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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告 行业 动态 3 月快 递 业务 量预 计 同比 增 长 约25.6%，极兔 速递 Q1 件量 同 比增 长 近五 成 核心观点 1）国家邮政 局发布 2024 年 3 月中国快 递发展 指数报 告。3 月中国 快递发展指 数为 382.2，同比提升 24.2%。其中发 展规模 指数、服 务质量指数和发 展能力 指数分 别为 518.7、502.8、229.7，同比分别提升 26.9%、38.2%、3.1%，发展趋势指 数为 68.4。3 月快递业务量 同比增速 预计约为 25.6%，快递业务收 入同 比增速预 计约为 16%。一季 度，快递 业务量、业务 收入同 比增速 预计 分别为 27.4%和 18.4%。2）4 月 8 日，国家邮 政局 举行 2024 年第二季度例 行 新闻发布 会，通报 2023 年快递服务满意 度 调查和时 限测试 结果。在 9 家品牌中，快递服务公 众满意 度得分 排名 前两位的 为顺丰 速运、京东 快递。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（4 月 8 日-4 月 12日）交运 板块整 体保持 稳定，快递板 块下跌 2.08%。快递：3 月 快递 行业 业 务 量同 比 增 速预 计 约为 25.6%，极 兔 一 季度 包裹 量 同 比增 长 近五 成 国 家 邮 政局 发 布 2024 年 3 月 中 国 快递 发 展指 数 报告。3 月中国快递 发展指数为 382.2，同比提升 24.2%。其中发展 规模指 数、服务质量 指数和发展能 力指数 分别 为 518.7、502.8、229.7，同比分别 提升 26.9%、38.2%、3.1%，发展趋势指 数为 68.4。3 月，快递业运 行整体保 持畅通稳定，市 场规模 持续扩 大，提质增效 步伐稳 健，发 展势 头持续向 好。3 月，快递发 展规模 指数为 518.7，同比提升 26.9%。从分项指标 来看，3 月快递业务量 同比增 速预 计约为 25.6%，快递业 务收 入同比增 速预计约为 16%。一 季 度，快 递 业 务 量、业 务 收 入 同 比 增 速 预 计 分 别 为27.4%和 18.4%。2023 年快 递 服务 满 意度 出炉。4 月 8 日，国家 邮政局 举行 2024 年第二季度例 行新闻 发布会，通 报 2023 年快递服务满 意度 调查和时 限测试结果。调查显 示，2023 年快递服 务公众 满意度 得分 为 84.3 分，较2022 年上升 0.9 分。涉及评 价的 5 项二 级指标 满意度 较 2022 年均有上升。其中，受理、揽收、投递、售后、信息环 节满意 度得分分 别为 89.5 分、88.7 分、85.3 分、76.3 分、84.5 分，同比分别 上升 0.4 分、0.4 分、0.9 分、1.8 分、0.8 分。在 9 家品牌 中，快 递服 务公众满 意度得分排名 前两位 的为顺 丰速 运、京东 快递。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号：S1440519110001 SFC 编 号：BRP908 发布日期：2024 年 4 月 14 日 市场表现 相 关 研 究报 告-29%-19%-9%1%11%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20物流 上证指数物流 1 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。极兔速递 2024 年 一季 度 业绩：一 季度 包 裹量 50.32 亿件，同 比增 加 48.5%。4 月 9 日，极兔速 递发布 公告，2024 年第一季度实现 包裹 量 50.32 亿件，同比增 加 48.5%；日均包 裹量 5530 万件，同比增 长 46.9%。其中，中国市场实 现包裹量 39.42 亿件，同比 增加 46.1%，日均 包裹量 4330 万件，同比增 加 44.5%；东南亚市场 实现 包裹量 10.26 亿件，同比增加 55.3%，日均包裹量 1130 万件，同比 增加 53.6%；新市 场实现包 裹量 6410 万件，同比增加 120.3%，日均包裹 量 70.47 万件，同比增加 118%。快 递 行 业已 由 成长 期 向稳 定期 转 变 的“供 给为 王 的新 周期”，2024 年 底、2025 年 初将 是 快 递市 场 格局 重 塑的 关 键 时期，明年 需 求减 弱及 超 预 期降 本 会造 成 短期 价格 消 耗 战。但 迎来 的 第四 轮产 能 周 期扩 张 期是 快 递板 块2024 年 最 大的 加 速重 构 快 递行 业 同质 化 服务 出清，并 出现 为 期半 年 左右 的价 格 提 升周 期。其 中，建 议 关注 具 备持 续 产能 造 血 能力 或 存在 较 大边 际改 善 的 公司。（1）头 部 公司中 通 快 递及 顺 丰控 股 分别 作 为 电商 快 递和 时 效快 递的 龙 头，目前 正 处于 度 过产能 峰 值 后的 利 润释 放 期，在产 能 投 入具 备 较好 的 前瞻 性，在 第 四 轮产 能 周期 来 临时，拥 有 超 过市 场 平均 水 平的 单票 盈 利 能力 和 潜在 融 资能 力，具 备 较为 充 足的 造 血和 抗风 险 能 力。