资源描述
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 周 报（3.25 3.31）3 月制造业PMI 达 到 近一 年 来次 高 点，钢材 利 润 继 续修 复 核心观点 3 月我国制造业 PMI 比上月 上升 1.7pct 至 50.8%，达到 近一年来次高点，这也是 自去年 10 月以来，这一指 数首次 跃升 至 50%的荣枯线之 上。其中高 技术 制 造业、消费品 行业、装 备制 造业 PMI分别为 53.9%、51.8%和 51.6%，比上 月上升 3.1、1.8 和 2.1 个百分点，均 高于 制造业 总体水 平。钢铁 行业 PMI 为 44.2%，环比下降 1.8 个百分点，显示钢 铁 行业继续 弱势运 行。分 项指 数变化显示，春 节假期 结束后，钢 铁 行业市场 需求复 苏缓慢，生 产端有所下滑，带动原 材料采 购下降，原材 料价格 整体下 降，钢 材价格持续下行。本周，五大材 总产 量及表观 消费量 均上涨，螺 纹、线材表观消费 增长较 为明显，去 库继续加 速，钢 铁行业 利润 持续 修复。行业动态信息 3 月 制 造业 PMI 达到 近 一年来 次 高 点。3 月 31 日，国家统计局服 务 业调查中 心与中 国物流 与采 购联合会联合发布 的数据 显示，3 月 份，我国 制造业 PMI 比上月上升 1.7个百分点 至 50.8%，达到近 一年来次 高点，这也是 自去 年 10 月以来，这一指 数首次 跃升至 50%的荣枯 线之上。其中高 技 术制造业、消费品行 业、装 备制造业 PMI 分别为 53.9%、51.8%和 51.6%，比上月上 升 3.1、1.8 和 2.1 个百分点，均高 于制造 业总 体水平。由于今年 农历新 年时间 相对 往年较晚，企业开 复工进 度 也略有滞后，制造 业 PMI 恢复 较慢。从分类 指数看，在构 成制 造业 PMI的 5 个分类指数 中，生 产指 数、新订 单指数 和供应 商配 送时间指数均高于 临界点，原材 料库 存指数和 从业人 员指数 低于 临界点。生产指数 为 54.6%，比上 月 下降 2.1 个百分点，持续 高 于临界点，表明制造 业生产 活动继 续扩 张。新订 单指数 为 53.6%，比上月下降 0.5 个百分点，持续高 于 临界点，表明制 造业市 场需 求继续增加。原材 料库存 指数为 48.3%，比上 月下降 1.5 个百分 点，表明制造业主 要原材 料库存 量降 幅有所扩 大。从 业人员 指数 为 49.7%，比上月下 降 0.5 个百分点，表明制造 业企业 用工景 气水 平有所回落。供应 商配送 时间指 数 为 50.8%，比上月下降 1.2 个百分点，仍高于临 界点，表明制 造业 原材料供 应商交 货时间 继续 加快。行业方面，钢铁行 业 PMI 为 44.2%，环比下 降 1.8 个百分 点，显示钢铁行业 继续弱 势运行。分 项指数变 化显示，春节 假期 结束后，钢铁行业 市场需 求复苏 缓慢，生产端 有所下 滑，带动 原 材料采购下 降，原 材 料 价 格 整 体 下 降，钢 材 价 格 持 续 下 行。总 结 来 看，3月份制造 业 PMI 回升较为明 显，表 明了 我国经 济仍具 有 十足的韧性，剔 除季节 性因素 影响，以旧换新、低 空经济 等也持 续助力高质量发展，为我 国经济 内循 环注入强 大动力。维持 中性 王介超 SAC 编号:S1440521110005 王晓芳 SAC 编号:S1440520090002 汪明宇 SAC 编号:S1440524010004 发布日期：2024 年 03 月 31 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2024-03-24【中信建 投钢铁】:钢材 需求边 际提升，利润 短暂修 复 2024-03-17【中信建 投钢铁】:钢铁 周观点：黑色 系 商 品 价 格 普 跌，后 期 仍 需 关 注需求端复 苏及供 给端减 产 2024-03-10【中信建 投钢铁】:钢铁 周观点：出口持续向 好，钢材直 接+间 接高出 口量有望维 持 2024-03-03【中 信 建 投 钢 铁】:钢 铁 周 观 点：2月份制造 业 PMI 小幅下滑，其中 汽车家电造 船行业 增速较 快 2024-02-27【中信建 投钢铁】:地下 管网改 造新闻点评-26%-16%-6%4%14%2023/3/102023/4/102023/5/102023/6/102023/7/102023/8/102023/9/102023/10/102023/11/102023/12/102024/1/102024/2/10钢铁 上证指数钢铁 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。黑 色 产 业链 价 格延 续 弱势，钢 材 利 润持 续 修复。本周，五大 材 总产 量 及表 观 消费 量 均上 涨，螺 纹、线 材 表观 消 费增 长 较为 明 显，去 库继 续 加速。据上 海 卓钢 链了解，3 月 份 复工 后 板材 市 场表 现 尚可，但建 材 下游 需 求迟 迟 难以 释 放，终 端采 购 也无 限 延后。