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Table_MainInfo Table_Title 2023.11.06()()0755-23976003 021-38031026 wuxiaof S0880517080003 S0880123070140 2024H1+Table_Summary 2024 H1 2021 2024+30 2023 9 1+Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport 2023.11.05 2023.10.29 2023.10.22 2023.10.16 9 2023.10.15 Table_industryInf o 2 of 21 1.4 2.“+”.6 2.1.+.6 2.2.CEO.7 2.3.8 2.3.1.8 2.3.2.10 3.10 3.1.10 3.2.11 3.2.1.11 3.2.2.11 3.2.3.12 3.2.4.12 3.2.5.13 4.IoT.13 4.1.13 4.2.2016 15 4.3.17 4.4.AIoT.18 5.19 6.20 0YBYxOmRpMmNtNpMrMqPpOaQaO9PtRoOmOoNjMqRrQfQqQsN6MoOxPMYmQsRxNnQoM 3 of 21 1 Elon Musk.4 2 2021 7 L4.5 3 1Q23 2300.5 4.5 5 2022.6 6.6 7 2021.8 8 MIUI V ela.9 9 OS IoT.9 10.14 11 2018.14 12 2018 Q4 32%.14 13.15 14 ASP.15 15 3000.15 16 2020.16 17 2021.16 18.16 19.17 20 60%40%.17 21 2021 50%.17 1.4 2.6 3.7 4 2021 9.8 5:.10 6.10 7.11 8.12 9.12 10 Momenta.12 11.13 12 IoT.18 13 AIoT.19 14.19 15:2023 11 3.20 4 of 21 1.2013-2017 2013 Elon Musk 2015 A 2016 B 2017 A+2017 Momenta A B C C+1 Elon Musk 2021 2018-2020 2018 2020 1 2018 5 2019 7 2020 6 2021-L4 2021 3 30 2021 4 1 10 100 L4 2021 7 28 500 L4 5 of 21 2 2021 7 L4-2021 2021 9 1 300 2021 1000 2023 3 2300 2022 31 2023 H1 25 3 1Q23 2300 4 30 11 27 30 15 2022 2022 8 500/6 of 21 5 2022 2023 2024 2023 10 2024 6 2.+2.1.+100%2023 9 10 2 2023-11-01 2023-10-26 2023-10-17 2023-10-13 2023-10-11 7 of 21 2023-09-28 2023-09-27 Choice 3 PDI 5S+2.2.CEO 2021 CEO CEO&2021 10 2023 25 8 of 21 7 2021-2.3.2.3.1.L4 L4 2022 2021 8 DeepMotion Tech Limited 3D 4 2021 9 CEO CTO SLAM 4D MIUI 2010 8 16 MIUI 2023 Q2 MIUI 6.06 2021 OS MIUI V ela IoT Mina OS 9 of 21 2022 8 MIUI Vela 2023 10 X AIoT OS MIUI V ela OS Mina OS OS-OS AI 60 9 OS IoT 2023 11 700 10 of 21 2.3.2.5:-&-BMS OBC BMS SOX&/-OTA-AutoSAR MCU AutoSAR NVH 2023 10 31 3.A 3.1.Ninebot/6/Ninebot 2014 A/2015 3 A 2016 7 B 2017 12 A+11 of 21 2019 11 C 2014 9 2015 9+2015 9 A 2016 3 B*2021 2019 Pre-A SC01 Choice 3.2.3.2.1.ADAS MCU 7/2019 9 B+ECU ECU 2020 6 A+2020 8 MCU 2021 6 1500 Trend MOSFET SGT MOSFET 2021 9 2022 7 A+32bit MCU/2021 1 2021 9 C AI 2021 9 2021 12 8/16/32bit MCU BMS 2022 3 2022 10 Pre-A 2022 11+NOA 2023 1 Pre-A Pre-A+BMS 2023 5 SiC CAN Choice 3.2.2.12 of 21 8/2016 11 A+2019 1 B+2022 9 C SLAM 2021 6 D 2021 11 D+Innovusion 2021 8 B+2021 9 2022 2 2023 7 2023 8 Choice 3.2.3.9/2020 4 B 2021 3 T-BOX 2023 3 A+Choice 3.2.4.Momenta 10 Momenta/Momenta 2017 A B C+2017 6 A 2018 4 B&2021 6 D3 4D 2021 7 Pre-A2 2021 10 Pre-A4 2021 7 A+2022 4 HiBooster/2021 8 A1 2023 2 A/A+2023 4 A 4D AI Choice 705308 13 of 21 3.2.5.11/2021 7 B 2021 7 2021 11 B 2022 7 2022 11 D 2022 8 2022 2 B 2022 8 2022 5 2023 3 AGV 2023 3 2023 4+/Choice 4.IoT 4.1.2010 4 2011 8 14 of 21 10 2022 Q4 MIUI 2013 1000 2015 1 2023 6 2023 OS MIUI 2011-2018 2000 2018 4Q18 1005 2019 9 3000 3500 9 Pro 5G 2020 2023 10 11 13 14 4000 