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数 据要 素产 业生 态基 本形 成，数交 所场 内交 易取 得多 点突 破 数据要素系列报告之二 S1070522080001 S1070523100001证券研 究报告强大 于市（维 持）时间：2024 年03 月19 日 2=+关于2023 年国民经济和社会发展计划执行情况与2024 年国民经济和社会发展计划草案的报告 2023+5%2030 20%API 15,2021 2023 3 31 625 16 XVDWxOmRmPrQqOsRsPpQpO6MbP9PpNqQsQnRlOnNtQeRtRpObRrRvMvPoOzQMYoMuM一、数 据要素由政策 催化向商业模 式跑通加速发 展1.1 数据要素=新质生产力+数字经济+全要素生 产 CAICT|4 整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成“新质生产力”新质生产力 是指大量运用 大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术与高素质劳动者、现代金融等要素 紧密结合而催生的新产业、新技术、新产品和新业态。发展新质生产力是提高 全要素生产率的必由之路。新质生产力将会推动技术、资金、人才、数据等 生产要素重新组合、持续优化、不断提升配置效率。数据是数字经济发展的关键生产要素，具有乘数效应，能够创造规模经济和范围经济，提升配置效率和激励效率。我国正积极发挥 数据要素在数字经济发展中的乘数效应。回 顾 今年 全 国两 会，政 府 工作 报 告、关于2023 年国民经济 和社会 发展计 划执行 情况与2024 年 国民 经 济和 社 会发 展 计划 草案的报告 等对 数据 要 素 开放 开发、流通 利 用等 方 面的 工 作制 定 了明 确 的政 策 取向，提出 了 具体 要 求，将 有力 推 动社 会 各方数 据要 素相 关 工作 的 开展。政 府 工作 报 告提 出，2024 年 要深 化 大数 据、人 工智 能 等研发 应用，开展“人工智 能+”行动，打 造具 有 国际 竞 争力 的 数字产业 集群；健全数据基 础制度，大力 推动数 据开发 开放和 流通使 用。适 度超 前 建设 数 字基 础 设施，加快 形 成全 国 一体 化算力 体系，培 育 算力 产 业生 态。同 时，提 到 要 推动解决数 据跨境 流动等 问题，提高网 络、数 据等安 全保障 能力。sl9KNn5Poqzp5h5uwzyJy7zkDSe1RnSOm2svFrHBRVlO3kqJq0hWsdXuutHa3LC6 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002022-11-012022-11-082022-11-152022-11-222022-11-292022-12-062022-12-132022-12-202022-12-272023-01-042023-01-112023-01-182023-02-012023-02-082023-02-152023-02-222023-03-012023-03-082023-03-152023-03-222023-03-292023-04-062023-04-132023-04-202023-04-272023-05-092023-05-162023-05-232023-05-302023-06-062023-06-132023-06-202023-06-292023-07-062023-07-132023-07-202023-07-272023-08-032023-08-102023-08-172023-08-242023-08-312023-09-072023-09-142023-09-212023-09-282023-10-132023-10-202023-10-272023-11-032023-11-102023-11-172023-11-242023-12-012023-12-082023-12-152023-12-222023-12-292024-01-082024-01-152024-01-222024-01-292024-02-052024-02-202024-02-272024-03-052024-03-12 2024 1 1 12 1.2 数据要素行情复盘：由政策催化 向商业模式跑 通加速发展 ifind2023 年，数 据要 素 板块 主 要以 政 策催 化 行情 为 主，数 据要 素 政策 频 发，加 速完 善 健全 行 业发 展；我们 认为，2024 年 随着数据 要 素并表，数据 确权职 权等政 策落地，数据 要素X12 个重点行 业部署 指引，各地数 交所、地方政 府与产 业端加 速进入 商业化阶段，早期 商业模 式有望 跑通，持续看 好未来 投资机 会。