（2）尾 部公 司 申通 快 递 三年 百 亿产 能 投资 计划 助 力 其补 足 核心 短 板，极兔 速 递 通过 先 后收 购 百世 快递 和 顺 丰丰 网 实现 了 快速 产能 补 足，虽 然 两者 目 前 单 票盈 利 能 力和 潜 在融 资 能力 不足，但 背后 股 东的 产 业背 景和 资 金 实力，可以 通 过专 项基 金 等 方式 解 决产 能 问题，所 以 若 两家 公 司 能 摆 脱产 能再 投 资 桎梏，则预 期 差和 弹性 空 间 较大。WUFUyRtOnOnMrPoNnQpQpO7NbP8OnPpPnPnRjMqQrNlOrQtObRoOzRNZmPpOwMqNnQ 2 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：快递 板块 有所回 落.4 1.1 A 股 市场：快 递板 块有 所回落.4 1.2 港股 及海 外市 场：快 递板块 整体 较稳 定.5 二、行 业动 态：3 月快 递 业务量 同比 增速 预计 约 为 25.6%.7 2.1 重点 事件：3 月 快递 业 务量同 比增 速预 计约 为 25.6%，极 兔一 季度 包裹 量同 比增长 近五 成.7 2.2 件量：2 月 快递 业务 量 同比下 降 15.6%.8 2.3 价格：1-2 月 单票 价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%.11 2.4 上游：1-2 月份 社 会消 费品零 售总 额同 比增 长 5.5%.12 三、竞 争格 局：圆通 业务 量领先 韵达 与申 通.15 四、投 资评 价和 建议.18 4.1 快递：快 递板 块估 值 中枢 2024 年有 望盈 利触 底后持 续上 扬且 赔率 低，投资头 部公 司具 备 和 叠加效 益.18 4.2 跨境 物流：跨 境电 商 出海淘 金大 浪依 旧，锁定 拥有稀 缺性 资源 的物 流“卖 水人”.19 五、风 险分 析.20 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：快递 板块 涨跌 幅 表现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场快递 物 流板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 快递物 流板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：第 14 周邮 政快 递揽收/派送 约 30.06/29.66 亿件，周环 比增 速-5.97%/-6.55%，周同 比增 速25.41%/23.43%.9 图表 7：全国 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 114.24%.9 图表 8：新疆 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 174.73%.9 图表 9：海南 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值 110.98%.9 图表 10：安徽 整车 货运 流量约 为 2019 年日 均值 147%.9 图表 11：4 月 12 日新 疆、江西 整车 货运 流量 同比 去年同 期分 别提 高 57.4pct、提 高 42.8pct.10 图表 12：规模 以上 快递 业务收 入同 比增 速（亿元，%）.10 图表 13：规模 以上 快递 业务量 增速（亿 件，%）.10 图表 14：同城、异 地、国际快 递收 入及 同比（亿 元，%）.11 图表 15：同城、异 地、国际快 递业 务量 及同 比（亿件，%）.11 图表 16：东、中、西部 地区快 递收 入及 同比（亿 元，%）.11 图表 17：东、中、西部 地区快 递业 务量 及同 比（亿件，%）.11 图表 18：规模 以上 快递 业务单 票收 入及 同比（元，%）.12 图表 19：同城、异 地快 递业务 单票 价格 变化（元，%）.12 3 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 20：东、中、西部 单票价 格变 化（元，%）.12 图表 21：中国 社会 消费 品零售 总额 同比 增速（%）.13 图表 22：中国 实物 网上 零售额 累计 同比 增速（亿 元，%）.13 图表 23：实物 商品 网上 零售额 占比（%）.13 图表 24：网上 商品 零售 额吃穿 用累 计同 比增 速（%）.13 图表 25：中国 电商 物流 指数(ELI).14 图表 26：快递 服务 品牌 集中度 指 数 CR8（单 位：%）.15 图表 27：快递 企业 增速 出现分 化（单位：%）.15 图表 28：快递 企业 月度 市占率 变化（单 位：%）.15 图表 29：快递 企业 单票 收入（元/票）.15 图表 30：快递 行业 上市 公司月 度经 营数 据（单票 收入：元，业务 收入：亿 元，快 递业 务量：亿 票）.16 图表 31：2023 年 Q4 主 要快递 企业 申诉 情况.17 图表 32：2023 年 Q4 快 递服务 申诉 情况.17 图表 33：全球 主要 快递 企业 PE(TTM)变 化情 况.18 图表 34：全球 主要 快递 企业 