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请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024-02-18 行业周报 看好/维持 汽车行业 汽车行业 汽车行业新春展望：新一轮产品周期开启 走势比较 子行业评级 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-Mail：执业资格证书编号：S1190524010002 报 告摘 要 春 节 期 间，华 为、理 想、小米 汽 车 等品 牌 引爆 流 量，带动 到 店 大增，支持后 续 订 单、交 付继 续 增长。2024 年 Q1，问界M9、理 想 MEGA/L 系列 改 款、小米SU7 等新 车 相继 发布/交 付，自 主 品牌 全 力打 造 新能 源 爆款 矩阵，新一 轮 产 品周 期 开启。理想 MEGA 预计将在 2024 年 3 月初开始向 所有用 户正式交付。问界 M9 将于 2 月 26 日开启 大 规模 交付。行 业景气度 向上拐 点将至，并 有望快 速提升。重点品 牌跟 踪：1）销 量跟踪：24 年 2 月第 1 周问界 周销量达 到 0.90 万辆，销 量 较第 4 周环 比+0.50 万辆，重 回榜首，理想 紧 随其后，周销 量达到0.72 万辆。2）终端优惠 交付周期跟踪：终 端优 惠力度 加大，比亚迪降价，多家 跟进，24 年 价 格战开打。淡 季交 付有 所加 快，特斯 拉 Model 3/Y 的 后轮 驱动版 和长续 航版起 售价下 调了 6,500-15,500 元不 等。Model 3/Y 的长 续航 版交 付 周期均 缩短 至 2-6 周。理 想L 系列 33,000-36,000 元的 综合 优惠，交 付周期 加快。MEGA 将于 2024 年3 月1 日开启交付。市场表现 回顾：（2024.2.5-2024.2.8）申万 汽车 行业 指数上 涨 6.41%，跑赢上 证综 指 1.44pct，跑输创 业板 指 4.97pct，跑赢沪 深 300 指数0.58pct，跑输 中证 1000 指数 2.74pct。从 估值 来 看，截 至2024 年 2月8 日，申万 汽车 行业 估 值 PE（TTM 剔 除负 值）为19 倍，低 于近 五年来中位 数水 平 25 倍，整 体 处于低 位。投资建议:新一轮产品周 期 开启，行业景 气度向 上拐点 将至，并有望 快速提升。我 们维持 汽车行 业“推荐”评 级。重 点推荐 3 条 产业链 主 线：1）2023 94380 2024 60 2 26 M9 M7 2024 M5 M8 2）2023 37.6 35-40 2024 80 X04-L6 W MEGA 3）2023 181 38%180 Cyber Truck 23 12 1 200 Red Wood 2025 2025-30%-20%-10%0%10%2023/02 2023/06 2023/10 2024/02 300 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 报告标题 风 险 提 示：汽车 销量 不及 预期；汽车 出 口不 及预期；主 机厂 价 格战加剧 超出 预期；原材 料 大幅波 动超 出预期；新 技 术渗透 率提 升不及预期。ZXDWwPtOsRpOoQpMqNsNoP8O9R8OnPpPpNnReRmMpNjMtRpM7NnNzRxNmPmOMYrQrM 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 目录 一、周观 点 更新.5(一)春 节期 间 汽车 行 业动态 速 览.5(二)主流 品牌近1 年 新 发布 车 型.5(三)核 心观 点.6 二、重点 品 牌跟 踪.7(一)新 势力 品 牌销 量 跟踪.7(二)新 势力 终 端优 惠&交付周 期 跟 踪.9(三)城市NOA 重 新 定义 智能 汽 车.11 三、本周 市 场表 现 回顾.12(一)板 块表 现.12(二)汽 车二 级 子行 业 表现.14(三)当 前板 块 估值 处 于低位.14(四)汽 车行 业 个股 表 现.15 四、行业 动 态.16(一)本 周政 策 法规.16(二)本 周车 企 新闻.16(三)近 期部 分 补贴 政 策.17 五、国内 汽 车月 度 销量 情况.19 六、近期 上 市公 司 重要 公告 回 顾.20 七、风险 提 示.22 