图 表：数 据 要素 板 块&易华录 行情复 盘 51.3 数据要素各环节加 速探索，产业 图谱生态基本 形成 CAICT中 国 信通院 于2023 年12月20日至12月21日在 北 京召 开“2023 数 据资 产管 理大 会”，会上 发 布了 中国 信 通院 数 据要 素 产业图谱1.0，该 图谱共 对1000 多 家单 位信 息 进行 统 计，涉 及金 融、通 信、互 联 网、制 造业 等22类所 属行 业，共 展 示了271家典型单 位，重 点围绕 数据 要 素价 值 驱动 企 业、数 据要 素 服务 机 构、数 据要 素 技术 厂 商 三大 版块进 行梳理，至此 数据要 素产业 图谱 生态 基 本形 成。图 表：数据 要素产 业图谱 61.3 数据要素各环节加 速探索，产业 图谱生态基本 形成 CAICT 7图 表：数 据 要素 产 业图 谱1.0 数据资源企业：数据产品开发企业：数据标注企业：数据运营企业：数据交易服务企业：数据未必是主营业务，但在经营中 积累大量数据，能够作为数据供给方对外输出数据产品 的企业。自行集成、加工内外部数据源，开发并经营数据产品的企业。根据客户需求，提供数据标注能力，或对外输出标注数据集 的企业。经数据持有方委托和授权，以 运营委托方数据并产生增值价值 为主营业务的企业。为 数据供给方、需求方提供供需撮合、产品挂牌、资金结算等交易服务 的企业。数据治理厂商：数据流通厂商：数据分析应用厂商：数据存储与计算厂商：数据安全厂商：提供数据质量管理、数据标准管理、数据模型管理、主数据管理、元数据管理 等数据治理技术能力的厂商。借助隐私计算、区块链、数据空间 等技术，提供 数据共享、数据交易 等数据流通技术能力的厂商。提供数据分析、数据可视化、业务应用平台 等数据分析应用技术能力的厂商。提供数据库、大数据平台等数据存储与计算平台 及整体解决方案的厂商。提供数据安全运营、风险监测、安全防护 等数据安全技术能力的厂商。登记服务机构：评估服务机构：审计服务机构：从数据权属、数据目录、数据资产等 多角度全方位登记数据资产信息 的第三方服务机构。对数据质量、数据合规、数据产品能力、数据价值等方面进行 专业评估 的第三方服务机构。在数据的真实性、完整性、准确性等方面提供全面系统的审计服务，帮助政府、企业和其他组织 保障数据质量、安全、合规和有效管理 的第三方服务机构。数据要素 价值驱 动企业：以数 据资源 为基本 载体，以数据 价值释 放为核 心目标，参与 数据生 成、流 通、增 值利用 的 企业。数据要素 服务机 构：不 直接参 与原始 数据开 发利用，为 数据流通 提供专 业第三 方服务 的 机构。数据要素 技术厂 商：为 数据要 素开发 利用各 环节提 供 技术 实施、技术 平 台、技 术服 务 等 能力 的厂商。数据要素 产业图 谱生态 分为以 下三个 主要环 节，其 中：1.4 数据要素流通存在 多层次多样化 形态 2023 8 数据 开采产品原油、天然气 1.5 我国数据要素未来 发展趋势 9 1-2-3-二、我 国数交所 呈现“国家级+区 域性+行业性”多 层次，场内交 易取得多点突 破2.1 我国数交所步入正 轨，形成国有 资本入股、政 府指导、市场 化运营方式 2022 112014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022/1.0 2015 2.0 2020 2022 2014 2022 11 48 8+2.2 我国数交所呈现“国家级+区域性+行业性”多层 次 12 2022 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2.3 我国数据交易机构 主要流通七大 类数据产品 13 API Wind API API APILink API API license 2.4 数据要素交易市场 空间广阔，但 仍存在规范场 内交易占比极 低现象 14%617.6876.81198.51583.120462569.33144.13759.24402.55155.90%5%10%15%20%25%30%35%40%45%01000200030004000500060002021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 2023 2023 2030 5155.9 CAGR 2025-2030 20.3%5%2023 2022 876.8 5%2030 20%4.56%2022%2023 2023 2023 2022 1000 50 12000 2.5 我国数交所交易模 式：促进供需 方价值创造与 交换，形成数 据要素市场化 15 2023 2021-2022 API 2.6 我国数交所形成佣 金收取、会员 制、增值式交 易服务等多种 盈利模式 16佣金模式增值式交易服务模式会员制模式 1%-5%1.2.10%2016 4 6000 2022 三、数交所案例分 析3.1 上海数据交易所：建设国家级数 据交易所，打 造全球数据要 素配置重要枢 纽点 18 2021 11 25 2022 1 26 8 2023 4 24 2023 6 2023 8 1 1500 数商价值分析数商带动数据产品交易增长数商主导作用数商带动作用数商经济价值 15 3.2 上海数据交易所：首创“数商”模式 19 2023 3.3 贵阳大数据交易所：我国首家大 数据交易所,于21 年进行优化提升20 2024 