20240326_中信建投_物流行业：1_2月快递行业件量同比增长28.5%中通及极兔23年业绩表现亮眼_23页.pdf

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合计收入 为 172.65 亿元，同比下降 1.80%，不含丰网 同比下 降 0.46%。圆通 2024 年 2 月快递产 品 收入 31.44 亿元，同比下降 20.51%；业务完 成 量 12.41 亿票，同比 下降 20.43%；快递产品单票收 入 2.53 元，同比 下降 0.09%。申通 2024 年 2 月快递服务 业务收入 23.41 亿元，同 比下 降 21.11%；完成业务 量 10.40 亿票，同比下降 15.36%；快递服务单 票 收入 2.25 元，同比下降 7.02%。韵达 2024年 2 月快递服务 业务收 入 24.34 亿元，同比下降 32.22%；完成业 务量10.65 亿票，同比下 降 22.88%；快递 服务单 票收入 2.29 元，同比 下降11.92%。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号：S1440519110001 SFC 编 号：BRP908 发布日期：2024 年 3 月 24 日 市场表现 相 关 研 究报 告-29%-19%-9%1%11%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20物流 上证指数物流 1 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。中通快递 2023 年 全年 调 整后 净 利 润 90 亿元，年包 裹量 302 亿件。3 月 20 日，中通快递 公布了 其 2023 年第四季度 及 2023 年全年未经审计的 财务业 绩。财报 显 示，2023 年，中通快递实现 了业务量 增量 58 亿件，全 年包裹量达 302 亿件，同比 增 长 23.8%；市场份 额扩大 0.8 个百分点 至 22.9%。2023 年，中通 营业收 入 384.2 亿元，同比增 长 8.6%；调整后 净 利润同比 增长 32.3%至 90 亿元。基 于当前 市场条 件和 运营情况，中通 预计 2024 年的全年包裹 量将在 347.3 亿至 356.4 亿件的区间，同 比 增长 15%至 18%。同 时，中通宣布 将股份 回购计 划增 加 5亿美元，股份回 购总值 增至 20 亿美元，回购 有效期 将延 长至 2025 年 6 月 30 日。极兔速递 2023 年 东南 亚 市占 率 连 续 4 年第 一，中国 市场 首 次 盈利。3 月 22 日，极兔速递发 布了 2023 年度业绩公告。2023 年，公司在东南亚、中国 和新市 场的 市场占有 率和收 入较上 一年 均有增长，其中 东南亚 连 续 4年市场占 有率排 名第一。得 益于极兔 在这些 市场的 快速 增长，公司 2023 年全年总 收入为 88.49 亿美元，较 2022年全年 72.67 亿美元同比增 长约 22%；全年共 计处理 188 亿个包裹，同 比增长 29%。极兔速递 2023 年经调整 税息折旧及 摊销前 利润（EBITDA）也首 次转正，达 到 1.47 亿美元。其 中，中 国市场 毛利和经 调整 EBITDA 均首次转正。同时，极兔速 递经 调整净利 润的亏 损同比 缩 窄 71%，2023 年经调整净亏损为 4.32 亿美元；2023 年，公司现 金 流转正，经营 活动 产生的现 金为 3.42 亿美元，较 2022 年显著提升。快 递 行 业已 由 成长 期 向稳 定期 转 变 的“供 给为 王 的新 周期”，2024 年 底、2025 年 初将 是 快 递市 场 格局 重 塑的 关 键 时期，明年 需 求减 弱及 超 预 期降 本 会造 成 短期 价格 消 耗 战。但 迎来 的 第四 轮产 能 周 期扩 张 期是 快 递板 块2024 年 最 大的 加 速重 构 快 递行 业 同质 化 服务 出清，并 出现 为 期半 年 左右 的价 格 提 升周 期。其 中，建 议 关注 具 备持 续 产能 造 血 能力 或 存在 较 大边 际改 善 的 公司。（1）头 部 公司中 通 快 递及 顺 丰控 股 分别 作 为 电商 快 递和 时 效快 递的 龙 头，目前 正 处于 度 过产能 峰 值 后的 利 润释 放 期，在产 能 投 入具 备 较好 的 前瞻 性，在 第 四 轮产 能 周期 来 临时，拥 有 超 过市 场 平均 水 平的 单票 盈 利 能力 和 潜在 融 资能 力，具 备 较为 充 足的 造 血和 抗风 险 能 力。（2）尾 部公 司 申通 快 递 三年 百 亿产 能 投资 计划 助 力 其补 足 核心 短 板，极兔 速 递 通过 先 后收 购 百世 快递 和 顺 丰丰 网 实现 了 快速 产能 补 足，虽 然 两者 目 前单 票盈 利 能 力和 潜 在融 资 能力 不足，但 背后 股 东的 产 业背 景和 资 金 实力，可以 通 过专 项基 金 等 方式 解 决产 能 问题，所 以 若 两家 公 司 能 摆 脱产 能再 投 资 桎梏，则预 期 差和 弹性 空 间 较大。