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农林牧渔 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 1/12 农林牧 渔 2022 年 08 月 15 日 投 资评 级：看好（维持）行 业走 势图 数据 来源：聚源 生 猪 需 求 转 强，下 半 年 猪 价 高 点 可期 行业周报-2022.8.14 7 月黄羽鸡价格环比上涨，白羽产能相对平稳 行业点评报告-2022.8.14 白 鸡 行 情 景 气 来 临，看 好 禽 肉 长 期消 费 需 求 增 长 行业周报-2022.8.7 USDA 下调 2022/2023 年 全 球 玉米 产量 行 业点评报告 陈雪丽（分析师）李怡然（联系人）证书编 号：S0790520030001 证书编 号：S0790121050058 8 月报告下调 2022/2023 年全球玉米产量 2022 年 8 月 12 日美 国农 业部发 布 8 月全 球农 产品 供需预 测报 告，较 7 月 预 测报告，主 要调 整包 括：下 调全 球玉米、水 稻产 量；上 调全 球小麦、大 豆产 量预 测值，调低玉 米、小麦、水 稻期 末库存。驱 动上 述调 整的 主要原 因包 括：（1）欧盟 及美国玉米 生长 受高 温影 响预 计减产；（2）美豆 及中 国 大豆生 产情 况相 对良 好，产量未有下 调压 力；（3）欧盟 小麦环 比产 量下 修，全球 小麦产 量预 计减 少；（4）全球水稻供 应量 有所 下修，印 度等水 稻主 产区 产量 及期 初库存 环比 减少。玉米、小麦：玉米 产 量及 库存规模收紧，小麦 产量 及 消费环比调增 玉米：8 月 报告 较 7 月报 告 对玉米 期初 期末 库存、产 量 及饲用 消费 量进 行了 下调。产量方 面，报告 略下 调 了 2022/2023 年 度全 球玉米 产 量，环 比调 减 629 万 吨调 至11.80 亿吨。贸 易方 面，2022/2023 年 全球 玉米 进出 口量 分别 较 7 月 报告 有所 上调，报告上 调 了 2022/2023 年 全球玉 米出 口量 至 1.86 亿 吨。消 费量 方面，饲用 消费 较7 月报 告有 所下 调，环比 调减 0.2%至 7.46 亿吨。库存方 面，7 月 报告 同时 调低2022/2023 种植 季期 初期 末 库存，较 7 月 预测 值分 别调 减 0.1%至 3.12 亿吨和 2.0%至 3.07 亿 吨。小麦：8 月报 告预 计 2022/2023 年 全球 小麦 供应 及消 费增加，库存 规模 有所 减 少。产量来 看，8 月预 测产 量 环比上调 796 万吨至 7.80 亿吨。库 存来 看，8 月预 测 的全球小 麦期 初期 末库 存均 较 7 月 环比 调减。消 费来 看，2022/2023 全 年饲 用消 费调增 1.0%，国内 消费 较 7 月调 减 0.6%至 7.89 亿吨。贸易来 看，2022/2023 种植年全球 小麦 进出 口量 较 7 月预测 值调 增 0.6%和 1.5%至 2.04 亿 吨和 2.09 亿吨。大豆：全球产量、期 初期 末库存环比上调 8 月报 告调 增全 球 2022/2023 年度 大豆 产量、进 出口 量及期 末库 存。产量 来看，2022/2023 种植 季全 球大 豆 产量增 加 139 万吨至 3.93 亿吨，其中 美豆 环比 调 增0.6%，除了 美国 的大 豆产 量提高 外，中 国的 大豆 产 量也由 于较 高的 种植 面积 有所增加。消费 来看，7 月预 测的全 球大 豆压 榨量 值 较 7 月上 调 0.2%至 3.28 亿吨。贸易来 看，全球 大豆 进出 口较 6 月均 环比 调增。库 存来看，全 球期 初期 末库 存分别环比 调 增 1.1%和 1.8%，增加 至 8972 万 吨和 1.01 亿吨。稻谷：全球产量、期 初期 末库存环比下调 8 月报 告预 计 2022/2023 年 全球稻 米的 供应 有所 减少，主要 原因 是印 度的 初始 库存减少，以 及孟 加拉 国和 印 度的产 量减 少。产量 来看，8 月报 告较 7 月对 2022/2023年产量 下调 0.5%至 5.12 亿 吨。由 于东 北部 的干 旱天 气减少 了种 植面 积，印度 的产量下 降 了 200 万吨，至 1.285 亿吨。库存 来看，全 球期初 期末 库存 预计 均将 环比减 少 1.0%和 2.3%至 1.85 亿吨 和 1.79 亿 吨。消 费 来看，2022/2023 年度 的全 球稻谷消 费量 较 7 月预 测值 环比持 平。贸易 来看，2022/2023 年 度全 球稻 谷进 口 较7 月预 测分 别环 比调 减 0.1%至 5310 万 吨。风险提示：自 然灾 害风 险、气候 变化 风险、地 缘政 治风险、进 出口 政策 风险。