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 图表目录 图表1：明 星 品牌 近 1 年新 发 布 车型（含改 款 及上 市新 车，截至 20240218）.5 图表2：新 势 力品 牌 周销量 排 名（2 月第1 周：240129-240204）.8 图表3：新 势 力品 牌 月度销 量 跟 踪.8 图表4：中 国 市场 新 能源品 牌 2023 年度 销 量排 名（万 辆）（不 含 微型 车）.9 图表5：24 年 2 月新 势 力品 牌 终 端优 惠&交付 周 期跟踪（截 至 20240217）.10 图表6：本 周 各类 指 数行情 统 计.13 图表7：23 年 初 至今 指 数涨 跌 幅.13 图表8：本 周 各类 指 数行情 统 计.14 图表9：本 周 各类 指 数行情 统 计.14 图表10：本 周 各类 指 数行情 统 计.15 图表11：本周（240205-240208）各 类 指数 行 情统 计.15 图表12：国 内 汽车 月 度销量(分 乘 用车 及 商用 车，单位：万 辆).19 图表13：国 内 新能 源 汽车月 度 销 量(分 乘 用车 及 商用车，单 位：万 辆).19 图表14：国 内 新能 源 汽车月 度 销 量(分 BEV、PHEV，单 位：万辆).20 图表15：近 期 上市 公 司重要 公 告 回顾.21 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 一、周 观点 更新(一)春节期 间汽车行业动态速 览 车企要闻：2 月7 日，特斯 拉宣布 扩大 其全 自动 驾驶（FSD）Beta 计划，预计 将 大大改 进特 斯拉的高 级驾 驶员 辅助 系统；特斯 拉新 车型“Redwood”推进，预计 2025 年投 产；比亚 迪将 在墨 西哥建厂，计划 进军 北美 市场；江汽 集团 与华 为合 作打 造的豪 华智 能网 联电 动汽 车预 计 2025 年 上市；大众与 小鹏 合作 开发 新电 动车型 将 于 2026 年 在合 肥 投产；小鹏 2024 年 开工 信：业绩 翻倍 以上，3 年内 规划 30 款车，30 万 级代号“F57”轿 车下 半年 上 市；东 风岚 图宣 布与 华为 达成合 作；理想 L6官方预 告图 发布，定 位 30 万元内 五 座SUV，预 计2024 年 4 月上 市。产业 政策：2024 年 2 月 7 日，商务 部等 9 单位 发 布支持 新能 源汽 车贸 易合 作健康 发展 的意见，力挺 新能源汽 车出海。深圳宝安 区、龙 华区春 节期间推出 汽车购 置补贴，补贴金额 总计分 别为4500、5000 万元；郑 州 市发 放5000 万 元汽 车消 费 券，最 高补 贴 3000 元。(二)主流 品 牌近1 年新发布车 型 图表1：明星品 牌 近1 年 新发 布车 型（含 改款 及上 市新 车，截至 20240218）品牌 车型 图片 级别 上市/发布 时间 交付 时间 发布 售价 当前 售价 激光雷达 智驾芯片 座舱芯片 特斯拉 Model 3 焕新版 B 级 轿车 2023.9.1 2023.11.3 25.99-29.59 万 24.59-28.59 万 HW 4.0芯片 amd ryzen 小米 SU7 B 级 轿车 23.12.28 发布 预计24.3 上市 预计24.Q2-禾赛 AT 128 Orin X 8295 小鹏 G6 中型SUV 2023.4.18 2023.7 20.99-27.69 万 19.99-26.19 万 速腾聚创 M1 Orin X 8155 2024 款 G9 中大型SUV 2023.9.19 2023.9.21 26.39-35.99 万 25.89-35.49 万 速腾聚创 M1 Orin X 8155 X9 中大型MPV 2024.1.1 2024.1.16 35.98-41.98 万 35.98-41.98 万 速腾聚创 M1 Orin X 8295 2024 款 P5 A 级 轿车 2023.9.25 2023.9 15.69-17.49 万 14.09-15.89 万 大疆览沃 HAP Xavier 8155 蔚来 ET5 旅行版 B 级 旅行版轿车 2023.6.15 2023.6.16 29.8-35.6万 27.4-33.2 万 图达通 猎鹰 Orin X 8155 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 ET9 D 级 轿车 2023.12.23 2025Q1 80 