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本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 Mini LED 2024 03 06 Mini LED LCD 23 2023 Mini LED 2023 Mini LED 2.9%91 2022 Mini LED Mini LED LCD Mini LED Mini LED Mini PCB Mini LED 2025 65 Mini 2100-2200 2023 25%Mini LED Mini LED Mini LED 1 2 Mini LED Mini 23-25 Mini 24.8%55 65 75+5.4%9.1%18.1%25 3200 Mini 276 23 Mini LED TV 2023 Mini Mini Mini LED Mini LED TCL EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600060 25.33 1.29 1.58 1.89 20 16 13 1070.HK TCL 2.86 0.18 0.23 0.31 16 12 9/002429 5.49 0.25 0.37 0.49 22 15 11/Wind;2024 3 6 wind Table_Author S0100522100003 S0100522020001 wanggang_ 1.20240225 3 5 LPR-2024/02/25 2.20240129 2 2023M12-2024/01/29 3.20240121 2023M12-2024/01/21 4.20240115 CES-2024/01/15 5.20240108-2024/01/08 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1 Mini LED.3 1.1 Mini LED LCD Mini.3 1.2 Mini LED.4 2 Mini.7 2.1 Mini LED.7 2.2 Mini LED.14 3 Mini LED LCD Mini LED.18 4.20 5.22 6.23.24.24 XVAZyRsPpMrQpRnOnQrOoPaQaO8OtRqQsQnRiNmMmPiNrRpQ9PnNzRvPrNvNNZoOnP/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 Mini LED 2023 Mini LED 2023 Mini LED 2.9%91 2022 Mini Mini LED Mini LED Mini LED Mini Mini LED 1.1 Mini LED LCD Mini Mini LED LCD Mini LED 50-200 LED Mini LED 0.5-1.2 LCD Mini LED LCD LED Mini LED Mini LED 1 LED Mini LED MOLKOBAIN eTeknix gomanylcd OLED Mini LED LCD Mini LED OLED Micro-LED Mini Micro Mini/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 Micro Mini OLED OLED TV OLED Mini LED OLED OLED Mini LED 1 LCD LED Mini LED OLED Micro LED+LED mini LED LED LED 110%NTSC 100%NTSC 140%NTSC ms ns m ns LCD 30%-40%LCD 60%-80%LCD 30%-40%Micro LED 1.2 Mini LED Mini LED 2021 TCL Mini LED Mini LED Mini LED Mini LED 4 Mini LED /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 2 TCL 23 Mini LED Research 2 Mini LED(nit)QN85A 12499/19999/23999 55/65/75/85 512/792/1000/1320 1000 QN85C 11999/16999/24999/31999 55/65/75/85 576/720/960/1210 1000 QN800C 22500/30000/42000 55/65/75 2304 2000 QN90A/55/65/75/85 576/792/1000/1210 1800 QN90C/55/65/75/86 576/792/1000/1210 1800 QN900A 69999/99999 75/85 1920/2000 4500 QN900C 69999/99999 75/85 2000 4000 X95EK 16999/24999/31999 65/75/85 384/512/768 1500 Z9K 44999/79999 75/85 840/768 1500 X95EL 16999/22999/29999 65/75/85 480/720/864 1500 E7K 6499/8499/-/19999 65/75/85/100 336/504/512/1024 1200/1500 E8K 7999/9999/12999/22999 65/75/85/100 1008/1056/1296/1620 1800 E8H 6999/8999 65/75 504/526 1800 U8H 13999/19999/26999/-65/75/85/98 1456/2040/2432/6480 2000 U8KL 8999/12499/17499 65/75/85 1600/2000/2400 3000 UX 26999 110 4000+10000 TCL Q10G 4499/6499/8499/12999 55/65/75/85 240/288/360/448 1000 Q10G Pro 4499/6499/8499/12999/21999 55/65/75/85/98 480/576/720/896/1344 2200 X11G 19999/27999/44999/-75/85/98/110 3024/5184/5184/20000+3000/5000 T7H 3199/4399/5999/7999/15999 55/65/75/85/98 120/160/220/330/672 1100/1300 V 75 Super 24999 75 2880 3000 Vpro 10999/15999 65/75 288/360 1000 V5 Pro 24999/36999 85/98 576/1008 1600/2000 A7D PRO 6399/9299/13199 65/75/85 576/720/960 1200 Q10ART 13997/18997 75/85 500+1300 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 Q10ART PRO 18997/23997 75/85 2040 3000 Q10ART MAX 23997/29997 