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行业报告|行 业 研 究周 报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2024 年 04 月 04 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持 评级)上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 赵嘉宁 联系人 资料 来源：聚源数据 相关报告 1 家用电器-行 业研 究 周报:2024Q1家电行业前瞻与投资策略 24W12周度研究 2024-03-29 2 家用电器-行业研究 周报:如何看铜价上涨 对家电 影响？24W11 周度研究 2024-03-19 3 家用电器-行业研究周报:24 年一二月表现亮眼 24W10 周度研究 2024-03-14 行 业 走 势图 白电 24Q2 排 产数 据点 评24W13 周 度研 究 周 度 研究 聚焦：白 电 24Q2 排产 数据 点评 根据 产业 在线 最 新发 布 的三 大 白电 排 产数 据 报告 显 示，2024 年 4 月空 冰洗 排 产总量合计为 3681 万台，较去 年 同期 生 产实 绩 增长 16.6%，市场 预期 整 体情 况 较为乐观。空调：企业 端备 货 积极，Q2 排产 同比 增幅 较 好。二 季度 空 调总 排产 6479 万台，同比增长 18%，较 去年 同 期生 产 实绩 有 较大 增 幅。内 销方 面，二季 度 内销 整 体排产 在去 年同 期 基数 较 低的 情 况下 实 现了 同 比 17%的 增长，空 调企 业 在二 季 度生产 备货 计划 表 现出 不同 程度 的 激进 增 长，对 于内 销 市场 预 期相 对 乐观。外 销方面，二 季度 外 销整 体 排产 在 去年 同 期低 基 数的 影 响下，实现 同比 增长 17%，表现 出较 强增 势。24 年以 来，空调 外销 复 苏明 显，一 季度 红海 危机 导 致海 运 价格上 涨，刺激 了 欧洲 区域 订单 提 前锁 定 出货。除此 之 外，去 年消 耗 的欧 美区 域库存也存在较大的补给需 求。冰箱：4 月内 外销 排产 均维 持较 高增 长。据 产业 在线，2024 年 4 月冰 箱总 排 产820 万台，较 去 年同 期 生产 实 绩增 长 14.2%。内 销方 面，4 月冰 箱内 销 排产 368万台，较 去年 同 期内 销 实绩 增 长 11%。受以 旧 换新 政 策影 响以 及考 虑 未来 成 本上升 趋势 影响，因此 4 月 冰箱 内 销排 产 有较 高 增长，但由 于去 年同 期 基数 较 高以及 对下 半年 市 场不 确定 性的 预 判，部 分厂 家 下调 了 下半年 的生 产 计划。外 销方面，4 月冰 箱外 销 排产 452 万台，较 去 年同 期 实绩 增 长 19.9%。24 年 1-2 月冰箱 外销 在去 年 同期 低 基数 的 基础 上 保持 了 较高 增 长，4 月部 分企 业 生产 备 货计划 仍旧 维持 满 产状 态，主要 原 因是 受 当下 成 本较 低，汇 率 及运 价 有所 回落 等因素，价 格优 势 仍然 显著，海 外 采购 经 销商 提 前采 购 导致 整 个周 期 前移，而 目前全球需求没有明显回暖 的信号，后期 回调预 期也较 高。洗衣机：24Q2 内外 销排 产增 速放 缓。据产 业在 线 数据，2024 年 4 月 洗衣 机 总排产 642 万台，较 去 年同 期 生产 实 绩增 长 2%。内 销方 面，4 月 洗衣 机 内销 排 产336 万台，较 去年 同 期内 销 实绩 增 长 2%。目前 受 以旧 换 新行 动方 案影 响，部 分企业 和地 方政 府 已经 做出 积极 响 应，开 始推 动 换新 优 惠政 策。在 政 策拉 动下，预计 24 年 上半 年 国内 出 货将 稳 定上 升。外 销方 面，4 月洗 衣 机外 销 排产 306 万台，较去 年同 期 外销 实 绩同 比 增长 2%，洗 衣 机出 口在 23 Q2、24Q1 维持 较 快增长，24Q2 受航 运价 格 上升 和 国外 生 产回 升 的影 响 出口 增 速或 有 所放 缓。投资建议：统计 局 公布 3 月 制造 业 PMI 为 50.8，其 中 分项 上，3 月份 新出 口 订单指数为 51.3%，比上 月上 升 5.0 个百 分点，提示 出口 的 高景 气。从家 电行 业 来看，我们 持 续提 示 出口 进 入补 库 阶段，在 2024 年 1 月 10 日 发布 的 家电 行 业2024 年年 度 策略：四维 视 角看 24 年家 电 投资、2024 年 3 月 29 日发 布 的2024Q1 家电 行 业前 瞻 与投 资 策略24W12 周度 研究 报 告中 明 确强 调 板块 机 会 以“白电+出口“为 核 心。从 海关 数 据来 看，一 是美 元 计价 出 口在1Q22-1Q23 受到 欧 美去 库 而下 行，因此 2Q23-2Q24 将 面临 补 库/低 基数；二 是海关数 据显 示受 益于 新 兴市 场的 成长 性，24 年以 来国 内主 要家 电品 类出 口 拉美、澳新 等市 场 实现 较 好增 长。