-36%-24%-12%0%12%24%2021-08 2021-12 2022-04农林牧渔 沪深300相 关研 究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 2/12 目 录 1、8 月报告 下调全 球玉米产 量.3 2、玉米：全球 产量及 库存规 模收紧.3 3、大豆：产量、期初 期末库 存环比 上调.5 4、小麦：全球 产量、消费环 比调增，库存 规模环 比减低.7 5、稻谷：全球 稻谷产 量、期 初期末 库存环 比下调.9 6、风险 提示.10 图 表目 录 图 1：欧 洲主产 区玉米 及向日 葵平均 季节绿 色百分 比远低 于平均 值.3 图 2：乌 克兰地 区植被 归一化 指数显 示作物 生长态 势有所 改善.3 图 3：7.13-8.12CBOT 玉米收 盘价上 升 7.12%.4 图 4：7.13-8.12 国 内玉米期 货收盘 价上升 1.92%.4 图 5：2022/2023 年全球 玉米 期末库 存较前 预测值 下调.4 图 6：2022/2023 年全球 玉米 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值下 降.4 图 7：我 国大豆 产量及 种植面 积同比 预增.5 图 8：7 月天气 较有利 于我国 大豆生 产发育.5 图 9：7.13-8.12 CBOT 大豆收 盘价上 调 7.85%.6 图 10：7.13-8.12 国内 豆一、豆二收 盘价分 别变动 8.62%与 9.82%.6 图 11：2022/2023 年全 球大豆 期末库 存较前 预测值 上升.6 图 12：2022/2023 年 全球大豆 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值上 升.6 图 13：2022/2023 年 俄罗斯小 麦生长 状况良 好.7 图 14：欧盟 小麦产 量及面积 均环比 预减.7 图 15：7.13-8.12CBOT 小麦 价格下 降 1.17%.8 图 16：7.13-8.12 国内 小麦期 货价格 下降 2.64%.8 图 17：2022/2023 年 全球小麦 期末库 存较前 预测值 下调 0.1%.8 图 18：2022/2023 年 全球小麦 库存消 费比预 测值较 2021/2022 年估 计值下 降.8 图 19：7.13-8.12CBOT 稻谷 收盘价 上升 4.91%.9 图 20：7.13-8.12 国内 粳稻期 货收盘 价稳定.9 图 21：2022/2023 年 全球稻谷 期末库 存 8 月 预测值 下降 2.3%.10 图 22：2022/2023 年 全球稻谷 期末库 存消费 比较 2021/2022 年 度估计 值下降.10 表 1：2022 年 8 月 预测全球 玉米期 末库存 量为 3.07 亿吨.4 表 2：2022 年 8 月 预测中国 玉米期 末库存 量为 2.04 亿吨.5 表 3：2022 年 8 月 预测全球 大豆期 末库存 量为 1.01 亿吨.6 表 4：2022 年 8 月 预测中国 大豆期 末库存 量为 3146 万吨.7 表 5：2022 年 8 月 预测全球 小麦期 末库存 量为 2.67 亿吨.8 表 6：2022 年 8 月 预测中国 小麦期 末库存 量为 1.44 亿吨.9 表 7：2022 年 8 月 预测全球 稻谷期 末库存 为 1.79 亿吨.10 表 8：2022 年 8 月 预测中国 稻谷期 末库存 为 1.09 亿吨.10 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 3/12 1、8 月 报告 下调全球 玉米产量 2022 年 8 月 12 日美 国农 业部发 布 8 月全 球农 产品 供需预 测报 告，较 7 月预 测 报告，主要 调整 包括：下调全 球 玉米、水 稻 产量；上调 全球小 麦、大豆产量 预测 值，调 低玉米、小麦、水稻 期末 库存。驱动上 述调整 的主 要原因 包括：（1）欧 盟及 美国玉米 生长 受高温 影响预 计减 产；（2）美豆 及中国 大豆 生产情 况相对 良好，产量 未有下 调压力；（3）欧盟 小麦环比 产量 下修，全球小麦产 量 预计 减少；（4）全球水稻 供应 量有 所下 修，印度 等水 稻 主产 区产 量及 期初 库存 环比减 少。2、玉米：全球产量 及 库存规模 收紧 8 月报 告较 7 月 报告 对玉 米 期初 期末 库存、产量 及 饲用消 费量 进行 了下 调。产量方面，报告 略下 调了 2022/2023 年度 全球 玉米 产量，环比调 减 629 万 吨调 至 11.80 亿吨。贸易方面，2022/2023 年全球 玉米 进 出 口量 分别 较 7 月 报告 有所 上调，报 告 上调了 2022/2023 年 全球 玉米 出口量至 1.86 亿吨。消费量方面，饲 用消 费 较 7 月 报告有所下 调，环 比调 减 0.2%至 7.46 亿吨。