20240331_中信建投_航空运输行业动态：清明假期国内机票订单量同比大涨首都上海机场发布23年业绩_25页.pdf

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亿元，同比减 亏约 51.9%，为疫情以来 最好成 绩。未扭 亏 主要是由 于国际 航线恢 复相 对缓慢，加 上飞往大兴 机场的 航班改 道的 影响，公司 的经营 业绩仍 然 面临压力。上海机场（含 虹桥浦 东两 场）全年净利 润 9.34 亿元，同比扭亏为盈，营业收入 110.47 亿元，同比增 长 101.57%，每股收益 0.38 元；公司 拟向全体股东 每 10 股派发 现金 红利 1.2 元（含 税）；23 年 上海航空 枢纽实现恢复 性增长，境内市 场 恢复至疫 情前水 平，出入 境 旅客量大 幅增长，公 司盈利 水平 稳步提 升，资产 整合效 应明 显，经营 情况整体 好转。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2024 年 3 月 31 日 市场表现 相 关 研 究报 告-34%-24%-14%-4%6%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20航空机场 上证指数航 空 运输 1 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。东航发布 2024 夏 航 季计 划，将 围 绕民 航 市场 稳 步恢 复和 旅 客 出行 需 求“投 优投 足”，共 投入 客 机 785 架。包括全球 首批 5 架国产 大飞 机 C919；执行客运 航线 948 条，通达 国内外 航点 245 个；日均执 行航班约 3170 班，同比 2023 夏航季增加 7.9%，较 2019 年同期增加 11.5%；平均每 周计划 执行的 国际 及地区航 班超 1240 班，恢复至 2019 年同期的 90.8%。作为京沪 双主基 地航司，东 航将在新 航季进 一步瞄 准打 造“航空 运输超 级承运 人”目标，在 上海 北 京“两 地四 场 双核 心 枢纽”加大 航 班始 发 量和 中 转航 班 力度，提升 国 内国 际 通达 性 和枢 纽 中转 能力。换 季后，东航每 天在上 海的进出 港航班 近 1000 班，并持续增 投云南、成 渝地区 等关键市 场。国内航 线方面，东航新增 和加密 的航线 目的 地主要集 中在新 疆地区 以及 西南、华南等 热门旅 游城市，将新开上 海浦东 至库尔 勒、嘉峪关、喀什、腾冲、临沧，以及广 州至沈 阳、广 州至 大理等 30 条航线；加密上 海至深圳、乌鲁 木齐、昆明、珠海，北 京至厦 门、珠 海、三亚，西 安至西 双版 纳 等航 线。1ZDWyRnQtQnMpRoNrMpQqR6McM6MoMrRnPqMkPrRnRfQoOnM8OqQuMMYmQqQwMnQuM 2 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：航空 机场 板块保 持稳 定.4 1.1 A 股 市场：航 空机 场板 块保持 稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：航 空机场 保持 稳定.5 二、行 业动 态：2 月民 航 旅客运 输量 同 比 2019 年提 升 15.8%.7 2.1 航空 客运：2 月 全民 航 共运输 旅客 约 为 6231 万人 次，同 比 2019 年 提升 15.8%.7 2.2 航空 货运：1 月 全球 航 空货运 需求 同比 增 长 18.4%.13 2.3 油价：国 际航 油价 格 回落，国内 燃油 附加 费下 调.14 2.4 汇率：美 元兑 人民 币 汇率下 降.15 2.5 机场：2 月份 29 家千 万级机 场进 出港 航班 量同 比 2019 年正 增长.16 三、投 资评 价和 建议：持 续关注 国际 航线 政策，供 需结构 有望 反转.21 四、风 险分 析.22 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：航空 机场 板块 涨 跌幅表 现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场航空 机 场板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 航空机 场板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：三大 航司 客座 率（%）.7 图表 7：三大 航司 可用 座 公里 同 比增 速（%）.7 图表 8：航空 业供 需增 速 差与客 座率（%）.8 图表 9：2024 年中 国民 航 执行客 运航 班量 日趋 势.8 图表 10：南方 航空 各航 线月度 经营 数据.9 图表 11：东 方航 空各 航 线月度 经营 数据.10 图表 12：春秋 航空 各航 线月度 经营 数据.11 图表 13：吉祥 航空 各航 线月度 经营 数据.12 图表 14：上海 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 15：上海 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 16：香港 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 17：香港 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 18：法兰 克福 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 19：法兰 克福 至东 南亚 TAC 航空 货运 价格.14 图表 20：航空 煤油 价格 有所回 升（元/吨）.15 图表 21：布伦 特原 油期 货结算 价维 持高 位（美元/桶）.15 图表 22：国内 航线 历史 燃油附 加费 征收 情况（元）.15 图表 23：美元 兑人 民币 汇率：中间 价.16 图表 24：三大 航司 的汇 兑损益（正 值表 示收 益，亿元）.16 3 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 25：上海 浦东 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 26：上海 虹桥 