资源描述
证券研 究报 告：国防 军工|行业周 报 2023 年11 月5 日 市场有风险，投资需谨慎 请 务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于 大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1388.68 52 周最高 1652.07 52 周最低 1335.65 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学 博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:分析师:王煜 童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:近期研究报告 中邮军 工周报 10 月第 4 周：Q3 业绩总体基本 持平，24 家军 工企 业归母净利润增速 20%以上-2023.10.30 国防军 工 行业报告 2023Q3 军工中下游维持增 长，上游出现下滑 投资 要点 2023Q1-Q3，受 行业需 求节奏 影响，军工 行业 整体归母 净利 润下滑。2023Q1-Q3，我 们 跟踪的 68 只军 工标 的共 实现 营业 收入 2895.09亿元，同比 增长 7.70%，共 实 现归 母净 利润 239.88 亿元，同比 下滑3.30%；68 只军 工标的 整体 毛利 率 22.35%，同比 降低0.31pcts；整 体四费费 率 12.14%，同 比提高 0.79pcts。其 中，销 售费 用率 1.87%，同比 提高 0.09pcts；管理 费用 率 5.17%，同比 提高 0.19pcts；研发 费用率 5.35%，同比提高 0.40pcts；财务费用率-0.25%，同比提高0.11pcts。分产业链看，中下游业 绩 维持增长但上游业绩 下滑。2023Q1-Q3，产业链 上游 17 只标的、中 游 17 只标 的和 下游 17 只 标的合 计归 母净利润分 别为 116.47 亿 元、41.11 亿 元和 63.67 亿 元，分别 同比 下滑5.48%、增长 1.93%和 增长5.95%。军工行业经过了过去 近两 年时间的较快增长，未来 或进入稳定增长期，细分领 域业绩差异 显著，结构分 化加剧或为 未来趋势。随着装备技术 不断 发展，新技 术、新 产品 层出 不穷，在新 域新质 作战 领 域或将产生 较多 投资 机会。另 外，随着 中国 日益 走向 世 界舞台 中央，军贸出口有 望成 为军 工板 块新 的增长 点。建议关注以下 两条投资主线：1）航 空航天 高景 气延续，建 议关注 增长 更持久、有超 额增速 的标的，包括 钢研 高纳、中航 沈 飞、菲 利华、图南 股份、振 华科 技、北摩高科、航 天电 器、航发 控制等；2）军工新趋势，建议关注 军工新技术、新产品、新 市场，包括 国睿 科 技、航 天彩 虹、航天南 湖、芯动 联科、国 博电子、臻 镭科 技、北方 导 航、华 秦科 技、光启技 术、高德 红外、广 东宏大、亚 光科 技、润贝航科 等。风险 提示 军工产 业链 某一 环节 产能 受限导 致军 品交 付推 迟；装备批 产过 程中 出 现质 量问 题导 致交 付推 迟；军品 批量 生产 后价格 降 幅超 出市 场预期。-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%2022-11 2023-01 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11国防军工 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观 点.4 1.1 2023Q1-Q3 整 体业绩 表 现：收入 同比增 长8%，利 润同比下 滑3%.4 1.2 分产业 链：上 游业绩 同 比下滑.6 1.3 投资建 议.10 2 行情概 览.10 2.1 军工板 块表现.10 2.2 个股表 现.11 2.3 军工板 块及重 点标的 估 值水平.11 2.4 陆股通 持股及 其变化.12 3 数据跟 踪.13 3.1 定增数 据跟踪.13 3.2 股权激 励数据 跟踪.15 3.3 重点细 分领域 信息跟 踪.17 3.4 新股信 息跟踪.19 4 风险提 示.20 1ZFUuNmRtQpOoQpMrMoRmN6M9RbRsQrRsQtQlOmNmNjMnNsNbRmMwOuOmQoNwMpMwP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目 录 图表1：68 只军工标的合 计营收.4 图表2：68 只军工标的合 计归母净利润.4 图表3：68 只军工标的毛 利及毛利率.4 图表4：68 只军工标的四 费费率.5 图表5：68 只军工标的经 营性现金流.5 图表6：68 只军工标的合 计营收（Q3 单季度）.6 图表7：68 只军工标的合 计归母净利润（Q3 单季度）.6 图表8：产业链上游营 收.6 图表9：产业链上游归 母 净利润.6 图表10：产业链上游毛 利率、费率和净现比.7 图表11：产业链上游营 收（Q3 单季度）.7 图表12：产业链上游归 母净利润（Q3 单季度）.7 图表13：产业链中游营 收.8 图表14：产业链中游归 母净利润.8 图表15：产业链中游毛 