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本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 2024 02 15 FDI 2022 GDP 2021 GDP 1.04 1.26 GDP 2008 2023 44.85%59.31%50 IMF 2022 1.2 GDP 83.1%76.83%FDI 2022 FDI 12%FDI 4 5 6/1.7%/1.3%/2.2%/1.8%/1.3%/0.1%1.5%0.2%2.2%2.5%60%100%100%100%39%42%2022 43%2007 2007 65%2020 3.52 2021 2022 9.45 25.45 168%IRA 2010-2022 128.5%114.8%Modor Intelligence 2028 170.7 708.7 4.2%7.2%2030 100.4 229.6 59.4 7134.4 2022-2030 11.7%12.5%11.7%12.0%Table_Author S0100521120001 S0100522080006 S0100523100001 S0100523120003 S0100523060002 1.-2024/02/08 2.20240203-2024/02/03 3.20240128-2024/01/28 4.20240121-2024/01/21 5.-2024/01/16 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1“”FDI.3 1.1.3 1.2.6 1.3.9 2.17 2.1.17 2.2.18 2.3.23 2.4.24 2.5.27 3.31 3.1&.31 3.2.33 3.3.37 4.39 4.1 2022-2030 11.7%.39 4.2 2022-2030 12.5%.40 4.3 2022-2030 11.7%.41 4.4 2022-2030 12.0%.41 5.43.44.45 YWEVvMsPoNrQtNoNtOpQoP6M8Q7NpNqQtRrNlOqQmOfQoPzR6MpPzRNZmQrRuOsOrQ/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 FDI 1.1 2021 2022 5.8%3.9%2022 GDP 2023 GDP 3.25%1.5 2024 GDP 2.14%2025-2028 GDP 1.46%1.78%1.98%2.06%1 GDP 1.5 2 14 Wind Wind 3%IMF GDP 1 2007 GDP 1 2693 2021 GDP 10359 12617 GDP IMF 2028 GDP 17287-10-505100200000400000600000800000100000012000001400000160000019801984198819921996200020042008201220162020墨西哥:GDP GDP:实际同比增长:墨西 哥0.00.51.01.52.02.52024E 2025E 2026E 2027E 2028E050000100000150000200000250000300000/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 4 GDP 1 5 GDP%Wind IMF 2015 30.84%2022 33.55%2023 GDP 11.66%5.18%23.86%59.31%2008 2023 44.85%59.31%PMI 2022 0200040006000800010000120001400019601966197219781984199019962002200820142020墨西哥:人均GDP 中国:人均GDP0%1%2%3%4%5%1350014000145001500015500160001650017000175002024E 2025E 2026E 2027E 2028EIMF 预测:墨西哥:人均GDP:现价 YOY 6 7 Statista Statista 0%20%40%60%80%100%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022第一产业 第二产业 第三产业0%20%40%60%80%100%第一产业 第二产业 第三产业/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 2022 3147 5.63%2008-2022 GDP 18%22%30 1995 9.22 2021 467.7 1995 18.06 2010 44.38 2021 14.43 8 9 Statista Statista 10 11 GDP Wind iFinD 0%20%40%60%80%100%2008-032009-022010-012010-122011-112012-102013-092014-082015-072016-062017-052018-042019-032020-022021-012021-122022-11GDP:制造业占第二产业比例GDP:建筑业占第二产业比例GDP:电力、水和煤气供应业占第二产业比例GDP:采矿业占第二产业比例354555652012-032013-022014-012014-122015-112016-102017-092018-082019-072020-062021-052022-042023-03欧元区:制造业PMI 中国:制造业PMI美国:供应管理协会(ISM):制造 业PMI 墨西哥:制造业PMI印度:制造业PMI-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%050000100000150000200000250000300000350000制造业增加值:按美元计 算:现价:墨西哥制造业增加值:年增长率:墨西哥15%17%19%21%23%25%050000100000150000200000250000200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022墨西哥GDP 现价（亿 墨西 哥比 索）墨西哥制造业增加值占GDP 比重（%）/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 2022 75396 3289 23 1998 GDP 2022 42%22%2023 4.1 3.8 4.3 3.4 3.7 2.9 14 1.2 IMF 2022 1.2 18%012345墨西哥 中国 印度 美国 英国 德国 新加坡2007 2010 2012 2014 2016 2018 2023 12 13 iFinD iFinD 0.00.51.01.52.00100200300400500600199519982000200420062008201020122014201620182020墨西哥人均道路运输基础设施投资额（美元）中国人均道路运输基础设施投资额（美元）墨西哥单位GDP 