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 27：首都 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 28：深圳 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 29：白云 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 30：厦门 空港 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 图表 31：美兰 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 AOXpI2o7vciKI3dFc+9CxciCYydMK33bsDsO0TSEcfYTujJb/c8qZL0g1SQPWP0P 4 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：航 空 机 场 板 块 保持 稳 定 1.1 A 股市 场：航空机场板 块 保持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（3 月 25 日-3 月 29 日）交运板块整体 较为稳 定。本 周航空板块 保 持稳定，机场 板块 下跌 0.82%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（3 月 25 日-3 月 29 日）普路通、中信 海直、广州 港分别上 涨 30.7%、25.5%、10.6%，新宁物流、音飞存储、海晨 股份分 别下跌 8.0%、6.9%、6.6%。本周航 空板块中 信海直、厦 门空港、深圳机 场 分 别上涨 25.5%、1.6%、0.5%，华夏航空、东方 航 空、南方航 空 分别 下跌 3.7%、1.9%、1.4%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：航 空机场板 块涨跌 幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 普路通 30.7 新宁物流-8.02 中信海直 25.5 音飞储存-6.93 广州港 10.6 海晨股份-6.64 深高速 8.3 畅联股份-6.45 东航物流 8.2 海南高速-6.26 华鹏飞 7.2 海汽集团-5.77 中创物流 7.2 ST天顺-5.48 招商港口 7.2 长江投资-4.59 招商南油 6.9 海峡股份-4.510 山东高速 6.2 长久物流-4.4排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中信海直 25.5 华夏航空-3.72 厦门空港 1.6 东方航空-1.93 深圳机场 0.5 南方航空-1.44 春秋航空 0.4 吉祥航空-1.25 中国国航-0.8 5 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场航空 机场板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 143.81-0.82%-0.54%-115.76 3.26 9.74 南方航空 600029.SH 122.86-1.41%-2.95%-24.07 2.73 9.30 东方航空 600115.SH 100.71-1.89%-6.19%-9.93 3.56 11.48 海航控股 600221.SH 83.43-0.72%0.00%40.08 50.85-11.68 春秋航空 601021.SH 76.33 0.36%10.24%39.28 3.95-114.32 吉祥航空 603885.SH 37.91-1.22%1.25%-649.40 2.82-31.09 华夏航空 002928.SZ 9.73-3.74%-24.37%-5.95 1.70-26.18 中信海直 000099.SZ 17.19 25.46%78.64%51.00 2.39 14.75 机场 上海机场 600009.SH 127.18-0.38%10.62%95.36 2.23 21.19 白云机场 600004.SH 33.62-0.79%3.07%-140.38 1.39 44.50 深圳机场 000089.SZ 18.93 0.46%1.87%-150.96 1.26 256.37 厦门空港 600897.SH 7.70 1.55%4.96%20.10 1.43 16.82 资料来源：Wind，中信建 投 注：均 为 Wind 客观数 据，不 包含 预测数据 1.2 港股及海外市场：航 空机场保持稳定 本周（3 月 25 日-3 月 29 日）港股及海 外市场 航空机 场板 块整体保 持稳定。航 空客运 板块中，达美 航空(DELTA)、阿拉斯加 航空分别 上涨 5.0%和 8.7%。航 空货运 板块中，中 国外运、福沃 运输 和 美国航 空运输服 务 分别 上涨 7.6%、6.7%和 5.7%，INFINITY L&T 和圆通速 递国际 分别 下跌 8.0%和 6.4%。机 场板块 中，太平 洋航空 和北方 中心 机场 分别上 涨 5.9%和 8.0%。6 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场航 空机场 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 174.17 2.6%1.6%37.46 1.66 8.92 达美航空(DELTA)DAL.N 307.96 5.0%19.3%6.68 2.77 6.05 瑞安航空 RYAAY.O 260.32-0.1%10.0%14.65 5.39 9.98 Volaris 航空 VLRS.N 85.52 2.9%-20.9%-67.63 36.43 16.78 中国国航 0753.HK 143.81-3.1%-23.1%-55.03 1.54 0.00 美联航 UAL.O 157.06 3.0%16.0%6.00 1.68 5.77 中国南方 航空股 份 1055.HK 122.86-2.8%-15.1%-11.15 1.24 0.00 中国东方 航空股 份 0670.HK 100.71-4.4%-13.3%-4.82 1.73 0.00 美国航空 AAL.O 100.51 3.6%11.7%12.23-1.93 8.60 勒莫国航 GOL.