利率、费率和净现比.8 图表16：产业链中游营 收（Q3 单季度）.8 图表17：产业链中游归 母净利润（Q3 单季度）.8 图表18：产业链下游营 收.9 图表19：产业链下游归 母净利润.9 图表20：产业链下游毛 利率、费率和净现比.9 图表21：产业链下游营 收（Q3 单季度）.10 图表22：产业链下游归 母净利润（Q3 单季度）.10 图表23：本周申万一级 行业指数表现.11 图表24：本周军工板块 涨幅前十个股基本信 息.11 图表25：军工板块PE-TTM 估值.12 图表26：部分军工标的 估值分位（2023 年11 月3 日）.12 图表27：陆股通持股数 据跟踪.13 图表28：部分军工上市 公司定向增发情况.14 图表29：部分军工上市 公司股权激励情况-军 工央企.15 图表30：部分军工上市 公司股权激励情况-非 军工央 企.16 图表31：韩国LIG 公司 研发的旋翼无人机 MPUH.18 图表32：镍价走势.18 图表33：海绵钛市场报 价区间（万元/吨）.19 图表34：钒价走势.19 图表35：近期新股信息.20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1 核心观 点 1.1 2023Q1-Q3 整体 业绩 表现：收 入同比 增长 8%，利润 同比下 滑3%我 们 分析了 71 只军 工标 的，剔 除中 航机 载、中国 船舶和 中国 重工 的影 响，68 只军 工标 的 2023Q1-Q3 共 实 现营 业收入 2895.09 亿元，同比 增长7.70%，共 实现归母 净利 润 239.88 亿元，同比 下滑 3.30%。归 母净利 润增 速低 于营 收增 速主要由于 整体 毛利 率降 低同 时四费 费率 提高。图表1：68 只 军工标 的合计 营收 图表2：68 只 军工标 的合计 归母净 利润 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 军工板 块毛 利增 速下 滑，毛利率 有所 降低。202Q1-Q3，68 只军 工标 的合 计毛利同 比增长 6.21%达647.18 亿元，整体 毛利 率22.35%，同比 降低 0.31pcts。图表3：68 只 军工标 的毛利 及毛利 率 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 12.79%20.28%15.40%7.70%0%5%10%15%20%25%010002000300040002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3营业收入（亿元）同比增长44.57%45.70%12.68%-3.30%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3归母净利 润（亿 元）同比增长20.17%21.41%23.09%22.67%22.35%19.70%29.71%13.30%6.21%0%5%10%15%20%25%30%35%01002003004005006007002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3毛利(亿元)毛利率 毛利增长 率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 四费费 率同 比提 高。2023Q1-Q3，68 只军 工标 的整 体四 费 费率为12.14%，同比提高 0.79pcts。其 中，销售费 用率 1.87%，同 比提 高 0.09pcts；管 理费 用 率5.17%，同比 提高 0.19pcts；研发 费用 率5.35%，同 比 提高 0.40pcts；财 务费用率-0.25%，同比提高 0.11pcts。费用率 变化体现军工企 业持续加大研 发投入力度。图表4：68 只 军工标 的四费 费率 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 经营 性净现金 流方面，2023Q1-Q3,68 家军工板 块上市公 司经营性 净现金 流为-559.82 亿元，净现 比-2.33，军工 板块 上市 公司 回款难度 有所 增加。图表5：68 只 军工标 的经营 性现金 流 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从 2023Q3 单 季度 看，68 只军工 标的 合计 实现 营业 收入 918.29 亿 元，同比下滑2.68%，环比 下滑20.56%；合计 实现 归母 净利 润68.64 亿元，同 比下滑15.92%，环比下 滑 33.00%。