资源描述
西南证 券研究发展中 心 通信研 究团队 2024 年3 月 AI 1 2 4 AI GIV 2030 YB 56000EFLOPS 2023 180EFlops AI CPU GPU AI 15kW AI 20kW/PUE 1.5-1.8 PUE 1.2 44.4 47.6 92 AI ZXDWwPtOtQoPoQmPtOqPnM8OaOaQtRmMtRrNlOpPsRiNqRsR6MoOwOuOnOwONZqNxO2 1 2 3 1.1 1.2 1.3 VS 1.4 3 1.1。CDU ICT 4 1.2 5 CDU&1.2.CDU 1.2 6 CDU IT IT 1.2 7 IT IT 1.2 8 CDU&IT 1.2 9 1.3 VS CPU IT 2023 5%IT PUE 1.5-1.8 PUE 1.2 VS PUE 2 PUE 1.2 PUE 10 CDU TANK maniflod 1.4 IDC CDU TANK manifold 11 1 2 3 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 12 12 Engineering 2.1 13 2.2 PUE IT PUE 1 IT IT 43%PUE 2 43%45%10%2%散热能耗 IT 设备能耗 供配电能耗 照明及其他 Engineering 14 CAICT 2.3 CDU CDU 15 2.3 IT IT 30 kW/r 45 kW/r Engineering 16 16 Uptime Institute 2.4 17 17 2.5.1 1(2020-2022)2020 11 6 2(2020-2022)2020 8 14 3(2020-2022)2020 8 4 4 100(2020)2020 8 21 5 2020 7 15 6(2020-2025)2020 7 14+7 2020 7 13()AI 8 2020 2020 7 7 9(2020-2022 2020 7 7 2020 3 18 18/2.5.2 PUE PUE PUE/2019.01 2022 1.4 IT 2021.10 2025 1.5 2021.11,4A(PUE)1.3 2021.12 5G 2025 PUE 1.25 4A 2022.06 2025 PUE 1.3 19 19 IDC 2.6 10 IDC 25%20 2021 2023 PUE AI 402.05 948.72 1773.63 2751.34 49.5%40.0%66.9%23.1%24.5%41.6%39.2%40.6%29.9%29.2%24.6%21.0%24.0%24.1%0%10%20%30%40%50%60%70%80%05001000150020002500300035004000450050002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2025E数据中心产业规模（亿元）同比增长 拐点：需求云化，市场提出成本诉求 拐点：政策趋紧，成本管控趋严 拐点：双循环、疫情、东数西算 拐点：投资泡沫、AI 算力需求剧增 20 20 2.7 AI AI 1 DGX A100 8 GPU 1 AI 8 GPU 2 10 3 10 AI 10 GPT3.5 4 AI 10%5 AI 7:3 4000/kW 10000/kW 44.4 47.6 92 前提假设 训练GPT3.5 模型所需GPU 数（A100/颗）10000 标准AI 服务器机架平均功率（kW）10.5 每台标准AI服务器含GPU 数（A100/颗）8 国内拟建设大模型厂商数（家）10 逻辑推理阶段功耗/算法训练阶段功耗 10 数据中心服务器其他配件额外功耗调整 10%冷板式液冷系统/浸没式液冷系统 7/3 冷板式液冷系统成本（元/kW）4000 浸没式液冷系统成本（元/kW）10000 测算过程 所需标准AI服务器数量（台）1250 AI 服务器训练+推理总功耗（kW）144375 国内拟建设大模型厂商AI服务器总功耗（kW）1443750 国内拟建设大模型厂商数据中心总功耗（调整后/kW）1588125 液冷增量空间预测 冷板式液冷系统增量（亿元）44.4 浸没式液冷系统增量（亿元）47.6 液冷系统总增量（亿元）92 21 21 CDCC 2.7 CDCC CAPEX OPEX 10 15%8%TCO 22 22 IDC 2.8 浸没 式主 要厂 商 国内 国外 冷板 式主 要厂 商 国外 国内 GRC LiquidStack Midas CoolIT Systems Asetek Motivair IBM 23 1 2 3 3.1 3.2 2005 年 深圳市英维克科技有限公司正式挂牌成立 2011年 产品通过CE 认证，进入欧洲市场 2012年 产品通过UL认证，进入北美市场；同年，进入日本市场，并应用于SoftBank移动运营 2014 年 英维克产品首次应用于储能领域 2022年 2016 年 2018 年 2019 年 2021 年 