从监 测 的沪 市终端线螺 采购数 据来看，3 月份上海 终端采 购量虽 环比 回升，但 仅和 1 月 份水平 相当，处 于较低 水平，螺纹、热轧、中 厚板、冷轧的 价格 较上周分 别-180 元/吨、-160 元/吨、-60 元/吨、-180 元/吨。原 材料在 负反馈 带动下价格持续 走弱，且跌幅 高于 成材。铁 矿方面，供给 端：当前全球 铁矿石 发货量 稳定，处于近 3 年同 期高位。需求端：本周 247 家钢厂 高炉 开工率、产能利 用率、日均 铁水产量 继续反 弹，但 提升 幅度不大，大幅 低于去 年同期，铁矿 需求仍 显弱 势。库 存端：本 期 45 港铁矿 石总 库存仍在 持续累 积，远 高于 历史同期 水平。截至 3 月 28日，普氏 62%指 数为 102.80 美元/吨，周 环比-7.85 美元/吨，年同比-20.9 美元/吨。焦炭方 面，3 月 28 日，焦炭第七轮提 降落地，前期价 格 较为强势 的焦煤 也持续 受到 波及，焦煤 普氏指 数周环 比 下跌 5 元/吨。由于 原料端 价格跌幅超 过成材，据我 们模 型测算，截至 3 月 29 日，螺纹、热 轧、中 厚板、冷轧 的即期毛 利分别为 2 元/吨、154 元/吨、41 元/吨、215 元/吨，较上周-16 元/吨、+1 元/吨、+90 元/吨、-16 元/吨，整体 以上涨 为主，247 家钢厂盈利 率 28.57%，环比+5.63pct，同比-30.3pct。伴随着需求疲 软环境 下钢厂 的主 动减产，钢铁行 业利润 得到修复，未 来行业 盈利面 扩大 的关键仍 是需求 的恢复。普 钢 投 资建 议：我们认为当 前是复苏 之时，在大 类资产 轮动中，复苏 之初（流 动性 向上、经济向 上、通胀 向下）权益 资 产的 收 益率 表 现最 优，时 下 钢铁 板 块处 于 盈利 和 估值 的 双底，向上 修 复弹 性 较大，择机 配 置有 望 获得 超额收 益。建 议 关注：华菱 钢 铁、南 钢股 份、宝 钢 股份 等，以 及 受益 于“十 四 五”期 间管 道 改造 和 建设 的 新兴 铸管。特钢新材料投资建议：特钢 不同 于普 钢，属 政 策 大 力支 持行 业，我 国中 高端 特 钢新 材料 内有“进口 替代”，外有“全球份 额提升”，目 前 我国中高 端特钢 比例约 4%左右，与日 本、欧洲等 发达 国家相差 仍较大，我国中 高 端制造 业 快速 发 展，中 高端 特 钢需 求 有望 迎 来较 快 增长，中高 端 特钢 企 业估 值 有望 提 高，从 发达 国 家的 特 钢公 司估值来看，多处于 15-25 倍的水平，日本、欧美等 特钢 快速发展 阶段已 经过去，而 我国中高 端特钢 还处于 成长期，应当 享有一 定的估 值溢 价，结合 火电锅 炉改造 周期，能源类 特钢需 求旺盛。2024 年继续关注特 钢主线：中信特钢、久立特 材、武 进不 锈、天工 国际等。风险分析：当前，在 复 杂严 峻的 市 场形 势 下，钢铁 行 业 也面 临 不少 困难 挑 战，企 业 之间 经 营分 化。钢 铁市 场供强需弱，钢 价在去年 一季 度 上涨后快 速下跌，5 月 底跌 至上半年 低点，6 月份 小幅 回升，钢材 价格整 体低位 震 荡，行业 盈 利能 力 普遍 较 弱。近 年来，原料 供 给端 风 险事 件 不断，淡水 河 谷溃 坝，澳 煤 进口 禁 令、巴 西暴 雨、澳 洲飓风，以及 地 缘 政治冲突 引 发的 能 源危 机，在 各 类风 险 事件 不 断发 酵 演绎 下，原 料 价格 被 持续 推 高，钢 厂在 需求和成本 两头挤 压下，利润 被极限压 缩。ZXDWxOqNpMqRoQpMqNrOqR6McM6MoMoOoMtPeRrRnRlOpPpNbRpPwONZnRtOxNtPwO 1 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 行业供需 总览.2 本周钢铁 板块梳 理.3 基本面跟 踪.5 价格.5 供给.5 需求.6 地产.7 制造业.8 出口.9 库存及表 观消费.10 成本.12 废钢.12 铁矿石.14 焦炭.15 焦煤.17 利润.19 风险分析.22 2 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。行业供需总览 图表1：供 需变化 供需 行业 关 注指标 累 计同比 当 月同比 2023 年 12 月 2024 年 2 月 2023 年 2 月 2024 年 2 月较2022 年 2 月 1-2 月 需求 固投 固定资产 投资增 速 3.0 4.2 5.5 9.9-5.1 地产 房地产开 发投资-9.6-9.0-5.7-14.2-13.4 商品房销 售面积-8.5-20.5-3.6-23.4-24.9 房屋新开 工面积-20.4-29.7-9.4-36.3-30.5 房屋施工 面积-7.2-11.0-4.4-14.9-11.1 房屋竣工 面积 17.0-20.2 8.0-13.8-21.1 商品房待 售面积 19.0 15.9 14.9 33.2-房地产开 