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请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 评级：看好 Table_Authors 翟绪丽 首席分 析师 SAC 执证 编号：S0110522010001 电话：010-81152683 Table_Chart 市场指 数走 势（最 近 1 年）资料来源：聚源数据 相关研 究 Table_OtherReport 海 内 外 钛 白 粉 价 格 同 步 调 涨，建 议 关注龙佰集团 欧 美 天 然 气 价 格 持 续 下 跌，建 议 关 注卫星化学 国 际 油 价 持 续 走 高，万 化 化 学 福 建MDI 项目投产【首创化工】2023 年策略报告 周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 Table_Summary 本 周 化 工 板 块 表 现：本 周（2 月 6 日-2 月 10 日）上 证 综 指 报 收3260.67，周跌 幅 0.08%，深证成 指报 收 11976.85，周 跌 幅 0.64%，中小板 100 指 数 报 收 7911.73，周跌 幅 1.00%，基 础 化 工（申 万）报 收4455.46，周涨 幅 1.08%，跑赢上证 综指 1.17pct。申 万化 工 7 个 二级 子行业中，化 学原 料 涨 幅为 正，33 个 三级 子行 业中，13 个 子行 业 涨 幅为正。本 周化 工行 业 386 家 上市公 司中，有 265 家 涨 幅为正。涨 幅居 前的个股有博 菲 电 气、横 河 精 密、金 三 江、润 禾 材 料、奥 克 股 份、世 龙 实业、亚 香股 份、晨光 新材、诺普 信、新纶 新材。化 工 品 价 格 回 顾：本 周 我 们 关 注 的 化 学 品 中 价 格 涨 幅 居 前 的 有 液 氯（+151.88%）、PTMEG（+12.00%）、甘 氨 酸（+10.62%）、燃 料 油新 加 坡（+9.15%）、丙 酮（+6.5%）。本 周 液 氯 价 格 涨 幅 居 前，山 东地 区 氯 碱 厂 家 受 环 保 应 急 响 应 降 负 荷 运 行，供 应 收 紧，需 求 端 山 东、江 苏、内 蒙 地 区 耗 氯 下 游 装 置 负 荷 提 升，带 动 液 氯 价 格 上 涨。本 周 化工 品 跌 幅 居 前 的 有 DMF（-7.94%)、正 丁 醇（-7.59%）、草 甘 膦（-7.22%）、丙 烷（-7.04%）、尿素（-5.56%）。化工品价差回顾：本 周 化 工 品 价 差 涨 幅 居 前 的 有“PTMEG 价 差”（+71.43%）、“尼 龙 6 价差”（+57.43%）、“PVC 价差”（+56.14%）、“DMC 价 差”（+17.76%）、“环 氧 丙 烷 价 差”（+16.05%）。本周 PTMEG 下 游氨纶 开工 提升，带 动 PTMEG 价格 小幅上涨，PTMEG 盈利 能力 有所改 善。PVC 节后 需求 缓慢复 苏，价格 小幅上行，电 石 法 PVC 成 本端电 石企 业开 工负 荷提 升，供 应增 加，电石价格小 幅下 降，电石 法 PVC 价差 迎来 边际 改善，整体有 所减 亏，但当前 仍 属 消 费 淡 季，长 期 需 关 注 下 游 建 材 及 消 费 市 场 复 苏 情 况。本 周 化工 品 价 差 降 幅 居 前 的 有“PX（韩 国）价 差”（-53.69%）、“二 甲 醚价 差”（-50.76%）、“PX（华 东）价 差”（-41.18%）、“MEG 价差”（-18.00%）、“双酚 A 价差”（-16.31%）。化工投资主线：（1）周期主线：我 们 认为 化工龙 头企 业所 具有 的不 仅是单 纯的 成本 优势亦或是 技术 优势，而 是在 多年的 发展 和竞 争进 程中，围绕 化工 这一 系统工程 所做 的全 方位 积累 与提升，我 们称 之为 系统 竞争优 势，正是 这种持续 增高 和迭 代的 系统 竞争优 势造 就了 强者 恒强 的局面。叠 加双 碳背景下 供应 端的 约束、技 术和产 品升 级带 来的 化工 品价格 中枢 的抬升，持 续看 好各 化工 龙头 企业的 盈利 能力 和投 资价 值，建 议关 注 万华化学、华鲁恒升、宝 丰能 源、卫星化学、云天 化。（2）成长主线：新 旧 能源 更替的 进程 是漫 长的，但 归根到 底，未来 是属于新能 源的，风 电和 光伏 在我国 以及 全球 的 能 源结 构中占 比将 会日 益增大。国内 企业 跟随 行业 的发展 浪潮 几经 沉浮，逐 渐在产 业链 多个 环节占据 举足 轻重 的地 位，我们看 好 EV A 的 供需 格局 和价格 走势，建 议关注 联泓新科，碳纤 维相 关标的 为 吉林碳谷。（3）近 期央 行和 银保监 会 出台十 六条 措施 支持 房地 产市场 平稳 健康 发展，政 策持 续发 力，效果 在累积 中逐 步显 现，地产 行业边 际改 善，建议关注 龙佰集团、远 兴能 源。风险提示：原 油价 格大 幅 波动；化工 品价 格大 幅波 动；地 缘政 治形势恶化；下 游需 求修 复不 及预期；汇 率大 幅波 动。