20240324_中信建投_航空运输行业：白云机场蝉联国内机场旅客吞吐量第一南航机队规模再度反超国航_25页.pdf

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成绩。机队方面，南航 2 月净增 6 架飞机，机 队数量 升至 913 架，而国航 2 月分 别引进 和退 出 2 架飞机，机队数量 维持 1 月的 908 架。因 此，南航在 2024 年 2 月再次夺回“中国最大航 司”头衔。去年 3 月，国航取 得山航 集团控 制 权，山航股 份机队并入 国航报 表，国航 机 队曾一度 超越南 航，而随 着 南航后续 更多飞机的引 进，南航 机队在 去 年 9 月再次反超 国航，但 在 今年 1 月又被国航超越。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2024 年 3 月 24 日 市场表现 相 关 研 究报 告-34%-24%-14%-4%6%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20航空机场 上证指数航 空 运输 1 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。民 航 局 召开 通 用航 空 工作 领导 小 组 会议 定调 低 空 经济 新方 向。3 月 18 日，民航局召 开通用航 空工作 领导小组会 议，专 题 研究 贯 彻落 实 党中 央、国 务 院关 于 打造 低 空经 济 战略 性 新兴 产 业的 重 大决 策 部署 要 求，推 进低 空经济 高 质量 发 展相 关 工作。民航 局 局长 宋 志勇 指 出，一 要深 刻 把握 低 空经 济 是新 质 生产 力 的代 表，发 展 低空 经济是 培 育竞 争 新优 势、打 造 增长 新 引擎、增强 发 展新 动 能的 战 略选 择。二 要 深刻 把 握低 空 经济 是 全球 竞 逐的 战略性 新 兴产 业 方向，培育 壮 大低 空 经济 是 开辟 产 业发 展 新赛 道、完 善 我国 现 代化 产 业体 系 的战 略 要求。三要 深刻把 握 低空 经 济是 民 航与 相 关产 业 交融 互 动的 平 台，发 展低 空 经济 是 新时 代 交通 强 国建 设 民航 新 篇章 的 应有 之义。持 续 关 注国 际 航线 政 策，航空 供 需 结构 有 望反 转，或 迎来 量 价 齐升 局 面。1）国际航线放开 将带来 国际游客恢复，带 动整体 旅客运 输需 求恢复。2）2020-2022 年飞机引进速 度减缓，未来 供给 增速或将 低于需 求增速。3）票价市场 化改革 不断推 进，盈利弹性 有望提 升。ZXFUvMnQmPrQoQmPtOoRoPbRaO7NtRnNoMqMkPrRoNiNtRrMaQnNvNuOrNpRwMrRpP 2 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：航空 机场 板块保 持稳 定.4 1.1 A 股 市场：航 空机 场板 块保持 稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：航 空机场 保持 稳定.5 二、行 业动 态：2 月民 航 旅客运 输量 同 比 2019 年提 升 15.8%.7 2.1 航空 客运：2 月 全民 航 共运输 旅客 约 为 6231 万人 次，同 比 2019 年 提升 15.8%.7 2.2 航空 货运：1 月 全球 航 空货运 需求 同比 增 长 18.4%.13 2.3 油价：国 际航 油价 格 回落，国内 燃油 附加 费下 调.14 2.4 汇率：美 元兑 人民 币 汇率下 降.15 2.5 机场：2 月份 29 家千 万级机 场进 出港 航班 量同 比 2019 年正 增长.16 三、投 资评 价和 建议：持 续关注 国际 航线 政策，供 需结构 有望 反转.21 四、风 险分 析.22 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：航空 机场 板块 涨 跌幅表 现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场航空 机 场板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 航空机 场板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：三大 航司 客座 率（%）.7 图表 7：三大 航司 可用 座 公里同 比增 速（%）.7 图表 8：航空 业 供 需增 速 差与客 座率（%）.8 图表 9：2024 年中 国民 航 执行客 运航 班量 日趋 势.8 图表 10：南方 航空 各航 线月度 经营 数据.9 图表 11：东 方航 空各 航 线月度 经营 数据.10 图表 12：春秋 航空 各航 线月度 经营 数据.11 图表 13：吉祥 航空 各航 线月度 经营 数据.12 图表 14：上海 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 15：上海 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 16：香港 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 17：香港 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 18：法兰 克福 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 19：法兰 克福 至东 南亚 TAC 航空 货运 价格.14 图表 20：航空 煤油 价格 有所回 升（元/吨）.15 图表 21：布伦 特原 油期 货结算 价维 持高 位（美元/桶）.15 图表 22：国内 航线 历史 燃油附 加费 征收 情况（元）.15 图表 23：美元 兑人 民币 汇率：中间 价.16 图表 24：三大 航司 的汇 兑损益（正 值表 示收 益，亿元）.16 3 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 25：上海 浦东 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 26：上海 虹桥 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 