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本报告由中信建投证券 股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告 行业 动态 3 月快递 投递 量同 比 增长 17.6%，国家邮 政 局首 次 回应 快 递新 规 施行 情 况 核心观点 1）国 家 邮 政 局 首 次 回 应 快 递 市 场 管 理 办 法 施 行 整 月 情 况。国 家邮政局快 递大数 据平台 监测 数据显示，3 月份全国 日均 快件投递 量为4.42 亿件，同比增长 17.6%，行业运 行整体 保持畅 通稳 定。2）京 东 物 流“云 仓 达”助 力 经 销 商 实 现 同 城 半 日 达。通 过 开 放 末 端站点的配送能力，为经销商同城非即时需求订单提供半日达履约方案，助力 经销商 打造同 城“线上超市”、实 现业务 增长。3）中国邮政速 递物流 总部理 赔组于 4 月 1 日在北京 亦庄 11183 客户联络中心正 式上线 运营。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（4 月 1 日-4 月 5 日）交运板块 整体保 持稳定，快 递板块下 跌 1.20%。快递：3 月 份全 国 日均 快 件投 递 量 同比 增长 17.6%，国家 邮 政 局首 次回 应 快递 市 场管 理 办法 施 行 整 月情 况 国 家 邮 政局 首 次回 应 快递市 场 管 理办 法 施 行整 月情况。国家邮政局快递大 数据平 台监测 数据 显示，3 月份全 国日均 快件 投递量为 4.42亿件，同 比增长 17.6%，行 业运行整 体保持 畅通稳 定。快递市 场管理办法 施行 以来，邮政 管 理部门依 法履行 监管职 责，督促快递 企业履行服务 质量承 诺，指导企 业加快改 进业务 流程、提升 管理水平、完善技术措 施，以适应办法 规定 要求，依法合 规经营。抖音、淘宝等主要电 商平台 企业已 着手 改造业务 流程，目前消 费者 在部分平 台网购下单时 已经可 以选择 投递 方式，可 以选择 上门投 递或 者投递到 智能快件箱、快递服 务站。京 东 物 流“云 仓达”助力 经销 商 实 现同 城 半日 达。京东 物流通过 开放末端站点 的配送 能力，为经 销商同城 非即时 需求订 单提 供半日达 履约方案，助力 经销商 打造同 城“线上 超市”、实现业 务增 长。具体来 看，依托京东 物流的 云仓 SaaS 系统，经 销商在 接到上 游电 商平台、客户的零售订 单后，可 根据“云 仓达”系统 推荐，将商品 送 往离消费 者最近的快递 站点，后 续由京 东 快递小哥 送货上 门。对比 传 统的快递 运输，“云仓达”能够将 送货时 效 从 72 小时压缩至 12 小时；相较于即 时配送，则可 以将送 货范围 从 5 公里扩展 至 30 公里以上，有效填补 即时配送与传 统快递 之间的 服务 空白。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号：S1440519110001 SFC 编 号：BRP908 发布日期：2024 年 4 月 7 日 市场表现 相 关 研 究报 告-29%-19%-9%1%11%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20物流 上证指数物流 1 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中国邮政速递物流总部理 赔 组正式上线运营。近日，中 国邮 政速 递物 流推 出集 中 理 赔新 模式，总 部理 赔组于 4 月 1 日在北京亦庄 11183 客户联络中心正 式上线 运营，实 现理赔 服务再 升级。据悉，总部理 赔组正 式上 线运营 当 天，以“及 时 响应、快速 办 赔”为 服务 目 标，实 现了 从 理赔 沟 通、拟 定赔 偿 方案、收集 资 料、提 交审 批到赔偿支 付的全 流程正 常运 转，确保 每一位 客户的 赔偿 诉求都能 在最短 的时间 内得 到响应并 获得解 决方案。安能限制网点同时经营其他 网络。为了保 障 领先 地位，持续 扩大 领先 优 势，有更 多 的能 力降 低成 本，提 升时效，让 利网点，限制 网点 同时经营 其他网 络。快 递 行 业已 由 成长 期 向稳 定期 转 变 的“供 给为 王 的新 周期”，2024 年 底、2025 年 初将 是 快 递市 场 格局 重 塑的 关 键 时期，明 年 需 求减 弱及 超 预 期降 本 会造 成 短期 价格 消 耗 战。但 迎来 的 第四 轮产 能 周 期扩 张 期是 快 递板 块2024 年 最 大的 加 速重 构 快 递行 业 同质 化 服务 出清，并 出现 为 期半 年 左右 的价 格 提 升周 期。其 中，建 议 关注 具 备持 续 产能 造 血 能力 或 存在 较 大边 际改 善 的 公司。