-0.4-0.200.210-Feb23-Apr4-Jul14-Sep25-Nov5-Feb基础化工 沪深300 Table_Title 跟踪行业需求复苏，建议关注远兴能源 Table_ReportDate 基础化工|行业简评报告|2023.02.10 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化 工行 业表现 情况 本周（2 月 6 日-2 月 10 日）上证 综指 报 收 3260.67，周跌 幅 0.08%，深 证成 指 报收11976.85，周 跌幅 0.64%，中小 板 100 指 数报 收 7911.73，周 跌 幅 1.00%，基础 化工（申万）报 收 4455.46，周 涨 幅 1.08%，跑 赢上 证综 指 1.17pct。申万 化工 7 个 二 级子行 业中，化学原 料涨 幅为 正，33 个 三级子 行业 中，13 个子 行 业涨幅 为正。图 1 本周 31 个申万一级行业涨 跌幅 资料来源：W in d，首创证券 图 2 本周 7 个化工二级子行业 涨跌幅 资料来源：W in d，首创证券-2%-1%0%1%2%3%4%5%通信环保公用事业传媒轻工制造电子计算机综合社会服务机械设备食品饮料建筑装饰电力设备家用电器纺织服饰交通运输基础化工汽车国防军工农林牧渔房地产石油石化银行商贸零售美容护理钢铁医药生物建筑材料非银金融煤炭有色金属-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%1ZAZuNrMsRqRqOsRqNsNrQ9PbP9PpNpPsQtQiNqQtReRpOsO8OmNnRuOnQmPwMrQsQ 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 2 图 3 本周申万化工三级子行业 涨跌幅 资料来源：W in d，首创证券 1.2 化 工 行业个 股情 况 本周化 工行 业 386 家上 市 公司中，有 265 家 涨幅 为 正。本周 涨幅居前的个股 有 博菲电 气、横 河 精 密、金 三 江、润 禾 材 料、奥 克 股 份、世 龙 实 业、亚 香 股 份、晨 光 新 材、诺 普信、新纶新 材。本周 博菲电气 涨幅 18.76%，公 司主要产品有：绝缘树脂、胶粘剂、各 类 绝 缘 槽 楔、绝 缘 套 管、热 膨 胀 材 料、绑 扎 带、绑 扎 绳、高 压 风 力 线 圈、云 母 制 品和 各 类 高 性 能 复 合 材 料。产 品 广 泛 用 于 电 机、电 器、变 压 器、水 电、风 电、核 电、航天、军工等领域。本 周 跌 幅 前 十 的 标 的 有 中 毅 达、华 软 科 技、中 毅 达 B、天 洋 新 材、赛特新材、康达新材、沧 州大化、侨源股份、利安 隆、南岭民爆。表 1 本周化工板块个股涨幅前 十（股价参考 2023/2/10 收盘价）Wind 代码 股票简称 股 价（元）周 涨 跌 幅（%）月 涨 跌 幅（%）001255.SZ 博菲电气 42.36 18.76 16.44 300539.SZ 横河精密 14.57 16.93 21.01 301059.SZ 金三江 30.92 15.46 23.09 300727.SZ 润禾材料 31.07 13.56 14.02 300082.SZ 奥克股份 9.84 12.97 13.49 002748.SZ 世龙实业 12.73 12.56 13.16 301220.SZ 亚香股份 44.41 11.47 10.01 605399.SH 晨光新材 41.95 11.1 16.66 002215.SZ 诺普信 6.43 11.05 14.62 002341.SZ 新纶新材 4.39 10.86 11.99 资料来源：W in d，首创证券-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%纯碱氟化工氮肥其他化学原料煤化工锦纶钾肥膜材料其他化学纤维无机盐其他塑料制品氯碱磷肥及磷化工氨纶涂料油墨非金属材料 农药聚氨酯改性塑料复合肥其他化学制品涤纶其他橡胶制品纺织化学制品钛白粉胶黏剂及胶带粘胶炭黑食品及饲料添加剂有机硅合成树脂民爆制品橡胶助剂 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 3 表 2 本周化工板块个股跌幅前 十（股价参考 2023/2/10 收盘价）Wind 代码 股票简称 股 价（元）周 涨 跌 幅（%）月 涨 跌 幅（%）600610.SH 中毅达 14.41-19.86-18.73 002453.SZ 华软科技 10.86-9.05-1.63 900906.SH 中毅达 B 0.51-8.84-9.50 603330.SH 天洋新材 14.24-8.25-8.78 688398.SH 赛特新材 41.85-7.78 5.74 002669.SZ 康达新材 16.27-7.08-5.24 600230.SH 沧州大化 19.50-6.56-1.27 301286.SZ 侨源股份 23.49-6.49-4.78 300596.SZ 利安隆 53.03-6.06-3.79 002096.SZ 南岭民爆 13.43-5.75 2.13 资料来源：W in d，首创证券 2 化工 品价格回顾 本 周 我 们 关 注 的 化 学 品 中 价 格 涨 幅 居 前 的 有 液氯（+151.88%）、PTMEG（+12.00%）、甘 氨 酸（+10.62%）、燃 料 油 新 加 坡（+9.15%）、丙酮（+6.5%）。