库存 方面，7 月报告 同时 调 低 了 2022/2023 种植季的 期初 期末 库存，较 7 月预 测 值分别 调 减 0.1%至 3.12 亿吨 和 2.0%至 3.07 亿 吨。分地区 来看，主 产国 方面，美国 玉米 产量 较 6 月下 调 1.0%至 3.64 亿吨。欧洲 玉米由于 授粉 和抽 雄过 程中 的酷热 和大 面积 干旱 严产 量 预计 受损，西 班牙、法国 南部、意 大利和 巴尔 干半岛 等欧洲 玉米的 核心 种植区 在玉米 的关键 生产 期 受到 干旱和 极端高温的 持续 压力。罗 马尼 亚 预计 产量 同比 月减 少 300 万吨（-23%）至 100 万吨。匈牙利玉 米减 少 150 万 吨至 620 万吨，而欧 盟玉 米产 量 最大的 法国 预计 减少 120 万吨。乌克 兰 2022/2023 年度 玉 米产量 预计 为 3000 万吨，较上月 预测 值增长 20%，但较 同比下降 29%，预 计收 获面 积为 450 万 公顷，与 上月 持平，但同比 相 比下 降 了 18%。图1：欧洲主产区玉米及向日葵平均季节绿色百分比 远低于平均值 图2：乌克兰地区植被归一化指数显示作物生长态势有所 改善 资料来源：USDA 资料来源：USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 4/12 图3：7.13-8.12CBOT 玉米收盘价 上升 7.12%图4：7.13-8.12 国内玉米期货收 盘价 上升 1.92%数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 图5：2022/2023 年全球玉米期末 库存较 前预测值下调 图6：2022/2023 年 全 球 玉 米 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值 下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 表1：2022 年 8 月预测全球玉 米 期末库存量为 3.07 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 209.73 311.48 351.96 340.97 322.41 307.46 292.89 312.28 311.84-0.14%产量 972.21 1123.41 1080.09 1124.92 1120.13 1129.44 1218.76 1185.90 1179.61-0.53%进口 139.23 135.59 149.93 164.42 167.66 185.22 178.58 177.08 179.78 1.52%饲料消费 601.58 656.07 672.36 703.88 716.03 724.18 745.93 747.21 746.01-0.16%消费总额 968.01 1084.14 1090.45 1144.82 1136.17 1144.02 1199.80 1185.24 1184.77-0.04%出口 119.74 160.06 148.24 181.71 172.25 182.61 200.44 182.57 185.62 1.67%期末库存 213.93 350.75 341.60 321.07 306.37 292.89 311.84 312.94 306.68-2.00%库存消费比 22.10%32.35%31.33%28.05%26.97%25.60%25.99%26.40%25.89%-0.52%数据来源：USDA、开源证券研究所 注：表格年度采用简写，2021/22 表示 2021/2022 年度，后续列表表述一致。330430530630730830930CBOT 玉 米 收盘 价（美 元/蒲式耳）230024002500260027002800290030003100玉 米 期货收 盘价（元/吨）-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%250260270280290300310320330340350全球:玉米:预测年度:期末库存环比（右 轴）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00全球玉米 期末库 存年度 值（百 万吨，左轴）库存消费 比（右 轴）行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 5/12 表2：2022 年 8 月预测中国玉 米 期末库存量为 2.04 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 212.02 223.02 222.53 210.18 200.53 205.70 210.24 210.24 210.24 0.00%产量 263.61 259.07 257.17 260.78 260.67 272.55 271.00 271.00 271.00 0.00%进口 