发资金-14.4-24.1-15.2-35.6-24.1 基建 基建投资（全口 径）8.2 9.0 12.2 22.2 9.0 基建投资（不含 电力）5.9 6.3 9.0 15.9 6.3 水泥 水泥产量-0.7-1.6-0.6-2.2-1.6 工业 工业增加 值 4.6 7.0 2.4 10.2 7.0 发电量 5.2 8.3 0.7 9.1 8.3 制造业投 资 6.5 9.4 8.1 18.3 9.4 汽车产量 9.3 4.4-14.0-10.2 4.4 供给 钢、铁 粗钢产量 0.0 1.6 5.6 7.3 1.6 钢材产量 5.2 7.9 3.6 11.8 7.9 生铁产量 0.7-0.6 3.6 6.7-0.6 资料来源：国家 统计局，中信 建投 aKZjtd8riezr22cXYnsSrsiCYydMK33bsDsO0TSEcfbOtJPy4GuDvN1GNtKjoz4p 3 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。本周 钢 铁 板 块 梳理 2024 年 3 月 25 日-2024 年 3 月 29 日，申万钢铁 行业 指数-0.27%，排 名第 12，沪 深 300 指数-0.21%，跑输大盘 0.06 个百分点；个股 周 涨跌幅前 五分别 为：盛德鑫 泰（+14.62%）、武进不 锈（+12.14%）、南钢 股份（+4.43%）、中信特 钢（+2.72%）、宝 钢 股份（+2.47%）；后五分 别 为：柳 钢股 份（-4.04%）、甬金股 份（-4.47%）、杭 钢 股份（-6.07%）、*ST 西钢（-7.17%）、广 大特材（-8.31%）。图表2：本 周申万钢 铁行业 指数涨 跌幅 资料来源：wind，中信建 投 图表3：申 万钢铁行 业指数 与沪深 300 日 涨跌幅 图表4：申 万钢铁行 业涨跌 幅前五 个股 资料来源：wind，中信建 投 资料来源：wind，中信建 投 2024 年年初至今，申万 钢 铁行业指 数-0.53%，排 名第 10，沪深 300 指数+3.1%，跑 输大盘 3.63 个百分 点；个股涨跌 幅前五 分别为：南 钢股份（+27.3%）、武进不 锈（+17.48%）、常宝股份（+15.96%）、沙钢 股份（+15.18%）、宝钢 股 份（+11.97%）；后 五 分别 为：*ST 西钢（-18.32%）、凌 钢 股份（-19.07%）、甬金股份（-19.97%）、广大特材（-24.64%）、抚顺 特钢（-36.21%）。(12.0)(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.0石油石化有色金属家用电器公用事业纺织服装银行环保交通运输基础化工农林牧渔建筑装饰钢铁建筑材料煤炭食品饮料国防军工综合轻工制造美容护理机械设备电力设备房地产商贸零售汽车医药生物非银金融社会服务通信电子计算机传媒%(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.03/25 3/26 3/27 3/28 3/29钢铁（申 万）沪深300%14.62 12.14 4.43 2.72 2.47-4.04-4.47-6.07-7.17-8.31(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.0%4 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：2024 年年 初至今 申万钢 铁指数涨 跌幅排名 图表6：2024 年年 初至今 申万钢 铁行业涨 跌幅前五 个股 资料来源：wind，中信建 投 资料来源：wind，中信建 投 2024 年 3 月 29 日，申万钢 铁行业 PE（TTM）为 19.08，与近 1 年 PE 均值 22.36 比 低 3.28；PB（LF）为0.90，与近 1 年 PB 均值 0.94 相比 低 0.04。图表7：申 万钢铁行 业市盈 率（TTM）图表8：申 万钢铁行 业市净 率（LF）资料来源：wind，中信建 投 资料来源：wind，中信建 投(15)(10)(5)051015银行石油石化煤炭家用电器有色金属公用事业通信交通运输汽车钢铁食品饮料建筑装饰传媒美容护理纺织服装非银金融机械设备电力设备轻工制造农林牧渔基础化工建筑材料国防军工环保商贸零售社会服务房地产综合电子计算机医药生物%27.30 17.48 15.96 15.18 11.97-18.32-19.07-19.97-24.64-36.21(40)(30)(20)(10)010203040%0510152025市盈率PE(TTM)PE平均值0.00.20.40.60.81.01.21.4市净率PB(LF)PB 平均值 5 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。