2.20%1.96%1.87%1.78%1.87%6.13%5.42%5.33%4.98%5.17%0.47%0.25%-0.01%-0.36%-0.25%3.89%4.09%4.54%4.95%5.35%12.69%11.71%11.72%11.35%12.14%-3%0%3%6%9%12%15%2019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3销售费用 率 管理费用 率 财务费用 率研发费用 率 四费整体 费用率-1.56-1.76-0.22-0.90-2.33-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0-600-500-400-300-200-10002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3经营性净 现金流（亿元）净现比（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图表6：68 只 军工标 的合计 营收（Q3 单 季度）图表7：68 只 军工标 的合计 归母净 利润（Q3 单 季度）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 1.2 分 产业 链：上 游业 绩同比 下滑 产业链 上游 包括 电子 元器 件、材 料等17 只 核心 标的，2023Q1-Q3 共实 现营 业收入 642.32 亿元，同比增 长 7.88%，实 现归 母净利 润 116.47 亿元，同比下滑5.48%，产 业链上游标的合计利润出现下滑。上游电子元器件企业火 炬电子、鸿远电子 和宏 达电 子归 母净 利润分 别同 比下 滑4.26 亿元、4.22 亿元 和2.76 亿 元，电源供 应商 新雷 能归 母净 利润同 比下 滑 1.27 亿 元，材 料企 业西 部超 导、光威复材和中 简科 技归 母净 利润 分别同 比下 滑 2.76 亿 元、1.29 亿 元和 0.75 亿 元。中航光电、睿 创微 纳、振华 科技和 航天 电器 归母 净利 润分别 同比 增 长 6.10 亿元、2.04 亿 元、1.95 亿元 和1.53 亿元。整体 毛利 率为39.77%，同 比 降低 1.41pcts，四 费 费率为 18.24%，同比提 高 1.80pcts，净现 比为0.09。图表8：产业链上 游营收 图表9：产业链上 游归母 净利润 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 43.90%-7.45%39.54%-37.42%42.79%-8.03%32.50%-34.35%40.83%-20.56%-60%-30%0%30%60%05001,0001,500营业收入（亿元）环比增长60.39%-14.10%17.87%-24.47%45.40%-17.22%2.94%-18.14%48.91%-33.00%-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100120归母净利 润（亿 元）环比增长11.63%34.96%19.81%7.88%0%5%10%15%20%25%30%35%40%01002003004005006007002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3营业收入（亿元）同比增长40.90%64.95%29.08%-5.48%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0204060801001201402019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3归母净利 润（亿 元）同比增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图表10：产业链 上游 毛利 率、费 率和 净现比 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从 2023Q3 单 季度 看，产业链 上游 17 只 标的 共实 现营业 收入 193.83 亿元，同比下 滑2.92%，环比 下滑18.71%，实现 归母 净利 润32.82 亿元，同 比下滑22.53%，环比下 滑 25.72%。图表11：产业链上 游营收（Q3 单季 度）图表12：产业链上 游归母 净利润（Q3 单 季度）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 产业链 中游 包括 部组 件、分系统 等17 只核 心标 的，2023Q1-Q3 共实 现营 业收入274.13 亿元，同 比增长6.45%，实 现归 母净 利润 41.11 亿 元，同比 增长 1.93%。其 中，航空 航发 零部 件企业 包 括中 航高 科、三 角防务、中 航重 机、派克 新材、航发控制 和航 宇科 技等 业绩 保持增 长，归母 净利 润分 别同比 增 加 1.73 亿元、1.48亿元、1.12 亿元、0.72 亿元、0.54 亿元 和 0.33 亿元。大立 科技、科思 科技 和 爱乐达归 母净 利润 分别 同比 下滑 1.27 亿 元、1.09 亿元 和 1.04 亿 元。整体 毛利 率为34.66%，同比 下滑 0.04pcts，四费 费率为 15.15%，同比 提高 1.88pcts，净 现比为-0.08。