基 于 此，我 们再 次 强调 1Q 出 口链 条 有望 实 现增长，主 受欧 美 出货 回暖，新 兴 市场 贡 献增 量 所致，同时 汇 兑在 利 润端 将形 成贡献。此 外，市 场多 有 担心 白 电行 业，尤 其 是空 调 23 年 3-7 月高 基 数的 读 数影响。我 们认 为 1）白 电 存量 市 场较 大，上 周 李强 总 理召 开视 频工 作 会部 署 推动消费品以旧换新，后续 关注实施落地；2）经 济与 消费 复苏 对于 主动 更新 或有提振；3）白 电龙 头渠 道调 节 能力 强，报 表 端蓄 水 池深 厚。标的 方面，建议 关 注：1）大家 电：如【美 的集 团】/【海信 家 电】/【格 力 电器】/【海 尔 智家】；2）小家 电：如【石 头 科技】/【新 宝 股份】/【莱 克电 气】/【科沃斯】；3）其 他 家电：如【盾 安 环境】（与天 风机 械组 联 合覆 盖）/【长 虹 华意】/【德昌股份】/【公 牛集 团】等。风险提示：房 地产 市场 景 气程 度 回落 的 风险；汇率、原材 料 价格 波动 风险；新品销售不及预期的风险。-23%-18%-13%-8%-3%2%7%2023-04 2023-08 2023-12家用电器 沪深300 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内 容 目录 1.周 度研 究聚 焦：白 电 24Q2 排 产 数据 点评.4 1.1.空调：企 业 端备 货 积极，Q2 排产 同比 增 幅较 好.4 1.2.冰箱：4 月 内外 销 排产 均 维持 较 高增 长.5 1.3.洗衣机：24Q2 内外 销 排产 增 速放 缓.6 2.上 周家 电板 块走 势.8 3.周 度资 金流 向.9 4.原 材料 价格 走势.10 5.行 业数 据.10 6.公 司公 告.14 7.行 业新 闻.15 8.投 资建 议.16 9.风 险提 示.16 图 表 目录 图 1：24 年二 季 度空 调 排产 同 比去 年实 绩 有较 大 增幅（万台）.4 图 2：空 调二 季 度内 外 销排 产 表现 出 较强 增 速（万 台）.5 图 3：4 月冰 箱 整体 排 产维 持 较高 增 长（万台）.5 图 4：4 月冰 箱 外销 排 产在 去 年同 期 低基 数的 基 础上 保 持了 较 高增 长（万 台）.6 图 5：洗 衣机 24Q2 整 体排 产 增速 趋 稳（万 台）.6 图 6：洗 衣机 24Q2 内 外销 出 口排 产 增速 环 比放 缓（万 台）.7 图 7：上周 家电 板 块走 势.8 图 8：家电 板块 历 史走 势.8 图 9：格 力 电器 北 上净 买 入.9 图 10：美 的 集团 北 上净 买 入.9 图 11：海 尔 智家 北 上净 买 入.9 图 12：铜、铝价 格 走势（元/吨）.10 图 13：中 国 塑料 城 价格 指 数（2010 年 1 月 4 日=1000）.10 图 14：钢 材 综合 价 格指 数（1994 年 4 月=100）.10 图 15：出 货 端空 调 内销 月 零售 量、同 比 增速.11 图 16：出 货 端空 调 外销 月 零售 量、同 比 增速.11 图 17：出 货 端空 调 内销 分 品牌 市 占率、CR3.11 图 18：出 货 端空 调 外销 分 品牌 市 占率、CR3.11 图 19：出 货 端冰 箱 内销 月 零售 量、同 比 增速.11 图 20：出 货 端冰 箱 外销 月 零售 量、同 比 增速.11 图 21：出 货 端冰 箱 内销 分 品牌 市 占率、CR3.12 图 22：出 货 端冰 箱 外销 分 品牌 市 占率、CR3.12 图 23：出 货 端洗 衣 机内 销 月零 售 量、同 比增 速.12 ZXAZvMrMmPoPrPnOnQtMqR6MbP7NsQpPtRsOfQpPnRjMnNrOaQmNqQMYrRrMwMtRoQ 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 24：出 货 端洗 衣 机外 销 月零 售 量、同 比增 速.12 图 25：出 货 端洗 衣 机内 销 分品 牌 市占 率、CR3.12 图 26：出货 端洗 衣 机外 销 分品 牌 市占 率、CR3.12 图 27：出 货 端油 烟 机内 销 月零 售 量、同 比增 速.13 图 28：出货 端油 烟 机内 销 分品 牌 市占 率、CR3.13 图 29：奥 维云 网 周度 数 据.13 表 1：家 电板 块 周涨 跌 幅、周 换手 率 表现.8 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.周 度 研究聚焦：白电 24Q2 排产数据 点评 根据 产业 在线 最 新发 布 的三 大 白电 排 产数 据 报告 显 示，2024 年 4 月 空冰 洗 排产 总 量合 计 为3681 万台，较去年同期生产实绩增 长 16.6%，市 场 预期 整 体情 况 较为 乐 观。