万起 80 万起 图达通 猎鹰 神玑 芯片 8295 理想 L9 Pro 大型SUV 2023.8.23 2023.8 42.98 万 38.88 万 地平线征程5 8155 MEGA 中大型MPV 2024.3.1 2024.3 60 万内 60 万内 禾赛 AT 128 Orin X 8295 问界 M5 智 驾版 中型SUV 2023.4.17 2023.6.16 27.98-30.98 万 26.98-29.98 万 速腾聚创 M1 MDC 610 9610A芯片 改款 M7 中大型SUV 2023.9.12 2023.9.12 24.98-32.98 万 24.98-32.98 万 速腾聚创 M1 MDC 610 9610A芯片 M9 大型SUV 2023.12.26 2024.2.26 46.98-56.98 万 46.98-56.98 万 华为 192 线 MDC 810 9610A芯片 智界 S7 C 级 轿车 2023.11.28 2023.12.31 24.98-34.98 万 24.98-34.98 万 华为 192 线 MDC 610 9610A芯片 极氪 2024 款 X 紧凑型SUV 2024.1.10 2024.1.10 20-22 万 BEV Mobileye EyeQ4 8155 007 B 级 轿车 2023.12.27 2024.1.2 20.99-29.99 万 20.99-29.99 万 速腾聚创 M1 Orin X 8295 2024 款 009 中大型MPV 2024.1.15 2024.1.15 50-58.8 万 50-58.8万 Mobileye EyeQ5H 8155 资料来源：各车企官网，汽车之家，懂车帝，易车网，IT 之 家，太平洋证券整理(三)核心观 点 24 年 Q1，问界M9、理想 MEGA、小米 SU7 等 新车 相继 发布、交付，自 主品 牌 全 力打造 新能 源爆款矩 阵。理 想 MEGA 自2023 年 11 月17 日在 广州 车 展首发 亮相 并开 启预 订。预计将 在 2024 年2月下旬 至 3 月初 开始 向所 有用户 正式 交付。问 界 M9 将于 2 月 26 日 开启 规模 交 付。小 鹏首 款纯 电MPV X9 于1 月 16 日 交付 全 国开启，售35.98-41.98 万元。蔚 来汽 车预 计 于 24 年 3 月 召开 新车 发布会，加速 高通8295 座 舱 芯片上 车进 程。小米 汽车 首款车 型小 米SU7 在 12 月 28 日举 办的 小米 汽车技术 发布 会上 正式 发布。此外，小 米汽 车还 发布 了超级 电机 V6、超 级电 机 V6s、超级 电机 V8s三款电 机；800V 碳化 硅高 压平台、全栈 自研 超级 大 压铸技 术、全 栈自 研智 能 驾驶技 术、智 能座 舱系统，摩 德纳技术 架构等 多项技术。自主品 牌新能 源产品矩阵 不断完 善，叠 加出口及智 能化进 程 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P7 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 提速。新一轮产品周期开启，行 业景气度向上拐点将 至，并有望快速提升。我们维 持汽车行业“推荐”评级。重点推荐 3 条 产业链 主线：1）华为产 业链：问 界 2023 年 交付94380 辆，2024 销 量 目标 为60 万辆。其 中将 于2 月26 日规模交付 的问 界 M9、全年 交 付的改 款 M7、2024 年将 发 布的改 款 M5 及 全新 推出M8 为增 长点。重 点公司：赛力 斯、星宇 股份、文灿 股份、博 俊科 技、拓普集 团、沪光 股份、华 阳集团、上 声电 子。2）理想产 业链：2023 年理 想 交付37.6 万辆，实 现35-40 万 辆预 期，2024 年销 量 规划 80 万 辆，其中X04-L6 及W 平 台四 款 纯电车 型（含 MEGA）为 全 新增长 点。重点 公司：保 隆科技、拓 普集团、伯 特利、新 泉股 份。3）特斯拉 产业 链：2023 年 特 斯拉全 球交 付 181 万 辆，同比增 长38%，完成180 万辆年 交付 目标。Cyber Truck 电 动皮 卡 于23 年12 月 1 日开 启全 球交付，目 前预 订量 已 过200 万 辆，Red Wood 定 位紧 凑型 跨界 车，预 计将 于 2025 年投 产，特斯 拉2025 年将 进入 新 的增长 通道。