33.72%37.53%40.47%41.19%39.77%17.89%17.02%17.47%16.43%18.24%0%10%20%30%40%50%-0.6-0.4-0.20.00.22019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3净现比 毛利率 四费费率18.39%2.99%2.61%0.33%15.90%-6.03%2.42%2.72%13.53%-18.71%-40%-20%0%20%40%04080120160200240280营业收入（亿元）环比增长21.76%-1.55%-13.35%26.68%19.90%-3.90%-21.94%19.30%11.98%-25.72%-40%0%40%01020304050归母净利 润（亿 元）环比增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图表13：产业链 中游 营收 图表14：产业链 中游 归母 净利润 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表15：产业链 中游 毛利 率、费 率和 净现比 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从2023Q3 单 季度 看，产业链 中游 17 只 标的 共实 现营业 收入 85.51 亿 元，同比下滑3.88%，环比 下滑16.87%，实 现归 母净 利润11.29 亿元，同比 下滑13.35%，环比下 滑 28.21%。图表16：产业链 中游 营收（Q3 单季 度）图表17：产业链 中游 归母 净利润（Q3 单 季度）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 39.03%26.85%16.07%6.45%0%10%20%30%40%50%0501001502002503002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3营业收入（亿元）同比增长61.59%49.25%3.93%1.93%0%10%20%30%40%50%60%70%010203040502019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3归母净利 润（亿 元）同比增长33.50%35.20%37.42%34.70%34.66%17.05%16.51%14.61%13.27%15.15%0%5%10%15%20%25%30%35%40%-0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.72019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3净现比 毛利率 四费费率33.35%-17.48%26.87%-17.81%27.34%-5.78%7.18%-10.04%19.92%-16.87%-40%-20%0%20%40%04080120营业收入（亿元）环比增长52.42%-17.42%3.24%-4.04%13.44%-10.22%-24.21%42.77%11.53%-28.21%-40%-20%0%20%40%60%0369121518归母净利 润（亿 元）环比增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 产业链 下游 主要 为飞 机、发动机、雷 达整 机厂 等17 只核心 标的，2023Q1-Q3共 实 现营 业收入 1336.28 亿元，同 比增长 5.63%，实 现 归母 净利润 63.67 亿 元，同比增长 5.95%。航 空主机 厂 业绩 增长 较多，中航沈 飞、中直 股份 和中 航西飞 归母净利 润分 别同 比增 长 6.24 亿元、2.45 亿 元和 1.47 亿 元；航发 动力 归母 净利润 同 比增长 0.63 亿元。整体 毛 利率为 12.92%，同比 提高 0.37pcts，四费 费率 为7.23%，同比 提高 0.17pcts，净现 比为-8.54。图表18：产业链 下游 营收 图表19：产业链 下游 归母 净利润 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表20：产业链下 游毛利 率、费 率和 净现比 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 从 2023Q3 单 季度 看，产业链 下游 17 只 标的 共实 现营业 收入 420.47 亿元，同比下 滑1.32%，环比 下滑26.42%，实现 归母 净利 润19.03 亿元，同 比增长3.17%，环比下 滑 38.92%。16.45%14.55%11.63%5.63%0%3%6%9%12%15%18%0400800120016002019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3营业收入（亿元）同比增长56.88%21.85%-2.96%5.95%-10%0%10%20%30%40%50%60%0204060802019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3归母净利 润（亿 元）同比增长12.71%12.36%12.65%11.34%12.14%8.72%7.91%7.76%7.76%7.58%0%3%6%9%12%15%-10-8-6-4-202019Q1-Q3 2020Q1-Q3 2021Q1-Q3 2022Q1-Q3 2023Q1-Q3净现比 毛利率 四费费率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 图表21：产业链 下游 营收（Q3 单季 度）图表22：产业链 下游 归母 净利润（Q3 单 季度）资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 1.3 投资 建议 军工行 业经 过了 过去 近两 年时间 的较 快增 长，未来 或进入 稳定 增长 期，细 分领域业 绩差 异显 著，结构 分化加 剧或 为未 来趋 势。