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行业研究 丨深度报告 丨环保 Table_Title 检测服务 板块是否 会有转机？%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 2/22 丨 证券研 究报告 丨 报告要点 Table_Summary我们统计 15 家检测服务公司经营情况，前三季度行业营收 合计 191.1 亿元，同比增 6.0%，三季度行业营收整体承压。我们认为检测服务板块 Q3 营收和业绩的放缓更多的源于非常态的外部因素冲击，例如政府财政承压、军工和医学检测的特殊事件等，行业本身的中长期成长逻辑和上 市公司 经营能力 并未发生恶 化，仍旧 看好行业 和龙头公司 的成长性。Q4 以 来上述领域需求或已在慢慢修复，关注 Q4 的买点。分 析师及 联系人 Table_Author 徐科 任楠 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 李博文%2XVDWuNsPtQoPpRoNmRtMoP8OcM6MpNqQmOoNeRmNqRiNnMmP6MnNyQvPoNpOvPtPmR 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保&检测 Table_Title2 检测服务板块是否会有转机？行 业研究 丨深度 报告 Table_Rank 投资评 级 看 好丨维 持 Table_Summary2 外部非 常态 因素 冲击，短 期营收 放缓 不改 中长 期趋 势 我们统计 15 家检测服务公司 2023 年 Q1-3 经营情况：1）营业收入：前三季度行业营收合 计191.1 亿元，同比增 6.0%，三 季度行业营收整体承压，主因 环境、食农、医学、军工、房地产等下游行业需求阶段性波动致收入确认节奏放缓，汽车检测需求仍旧旺 盛；2）归母净利润：前三季度检测服务公司归母净利润合计 23.8 亿元，同比 降 0.2%，营收增速放缓对利润形成压力，且谱尼测试等公司信用减值损失拖累 Q3 表现，部分公司仍有产能扩充阶段性增加成本费用。综上，我们认为检测服 务板块 Q3 营收和业绩的放缓 更多的源于非常态的外 部因素冲击，行业本身的中长期 成 长逻辑 和上市公司经营能力 并未发生恶 化；Q4 以来上述领域需 求或已在慢慢修复，仍旧看 好 行业和 龙头公司的成长性。政府资 金类：环 境检 测、工程检 测需 求放 缓 土壤普查订单 延 迟，Q4 已 有加速迹象。目前大部分省市处 于外业调查采样阶段，相关资金由中央和地方政府承担，目前 逐步落实中。Q4 以来，土壤三普的实验室化验分析检测进度加快；预计 2023Q4 检测公司相关业 务开始产生成体量的收入，2024Q1 有望 进入收入加速落地 期。房地产行业低 景 气度拖 累建工建材检测业务 增速。建工建材 检测为板块最大细分领域，2022 年收入占检测服务全板块比例约 24.5%。近 3 年下游景气度下 滑，相关检测需求具备一定刚性。部分公司通过存量建筑检测和水利工程检测等结构优化对冲，整体需求回暖尚需时日。特殊事 件影 响：军工 检测、医学 检测 需求 或许 正在 回暖 军工检测：军工检测业务受特 殊 事件阶段性影响，订单释放节奏放缓，且在手订单流程拉长，对收入节奏产生一定影响。由于军工检测业务 与国家安全相关，业务确定性仍在，目前处 调整期，特殊事件带动军工检测业务持续规范化；我们预计随着相关调整结束，行业需求有望回暖。医学检测：今年 医药行业特殊 事件开展，医学检测下游医院、医药企业对相关订单谨慎性提高，可能存在订单确认延后或取消的情况。中长期来看，在人口 老龄化和医院降本的要求下，第三方医学检测未来前景仍然广阔，目前行业需求 或已经呈现回暖迹象。新兴领 域：半导 体及 汽车 检测方 兴未 艾 半导体行业与汽车行业均为检 测行业下游景气度较高的细分领域，同时受益于产品快速迭代和国产替代逻辑，相关检测需求确定性高，且未来伴随行业快速发展具备较大市场空间，2023 年表现亮眼。经测算半导体检测到 2025 年市场规模预计将达 90 亿元，2022 年汽车检测市场 规模约 197 亿元。目前已有多个 企业开始布局新兴检测赛道。