27：首都 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 28：深圳 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 29：白云 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 30：厦门 空港 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 图表 31：美兰 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 cEAUzsVIXfiNetlUQtW+trzkDSe1RnSOm2svFrHBRVngEmRnvH9e5Opy3pdg99Bd 4 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：航 空 机 场 板 块 保持 稳 定 1.1 A 股市 场：航空机场板 块 保持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（3 月 18 日-3 月 22 日）交运板块整体 较为稳 定。本 周航空板块下跌 2.04%，机场板 块 下跌 2.39%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（3 月 18 日-3 月 22 日）中远 海能、畅联 股份、飞 马国际分 别上涨 13.4%、11.3%、11.0%，密尔克 卫、城发环境、吉祥 航空分 别下 跌 5.4%、5.4%、4.9%。本 周航空板 块中信 海直、华夏 航空 分别 上涨 1.8%、0.9%，吉祥航空、ST 海航、白云 机场 分别 下跌 4.9%、2.8%、2.8%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：航 空机场板 块涨跌 幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中信海直 1.8 吉祥航空-4.92 华夏航空 0.9 S T 海 航-2.83 白云机场-2.84 中国国航-2.85 春秋航空-2.4 5 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场航空 机场板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 145.48-2.77%0.27%-12.56 5.18-16.50 南方航空 600029.SH 124.78-1.90%-1.56%-7.46 2.49-206.15 东方航空 600115.SH 102.93-0.27%-4.38%-6.96 2.64-20.35 海航 控股 600221.SH 83.98-2.82%0.73%40.37 51.22-11.71 春秋航空 601021.SH 75.99-2.37%9.84%39.13 3.94-113.97 吉祥航空 603885.SH 38.35-4.87%2.50%-657.41 2.85-31.28 华夏航空 002928.SZ 10.10 0.90%-21.43%-6.18 1.77-26.57 中信海直 000099.SZ 13.69 1.79%42.39%40.65 1.91 11.55 机场 上海机场 600009.SH 127.57-2.05%11.04%95.72 2.29-165.35 白云机场 600004.SH 33.87-2.78%3.89%-141.49 1.40 44.85 深圳机场 000089.SZ 18.83-0.46%1.40%-150.27 1.25 255.68 厦门空港 600897.SH 7.58-0.77%3.36%19.80 1.41 16.56 资料来源：Wind，中信建 投 注：均 为 Wind 客观数 据，不 包含 预测数据 1.2 港股及海外市场：航 空机场保持稳定 本周（3 月 18 日-3 月 22 日）港股及 海外市 场航空 机场 板块整体 保持稳 定。航 空客 运板块中，美联 航、美国航空和 达美航 空(DELTA)分别 上涨 6.5%、6.2%和 5.7%。航 空货运 板块中，美国 航空运输 服务、中国 外运分别上涨 7.5%、5.3%，INFINITY L&T 下跌 5.1%。6 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场航 空机场 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 169.75 0.4%-1.0%36.51 1.61 8.68 达美航空(DELTA)DAL.N 293.29 5.7%13.6%6.36 2.64 5.87 瑞安航空 RYAAY.O 261.16 2.6%10.1%14.67 5.40 10.01 Volaris 航空 VLRS.N 83.10 2.0%-23.1%-65.71 35.40 16.26 中国国航 0753.HK 145.48-3.7%-20.6%-6.14 2.46-12.01 美联航 UAL.O 152.43 6.5%12.6%5.82 1.63 5.71 中国南方 航空股 份 1055.HK 124.78-3.7%-12.7%-3.48 1.13-108.80 中国东方 航空股 份 0670.HK 102.93-1.0%-9.3%-3.51 1.30-18.45 美国航空 AAL.O 97.03 6.2%7.9%11.80-1.87 8.53 勒莫国航 GOL.