EV/EBITDA 变化 情 况.18 图表 35：2016-2026 年快 递业务 件量 及增 速变 化.18 图表 36：2016-2026 年快 递单价 变化 趋势.18 hPsG7+ePUUUcumPrv7J1AciCYydMK33bsDsO0TSEcfYaLTJppar+tL4eW7H18MyO 4 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：快 递 板 块 有 所 回落 1.1 A 股市 场：快递板块有 所回落 从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（4 月 8 日-4 月 12 日）交运板 块 整体保持 稳定，快递板 块下跌 2.08%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（4 月 8 日-4 月 12 日）原尚股份、四 川成渝、密 尔克卫 分 别上涨 16.8%、8.5%、8.0%，普路通、德新科技、中 创物流 分别下 跌 29.0%、17.5%、16.9%。本周快 递板块 中 圆通速 递、德 邦股 份 涨幅分别 为 1.06%、0.38%，韵达股份、顺丰 控股、申通 快递 跌幅 分别 为 3.97%、2.97%、1.78%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：快 递板块涨 跌幅表 现（单 位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 原尚股份 16.8 普路通-29.02 四川成渝 8.5 德新科技-17.53 密尔克卫 8.0 中创物流-16.94 三峡旅游 7.8 重庆路桥-11.85 赣粤高速 5.9 ST万林-9.76 炬申股份 5.5 音飞储存-8.07 青岛港 5.2 华鹏飞-7.88 嘉友国际 4.7 中远海能-7.89 山东高速 4.4 新宁物流-7.410 深高速 4.2 ST天顺-7.2排名 证券简称 证券简称 跌幅1 圆通速递1.06%韵达股份-3.97%2 德邦股份0.38%顺丰控股-2.97%3 申通快递-1.78%45 5 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场快递 物流板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 1,678.56-2.97%-40.34%20.38 1.81 6.52 申通快递 002468.SZ 127.06-1.78%-19.65%42.67 1.52 8.96 圆通速递 600233.SH 557.64 1.06%-18.04%14.65 1.97 7.06 韵达股份 002120.SZ 203.52-3.97%-50.94%10.81 1.13 5.75 德邦股份 603056.SH 164.42 0.38%-23.14%22.05 2.14 4.89 资料来源：Wind，中 信建投 1.2 港股及海外市场：快 递板块 整体较稳定 本周（4 月 8 日-4 月 12 日）港股及海 外市场 快递物 流板 块 整体较 稳定。快递 板块 中 中通快递、极 兔速递-W分别 下跌 5.01%、上涨 6.60%，仓储 物流 板 块中 中 国外运 上涨 5.00%，跨境 物流板块中JB 亨特运输服 务 下跌 5.05%，其余 较稳 定。6 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场快 递物流 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值(亿美元)周涨跌幅(%)年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1236.55-4.26-6.80 18.43 8.68 11.95 联邦快递（FEDEX）FDX.N 659.00-2.09 6.40 15.01 2.73 8.02 中通快递 ZTO.N 158.61-5.01-6.70 12.84 2.08 百世集团 BEST.N 0.42-4.11-17.70-0.36 0.13 中通快递 2057.HK 164.97-2.27-0.16 13.39 2.17 京东物流 2618.HK 65.45-1.27-20.76 75.44 1.11 极兔速递-W 1519.HK 119.86 6.60-32.62-10.92 4.36 快运 安能物流 9956.HK 7.22 4.06-12.88 13.08 2.12 零担货运 统领货运 线 ODFL.O 481.34-1.53 9.24 38.83 13.08 24.38 TFI INTERNATIONAL TFII.N 132.02-1.74 15.12 26.15 5.95 12.52 仓储物流 ESR 1821.HK 45.42 4.19-21.76 22.37 1.17 13.26 跨境物流 中国外运 0598.HK 37.14 5.00 22.02 6.25 0.72 嘉里物流 0636.HK 19.37-1.18 2.19 19.19 0.72 嘉泓物流 2130.HK 2.11-0.36-9.54 34.23 4.10 卡车运输 JB 亨 特运输 服务 JBHT.O 191.59-5.05-6.96 26.31 6.14 11.95 KNIGHT-SWIFT KNX.N 