1.1.空调：企业 端备 货 积极，Q2 排产同比增幅 较好 根据 产业 在线 数 据，2024 年 4 月家 用空 调 总排 产 2219 万台，较 去年 同 期生 产 实绩 增长 23%；5 月家 用 空调 总 排产 2244 万 台，较去 年 同期 生 产实 绩 增 长 18%；6 月家 用空 调 总排 产 2016万台，较 去年 同期 生 产实 绩 增长 15%。二季 度 空调 总 排产 6479 万 台，同 比增 长 18%，较去年同期生产实绩有较大增幅。图 1：24 年二季度 空调 排产 同比去 年实绩有 较大增 幅（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。内销 方面，2024 年 4 月家用空调内销排产 1281 万 台，较 去年 同 期内销 实绩 增长 21%；5月 内销 排 产 1470 万 台，同 比增 长 16%；6 月内销 排产 1425 万台，同比 增 长 14%。二季 度内销 整体 排产 在 去年 同 期基 数 较低 的 情况 下 实现 了 同比 17%的增长，空调 企业 在 二季度 生产备 货计 划表 现 出不 同 程度 的 激进 增 长，对 于内销 市场 预 期相 对 乐观。我 们认 为，其一 是由于 二季 度 通常 为空 调 销售 的 旺季，高温 需 求 刺激 所导 致。其 二 是“以旧 换新”政策 的 预期拔 高了 整体 空 调行 业 对于 市 场的 期 待。除 此之 外，原材 料 阴极 铜 价格 有 较大 的 涨幅，部分企业发布涨价通知，一定 程度 上也 促进 了 经销 商 的提 货 打款 速度。外 销方 面，2024 年 4 月 家用 空 调外 销 排产 938 万台，较去 年 同期外销 实绩 增长 28%，5 月外销 排 产 774 万 台，同 比增 长 17%，6 月 外销 排 产 591 万台，同 比增 长 3%。二季 度外 销 整体排 产在 去年 同 期低 基 数的 影 响下，实 现同 比 增长 17%，表 现出 较 强增 势。24 年以 来，空调外 销复 苏明 显，一 季度 红 海危 机 导致 海 运价 格上 涨，刺 激了 欧 洲区 域 订单 提 前锁 定 出货。除此 之外，去年 消 耗的 欧 美区 域 库存 也 存在 较 大的 补给 需 求。目前 海外 市 场去 库 补库 同 步进行，旅游 业的 增 长以 及 房地 产 的回 弹 有望 进 一步 带动 空 调的 需 求增 长，我们 预 计后 续 随着备货计划放缓，出口排产也将逐渐 回落到 个位数 增长。-60%-40%-20%0%20%40%60%050010001500200025002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E E1NoPpRlyx5rUWqZKfar88iCYydMK33bsDsO0TSEcfawr2YcFkTJMfZtEwHtj6A+行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图 2：空调 二季度内 外销排 产表现出 较强增 速（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。1.2.冰箱：4 月内 外销 排产 均维 持较 高增 长 据产 业在 线，2024 年 4 月冰 箱 总排 产 820 万 台，较去 年同 期生 产 实绩 增 长 14.2%。内销 方面，4 月 冰箱 内 销排 产 368 万 台，较 去年 同 期内 销实 绩 增长 11%。受以 旧 换新 政 策影 响 以及考 虑未 来成 本 上升 趋 势影 响，因此 4 月冰 箱内 销 排产 有 较高 增 长，但由 于去 年 同期 基 数较高 以 及对 下半 年市 场不 确定 性的 预判，部 分厂 家下 调了 下半 年 的 生产 计划。外销 方面，4 月冰箱 外销 排产 452 万台，较 去 年同 期 实绩 增长 19.9%。24 年 1-2 月冰 箱外 销 在去 年 同期低 基数 的基 础 上保 持 了较 高 增长，4 月部 分 企业 生 产备 货 计划 仍 旧维 持 满产 状 态，主 要原因 是受 当下 成 本较 低，汇 率 及运 价 有所 回 落等 因 素，价格 优势 仍 然显 著，海 外 采购 经 销商提 前采 购导 致 整个 周 期前 移，而 目前 全球 需 求没 有明 显 回暖 的 信号，后 期回 调 预期 也 较高。图 3：4 月 冰箱 整 体排产 维 持较高 增长（万 台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。-80%-40%0%40%80%120%05001000150020002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E-60%-40%-20%0%20%40%60%020040060080010002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图 4：4 月冰箱外 销 排产在 去年同 期低基数 的基础 上保持了 较高增 长（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。