铁路基础设施投资额（美元）-右轴中国单位GDP 铁路基础设施投资额（美元）-右轴01020304050020000400006000080000197819821986199019941998200220062010201420182022中国固定资本形成总额（亿美元）墨西哥固定资本形成总额（亿美元）中国固定资本形成总额占GDP 比重%（右轴）墨西哥固定资本形成总额占GDP 比重%（右轴）/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 GDP 83.1%15 IMF 2022 5777.3 16.7%6408.4 19.5%82%43.7%20%3.8%3.4%3.4%0%20%40%60%80%100%020040060080010001200140020092010201120122013201420152016201720182019202020212022外贸总额 GDP 占比 16 17 IMF IMF-20%0%20%40%01002003004005006007002010201120122013201420152016201720182019202020212022出口金额 YOY-20%0%20%40%01002003004005006007002010201120122013201420152016201720182019202020212022进口金额 YOY/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 50 1994 NAFTA NAFTA NAFTA 2020 7 USM C A US M C A NAFTA 62.5%USMCA 75%1 北美自由贸易协定 美国、加拿大 1994 年 1 月 1 日 墨西哥-哥伦比亚自由贸易协定 哥伦比亚 2011 年 8 月 2 日 墨西哥-哥斯达黎加自由贸易协定 哥斯达黎加 1995 年 1 月 1 日 墨西哥-尼加拉瓜自由贸易协定 尼加拉瓜 1998 年 7 月 1 日 墨西哥-智利自由贸易协定 智利 1999 年 8 月 1 日 墨西哥-欧盟自由贸易协定 欧洲联盟 2000 年 7 月 1 日 墨西哥-以色列自由贸易协定 以色列 2000 年 7 月 1 日 墨西哥-欧洲自由贸易协会自由贸易协定 挪威、冰岛、瑞士、卢森堡 2001 年 10 月 1 日 墨西哥-乌拉圭经济合作协定 乌拉圭 2004 年 7 月 15 日 墨西哥-日本自由贸易协定 日本 2005 年 4 月 1 日 墨西哥-秘鲁自由贸易协定 秘鲁 2012 年 2 月 1 日 18 19 IMF IMF 82.00%美国 中国 加拿大 德国 日本 其他44%20%4%3%3%26%美国 中国 韩国 德国 日本 其他/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 全面与进步跨太平洋伙伴关系协定 文莱、马来西亚、新加坡、澳大利亚、新西兰、越南等 11 国 2018 年 12 月 30 日正式生效 太平洋联盟自贸协定 哥伦比亚、智利、秘鲁 2015 年 7 月 20 日太平洋联盟 框架协议正式生效 墨西哥-北三角自由贸易协定 萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯 2000 年 3 月 14 日与萨尔瓦多 和危地马拉，2001 年 6 月 1 日与洪都拉 斯 美墨加协定 美国、墨西哥、加拿大 2020 年 7 月 1 日正式生效;2022 76.83%2000 1389 2022 4442 GAGR 10.17%1663 5782 GAGR 10.94%76.04%20 21 75%Wind Wind 22 Wind 1.3 FDI 01000200030004000500060007000200020022004200620082010201220142016201820202022货物出口金额:墨西哥 制造业出口金额:墨西哥70758085201020112012201320142015201620172018201920202021202276%24%2022 年墨西哥制造业出 口构成机械及运输设备其他/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 FDI 2022 353 12%FDI 2023 3 5 41%11%9%7%7%FDI 23 24 FDI 10 wind wind 25 FDI FDI FDI FDI 53.1%21.9%8.9%FDI FDI 44%14%13%FDI 23.4%FDI-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0100002000030000400005000019811984198719901993199619992002200520082011201420172020FDI 流量:墨西哥 同比增速41%8%7%7%7%3%2%2%美国 西班牙 德国 阿根廷 日本 加拿大英国 荷兰 法国 瑞士 其他/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 26 2023 1-9 FDI 27 2023 1-9 FDI wind FDI 3145 28 Veer 15-59 63.31%2016 2020 3.82 4.82 26%30%2016 1.17 2020 1.68 53.1%21.9%8.9%6.7%4.1%2.3%1.8%1.3%制造业金融服务业采矿住宿交通建筑零售与批发贸易其他44%14%13%8%5%5%3%3%1%4%交通设备金属饮料与烟草化学计算设备发电设备塑料与橡胶食品机械设备其他/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 29%30 Statista 2021 2022 8 1.2 IRA IRA 2 2022 7500 7500 20 2009 20 2022 IRA 20 10 8 SUV 5.5 30 IRA 6 4 2 0 2 4 60-415-1930-3445-4960-6475-79男 女4.995.215.515.786.53.824.164.454.664.82012345672016 2017 2018 2019 2020中国 墨西哥/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 7500 3750 40%2024 1 1 10%80%3750 50%2024 1 1 10%100%IRA 2016 IRA 2024 2025 IRA 45W 45W 14000 7500 14000 40000 IRA 45X 4500 30D 45W 45X 12000 2022 12 29 IRS 14,000 30D 45W 45W 30D 12 29 30D Peterson Institute for