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请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明 Table_Rank 评级：看好 Table_Authors 翟绪丽 首席分析师 SAC 执证编号：S0110522010001 电话：010-81152683 张飞 研究助理 电话：010-81152685 Table_Chart 市场指数走势（最近1 年）资料来源：Wind 相关研究 Table_OtherReport 短期 压力 不改 长期 趋势 节 后 需 求边 际复 苏，价 格 有望 止跌 企稳 供需 平稳，保 持高 景气 核心观点 Table_Summary 库 存压力 有望在 需求带 动下缓解，港 口 动力 煤 价格 止跌 反弹。供给方面，煤矿 正 常生产，开工较为 稳定，矿 区拉运车 辆 逐渐增加，煤炭供应有一定 的增加，此 外两会之 前，安全、环保趋 严，预计整体开 工率进入一个 稳定阶段，整体 看供给目 前保持平 稳。需 求方面，本 周部分港口动力 煤库存有 所增加，电 厂日耗小 幅增加，随 着 下游复工复 产持续推进，电煤 需求有望 较快增长。进 口方面，国内 市 场情绪偏悲 观，导致进口煤 市场呈观 望态度。价 格方面，截至 2 月 10 日，大同南 郊Q5500 弱 粘煤坑口 价 990 元/吨，周环比 下降 6.43%；陕西榆林 Q5500烟煤末坑口 价 1075 元/吨，周环 比下降 8.51%；内蒙东 胜 Q5200 原煤坑口价 895 元/吨，周环 比下降 8.21%。港口价格 方面，截至2 月17日，广州港 Q6100 神木块 库提价 1582 元/吨，较 2 月 10 日下降15.45%；京 唐港山西 产 Q5500 动 力末煤平 仓价 1014 元/吨，经历 反弹之后，重 新站 稳 至1000 元/吨之上。炼焦煤边际向好，价格开启小幅度 反弹。供给 方面，产 地煤矿 维持 正常开工生产，焦煤 供应 量持续增 加，进口 方面，外 蒙 竞拍价格高 涨，澳洲通关还 存在不确 定性，供给宽松 预期走低。需求 方面，焦企 开工率有所上升，下游有一 定的补库 需求，钢厂 炼焦煤总 库 存与焦炭港 口总库存有 所 增加，受 下游地 产、基建 新春开工 率回升 影响，钢铁 需求出现回暖。随 着地产、基建 边际 复苏提速，需求或 将 有进一步释 放，预计炼焦煤 市场 有望 偏强 运行，看好地产、基建复苏 带 来的行业景 气上行机会。炼焦煤行 业标的 估值普遍 在 4-6 倍，整体 偏低，推荐 当前布局机会。截至 2 月 17 日，山西吕 梁产主焦 煤市场 价 2300 元/吨，周环比上升 2.22%；山 西古交产 肥煤 2400 元/吨，周环 比上升 4.35%；河北邯郸主 焦煤 2560 元/吨，周 环比持平。库存方 面，截至 2 月 17日，国内 100 家样 本独立焦 化厂炼焦 煤总库存为 839.10 万吨，周环比下降 9.3 万吨，降 幅 1.10%；国 内 110 家样本钢 厂 炼焦煤总库 存822.96 万吨，周环比 上升 4.23 万吨，增 幅 0.52%。蒙 煤近期 完成 三轮竞 价拍卖，价 格 有所 上涨。根据煤炭资源网信息显示，2 月 9 日，蒙 古国原本 出售给中 国的煤炭 完成 首拍，成交价格比现在的蒙 煤现货价 格小涨 了 15-20 元 左右/吨，竞 拍 者为中国内 蒙古某大型贸 易企业；2 月 10 日第二 轮竞拍 成交价略 低 于 9 日成交 价。2 月 15 日 第 三次竞拍 蒙 3#精 煤起拍 价 1200 元/吨（不 含税），挂 牌数量 3.2 万吨 全部成 交，成交价 1340 元/吨（不 含税）。此次竞拍交货场地为嘎 顺苏海图 集装箱运 输码头，据 测算成本 价 接近 1650 元/吨（含税），较当前市 场主流成 本高 170 元/吨。投资建议：重点关注 陕西煤业、兖矿 能源、山 西焦煤、平煤股份。风险提示：稳增长政 策不及预 期，需 求不振、煤价大 幅下跌 等。-0.500.521-Feb4-May15-Jul25-Sep6-Dec16-Feb煤炭 开采 沪深300 Table_Title 煤价 止跌 反弹，推 荐当 前配 置机 会 Table_ReportDate 煤炭开采|行业简评报告|2023.02.20 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明1 1 本 周行情：煤 炭指 数 跑 赢沪 深 300 指数 1.1 行情：本周 煤炭 板块 下跌 1.69%，跑 赢沪深 300 指数 本周（2023 年 2 月 13 日-2 月 17 日）煤炭 指数 下跌 0.51%，沪深 300 指数 下跌 1.75%，主要煤炭上 市公司跌 多涨少，涨幅 前五名公 司为：*ST 未来（15.46%）、金能 科技（4.97%）、山西焦煤（4.14%）、华阳 股份（3.98%）、陕西黑 猫（3.37%）；跌幅 前五名的 公司为：电投能源（-3.55%）、兖矿 能源（-2.92%）、晋控 煤业（-2.90%）、中国 神华（-2.42%）、安源煤业（-2.20%）。