（1）头 部 公司中 通 快 递及 顺 丰控 股 分别 作 为 电商 快 递和 时 效快 递的 龙 头，目前 正 处于 度 过产能 峰 值 后的 利 润释 放 期，在产 能 投 入具 备 较好 的 前瞻 性，在 第 四 轮产 能 周期 来 临时，拥 有 超 过市 场 平均 水 平的 单票 盈 利 能力 和 潜在 融 资能 力，具 备 较为 充 足的 造 血和 抗风 险 能 力。（2）尾 部公 司 申通 快 递 三年 百 亿产 能 投资 计划 助 力 其补 足 核心 短 板，极兔 速 递 通过 先 后收 购 百世 快递 和 顺 丰丰 网 实现 了 快速 产能 补 足，虽 然 两者 目 前单 票盈 利 能 力和 潜 在融 资 能力 不足，但 背后 股 东的 产 业背 景和 资 金 实力，可以 通 过专 项基 金 等 方式 解 决产 能 问题，所 以 若 两家 公 司 能 摆 脱产 能再 投 资 桎梏，则预 期 差和 弹性 空 间 较大。XVEVuNqNtQrQtNoNqNrOrQ6MbP7NtRoOmOnRlOqQrNiNmMyQaQqRmQwMoOqNNZpOnQ 2 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：快递 板块 有所回 落.4 1.1 A 股 市场：快 递板 块有 所回落.4 1.2 港股 及海 外市 场：快 递板块 整体 较稳 定.5 二、行 业动 态：3 月份 全 国日均 快件 投递 量同 比增 长 17.6%.7 2.1 重点 事件：3 月 份全 国 日均快 件投 递量 同比 增 长 17.6%，国 家邮 政局 首次 回 应 快 递市 场管 理办 法 施行整月 情况.7 2.2 件量：2 月 快递 业务 量 同比下 降 15.6%.8 2.3 价格：1-2 月 单票 价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%.11 2.4 上游：1-2 月份 社 会消 费品零 售总 额同 比增 长 5.5%.12 三、竞 争格 局：圆通 业务 量领先 韵达 与申 通.15 四、投 资评 价和 建议.18 4.1 快递：快 递板 块估 值 中枢 2024 年有 望盈 利触 底后持 续上 扬且 赔率 低，投资头 部公 司具 备 和 叠加效 益.18 4.2 跨境 物流：跨 境电 商 出海淘 金大 浪依 旧，锁定 拥有稀 缺性 资源 的物 流“卖 水人”.19 五、风 险分 析.20 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：快递 板块 涨跌 幅 表现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场快递 物 流板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 快递物 流板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：第 13 周邮 政快 递揽收/派送 约 31.97/31.74 亿件，周环 比增 速 2.80%/4.24%，周同 比增 速31.78%/29.08%.8 图表 7：全国 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 91.59%.9 图表 8：青海 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 80.92%.9 图表 9：甘肃 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值 121.47%.9 图表 10：山西 整车 货运 流量约 为 2019 年日 均值 45.39%.9 图表 11：4 月 5 日 新疆、广西整 车货 运流 量同 比去 年同期 分别 提 高 39.1pct、提高 27.0pct.9 图表 12：规模 以上 快递 业务收 入同 比增 速.10 图表 13：规模 以上 快递 业务量 增速.10 图表 14：同城、异 地、国际港 澳台 快递 收入 及同 比.11 图表 15：同城、异 地、国际港 澳台 快递 业务 量及 同比.11 图表 16：东、中、西部 地区快 递收 入及 同比.11 图表 17：东、中、西部 地区快 递业 务量 及同 比.11 图表 18：规模 以上 快递 业务单 票收 入及 同比.12 3 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 19：同城、异 地快 递业务 单票 价格 变化.12 图表 20：东、中、西部 单票价 格变 化.12 图表 21：中国 社会 消费 品零售 总额 同比 增速.13 图表 22：中国 实物 网上 零售额 累计 同比 增速.13 图表 23：实物 商品 网上 零售额 占比.13 图表 24：网上 商品 零售 额吃穿 用累 计同 比增 速.13 图表 25：中国 电商 物流 指数(ELI).14 图表 26：快递 服务 品牌 集中度 指 数 CR8.15 图表 27：快递 企业 增速 出现分 化（单位：%）.15 图表 28：快递 企业 月度 市占率 变化（单 位：%）.15 图表 29：快递 企业 单票 