随着装 备技 术不 断发 展，新技术、新 产品 层出 不穷，在新 域 新质 作战 领域 或将 产生 较 多投 资机 会。另 外，随着中国日 益走 向世 界舞 台中 央，军 贸出 口有 望成 为军 工板块 新的 增长 点。建议关 注以下两条投资主线：1）航空航天高景 气延续，建议关注 增长更持久、有超额增速 的标的，包 括中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华 等；2）军工新趋 势，建议关注军工新 技术、新产品、新市场，包括国睿科 技、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科 技、臻镭 科技、北 方导航 等。2 行情概 览 2.1 军 工板 块表现 本周中证军工指数上涨 0.41%，申万军工指数上涨 0.34%，上证综指上涨0.43%，深证 成指 上涨 0.85%，沪深 300 指数 上涨 0.61%。军 工板 块在 31 个申万一 级 行业 中涨 幅排第 13 位。66.03%-10.29%59.73%-51.62%66.92%-18.79%56.19%-48.25%65.93%-26.42%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0200400600800营业收入（亿元）环比增长120.93%-25.10%57.92%-61.42%124.48%-36.00%54.79%-52.72%130.78%-38.92%-100%-50%0%50%100%150%010203040归母净利 润（亿 元）环比增长 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 图表23：本 周 申万 一级行 业指数 表现 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2 个股 表现 本周军工 板块 涨幅 前十 的个 股 为：振芯 科技（+17.04%）、北方导 航（+11.50%）、苏试试 验（+9.66%）、航亚 科技（+9.04%）、*ST 炼石（+8.92%）、抚顺 特钢（+8.21%）、七一二（+7.14%）、航天 电子（+6.39%）、铂力 特（+5.88%）、海格 通信（+5.64%）。图表24：本 周 军工 板块涨 幅前十 个股 基本信息 公 司名称 本 周涨幅 年 初至今 2022 年营收（亿元）YoY 2022 年归母净利（亿元）YoY 振芯科技 17.04%-13.10%11.82 49.01%3.00 98.13%北方导航 11.50%-3.55%38.39-3.82%1.85 38.57%苏试试验 9.66%-30.15%18.05 20.21%2.70 41.84%航亚科技 9.04%14.53%3.63 15.95%0.20-17.34%*ST 炼石 8.92%-28.75%12.36 25.32%-8.02-44.61%抚顺特钢 8.21%-36.48%78.15 5.40%1.97-74.92%七一二 7.14%-23.30%40.40 16.99%7.75 11.09%航天电子 6.39%21.25%174.76 9.30%6.11 11.17%铂力特 5.88%9.60%9.18 66.32%0.79 249.14%海格通信 5.64%55.08%56.16 2.58%6.68 2.23%资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.3 军 工板 块及重 点标 的估值 水平 截至 2023 年 11 月 3 日，中 证 军工 指数 为 9907.48，军工 板块 PE-TTM 估值为 51.63，军 工板 块 PB 估值 为 2.74。军工 板块 PE-TTM 估值 和 PB 估值 均处于历0.34%-4%-2%0%2%4%6%传 媒 电 子 食 品 饮 料 农 林 牧 渔 医 药 生 物 美 容 护 理 计 算 机 轻 工 制 造 机 械 设 备 综 合 社 会 服 务 基 础 化 工 国 防 军 工 公 用 事 业 环 保 商 贸 零 售 汽 车 非 银 金 融 交 通 运 输 石 油 石 化 煤 炭 通 信 有 色 金 属 电 力 设 备 建 筑 装 饰 银 行 纺 织 服 饰 家 用 电 器 钢 铁 房 地 产 建 筑 材 料 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 史低位，自 2014 年1 月1 日起，历史 上 有6.81%的时 间 板块 PE-TTM 估值 低于当前水平，21.76%的 时间 板块 PB 估 值低 于当 前水 平。