75/86 2040 3000 2021-2023 Mini LED 2021 Mini LED 210 1%2022 310 1.5%10%+2023 Mini LED 2023 91 20%3%3 2023 Mini 3%4 2023 Mini 2%Research 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%0204060801002021 2022 2023 Mini-0.5%0.5%1.5%2.5%3.5%01002003004005002021 2022 2023 Mini /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 2 Mini 2.1 Mini LED Mini LED Mini LED Mini LED LCD Mini LED 5 Mini LED LCD TrendForce Mini LED Mini LED LED LED&65 COB Mini 27%20%38%Mini LED OLED /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 6 65 COB Mini LED 7 Mini LED Research 12K Mini 1024 COB Display 8 Mini LED Research 2.1.1 Mini LED Micro-LED LED SiC GaN/GaAs LED LED Mini LED 27%20%38%15%Mini LED ICPCB /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 3 Mini MOCVD MiniLED Mini LED Mini LED 2022 Mini LED 40 LED 2017-2022 200-230 2023 240.8 Mini LED Research 2022 Mini LED 6 40 TV Mini LED 8%3.2 9 LED 10 2022 TV Mini LED 8%Research LED 2021 CR6 88%LED 6 2021 88%Mini LED Mini LED LED 2022 Mini/Micro LED 200 207.1227.8229.7224.5218.4229.3240.81001502002502017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E LED TV 8%NB 33%31%RGB 26%2%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 11 2022 LED Mini/Micro LED LED Mini LED 65 1024 COB Mini LED 27%Mini RBG 2019 43/23Q1 10/75%30%DBR/lens MOCVD Mini LED 12 2019 Mini RGB 13 Display LED 国际全触与显示展，2.1.2&LED LED /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 Mini LED Mini LED POB COB COG 1 POB Package on Board OD TV MNT POB 2 COB/COG Chip on Board/Glass 0 OD COB 14 Mini LED JM Insights CSA Reasearch LED LED LED 3-4 Research 2022 Mini LED 40 2022 Mini LED 120-160 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 15 LED 16 2020 LED，Mini LED COB OD POB LED LED/17 COB POB Research Mini LED PCB IC 65 Mini LED PCB+IC 60%IC IC/Mini LED LED IC IC 764840 8478289469941043109611501208050010001500 LED 7%3%3%3%1%83%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 18 IC DISCIEN 2022 TV IC 20.9%LX Semicon 19.9%6%-8%19.3%19 2022 TV IC DISCIEN*IC PM AM PM Passive Matrix AM Active Matrix PM IC AM IC LED PCB TV IC 20%AM Mini LED 20.9%19.9%11.8%10.2%8.3%7.9%6.4%13.7%0%5%10%15%20%25%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 4 AM PM PM AM Mini LED PM X+Y AM Mini LED PCB PCB Printed Circuit Board TV PCB PCB PCB PCB Mini LED PCB PCB PCB 1 PCB 2 PCB PCB 3 20 PCB Research 2.2 Mini LED DSCC LCD Mini Mini LED LCD 65 120Hz UHD Mini /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 240 54%Mini LED 21 65 Mini 54%DSCC 65 Mini 1 Mini 65 Mini LED 27%1000 65 Mini 65 COB 10 30%POB 70%TCL OD 50%30%Mini 21 20/k 23 10/k 40%4 30%25 10%65 Mini 3000 8/k/100 2 IC IC 65 Mini LED 20%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 IC 2021 IC IC PM BOM AM IC PM AM 2022 0.1 Mini LED IC 100 3 65 Mini LED 38%60%FR4 PCB 500 Mini LED 70%500 FR4 PCB 30%PCB FR4 PCB 2023 FR4 300/30%PCB 120/70%65 Mini 123 4 Mini 10%2025 65 Mini LED 358 LED 20%-30%430-465 5 DSCC 65 Mini open cell 205 open cell 10%Mini 25 1860-1900 TCL 15%-20%Mini LED Mini LED 20%-25%65 Mini LED 2025 2100-2200 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 5 65 Mini LED 21 23 25 27%20/k 10/k 40%1 2 1000 COB 30%OD 30%10%8/k 100-IC 