收入（元/票）.15 图表 30：快递 行业 上市 公司月 度经 营数 据（单票 收入：元，业务 收入：亿 元，快 递业 务量：亿 票）.16 图表 31：2023 年 Q4 主 要快递 企业 申诉 情况.17 图表 32：2023 年 Q4 快 递服务 申诉 情况.17 图表 33：全球 主要 快递 企业 PE(TTM)变 化情 况.18 图表 34：全球 主要 快递 企业 EV/EBITDA 变化 情 况.18 图表 35：2016-2026 年快 递业务 件量 及增 速变 化.18 图表 36：2016-2026 年快 递单价 变化 趋势.18 zwdHP+zjHXuFkhjs9TNZsiCYydMK33bsDsO0TSEcfbThbo1gDeRq1kebhn5GtZF 4 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：快 递 板 块 有 所 回落 1.1 A 股市 场：快递板块有 所回落 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（4 月 1 日-4 月 5 日）交运板块整体保 持稳定，快递 板 块下跌 1.20%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（4 月 1 日-4 月 5 日）中创物流、凤凰 航运、渤海 轮渡 分别 上涨 21.5%、13.9%、11.9%，华鹏飞、音东方嘉盛、宁 沪高速 分别下 跌 4.8%、3.6%、3.6%。本 周快递板 块 中圆 通速递、德 邦股份、韵达 股份、申通 快 递涨幅 分别 为 3.42%、1.46%、0.14%、0.12%，顺丰控股 跌幅为 2.91%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：快 递板块涨 跌幅表 现（单 位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中创物流 21.5 华鹏飞-4.82 凤凰航运 13.9 东方嘉盛-3.63 渤海轮渡 11.9 宁沪高速-3.64 ST天顺 11.7 东莞控股-3.55 华夏航空 10.7 顺丰控股-2.96 普路通 9.0 山东高速-2.27 重庆路桥 8.9 新宁物流-2.18 密尔克卫 8.3 龙江交通-1.99 永泰运 7.7 楚天高速-1.610 兴通股份 7.3 海峡股份-1.4排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 圆通速递3.42%顺丰控股-2.91%2 德邦股份1.46%3 韵达股份 0.14%4 申通快递 0.12%5 5 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场快递 物流板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 1,729.96-2.91%-38.51%21.01 1.86 6.69 申通快递 002468.SZ 129.35 0.12%-18.20%43.44 1.54 9.08 圆通速递 600233.SH 551.79 3.42%-18.90%14.49 1.95 6.98 韵达股份 002120.SZ 211.93 0.14%-48.91%11.26 1.17 5.91 德邦股份 603056.SH 163.80 1.46%-23.43%21.97 2.13 4.87 资料来源：Wind，中 信建投 1.2 港股及海外市场：快 递板块 整体较稳定 本周（4 月 1 日-4 月 5 日）港股及海 外市场 快递物 流板 块 整体较 稳定。快递板 块 中 联邦快递（FEDEX）下跌 5.60%，快 运板块 中安 能物 流 下跌 5.45%，货 运代理 板块 中 罗宾逊 全球物 流、XPO LOGISTICS 分别下跌 6.51%、上涨 5.02%，车货匹配 平台 板块中满 帮集团 上涨 5.47%，其余 较 稳定。6 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场快 递物流 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值(亿美元)周涨跌幅(%)年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1291.58 1.84-2.65 19.25 9.06 12.41 联邦快递（FEDEX）FDX.N 673.08-5.60 8.67 15.34 2.79 8.16 中通快递 ZTO.N 172.12-0.19-1.79 13.93 2.26 百世集团 BEST.N 0.44-0.45-14.17-0.38 0.13 中通快递 2057.HK 174.10-2.53 2.16 14.12 2.29 京东物流 2618.HK 66.37-1.51-19.73 76.42 1.12 极兔速递-W 1519.HK 112.56-4.58-36.79-10.24 