20230224_中泰证券_银行业银行角度看央行2022年货币报告_12页.pdf

银行角度看央行 2022 年 货 币 报 告:新发贷款利率降幅收敛，政 策 性 金 融 工 具 与 结 构 性 政 策 仍是抓手 行业名 称银行 证券研究报告/行 业 点 评 报 告 2023 年 02 月 24 日 S0740517030004 Email S0740519050002 Email S0740520120001 Email Table_Profit 42()8,536,007()5,847,836 Table_QuotePic-Table_Report Table_Finance()EPS PE PEG 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 37.46 4.69 5.40 5.96 6.58 7.99 6.94 6.29 5.69 平安银行 13.86 1.83 2.30 2.67 3.00 7.57 6.03 5.19 4.62 宁波银行 29.96 2.85 3.38 4.02 4.86 10.51 8.86 7.45 6.16 江苏银行 7.23 1.33 1.66 2.02 2.40 5.44 4.36 3.58 3.01 2023/02/24 Table_Summary 2022 12 4.14%4.57%3.97%1.60%4.26%9-20bp-8bp-3bp-32bp-8bp 3bp LPR 1 10-12 100%6/9 7 2 12 LPR 4 LPR 12 LPR 9 4pct 38.3%8bp 1 3bp 2 9-1.0%9 14 2022 20bp 32bp Q3+9 9 15 pct 8bp 12 4.26%12 12.8%9 4 1 M2 GDP 4 2 Q4-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%银行(申万)沪深300 -2-8918 Q4 3.2 31%3 Q3 2023+YWEVwPtOpMqRsMmPsPtMpO6MdN9PtRpPtRsReRrRmOfQpNxP9PmNpRxNpPpQMYpMoM-3-2022 12 4.14%4.57%3.97%1.60%4.26%9-20bp-8bp-3bp-32bp-8bp 图表：金融机构贷款 利率 情况（%）来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 3bp LPR 1 10-12 100%6/9 7 7399 8000 11 Q4 2 12 LPR 4 LPR 12 LPR 9 4pct 38.3%新发放贷款 一般贷款 企业贷款 票据融资 个人住房贷款2020-06 5.06 5.26 4.64 2.85 5.422020-09 5.12 5.31 4.63 3.23 5.362020-12 5.03 5.30 4.61 3.10 5.342021-03 5.10 5.30 4.63 3.52 5.372021-06 4.93 5.20 4.58 2.94 5.422021-09 5.00 5.30 4.59 2.65 5.542021-12 4.76 5.19 4.57 2.18 5.632022-03 4.65 4.98 4.36 2.40 5.492022-06 4.41 4.76 4.16 1.86 4.622022-09 4.34 4.65 4.00 1.92 4.342022-12 4.14 4.57 3.97 1.60 4.262020-12-0.09-0.01-0.02-0.13-0.022021-03 0.07 0.00 0.02 0.42 0.032021-06-0.17-0.10-0.05-0.58 0.052021-09 0.07 0.10 0.01-0.29 0.122021-12-0.24-0.11-0.02-0.47 0.092022-03-0.11-0.21-0.21 0.22-0.142022-06-0.24-0.22-0.20-0.54-0.872022-09-0.07-0.11-0.16 0.06-0.282022-12-0.20-0.08-0.03-0.32-0.08利率环比变动-4-图表：金融数据新增 企业 短贷和企业中长期贷 款占 比 来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 8bp 1 3bp 2 9-1.0%9 14 2022 图表：金融数据新增 企业 贷款和居民短贷占比 企业短期 企业中长期2021-06 27.0%73.0%2021-07-109.2%209.2%2021-08-28.3%128.3%2021-09 20.8%79.2%2021-10-15.1%115.1%2021-11 