重 点公司：拓普 集团、新 泉股 份、银 轮股 份、爱柯 迪、旭升集团。二、重点 品 牌跟 踪(一)新势力 品牌销量跟踪 周销量数据：24 年 2 月第 1 周（240129-240204）新势力 品牌 周销 量数 据来 看，问界 销量 较第4 周 环比 增 加 0.50 万辆，重 回榜 首，周 销量 达 到0.90 万辆，理想 紧 随其 后，周销量 达 到0.72万辆。蔚来 及小 鹏 1 月第5 周销 量分 别为0.31 万辆、0.27 万辆。请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P8 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 图表2：新势力 品牌 周销 量排 名（2 月第1 周：240129-240204）资料来源：理想汽车，太平洋证券整理 月度销量数据：24 年 1 月 明星车 企整 体销 量同比 持 续改善，问界 及哪 吒同 比/环比改 善明 显。根据各 车企 披露 的 1 月 交 付数据 来看，问 界受 M7 改 款车型 交付 及 M5 终 端优 惠，1 月交 付 32973辆，同比+634%/环比+35%；理想 1 月交付 31165 辆，同比+106%/环比-38%。图表3：新势力 品牌 月度 销量 跟踪 23M7 23M8 23M9 23M10 23M11 23M12 24M1 24M1 同比 24M1 环比 5812 5018 6101 12700 18827 24468 32973 634%35%34134 34914 36060 40422 41030 50353 31165 106%-38%20462 19329 15641 16074 15959 18012 10055 18%-44%11008 13690 15310 20002 20041 20115 8250 58%-59%10039 12103 13211 12085 12506 5135 10032 67%95%14335 14190 15800 18202 18508 18618 12277 978%-34%12039 12303 12053 13077 13104 13476 12537 302%-7%13172 14736 17370 15513 16157 18338 17042 178%-7%资料来源：各车企官网，太平洋证券整理 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P9 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 年度销量数据：回顾 2023 年新 能源品 牌中国 市场 表现，在 剔除 微型车 的销 量数据后，其 中2023 年 累计 销量 前五 依次 为：比 亚迪 238.7 万 辆，特斯拉 61.0 万辆，埃 安 43.7 万辆，理想 37.6 万辆，蔚来 16.0 万 辆。从增 速来 看，相 较2022 年，埃 安、理 想、深 蓝、零跑、智 己增 速均超过 了100%。图表4：中国市 场新 能源 品 牌 2023 年度销 量排 名（万辆）（不含微 型车）资料来源：杰兰路，太平洋证券整理(二)新势力 终端优惠&交付周期 跟踪 多个品牌终端优惠力 度加 大，预计 2024 年价格战仍 将延续。特斯 拉：Model 3/Y 的 后轮 驱动版和长 续航 版起 售价 较上 月下调 了 6,500-15,500 元 不等。Model 3/Y 的 长续 航 版交付 周期 均缩 短至 26 周。蔚来：本 月蔚 来购车 优惠 主要 变动 为：购买现 车可 享 3,000 元专 属选装 基金，全 系 均可享 受 5,000/10,000 元 的 保险补 贴 和 120 天以 内 24,000/32,000 元，120 天以上 30,000/40,000元的展 车现 金优 惠(现车 可 转展车 操作)。小鹏：2024 款 G9 的 交付 周期 缩短 至 14 周。本 月小 鹏购车优 惠主 要变 动为：P7i 车型全 款/常规 贷款 可享10,000-15,000 元 现金 补贴 或低息 金融 二选 一；2024 款 P5 可 享受 7,000 元限时 保险 补贴 或低 息金 融二选 一；2024 款 G9 可 享受 5,000 元选 装基金或低 息金 融 20 万 定额 贷 年费 1.99%二选 一。此外，G6 取消 了 20 英寸 运动 轮 3,000 元 优惠 和选装基 金5,000 元 的权 益。理 想：理想MEGA 将于2024 年3 月1 日 开启 交付。