4.09 快运 安能物流 9956.HK 6.95-5.45-16.28 12.57 2.04 零担货运 统领货运 线 ODFL.O 488.83 2.40 10.94 39.44 13.28 24.76 TFI INTERNATIONAL TFII.N 134.37-0.34 17.16 26.61 6.05 12.57 仓储物流 ESR 1821.HK 43.64-3.11-24.91 21.47 1.12 13.01 跨境物流 中国外运 0598.HK 35.41-0.52 16.21 5.95 0.68 嘉里物流 0636.HK 19.62-0.23 3.41 19.42 0.73 嘉泓物流 2130.HK 2.12-4.66-9.21 34.36 4.11 卡车运输 JB 亨 特运输 服务 JBHT.O 201.77-1.97-2.01 27.71 6.47 12.54 KNIGHT-SWIFT KNX.N 85.87-3.36-7.50 39.54 1.31 9.99 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 39.77-0.18-10.82 16.68 1.64 6.00 沃纳企业 WERN.O 24.20-2.53-10.01 21.53 1.82 6.34 货运代理 DSV PANALPINA 0JN9.L 364.49 2.49-2.85 20.49 3.41 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 338.68 1.99-11.66 13.22 9.56 5.86 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 83.28-6.51-16.92 25.61 4.12 19.21 XPO LOGISTICS XPO.N 148.81 5.02 46.32 78.74 13.08 25.83 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 62.04-3.24-14.94 27.09 2.64 11.78 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 80.50 5.47 9.38 25.76 1.63 资料来源：Wind，中 信建投 7 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：3 月 份 全 国 日 均快 件 投 递 量 同 比增 长 17.6%2.1 重点事件：3 月 份 全 国 日 均 快件 投 递 量 同 比 增长 17.6%，国 家邮 政局 首 次 回 应 快递 市 场 管 理 办 法 施 行 整 月 情 况 1、3 月 份全 国 日均 快 件投 递量 同 比 增长 17.6%，国 家邮政 局 首 次回 应 快递 市 场管理 办 法 施行 整 月情 况 国家邮政 局快递 大数据 平台 监测数据 显示，3 月份 全国 日均快件 投递量 为 4.42 亿 件，同比 增 长 17.6%，行业运行整 体保持 畅通稳 定。据第三方 社会机 构调查 结果 显示，3 月份 快递 服务公 众 满意度为 83.3 分，同 比上 升3.3 分，其中快递投递 服务 满意度为 85.9 分，同比上 升 1.8 分；快递服务全 程时 限均值为 52.59 小时，同比 缩短1.51 小时，其中投递 环节平 均时限为 2.91 小时，同 比缩 短 0.16 小时；72 小时妥投 率为 85.00%，同比提升 0.63个百 分 点；快 递市 场 价格 未 出现 明 显波 动。由 于 投递 量 增长 较 大，不 同企 业、不 同 网点 服 务能 力 有差 异，加 上春节后招 工难、局部极 端天 气影响等 因素，少数网 点也 出现了投 递环节 时限延 长的 情况。快 递 市 场管 理 办法 施 行 以来，邮 政管 理 部门 依 法 履 行监 管 职 责，督 促快 递 企 业 履行 服 务 质量 承 诺，指导企 业 加快 改 进业 务 流程、提升 管 理水 平、完 善 技术 措 施，以 适应 办法 规定 要 求，依 法合 规 经营。邮政 管理局 坚 持处 罚 与教 育 相结 合，综 合 运用 提 示、约 谈等 管 理方 式 和警 告、通 报 批评、罚款 等 处罚 措 施压 实 快递 企业服务质 量主体 责任。约有 92%的企业违法 行为属 情节 轻微，被 予以行 政警告，约 有 8%的企 业被并 处 3000 元以下的行 政罚款。为规 范 企 业服 务 行 为，促 进 提升 行 业 服务 质 量水 平，邮 政管 理 部 门在 加 强监 管 的 同 时，积 极 采纳 社 会有关方面提出 的建议，在前置 投 递选项、改 善企业 与用户 沟 通方式、保 障快递 小哥合 法 权益等方 面持续 与企业 沟通，协调快递 企业与 电商平 台企 业加强对 接，协同 推进工 作。