1.3.洗衣机：24Q2 内外销排产 增速 放缓 据产 业在 线数 据，2024 年 4 月 洗 衣机 总 排产 642 万台，较 去 年同 期 生产 实 绩增 长 2%。内销方面，4 月 洗衣 机 内销 排 产 336 万台，较去 年同 期 内销 实 绩增 长 2%。目 前受 以 旧换 新 行动方 案影 响，部 分企 业 和地 方 政府 已 经做 出 积极 响 应，开始 推动 换 新优 惠 政策。在政 策 拉动下，预 计 24 年上 半年 国 内出 货 将稳 定 上升。外销 方 面，4 月洗 衣机 外 销排 产 306 万台，较去 年同 期外销 实绩 同 比增 长 2%，洗衣 机 出口 在 23 Q2、24Q1 维持 较快 增 长，24Q2 受航运价格上升和国外生产回升的影响 出 口增 速 或有所 放缓。图 5：洗衣 机 24Q2 整体排 产增速趋 稳（万 台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。-50%0%50%100%01002003004005002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E-60%-30%0%30%60%020040060080010002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图 6：洗衣 机 24Q2 内外销 出口 排产 增速环比 放缓（万台）资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：24 年 2 月及以前为产业在线出货 数据，24 年 3-6 月为产 业在线 排产增 速推算 得到。-60%-10%40%90%01002003004005002020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03E2024/05E 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 2.上 周 家电板块 走势 上周（2024/3/25-3/29）期 间，沪深 300 指数-0.2%，创业 板 指数-2.7%，中小 板 指数-2.4%，家电板块+2.1%。从 细分 板块 看 白电、黑 电、小家 电 涨跌 幅 分别 为+3.5%、-2.7%、-0.7%。个股中，本 周涨 幅 前五 名 是 顺威 股份、海信 家 电、得 邦照 明、苏泊 尔、海 尔 智家；本周 跌 幅前五名是 创维数字、九阳股份、四川 长虹、依米康、视源 股份。图 7：上周 家电板块 走势 Wind 表 1：家电 板块周涨 跌幅、周换手率 表现 涨 幅 排名 证 券 代码 证 券 简称 周涨幅 周 换 手率 跌 幅 排名 证 券 代码 证 券 简称 周跌幅 周 换 手率 1 002676.SZ 顺威股份 19.0%41.2%1 000810.SZ 创维数字-9.8%9.6%2 000921.SZ 海信家电 8.8%4.9%2 002242.SZ 九阳股份-7.0%4.0%3 603303.SH 得邦照明 8.0%6.9%3 600839.SH 四川长虹-5.5%22.1%4 002032.SZ 苏泊尔 7.0%1.3%4 300249.SZ 依米康-5.0%68.5%5 600690.SH 海尔智家 6.9%3.3%5 002841.SZ 视源股份-5.0%3.3%资料来源：Wind，天风证券研究 所 图 8：家电 板块历史 走势 Wind-0.2%-2.4%-2.7%2.1%3.5%-2.7%0.7%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1 300-100%-50%0%50%100%150%200%2017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 300 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 3.周 度 资金流向 图 9：格力电器 北上净买 入 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 10：美的 集团北 上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 11：海尔 智家北 上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 20253035404550556065-25-20-15-10-5051015202018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 30405060708090100110-15-10-50510152018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 0510152025303540-6-4-202462018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 4.