本周 液 氯 价 格 涨 幅 居 前，山 东 地 区 氯 碱 厂 家 受 环 保 应 急 响 应 降 负 荷 运 行，供 应 收 紧，需求端 山东、江 苏、内蒙 地区耗 氯下 游装 置负 荷提 升，带 动液 氯价 格上 涨。PTMEG 价格上 涨 12%，主 要原 因 为 PTMEG 原料 BDO 价 格坚 挺，成 本端 支撑 较强，叠加 下游 氨纶开工 提升，对原料 PTMEG 的 需求 增加，带动 PTMEG 价 格上 涨。本周 我 们 关 注 的 化 工 品 价格 跌 幅 居 前 的 有 DMF（-7.94%)、正丁醇（-7.59%）、草甘膦（-7.22%）、丙烷（-7.04%）、尿素（-5.56%）。DMF 供 应端 河南 地 区部分 企业 前 期 停 车 装 置 恢 复，供 应 小 幅 增 加，需 求 端 浆料工厂 节后 开 工 提 升 缓 慢，并 且 当前主要以 消耗 前期 库存 为主，供应 增加 叠加 需求 不足 导致 DMF 价 格下 跌。本周化工品价差涨 幅居前的有“PTMEG 价 差”（+71.43%）、“尼龙 6 价 差”（+57.43%）、“PVC 价差”（+56.14%）、“DMC 价差”（+17.76%）、“环氧丙烷价差”（+16.05%）。本周 PTMEG 下游 氨纶 开 工 提升，带 动 PTMEG 价 格小幅 上涨，成本 端 BDO 价格 仍然 坚 挺，PTMEG 盈 利能 力有 所改善。PVC 节后 需求 缓 慢复苏，价格小幅 上行，电 石法 PVC 成 本端 电石 企业 开工 负 荷提升，供 应增 加，电石 价格小 幅下降，电 石法 PVC 价差 迎 来边际 改善，整 体有 所减 亏，但 当前 仍属 消费 淡季，长期 需关注下游 建材 及消 费市 场复 苏情况。本周化 工品 价差 降幅 居前 的有“PX（韩国）价差”（-53.69%）、“二甲醚价 差”（-50.76%）、“PX（华 东）价差”（-41.18%）、“MEG 价差”（-18.00%）、“双酚 A 价差”（-16.31%）。本周 PX 价差 降幅 居前，主要 由于 当前 为下 游聚 酯消费 淡季，叠加当 前 PTA 行业 库存 维 持高位，PX 受下 游需 求不 足拖累，价 格承 压，成本 端 国际 油价上涨，导致 PX 价差 降 幅增大，长 期需 关注 下游 聚酯消 费市 场复 苏情 况。*注：化工 品价 格涨 跌幅 数 据为环 比本 周价 格变 动。行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 151.88%12.00%10.62%9.15%6.50%0%20%40%60%80%100%120%140%160%-7.94%-7.59%-7.22%-7.04%-5.56%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%DMF 正丁醇 草甘膦 丙烷 尿素71.43%57.43%56.14%17.76%16.05%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-53.69%-50.76%-41.18%-18.00%-16.31%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 5 3 主要 上市公司公告 表 3 本周重点公司公告 公司 时间 公 告要点 赛 轮轮胎 2023-02-11 公司本次为赛轮香港提供 6,000 万美元连带责任担保，公司 已实际为赛轮香港提供 27.80 亿元人民币连带责任担保（包含本次）。公司及控股子公司预计年度对外担保总额为 217 亿元，截至 本公告披露日实际发生担保额为 154.87 亿 元，分别占公司最近一期经审计净资产的 202.23%、144.33%；公司对资产负 债 率 超过 70%的 全 资 子公 司 实 际 发 生 担保 额 为 65.83 亿 元，占 公 司 最近 一 期 经 审计净 资 产 的61.35%。合 盛硅业 2023-02-09 股 份 质 押：截 至 本 公 告 日，合 盛 集 团 及 其 一 致 行 动 人 罗 立 国、罗 燚、罗 烨 栋 合 计 直 接 持 有 公 司 股 份929,105,229 股（其中 821,063,865 股为无限售条件流通股），占公司总股本的 78.59%。本次 质押后，合 盛 集 团 及 其 一 致 行 动 人 罗 立 国、罗 燚、罗 烨 栋 直 接 持 有 的 公 司 股 份 中 处 于 质 押 状 态 的 股 份 累 计 数为 419,973,800 股，占其合计所 持公司股份总数的 45.20%，占 公司总股本的 35.52%。合 盛硅业 2023-02-09 注册资本增资：公司 已完成 2022 年度非公开发行 A 股股票工作，共计发行 A 股 108,041,364 股，公司的股份总数由 1,074,165,577 股增加至 1,182,206,941 股，公 司的注册资本由 1,074,165,577 元增加至1,182,206,941 元。公司对公 司章程中涉及公司注册资本和公司股份总数的条款进行修订，其他条款不变。