投资建 议：Q4 开 始或 许可 以积极 乐观 些 检测服务板块近期调整较多，主要源于龙头公司 Q3 业绩不及预期，引发市场对行业需求的担忧，但我们认为 此次需求的放缓是偏短期、非常态 的，在产 业升级和消费升级趋势下检测中长期需求预计持续向好；海外检测龙头受 下游行业需求影响业绩下滑期间 PE 估值在 17x-20 x，未来国内 检测龙头的 ROE 仍有改进空间，业绩增速仍有弹性，明年 PE 估值处于历史底 部区间。推荐苏试试验、华测检测、谱尼测试，关注信测标准、广电计量。重视 Q4 的布局时点。风险提 示 1、公信力和品牌受不利事件影响的风险；2、并购的决策风险及并购后的整合风险。Table_StockData 市场表现对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 检测领域之半导 体检测：国产 替代浪潮 下的守护者 2023-10-24 从检测服务融资看 行业变化趋势 2023-09-17 检测服务“探新”：碳服务市 场知多少？2023-07-16-8%-2%5%11%2022/11 2023/3 2023/7 2023/11公用事业 沪深300指数上证综合指数2023-11-12%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/22 行业研究|深度报 告 目录 外部非常态因素冲击，短期营收放缓不改中长期趋势.5 重点细分领域的行业趋势几何？.9 政府资 金类：环 境检 测、工程检 测需 求放 缓.9 特殊事 件影 响：军工 检测、医学 检测 需求 或许 正在 回暖.13 新兴领 域：半导 体及 汽车 检测方 兴未 艾.14 参考海外，我国检测公司估值已处于低位.16 投资建议：Q4 开始或 许可以积极乐观些.18 风险提示.21 图表目录 图 1：检测 服务公 司营收 及同 比增速.6 图 2：检测 服务公 司归母 净利 润及同 比增速.7 图 3：检测 服务公 司销售 净利 率&销售毛 利率.8 图 4：检测 服务经 营活动 现金 流净额（亿元）&净现比.9 图 5：全国 土壤普 查的时 间规 划.10 图 6：2021-2023 年 土 壤污染 防治专 项资金 预算（万元）.12 图 7：建工 及建材 检测行 业营 业收入 及全行 业占比.13 图 8：建工 及建材 检测行 业机 构数量 及全行 业占比.13 图 9：全国 房屋新 开工面 积（亿平方 米）.13 图 10：全 国房屋 竣工面 积（亿平方 米）.13 图 11：全 国国防 相关检 测营 收情况.14 图 12：全 国医学 相关检 测营 收情况.14 图 13：汽 车检测 市场规 模测 算.16 图 14：海 外检测 龙头营 收（百万人 民币）.17 图 15：海 外检测 龙头净 利润（百万 人民币）.17 图 16：国 际检测 龙头 PE（TTM）情况.17 图 17：SGS2011-2018 年 固 定汇率 下营收 总增速.18 图 18：SGS2011-2018 年 大 宗商品 业务情 况.18 图 19：国 内检测 龙头 PE（TTM）情况.18 图 20：全 国检验 检测机 构数 量及同 比增速.19 图 21：全 国检验 检测机 构营 业收入 及同比 增速.19 图 22：全 国检验 检测仪 器设 备原值 及同比 增速.19 图 23：全 国检验 检测实 验室 面积及 同比增 速.19 表 1：部分 省市土 壤三普 进展 重要时 间点.10 表 2：我国 半导体 检测行 业市 场规模 测算.15 表 3：检测 公司盈 利预测 表（2023-11-07）.20%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/22 行业研究|深度报 告 外 部非常 态因素冲 击，短 期营收放 缓不改 中长期趋势 我们统计 15 家检测服务公司 2023 年 Q1-3 营收合计 191.1 亿元，同比增 6.0%，去年Q1-3 部分企业存核酸检测业 务，基数存在阶段性 增量，若 剔除谱尼测试去年上 半年的医学感染类业务营收，则板块 Q1-3 营收同比增长估算约 11.4%（三季报中未披露医学感染类业务营收，此处仅剔除了 2022 年上半年核酸业务收 入，若考虑 2022Q3 核酸营收，则 2023 年 Q1-3 板块营收 增速会更高）。营收端：三季度行业营收整体承压。今年以来环 境、食农、医学、军工、房地产等下游行业需求阶段性波动致检测板块收入确认节奏放缓，但营收仍持续增长，行业整体具备一定韧性。