International Economics GDP 2022 GDP 6497 GDP12.9 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 31 mexicomap360 32 2017 8 2023 10 30 2023 3 50 100 3-2023 10 25 100/1 642 100/3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 100/2022 9 30 50000 2-2023 10 13 GDR 800 2016 2016 6 7.2 1.5 10.5 800 16 150 30 420 50 180 120 3 2026 Q2-2023 4 15 1,000-2020 7 30 2021 2 1.7 17000-2022 5 DSBJ PTE.LTD.DSG 8 2023 1 DSG AutoTech Mexico 9,900 DSG-2021 4 2021 9 2022 12 2000-2019 8 29 20,000 2,857 2023 159 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 2021-2021 10 27,000 27000 2023 2025 2023 Q2 Sonora(SLP)(Nuevo Leon)Tamaulipas Coahuila 2022 5 PREH-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 2 2.1 4 5 6 4 13.35 25 5.79 17 0.18 32 560 4 500 9 1400 5 5300 5 170 10 1400 11 37000 6 310 10 iFinD insider monkey 2020 2021 2022 2023/1.7%/1.3%/2.2%/1.8%/1.3%/0.1%1.5%0.2%2.2%2.5%60%5 1.7%1.3%2.2%1.8%1.3%0.1%0.0%0.0%0.0%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18-0.3%1.5%0.2%2.2%2.5%Woodmac CRU 2020 2019 2022 100%0%100%100%100%39%42%6 100.0%0%72%100%0%0%0%0%0%100%100%100%0%39%100%42%WGC ifind 2021 2023 2021 2.2 2.2.1 2022 6%2022 5300 8.9 6%1996 1500 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 2022 5300 4.8%6%3.4%2022 74 2200 3.4%2010 2016 75.2 33 2022 6%34 2022 3.4%USGS USGS 35 2022 5300 6%36 2022 74 3.4%USGS USGS Buenavista del Cobre 2022 47%21%-Southern Copper 2022 Buenavista del Cobre 3354 0.20%1125 0.35%Buenavista Zinc Buenavista Zinc 2023Q3 23.5%10.9%9.0%7.3%6.2%5.6%3.6%3.6%3.1%2.5%2.3%1.2%21.1%23.7%10.0%10.0%8.7%5.9%4.6%4.2%3.8%3.5%3.4%2.6%2.4%1.8%15.5%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%0100020003000400050006000-(%-0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%01020304050607080-%-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 2023Q4 2024Q1 10 2 7 2019-2023 2019 2020 2021 2022 2023E Aranzazu 9.9 11.6 14.6 15 16 Asientos 1.1 1.1 1.1 1.1 1.1 Avino 2.1 2.2 2 2 2 Bismark 1.3 0 0 0 0 Bolivar Sierra 9 11.1 7.7 7 12.8 Buenavista del Cobre 330 333.8 341 348.3 330 Capela 0 1 3 5 5 Charcas 3.3 2 3 3 4.3 Cosala 0.5 0.5 1 0 0 Cozamin 14.8 13 24 25 29.6 El Baztan 0.9 0.9 1 1 1 El Monte 3.5 3.5 2 2 2 Francisco Madero 1 1 0 0 0 La Arista 1.7 1.6 2 2 2 La Caridad 81 84 80 81 94 Pedra Branca 0 0 0 0 3 Piedras Verdes 9 10 10 9 13 Pilares Project 0 0 0 20 30 Sabinas 5 4.1 4 3 2.1 San Francisco 1.5 1.5 2 2 1.5 San Martin 2 7 3 5 5.4 Santa Barbara 5 4 2 4 4.4 Santa Maria de la Paz 26 25.5 25 25 25 Tayahua 24 29.4 29 29 29.4 Tizapa 0.7 0.7 2 1 1.2 Velardena 1.3 1.3 3 3 2.7 180.4 182.2 171.6 146.6 146.6 715 733 734 740 764.1 SMM USGS 2023 2022 2022 35.2 1.4%Buenavista del Cobre 2022 9 2022 15.8 4.3%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 37 2022 1.4%38 2022 4.3%3.5 1%7.8%39 1%2023 140.1 5.1%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.01992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022%-0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%0246810121416181992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022%-0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%1.2%0.000.501.001.502.002.503.003.504.002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019%-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 