基本面跟踪 价格 2024 年 3 月 29 日，螺纹 钢 价格为 3430 元/吨，周环 比-4.99%，年同比-19.1%；线 材价格 为 3710 元/吨，周环比-4.13%，年 同比-16.63%；热轧价 格为 3680 元/吨，周环比-4.17%，年同比-14.81%；冷轧价 格为 4370 元/吨，周环比-3.96%，年同比-8.39%；中厚 板价格 为 3820 元/吨，周环 比-1.55%，年 同比-14.16%。图表9：六 大钢材品 种价格（元/吨）日期 螺纹 线材 盘螺 热轧 冷轧 中厚板 2024/3/29 3430 3710 3720 3680 4370 3820 2024/3/22 3610 3870 3870 3840 4550 3880 2024/2/29 3800 4060 4060 3920 4760 4030 2023/3/29 4240 4450 4460 4320 4770 4450 周环比-180-160-150-160-180-60 月环比-370-350-340-240-390-210 年同比-810-740-740-640-400-630 年同比/%-19.10%-16.63%-16.59%-14.81%-8.39%-14.16%资料来源：mysteel，中 信建投 图表10：螺 纹钢价格 图表11：热 轧卷板价 格 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 供给 2024 年 2 月，全国日均 粗钢 产量为 279.94 万吨，月环比+28.67%，年同比-2.09%；全 国日均生 铁产量 为 234.56万吨，月 环比+19.45%，年 同比-4.07%。250035004500550065001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2020 年 2021年 2022年2023 年 2024年元/吨2500350045005500650075001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2020年 2021 年 2022 年2023年 2024 年元/吨 6 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：日 均粗钢产 量 图表13：日均 生铁产量 资料来源：国家 统计局，中信 建投 资料来源：国家 统计局，中信 建投 图表14：重 点钢企旬 度 日均 产量 资料来源：mysteel，中 信建投 2024 年 3 月 29 日，全国 247 家钢厂高炉开 工率为 76.6%，周环比-0.3pct，年同比-7.27pct；全国 247 家钢厂高炉炼 铁产能 利用率 为 82.76%，周环比-0.03pct，年同比-7.8pct。图表15：全国 247 家钢 厂高炉 开工率 图表16：全国 247 家钢 厂高炉 周产能利用 率 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 需求 2024 年 3 月 29 日，全国建筑钢材日 均成交 122808 吨，较 上周-36239 吨。1802202603003402020年 2021年 2022 年2023年 2024年万吨1802002202402602802020年 2021年 2022年2023年 2024年万吨1601802002202402601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11月12月2020 年 2021年 2022 年2023 年 2024年万吨50607080901001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11月12月2021年 2022年2023年 2024年%60657075808590951 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12 月2021 年 2022年2023 年 2024年%7 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表17：全国 建筑钢 总成交 量 图表18：华 东建筑钢 总成交 量 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 图表19：华 南建筑钢 总成交 量 图表20：北方 建筑钢 总成交 量 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 2024 年 3 月 29 日，全国水泥磨机开 工率 47.23%，周环 比+2.74pct，年同比-7.94pct。水泥价格 指数为 364.59元/吨，周环比-0.07%，年同 比-23.22%。