其中，第三季度各公司受到的冲击更为明显，主要表现在：环 境、食农检测 受到政府支出影响：环境检测和食农检测中 政府客户占据相当比重，今年地方财政压力较大致使部分检测订单释放滞后，尤其是环境检测中的第三次全国土壤普查，规划 2023-2024 年两年为正式执行期，但今年前三季度订单释放显 著 低 于预 期。综 合类 检 测机构 华 测 检测（Q3 整 体营 收同比+5.7%）、谱 尼 测 试（Q3 整体营收同比-42.8%，去年同期 包括核酸检测）环境、食农业务占比较高，Q3 营收增速明显放缓；实朴检测绝大多数业务为环境检测，今年 Q3 营收同比降10.2%。医 学、军工 行业受特殊事件影响，订单确认节奏延长：今年 以来医学、军工行业经历特殊事件，导致相关订单释放 速度 放慢、进行中订单 验收节奏拉长，拖累相关企业收入表现。华测检测、谱尼测试医学业务均受影响；布局军工检测的苏试试验（Q3 营收同比+20.5%）、思科瑞（Q3 营收同比-34.1%）、西测测试（Q3 营收同比+25.8%，单季度增速较高可 能存前两季度订单确认延后因 素影响，且本身体量较小）Q3 收入增速均低于预期。房 地产行业 景 气度下滑影响工程检测业务：近 3 年我国房屋新 开工面积 接连下滑，房地产行业持续走弱，相关公司国检集团（Q3 营收同比-1.4%）、建科股份（Q3 营收同比+5.5%）Q3 表现均一般。核 酸检测高 基 数影响企业表观增速：谱尼测试、华测检测去年 同期均有大量核酸 检测业务，进入 2023 年后基本没 有相关业务，谱尼测试 2022 年 全年收入中 86%来自生命科学与健康环保业务，2023 年上半年该比例降至 77%，主要受核酸检测业务减少影响。部 分工业品 检 测和消费品检测需求仍旧旺盛，例如 汽车 检测。布局新能源 汽车检测赛道的信测标准前三季度营收同比+27.3%，三季度同比+20.3%，下游需求高景气度带动相关检测需求蓬勃发展。%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/22 行业研究|深度报 告 图 1：检测服 务公司 营收及 同比增 速 资料来源：Wind，长江证券 研究所（注：谱尼测试 2022 年有 较多核 酸检测，因此今年 营收增 速表观 下降比 较多。）利润端：2023 年 Q1-3 检测服 务公司归母净利润合计 23.8 亿 元，同比降 0.2%，若剔除去年上半年 谱尼测试的医学感染类业务利润，测算板块 Q1-3 归母净利润同比增约 1.5%（三季报中未披露医学感染 类业务情况，此处仅剔除了估算的 2022 年上半年核酸业务利润，若考虑 2022 年 Q3 核 酸利润，则 2023 年 Q1-3 板块利润增速会更高）。今年前三季度和第三季度板块的利润表现低于营收表现，主要源于：受 上述各因 素 影响，板块整 体营收增速放缓，而多数公司 仍处在产能扩张 阶段，刚性 成本和费 用 占比较高：苏试 试验 处产能扩充期，子公司上海宜特厂房、人员成本前置对利润有一定影响，Q3 归母净利润同比+16.6%略低于预 期；西测测试（Q1-3 由 于 场 地、设 备 及 人 员 增 加 致 主 营 业 务 成 本/销 售 费 用/管 理 费 用 同 比+35.8%/+40.5%/+84.9%）、实朴检测（业 务新网 点布 局和 新 基地投 运致 前三季度主营业务成 本/销售费 用/管理费 用同比+42.8%/+42.5%/+30.3%）前三季度利 润均为 亏 损，思 科 瑞（军 品 市 场 阶 段 性 调 整 致 收 入 下 行，产 能 扩 充 至 营 业 成 本 同 比+20.5%）利润增速下降明显；谱尼测试营收表现不佳同样对利润产生不利影响。信 用减值损 失 等拖 累 Q3 利润表现：谱尼测试 Q3 信用减值 损失计提 0.18 亿元，资产处置损失计提 0.10 亿元，推测与核酸检测应收账款计提和相关设备减值有关（若不考虑此前的应收账款收回后带来的信用减值冲回，Q3 实际计提的信用减值损失更多），该因素偏短期影响，提前消化这部分历史包袱有助于未来的轻装上阵；广电计量信用减值损失 0.26 亿 元，较去年同期的 0.08 亿元显 著增加，可能与政府类客户回款放慢有关，归母净利润增速亮眼表现与去年低基数有关。仍 有 部 分 公 司 在 细 分 领 域 高 景 气 度 和 精 细 化 管 理 等 因 素 的 支 撑 下 兑 现 稳 健 盈 利。2023年 Q1-3 归母利润增速较高的 信测标准（YoY+40.1%）业务 发展良好、营收增速亮眼、精细化管理带来盈利性持续提升；中国汽研（YoY+13.7%）、中国电研（YoY+11.9%）、华测检测（YoY+11.7%）利润稳健增长；广电计量在去年 Q3 低基数和薄弱板块减亏的努力下，兑现较高的单季度利润增速（YoY+29.6%）。