L 系 新增33,000-36,000元的综 合优 惠；L7 Air 版 本赠 送30,000 积分、L7 和 L8 的 Max 版 本赠 送价 值 10,000 元轮 毂(可折现5,000 现 金抵 扣)；L9 车型赠 送价 值10,000 元 电 动踏板(可 折现5,000 现 金 抵扣)。极氪：极氪007 已 开启 交付，四 驱性 能 版交付 周期 为 6-12 周，其 他版本 为4-8 周。001 车 型 新增 了10,000 元238.7 61.0 43.7 37.6 16.0 15.3 13.4 11.8 11.4 10.5 10.5 9.8 9.3 050100150200250300 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 10 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 尾款抵 扣权 益。2024 版X 车型起 售价 下调，交 付周 期为 2-6 周，限 时免 费选 配价 值 5,000 元 苏墨灰/巴 黎玄 米/杭 青绿 外饰 色以 及8,000 元“随心 卷”选装基 金。图表5：24 年2 月 新势 力品 牌终 端 优惠&交付 周期 跟踪（截 至 20240217）品牌 车型 版本 起 售 价（元）促 销（元）交付周期 特斯拉 model 3 后轮驱动 换新版 245,900-15,500 2-6 周 长续航全 轮驱动 焕新版 285,900-11,500 2-6 周 model Y 后轮驱动 258,900-7,500 2-6 周 长续航版 299,900-6,500 2-6 周 高性能版 363,900 2-6 周 蔚来 ET7 75kwh 428,000-32,000 4-5 周 100kwh 486,000-32,000 4-5 周 首发版 100kwh 506,000-32,000 4-5 周 ET5 75kwh 298,000-24,000 2-3 周 100kwh 356,000-24,000 2-3 周 ET5 旅行版 75kwh 298,000-24,000 2-3 周 100kwh 356,000-24,000 2-3 周 ES8 75kwh 498,000-24,000 2-3 周 100kwh 556,000-24,000 2-3 周 行政版 75kwh 518,000-32,000 2-3 周 行政版 100kwh 576,000-32,000 2-3 周 签名版 100kwh 598,000-32,000 2-3 周 ES7 75kwh 438,000-32,000 4-5 周 100kwh 496,000-32,000 4-5 周 首发版 100kwh 518,000-32,000 4-5 周 EC7 75kwh 458,000-32,000 2-3 周 100kwh 516,000-32,000 2-3 周 首发版 100kwh 548,000-32,000 2-3 周 ES6 75kwh 338,000-24,000 2-3 周 100kwh 396,000-24,000 2-3 周 EC6 75kwh 358,000-24,000 2-3 周 100kwh 416,000-24,000 2-3 周 小鹏 P7i 550 Pro 223,900-20,000 1-4 周 550 Max 239,900-10,000 1-4 周 702 Pro 249,900-20,000 1-4 周 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 11 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 702 Max 269,900-20,000 1-4 周 610 性 能版 289,900-20,000 1-4 周 610 鹏 翼性能 版 339,900-20,000 4 周内 P5 500 Plus 156,900-16,000 1-4 周 500 Pro 174,900-16,000 1-4 周 G9 570 Pro 263,900 综合优惠 5,000-10,000 1-4 周 570 Max 289,900 1-4 周 702 Pro 283,900 1-4 周 702 Max 309,900 1-4 周 650 Max 359,900 1-4 周 G6 580 Pro 209,900-10,000 1-4 周 580 Max 