中度青岛啤酒,11.6%百威,8.3%雪花,5.7%乌苏,6.1%喜力,2.4%其他,66.0%青岛啤酒 百威 雪花 乌苏 喜力 其他行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/20 图14：2024 年 2 月 阿 里 系 预 调 酒 行 业 销 售 额 同 比 降31.9%图15：2024 年 2 月 阿里系锐澳品 牌销售额同比降 29.0%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 2、休闲食 品：线上销售额下 降，坚果类表现相 对较好 2024 年 2 月休闲食品销 售 额下降，坚果类表 现相对 较好。根 据久 谦数 据，2024年 2 月阿里 系休 闲食 品行 业线上 销售 额达 24.7 亿元，同比 降 0.8%。拆 分量 价 来看，销售量 同比 增 5.3%，销 售 均价同 比 降 5.9%，销售 额 下降主 要由 均价 下降 导致。分 子行业来 看，2024 年 2 月子 行业中 坚果 表现 亮眼，同 比 增 74.1%，传 统糕 点次 之，增速达 20.2%。坚 果线 上销 售额占 比最 高，达 17.4%。图16：2024 年 2 月 阿 里 系 休 闲食 品 行 业 销 售 额 同 比 降0.8%图17：2024 年 2 月休闲食品子 行 业中 坚果表现较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速-40%-20%0%20%40%60%80%2024年2 月休闲食品子行业销售额 增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 9/20 图18：2024 年 2 月阿里系坚果 类 线上销售额占比较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 休闲食品行业龙头企 业线 上销售 表现各异。根 据 久 谦数据，2024 年 2 月三 只 松鼠销售 额 达 1.2 亿元，同比 增 29.4%，其中 销量 同比 增 加 55.4%，均价 同比 降 16.9%；百草味 销售 额 达 1.1 亿元，同比 降 1.3%，其 中销 量同 比降 25.8%，均 价同 比 增 33.1%；良品铺 子销 售额 达 0.6 亿 元，同比 降 30.4%，其中 销量 同比 降 12.5%，均 价同 比 降 20.6%。2024 年 2 月 休闲 食品 龙头 中，三 只松 鼠销 售额 增长 由销量 贡献，百 草味 销售 额下 降因销量 减少 导致，良 品铺 子 因量 价双 降导致 销 售额 下跌。休闲食品行业集中度 环比 下降。根据 久谦 数据，2024 年 2 月 休闲 食品 行业 三 只松鼠、百草 味、良 品铺 子，市占率 环比 分别-3.0pct、-0.2pct、-0.9pct 至 4.9%、4.4%、2.5%。休闲 食品 行业 头部 品牌集 中度 环比-4.0pct 至 11.9%。图19：2024 年 2 月阿里系三只松 鼠销售额同比 增 29.4%图20：2024 年 2 月阿里系百草 味 销售额同比降 1.3%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 坚果,17.4%传统糕点,15.8%糖 果 冰 淇淋,10.8%肉干卤味,11.5%豆干制品,14.9%巧克力,9.2%饼干膨化,9.0%蜜 饯 蔬 果干,3.4%海味即食,3.7%西式糕点,2.8%奶酪零食,1.5%坚果 传统糕点 糖果冰淇淋 肉干卤味 豆干制品 巧克力饼干膨化 蜜饯蔬果干 海味即食 西式糕点 奶酪零食-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401销量增速 销售额增速 均价增速-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 10/20 图21：2024 年 2 月阿里系良品铺 子销售额同比降 30.4%图22：2024 年 2 月阿里系休闲食 品行业头部品牌集中 度环比 下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图23：2024 年 2 月阿里系休闲 食 品行业三只松鼠市占 率最 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 3、粮油速 食：线上销售额下 降，肉制品表现相 对较好 2024 年 2 月粮油速食行 业销售额下降，肉制 品 表 现相对较好。根 据久 谦数 据，2024 年 2 月 阿里 系粮 油速 食行业 线上 销售 额达 18.1 亿元，同比 降 16.3%。其 中，销售量同 比 降 9.2%，销售 均 价同比 降 7.7%，销 售额 下 降由 销 量与 均价 共同 下降 导致。分子行 业来 看，2024 年 2 月肉制 品 类 表现 较好，同 比 降 2.2%。方便 速食 类线 上销售额占比 较高，达 40.1%。-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速0%10%20%30%40%50%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401三只松鼠 百草味良品铺子 头部品牌市占率三只松鼠,4.9%百草味,4.4%良品铺子,2.5%盐津铺子,0.6%卫龙,0.9%洽洽,0.7%甘源,0.4%来伊份,0.2%其他,85.4%行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 11/20 图24：2024 年 2 月 阿 里 系 粮 油速 食 行 业 销 售 额 同 比 降16.3%图25：2024 年 2 月粮油速食行 业 肉制品表现相对较好 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图26：2024 年 2 月阿里系方便 速 食类线上销售额占比 较高 数据来源：久谦、开源证券研究所 龙 头品 牌海天 味业 线上销售 额 下降，千 禾味 业、李锦 记线 上销售 额下 降。根据久谦数 据，2024 年 2 海 天 味业线 上销 售额 达 1789.9 万元，同 比 降 7.0%，其 中 销量同比增 34.7%，均 价同 比降 30.9%；千 禾味 业线 上销 售额 达 1228.4 万元，同 比降 10.5%，其中销 量同 比 升 14.4%，均 价同比 降 21.8%；李锦 记销 售额 达 871.2 万元，同比 降 39.2%，其中销 量同 比 升 14.5%，均价同 比 降 47.0%。