合 盛硅业 2023-02-09 2023 关联交易预计：公司 2022 年实际发生关联交易 16.68 亿 元，预计 2023 年发生关联交 易 52.28 亿元。本次 2023 年日常关联交易 预计金额达到公司最近一期经审计净资产绝对值 的 5%。金 石资源 2023-02-09 公 司 全 资 子 公 司 浙 江 兰 溪 市 金 昌 矿 业 有 限 公 司 为 公 司 与 交 通 银 行 浙 江 省 分 行 签 订 的 流 动 资 金 借 款合同项下的债务提供最高额不超过人民币 5,000 万元的连 带责任保证。截至本公告披露日，金昌矿业已实际为公司提供的担保余额为人民币 13,000 万元（含本 次）。东 方铁塔 2023-02-08 中 标 公告：公 司南 方 电网 项目 中 标 产品：500kV 交流 角钢 塔、35kV-220kV 交 流角 钢塔，中标 金 额 合计约 13,857.87 万元，约占公 司 2021 年经审计的营业收入 的 4.98%。恒 逸石化 2023-02-08 2023 年度非公开发行 A 股股 票预案：本次非公开发行股票的定价基准日为第十一届董事会第二十六次会议决议公告日，发行股票 价格为 5.98 元/股，发行对象为公司控股股东恒逸 集团，发 行对象以现金 方 式 认 购 本 次 非 公 开 发 行 的 股 票，本 次 发 行 完 成 后，预 计 恒 逸 集 团 及 其 一 致 行 动 人 持 股 比 例 预 计最高将提升至 50.96%。中 泰化学 2023-02-08 控股股东增持：2022 年 12 月 8 日至 2023 年 2 月 7 日中泰集团 及一致行动人中泰集团全资子公司新疆中 泰 资 本 管 理 有 限 公 司（以 下 简 称“中 泰 资 本”）通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 以 集 中 竞 价 交 易 方式累计净增持公司股份 79,859,212 股，占公司总股本 的 3.07%。中 泰化学 2023-02-08 部分限售股份上市流通：本次解除限售股份上市流通日期为 2023 年 2 月 10 日，本次解除限 售的股份数量为 85,857,984 股，占公司 股本总额的 3.30%，本次解除限售的股东 1 名。中 核钛白 2023-02-08 公司于 2023 年 2 月 7 日召开 第七届董事会第八次（临时）会议，同意将第五期员工持股计划的存续期在 2023 年 9 月 29 日到期的 基础上延长一年，至 2024 年 9 月 29 日止。截至本公告日，第 五期员工持股计划持股数量为 37,416,159 股，占公司最新总股本的 1.26%。中 核钛白 2023-02-08 公司于 2023 年 2 月 7 日召开第 七届董事会第八次（临时）会议，同意将 2020 年员工持股计 划的存续期在 2023 年 8 月 16 日到期的 基础上延长一年，至 2024 年 8 月 16 日止。截至本公告日，2020 年员工持股计划持股数量为 73,799,563 股，占公 司最新总股本的 2.48%。昊 华科技 2023-02-08 重 大 资 产 重 组：公 司 正 在 筹 划 重 大 资 产 重 组 相 关 事 项，该 事 项 涉 及 公 司 发 行 股 份 购 买 中 化 蓝 天 集 团有限公司 100%股权并募集 配 套资金（以 下简称“本次交 易”），本次 交易预 计构成重 大 资产重组、构成关联交易、不构成重组上市，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更。胜 华新材 2023-02-07 公司的控股股东变更为石大控 股,公司的实际控制人变更为青 岛西海岸新区国有资产管理局。不会对公 司 日 常 经 营 活 动 产 生 重 大 影 响；不 会 影 响 公 司 的 人 员 独 立，财 务 独 立 和 资 产 完 整；公 司 仍 具 有 规范的法人治理结构，具备独立的经营能力。资料来源：W in d，首创证券 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 6 4 重点 关注行业的价格和价 差 4.1 石 油 化工 图 8 石油价格 图 9 乙烯、丙烯、丁二烯海外 价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 10 汽油、柴油、石脑油、燃 料油海外价格 图 11 汽油、柴油、石脑油、燃 料油国内价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券-60-40-200204060801001201402017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12原油WTI（美元/桶）原油布伦特（美元/桶）05001000150020002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12乙烯东南亚CFR（美元/吨）丙烯FOB 