图表21：全 国水泥磨 机开工 率 图表22：水 泥价格指 数 资料来源：卓创 资讯，中信建 投 资料来源：mysteel，中 信建投 地产 2024 年 3 月 24 日，30 城商品房成交 面积（4 周 移动平 均）为 166 万 平方米，周环 比+20.7%，年同比-53.1%；0800001600002400003200001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2020年 2021 年 2022年2023年 2024 年吨040000800001200001600001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2020年 2021 年 2022年2023年 2024 年吨0200004000060000800001000001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2020年 2021 年 2022 年2023年 2024 年吨01000020000300004000050000600001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2020年 2021年 2022年2023年 2024年吨0%20%40%60%80%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11月12月2020年 2021 年 2022年2023年 2024 年3004005006007008001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2020年 2021年 2022 年2023年 2024年元/吨 8 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。100 城土地成交面积（4 周移动平均）为 1378 万平方米，周环 比-14.4%，年 同比+20%。图表23：商 品房成交 面积（30 城）图表24：土 地成交面 积（100 城）资料来源：wind，中信建 投 资料来源：wind，中信建 投 图表25：30 城商 品房和 100 城 土地 成交周 变动 资料来源：wind，中信建 投 制造业 2024 年 2 月，全国挖掘机 产量为 40638 台，年同比-0.44%；2024 年 2 月，全国空 调产量为 3764 万台，年同比+13%。图表26：挖 掘机产量 图表27：空 调产量 资料来源：国家 统计局，中信 建投 资料来源：国家 统计局，中信 建投 01503004506001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12月2021年 2022年2023年 2024年万平方米0800160024003200400048001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12 月2021年 2022 年2023年 2024 年万平方米-53.1%20.7%20.0%-14.4%同比 环比 同比 环比商品房成 交面积 土地成交 面积020,00040,00060,00080,0002020年 2021年 2022年2023年 2024年台01,0002,0003,0004,0002020年 2021 年 2022年2023年 2024 年 万台 9 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2024 年 2 月，全国汽车 产量 为 384 万辆，年同 比+4.99%；2023 年 12 月，全国新承 接船舶订 单 635 万载重吨，月环 比+1.88%，年同比+72.27%。图表28：汽 车产量 图表29：新 承接船舶 订单 资料来源：国家 统计局，中信 建投 资料来源：中国 船舶工 业行业 协会，中信建 投 出口 图表30：五 大钢材品 种出口 价格（美元/吨）日期 方坯（独联体出口 FOB）螺纹（中国出口 FOB）热轧（中国出口 FOB）冷轧（中国出口 FOB）热镀锌（中国出口 FOB）2024/3/29 500 512 505 604 663 2024/3/22 505 529 525 611 671 2024/2/29 515 573 555 643 715 2023/3/29 590 646 655 722 780 周环比-5-17-20-7-8 月环比-15-61-50-39-52 年同比-90-134-150-118-117 资料来源：mysteel，中 信建投 图表31：螺 纹出口价 差 图表32：热轧 出口价 差 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 01002003004005002020年 2021年 2022年2023年 2024年万辆02004006008001,0001,2002019年 2020 年 2021年2022年 2023 年万载重吨-1200-800-40004008001200010002000300040005000600070002019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02螺 纹 价差（内贸-外贸）：右 轴螺纹出口 折内贸（出厂 含税）元/吨-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002019/022019/072019/122020/052020/102021/032021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/02热 轧 价差（内贸-外贸）：右 轴热轧 出口 折内 贸（出 厂 含税）元/吨 10 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。