2019A 2020A 2021A 2022A 2023Q1-3 2023Q3 2019A 2020A 2021A 2022A 2023Q1-3 2023Q3华测检测 31.8 35.7 43.3 51.3 40.81 15.25 18.7%12.1%21.3%18.5%12.9%5.7%谱尼测试 12.9 14.3 20.1 37.6 17.58 5.71 2.9%10.8%40.7%87.5%-34.4%-42.8%广电计量 15.9 18.4 22.5 26.0 19.63 7.32 29.3%15.9%22.1%15.9%18.3%10.2%苏试试验 7.9 11.8 15.0 18.1 15.26 5.55 25.3%50.3%26.7%20.2%21.2%20.5%思科瑞 1.0 1.7 2.2 2.4 1.57 0.47 58.9%58.4%34.1%9.4%-21.8%-34.1%西测测试 1.6 2.0 2.5 3.0 1.86 0.71 26.8%22.8%21.4%23.9%6.3%25.8%信测标准 3.0 2.9 3.9 5.5 5.11 1.81 12.8%-4.6%37.6%38.1%27.3%20.3%中国汽研 27.5 34.2 38.4 32.9 25.21 8.70-0.1%24.1%12.2%-14.2%17.0%6.9%国检集团 11.1 14.7 22.2 24.3 16.00 5.95 18.1%33.0%50.5%9.5%7.5%-1.4%建科股份 7.7 9.1 11.0 11.5 8.50 3.52 17.5%17.4%21.0%5.1%-4.3%5.5%电气检测 中国电研 27.5 25.2 34.1 37.9 29.46 11.02 6.0%-8.5%35.2%11.4%16.7%25.5%线缆检测 国缆检测 1.6 1.8 2.2 2.1 1.89 0.58 0.9%9.0%22.7%-4.5%27.1%-6.2%电科院 8.1 7.0 8.6 6.5 4.40 1.52 13.8%-12.9%22.8%-24.3%-13.2%-10.9%开普检测 2.0 1.7 1.4 1.6 1.32 0.46 7.0%-18.4%-13.0%8.4%18.5%25.4%环境检测 实朴检测 3.0 3.6 4.2 3.5 2.50 0.80 67.7%20.8%18.1%-17.3%18.6%-10.2%162.7 184.0 231.5 264.3 191.1 69.4 12.7%13.0%25.9%14.2%6.0%1.5%军工检测汽车检测工程检测电器检测合计营收（亿元）营收YoY综合服务业务板块 公司简称%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/22 行业研究|深度报 告 图 2：检测服 务公司 归母净 利润及 同比增速 资料来源：Wind，长江证券 研究所 盈利性：2023 年 Q1-3 检测服务板块 15 家上市公司毛利率同比+0.9pct 至 42.6%，净利率同比-0.6pct 至 13.0%，盈 利能力与去年同期持平。毛利率：谱 尼 测 试 摆 脱 低 毛 利 的 核 酸 检 测 业 务 后 毛 利 率 有 明 显 提 升，Q1-3 同比+8.8pct；广电计量 适当收缩环 境检测/食品检测等亏损业务板块，且 成本管控初见成效，毛 利率有 一定 改善同 比+4.5pct；思科瑞、西测测 试、实朴检测 处快速 扩张期，前置场地、设备、人员成本 致营业成本提升明显，后续产能逐步爬坡后毛利率有望修复；电科院业务开展受管理层纠纷影响；其他检测公司毛利率相对平稳，华测检测在营收增速放缓的情况下仍实现利润率微增体现公司较强管理能力。净 利率：前三季度 信测标准净 利率同比+3.8pct 至 28.4%，盈利能力不断增强；广电计量经历 2 年低谷后今年 Q3 盈利能力修复显著；华测检测、苏试试验净利率水平基本稳定，行业龙头盈利能力韧性凸显。行业 不景气的情况下，尤其彰显精细化管理能力对盈利性的支撑。