韩国（美元/吨）丁二烯东南亚CFR（美元/吨）0100200300400500600700800020406080100120140160180200国际汽油新加坡（美元/桶）国际柴油新加坡（美元/桶）国际石脑油新加坡（美元/桶）燃料油新加坡高硫180cst（美元/吨)右轴0200040006000800010000120002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12国内柴油上海中石化0#（元/吨）国内汽油上海中石化93#（元/吨）燃料油舟山(混调高硫180)（元/吨)国内石脑油恒源石化（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 7 图 12 纯苯、甲苯、二甲苯海外 价格 图 13 纯苯、甲苯、二甲苯国内 价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.2 无 机 化工 图 14 纯碱价格 图 15 液氯、盐酸价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 0200400600800100012001400160018002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12纯苯FOB 韩国（美元/吨）甲苯FOB 韩国（美元/吨）二甲苯东南亚FOB 韩国（美元/吨）苯乙烯FOB 韩国（美元/吨）苯乙烯CFR 中国（美元/吨）02000400060008000100001200014000160002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12丙烯汇丰石化（元/吨）纯苯华东地区（元/吨）甲苯华东地区（元/吨）二甲苯华东地区（元/吨）苯乙烯华东地区（元/吨）050010001500200025003000350040002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12轻质纯碱华东地区（元/吨）重质纯碱华东地区（元/吨）烧碱32%离子膜华 东地区（元/吨）-1000-500050010001500200025003000350040002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12液氯华东地区（元/吨）盐酸华东合成酸（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 8 图 16 原盐价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.3 精 细 化工 图 17 聚醚价格 图 18 己二酸价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 0100200300400500600原盐河北出厂（元/吨）原盐山东地区海盐（元/吨)原盐华东地区（元/吨）05000100001500020000250002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12软泡聚醚华东散水（元/吨）硬泡聚醚华东（元/吨）-10000100020003000400050006000700080000200040006000800010000120001400016000己二酸-0.77 纯苯-0.9 硝 酸价差（右轴）己二酸华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 9 图 19 环氧丙烷价格及价差 图 20 DMC 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 21 TDI 价格及价差 图 22 纯 MDI 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 0200040006000800010000120001400016000180000500010000150002000025000环氧丙烷-0.84 丙 烯价差（右轴）环氧丙烷华东（元/吨）050001000015000200002500030000350004000045000010000200003000040000500006000070000DMC-0.56 金 属硅-1.1 甲醇价 差(右轴)甲基环硅氧烷 DMC 华东（元/吨）05000100001500020000250003000035000050001000015000200002500030000350004000045000TDI-0.6 甲苯-0.95 硝酸-0.2/0.32 烧碱 价差（右轴）TDI 华东（元/吨）050001000015000200002500030000350000500010000150002000025000300003500040000华东纯MDI-0.74 苯胺-0.37 甲 醛价差（右轴）纯MDI 华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 10 图 23 双酚 A 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.4 有 机 原料 图 24 甲醇、醋酸、醋酸酐价格 图 25 