2016年12月29 日，英维克在深交所A股上市 3.1 英维克储能温控产品率先实现国内外大规模应用 交付国内首个集装箱数据中心，应用于万国数据；机房空调批量应用于欧洲数据中心 在多个区域 多个行 业（政府、教育、电力、第三方IDC 等）实现多类 型数据 中心总 包集成交付 发布BattCool 储 能 全 链 条液冷 解 决方 案2.0；推出 冷链智能变频解决方案2.0 24 Wind 姓名 职务 背景 2023 3 30 2011 2 2017 11 2017 12 2021 5 25.55%12.41%5.74%2.18%1.96%2.83%1.72%1.59%1.56%1.56%100%100%100%100%66.67%100%100%3.1 25 26 26:Eltek Sprint SoftBank BT 3000000 ICT 3.1 wind 2023 32%10%AI 27 3.1 28.0%22.2%29.8%37.7%46.8%50.9%53.8%49.3%15.5%16.8%8.3%4.8%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%2019 2020 2021 2022户外机柜温控节能设备 机房温控节能设备 轨道交通列车空调及服务 新能源车用空调 28 3.2 2001 ABB 30 2012 2016 2017 2019 2020 2021 2008 Wind 姓名 职务 背景 2001 2019 3 2021 3 2010 2012 2010 10 2022 10 1999 2006 2006 8 2016 8 2021 3 2010 2011 4 2021 2 14.06%1.20%0.86%0.82%0.72%0.71%0.70%0.55%0.33%0.32%100%100%100%3.2 100%100%100%100%29 30 30:(CPU):Manifold CDU()PUE 1.2 3.2:Tank CDU()PUE 1.1 Wind 24-25 2023 4.03-72%-496-436%24-25 2019 82.64%2022 15.05%30%AI 31 3.2 82.64%63.11%42.02%15.05%11.5%8.2%6.3%5.1%1.88%15.50%值 36.64%10.74%21.01%34.15%0%20%40%60%80%100%2019 2020 2021 2022纯 水冷 产 品 工 程运 维 服务 动 力电池 热管理 产品 新 能源汽 车电子 制造产 品 其他 32 2 AI;S1250522090003 18883538881 西 南 证 券投 资评 级说 明 报告 中投 资 建议 所涉 及 的评 级分 为公 司 评级 和行 业 评级（另 有 说明 的除外）。评级 标准 为 报告 发 布日 后6 个月 内 的相 对 市场 表 现，即：以 报告发 布日 后6 个月 内公 司 股价（或行 业指 数）相对 同期 相 关证 券市 场 代表性 指数 的 涨跌 幅作 为 基准。其中：A 股 市场 以 沪深300 指 数为 基准，新三 板市 场 以三 板成 指（针 对协 议 转让 标的）或三 板做 市 指数（针对做市 转让 标 的）为基 准；香 港市 场 以恒 生指 数 为基 准；美 国市 场以 纳斯达克综合指数或标普500 指数为基准。公司评级 买入：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在20%以上 持有：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于10%与20%之间 中性：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-10%与10%之间 回避：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅介 于-20%与-10%之间 卖出：未来6 个月内，个股相对同期相关 证券市 场代表 性指数 涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 高于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数5%以上 跟随大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 介于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%与5%之间 弱于大市：未来6 个月内，行业 整体 回报 低于 同 期相 关 证券 市 场代 表 性指 数-5%以下 分 析 师 承诺 报告署 名分 析师具 有中 国证 券业协 会授 予的 证券投 资咨 询执 业资格 并注 册为 证券分 析师，报 告所采 用的 数据均 来自 合法 合规渠 道，分析 逻辑基 于分 析师 的职业 理解，通 过合理 判断得 出结 论，独立、客观地出具本报告。