2019A 2020A 2021A 2022A 2023Q1-3 2023Q3 2019A 2020A 2021A 2022A 2023Q1-3 2023Q3华测检测 4.8 5.8 7.5 9.0 7.41 3.13 76.5%21.2%29.2%21.0%11.7%3.4%谱尼测试 1.3 1.6 2.2 3.2 1.05 0.12-2.3%30.9%34.5%45.6%-41.7%-86.6%广电计量 1.7 2.4 1.8 1.8 1.33 0.73 39.0%38.9%-22.6%1.0%76.8%29.6%苏试试验 0.9 1.2 1.9 2.7 2.20 0.85 21.3%41.4%54.0%42.0%23.3%16.6%思科瑞 0.3 0.8 1.0 1.0 0.50 0.11 52.2%123.0%28.6%0.4%-39.1%-56.3%西测测试 0.3 0.5 0.7 0.6-0.16-0.10 117.7%49.1%34.8%-3.5%亏损 亏损信测标准 0.7 0.6 0.8 1.2 1.33 0.51 11.5%-19.3%32.9%47.5%40.1%31.9%中国汽研 4.7 5.6 6.9 6.9 5.56 2.13 15.8%19.6%23.9%-0.4%13.7%12.5%国检集团 2.1 2.3 2.5 2.5 0.74 0.46 9.0%11.0%9.3%0.1%-4.7%-25.1%建科股份 0.8 1.2 1.6 1.6 0.77 0.30 294.5%56.9%29.7%0.4%-40.9%-45.7%电气检测 中国电研 2.5 2.8 3.2 3.6 2.87 1.02 21.9%12.1%11.4%15.3%11.9%13.6%线缆检测 国缆检测 0.5 0.6 0.7 0.7 0.52 0.14-3.9%3.4%31.5%0.5%4.0%-43.4%电科院 1.7 0.9 1.9 0.3-0.08 0.00 30.2%-48.0%122.4%-82.8%亏损 亏损开普检测 1.1 0.7 0.6 0.7 0.47 0.15 3.2%-31.4%-13.5%7.4%-10.0%-7.5%环境检测 实朴检测 0.7 0.5 0.5-0.2-0.69-0.23 201.9%-32.0%5.5%亏损 增亏 亏损24.1 27.5 33.8 35.8 23.8 9.3 31.5%14.2%23.2%5.9%-0.2%-12.8%业务板块 公司简称归母净利润（亿元）归母净利润YoY工程检测综合服务军工检测汽车检测电器检测合计%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/22 行业研究|深度报 告 图 3：检测服 务公司 销售净 利率&销售毛利 率 资料来源：Wind，长江证券 研究所 现 金 流：多 个 下 游 子 行 业 回 款 受 影 响，2023 年 Q1-3 检 测 服 务 公 司 现 金 流 净 额 同 比-34.4%，剔除中 国电研影响后同比-15.9%，多 数公司净现比表现较 去年下降。2023 年Q1-3 检测服务公司经营性现金流净额合计 12.5 亿元，同比下 降 6.53 亿元，其中中国电研电气装备业务在执行项目、备货付款大幅增加 致经营性现金流净额较去年同比 下降4.11 亿元。对于今年三季度行 业共性的现金流问题，推测主要系以下原因导致：地 方政府压 力 较大，导致政府类业务回款放 慢：如环境、食 农、工程相关业务，部分需由政府资金结算，可能存在账期阶段性延长的问题。华测检测、谱尼测试等公司的环境检测和食农检测业务政府类客户可能存在回款滞后的问题；国检集团、建科股份等公司工程业务涉及房地产业，地方政府资金情况对公司应收账款影响程度较高。行 业特殊事 件 致 验 收滞后：如 医学、军工行业反腐行动进行中，订单进行节奏整体放缓，对相关企业存在阶段性影响，布局医学业务的华测检测、谱尼测试 现金流净额分别同比-10.4%、-68.2%（谱尼测试存核酸业务致高基数影响），军工业务占比相对高的苏试试验、西测测试 Q1-3 经营性活动现金流净额降幅明显。部 分公 司现 金流良好：信测标准（同比+35.2%）经营良好，经营性现金流净额持续上升，国缆检测（同比+131.4%）、思科瑞（同比+70.9%）、广电计量（同比+44.2%）现金流均有明显。现金流的优异表现得益于相对稳健的企业类客户或者公司加强对回款的考核管理。多数检测服务公司将回款当做重要的绩效考核指标，强化回款。检测服务行业上半年回款通常较少，与部 分检测公司的政府类和军工类客户结算周期有关，下半年通常会有明显改善，今年三季度存特殊事件干扰，期待传统回款旺季 Q4 板块现金流改善。