图表25：军工板块PE-TTM 估值 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表26：部分军工 标的估 值分位（2023 年 11 月 3 日）公 司名称 PE-TTM 估值 估 值分位 计 算起始日 期 中航沈飞 38.84 12.49%2018/3/31 中直股份 35.21 5.02%2014/3/26 航发动力 70.47 40.21%2015/4/23 中航光电 25.08 0.27%2014/1/1 航天电器 33.22 34.81%2014/1/1 鸿远电子 34.12 51.49%2019/5/15 宏达电子 23.86 17.59%2017/11/21 火炬电子 33.59 42.30%2015/1/26 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.4 陆 股通 持股及 其变 化 截至2023 年11 月3 日，陆股 通 共持 有军 工A 股 标的总 市 值为184.79 亿 元，占军工 A 股总市 值的 0.92%，上周 以来 该比 例增加 0.02%，今 年以 来该 比例降低0.08pcts。当前陆股 通持有市值最多的军工标 的为中国船舶（21.75 亿元）、航发动力（15.58 亿 元）、紫光 国微（13.05 亿 元）；持 股比 例 最高的 军工 标的 为西部 超导（3.15%）、电科 网安（3.11%）、普天 科技（2.76%）。0501001502002503003500500010000150002000025000中 证军工指 数 中 证军工PE-TTM（右轴）请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 本周陆股 通增 持比 例最 高的 军 工标 的为 振芯 科技（+0.65%）、智 明达（+0.53%）、奥普光 电（+0.49%），减持比 例 最高 的军 工标 的为 盛 路通信（-0.45%）、中 国长城（-0.43%）、亚光 科技（-0.34%）。图表27：陆股通持 股数据 跟踪 公 司名称 陆 股通持股 市值（亿元）陆 股通持股 占总股 本比例 陆 股通 本周 增持比 例 陆 股通今年 增持比 例 中国船舶 21.75 1.87%0.01%0.42%航发动力 15.58 1.66%0.02%-0.11%紫光国微 13.05 2.04%0.09%-1.42%西部超导 9.35 3.15%-0.01%-0.87%振华科技 6.32 1.73%-0.04%-0.90%海格通信 5.92 2.08%-0.18%-0.66%中国长城 5.87 1.67%-0.43%-0.52%电科网安 5.83 3.11%0.04%0.23%高德红外 5.39 1.60%0.16%0.19%睿创微纳 5.24 2.45%-0.01%0.80%中航光电 4.67 0.56%0.01%0.31%普天科技 4.20 2.76%0.03%-1.43%中航沈飞 4.10 0.36%0.00%0.05%航发控制 3.74 1.37%0.04%-0.27%光威复材 3.34 1.60%0.04%-1.47%抚顺特钢 3.30 1.84%0.34%1.84%中兵红箭 3.11 1.56%0.29%0.01%中直股份 3.01 1.35%0.12%-0.48%中船科技 2.54 0.95%-0.28%0.90%宝钛股份 2.45 1.55%-0.01%1.55%资料来源：iFinD，中邮证券研究所 3 数据跟 踪 3.1 定 增数 据跟踪 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 图表28：部分军工 上市公 司定向 增发 情况 上 市公司 发 行日期 募 资总额(亿元)发 行价（除 权，元）收 盘价（元）收 盘价/发 行价 海格通信 2023-10-09 18.55 10.46 12.36 118%振华科技 2023-09-20 25.18 79.15 66.05 83%航天电子 2023-07-12 41.36 7.13 8.16 114%中航机载 2023-06-16 50.00 14.01 13.60 97%航宇科技 2023-04-26 1.50 42.97 49.29 115%航天长峰 2023-04-07 3.25 11.72 10.98 94%星网宇达 2023-03-03 6.00 37.89 27.78 89%金信诺 2023-01-04 5.32 6.26 9.44 151%三角防务 2022-12-22 16.83 33.66 28.29 84%湘电股份 2022-10-19 30.00 17.60 14.49 82%新雷能 2022-09-28 15.81 32.03 16.53 52%派克新材 2022-09-22 16.00 120.96 82.72 68%华力创通 2022-06-30 3.30 6.81 26.28 386%中科星图 2022-06-24 15.50 61.36 48.98 80%晨曦航空 2022-05-13 2.50 17.33 10.35 60%中简科技 2022-03-03 20.00 50.47 31.25 62%中国长城 2022-01-05 39.87 13.91 10.88 78%西部超导 2021-12-23 20.13 61.71 45.69 74%中航光电 2021-12-17 34.00 51.79 39.34 76%宏达电子 2021-12-10 10.00 84.08 33.37 40%航天彩虹 2021-10-25 9.11 21.44 19.82 92%航发控制 2021-09-27 