82.11-4.08-11.28 37.81 1.26 9.66 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 38.15-4.07-14.46 16.00 1.57 5.77 沃纳企业 WERN.O 23.16-3.86-13.48 20.61 1.74 6.12 货运代理 DSV PANALPINA 0JN9.L 357.74-1.58-4.38 20.17 3.35 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 335.15-0.90-12.46 13.10 9.47 5.80 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 82.46-0.98-17.74 25.36 4.08 19.05 XPO LOGISTICS XPO.N 146.07-1.84 43.62 77.29 12.84 25.43 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 60.67-2.21-16.82 26.49 2.58 11.56 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 82.53 2.53 12.15 26.41 1.67 资料来源：Wind，中 信建投 7 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：3 月 快 递 业 务 量同 比 增 速 预 计 约为 25.6%2.1 重点事件：3 月 快 递 业 务 量 同比 增 速 预 计 约 为 25.6%，极兔一季度包 裹 量 同 比 增 长近 五 成 1、国 家邮 政 局发 布 2024 年 3 月中 国 快递 发 展指 数 报告 2024 年 3 月中国快递发 展指 数为 382.2，同比提升 24.2%。其中发 展规模 指数、服务 质量指数 和发展 能力指数分别为 518.7、502.8、229.7，同比分 别提升 26.9%、38.2%、3.1%，发展 趋势指 数 为 68.4。3 月，快递业 运行整体保持 畅通稳 定，市 场规 模持续扩 大，提 质增效 步伐 稳健，发 展势头 持续向 好。3 月，快 递发展 规模指 数为 518.7，同比提升 26.9%。从 分项指标 来看，3 月快 递业 务量同比 增速预 计约为25.6%，快 递 业务 收 入同 比 增速 预 计 约为 16%。一季 度，快 递 业务 量、业 务 收 入 同比 增 速 预计 分 别为 27.4%和18.4%。3 月，快递服务 质量指 数为 502.8，同比提升 38.2%。从分指标来 看，快 递服务 公众 满意度为 83.3 分，同比上升 3.3 分。重点 地区 72 小时妥投率 为 85%，同 比提升 0.63 个百分点。一 季度，快 递服务质 量表现 良好，稳 中有升。3 月，快递发 展能力 指数为 229.7，同比提升 3.1%。行业发展能 力的提 升具体 表现 在以下方 面：一 是运输 能力增强。在航 空运输 方面，行业自有 航空公 司新增 两架 全货机，开通“兰 州-塔什 干（乌 兹别克 斯坦）”国际 货运航 线，有 效 拓宽 内 陆地 区 出海 通 道，航 空服 务 范围 进 一步 扩 大。二 是智 能 化设 施 建设 加 快。石 家庄 正 定智 能产业 园 开仓 运 营，闽 中智 能 快递 电 商产 业 园陆 续 竣工，厦门 智 慧物 流 产业 园、南 宁 新零 售 智慧 产 业园、武汉 华中转运仓 储物流 中心加 快建 设。三是跨 境服务 水平提 升。一 方面，快递 企业启 用、升 级东莞、上海等 地跨境 仓，优化“国内 集采+国 外集 配”服务模式，增强 国际集 货 转运能力，拓展跨 境时 效件 覆盖范围，助力国 内商 家高 效出海。3 月，发展趋 势指数为 68.4。3 月，快递 企业夯 实主体 责任，保 障用户 和快递 员合 法权益，行业服 务质效 进一步改善。4 月，预 计行业 发展将持 续向好，快递 服务 将更加规 范和高 效。2、2023 年快 递 服务 满 意度出 炉 4 月 8 日，国 家邮政 局举 行 2024 年第二季度例行 新闻 发布会，通报 2023 年快递 服务满意 度调查 和时限 测试结果。国家 邮政局 市场监 管司司长 林虎表 示，2023 年，快递 服务满 意度和 时限准 时率在行 业高质 量发展 的大背景下，不 仅有效 恢复，而 且得到了 较大的 提升，其 中，快递服务 公众满 意度得 分 和 72 小时妥投率都 创造历 史最好水平。调查显示，2023 年快递服 务公众满 意度得 分为 84.3 分，较 2022 年上升 0.9 分。涉及评 价的 5 项二 级指标满意度较 2022 年均有上升。其中，受理、揽收、投递、售后、信息环 节满意 度得 分分别为 89.5 分、88.7 分、85.3 分、76.3 分、84.5 分，同比分别 上升 0.4 分、0.4 分、0.9 分、1.8 分、0.8 分。在 9 家品 牌中，快递服 务 公众满意度 得分排 名前两 位的 为顺丰速 运、京 东快递。8 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。时限测试 结果显 示，2023 年全国重点 地区快 递服务 全程 时限为 56.42 小时，同比缩 短 2.40 小时。