YWEVwPtOpMoPqOpMsPtMrQbRaO9PpNnNpNnRjMpPtQiNnPqO6MpPyQwMmRnMwMoOoN 2 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：快递 板块 有所回 落.4 1.1 A 股 市场：快 递板 块有 所回落.4 1.2 港股 及海 外市 场：快 递板块 整体 较稳 定.5 二、行 业动 态：2 月快 递 业务量 同比 下 降 15.6%.7 2.1 重点 事件：国 家邮 政 局公 布 2024 年 2 月 邮政 行 业运行 情况，顺 丰、圆通、申通、韵 达发 布最 新业 绩 7 2.2 件量：2 月 快递 业务 量 同比下 降 15.6%.8 2.3 价格：1-2 月 单票 价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%.11 2.4 上游：1-2 月份 社 会消 费品零 售总 额同 比增 长 5.5%.12 三、竞 争格 局：圆通 业务 量领先 韵达 与申 通.15 四、投 资评 价和 建议.18 4.1 快递：快 递板 块估 值 中枢 2024 年有 望盈 利触 底后持 续上 扬且 赔率 低，投资头 部公 司具 备 和 叠加效 益.18 4.2 跨境 物流：跨 境电 商 出海淘 金大 浪依 旧，锁定 拥有稀 缺性 资源 的物 流“卖 水人”.19 五、风 险分 析.20 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：快递 板块 涨跌 幅 表现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场快递 物 流板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 快递物 流板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：第 11 周 邮政 快 递揽收/派送 约 30.36/30.27 亿件，周环 比增 速-2.91%/-3.29%，周同 比增 速22.17%/20.36%.8 图表 7：全国 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 117.08%.9 图表 8：海南 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 130.53%.9 图表 9：广东 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值 121.87%.9 图表 10：广西 整车 货运 流量约 为 2019 年日 均值 135.23%.9 图表 11：3 月 22 日广 西、新疆 整车 货运 流量 同比 去年同 期分 别提 高 59.5pct、提 高 50.7pct.9 图表 12：规模 以上 快递 业务收 入同 比增 速.10 图表 13：规模 以上 快递 业务量 增速.10 图表 14：同城、异 地、国际港 澳台 快递 收入 及同 比.11 图表 15：同城、异 地、国际港 澳台 快递 业务 量及 同比.11 图表 16：东、中、西部 地区快 递收 入及 同比.11 图表 17：东、中、西部 地区快 递业 务量 及同 比.11 图表 18：规模 以上 快递 业务单 票收 入及 同比.12 图表 19：同城、异 地快 递业务 单票 价格 变化.12 3 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 20：东、中、西部 单票价 格变 化.12 图表 21：中国 社会 消费 品零售 总额 同比 增速.13 图表 22：中国 实物 网上 零售额 累计 同比 增速.13 图表 23：实物 商品 网上 零售额 占比.13 图表 24：网上 商品 零售 额吃穿 用累 计同 比增 速.13 图表 25：中国 电商 物流 指数(ELI).14 图表 26：快递 服务 品牌 集中度 指 数 CR8.15 图表 27：快递 企业 增速 出现分 化（单位：%）.15 图表 28：顺丰、韵 达、申通、圆通 月度 市占 率变 化（单 位：%）.15 图表 29：快递 企业 单票 收入（元/票）.15 图表 30：快递 行业 上市 公司月 度经 营数 据（单票 收入：元，业务 收入：亿 元，快 递业 务量：亿 票）.16 图表 31：2023 年 Q4 主 要快递 企业 申诉 情况.17 图表 32：2023 年 Q4 快 递服务 申诉 情况.17 图表 33：全球 主要 快递 企业 PE(TTM)变 化情 况.18 图表 34：全球 主要 快递 企业 EV/EBITDA 变化 情 况.18 图表 35：2016-2026 年快 递业务 件量 及增 速变 化.18 图表 36：2016-2026 年快 递单价 变化 趋势.18 AhkxcUyf0+lafkyOMbVdYrzkDSe1RnSOm2svFrHBRVnWy2+DuMTyPTpGSnvL/Hk6 4 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：快 递 板 块 有 所 回落 1.1 A 股市 场：快递板块有 所回落 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（3 月 18 日-3 月 22 日）交运板块整体 保持稳 定，快 递板块 下跌 1.50%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（3 月 18 日-3 月 22 日）中远 海能、畅联 股份、飞 马国际 分 别上涨 13.4%、11.3%、11.0%，密尔克 卫、城发环境、吉 祥航空 分别下 跌 5.4%、5.4%、4.9%。