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 国泰航空 0293.HK 71.21-1.1%6.0%6.14 0.93 0.00 阿拉斯加 航空 ALK.N 49.86 3.6%1.3%21.22 1.21 9.19 捷蓝航空 JBLU.O 24.02 0.6%27.6%-7.75 0.72 14.59 航空货运 嘉里物流 0636.HK 19.71 0.2%3.8%9.84 0.84 2.13 中国外运 0598.HK 51.37 5.3%8.6%5.56 0.62 0.00 福沃运输 FWRD.O 7.69 4.1%-53.6%7.08 0.00 0.00 美国航空 运输服 务 ATSG.O 8.55 7.5%-26.1%14.18 0.62 0.00 嘉泓物流 2130.HK 2.26-1.5%-3.1%36.44 5.02 6.93 INFINITY L&T 1442.HK 0.99-5.1%-50.7%14.79 1.42 8.76 先丰服务 集团 0500.HK 0.75 3.8%8.4%7.25 1.67 11.90 圆通速递 国际 6123.HK 0.67 3.3%-2.3%4.30 0.44-3.44 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 262.55-1.1%10.0%106.85 8.50 0.00 太平洋航 空 PAC.N 77.83 3.4%-12.1%15.28 8.13 0.00 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 92.96 1.5%5.3%15.11 4.35 9.81 北方中心 机场 OMAB.O 35.36 4.6%-13.4%12.80 8.23 10.06 北京首都 机场股 份 0694.HK 14.29-2.8%6.6%-3.26 0.60-8.46 美兰空港 0357.HK 4.32-1.9%3.0%-16.05 0.68 0.00 亚洲实业 集团 1737.HK 0.12-2.0%-5.8%11.45 0.47 0.31 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投 注：均 为 Wind 和 Bloomberg 客 观 数据，不 包含预 测数据 7 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：2 月 民 航 旅 客 运输 量 同 比 2019 年提升 15.8%2.1 航空客运：2 月全民航 共运输旅客约为 6231 万人 次，同比 2019 年提升 15.8%根 据 航 班管 家 测算，2 月 份民 航 旅 客运 输 量约 为 6231 万 人 次，同 比 2019 年 提升 15.8%；2 月份民航国内运力同比 2019 年提升 21.4%，国内客流 量同比 2019 年提升 20.8%。2 月份民航国际 客 运航线航 班量约 43350 班次，恢复率又 创新高，达 2019 年同期的 72.2%，环比 上月 增长 6.5 个百分点；出港 目 的地区域 上，东 南亚与 东亚 仍是热门区 域，两 者占比 总量 的 76.7%。2 月有 30 家航司执飞航 班量 同比 2019 年正增长，其中 相比同期 增班量 TOP3 的有国航、南 航、东 航，其 同比分别增 长 26.6%、11.9%、12.0%；减班较多 航司有 幸福航、桂林航、海航 等。上市航司 中春秋 航执飞 航班 量同比增长 36.8%。2024 年 2 月份民航新引进飞 机共 12 架：其中 国航引进 2 架 B737 系列飞机；南航 新引进 6 架飞 机（包 含 1架 A320NEO 飞机、2 架 A321NEO 飞机、3 架 B737MAX 飞机）；春秋航 引进 1 架 A320neo 型；九元航 引进 1架 B737 飞机；其他航司共 2 架。图表6：三 大航司客 座率（%）图表7：三 大航司可 用座公 里同比 增速（%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01中国国航:客座率 南方航空:客座率 东方航空:客座率-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空 中国国航 东方航空 8 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表8：航 空业供需 增速差 与客座 率（%）资料来源：Wind，中 信建投 2024 年 3 月 22 日全 民 航执行 客 运 航班 量 14822 架 次，同 比 2019 年增 长 5.8%，其中 国 内 航班 量 12995 架次，同比 2019 年增长 14.2%，预计 3 月 23 日 执 行航班 量 14257 架 次，同 比 2019 年增长 4.8%，预 计 3 月 24日 国 内 航司 执 行航 班 量 14169 架 次。境内航司可用座公 里 36.5 亿座公里，同比 2023 年同期增长 27.9%，环比 上周同期减 少 1.2%。全民航 宽 体机利用 率为 6.8 小时/日，窄体机利 用率为 8.0 小时/日，支线客机 利用率 4.7 小时/日。南方 航空飞 机利用 率居 于三大航 首位，达 7.6 小时/日。航 班量 TOP10 航司执 飞率前三 分别为：东方 航空（96.5%）、春 秋航空（94.5%）、海 南 航空（93.9%），东方航空 执飞率 达 96.5%，居于三大 航首位，中 国国航，南方航空 执飞率 分别为 92.7%、81.9%。图表9：2024 年中 国民航 执行客 运航班量 日趋势 资料来源：航班 管家，中信建 投 020406080100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）9 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表10：南 方航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座 公里 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 30,892 27717 28,653 26234 28,131 30,346 30,751 61,097 增速 27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%149.7%40.4%39.1%39.8%收入客 公里 16,929 17,207 18,917 19,756 20,601 24,720 24,989 24988 23,251 20706 22,331 24,584 26,323 50,907 增速 43.1%164.1%412.2%247.8%111.6%75.4%101.1%64.1%257.5%324%197.9%56.5%55.5%56.0%客座率 76.6%74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78.7%81.2%78.9%79.4%81.0%85.6%83.3%增速 8.3%9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%12.9%8.3%9.0%8.7%国内 