2019A 2020A 2021A 2022A 2022Q1-3 2023Q1-3 Q1-3同比 2019A 2020A 2021A 2022A 2022Q1-3 2023Q1-3 Q1-3同比华测检测 15.2%16.5%17.6%18.0%18.7%18.6%-0.1%49.4%50.0%50.8%49.4%49.9%50.4%0.4%谱尼测试 9.7%11.5%11.0%8.6%6.8%6.1%-0.8%49.1%48.9%46.2%35.5%34.8%43.7%8.8%广电计量 10.7%13.2%8.6%7.3%4.4%6.5%2.1%46.4%43.3%41.4%39.6%37.8%42.3%4.5%苏试试验 13.0%12.1%14.7%17.3%16.3%16.9%0.6%46.8%44.3%46.1%46.7%46.4%45.1%-1.3%思科瑞 33.1%45.7%43.7%40.1%41.1%31.8%-9.3%76.8%76.5%74.6%68.2%71.5%56.0%-15.4%西测测试 20.1%24.7%27.5%21.6%26.8%-7.6%-34.5%54.0%59.1%59.2%52.6%53.4%40.5%-12.9%信测标准 24.8%21.0%20.9%22.6%24.5%28.4%3.8%63.2%59.9%58.6%57.1%59.3%60.7%1.3%中国汽研 17.0%17.1%19.0%22.1%23.6%23.4%-0.3%30.3%30.7%33.4%44.1%43.8%43.4%-0.4%国检集团 21.4%19.5%15.8%14.1%6.5%5.2%-1.3%45.3%45.8%44.6%44.6%40.7%39.2%-1.6%建科股份 10.6%13.9%14.7%14.1%14.5%8.8%-5.7%36.0%37.3%37.8%38.3%39.2%36.5%-2.6%电气检测 中国电研 9.3%11.2%9.2%9.4%9.9%9.6%-0.3%32.7%31.5%27.3%28.4%29.3%31.0%1.7%线缆检测 国缆检测 32.9%31.3%33.5%35.3%34.0%30.8%-3.1%56.5%61.6%62.5%62.6%63.2%61.1%-2.1%电科院 20.8%12.4%22.4%5.2%8.2%-1.7%-9.8%50.3%43.2%49.0%37.5%41.4%28.3%-13.1%开普检测 53.3%44.9%44.7%44.2%46.8%35.5%-11.3%79.8%69.4%68.4%69.8%68.7%65.3%-3.4%环境检测 实朴检测 25.5%14.1%12.0%-4.5%-14.4%-27.5%-13.1%60.4%45.0%40.3%33.4%33.2%19.6%-13.6%15.2%15.6%15.5%14.3%13.7%13.0%-0.6%43.2%42.2%42.1%41.8%41.7%42.6%0.9%业务板块 公司简称综合服务军工检测汽车检测工程检测销售净利率 销售毛利率电器检测平均值%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/22 行业研究|深度报 告 图 4：检测服 务 经营 活动现 金流净 额（亿元）&净 现比 资料来源：Wind，长江证券 研究所 总而言之，检测服务行业进入 Q3 后面临多重挑战，无论是营收增速放缓还是现金流的恶化多是源于外部非常态的事件冲击；中长期来看检测服务业务仍有其必要性，且行业商业模式和龙头竞争力并未发生恶化。预计随着政府财政资金压力缓解、医药和军工行业特殊事件步 入尾声，龙头公司的营收增速和现金回款会逐渐改善。重 点细分 领域的行 业趋势 几何？政府资金 类：环 境 检测、工 程检测 需 求放缓 土壤普查订单延迟，Q4 已有加速迹象 2022 年 2 月，国务院印发 关 于开展第三次全国土壤普查的通知，是距第二次土壤普查 40 年后又一次对土壤进行的“全面体检”。项目进展：计划 2022 年启动 土壤三普工作，开展普查试点；2023-2024 年全面铺开普查；2025 年进行成果汇总、验 收、总结。“十四五”期间全部完成普查工作，形成普查成果报国务院。整体来看，今年受部分地方财政压力较大影响，土壤三普 的进度相对较慢。目前北京、内蒙古基本完成外业调查采样工作；河南、江苏等 16 个省市外采进行中，其中 9 个已经试点通过国 家级验收；青海、陕西等 6 个 省市将开启外采。