抖 音、淘宝等 主要电 商平 台企业已 着手改 造业务 流程，目前 消 费者 在 部分 平 台网 购 下单 时 已经 可 以选 择 投递 方 式，可 以选 择 上门 投 递或 者 投递 到 智能 快 件箱、快递 服务站；快递 企 业已 着 手对 快 递小 哥 的绩 效 考核 方 式进 行 调整。有的 快 递企 业 通过 智 能语 音 呼叫、用户 偏 好设 置等方式加 强与用 户的沟 通约 定。2、京 东物 流“云 仓 达”助力 经 销 商实 现 同城 半 日达 4 月 3 日消 息，京 东物流 推 出“云仓 达”服 务，通 过开 放末端站 点的配 送能力，为 经销商同 城非即 时需求订单提供 半日达 履约方 案，助力经销 商打造 同城“线上 超市”、实现业 务增长。具体来看，依托 京东物 流的 云仓 SaaS 系 统，经 销商在 接到上游 电商平 台、客 户的 零售订单 后，可 根据“云仓达”系 统推 荐，将 商品送 往离消费 者最近 的快递 站点，后续由 京东 快递小 哥送货 上门。对 比传 统的快 递运输，“云仓达”能 够将送 货时效 从 72 小时压缩至 12 小时；相较于即 时配送，则 可以将 送货范围 从 5 公里扩展 至 30公里以上，有效 填补即 时配 送与传统 快递之 间的服 务空 白。3、中 国邮 政 速递 物 流总 部理 赔 组 正式 上 线运 营 近日，中 国邮政 速递物 流推 出集中理 赔新模 式，总 部理 赔组于 4 月 1 日在北京亦 庄 11183 客户联络中心正式上 线 运营，实现 理 赔服 务 再升 级。据 悉，总 部 理赔 组 正式 上 线运 营 当天，以“及 时响 应、快 速 办赔”为服 务 8 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目标，实现 了 从理 赔 沟通、拟定 赔 偿方 案、收 集 资料、提交 审 批到 赔 偿支 付 的全 流 程正 常 运转，确保 每 一位 客户的赔偿 诉求都 能在最 短的 时间内得 到响应 并获得 解决 方案。4、安 能限 制 网点 同 时经 营其 他 网 络 为了 保 障 领先 地 位，持 续 扩 大领 先 优 势，有 更多 的 能 力 降低 成 本，提 升 时效，让 利 网点，限 制网 点 同时经营其他网 络。2.2 件量：2 月快递业务量 同比 下降 15.6%根 据 国 家邮 政 局数 据，2 月份 快 递 业务 收 入完 成 759.7 亿 元，同比 下降 12.9%；快递 业 务 量完 成 85.6 亿件，同比下降 15.6%。1-2 月快递业务收 入累计 完成 1988.6 亿元，同 比增长 19.8%；快 递业务量 完成 232.6 亿件，同比 增 长 28.5%。第 13 周 邮 政 快 递 揽 收/派 送 约 31.97/31.74 亿 件，周 环 比 增 速 2.80%/4.24%，周 同 比 增 速31.78%/29.08%。图表6：第 13 周 邮政快递 揽收/派送 约 31.97/31.74 亿件，周环比 增速 2.80%/4.24%，周 同比 增速 31.78%/29.08%资料来源：交通 运输部，中信 建投 截至 4 月 5 日，全国 整车货 运流量约 为 2019 年日均值 的 91.59%，环比 4 月 4 日下 降 3.5pct，同比提 高 3.6pct。其中 青海、甘肃、山 西 的近 1 周整车货运 流量环 比增长 最快，分 别 0.0pct、-0.1pct、-0.6pct。1015202530354022WK1722WK1922WK2122WK2322WK2522WK2722WK2922WK3122WK3322WK3522WK3722WK3922WK4122WK4322WK4522WK4722WK4922WK5123WK123WK323WK523WK723WK923WK1123WK1323WK1523WK1723WK1923WK2123WK2323WK2523WK2723WK2923WK3123WK3323WK3523WK3723WK3923WK4123WK4323WK4523WK4723WK4923WK5124WK124WK324WK524WK724WK924WK1124WK13-31.74 31.97 5 8 6 1 618+6 16-18 618 8 2 4 8 11-16 21 8 21-31+9 10-12 3 9 11 22 4 30 5+1 21-30+3.8 618 7-8+99+2 9-17 9 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表7：全 国整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 91.59%图表8：青海 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 80.92%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表9：甘肃 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值 121.47%图表10：山西 整车货 运流量 约为 2019 年日 均 值 