可用座 公里 20,280 20,861 21,767 22,718 21,775 25,449 25,700 22452 23,144 20736 21,312 23,258 23,877 47,135 增速 20.0%117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%109.7%14.3%17.7%16.0%收入客 公里 15,616 15,430 16,567 17,051 17,202 20,476 20,554 17512 18,964 16563 17,077 19,096 20,552 39,649 增速 34.6%148.6%394.2%220.5%83.4%49.7%71.9%59.2%217.7%281%151.4%29.0%31.6%30.4%客座率 77.0%74.0%76.1%75.1%79.0%80.5%80.0%78.0%81.9%79.8%80.1%82.1%86.1%84.1%增速 8.3%9.4%19.5%14.6%11.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%13.3%9.4%9.1%9.3%国际 可用座 公里 1,697 2,207 2,933 3,327 3,948 4,881 4,963 5045 5,265 5257 6,559 6,844 6,633 13,477 增速 317.0%324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%538.7%487.7%290.8%370.9%收入客 公里 1,225 1,653 2,200 2,549 3,238 4,061 4,243 4143 4,115 3976 5,067 5,305 5,577 10,882 增速 463.5%448.1%554.9%617.0%823.1%896.3%835.7%756.4%708.2%682%654.3%529.2%355.3%426.2%客座率 72.2%74.9%75.0%76.6%82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%77.2%77.5%84.1%80.7%增速 18.8%16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.0%14%11.8%5.1%11.9%8.5%地区 可用座 公里 125 164 209 209 209 220 229 218 244 240 261 243 241 485 增速 380.0%478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%251.0%125.5%93.6%108.4%收入客 公里 87 125 151 156 162 183 192 159 171 166 187 182 193 376 增速 686.7%1816.8%2794.4%3030.3%2104.8%1382.6%1254.2%1059.7%601.9%561%522.0%173.1%121.3%143.8%客座率 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 84.0%72.8%70.3%69.1%71.7%74.9%80.1%77.5%增速 27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.2%13.1%10.0%11.3%资料来源：公司 公告，中信建 投 10 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：东 方航空各 航线月 度经营 数据(单 位：百万)2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座 公里 15,849 17,249 19,138 20,840 20,538 23,626 24,217 22,019 22,576 21,364 22,567 24,877 25,009 49,886 增速 26.1%179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271.0%199.9%65.9%57.8%61.8%收入客 公里 11,566 12,145 13,792 14,593 15,595 18,526 18,786 16,209 17,401 16,275 17,164 19,259 20,852 40,112 增速 43.5%231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334.5%260.4%88.0%80.3%83.9%客座率 73.0%70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.2%76.1%77.4%83.4%80.4%增速 8.8%11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1%12.8%9.1%10.4%9.7%国内 可用座 公里 14,667 15,506 16,744 17,685 16,981 18,983 19,225 16,951 17,134 15,803 15,955 17,783 17,798 35,581 增速 19.4%163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199.6%130.9%25.3%21.4%23.3%收入客 公里 10,803 11,036 12,308 12,623 12,958 14,914 14,898 12,490 13,512 12,346 12,332 14,043 15,009 29,052 增速 36.5%212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258.5%181.3%44.7%38.9%41.6%客座率 73.7%71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1%77.3%79.0%84.3%81.7%增速 9.2%11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%12.8%13.9%10.6%10.7%10.6%国际 