2.46 3.46 4.48 7.58 29.51 23.00 18.00 18.00 18.00 0.00%饲料消费 185.00 187.00 191.00 193.00 203.00 209.00 214.00 214.00 214.00 0.00%消费总额 255.00 263.00 274.00 278.00 285.00 291.00 295.00 295.00 295.00 0.00%出口 0.08 0.02 0.02 0.01 0.00 0.02 0.02 0.02 0.02 0.00%期末库存 223.02 222.53 210.16 200.53 205.70 210.24 204.22 204.22 204.22 0.00%库存消费比 87.46%84.61%76.70%72.13%72.18%72.25%69.23%69.23%69.23%0.00%数据来源：USDA、开源证券研究所 3、大豆：产量、期初期末库 存 环比上调 8 月 报告 调 增 全球 2022/2023 年 度大 豆产 量、进出 口 量及期 末库 存。产量来看，2022/2023 种 植季 全球 大豆 产量增加 139 万 吨至 3.93 亿吨，其中 美豆 环比 调 增 0.6%，除 了 美 国 的 大 豆 产 量 提 高 外，中 国 的 大 豆 产 量 也 由于较高的种植 面 积 有 所 增 加。6月和 7 月大豆 生长 发 育关 键期间，我 国大 豆主 产 地 东北地区 天 气条 件良 好。在这 一关 键时期，主 要种植 区土壤 水分充 足，特别是 黑龙江、吉林 和内 蒙古，当前大 豆 处于生长 中 的 后期 发育 和繁 殖阶段。中国约 50%的大 豆生长 在东 北省 份，黑龙 江省约占全国 产 量 40%。其他 主 要的大 豆种 植省 份包 括中 国北部 平原 的安 徽、河 南和 山东。消费来看，7 月 预测的 全 球大豆 压榨 量值 较 7 月 上 调 0.2%至 3.28 亿吨。贸易来看，全球大 豆进 出口 较 6 月 均 环比调 增。库存来看，全球期初期 末库 存 分 别环 比调 增 1.1%和 1.8%，增 加 至 8972 万吨 和 1.01 亿吨。其他油 料作 物方 面，由于 有利的 天气 条件，澳 大利 亚的油 菜籽 产量 提高 了 70 万吨，达 到 610 万 吨。俄罗 斯的油 菜籽 产量 预计 将达 到 390 万吨，比 之前 的预 测增 加了 110 万 吨。俄罗 斯的 葵 花籽产 量提 高 了 150 万吨 至 1700 万 吨，也在 较高 的 历史水平区间。欧 盟和 南非 的葵 花籽产 量下 降，反映 了 7 月份炎 热干 燥的 环境。图7：我国大豆 产量及种植 面积 同比预增 图8：7 月天气较有利于我 国大 豆生产发育 资料来源：USDA 资料来源：USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 6/12 图9：7.13-8.12 CBOT 大豆收盘价 上调 7.85%图10：7.13-8.12 国内豆一、豆二 收盘价分别 变动 8.62%与 9.82%数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 图11：2022/2023 年全球大豆期末 库存较前 预测值上升 图12：2022/2023 年 全 球 大豆 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 表3：2022 年 8 月预测全球大 豆 期末库存量为 1.01 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 77.9 80.41 94.8 100.66 115.24 94.66 99.88 88.73 89.73 1.13%产量 313.77 349.31 342.09 361.04 339.97 368.44 352.74 391.4 392.79 0.36%进口 133.33 144.22 153.23 145.88 165.12 165.5 153.39 166.12 166.22 0.06%压榨量 275.15 287.28 294.61 298.53 312.31 315.41 313.79 327.13 327.77 0.20%消费总额 313.94 330.78 338.03 344.28 358.32 364.02 363.03 377.75 378.25 0.13%出口 132.56 147.5 153.08 148.83 165.17 164.7 153.25 168.89 169.08 0.11%期末库存 78.50 95.65 99.02 114.48 96.84 99.88 89.73 99.61 101.41 1.81%库存消费比 25.00%28.92%29.29%33.25%27.03%27.44%24.72%24.72%26.37%1.65%数据来源：USDA、开源证券研究所 