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 国泰航空 0293.HK 73.15 2.8%8.9%6.31 0.95 0.00 阿拉斯加 航空 ALK.N 54.08 8.7%10.0%23.01 1.31 9.72 捷蓝航空 JBLU.O 25.17 4.8%33.7%-8.12 0.75 14.87 航空货运 嘉里物流 0636.HK 19.68-0.1%3.6%19.46 0.92 0.00 中国外运 0598.HK 53.88 7.6%16.8%5.98 0.67 0.00 福沃运输 FWRD.O 8.20 6.7%-50.5%7.56 0.00 0.00 美国航空 运输服 务 ATSG.O 9.04 5.7%-21.9%14.98 0.66 0.00 嘉泓物流 2130.HK 2.22-1.7%-4.8%36.04 4.79 0.00 INFINITY L&T 1442.HK 0.91-8.0%-54.6%22.76 1.25 0.00 先丰服务 集团 0500.HK 0.73-2.9%5.3%11.13 1.49 0.00 圆通速递 国际 6123.HK 0.63-6.4%-8.6%5.08 0.38 0.00 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 258.72 0.4%9.6%106.04 8.47 0.00 太平洋航 空 PAC.N 82.45 5.9%-6.9%16.19 8.61 0.00 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 95.60 2.8%8.3%15.54 4.47 10.13 北方中心 机场 OMAB.O 38.18 8.0%-6.5%13.82 8.88 10.89 北京首都 机场股 份 0694.HK 13.87-2.9%3.5%-5.80 0.66 0.00 美兰空港 0357.HK 4.25-1.5%1.4%-22.17 0.71 0.00 亚洲实业 集团 1737.HK 0.12 0.0%-5.8%11.45 0.47 0.31 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投 注：均 为 Wind 和 Bloomberg 客 观 数据，不 包含预 测数据 7 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：2 月 民 航 旅 客 运输 量 同 比 提 升 44.6%2.1 航空客运：2 月民航业 完成旅客运输 量 6247.8 万人次，同比 增长 44.6%中 国 民 航局 数 据显 示，2 月份 民 航 业完 成 运输 总 周转量 116.4 亿 吨公 里，同 比 增长 46.8%，较 2019 年同期增长 20.7%，增 速较 1 月提高 11.4 个 百 分点，行 业 运输总 体 规 模创 历 史新 高。其中，国内市场 运输规 模同比 增长 30.5%，国际市场 运输规 模同比增 长 108.6%，首次超 过 2019 年同期水平。客运 方面，民 航业完 成旅客 运输 量6247.8 万人次，同比增 长 44.6%。其中，国内客 运规模 同比增长 35.5%，国际 客运 规模同比 增长 593.4%，恢复至 2019 年同期的 81.8%。根 据 航 班管 家 测算，2 月 份民 航 旅 客运 输 量约 为 6231 万 人 次，同 比 2019 年 提升 15.8%；2 月份民航国内运力同比 2019 年提升 21.4%，国内客流 量同比 2019 年提升 20.8%。2 月份民航国际 客 运航线航 班量约 43350 班次，恢复率又 创新高，达 2019 年同期的 72.2%，环比 上月 增长 6.5 个百分点；出港 目 的地区域 上，东 南亚与 东亚 仍是热门区 域，两 者占比 总量 的 76.7%。2 月有 30 家航司执飞航 班量 同比 2019 年正增长，其中 相比同期 增班量 TOP3 的有国航、南 航、东 航，其 同比分别增 长 26.6%、11.9%、12.0%；减班较多 航司有 幸福航、桂林航、海航 等。上市航司 中春秋 航执飞 航班 量同比增长 36.8%。2024 年 2 月份民航新引进飞 机共 12 架：其中 国航引进 2 架 B737 系列飞机；南航 新引进 6 架飞 机（包 含 1架 A320NEO 飞机、2 架 A321NEO 飞机、3 架 B737MAX 飞机）；春秋航 引进 1 架 A320neo 型；九元航 引进 1架 B737 飞机；其他航司共 2 架。图表6：三 大航司客 座率（%）图表7：三 大航司可 用座公 里同比 增速（%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01中国国航:客座率 南方航空:客座率 东方航空:客座率-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空 中国国航 东方航空 8 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表8：航 空业供需 增速差 与客座 率（%）资料来源：Wind，中 信建投 2024 年 03 月 30 日 全民 航执 行 客 运航 班 量 14411 架 次，同 比 2019 年 增长 6.8%，其 中 国 内航 班 量 12699 架次，同 比 2019 年 增长 15.6%，预 计 今 日（03 月 31 日）执 行 航 班量 14783 架 次，同 比 2019 年增 长 4.2%，预计明 日（04 月 01 日）国 内航司 执 行 航班 量 13849 架 次。境内航司 可用座 公里 35.3 亿座公里，同比 2023 年同期 增长 18.6%，环比上周 同期减 少 0.1%。全民航 宽体机 利 用率为 6.3 小时/日，窄体 机 利用率为 7.8 小时/日，支 线 客机利用率 5.0 小时/日。中 国 国航飞机 利用率 居于三 大航 首位，达 7.4 小时/日。航班 量 TOP10 航司执飞率前 三 分别为：东 方航空（96.2%）、春秋航 空（96.0%）、海 南航空（90.0%），东方航 空执飞率 达 96.2%，居于三 大航首位，中 国国航，南方航 空 执飞率分 别为 89.4%、77.6%。千万 级机场 中，广 州白 云进出港 航班量 居于首 位。对比 2019 年，同比增长率前 三分别为 珠海金 湾（35.5%）、海口 美兰（27.3%）、沈阳桃仙（27.2%）。