原 材 料价格走 势 2024 年 3 月 29 日，SHFE 铜、铝 现货 结 算价 分 别为 72430 和 19720 元/吨；SHFE 铜相 较于上周+0.32%，铝相 较 于上 周+1.70%，今年 以来 铜 价+4.62%，铝价+0.36%；中国 塑料 城 价格指 数 为 859.17，相 较于 上 周-0.127%，今 年 以来+2.92%；钢 材综 合 价格 指 数为 105.27，相较于上周价格-0.71%，今年以来-6.76%。图 12：铜、铝价格 走势（元/吨）资料来源：Wind，天风证券研究所 图 13：中国 塑料城 价格指数（2010 年 1 月 4 日=1000）图 14：钢材 综合价 格指数（1994 年 4 月=100）资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 5.行 业 数据 出货端：1-2 月空 调、冰 箱、油烟 机 内外 销出 货 增速 表 现亮 眼 空调：24M2 内/外销 量分 别 同比-13%/-9%，24M1-M2 内/外销 量分 别 同比+16.3%/+18.9%。冰箱：24M2 内/外 销量 分 别同 比-20.3%/-3.4%，24M1-M2 内/外 销量 分 别同 比+6.0%/+14.6%。洗衣 机：24M2 内/外销 量 分别 同 比-12.9%/+27.6%，24M1-M2 内/外销 量 分别 同 比-0.5%/+27%。油 烟 机：24M2 内/外 销 量 分 别 同 比-12.1%/+25.2%，24M1-M2 内/外 销 量 分 别 同 比+6.0%/+21.5%。30,00050,00070,00090,0002017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/01SHFE()SHFE6007008009001,0001,1001,2002016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/0140901402016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 图 15：出货 端空调 内销月零 售量、同比增速 图 16：出货 端空调 外销月零 售量、同比增速 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 图 17：出货 端空调 内销分品 牌市占 率、CR3 图 18：出货 端空调 外销分品 牌市占 率、CR3 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 图 19：出货 端冰箱 内销月零 售量、同比增速 图 20：出货 端冰箱 外销月零 售量、同比增速 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所-100%-50%0%50%100%05001000150018/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01-40%-20%0%20%40%60%80%0200400600800100018/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/01 0%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR30%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR3-60%-40%-20%0%20%40%60%010020030040050018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%010020030040050018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 图 21：出货 端冰箱 内销分品 牌市占 率、CR3 图 22：出货 端冰箱 外销分品 牌市占 率、CR3 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 图 23：出货 端洗衣 机内销月 零售量、同比增 速 图 24：出货 端洗衣 机外销月 零售量、同比增 速 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 图 25：出货 端洗衣 机内销分 品牌市 占率、CR3 图 26：出货 端洗衣 机外销分 品牌市 占率、CR3 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 