3 19 10 2024 3 15 2024 3 19 825 97 1526 1632 312349 2015 2021 3.4 贵阳大数据交易所：提供多种使 用场景数据要 素交易服务21 3.5 深圳数据交易所：率先探索跨境 数据交易，建 设成为全国性 数据交易平台 22 2021 12 1 2022 11 15 2023 3 31 625 16 106+2023 5 9 135 800 API 13000 四、投资标的4.1 投资标的 24 2023我国数据交易行业竞争梯队国家级省市级行业级企业级4.2 投资标的 25&14.75%53.2%五、风险提示风险提 示 政策落 地不确定新风 险：数字经济政策不确定性，后续政策落地困难风险 数据要 素市场发展不 及预期风险：相关环节发展缓慢、不及预期风险 市场竞 争风险：随着数字经济政策利好，多行业快速入局，市场竞争日益加剧 技术发 展不及预期风 险：数据要素发展需大量技术支撑，若技术发展不及预期，或将直接影响产品及应用受阻 27免 责声 明长 城证券 股份有 限公司（以下 简称长 城证券）具备 中国证 监会批 准的证 券投资 咨询业 务资格。本 报告由 长城证 券向专 业投资 者客户 及风险 承受能 力为稳 健型、积极型、激进 型的普 通投资 者客 户（以 下统称 客户）提供，除非另 有说明，所有 本报告 的版权 属于长 城证券。未经 长城证 券事 先书面 授权许 可，任 何机构 和个人 不得以 任何形 式翻版、复制 和发布，亦不 得作为 诉讼、仲裁、传媒 及任何 单位或 个人引 用的证 明或依 据，不 得用于 未经允 许的其 它任何 用途。如引用、刊 发，需 注明出 处为长 城证券 研究院，且不 得对本 报告进 行有悖 原意的 引用、删节和 修改。本 报告是 基于本 公司认 为可靠 的已公 开信息，但本 公司不 保证信 息的准 确性或 完整性。本报 告所 载的资 料、工 具、意 见及推 测只提 供给客 户作参 考之用，并非 作为或 被视为 出售或 购买证 券或 其他投 资标的 的邀请 或向他 人作出 邀请。在任何 情况下，本报 告中的 信息或 所表述 的意见 并不 构成对 任何人 的投资 建议。在任何 情况下，本公 司不对 任何人 因使用 本报告 中的任 何内容 所引 致的任 何损失 负任何 责任。长 城证券 在法律 允许的 情况下 可参与、投资 或持有 本报告 涉及的 证券或 进行证 券交易，或向 本报 告涉及 的公司 提供或 争取提 供包括 投资银 行业务 在内的 服务或 业务支 持。长 城证券 可能与 本报 告涉及 的公司 之间存 在业务 关系，并无需 事先或 在获得 业务关 系后通 知客户。长 城证券 版权所 有并保 留一切 权利。28特 别声 明 证券 期 货投 资 者适 当 性管 理 办法、证 券经营 机构投 资者适 当性管 理实施 指引（试行）已于2017 年7 月1 日起正 式实施。因本 研究报 告涉及 股票相 关内容，仅面 向长城 证券客 户中 的 专业 投 资者 及 风险 承 受能 力 为稳 健 型、积 极型、激进 型 的普 通 投资 者。若 您 并非上 述类型 的投资 者，请 取消阅 读，请 勿收藏、接收 或使用 本研究 报告中 的任何 信息。因 此受限 于访问 权限的 设置，若给您 造成不 便，烦 请见谅！感谢 您给予 的理解 与配合。29分 析师 声明本 报告署 名分析 师在此 声明：本人具 有中国 证券业 协会授 予的证 券投资 咨询执 业资格 或相当的 专业胜 任能力，在执 业过程 中恪守 独立诚 信、勤 勉尽职、谨慎 客观、公平公 正的原 则，独立、客观 地出具 本报告。本报 告反映 了本人 的研究 观点，不曾因，不因，也将 不会因 本报告中 的具体 推荐意 见或观 点而直 接或间 接接收 到任何 形式的 报酬。长 城证 券投 资评 级说 明公 司评 级：买入 预期 未 来6 个月内 股价相 对行业 指数涨 幅15%以上;增持 预期 未 来6 个月内 股价相 对行业 指数涨 幅介于5%15%之间;持有 预期 未 来6 个月内 股价相 对行业 指数涨 幅介于-5%5%之间;卖出 预期 未 来6 个月内 股价相 对行业 指数跌 幅5%以上。行 业评 级：强 于大市 预 期未 来6 个 月内 行 业整 体 表现 战 胜市 场;中性 预期 未 来6 个月内 行业整 体表现 与市场 同步;弱 于大市 预 期未 来6 个 月内 行 业整 体 表现 弱 于市 场。行 业指 中信 一级 行业，市 场指 沪深300 指数 30长 城证 券产 业金 融研 究院深圳地 址：深圳 市 福田 区 福田 街 道金 田 路2026 号能源 大厦南 塔楼16 层邮 编：518033传 真：86-755-83516207北京地 址：北京市 西城区 西直门 外大街112 号阳 光 大厦8 层邮 编：100044传 真：86-10-88366686上海地 址：上海 市 浦东 新 区世 博 馆路200 号A 座8 层邮 编：200126传 真：021-31长 城证 券 产业 金 融研 究 院长 城研究 与 您 共成 长
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