40 2023 5.1%2.2.2 2%2022/28%/27%/22%/12%/11%2022 49%15%10%9%8%9%41 2022 42 2022 IWCC/ICA 2022 1.7%Woodmac 2000 46.4 3.1%2009 27.7 1.6%2022 41.5 0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%0500010000150002000025000300002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023%-28%27%22%12%11%49%15%10%9%8%9%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 43 2022 1.7%Woodmac 2.3 2022 1.3%9%CRU 2022 6925 58.8%1.3%44 2022 CRU 7kg 2021 2021 26.7%2022 8.2%89.4 2022 7kg 10 0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%0100200300400500197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022%58.8%2.7%13.7%12.8%7.3%0.4%1.3%3.0%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 45:CRU 8 2022 kg 1 韩国 42.76 2 巴林 32 3 德国 31 4 意大利 29.02 5 中国 28 6 希腊 26.6 7 美国 15 8 法国 14.92 9 西班牙 14 10 加拿大 13 38%21%12%9%6%6%8%46 2022 Bloomberg 2.4-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0102030405060708090100199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022%38%21%12%9%6%6%8%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 2.4.1 2022 1200 2022 2.1 31.4%14.8%8.1%2022 1200 5.7%47 2022 74 2021 2022 72.4 74 13.5%2.2%2022 34.70 23 M1-11 33.30 6%100%48 49 2013=100 2013=100 2.4.2 3.5%31.4%0.9%14.8%4.6%3.5%5.7%8.1%27.6%-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000204060801994199720002003200620092012201520182021:-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%010203040502012 2014 2016 2018 2020 2022:/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 2022 1.8%2022 1.8%48.4%1.6%0.5%1.8%7.1%2023 M1-11 1.8%24.50 ifind 2023 M1-11 22.92 2.0%2020 50 2022 51 24.50 iFinD iFinD 2021 2022 1196.60 1263.80 9.32%5.62%2023 M1-11 4.07%2021 2022 1045.50 1075.90 10.41%2.91%52 2023 M1-11 53 1.8%6.8%50.2%1.5%0.4%1.7%5.6%31.9%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%192021222324252012 2014 2016 2018 2020 2022 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27 2013=100 2013=100 54 2013=100 2.5 0123456790951001051101152023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11:-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%02004006008001000120014002010 2012 2014 2016 2018 2020 2022:-10%-5%0%5%10%15%02004006008001000120014002010 2012 2014 2016 2018 2020 2022:/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 28 2.5.1 2018 2020 2023 1626 11.95%55 56 mysteel mysteel Monterrey Guadalupe 2000 9 Hylsa Worthington Inc.Monterrey Hylsa Monterrey 40 Hylsa Siderar Sidor Ternium Mexico Dofasco Dofasco 2001 Monterrey 15 Acero Prime US Steel FeralloyMexico,S.R.L.de C.V.Intacero de Mexico,S.A.de C.V Acero Prime Coahuila San LuisPotosi Ramos Arizpe Villacero 1955 Villacero 1991 Sicartsa Villacero Ispat Mexicana Ispat Mexicana Ispat AHMSA Altos Hornos de Mexico,S.A.de C.V.