海天 味业、千 禾味 业 及 李锦 记 线上销 售额下降 均由 均价 下降 导致。行业头部集中度环比 下降。根据久 谦数 据，2024 年 2 月粮油 速食 行业 海天 味业、千禾味 业、李锦 记市 占率 环比分 别-0.6pct、+0.2pct、-0.5pct 至 5.0%、3.4%、2.4%。粮油速 食行 业头 部品 牌市 占率环 比-0.85pct 至 10.9%，集中 度环 比下 降。-100%-50%0%50%100%150%201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401销量增速 销售额增速 均价增速-25%-20%-15%-10%-5%0%2024年2 月粮油速食子行业销售额 增速方便速食,40.1%调味品,19.7%米面杂粮,15.8%食用油,7.2%烘培原料,5.6%肉制品,6.8%干货,4.9%其他,0.0%销售额占比 方便速食 调味品 米面杂粮 食用油烘培原料 肉制品 干货 其他行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 12/20 图27：2024 年 2 月阿里系海天 味 业销售额同比 降 7.0%图28：2024 年 2 月阿里系千禾味 业销售额同比降 10.5%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图29：2024 年 2 月阿里系李锦 记 销售额同比降 39.2%图30：2024 年 2 月阿里系粮油速 食行业头部品牌集中 度环比下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 4、乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快 2024 年 2 月乳制品行业 销 售额下降，低温奶 类增速 较快。根 据久 谦数 据，2024年 2 月 阿里 系乳 制品 行业 线上销 售额 达 7.0 亿 元，同 比降 23.8%。其 中，销售 量 同比降 12.9%，销售 均价 同比 降 12.5%，销售 额下 降由 销量与 均价 共同 下降 导致。分 子 行业来看，2024 年 2 月低温奶 类表 现较 好，同比 增 10.15%，常温 牛奶 线上 销售 额占比较高，达 37.0%。-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售增速 均价增速-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402销量增速 销售额增速 均价增速0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402海天味业 千禾味业李锦记 头部品牌集中度行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 13/20 图31：2024 年 2 月 阿 里 系 乳 制 品 行 业 销 售 额 同 比 降23.8%图32：2024 年 2 月阿里系乳制品 子行业 低温奶销售额 增速最快 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图33：2024 年 2 月阿里系常温 牛 奶品类线上销售额占 比较 高 数据来源：久谦、开源证券研究所 乳制品头部品牌线上 销售 额 下降。根 据久 谦数 据，2024 年 2 月 伊利 股份 销售 额达 1.6 亿元，同 比 降 8.1%，其中 销量 同比 增 5.4%，均价同 比 降 12.8%；蒙牛 乳业销售额 达 1.4 亿元，同 比降 33.2%，其中 销量 同比 降 10.2%，均 价同 比 降 25.5%；认养一头牛 销售 额达 2388.9 万 元，同 比降 34.9%，其 中 销量同 比 降 20.7%，均 价 同比降17.9%。伊 利股 份销 售额 下 降主要 由于 均价 下降 导致，蒙牛乳 业和 认养 一头 牛 销售额下降由 销量 与均 价共 同下 降导致。乳制品行业集中度下降。根据久 谦数 据，2024 年 2 月乳制 品行 业伊 利股 份、蒙牛乳业、认 养一 头牛 的市 占率环 比分 别-1.2pct、-3.1pct、-1.5pct 至 23.4%、20.1%、3.4%。乳制 品行 业头 部品 牌集中 度环 比-5.7pct 至 47.0%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311202401销量增速 销售额增速 均价增速-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2024年2 月乳制品子行业销售额增 速常温牛奶,37.0%成人奶粉,20.3%酸奶,8.6%调制乳,15.4%驼奶,5.9%低温酸奶,4.6%水牛奶,2.8%低温奶,4.8%羊奶,0.3%低温调制乳,0.1%牦牛奶,0.1%常温牛奶 成人奶粉 酸奶 调制乳 驼奶 低温酸奶水牛奶 低温奶 羊奶 低温调制乳 牦牛奶行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 14/20 图34：2024 年 2 月阿里系伊利 股 份销售额同比降 8.1%。图35：2024 年 2 月阿里系蒙牛乳 业销售额同比降 33.2%数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图36：2024 年 2 月 阿 里 系 认 养一 头 奶 牛 销 售 额 同 比 降34.9%图37：2024 年 2 月阿里系乳制 品 行业集中度 下降 数据来源：久谦、开源证券研究所 数据来源：久谦、开源证券研究所 图38：2024 年 2 月阿里系乳制 品 品牌 伊利市场份额领 先 数据来源：久谦、开源证券研究所-100%-50%0%50%100%150%202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202304202307202310202401销量增速 销售额增
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