10.7%89.3%2021-12-45.1%145.1%2022-01 32.5%67.5%2022-02 44.9%55.1%2022-03 37.6%62.4%2022-04-276.7%376.7%2022-05 32.2%67.8%2022-06 32.3%67.7%2022-07 4075.9%-3975.9%2022-08-1.7%101.7%2022-09 32.7%67.3%2022-10-66.3%166.3%2022-11-3.4%103.4%2022-12-3.6%103.6%-5-来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 20bp 32bp Q3+9 9 15 pct 8bp 12 4.26%12 12.8%9 4 图表：金融数据新增 企业 贷款、居民贷款和票 据占 比 居民短期 企业短期 企业中长期2021-06 23.4%20.7%55.9%2021-07 3.5%-105.4%201.9%2021-08 26.9%-20.7%93.8%2021-09 26.8%15.2%57.9%2021-10 18.3%-12.4%94.1%2021-11 28.4%7.7%63.9%2021-12 6.3%-42.2%135.9%2022-01 3.1%31.5%65.4%2022-02-46.6%65.8%80.8%2022-03 15.2%31.9%53.0%2022-04 161.1%169.1%-230.2%2022-05 18.3%26.3%55.3%2022-06 16.7%26.9%56.4%2022-07 75.6%996.1%-971.6%2022-08 21.0%-1.3%80.3%2022-09 13.2%28.4%58.4%2022-10-22.6%-81.3%203.8%2022-11 6.9%-3.1%96.3%2022-12-1.0%-3.6%104.6%-6-来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 12.15 1.4 M2 GDP 4 2%0.5%11 500 2000 Q4 8918 Q4 3.2 31%22 7399 企业贷款 票据 居民短贷 居民中长期2021-06 50.1%12.0%15.3%22.6%2021-07 28.8%21.6%1.0%48.5%2021-08 32.2%22.3%11.8%33.7%2021-09 48.7%7.5%17.9%25.9%2021-10 24.7%15.0%5.5%54.8%2021-11 30.0%12.6%11.9%45.6%2021-12 23.1%40.3%1.5%35.1%2022-01 75.3%4.3%2.4%18.0%2022-02 103.6%34.5%-32.9%-5.2%2022-03 66.7%9.9%11.9%11.6%2022-04 19.1%139.8%-50.4%-8.5%2022-05 45.0%39.2%10.1%5.7%2022-06 69.8%2.6%14.0%13.6%2022-07-2.0%73.5%-6.3%34.8%2022-08 54.0%11.9%14.3%19.8%2022-09 78.0%-3.2%11.8%13.4%2022-10 61.7%42.3%-11.4%7.4%2022-11 63.0%13.7%4.6%18.6%2022-12 80.1%7.9%-0.8%12.8%-7-Q3 图表：各类结构性货 币工 具使用情况 来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 图表：各项贷款增长 情况 工具名称 支持领域 发放对象利率（1 年期）/激励 比例额度（亿元）金额（亿 元，Q 4）Q 4 新增 Q 3 新增支农再贷款 涉农领域农商行、农合行、农信社、村镇银行2%7600 6004 417 183支小再贷款 小微、民营企业城商行、农商行、农合行、村镇银行、民营银行2%16400 14171 308-134再贴现 涉农、小微、民营企业具有贴现资格的银行业金融机构2%（6个月）7000 5583 134-696普惠小微贷款支持工具 普惠小微企业 地方法人金融机构 2%（激 励）400 213 0 169抵押补充贷款棚户区改造、地下管廊、重点水利工程等开发银行、农发行、进出口银行2.80%-31528 5047 278碳减排支持工具清洁能源、节能减排、碳减排基数2 1 家全 国性 金融 机构 1.75%8000 3097 628 642支持煤炭清洁高效利用专项再贷款煤炭清洁高效利用、煤炭开发利用和储备工农中建交、开发银行、进出口银行1.75%3000 811 233 221科技创新再贷款 科技创新企业 2 1 家全 国性 金融 机构 1.75%2000+2000（10 