229,900-10,000 1-4 周 755 Pro 234,900-15,000 1-4 周 755 Max 254,900-15,000 1-4 周 700 四驱 高性能 Max 276,900-15,000 2-4 周 X9 388,000 起 2024 年 1 月启 动交付 理想 L7 Air 319,800-33,000 2-4 周 Pro 339,800-33,000 2-4 周 Max 379,800-36,000 2-4 周 L8 Air 339,800-34,000 2-4 周 Pro 359,800-34,000 2-4 周 Max 399,800-39,000 2-4 周 L9 Pro 429,800-41,000 2-4 周 Max 459,800-41,000 2-4 周 MEGA 3 月开启 交付 资料来源：各车企官网，线下渠道咨询，杰兰路，太平洋证券整理(三)城市NOA 重新定义智能汽 车 特斯拉 FSD 北美：车载硬 件：目前 主要 是第 一 代 FSD 芯 片算 力 144tops 与低 像素摄 像头;第二代 FSD 芯片 HW4.0 总算 力 400-500TOPS，12 个高 像素摄 像头；城区点对点：普通 车主 在美 国、加拿大北 美任何道 路皆可 用，在无道 路无导 航无网 路信号的地 方也能 凭纯视 觉运行，但 繁华路 段博弈数 据尚 少;参与 测试 车 辆遍布 欧美 亚 3 大主 要市 场区域；AI 超算：自研 Dojo(基 于自 研 D1 芯片)未来 1 年 拟投 资 20 亿 美元，提升 超算 算力 超百 倍至 100Exa-flops 即 100000P-Flops(目 前全球第一 超算 美 国 FRONTIER 为1.2Exa-Flops)请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 12 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 小鹏 XNGP：车载硬件：NVIDIA 双 Orin X，算力 508TOPS，多 传感 器融 合，2 激 光雷达；城区点对点：2023 年 3 月国 内 率先transformer+bev 落 地，6 月 落地 北京 无图，普 通车 主 2024 年1 月11 日落 地可 用的 无图 智驾 覆盖全 国 243 座 城市；AI 超算：合作 扶摇(基 于阿 里 云智能 计算 平台)，曾为国 内最 大的 自动 驾驶 超算中 心，算力 可 达 600P-Flops(目前 全球 第一 超算 美国 FRONTIER 超算算力 为1.2Exa-Flopsp1200P-Flops)。华为 ADS2.0：车载硬件：Ascend 610 算力200TOPS,多传感 器融 合 1 激光 雷达(问界 M5、M7)；城区点对点：2023 第 二季 度宣布，第 三季 度实 现中 国 15 个 城市 无图，第 三 季度宣 布无 图智 驾于2023 年年 底覆 盖全 国，问 界在 2024 年 1 月开 启车 主 内测；AI 超算：自研(基 于 自研AtlasAscend 900、910 芯片)。蔚来 NIO Pilot：车载硬 件：NVIDIA 四 OrinX，1000TOPS 多传 感器 融合1 激 光雷达；城区点对点：普 通 车 主 2023 年 底 全 域 NOP+覆盖 134 座 城 城 区；AI 超算：蔚 来 科 技 日 上 提 到 超 算Niosupercomputeing，总 算力1400P-Flops，自 研分 布式缓 存，此 外，蔚 来还 公 布了已 经量 产的 跨域融合 超算 集 群 CCC，可 实现ADAM 蔚来 超算 平台 与 8155 芯 片间 的算 力调 用。理想 AD Max：车载硬件：NVIDIA 双 OrinX 算力508TOPS 多 传感 器融 合 1 激光 雷 达；城区点对点：2023 年底宣 布开 通 110 座城，覆盖 的城 区道 路里 程不明；AI 超算：媒体 报 道理想 汽车 与火 山引擎合 作建 设的 智算 中心 定址山 西。理想 汽车 向火 山引擎 购买 了 300 多台 英 伟达服 务器 算力 的公有云服 务，按照FP32 精度，总算 力47PFLOPS。如 果按 照 FP16 的标 准来 算，云服 务 算力750PFLOPS。三、本 周市 场表 现回 顾(一)板块表 现（2024.2.5-2024.2.8）上 证综指 上涨4.97%，创 业板 指上涨11.38%，沪深300 指 数上涨5.83%。