赖氨酸、蛋氨酸价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 050001000015000200002500005000100001500020000250003000035000双酚A-0.85 苯酚-0.28 丙 酮价差（右轴）双酚A 华东（元/吨）050001000015000200002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12甲醇华东地区（元/吨）醋酸华东地区（元/吨）醋酸酐华东地区（元/吨）0510152025302017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12赖氨酸河北地区98.5%（元/公 斤）赖氨酸河北地区70%（元/公 斤）蛋氨酸河北地区（元/公 斤）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 11 图 26 苯胺价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.5 化 肥 农药 图 27 尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格 图 28 磷矿石、磷酸一铵、磷酸 二铵价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券-10000100020003000400050006000700080000200040006000800010000120001400016000苯胺-0.86 纯苯-0.91 硝酸价 差(右轴)苯胺华东地区（元/吨）01000200030004000500060002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12尿素华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）氯化钾青海盐湖95%（元/吨）磷酸二铵西南工厂64%褐 色（元/吨）0100020003000400050002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12磷矿石湖北宜化（28%）（元/吨）磷酸二铵西南工厂64%褐 色（元/吨）磷酸一铵金河粉状55%（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 12 图 29 草甘膦、甘氨酸价格 图 30 草铵膦、麦草畏价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.6 塑 料 产品 图 31 橡胶价格 图 32 PVC 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 33 钛白粉价格及价差 图 34 PVA 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 01000020000300004000050000600007000080000900002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12草甘膦浙江新安化工（元/吨）甘氨酸山东地区（元/吨）05101520253035402017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12麦草畏华东地区（万元/吨）草铵膦上海提货价（万元/吨）0200040006000800010000120001400016000180002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12天然橡胶上海市场（元/吨）丁苯橡胶山东1502-4000-200002000400060008000100001200014000160002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12PVC 华东电石法（元/吨）PVC-1.55 电石法价 差05000100001500020000250002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12钛白粉金红石型西南(元/吨)金红石型钛白粉-2.4 钛精矿 价差钛精矿四川攀钢（元/吨）050001000015000200002500030000350002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12PVA 国内聚乙烯醇（元/吨）PVA-2 电石价差 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 13 4.7 化 纤 产品 图 35 PTA、MEG、锦纶 POY 价格 图 36 己内酰胺价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 37 氨纶价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 