2019A 2020A 2021A 2022A 2022Q1-3 2023Q1-3 Q 1-3 同比 2019A 2020A 2021A 2022A 2022Q1-3 2023Q1-3 Q 1-3 同比华测检测 7.95 9.31 10.73 11.00 4.52 4.05-10.4%1.67 1.61 1.44 1.22 0.68 0.55-0.13谱尼测试 1.94 1.72 0.47 6.23 3.05 0.97-68.2%1.55 1.05 0.21 1.94 1.69 0.92-0.77广电计量 1.70 4.20 4.99 5.49 1.97 2.85 44.2%1.01 1.78 2.74 2.98 2.63 2.14-0.49苏试试验 0.83 2.48 2.50 4.68 1.15 0.68-40.6%0.95 2.01 1.32 1.73 0.64 0.31-0.33思科瑞 0.13 0.35 0.58 0.29 0.15 0.26 70.9%0.38 0.46 0.60 0.29 0.18 0.51 0.33西测测试 0.29 0.13 0.21 0.18-0.11-0.92 739.7%0.86 0.26 0.31 0.28-0.24 5.73 5.96信测标准 0.87 1.25 1.02 1.74 1.00 1.35 35.2%1.16 2.08 1.27 1.47 1.05 1.02-0.04中国汽研 6.53 7.09 7.09 8.00 0.66 0.69 4.0%1.40 1.27 1.02 1.16 0.13 0.12-0.01国检集团 2.02 3.42 3.88 2.76 0.07 0.24 263.3%0.97 1.48 1.54 1.09 0.09 0.33 0.24建科股份 0.82 1.21 1.38 0.19-0.84-1.12 33.2%1.03 0.97 0.86 0.12-0.64-1.45-0.81电气检测 中国电研 4.46 3.81 1.08 7.06 3.84-0.28-107.2%1.77 1.35 0.34 1.94 1.49-0.10-1.59线缆检测 国缆检测 0.75 0.69 1.19 0.99 0.34 0.79 131.4%1.39 1.24 1.62 1.34 0.68 1.51 0.83电科院 4.96 4.81 6.27 2.68 2.79 2.73-2.0%2.98 5.56 3.26 8.10 6.83-34.79-41.62开普检测 1.27 1.02 0.89 1.08 0.82 0.71-13.7%1.17 1.38 1.38 1.56 1.58 1.51-0.06环境检测 实朴检测 0.22 0.39 0.87 0.08-0.43-0.55 29.9%0.32 0.81 1.72-0.43 1.40 0.80-0.6034.7 41.9 43.1 52.4 19.0 12.5-34.4%1.44 1.52 1.27 1.46 0.79 0.52-0.27经营活动现金流净额（亿元）净现比电器检测合计综合服务军工检测汽车检测工程检测业务板块 公司简称%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/22 行业研究|深度报 告 图 5：全国土 壤普查 的时间 规划 资料来源：中国 政府网，中国 农村网，长江证券 研究所 表 1：部分省 市土壤 三普进 展重要 时间点 省 份 时间 进展 情 况 省份 时 间 进展情 况 内蒙古 2023 年 10 月 9 日 呼伦贝尔 扎兰屯 市顺利 通过自 治区 验收 四川 2023 年 10 月 外业调查 采样启 动会举 办 2023 年 8 月 8 日 五原县试 点 成果 顺利通 过国家 联合 验收 2023 年 7 月 27-28 日 内业检测 化验培 训 2023 年 5 月 18 日 外业调查 采样结 束及内 业质控 验收 广西 2023 年 6 月 7-8 日 召开剖面 样点布 设专家 研讨会 2023 年 4 月 外业培训 2023 年 5 月 31 日 外业调查 采样启 动 2022 年 10 月 11 日（林草地）外业 调查采 样结束 2023 年 5 月 14 日 试点成果 审查验 收 2022 年 9 月 下旬 全面启动 2023 年 2 月 17 日 全面启动 北京 2023 年 10 月 外业调查 采样进 入尾声 2022 年 9 月 14 日 试点外业 调查采 样结束 河南 2023 年 8 月 