库存及 表观消费 本周，螺 纹钢周 产量 209.74 万吨，表 观消费量 281.26 万吨，库存 1218.45 万吨，其中厂库 345.52 万吨，社库 872.93 万吨。图表33：螺 纹基本面 资料来源：mysteel，中 信建投 本周，线材 周产量 86.79 万吨，表观消 费量 113.04 万吨，库存 258.97 万吨，其中厂库 118.03 万吨，社库 140.94万吨。图表34：线 材基本面 资料来源：mysteel，中 信建投 11 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。本周，热 轧卷板 周产量 321.98 万吨，表观消费 量 322.65 万吨，库存 431.30 万吨，其中厂库 90.03 万吨，社库 341.27 万吨。图表35：热 轧基本面 资料来源：mysteel，中 信建投 本周，中 厚板周 产量 150.93 万吨，表 观消费量 152.73 万吨，库存 237.70 万吨，其中 厂库 79.67 万吨，社库158.03 万吨。图表36：中 厚板基本 面 资料来源：mysteel，中 信建投 12 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。本周，冷 轧卷板 周产量 86.26 万吨，表观消 费量 85.58 万吨，库存 194.77 万吨，其 中厂库 40.70 万吨，社库154.07 万吨。图表37：冷轧 基本面 资料来源：mysteel，中 信建投 成本 废钢 2024 年 3 月 29 日，张家港废钢价格 为 2400 元/吨，周 环比 持平，年同 比-190 元/吨。图表38：废 钢价格（元/吨）日期 普通废钢（张家港）浙江舟山（船板料）唐山废钢（重废 A）东南亚废钢进口（1、2 号混合重废）2024/3/29 2400 2760 2575 375 2024/3/22 2400 2770 2655 370 2024/2/29 2550 3180 2795 383 2023/3/29 2590 3340 2795 460 周环比 0-10-80 5 月环比-150-420-220-8 年同比-190-580-220-85 资料来源：mysteel，中 信建投 13 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表39：普 通废钢价 格（张 家港）图表40：东 南亚废钢 进口（1、2 号混合重 废）资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 2024 年 3 月 29 日，全国电 弧炉开工 率为 70.28%，周环比-0.42pct，年同比-6.43pct。华东 地区电 弧炉利 润为-379 元/吨，周环比-167 元/吨，年同比-396 元/吨；华北地区 电弧炉 利润为-410 元/吨，周环比-44 元/吨，年 同比-255 元/吨。图表41：电 弧炉利润（元/吨）日期 全国 华东地区 华北地区 电弧炉 开工率：%螺纹成本（平电）螺纹成本（谷电）利润（平电）利润（谷电）螺纹成本（平电）螺纹成本（谷电）利润（平电）利润（谷电）2024/3/29 70.28 3809 3615-379-185 3910 3716-410-216 2024/3/22 70.70 3822 3628-212-18 3976 3782-366-172 2024/2/29 7.92 4101 3907-301-107 4203 4009-373-179 2023/3/29 76.71 4223 4029 17 211 4315 4121-155 39 周环比-0.42-13-13-167-167-66-66-44-44 月环比 62.36-292-292-78-78-294-294-36-37 年同比-6.43-414-414-396-396-406-406-255-255 资料来源：mysteel，中 信建投 图表42：电 弧炉开工 率 图表43：华 东电弧炉 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 10001500200025003000350040001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2020年 2021年 2022年2023年 2024年元/吨1002003004005006007001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2020年 2021 年 2022 年2023年 2024 年元/吨0204060801001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10月11月12月2021年 2022年2023年 2024年%-5000500100015002000275035004250500057502018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01利润（平 电，右 轴）螺纹成本（谷电）元/吨 14 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。