020004000600080001000012000140002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12PTA 华东（元/吨）MEG 华东华东（元/吨）涤纶POY 华东150D/48F（元/吨）-500005000100001500020000250002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12己内酰胺华东CPL（元/吨）锦纶POY 华东（元/吨）尼龙6-1.01 己内酰 胺价差(右轴)0100002000030000400005000060000700008000090000PTMEG1800 分子量华东（元/吨）氨纶-0.18 纯MDI-0.78PTMEG 价差氨纶40D 华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 14 4.8 氟 化 工产品 图 38 二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a 价格 图 39 氢氟酸、萤石粉石价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 5 风险提示 原油价 格大 幅波 动；化工 品价格 大幅 波动；地 缘政 治形势 恶化；下 游需 求修 复不及预 期；汇率 大幅 波动。01000020000300004000050000600002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12二氯甲烷华东地区（元/吨）三氯乙烯华东地区（元/吨）R22 巨化股份（元/吨）R134a 浙江 巨化（元/吨）02000400060008000100001200014000160002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12无水氢氟酸华东地区（元/吨）萤石粉-湿粉华东地区（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 Table_Introduction 分析师简介 翟绪丽，化 工行 业首 席分 析师，清华 大学 化工 专业 博士，有 6 年实 业工 作经 验和 4 年金 融从 业经 验，曾就职 于太平洋 证券，2022 年 1 月 加入首 创证 券。分析师声明 本 报 告清 晰 准确 地反 映 了作 者 的研 究 观点，力 求 独立、客观 和 公正，结 论 不受 任 何第 三 方的 授意 或 影响，作者将对报 告的 内容 和观 点负 责。免责声明 本 报 告由 首 创证 券股 份 有限 公 司（已 具备 中国 证 监会 批 复的 证 券投 资咨 询 业务 资 格）制 作。本报 告 所在 资 料的来 源 及观 点 的出 处皆 被 首创 证 券认 为 可靠，但 首 创证 券 不保 证 其准 确性 或 完整 性。该 等 信息、意 见 并未 考 虑到获 取 本报 告 人员 的具 体 投资 目 的、财 务状 况以 及 特定 需 求，在 任何 时候 均 不构 成 对任 何 人的 个人 推 荐。投 资者应 当 对本 报 告中 的信 息 和意 见 进行 独 立评 估，并 应同 时 考量 各 自的 投资 目 的、财 务状 况 和特 定需 求，必 要 时就法 律、商 业、财 务、税 收等 方 面咨 询 专业 财务 顾 问的 意 见。对 依据 或者 使 用本 报 告所 造 成的 一切 后 果，首 创证券及/或其关联人 员均不承担任何法 律责任。投资者需自主作 出投资决策并自行承担投 资风险，任何形式的分 享证券投 资收 益或 者分 担证 券投资 损失 的书 面或 口头 承诺均 为无 效。本 报 告所 载 的信 息、材 料或 分 析工 具 仅提 供给 阁 下作 参 考用，不是 也不 应 被视 为 出售、购买 或认 购 证券 或 其他金 融 工具 的 要约 或要 约 邀请。该等 信 息、材料 及 预测 无 需通 知 即可 随时 更 改。过 往的 表 现亦 不应 作 为日 后 表现的预示 和担 保。在不 同时 期，首 创证 券可 能会 发出 与本报 告所 载意 见、评估 及预测 不一 致的 研究 报告。首 创 证券 的 销售 人员、交易 人 员以 及 其他 专业 人 士可 能 会依 据 不同 假设 和 标准、采用 不 同的 分析 方 法而 口 头或书面发表 与本报告意见及建议不一 致的市场评论 和/或交易观 点。首创证券没有将此意 见及建议向报告所有接 收者 进 行更 新 的义 务。首 创证 券 的自 营 部门 以及 其 他投 资 业务 部 门可 能独 立 做出 与 本报 告 中的 意见 或 建议 不 一致的投资 决策。在 法 律许 可 的情 况下，首创 证 券可 能 会持 有本 报 告中 提 及公 司 所发 行的 证 券头 寸 并进 行 交易，也 可 能为 这 些公司提供或 争取提供投资银行业务服 务。因此，投资者应当考 虑到首创证券 及/或其相关 人员 可能存在影响本报 告观点客 观性 的潜 在利 益冲 突。投 资者 请勿 将本 报告 视为投 资或 其他 决定 的唯 一信赖 依据。本 报 告的
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