(AHMSA)Sicartsa 90 AHMSA Coahuila Grupo Collado Tyerson Inc.2000 AHMSA Grupo Collado Grupo Collado-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0500010000150002000025000200520072009201120132015201720192021-15%-10%-5%0%5%10%2022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/12/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 29 Wind 2022 429.9 23.97%2023 33.2%137.23 57 58 mysteel mysteel 2023 12 22 8.02%48.08%6.4 1/4 38.1 11/2 152.4 6 12 28 80%2022 211.8 24.5 59 60 mysteel mysteel 0%10%20%30%030060090020072009201120132015201720192021 0%50%100%150%200%2022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/11-500050010001500200025002009 2011 2013 2015 2017 2019 2021-4000-2000020004000600080001000020022004200620082010201220142016201820202022/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 30 2.5.2 2017 2878 231kg/2022 2831 0.74%222kg/1.33%61 62 wind wind 2022 222kg/239kg/676kg/63 2022 wind 0 300 600 900 1200-40%-30%-20%-10%0%10%20%0500010000150002000025000300003500020022004200620082010201220142016201820202022/-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%05010015020025020022004200620082010201220142016201820202022 kg/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 31 3 3.1&2022 3345 84169 25 1983 3514 2022 2571 43%2007 2488 2007 2007 64 65 2007 wind 8 2022 54.8%2022 75.3%2010 81.1%2010 2022 CAGR 4.26%CAGR 1.98%/CAGR 26.21%64%90%30%66 0.05.010.015.020.025.030.005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620192022/-0.000.501.001.502.002.500.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00/-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 32 67 60%68 EIA 2016 2022 3414GWh 1.1%2021 24.2 0.7%40%2021 70%2021 60 71.4%10.7%9.6%7.8%7.8%5.5%3.8%5.8%6.9%10.5%11.9%13.5%13.9%14.5%14.2%14.1%14.3%59.7%58.7%58.2%58.2%56.6%55.5%54.8%60.0%0%20%40%60%80%100%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023M10:-3000000-2000000-1000000010000002000000300000040000002000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250%-/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 33 69 2016 70 65%2021 2.3%2013 2021 CAGR 8.4%2013-2021 CAGR 10.23%2021 6.9%24%71 3.2 2020 317 20.32%2022 11.55%2023 378 7.72%-2,00002,0004,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,000 GWh GWh GWh-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.050.00.020.040.060.080.0100.0120.0198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020-57%56%54%54%54%61%60%62%65%22%21%22%22%22%23%23%26%24%0%20%40%60%80%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 34 72 Wind 2021 2022 461.7 560.9 18%21%2020 3.52 2021 2022 9.45 25.45 168%7.66%73 74%Wind Wind 2007 GDP 1 162.1 2020 272.86 0.91%29%-40%-20%0%20%010020030040050020102011201220132014201520162017201820192020202120222023产量 产量YOY-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%020000400006000080000100000120000140000199019941998200220062010201420182022墨西哥:商品进口额:汽车产品 墨西哥:商品出口额:汽车产品进口YOY 出口YOY0%5%10%15%0510152025302016 2017 2018 2020 2021 2022汽车整车:出口数量:墨西哥 全球占比/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 35 75 76 Wind Wind 2020 62.5%75%60%-62.5%65%-75%40%50%10 收税减免 优惠政策 2023 年 10 月 税收减免 政策将 适用于 汽车、医疗 器械和制 药、半 导体、综合农 业、食品业等 十大关 键产业。在 墨西哥 投资上 述行业 的外 国企业可 以享受 固定资 产加速 折旧，加速折 旧的比
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