铁矿石 2024 年 3 月 28 日，普氏 62%指数为 102.80 美元/吨，周环比-7.85 美元/吨，年 同 比-20.9 美元/吨。图表44：铁 矿石价格 及相关 日期 普氏指数 掉期：2 个月 港口 Pb 粉 港口卡粉 西澳至中国海运费 巴西至中国海运费 2024/3/28 102.80 101.04 798.00 902.00 9.73 25.70 2024/3/21 110.65 108.72 844.00 950.00 12.17 30.00 2024/2/28 116.90 114.67 930.00 1045.00 12.05 27.28 2023/3/28 123.70 121.28 913.00 1025.00 8.60 20.10 周环比-7.85-7.68-46.00-48.00-2.44-4.30 月环比-14.10-13.63-132.00-143.00-2.32-1.58 年同比-20.90-20.24-115.00-123.00 1.13 5.60 资料来源：wind，中信建 投 图表45：铁 矿石运费 图表46：港口 Pb 粉、卡粉价 格 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：wind，中信建 投 图表47：澳 洲和巴西 铁矿石 总发货 量 图表48：澳 洲和巴西 铁矿石 发往中 国数量 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 010203040502018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01西澳至中 国海运 费巴西至中 国海运 费美元/吨4008001200160020002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/01港口Pb 粉 港口卡粉 元/湿吨100015002000250030001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2021 年 2022 年2023 年 2024 年万吨10001500200025001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月11 月12 月2021年 2022年2023年 2024年万吨 15 钢铁 行业动态 报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2024 年 3 月 29 日，铁矿石总库存为 14431.2 万吨，周环比+65.4 万吨，年同比+826.5 万吨。图表49：铁 矿石港口 库存结 构 项目 本周 周变化 年同比 项目 本周 周变化 年同比 总库存 14431.2 65.4 826.5 日均疏港 量 289.9-6.0-13.5 块矿 1823.1-37.9-121.1 贸易矿 8743.9-42.4 761.0 球团矿 753.9 26.5 23.2 澳洲矿 6034.5-99.5-386.0 精矿 1304.5 37.2 233.9 巴西矿 5239.8 90.7 591.9 压港天数 24.0 1.0 4.0 日均铁水 产量 221.3-0.1-18.5 资料来源：mysteel，中 信建投 图表50：港 口总库存 图表51：日 均疏港量 资料来源：mysteel，中 信建投 资料来源：mysteel，中 信建投 焦炭 2024 年 3 月 29 日，日照港准一级焦 炭价格 为 1840 元/吨，周环 比-100 元/吨，年 同比-870 元/吨。图表52：焦 炭价格（元/吨）日期 日照港平仓（准一级）吕梁出厂（准一级）唐山到厂（准一级）徐州（准一级）出口 FOB（一级）出口折内贸（一级）2024/3/29 1840 1960 1760 2050 297 2107 2024/3/22 1940 2070 1860 2160 305 2166 2024/2/29 2140 2280 2060 2380 337 2394 2023/3/29 2710 2910 2700 3000 425 2923 周环比-100-110-100-110-8-58 月环比-300-320-300-330-40-287 年同比-870-950-940-950-128-
展开阅读全文