本周快 递板块 中 德邦股 份、圆通速 递 涨幅分 别为 4.36%、0.67%，顺丰控股、韵达 股份、申通 快递 跌幅 分别为 2.39%、1.33%、0.57%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：快 递板块涨 跌幅表 现（单 位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合证券简称 涨幅 证券简称 跌幅中远海能 13.4 密尔克卫-5.4畅联股份 11.3 城发环境-5.4飞马国际 11.0 吉祥航空-4.9海晨股份 10.3 珠海港-3.9盛航股份 9.7 建发股份-3.5ST天顺 7.6 四川成渝-3.3原尚股份 7.0 中远海特-3.2华鹏飞 6.7 华贸物流-3.0招商南油 5.7 中远海发-2.9广深铁路 5.6 海航控股-2.8排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 德邦股份4.36%顺丰控股-2.39%2 圆通速递0.67%韵达股份-1.33%3 申通快递-0.57%45 5 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场快递 物流板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 1,862.13-2.39%-33.81%23.38 2.05 7.48 申通快递 002468.SZ 132.57-0.57%-16.17%44.52 1.58 9.24 圆通速递 600233.SH 518.05 0.67%-23.86%13.61 1.83 6.51 韵达股份 002120.SZ 214.54-1.33%-48.28%11.40 1.19 5.97 德邦股份 603056.SH 162.26 4.36%-24.15%21.76 2.11 4.83 资料来源：Wind，中 信建投 1.2 港股及海外市场：快 递板块 整体较稳定 本周（3 月 18 日-3 月 22 日）港股及海 外市场 快递物 流 板块 整体 较稳定。快递板 块 中 联邦快 递（FEDEX）、百世集团 分别上涨 12.25%、9.52%，零担货运 板块 TFI INTERNATIONAL 上涨 6.59%，仓储 物流 板块 ESR 下跌13.17%，跨境物流 板块 中国 外运 上涨 5.34%，其余 较稳 定。6 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场快 递物流 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值(亿美元)周涨跌幅(%)年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1333.48 1.89 0.50 19.88 9.36 12.77 联邦快递（FEDEX）FDX.N 699.66 12.25 12.96 15.94 2.89 8.42 中通快递 ZTO.N 173.10-3.62-1.22 14.01 2.27 百世集团 BEST.N 0.46 9.52-9.86-0.34 0.14-1.40 中通快递 2057.HK 173.12-3.18 1.48 14.02 2.28 京东物流 2618.HK 67.20-1.24-18.81 77.29 1.13 极兔速递-W 1519.HK 128.66 0.00-27.81-11.70 4.68 0.00 快运 安能物流 9956.HK 6.65-3.46-20.04-64.53 1.95 4.79 零担货运 统领货运 线 ODFL.O 480.05 4.74 8.94 38.73 13.05 24.31 TFI INTERNATIONAL TFII.N 136.05 6.59 18.42 26.95 6.13 12.72 仓储物流 ESR 1821.HK 40.13-13.17-31.02 19.72 1.03 跨境物流 中国外运 0598.HK 33.11 5.34 8.56 5.56 0.64 嘉里物流 0636.HK 19.71 0.24 3.77 9.84 0.73 2.13 嘉泓物流 2130.HK 2.26-1.51-3.13 36.44 4.39 6.93 卡车运输 JB 亨 特运输 服务 JBHT.O 201.22 0.45-2.28 27.63 6.45 12.50 KNIGHT-SWIFT KNX.N 84.91-2.88-8.53 39.10 1.30 9.91 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 38.54-2.88-13.59 16.16 1.59 5.83 沃纳企业 WERN.O 24.28 1.35-9.70 21.61 1.83 6.36 货运代理 DSV PANALPINA 0JN9.L 353.19 4.42-6.81 19.65 3.27 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 326.84 1.29-15.84 12.59 9.11 5.55 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 87.05 0.72-13.09 26.77 4.31 19.95 XPO LOGISTICS XPO.N 145.63 2.25 43.19 