分析师承 诺不曾 因，不因，也 将不会 因本报 告中的 具体推 荐意见 或观点 而直接 或间接 获取任 何形式 的补偿。重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具 有中国 证券监 督管理 委员会 核准的 证券投 资咨询 业务资 格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报 告中所 评价或 推荐的 证券不 存在法 律法规 要求披 露或采 取限制、静默 措施的 利益冲 突。证券期货投资者适当性管理办法 于2017 年7 月1 日起 正 式实 施，若 您 并非 本 公司 签 约客 户，为 控 制投 资 风险，请取 消 接收、订阅 或 使用 本 报告 中 的任 何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或 关注自 媒体推 送本报 告中的 内容而 视其为 客户。本公司 或关联 机构可 能会持 有报告 中提到 的公司 所发行 的证券 并进行 交易，还可能 为这些 公司提 供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司 对这些 信息的 准确性、完整 性或可 靠性不 作任何 保证。本报告 所载的 资料、意见及 推测仅 反映本 公司于 发布本 报告当 日的判 断，本 报告所 指的证券或投资标的的价格、价值及投资收 入可升 可跌，过往表 现不应 作为日 后的表 现依据。在不 同时期，本公 司可发 出与本 报告所 载资料、意见 及推测 不一致 的报告，本公 司不保 证本报 告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本 报告所 含信息 可在不 发出通 知的情 形下做 出修改，投资 者应当 自行关 注相应 的更新 或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或 购买证 券或其 他投资 标的要 约或邀 请。在 任何情 况下，本报告 中的信 息和意 见均不 构成对 任何个 人的投 资建议。投资 者应结 合自己 的投资 目标和 财务状况自行判断是否采用本报告所载内容 和信息 并自行 承担风 险，本 公司及 雇员对 投资者 使用本 报告及 其内容 而造成 的一切 后果不 承担任 何法律 责任。本报告 及附录版权为西南证券所有，未经书 面许可，任何 机构和 个人不 得以任 何形式 翻版、复制和 发布。如引用 须注明 出处为“西南 证券”，且不 得对本 报告及 附录进 行有悖 原意的 引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发 本报告 及附录 的，本 公司将 保留向 其追究 法律责 任的权 利。西 南 证 券研 究发 展中 心 上海 深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 邮编：200120 邮编：518038 北京 重庆 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业 大厦A 座8 楼 地址：重庆市江北区金沙门路32 号西南证券 总部大 楼21 楼 邮编：100033 邮编：400025 西 南 证 券机 构销 售团 队 区域 姓名 职务 手 机 邮箱 姓名 职务 手 机 邮箱 上海 蒋诗烽 总经理助理、销售总监 18621310081 田婧雯 高级销售经理 18817337408 崔露文 销售副总监 15642960315 张玉梅 销售经理 18957157330 谭世泽 高级销售经理 13122900886 龙思宇 销售经理 18062608256 汪艺 高级销售经理 13127920536 阚钰 销售经理 17275202601 李煜 高级销售经理 18801732511 魏晓阳 销售经理 15026480118 卞黎 旸 高级销售经理 13262983309 北京 李杨 销售总监 18601139362 张鑫 高级销售经理 15981953220 张岚 销售副总监 18601241803 王一菲 销售经理 18040060359 杨薇 资深销售经理 15652285702 王宇飞 销售经理 18500981866 姚航 高级销售经理 15652026677 路漫天 销售经理 18610741553 胡青璇 高级销售经理 18800123955 马冰竹 销售经理 13126590325 广深 郑 龑 广深销售负责人 18825189744 丁凡 销售经理 15559989681 杨新意 广深销售联席负责人 17628609919 陈紫琳 销售经理 13266723634 张文锋 高级销售经理 13642639789 陈韵然 销售经理 18208801355 龚之涵 销售经理 15808001926
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