图表9：2024 年中 国民航 执行客 运航班量 日趋势 资料来源：航班 管家，中信建 投 020406080100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）9 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表10：南 方航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座 公里 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 30,892 27717 28,653 26234 28,131 30,346 30,751 61,097 增速 27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%149.7%40.4%39.1%39.8%收入客 公里 16,929 17,207 18,917 19,756 20,601 24,720 24,989 24988 23,251 20706 22,331 24,584 26,323 50,907 增速 43.1%164.1%412.2%247.8%111.6%75.4%101.1%64.1%257.5%324%197.9%56.5%55.5%56.0%客座率 76.6%74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78.7%81.2%78.9%79.4%81.0%85.6%83.3%增速 8.3%9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%12.9%8.3%9.0%8.7%国内 可用座 公里 20,280 20,861 21,767 22,718 21,775 25,449 25,700 22452 23,144 20736 21,312 23,258 23,877 47,135 增速 20.0%117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%109.7%14.3%17.7%16.0%收入客 公里 15,616 15,430 16,567 17,051 17,202 20,476 20,554 17512 18,964 16563 17,077 19,096 20,552 39,649 增速 34.6%148.6%394.2%220.5%83.4%49.7%71.9%59.2%217.7%281%151.4%29.0%31.6%30.4%客座率 77.0%74.0%76.1%75.1%79.0%80.5%80.0%78.0%81.9%79.8%80.1%82.1%86.1%84.1%增速 8.3%9.4%19.5%14.6%11.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%13.3%9.4%9.1%9.3%国际 可用座 公里 1,697 2,207 2,933 3,327 3,948 4,881 4,963 5045 5,265 5257 6,559 6,844 6,633 13,477 增速 317.0%324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%538.7%487.7%290.8%370.9%收入客 公里 1,225 1,653 2,200 2,549 3,238 4,061 4,243 4143 4,115 3976 5,067 5,305 5,577 10,882 增速 463.5%448.1%554.9%617.0%823.1%896.3%835.7%756.4%708.2%682%654.3%529.2%355.3%426.2%客座率 72.2%74.9%75.0%76.6%82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%77.2%77.5%84.1%80.7%增速 18.8%16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.0%14%11.8%5.1%11.9%8.5%地区 可用座 公里 125 164 209 209 209 220 229 218 244 240 261 243 241 485 增速 380.0%478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%251.0%125.5%93.6%108.4%收入客 公里 87 125 151 156 162 183 192 159 171 166 187 182 193 376 增速 686.7%1816.8%2794.4%3030.3%2104.8%1382.6%1254.2%1059.7%601.9%561%522.0%173.1%121.3%143.8%客座率 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 84.0%72.8%70.3%69.1%71.7%74.9%80.1%77.5%增速 27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.2%13.1%10.0%11.3%资料来源：公司 公告，中信建 投 10 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：东 方航空各 航线月 度经营 数据(单 位：百万)2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座 公里 15,849 17,249 19,138 20,840 20,538 23,626 24,217 22,019 22,576 21,364 22,567 24,877 25,009 49,886 增速 26.1%179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271.0%199.9%65.9%57.8%61.8%收入客 公里 11,566 12,145 13,792 14,593 15,595 18,526 18,786 16,209 17,401 16,275 17,164 19,259 20,852 40,112 增速 43.5%231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334.5%260.4%88.0%80.3%83.9%客座率 