77.05 12.80 25.37 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 60.49 2.49-17.07 26.41 2.57 11.53 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 78.68-1.47 4.85 25.18 1.59 资料来源：Wind，中 信建投 7 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：2 月 快 递 业 务 量同 比 下降 15.6%2.1 重点事件：国家邮政局公布 2024 年 2 月 邮 政 行业 运 行 情 况，顺 丰、圆 通、申 通、韵达 发 布 最 新 业 绩 1、国 家邮 政 局公 布 2024 年 2 月邮 政 行业 运 行情 况 3 月 20 日，国家邮政局公 布 2024 年 2 月邮政行业运 行情况。1-2 月，快 递业务 量完成 232.6 亿件，同比增长 28.5%。同城快递业 务量 完成 21.9 亿件，同比增长 28.3%；异地快递 业务量 完成 205.4 亿件，同比增长 28.5%；国际/港 澳台快 递业务 量完 成 5.3 亿件，同比 增长 31.9%。1-2 月，快递 业务收 入完成 1988.6 亿元，同比 增长 19.8%。2 月份，快递 业务量 完成 85.6 亿件，同比 下降 15.6%；快递业务 收入完 成 759.7 亿 元，同比 下降 12.9%。1-2 月，快递 与包裹 服务品 牌集中度 指数 CR8 为 85.0，较 1 月下降 0.2。2、顺 丰、圆 通、申 通、韵达 发 布 最新 业 绩 3 月 19 日，顺丰、圆通、申 通、韵达 发布 2024 年 2 月 份业绩简 报。顺丰控股 2024 年 2 月速运物流业务、供应 链及国 际业 务合计收 入为 172.65 亿元，同比下降 1.80%，不 含丰网同比下 降 0.46%。其中，以不含丰 网数据 口径，速运 业务营 收 126.66 亿元，同比 下降 4.51%；业务 量 7.78 亿票，同比 下降 1.14%；单票 收入 16.28 元，同比下 降 3.38%；国际及 供应链 业务营 收达到 45.99 亿元，同 比增 长12.72%。以 1-2 月累计数 据 来看，公 司速运 物流业 务、供应链及 国际业 务合计 收入 同比增长 7.64%，不 含丰网同比增长 8.79%，其中：速 运物流业 务（不 含丰网）1-2 月累计收入 同比增长 9.34%，业务 量同比 增 长 14.52%。圆通 2024 年 2 月快递产品 收入 31.44 亿元，同比下 降 20.51%；业务完成量 12.41 亿票，同 比下降 20.43%；快递产品 单票收 入 2.53 元，同比下降 0.09%。申通 2024 年 2 月快递服务业 务收入 23.41 亿元，同 比下降 21.11%；完成 业务量 10.40 亿票，同 比下降 15.36%；快递服务 单票收 入 2.25 元，同比下降 7.02%。韵达 2024 年 2 月快递服务业 务收入 24.34 亿元，同比下降 32.22%；完成业务量 10.65 亿票，同 比下降 22.88%；快递服务 单票收 入 2.29 元，同比下降 11.92%。3、中 通快 递：2023 年 全年调 整 后 净利 润 90 亿元，年包 裹 量 302 亿件 3 月 20 日，中通快递公 布 了其 2023 年第四季度及 2023 年全年未经审 计的财 务业 绩。财报 显示，2023 年，中通快递 实现了 业务量 增量 58 亿件，全年包 裹量 达 302 亿件，同比 增长 23.8%；市场份额 扩大 0.8 个百分 点 至22.9%。2023 年，中通营业 收入 384.2 亿元，同比增长 8.6%；调整后净 利润同 比增 长 32.3%至 90 亿元。在 2023 年第四季度，中 通 包裹量为 87.05 亿件，较 2022 年同期的 65.93 亿件增长 32.0%；调整后净 利润为22.1 亿元，同比增长 4.4%。8 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。截至 2023 年 12 月 31 日，中通拥有 网点数 量 31000 余个，分拣 中心 99 个，直接 网络合作 伙伴 6000 余个，干线运输 路线 3900 余条，干线车辆 数量超 10000 辆，其中有 9200 余辆为车长 15 至 17 米的高运力车 型。中通首席 财务官 颜惠萍 表示：“与行 业趋势 一致，2023 年中通核 心单票 收入下 降 11.3%，即 1 毛 6 分，其中 5 分为增 量补贴。全年 经 营性利润 率提升 4.1%至 26.0%。2023 年的资本支出 为 67 亿元，经营活 动产生 的 现金流增长 了 16.4%，达到 134 亿元。董事 会已经 批准常 规分红政 策，2023 年每股分 配现金股 利 0.62 美元，以及2024 年股息支付率不 低于 40%。”基于当 前市场 条件 和运营情 况，中 通预 计 2024 年的全年包 裹量 将在 347.3亿至 356.4 亿件的区间，同 比增长 15%至 18%。同时，中通宣布 将股份 回购计 划增 加 5 亿美元，股份 回购总 值增至 20 亿美元，回 购有效 期将延长 至 2025 年 6 月 30 日。4、极 兔速 递 2023 年 东 南亚市 占 率 连续 4 年 第 一，中 国市 场 首 次盈 利 3 月 22 日，极兔速 递发布 了 2023 年度业绩 公告。