45.39%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表11：4 月 5 日新 疆、广 西整车货 运流 量同比去 年同期 分别提高 39.1pct、提高 27.0pct 资料来源：Wind，中 信建投 0204060801001201401602022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-18整车货运流量指数：全国91.590204060801001201401602022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-18整车货运流量指数:青海80.920501001502002502022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-18整车货运流量指数:甘肃121.470204060801001201401601802022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-18整车货运流量指数:山西45.39149.4196.61 97.6892.16111.7880.92 78.9992.9882.5195.9683.1678.2984.24 86.1299.2590.3883.81 86.5267.6981.46(10)(5)051015202530354045050100150200250300新疆广西四川宁夏安徽青海吉林广东辽宁江西山东天津湖南湖北河南重庆云南江苏上海福建各省份整车货运流量指数 同比变化（pct）(右轴)10 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：规 模以上快 递业务 收入同 比增速 资料来源：Wind，中 信建投 图表13：规 模以上快 递业务 量增速 资料来源：Wind，中 信建投 分类来看，2024 年 1-2 月，同城、异地、国 际/港 澳台快 递业务量 分别占 全部快 递业 务量的 9.4%、88.3%和2.3%；业务收入 分别占 全部 快递收入的 5.7%、51.1%和 10.5%。与去年同期 相比，同城快 递业务 量的比 重基 本保持一致，异地 快递业 务量 的比重下 降 0.1 个百分点，国际/港 澳台业 务量的 比重上 升 0.1 个百分点。-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比 11 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表14：同 城、异地、国际 港澳台 快递收 入及同比 图表15：同 城、异地、国际 港澳台 快递业 务量及同 比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 分区域来 看，2024 年 1-2 月，东、中、西 部地区 快递 业务量比 重分别 为 72.9%、18.5%和 8.6%，业务收入比重分别 为 74.3%、15.2%和 10.5%。与去年同期 相比，东部地 区快递 业务量 比重 下降 2.2 个百分点，快递业 务收入比重 下降 1.2 个百分 点；中部地区 快递业 务量比 重上 升 1.5 个百分点，快递 业务收 入比重上 升 0.7 个百分点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.7 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.5 个百分点。图表16：东、中、西 部地区 快递收 入及同 比 图表17：东、中、西 部地区 快递业 务量及 同比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 2.3 价格：1-2 月单票价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%根 据 国 家邮 政 局数 据，1-2 月 快 递 单票 收 入为 8.55 元/件，同比 下 降 13.29%，环比 下降 4.67%。1 月快递单票收入为 8.36 元/件，同 比 下降 15.22%，环比下降 6.79%。-20%0%20%40%60%80%100%020040060080010001200140016002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002502010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%050010001500200025002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/112023/052023/10东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/0
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