73.0%70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.2%76.1%77.4%83.4%80.4%增速 8.8%11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1%12.8%9.1%10.4%9.7%国内 可用座 公里 14,667 15,506 16,744 17,685 16,981 18,983 19,225 16,951 17,134 15,803 15,955 17,783 17,798 35,581 增速 19.4%163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199.6%130.9%25.3%21.4%23.3%收入客 公里 10,803 11,036 12,308 12,623 12,958 14,914 14,898 12,490 13,512 12,346 12,332 14,043 15,009 29,052 增速 36.5%212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258.5%181.3%44.7%38.9%41.6%客座率 73.7%71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1%77.3%79.0%84.3%81.7%增速 9.2%11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%12.8%13.9%10.6%10.7%10.6%国际 可用座 公里 988 1,447 1,994 2,718 3,138 4,201 4,523 4,647 4,953 5,029 6,046 6,509 6,668 13,177 增速 426.0%521.2%873.1%1063%1306%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050.0%1030.4%891.7%574.6%701.2%收入客 公里 621 891 1,215 1,672 2,322 3,245 3,501 3,415 3,536 3,558 4,432 4,800 5,421 10,221 增速 593.4%675.8%1205%1467%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202.7%1232.8%998.9%773.5%866.6%客座率 62.8%61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7%73.3%73.7%81.3%77.6%增速 15.2%12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.9%8.3%11.1%7.2%18.5%13.3%地区 可用座 公里 194 297 400 436 420 442 470 421 489 532 566 584 543 1,127 增速 106.7%576.4%24566%41069%79121%41580%1819%1752.9%1079.0%1056.8%593.8%323.9%180.2%239.9%收入客 公里 142 217 270 298 315 366 387 303 352 372 400 416 422 839 增速 152.3%1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190.7%772.0%315.9%198.5%247.1%客座率 73.1%73.2%67.5%68.3%75.0%82.9%82.3%72.0%72.0%69.9%70.7%71.2%77.8%74.4%增速 13.2%35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.3%14.5%-1.4%4.8%1.6%资料来源：公司 公告，中信建 投 11 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：春 秋航空各 航线月 度经营 数据（单位：百万）2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 2 月 2024 累计 总体 可用座公 里 3,435 3,783 3,861 3,957 3,867 4,805 4,855 3,916 3,998 3805 4,042 4,436 4,648 9,084 同比增速-11.6%90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%72.0%41.1%35.3%38.1%收入客公 里 2,992 3,337 3,426 3,476 3,485 4,435 4,491 3,536 3,606 3641 3,606 4,030 4,322 8,351 同比增速 1.1%148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%105.5%50.8%44.5%47.4%客座率 87.1%88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%89.2%90.9%93.0%91.9%同比增速 10.9%20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.5%5.8%5.9%5.8%国内 可用座公 里 3,071 3,293 3,296 3,363 3,277 4,049 4,085 3,393 3,506 3336 3,459 3,701 3,815 7,517 同比增速-20.5%66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%50.2%22.4%24.2%23.3%收入客公 里 2,702 2,921 2,972 3,012 2,993 3,773 3,789 3,126 3,219 3198 3,099 3,389 3,557 6,947 同比增速-8.2%118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%79.4%31.2%31.6%31.4%客座率 88.0%88.7%90.2%89.6%