72 小时妥投率为 80.97%，同比提升 3.15 个百分点。从快 递企业 72 小时妥投率来看，顺丰 速 运、中通 快递、韵达速 递、极兔速递 在 80%-90%之间。在 9 家品牌中，顺 丰继续 位 居快递服 务公众 满意度 得分 排名首位，这是顺 丰连续第 15 年在国家邮政 局快递服务满意 度中排 名第一。据 悉，2023 年，顺丰进一步 提 升快递服 务质量，打造“商 务办公+多 温区仓 储+中转 配送”于 一体 的 一站 式 城市 服 务平 台，持 续 拓深“小时 达、半 日 达、当 日达、次日 达”的 多 层级 快 时效 履 约服 务能力。截 至今年 3 月初，顺 丰“同城 半日达”快递 产品 覆盖全国 250+个城市。3、极 兔速 递 2024 年 一 季度业 绩：一季 度 包裹 量 50.32 亿 件，同比 增 加 48.5%4 月 9 日，极兔速递发 布公 告，2024 年第一季度实现 包 裹量 50.32 亿件，同比增加 48.5%；日均包裹量 5530万件，同 比增长 46.9%。其 中，中国 市场实 现包裹量 39.42 亿件，同比 增加 46.1%，日均包 裹量 4330 万件，同比增加 44.5%；东南 亚市场 实现包裹 量 10.26 亿件，同比增加 55.3%，日均 包裹量 1130 万件，同比 增加 53.6%；新市场实 现包裹 量 6410 万 件，同比 增加 120.3%，日均包裹量 70.47 万件，同比 增加 118%。公告显示，截 至 2024 年 3 月 31 日，极兔 速递网 络合 作伙伴数 量达 8400 个，减 少了 100 家（截 至 2023 年12 月 31 日为 8500 个）。其中，中国 市 场 为 6000 个；东 南 亚 市 场 为 2400 个，减少 100 个。新 市 场 暂 未 开 拓。从网点数 量来看，极 兔速递 总共有 20400 个网点，增加 了 800 个。其中，中 国网点 为 7400 个，减少 100 个。东南亚网 点为 11000 个，增加 300 个，新市场网 点为 2000 个，增加 600 个。运转中 心数量为 237 个，其 中，中国为 83 个，东南亚 为 119 个，新市 场为 35 个。干线车辆 方面，极 兔速递 于 中国市场 已实现 5700 辆，其中自有车 辆达 3800 辆。于东南亚市场 实现 3900 辆；新市场实 现 220 辆。此外，极兔已建 成 245 套自动化分 拣线，其 中，中 国市场 数量 尤为突出，达到 202 套。2.2 件量：2 月快递业务量 同比 下降 15.6%根 据 国 家邮 政 局数 据，2 月份 快 递 业务 收 入完 成 759.7 亿 元，同比 下降 12.9%；快递 业 务 量完 成 85.6 亿件，同比下降 15.6%。1-2 月快递业务收 入累计 完成 1988.6 亿元，同 比增长 19.8%；快 递业务量 完成 232.6 亿件，同比增长 28.5%。第 14 周 邮 政 快 递 揽 收/派送约 30.06/29.66 亿件，周环比增速-5.97%/-6.55%，周 同 比 增 速25.41%/23.43%。9 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表6：第 14 周 邮政快递 揽收/派送 约 30.06/29.66 亿件，周环比 增速-5.97%/-6.55%，周 同比 增速 25.41%/23.43%资料来源：交通 运输部，中信 建投 截至 4 月 12 日，全 国整车 货运流量 约为 2019 年日均 值的 114.24%，环比 4 月 11 日提高 0.2pct，同比 提高0.6pct。其中 新疆、海南、安徽 的近 1 周整 车货运 流量 环比增长 最快，分别 26.0pct、21.7pct、15.5pct。图表7：全 国整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 114.24%图表8：新疆 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 174.73%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表9：海南 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值 110.98%图表10：安徽 整车货 运流量 约为 2019 年日 均 值 147%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 1015202530354022WK1722WK1922WK2122WK2322WK2522WK2722WK2922WK3122WK3322WK3522WK3722WK3922WK4122WK4322WK4522WK4722WK4922WK5123WK123WK323WK523WK723WK923WK1123WK1323WK1523WK1723WK1923WK2123WK2323WK2523WK2723WK2923WK3123WK3323WK3523WK3723WK3923WK4123WK4323WK4523WK4723WK4923WK5124WK124WK324WK524WK724WK924WK1124WK13-29.66 30.06 5 8 6 1 618+6 16-18 618 8 2 4 8 11-16 21 8 21-31+9 10-12 3 9 11 22 4 