11 2018 12 2018 Q4 32%2018Q4 15 of 21 13 2019Q4 2021 3000 2400 6pct 13%4Q22 2Q23 644/661 20%14 ASP 15 3000 3000 2019 2019 OEM 2019 2021 MIX Fold 2021 7 2023 1000 4.2.2016 2016 2016+16 of 21 2016 1 2021 7000 2021 10 10000 1 2020 2 2021+60%40%2023 11 16 2020 17 2021 18 17 of 21 19 20 60%40%2023 11 2021 12 50%2022 12 13 2023 2 55%2017 11 5/4.3.2018 7 2021 16 49.8%21 2021 50%18 of 21 IoT IoT 12 IoT 2022 top3 54 top3 69 top5 38 top3 2021 14 top1 62 top5 400 160%22.5%2 16.6%2 94%/66%TWS top3 2020 Q4 15.3%3 Q4 24.7%1 Q4 10.9%IoT 80 2019 Q4 28.7%top1 Q4 115%22.5%top4 IoT 2018 6 top1 top2 415%top4 IoT 4.4.AIoT 2013 IoT IoT 2017 AIoT A AI PC TWS 2018 AIoT 2000 1 2016 3 MIJIA AIoT AI 2 AIoT 19 of 21 13 AIoT A&B TWS&Pre-A A PM2.5 A/B A TWS A Ninebot A AIoT 1/Redmi/2 AIoT 5.2023 11 14/2022 40 IBS EPS Tier1 2024 2024 20 of 21 15:2023 11 3 P/E EPS 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 605319.SH 21.8 54.4 24.4 17.3 0.4 0.9 1.3 601689.SH 67.2 43.6 33.6 25.8 1.5 2.0 2.6 000700.SZ 8.1 16.8 12.6 10.6 0.5 0.6 0.8-300375.SZ 5.7 68.1 63.8 44.2 0.1 0.1 0.1-002965.SZ 44.4 44.8 32.6 15.4 1.0 1.4 2.9-300926.SZ 30.9 45.6 30.1 19.9 0.7 1.0 1.6-603037.SH 19.4 28.6 29.8 24.6 0.7 0.7 0.8-wind EPS Wind EPS Choice 6.21 of 21 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准的 证券 投资 咨询 业务 资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规 渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君 安证券股份 有限公司（以下简称“本 公司”）的 客户使用。本公司不会因 接收人收到 本报告而视 其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源 于已公开的 资料，本公 司对该等信息 的准确性、完整性或可 靠性不作任何 保证。本报 告所载的资 料、意见及推测仅反映本公 司于发布本 报告当日的 判断，本报告 所指 的证券 或投资标的 的价格、价值 及投资收入 可升可跌。过往表现不应作为日后的表 现依据。在 不同时期，本公司可发出 与本报告所 载资料、意 见及推测不一 致的报告。本公司不保 证本报告所含信息保持在最 新状态。同 时，本公司 对本报告所含 信息可在不 发出通知的 情形下做出修 改，投资者 应当自行关 注相应的更新或修改。本报告中所指的投 资及服务可 能不适合个 别客户，不构 成客户私人 咨询建议。在任何情况下，本报告中 的信息或所 表述的意见均不构成对任何 人的投资建 议。在任何 情况下，本公 司、本公司 员工或者关 联机构不承诺 投资者一定 获利，不与 投资者分享投资收益，也不 对任何人因 使用本报告 中的任何内容 所引致的任 何损失负任 何责任。投资 者务必注意，其据此做 出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资 需谨慎。投 资者不应将本 报告 作为作 出投资决策 的 唯 一参考因 素，亦不应 认为本报告可 以取代自己 的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本 公司所有，未经书面许 可，任何机构 和个人不得 以任何形式 翻版、复制、发表或引用。如征得本 公司同意进行引用、刊发的，需在 允许 的范围内使 用，并注明出 处为“国泰 君安证券研 究”，且不得 对本报告进 行任何有悖 原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其 他机构（以 下简称“该 机构”）发送 本报告，则 由该机构独 自为此发送行 为负责。通 过此途径获 得本报告的投资者应自行联 系该机构以 要求获悉更 详细信息或进 而交易本报 告中提及的 证券。本报告 不构成本公 司向该机构 之客户提供的投资建议，本 公司、本公 司员工或者 关联机构亦不 为该机构之 客户因使用 本报告或报告 所载内容引 起的任何损 失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股 价（或 行业 指数）的涨 跌幅相对同期的 沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发 布日 后的 12 个月 内的 公 司股价（或行 业指数）的 涨跌幅 相对 同期的沪深 300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究 所 上海 深圳 北京 地址 上海市 静安区 新闸 路 669 号 博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：
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