1000110012001300140015001600170018001900CBOT 大 豆 收盘 价（美 分/蒲式耳）300035004000450050005500600065007000豆 一 收盘价（元/吨）豆 二 收盘价（元/吨）-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%020406080100120全球大豆 期末库 存月度 预测值（百 万吨，左 轴）环比（右 轴）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00全球大豆 期末库 存年度 值（百 万吨，左轴）库存消费 比（右 轴）行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 7/12 表4：2022 年 8 月预测中国大 豆 期末库存量为 3146 万吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 17.01 17.14 20.12 23.06 19.46 24.61 31.16 30.74 30.74 0.00%产量 11.79 13.64 15.28 15.97 18.09 19.6 16.4 17.50 18.40 5.14%进口 83.23 93.5 94.1 82.54 98.53 99.76 90 98.00 98.00 0.00%饲料消费 81.50 88.00 90.00 85.00 91.50 93.00 87.00 95.00 95.00 0.00%消费总额 95.00 103.50 106.30 102.00 109.20 112.74 106.72 115.59 115.59 0.00%出口 0.11 0.11 0.13 0.12 0.09 0.07 0.1 0.10 0.10 0.00%期末库存 16.91 20.66 23.06 19.46 26.79 31.16 30.74 30.56 31.46 2.95%库存消费比 17.80%19.96%21.69%19.08%24.53%27.64%28.80%26.44%27.22%0.78%数据来源：USDA、开源证券研究所 4、小麦：全球 产量、消费环 比调 增，库存 规模 环比 减低 8 月报 告预 计 2022/2023 年 的全球 小麦 供应 及消费 增加，库存 规模 有所 减少。产量来看，8 月 预测 全球 产 量较 7 月预 测将 上调 796 万吨 至 7.80 亿吨。分 地区 来看，USDA 预计俄罗斯 2022/2023 年 度小 麦产 量预 计将 达 到 8800 万 吨，比上 月增 长 8%，同比增长 17%。冬小 麦产 量预计 65 万吨，春 小麦 产 量 230 万吨，春 小麦 将于 八月下旬开始 收割。加拿大方面，FAS 于 7 月下 旬对 加拿 大 萨斯 喀彻 温省 和阿 尔伯 塔省 的农 田进行 了考察，发现 成熟 的春季 和硬质 小麦作 物状 况良好。欧盟 小麦产量估 计为1.32 亿 吨，较上 月下 降 1%，同比 下降 4%，略低 于 5 年平均 水平。大 多数 欧盟 国家的 小麦已 经收 割完毕。收获 报告显 示，干旱和 高温对 小麦作 物造 成了严 重影响。匈牙利的 小麦 产量 减少 了 80 万吨 至 400 万吨，同比 的 产量 低 25%，是 2012/13 年度以来的最 低水 平。在西 班牙，由于持 续的 高温 和持 续的 干旱，小麦 产量 下降 了 60 万吨，至 620 万吨。库存来看，8 月预测 的全 球 小 麦期 初、期末库存 均 较 7 月环 比调 减。消费来看，2022/2023 全 年饲 用消费 调增 1.0%，国 内消 费较 7 月调减 0.6%至 7.89 亿吨。贸易来看，2022/2023 种 植 年全球 小麦 进出 口量 较 7 月预测 值调增 0.6%和 1.5%至 2.04亿吨 和 2.09 亿 吨。图13：2022/2023 年俄罗斯小麦 生 长状况良好 图14：欧盟小麦产量及面积 均环 比预减 资料来源：USDA 资料来源：USDA 行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 8/12 图15：7.13-8.12CBOT 小麦价格 下降 1.17%图16：7.13-8.12 国内小麦 期货价格 下降 2.64%数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 图17：2022/2023 年 全 球 小 麦 期 末 库 存 较 前 预 测 值 下调0.1%图18：2022/2023 年 全 球 小 麦 库 存 消 费 比 预 测 值 较2021/2022 年估计值下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据 来源：Wind、开源证券研究所 表5：2022 