中证 1000 指数 上涨 9.15%。申万 汽车 行业 指数 上 涨 6.41%，跑 赢上 证综 指 1.44pct，跑输 创业 板指 4.97pct，跑 赢沪深 300 指数 0.58pct，跑输 中 证 1000 指数 2.74pct。年 初至今 来看，申 万汽车行业 指数 下 跌 12.87%。请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 13 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 图表6：本周各 类指 数行 情统 计 资料来源：WIND，太平洋证券 整理 自 23 年 初截 至 2024 年 2 月 8 日，申万 汽车 指数 累计下 跌 11.23%，相对 深 圳成指、上 证指数、中 证1000 的超 额收 益为9.43%，-3.19%和 11.04%，全年 整体 表现 较优。图表7：23 年 初至 今指 数涨 跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券 整理 横向来 看，近1 周，汽车 行 业指数 涨跌 幅在 申 万31 个 行业指 数中 排名 第 9，本周（2.05-2.08）市场表 现 优 于市 场平 均水 平。-40%-30%-20%-10%0%10%20%2023/01 2023/022023/03 2023/042023/05 2023/062023/07 2023/08 2023/092023/10 2023/112023/12 2024/01 2024/02 1000 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 14 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 图表8：本周各 类指 数行 情统 计 资料来源：WIND，太平洋证券 整理(二)汽车二 级子行业表现 申万汽 车子 行业 本周 表现 来看，乘 用车 上周 表现 优 于其他 板块，上涨 幅度 为 6.69%，商 用车、摩托车 及其 他、汽车 零部 件、汽 车服 务涨 幅分 别为：+2.58%/+2.42%/-1.44%/-2.00%。图表9：本周各 类指 数行 情统 计 资料来源：WIND，太平洋证券 整理(三)当前板 块估值处于低位 从估值 来看，截 至 2024 年 2 月 8 日，申 万汽 车行 业估 值 PE（TTM 剔 除负 值）为19 倍，低于近五年 来中 位数 水 平 25 倍，整体 处于 低位。-2%0%2%4%6%8%10%12%医药生物国防军工美容护理电子电力设备有色金属基础化工食品饮料汽车钢铁非银金融计算机通信机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔煤炭公用事业商贸零售社会服务传媒轻工制造银行环保房地产纺织服饰综合建筑装饰-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%SW 汽车服 务 SW 汽车零 部件 SW 摩托车 及其他 SW 商用车 SW 乘用车 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 15 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 图表10：本周各 类指 数行 情统 计 资料来源：WIND，太平洋证券 整理(四)汽车行 业个股表现 从涨跌幅情况来看，本周赛力斯、九号公司、科博达涨幅居前，涨幅分别为22.54%/21.60%/20.38%；中 马传动、浩 物股 份、华锋 股 份 跌幅 较大，跌 幅分 别为-26.26%/-25.57%/-24.52%。从 换 手 率 情 况 来 看，中 马 传 动、豪 恩 汽 电、星 源 卓 镁 的 换 手 率 居 前，换 手 率 分 别 为56.98%/54.92%/51.60%。