2023 年，公 司在东 南亚、中国 和新市场 的市场 占有率 和收入较上 一年均 有增长，其 中东南亚 连续 4 年市场 占有 率排名第 一。得 益于极 兔在 这些市场 的快速 增长，公司2023 年全年总收入为 88.49 亿美元，较 2022 年全年 72.67 亿美元同比增 长约 22%；全年共计 处理 188 亿个包裹，同比增长 29%。极 兔速递 2023 年经调整税息 折旧及 摊销 前利润（EBITDA）也 首次 转正，达到 1.47 亿美元。其中，中国市 场毛利 和经调整 EBITDA 均首次 转正。同 时，极兔速递 经调整 净利润 的 亏损同比 缩窄 71%，2023 年经调整净 亏损为 4.32 亿美元；2023 年，公司现金流转正，经营活动 产生的 现金为 3.42 亿美元，较 2022 年显著提升。2.2 件量：2 月快递业务量 同比 下降 15.6%根 据 国 家邮 政 局数 据，2 月份 快 递 业务 收 入完 成 759.7 亿 元，同比 下降 12.9%；快递 业 务 量完 成 85.6 亿件，同比下降 15.6%。1-2 月快递业务收 入累计 完成 1988.6 亿元，同 比增长 19.8%；快 递业务量 完成 232.6 亿件，同比增长 28.5%。第 11 周 邮 政 快 递 揽 收/派送约 30.36/30.27 亿 件，周 环 比 增 速-2.91%/-3.29%，周 同 比 增 速22.17%/20.36%。图表6：第 11 周邮 政快递 揽收/派送约 30.36/30.27 亿件，周环比 增速-2.91%/-3.29%，周 同比 增速 22.17%/20.36%资料来源：交通 运输部，中信 建投 截至 3 月 22 日，全 国整车 货运流量 约为 2019 年日均 值的 117.08%，环比 3 月 21 日下降 1.1pct，同比提高1015202530354022WK1722WK1922WK2122WK2322WK2522WK2722WK2922WK3122WK3322WK3522WK3722WK3922WK4122WK4322WK4522WK4722WK4922WK5123WK123WK323WK523WK723WK923WK1123WK1323WK1523WK1723WK1923WK2123WK2323WK2523WK2723WK2923WK3123WK3323WK3523WK3723WK3923WK4123WK4323WK4523WK4723WK4923WK5124WK124WK324WK524WK724WK924WK11-30.27 30.36 5 8 6 1 618+6 16-18 618 8 2 4 8 11-16 21 8 21-31+9 10-12 3 9 11 22 4 30 5+1 21-30+3.8 618 7-8+99+2 9-17 9 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。20.3pct。其中 海南、广东、广西 的近 1 周整 车货运 流量 环比增长 最快，分别 50.7pct、29.5pct、26.0pct。图表7：全 国整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 117.08%图表8：海南 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 130.53%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表9：广东 整车货 运流量 约为 2019 年日 均值 121.87%图表10：广西 整车货 运流量 约为 2019 年日 均 值 135.23%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表11：3 月 22 日 广西、新疆整 车货运流 量同比去 年同期 分别提高 59.5pct、提高 50.7pct 资料来源：Wind，中 信建投 0204060801001201401602022-03-012022-03-222022-04-122022-05-032022-05-242022-06-142022-07-052022-07-262022-08-162022-09-062022-09-272022-10-182022-11-082022-11-292022-12-202023-01-102023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-252023-05-162023-06-062023-06-272023-07-182023-08-082023-08-292023-09-192023-10-102023-10-312023-11-212023-12-122024-01-022024-01-232024-02-132024-03-05整 车 货 运 流量指数：全国117.080501001502002503002022-03-012022-03-222022-04-122022-05-032022-05-242022-06-142022-07-052022-07-262022-08-162022-09-062022-09-272022-10-182022-11-082022-11-292022-12-202023-01-102023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-252023-05-162023-06-062023-06-272023-07-182023-08-082023-08-292023-09-192023-10-102023-10-312023-11-212023-12-122024-01-022024-01-232024-02-132024-03-05整 