可用座 公里 988 1,447 1,994 2,718 3,138 4,201 4,523 4,647 4,953 5,029 6,046 6,509 6,668 13,177 增速 426.0%521.2%873.1%1063%1306%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050.0%1030.4%891.7%574.6%701.2%收入客 公里 621 891 1,215 1,672 2,322 3,245 3,501 3,415 3,536 3,558 4,432 4,800 5,421 10,221 增速 593.4%675.8%1205%1467%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202.7%1232.8%998.9%773.5%866.6%客座率 62.8%61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7%73.3%73.7%81.3%77.6%增速 15.2%12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.9%8.3%11.1%7.2%18.5%13.3%地区 可用座 公里 194 297 400 436 420 442 470 421 489 532 566 584 543 1,127 增速 106.7%576.4%24566%41069%79121%41580%1819%1752.9%1079.0%1056.8%593.8%323.9%180.2%239.9%收入客 公里 142 217 270 298 315 366 387 303 352 372 400 416 422 839 增速 152.3%1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190.7%772.0%315.9%198.5%247.1%客座率 73.1%73.2%67.5%68.3%75.0%82.9%82.3%72.0%72.0%69.9%70.7%71.2%77.8%74.4%增速 13.2%35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.3%14.5%-1.4%4.8%1.6%资料来源：公司 公告，中信建 投 11 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：春 秋航空各 航线月 度经营 数据（单位：百万）2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座公 里 3,435 3,783 3,861 3,957 3,867 4,805 4,855 3,916 3,998 3805 4,042 4,436 4,648 9,084 同比增速-11.6%90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%72.0%41.1%35.3%38.1%收入客公 里 2,992 3,337 3,426 3,476 3,485 4,435 4,491 3,536 3,606 3641 3,606 4,030 4,322 8,351 同比增速 1.1%148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%105.5%50.8%44.5%47.4%客座率 87.1%88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%89.2%90.9%93.0%91.9%同比增速 10.9%20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.5%5.8%5.9%5.8%国内 可用座公 里 3,071 3,293 3,296 3,363 3,277 4,049 4,085 3,393 3,506 3336 3,459 3,701 3,815 7,517 同比增速-20.5%66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%50.2%22.4%24.2%23.3%收入客公 里 2,702 2,921 2,972 3,012 2,993 3,773 3,789 3,126 3,219 3198 3,099 3,389 3,557 6,947 同比增速-8.2%118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%79.4%31.2%31.6%31.4%客座率 88.0%88.7%90.2%89.6%91.3%93.2%92.8%92.1%91.8%89.6%89.6%91.6%93.2%92.4%同比增速 11.7%21.0%23.4%20.5%12.6%14.6%15.3%14.5%15.8%17.1%14.6%6.1%5.3%5.7%国际 可用座公 里 326 429 502 533 532 701 713 466 438 413 526 671 768 1,440 同比增速 2701%3240%7561%6364.0%6427.2%6448.8%7276.7%5127.9%2842.6%4265%1252.8%598.9%135.3%240.7%收入客公 里 257 362 398 409 439 609 647 358 337 390 453 582 703 1,285 同比增速 4937%6568%11650%8350.4%8042.1%8033.9%7988.3%5249.5%3565.5%3510%1933.4%716.0%173.8%291.6%客座率 78.7%84.5%79.2%76.8%82.6%86.9%90.7%76.8%76.9%79.1%86.2%86.6%91.6%89.3%同比增速 34.9%42.1%27.6%18.1%16.4%16.9%8.0%1.8%15.2%17.2%28.9%12.4%12.9%11.6%地区 可用座公 里 37 61 63 60 57 56 57 56 54 55 58 63 65 128 同比增速 182.9%9676%5301.5%4048.9%3209.9%3853.6%3265%630.0%177.7%75.6%114.4%收入客公 里 32 55 5