年 8 月预测全球小 麦 期末库存量为 2.67 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 218.69 245 262.79 287.18 281.21 298.21 290.27 280.1 276.35-1.34%产量 735.21 756.4 762.88 731 762.37 774.28 779.24 771.64 779.6 1.03%进口 170.19 179.17 181.04 171.27 188.37 195.37 197.83 202.74 203.89 0.57%饲料消费 136.55 147.04 146.63 139.25 139.65 157.97 159.93 151.31 152.79 0.98%消费总额 711.16 739.09 741.98 734.81 746.75 782.22 793.16 784.22 788.6 0.56%出口 172.84 183.36 182.47 173.67 193.87 203.4 202.67 205.47 208.65 1.55%期末库存 242.74 262.31 283.69 283.37 296.83 290.27 276.35 267.52 267.34-0.07%库存消费比 34.13%35.49%38.23%38.56%39.75%37.11%34.84%34.11%33.90%-0.21%数据来源：USDA、开源证券研究所 60070080090010001100120013001400CBOT 小 麦 期货 收盘价150020002500300035004000小 麦 期货收 盘价（元/吨）-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%150170190210230250270290310330350全球小麦 期末库 存月度 预测值（百 万吨，左 轴）环比（右 轴）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00全球小麦 期末库 存年度 值（百 万吨，左轴）库存消费 比（右 轴）行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 9/12 表6：2022 年 8 月预测中国小 麦 期末库存量为 1.44 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 76.11 97 114.93 131.2 138.09 150.02 144.12 141.92 141.76-0.11%产量 130.19 133.27 134.33 131.43 133.60 134.25 136.95 135.00 138.00 2.22%进口 3.48 4.41 3.94 3.15 5.38 10.62 9.57 9.50 9.50 0.00%饲料消费 10.50 17.00 17.50 20.00 19.00 40.00 35.00 30.00 30.00 0.00%消费总额 112.00 119.00 121.00 125.00 126.00 150.00 148.00 144.00 144.00 0.00%出口 0.73 0.75 1.00 1.01 1.05 0.76 0.88 0.90 0.90 0.00%期末库存 97.04 114.93 131.20 139.77 150.02 144.12 141.76 141.52 144.36 2.01%库存消费比 86.64%96.58%108.43%111.82%119.06%96.08%95.78%98.28%100.25%1.97%数据来源：USDA、开源证券研究所 5、稻谷：全球 稻谷 产量、期初 期末库存环比 下 调 2022/2023 年 全球 稻米 的预 计 供应 有所 减少，全球 大 米供应 量预计 减少 410 万吨至 6.97 亿吨，主 要原 因是 印度的 初始 库存 减少，以 及孟加 拉国 和印 度的 产量 减少。产量来 看，8 月 报告 较 7 月对 2022/2023 年产 量 下 调 0.5%至 5.12 亿吨。由于 东北部的干旱 天气 减少 了种 植面 积，印 度的 产量 下降 了 200 万吨，至 1.28 亿 吨。库存来 看，全球期初 期末 库 存预 计 均 将环比 减少 1.0%和 2.3%至 1.85 亿 吨和 1.79 亿吨。消费来看，2022/2023 年 度的 全球 稻 谷 消 费量 较 7 月预测 值 环比持 平。贸易来看，2022/2023年度全球 稻谷 进口较 7 月 预测分别 环比 调 减 0.1%至 5310 万吨。