27 日 试点成果 国家级、省级 联合验 收会 议召开 安徽 2023 年 9 月 外业调查 采样“百日 攻坚”行动 2023 年 6 月 1 日 外业调查 采样启 动 2023 年 5 月 17 日 外业调查 采样启 动 2023 年 3 月 23 日 样点校验 培训 2022 年 12 月 6 日 全面启动 2023 年 4 月 20 日 内业样品 制备技 术培训 班 海南 2023 年 3 月 15 日 外业调查 采样启 动 2023 年 4 月 13 日 试点县成 果审查 验收 2023 年 1 月 13 日 外业培训 2023 年 4 月 7 日 全面启动 辽宁 2023 年 8 月 11 日 试点成果 顺利通 过省级 验收 江苏 2023 年 7 月 17 日 试点县成 果顺利 通过国 家抽验 2023 年 6 月 15 日 全面完成 土壤普 查样点 校核工 作 2022 年 12 月 12 日 方案落地 2022 年 9 月 29 日 外业调查 采样启 动 2022 年 11 月 22 日 外业培训 广东 2023 年 5 月 试点成果 审查验 收 河北 2023 年 8 月 7 日 试点成果 顺利通 过国家 验收 2023 年 4 月 18 日 全面启动 2023 年 7 月 1 日 外业调查 采样工 作全面 展开 2023 年 3 月 11 日 外业培训 2022 年 7 月起 外业调查 采样启 动 2022 年 11 月 内业测试 化验完 成 福建 2023 年 5 月 14 日 试点成果 通过国 家级审 查验收 上海 2023 年 7 月 13 日 召开土壤 普查工 作推进 会 1958 1960第一次土壤普查以土壤农业性状为基础，摸清了耕地资源分布与土壤基本性状，提出了全国第一个农业土壤分类系统，为后来的农田建设和农业生产提供了支持。1979 1994第二次土壤普查形成了 中国土 壤 中国土壤普查技术中国土壤普查数据等成果，全面查清了我国土壤资源的类型、数量、分布、基本性状等。第三次土壤普查2023 2024完成工作 方案编 制、技术规程制定、工作平台构建、外业采样点规划布设、普查试点，开展培训和宣传等工作，启动并完成全国盐碱地普查。组织开展多层级技术实训指导，完成外业调查采样和内业测试化验，开展土壤普查数据库与样品库建设，形成阶段性成果。外业调查采样时间截至2024 年11 月底。上半年，完成普查成果整理、数据审核，汇总形成第三次全国土壤普查基本数据；下半年，完成普查 成果验 收、汇交与总结，建成土壤普查数据库与样品库，形成全国耕地质量报告和全国土壤利用适宜性评价报告。2022 2025|%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/22 行业研究|深度报 告 2023 年 3 月 23 日 外业调查 采样启 动 2023 年 5 月 16 日 外业培训 2022 年 10 月 13 日 试点县内 业测试 化验完 成 2023 年 4 月 19 日 样点校核 浙江 2023 年 7 月 14 日 外业调查 采样启 动 2023 年 4 月 3 日 外业校核 培训 2023 年 7 月 6-7 日 完成试点 成果省 级验收 并 通过 国家 抽验 2022 年 11 月 28 日 内业测试 化验完 成 2022 年 9 月 30 日 试点县外 业培训 2022 年 11 月 9 日 外业调查 采样结 束 2022 年 9 月 29 日 全面启动 青海 2023 年 7 月 10 日 召开外业 调查与 采样工 作部署 会 宁夏 2022 年 8 月 24 日 外采试点 启动 2023 年 5 月 9 日 样点校核 成果评 审 2023 年 6 月 19-20 日 完成试点 成果省 级验收 并通过 国家 抽验 2023 年 4 月 样点校核 开启 西藏 2023 年 8 月 1 日 试点成果 顺利通 过国家 级验收 2023 年 4 月 10 日 试点成果 审查验收 2023 年 4 月 4 日 全面启动 陕西 2023 年 9 月 外业培训 贵州 2023 年 9 月 4-5 日 试点县成 果国家 级省级 联合验 收评 审 2023 年 5 月 试点成果 审查验 收 2023 年 8 月 完成第一 批启动 的外业 校核工 作 2023 年 3 月 24 日 全面启动 重庆 2023 年 8
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