图表11：本周（240205-240208）各 类指数 行情 统计 资料来源：WIND，太平洋证券 整理 05101520253035402019/02/01 2020/02/01 2021/02/01 2022/02/01 2023/02/01 2024/02/01市盈率PE(TTM,剔除负值)汽车(申万)市盈率PE(TTM,中位数)汽车(申万)22.54%-26.26%56.98%21.60%-25.57%54.92%20.38%-24.52%51.60%17.73%-23.62%49.81%17.69%-23.52%48.48%17.08%-23.24%48.47%16.77%-23.12%48.21%16.40%-22.66%47.38%16.35%-22.62%46.74%16.15%-21.71%46.54%请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 16 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 四、行 业动 态(一)本周政 策法规 商务部等 9 单位：发布支 持新能源汽车贸易合 作健 康发展的意见，支持助力 新能源汽车高速出海，并实现健康 高质量 发展。2024 年2 月7 日，商务部 等9 单位 发布 支持 新能源 汽车 贸易 合作健康发 展的 意见，意见 从六个 方面 提 出 18 项政 策 措施。一是 在提 升国 际化 经营能 力和 水平 方面，提出 鼓励海外 研发合 作、提高海 外合规 经营能 力、因地制 宜加强 与海外 相关企业合 作、加 强海外维 修等 售后 能力 建设、积极 培养 国际 化人 才 等 5 条措 施。二是 在健 全国 际物流 体系 方面，提出优化 运输 管理、加 强运 输保障 与服 务 等 2 条措 施。三是 在加 强金 融支 持方 面，提 出优 化信 贷支持方式、充 分发挥 出口信 用保险作用、提升 企业汇 率避险意识 与能力、便利 人民币跨境 结算 等 4条措施。四是在优 化贸易 促进活动方 面，提 出积极 支持企业开 展商务 活动、强化公共平 台支撑 等2 条措施。五是 在营造良 好贸易环境 方面，提出推 动标准国际 化和合 格评定 互认、充分 发挥自 由贸易协 定效 能、完善 进出 口管理 政策 等 3 条 措施。六是在 增强 风险 防范 能力 方面，提出 充分 发挥多双边 机制 作用、积 极妥 善应对 国外 贸易 限制 措施 等 2 条 措施。国家能源局：推动储 能、充电桩等接入电网。2024 年 1 月 22 日，国家 能源 局 印发关 于 2024年能源监 管工作要 点（简称要点）的 通知。要点明 确要保 障新能 源和新型主 体接入 电网。监管 电网企业 公平无 歧视地向新 能源项 目提供 接网服务，开展分 布式光 伏备案接网 推进情 况专项监管，重点跟 踪分布 式光伏备案、并网、交易、结算等情 况。指 导电网 企业进一步 优化并 网流程、提高 并网 时效，推 动“沙戈 荒”风 光基 地、分 布式电 源、储能、充 电桩 等接入 电网。五部委：水泥行业汽 车运 输全部采用新能源或 国六 重卡。2024 年 1 月 19 日，生态 环境 部会同国家发 展改革委、工业 和信息化部、财政 部、交 通运输部联 合印发 关于 推进实施水 泥行业 超低排放的 意见。对于清 洁运输要求：进出 企业的 原燃料采用 铁路、水路、管道、管状 带式输 送机、皮带通 廊等清 洁方式 运输比例不 低于 80%；达 不到的企业，汽车 运输部 分全部采用 新能源 或国六排放标准车辆。重点区域企业原燃料清洁运输比例达不到 80%的 部 分 采 用 新 能 源 汽 车 替 代（2025 年 底前 新能 源汽 车 替代比 例不 低 于 60%），其他原 燃料 运输 全部 采用 新能源 或国 六排 放标准车辆。产品运输 优先采 用清洁运输 方式，汽车运 输全部采用 新能源 或国六 排放标准车 辆。厂 内使用新 能源 运输 车辆（2025 年底 前可 采用 国六 排放 标准车 辆）。非道 路移 动 机械原 则上 采用 新能源，无 对应 产品 的满 足国 四 及以上 排放 标准（2025 年 底前可 采用 国三 排放 标准 非道路 移动 机械）。(二)本周车 企新闻 特斯拉宣布扩大其全 自动 驾驶计划。2 月7 日，特斯 拉宣布 扩大 其全 自动 驾驶（FSD）Beta 计 请务必 阅读 正文 之后 的免 责条款 部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P 17 汽车行业新春展望：新一 轮产品周期开启 划，向 部分 特斯 拉车 主发 布了 FSD Beta 12.1.2 的 第一个 公共 版本。该 版本 以其端 到端 神经 网络的使用 而闻 名，预计 将大 大改进 特斯 拉的 高级 驾驶 员辅助 系统（ADAS）。（来源：中国 汽车 报）特斯拉新车型曝光：代号“Redwood”、2
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