20%0.2/0.05-0.08/60%+1 2 AM IC BOM 22 0.1/100-38%FR4:500/:200/FR4:300/:120/40%1 2 3 BOM PCB 60%500 70%500 FR4 30%174/123-15%10%36-100%20%-30%358 430-465 Research LED LEDinside“25”/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 3 Mini LED LCD Mini LED Mini LED Mini LED Mini LED 1 TV 2 Mini LED Mini LED Mini LED Mini LED 2 TV Mini Mini LED 22Q3 23Q3 22-23 Mini LED 55 65 75+Mini LED 2.2 Mini Mini LED open cell 10%23-25 Mini LED 24.8%55 65 75+5.4%9.1%18.1%TV 25 3200 Mini 276 2023 2 6 Mini LED Mini LED Mini LED 22 TV 22 Mini 23 Mini 22Q3/23Q3/TV TV 25 Mini 25 Mini 32 7800 0.3%0.2%-8.0%256 0.3%2 43 4800 12.0%384 55 3600 2.2%3.3%1.1pct 5500 4542-17.4%0.06 20.0%640 5.4%31 65 2400 4.7%5.8%1.2pct 8766 7736-11.7%0.10 24.0%768 9.1%64 75 1000 6.1%8.1%2.0pct 12514 11166-6.5%0.31 22.0%704 18.1%178 85 450 22708 15410 8.0%256 86 23223 18439 4.0%128 98 45338 23310 1.5%48 100-0.5%16-20050 2.0%3200 8.6%276 Display Daily /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 Mini LED 2025-2027 Mini LED 78 101 126 CAGR 28.3%26 27 Mini 2025 2026 2027 Mini LED 8.6%11.9%15.2%65 2.2 26 27 5%2%Mini LED 366 481 602 77 101 126 25-27 CAGR 28.3%7 Mini LED 2023 2024 2025 2026 2027 Mini 2.0%5.3%8.6%11.9%15.2%20000 20000 20000 20000 20000 Mini 400 1060 1720 2380 3040 2830 2454 2127 2021 1980 Mini 113 260 366 481 602 24 55 77 101 126/7 16 22 29 36 7 16 22 29 36 8 18 26 34 42 open cell 68 156 220 289 361 Research 2023 Display Daily 2025 6 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 4 Mini LED Mini/COB OD Mini LED COB Mini LED LCD Mini LED 8 Mini LED PE 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2022 LED 53 2020 TCL Mini LED Mini/Micro 142.3 166.9 197.5 3.2 12.7 18.5 209 53 36 2019 Mini LED Mini Mini LED-2022 14.5 Mini KK 26.6 34.7 39.7-0.2 0.9 1.3-242 68 45 2022 11.5 Mini 85%15.5 Mini/Micro LED 720 Mini 24.8 28.7 33.4 1.2 1.6 2.1 52 40 30/LED 2022 LED 20.6 Mini LED-2022 LED 26.1 38.4 45.5 52.1 1.6 2.5 3.2 27 17 14 LED LED 2022 16.4 3.13 LED 2022 25.47 0.86 2023 188.9 227.8 265.2 17.0 22.2 27.6 15 11 9 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 600 COB P0.65-P1.87 2023 1100 COB 2022 LED 5.9 Mini 10 Mini Mini 14.2 17.9 22.3 1.9 2.5 3.3 25 19 14 Mini LED Mini DSCC 23Q3 Mini 27%TCL 532.1 603.2 668.8 20.6 24.7 28.2 16 14 12 TCL TCL 2019 Mini LED TCL TCL TCL 2022 Mini 53%Mini 23H1 TCL Mini+114.5%794.2 885.0 983.6 5.8 7.7 9.2 12 19 8 Wind DSCC 2023 Wind 2024 3 5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 5 Mini LED TV 2023 Mini Mini Mini LED Mini LED TCL /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 6 1 2 Mini LED IC Mini LED 3 Mini LED Mini LED /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 1 LED Mini LED.3 2 TCL 23 Mini LED.5 3 2023 Mini 3%.6 4 2023 Mini 2%.6 5 Mini LED LCD.7 6 65 COB Mini LED.8 7 Mini LED.8 8 Mini LED.8 9 LED.9 10 2022 TV Mini LED 8%.9 11 2022 LED Mini/Micro LED.10 12 2019 Mini RGB.10 13.10 14 Mini LED.11 15 LED.12 16 2020 LED.12 17 COB POB.12 18.13 19 2022 TV IC.13 20 PCB.14 21 65 Mini 54%.15.1 1.4 2 Mini LED.5 3 Mini.9 4 AM PM.14 5 65 Mini LED.17 6 Mini LED.18 7 Mini LED.19 8 Mini LED.20 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026
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