图19：7.13-8.12CBOT 稻谷收盘价 上升 4.91%图20：7.13-8.12 国内粳稻期货收 盘价稳定 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 10111213141516171819CBOT 稻 谷 收盘 价（美 元/英担）230025002700290031003300早 籼 稻期货 收盘价（元/吨）晚 籼 稻期货 收盘价（元/吨）粳 稻 期货收 盘价（元/吨）行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 10/12 图21：2022/2023 年全球稻谷期 末库存 8 月预测值下降2.3%图22：2022/2023 年全球稻谷期末库存消费比 较2021/2022 年度估计 值下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所 表7：2022 年 8 月预测全球稻 谷 期末库存为 1.79 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 127.89 142.64 149.89 163.74 176.61 182.17 187.88 186.64 184.82-0.98%产量 472.94 490.95 494.92 497.34 498.82 509.26 513.65 514.76 512.44-0.45%进口 38.33 41.08 46.98 43.97 42.34 46.46 53.62 53.14 53.10-0.08%消费总额 468.09 483.69 482.28 484.59 493.79 503.55 516.71 518.63 518.74 0.02%出口 40.34 47.25 47.25 43.90 43.43 50.92 54.60 54.61 54.67 0.11%期末库存 132.74 149.89 162.53 176.49 181.64 187.88 184.82 182.76 178.52-2.32%库存消费比 28.36%30.99%33.70%36.42%36.78%37.31%35.77%35.24%34.41%-2.34%数据来源：USDA、开源证券研究所 表8：2022 年 8 月预测中国稻 谷 期末库存为 1.09 亿吨 单 位：百 万吨 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23（7 月预 测）2022/23（8 月预 测）环 比（%）期初库存 69.00 88.00 98.50 109.00 115.00 116.50 116.50 113.00 113.00 0.00%产量 145.77 147.77 148.87 148.49 146.73 148.30 148.99 149.00 149.00 0.00%进口 4.80 5.30 5.50 3.20 2.60 4.22 5.90 6.00 6.00 0.00%消费总额 140.80 141.76 142.51 142.92 145.23 150.29 156.29 156.60 156.60 0.00%出口 0.27 0.81 1.36 2.77 2.60 2.22 2.10 2.40 2.40 0.00%期末库存 78.50 98.50 109.00 115.00 116.50 116.50 113.00 109.00 109.00 0.00%库存消费比 55.75%69.48%76.49%80.46%80.22%77.52%72.30%69.60%69.60%0.00%数据来源：USDA、开源证券研究所 6、风险提 示 自然灾 害风 险、气候 变化 风险、地缘 政治 风险、进 出口政 策风 险。-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%155160165170175180185190全球:大米:预测年度:期末库存环比（右 轴）0%5%10%15%20%25%30%35%40%0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00全球稻谷 期末库 存年度 值（百 万吨，左轴）库存消费 比（右 轴）行业点评报告 请 务必参 阅正文 后面的 信息披 露和法 律声明 11/12 特别 声明 证券期货投资者 适当性 管理办法、证券经 营机 构投资者适当性管 理实施 指引（试行）已于2017年7月1日起正式实施。根 据上 述规 定，开源证 券评 定此 研报 的风 险等级 为R3（中风 险），因 此通过 公共 平台 推送 的研 报其适 用的投资者类别仅限定 为专业 投资者及风险承受 能力为C3、C4、C5 的普 通投资者。若您并非专业投 资者及 风险承受能力为C3、C4、C5 的 普通 投 资者，请取 消阅 读，请勿 收藏、接收 或使 用本 研报 中的任 何信 息。因此受 限于 访问 权限 的设 置，若 给您 造成 不便，烦 请见谅！感 谢您 给予 的理 解与配 合。分 析师 承诺 负
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