0%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR30%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR3-30%-20%-10%0%10%20%30%010020030040050018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12-60%-40%-20%0%20%40%60%05010015020025030018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 0%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR30%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR3 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 图 27：出货 端油烟 机内销月 零售量、同比增 速 图 28：出货 端油烟 机内销分 品牌市 占率、CR3 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 资料来源：产业在线，天风证券研究 所 注：方太品牌油烟机 24 年数据缺失。零 售 端：奥 维数 据跟 踪 线 上：24W1-W12 大家电 线上 零售 景 气度 较 好，其 中 彩电/冰箱/空调/冰柜/洗衣 机销额 分别同比+23%/+20%/+36%/+3%/+17%。线下：24W1-W12 线下零售整体承压，扫地机逆势增长，同比+11%。图 29：奥维 云网周度 数据-60%-40%-20%0%20%40%60%05010015020018/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 0%20%40%60%80%100%18/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/12 CR3 行业报告|行 业 研 究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 资料来源：奥维云网，天风证券研究 所 6.公 司 公告 2024 年 3 月 28 日 海尔智家：2023 年 年 度 报告 2023 年公 司 实现 营 业收 入 2614.3 亿元，同 比+7.3%；归母 净利 润 166.0 亿元，同 比+12.8%；扣非 归母 净利 润 158.2 亿元，同 比+13.3%。2023Q4 公 司实 现 营业 收入 627.7 亿 元，同比+6.8%；归母净利润 34.5 亿元，同比+13.2%；扣 非 归母 净利 润 31.0 亿元，同 比+13.2%。公司 拟 每10 股分 配 现金 股 利 8.04 元（含 税），分配 现 金红 利 74.7 亿 元，分 红比 例 45.02%，如 加 上23 年公司 A 股/H 股分 别回 购 14.3 亿元/2.0 亿 元港 币，占 公司 净 利润 比 例超 54.7%。同 时公司 公布 未来 三 年（24-26 年）股 东回 报 规划，24-26 年现 金 分红 比 例较 23 年分 红比 例 稳步提升，25-26 年现金分红比例50%。美的集团：2023 年 年 度 报告 2023 年公 司 实现 营 业收 入 3720.4 亿元，同 比+8.2%；归母 净利 润 337.2 亿元，同 比+14.1%；扣非 归母 净利 润 329.7 亿 元，同比+15.3%。其 中，23Q4 公司 实现 营 业收 入 809.3 亿 元，同比+10.0%；归母 净 利润 60.0 亿元，同 比+18.1%；扣非 归母 净 利 润 61.3 亿 元，同 比+35.0%。分红 方面，公 司 拟向 全 体股 东 每 10 股派 发现 金 30 元（含 税），合 计现 金 分红 总额 为 208亿元，约占 2023 年度归母净利润比 率为 61.57%。零售额累计增速24W1-W12（1/1-3/2 4）24W12(3/18-3/24)24W11(3/11-3/17)24W10(3/4-3/10)24W9（2/2 6-3/0 3）24W8（2/1 9-2/2 5）24W7（2/1 2-2/1 8）24W6（2/0 5-2/1 1）彩电 23%15%9%0%-12%17%-37%-51%冰箱 20%42%12%22%6%125%2%-71%空调 36%26%61%37%37%330%-58%-94%冰柜 3%15%-19%-6%13%125%105%-43%洗衣机 17%33%22%20%13%87%-20%-70%油烟机 5%-1%12%10%-21%17%-49%-80%燃气灶 10%13%11%11%-19%3%-39%-68%洗碗机 1%11%5%22%-27%-11%-
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