图 1 本周 煤炭 板块 跑赢 沪深 300 指数 1.24%资料 来源：Wind，首 创证 券 图 2 本周 煤炭 子板 块均 跑 赢 沪深 300 指数 资料 来源：Wind，首 创证 券-2.57%-2.62%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%美容护理食品饮料石油石化轻工制造钢铁建筑材料纺织服饰医药生物传媒煤炭基础化工机械设备社会服务家用电器通信建筑装饰沪深300国防军工汽车计算机交通运输环保公用事业银行非银金融商贸零售有色金属农林牧渔综合房地产电子电力设备-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%焦煤(申万)焦炭(申万)煤炭动力煤(申万)沪深300 YWDWwPnQoNoPpRpMnQqPqR8OaO7NmOnNtRpMfQqQnPlOnPmObRoPtOuOrQvNuOnPsR 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明2 图 3 本周 煤炭 个股 跌多 涨少，涨 幅最 高的*ST 未来 15.46%资料 来源：Wind，首 创证 券 1.2 估值：本 周煤炭 PE 为 6.34 倍，PB 为 1.36 倍 截至 2023 年 2 月 17 日，根据 PE(TTM)剔除 异常值（负值）后，煤炭板块 平均市盈率 PE 为 6.34 倍，位 列 A 股 全行业倒 数 第二位；市 净率 PB 为 1.36 倍，位列 A 股全行业倒数第 七 位。图 4 本周 煤炭 PE 估 值为 6.34 倍 资料 来源：Wind，首 创证 券-5%0%5%10%15%20%*ST未来金能科技山西焦煤华阳股份陕西黑猫平煤股份淮北矿业潞安环能开滦股份辽宁能源云煤能源冀中能源中煤能源恒源煤电上海能源新集能源宝泰隆山西焦化昊华能源大有能源永泰能源盘江股份山煤国际郑州煤电物产环能美锦能源兰花科创陕西煤业安泰集团靖远煤电淮河能源云维股份ST大洲安源煤业中国神华晋控煤业兖矿能源电投能源6.34010203040506070社会服务国防军工农林牧渔美容护理计算机食品饮料商贸零售综合电力设备汽车机械设备轻工制造电子医药生物传媒公用事业环保纺织服饰非银金融家用电器通信有色金属基础化工建筑材料房地产钢铁交通运输石油石化建筑装饰煤炭银行 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明3 图 5 本周 煤炭 PB 估值 为 1.36 倍 资料 来源：Wind，首 创证 券 2 主 要数 据 追踪 2.1 动力 煤 行情：产 地价格 下降，港口现货价格下跌，电厂日耗 增加 产地价格：截至2 月 10 日，大同南郊Q5500 弱 粘煤坑 口价 990 元/吨，周环比下降6.43%；陕 西榆林 Q5500 烟煤 末坑口 价 1075 元/吨，周 环比 下降 8.51%；内蒙东 胜 Q5200原煤坑口价 895 元/吨，周 环比下降 8.21%。港口价格：截至 2 月 17 日，广州港 Q6100 神 木块库 提价 1582 元/吨，较 2 月 10 日下降 15.45%；京唐港 山西产 Q5500 动力 末煤平仓 价 1014 元/吨，较 2 月 10 日 下降 0.59%。截至 2 月 10 日，山西 优混 Q5500 市 场价 1145 元/吨，较 1 月 20 日下降 6.53%。电厂运行：2 月 13 日，南方 八省电 厂煤炭日 耗达 196.10 万吨，相比 2 月 6 日 增加12 万吨，增 幅 6.52%；南方 八省电厂 煤炭库存 量 3232 万吨，相比 2 月 6 日下降 88 万吨，降幅 2.65%。图 6 动力 煤 大 同南 郊弱 粘煤 周环比 下降 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 1.36012345678食品饮料美容护理电力设备社会服务国防军工计算机医药生物农林牧渔电子有色金属家用电器商贸零售机械设备基础化工汽车轻工制造传媒综合通信纺织服饰建筑材料公用事业环保交通运输煤炭石油石化非银金融钢铁房地产建筑装饰银行02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-12-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-10坑口价：大同南郊 弱粘 煤Q5500 坑口价：陕西榆林 烟煤 末Q5500坑口价：内蒙古东 胜原 煤Q5200 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明4 图 7 动 力煤 港口 价格 周环比 下降 元/吨 图 8 山西 优混 市场 价 周 环比 下降 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 9 南 方八 省电 厂日 耗 较 2 月 6 日 增加 万吨 图 10 南 方八 省电 厂库 存 较 2 月 6 日下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.2 炼焦 煤价格：产 地价格 上升，港口价格 持平，期货价格 上升，贴水幅度下降 产地价格：截至2 月 17 日，山西吕梁 产主焦煤 市场 价 2300 元/吨，周 环比上升 2.22%；山西古交产 肥煤 2400 元/吨，周 环比 上升 4.35%；河 北邯郸主焦煤 2560 元/吨，周环 比持平。港口价格：截至 2 月 17 日，京唐港主 焦煤库提 价为 2500 元/吨，周 环比 持平。