月）2000 1200 800普惠养老专项再贷款浙江、江苏、河南、河北、江西试点，普惠养老项目工农中建交、开发银行、进出口银行1.75%400 7 3 4交通物流专项再贷款道路货物运输经营者和中小微物流（含快递）企业工农中建交、邮储、农发行 1.75%1000 242 139 103设备更新改造专项再贷款制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造2 1 家全 国性 金融 机构 1.75%2000 809 809普惠小微贷款减息支持工具普惠小微企业1 6 家全 国性 金融 机构+地 方法人机构1%（激 励）/-收费公路贷款支持工具 收费公路主体 2 1 家全 国性 金融 机构 0.5%（激 励）/-民企债券融资支持工具 民营企业 专业机构 1.75%500-保交楼贷款支持计划 保交楼项目 六大行 0.00%2000-64465 8918 1570长期性工具合计阶段性工具-8-来源：人民 银行，中 泰证 券研 究所 2023+-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00人 民 币 各项贷款同比增速（%）工 业 中 长期贷款增速（%）服 务 业 中长期贷款增速（%）人 民 币 普惠金融领域贷款增速（%）房 地 产 贷款增速（%）房 地 产 开发贷款增速（%）个 人 住 房贷款增速（%）绿 色 贷 款增速（%）-9-2023-02-24 2021 2022E 2023E 2024E 2025E股价 PB4.29 工商银行 0.53 0.48 0.44 0.41 0.385.60 建设银行 0.56 0.52 0.47 0.44 0.402.92 农业银行 0.50 0.46 0.42 0.39 0.363.22 中国银行 0.50 0.46 0.42 0.39 0.364.88 交通银行 0.46 0.42 0.39 0.36 0.334.54 邮储银行 0.66 0.61 0.55 0.50 0.4537.46 招商银行 1.30 1.13 0.99 0.87 0.764.90 中信银行 0.47 0.43 0.39 0.36 0.337.18 浦发银行 0.38 0.35 0.33 0.30 0.2816.90 兴业银行 0.59 0.52 0.47 0.42 0.372.97 光大银行 0.42 0.39 0.36 0.33 0.3113.86 平安银行 0.83 0.74 0.67 0.60 0.542.93 浙商银行 0.50 0.45 0.41 0.38 0.354.30 北京银行 0.42 0.39 0.36 0.33 0.319.93 南京银行 0.89 0.79 0.70 0.61 0.5329.96 宁波银行 1.47 1.31 1.14 0.98 0.847.23 江苏银行 0.70 0.62 0.54 0.48 0.425.65 贵阳银行 0.44 0.39 0.35 0.32 0.2812.25 杭州银行 0.99 0.89 0.78 0.69 0.605.96 上海银行 0.46 0.42 0.38 0.35 0.3214.35 成都银行 1.13 0.96 0.81 0.68 0.578.11 长沙银行 0.67 0.59 0.52 0.46 0.413.41 青岛银行 0.62 0.56 0.51 0.46 0.413.56 西安银行 0.57 0.63 0.57 0.52 0.487.50 苏州银行 0.77 0.70 0.63 0.56 0.494.28 江阴银行 0.71 0.66 0.59 0.54 0.485.68 无锡银行 0.77 0.69 0.62 0.56 0.497.78 常熟银行 1.08 0.97 0.87 0.77 0.684.98 苏农银行 0.68 0.63 0.58 0.53 0.484.85 张家港行 0.73 0.67 0.59 0.52 0.452.67 紫金银行 0.61 0.57 0.53 0.48 0.442.97 青农商行 0.49 0.45 0.42 0.39 0.363.61 渝农商行 0.39 0.38 0.35 0.32 0.30上市银行平均 0.67 0.61 0.55 0.49 0.44国有银行 0.53 0.49 0.45 0.41 0.38股份银行 0.64 0.57 0.52 0.47 0.42城商行 0.76 0.69 0.61 0.54 0.47农商行 0.68 0.63 0.57 0.51 0.46-10-612 15%612 5%15%612-10%+5%612 10%612 10%612-10%+10%612 10%612 A 300 500 -11-前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告