车 货 运 流量指数:海南130.530204060801001201401602022-03-012022-03-222022-04-122022-05-032022-05-242022-06-142022-07-052022-07-262022-08-162022-09-062022-09-272022-10-182022-11-082022-11-292022-12-202023-01-102023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-252023-05-162023-06-062023-06-272023-07-182023-08-082023-08-292023-09-192023-10-102023-10-312023-11-212023-12-122024-01-022024-01-232024-02-132024-03-05整 车 货 运 流量指数:广东121.870204060801001201401601802022-03-012022-03-222022-04-122022-05-032022-05-242022-06-142022-07-052022-07-262022-08-162022-09-062022-09-272022-10-182022-11-082022-11-292022-12-202023-01-102023-01-312023-02-212023-03-142023-04-042023-04-252023-05-162023-06-062023-06-272023-07-182023-08-082023-08-292023-09-192023-10-102023-10-312023-11-212023-12-122024-01-022024-01-232024-02-132024-03-05整 车 货 运 流量指数:广西135.23135.23184.91142.57115.16143.73127.01101105.95121.87112.3 110.3102.07109.01 110.5118.6794.64106.87100.3868.16115.43010203040506070050100150200250300广西新疆江西湖南安徽江苏青海上海广东福建湖北天津四川重庆浙江吉林辽宁山东北京河南各 省 份 整 车货运流量指数 同比变化（pct）(右轴)10 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：规 模以上快 递业务 收入同 比增速 资料来源：Wind，中 信建投 图表13：规 模以上快 递业务 量增速 资料来源：Wind，中 信建投 分类来看，2024 年 1-2 月，同城、异地、国 际/港 澳台快 递业务量 分别占 全部快 递业 务量的 9.4%、88.3%和2.3%；业务收入 分别占 全部 快递收入的 5.7%、51.1%和 10.5%。与去年同期 相比，同城快 递业务 量的比 重基 本保持一致，异地 快递业 务量 的比重下 降 0.1 个百分点，国际/港 澳台业 务量的 比重上 升 0.1 个百分点。-10%0%10%20%30%40%50%60%050010001500200025002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002502010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/112023/042023/082023/12规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比 11 物流 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表14：同 城、异地、国际 港澳台 快递收 入及同比 图表15：同 城、异地、国际 港澳台 快递业 务量及同 比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 分区域来 看，2024 年 1-2 月，东、中、西 部地区 快递 业务量比 重分别 为 72.9%、18.5%和 8.6%，业务收入比重分别 为 74.3%、15.2%和 10.5%。与去年同期 相比，东部地 区快递 业务量 比重 下降 2.2 个百分点，快递业 务收入比重 下降 1.2 个百分 点；中部地区 快递业 务量比 重上 升 1.5 个百分点，快递 业务收 入比重上 升 0.7 个百分点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.7 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.5 个百分点。图表16：东、中、西 部地区 快递收 入及同 比 图表17：东、中、西 部地区 快递业 务量及 同比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 2.3 价格：1-2 月单票价格 为 8.55 元/件，环比 下降 4.67%根 据 国 家邮 政 局