30 5+1 21-30+3.8 618 7-8+99+2 9-17 0204060801001201401602022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-182024-04-09整车货运流量指数：全国114.240501001502002503003502022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-182024-04-09整车货运流量指数:新疆174.730501001502002503002022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-182024-04-09整车货运流量指数:海南110.980204060801001201401601802022-03-012022-03-232022-04-142022-05-062022-05-282022-06-192022-07-112022-08-022022-08-242022-09-152022-10-072022-10-292022-11-202022-12-122023-01-032023-01-252023-02-162023-03-102023-04-012023-04-232023-05-152023-06-062023-06-282023-07-202023-08-112023-09-022023-09-242023-10-162023-11-072023-11-292023-12-212024-01-122024-02-032024-02-252024-03-182024-04-09整车货运流量指数:安徽147 10 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：4 月 12 日 新疆、江西整 车货运流 量同比去 年同期 分别提高 57.4pct、提高 42.8pct 资料来源：Wind，中 信建投 图表12：规 模以上快 递业务 收入同 比增速（亿元，%）资料来源：Wind，中 信建投 图表13：规 模以上快 递业务 量增速（亿件，%）资料来源：Wind，中 信建投 174.73140.03124.27147111.16120.52107.82109.04105.72101.1992.72101.6596.86108.7497.51110.1882.75114.164.7187.4(10)010203040506070050100150200250300新疆江西广西安徽湖南江苏湖北四川重庆福建天津上海辽宁广东山东浙江吉林河南北京云南各省份整车货运流量指数 同比变化（pct）(右轴)-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比 11 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分类来看，2024 年 1-2 月，同城、异地、国 际/港 澳台快 递业务量 分别占 全部快 递业 务量的 9.4%、88.3%和2.3%；业务收入 分别占 全部 快递收入的 5.7%、51.1%和 10.5%。与去年同期 相比，同城快 递业务 量的比 重基 本保持一致，异地 快递业 务量 的比重下 降 0.1 个百分点，国际/港 澳台业 务量的 比重上 升 0.1 个百分点。图表14：同 城、异地、国际 快递收 入及同 比（亿元，%）图表15：同 城、异 地、国 际快递 业务量 及同 比（亿 件，%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 分区域来 看，2024 年 1-2 月，东、中、西 部地区 快递 业务量比 重分别 为 72.9%、18.5%和 8.6%，业务收入比重分别 为 74.3%、15.2%和 10.5%。与去年同期 相比，东部地 区快递 业务量 比重 下降 2.2 个百分点，快递业 务收入比重 下降 1.2 个百分 点；中部地区 快递业 务量比 重上 升 1.5 个百分点，快递 业务收 入比重上 升 0.7 个百分点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.7 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.5 个百分点。图表16：东、中、西 部地区 快递收 入及同 比（亿元，%）图表17：东、中、西部地 区快递 业务量 及同 比（亿 件，%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 2.3 价格：1-2 月单票价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%根 据 国 家邮 政 局数 据，1-2 月 快 递 单票 收 入为 8.55 元/件，同比 下 降 13.29%，环比 下降 4.67%。1 月快递单票收入为 8.36 元/件，同 比 下降 15.22%，环比下降 6.79%。-20%0%20%40%60%80%100%020040060080010001200140016002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/09201
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