42.98 25.31 20.81 82%航天电器 2021-08-09 14.31 59.89 51.55 86%爱乐达 2021-08-02 5.00 34.84 18.86 54%博云新材 2021-07-07 6.31 6.20 7.72 125%全信股份 2021-07-12 3.20 14.91 14.88 100%航天宏图 2021-07-09 7.00 39.57 42.67 108%中航重机 2021-06-03 19.10 11.90 21.11 177%上海瀚讯 2021-04-13 10.00 12.63 16.82 133%高德红外 2021-03-25 25.00 14.76 7.87 53%钢研高纳 2021-03-17 3.00 18.23 21.55 118%大立科技 2021-01-20 9.70 19.45 11.96 62%雷科防务 2021-01-22 6.02 5.81 5.95 102%宝钛股份 2021-01-27 20.05 40.30 33.15 82%资料来源：iFinD，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 3.2 股 权激 励数据 跟踪 图表29：部分军工 上市公 司股权 激励 情况-军工 央企 上 市公司 激 励类型 授 予日期 授 予数量 授 予价格（除权）收 盘价（元/股）航天电器 限制性股票 2023 年5 月20 日 420.8 万股 46 元/股 51.55 中航沈飞 限制性股票 2023 年3 月17 日 786.1 万股 22.63 元/股 41.28 中航西飞 限制性股票 2023 年2 月7 日 1309.5 万股 13.35 元/股 21.83 中航光电 限制性股票 第三期：2022 年12 月1 日 4176.9 万股 24.48 元/股 39.34 第二期：2019 年12 月 26 日 3104.12 万股 11.846 元/股 电科网安 限制性股票 第二期：1090 万股 22.25 元/股 22.16 第一期：2020 年12 月 28 日 795.86 万股 11.29 元/股 天奥电子 限制性股票 2022 年7 月5 日 430.482 万股 10.15 元/股 18.18 四创电子 限制性股票 2022 年5 月26 日 365.85 万股 16.36 元/股 20.67 航天晨光 限制性股票 2022 年5 月10 日 1064.5 万股 7.42 元/股 13.96 航天彩虹 限制性股票 2022 年1 月11 日 916.15 万股 12.68 元/股 19.82 内蒙一机 限制性股票 2021 年5 月7 日 1375 万股 4.85 元/股 8.57 2021 年5 月31 日 87 万股 4.41 元/股 航天长峰 限制性股票 2021 年2 月9 日 1057.71 万股 8.363 元/股 10.98 中国长城 股票期权 第二期：2021 年1 月29 日 10519 万份 16.539 元/股 10.88 北方导航 股票期权 2020 年12 月 30 日 2959.22 万份 8.50 元/股 11.15 中科星图 限制性股票 2020 年12 月7 日 220 万股 23.66 元/股 48.98 普天科技 限制性股票 2020 年5 月7 日 565.85 万股 7.749 元/股 22.29 2020 年11 月 25 日 128.23 万股 6.076 元/股 中航重机 限制性股票 2020 年6 月8 日 607.7 万股 4.60 元/股 21.11 第二期：1338.80 万股 13.23 元/股 振华科技 股票期权 2019 年10 月 10 日 834.3 万份 10.275 元/股 66.05 钢研高纳 限制性股票 2019 年5 月24 日 1241.08 万股 3.436 元/股 21.55 2020 年4 月22 日 66.5 万股 4.454 元/股 资料来源：iFinD，各公司公告，中 邮证券 研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 图表30：部分军工 上市公 司股权 激励 情况-非军 工央企 上 市公司 激 励类型 授 予日期 授 予数量 授 予价格（除权）收 盘价（元/股）西测测试 限制性股票 262.25 万股 19.48 元/股 40.26 广东宏大 限制性股票 1479.52 万股 15.39 元/股 21.49 雷电微力 限制性股票 2023 年10 月 20 日 800 万股 35.63 元/股 65.84 天微电子 限制性股票 2023 年5 月15 日 139.29 万股 15.84 元/股 31.98 万泽股份 限制性股票 2023 年3 月27 日 816 万股 8.53 元/股 12.88 霍莱沃 限制性股票 2023 年5 月24 日 19.59 万股 23.07 元/股 50.08 邦彦技术 股票期权 2023 年6 月5 日 292.6 万份 24.87 元/股 21.53 长盈通 限制性股票 2023 年7 月3 日 74.1 万股 17.14 元/股 36.03 金信诺 限制性股票 2023 年7 月25 日 800 万股 5.65 元/股 9.44 爱乐达 限制性股票 2023 年2 月8 日 285.30 万股 13.19 元/股 18.86 中简
展开阅读全文