期货价格：截至 2 月 17 日，炼焦煤 期货收盘 价 1897 元/吨，较 2 月 10 日上 升 57 元/吨，涨幅 3.10%；截至 2 月 17 日，现 货价格 2300 元/吨，较 2 月 10 日 上升 50 元/吨；截至 2 月 17 日，贴水 403 元/吨，贴水幅度 较 2 月 10 日下降 7 元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002021-02-172021-04-172021-06-172021-08-172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-17广州港库提价：神 木块Q6100京唐港平仓价：山 西产 动力 末煤Q550002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-10市场价:山西优混(Q5500):全国0501001502002502022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-13南方八省电厂煤炭 日耗2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-13南方八省电厂煤炭 库存 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明5 图 11 本周 河北 邯郸 焦煤 产地 价格 持平，山 西吕 梁焦 煤产 地价 格与 古交 肥煤 产地 价格 上升 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 12 京唐 港山 西产 主焦 煤库 提价 持平 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002020-11-172020-12-172021-01-172021-02-172021-03-172021-04-172021-05-172021-06-172021-07-172021-08-172021-09-172021-10-172021-11-172021-12-172022-01-172022-02-172022-03-172022-04-172022-05-172022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-17市场价：主焦煤：山西 车板价：肥煤：山 西 车板价：主焦煤：河北1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,2004,700第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第33 周第34 周第35 周第37 周第38 周第41 周第42 周第43 周第45 周第46 周第47 周第49 周第50 周第52 周2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明6 图 13 焦煤 期货 价格 和现 货价 格上升，贴水 幅度 下降 元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.3 库存 数据：动力 煤港口库存上升，炼焦煤库存 增减不一，焦 炭库存 上升 动力煤库存：截至 2 月 10 日，北方港口 库存合计 2585 万吨，较 2 月 3 日 增加 78万吨，涨 幅 3.11%；长 江口库存 合计 537 万吨，较 2 月 3 日下降 35 万吨，降幅 0.96%；截至 2 月 15 日，广州 港库存 237.70 万 吨，较 2 月 8 日 增加 1.9 万 吨，涨幅 0.81%。图 14 北方 港口 煤炭 库存 合计 数 量 增加 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002021-11-122021-12-032021-12-242022-01-142022-02-042022-02-252022-03-182022-04-082022-04-292022-05-202022-06-102022-07-012022-07-222022-08-122022-09-022022-09-232022-10-142022-11-042022-11-252022-12-162023-01-062023-01-272023-02-17升贴水 市场价：主焦煤：山西 期货收盘价：焦煤1200140016001800200022002400260028003000第1 周第3 周第5 周第7 周第9 周第11 周第13 周第16 周第17 周第20 周第22 周第24 周第26 周第28 周第30 周第32 周第34 周第36 周第38 周第41 周第42 周第44 周第46 周第48 周第50 周第52 周2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明7 图 15 长江 口 煤 炭库 存数较 2 月 3 日下 降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 16 广州 港煤 炭库 存数量 上升 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 炼焦煤库存：截至 2 月 17 日，国 内 100 家样 本独立 焦化厂炼焦 煤总库存 为 839.10万吨，周环比下降 9.3 万 吨，降幅 1.10%；国内 110 家样本钢厂 炼焦煤总 库存 822.96 万吨，周环比 上升 4.23 万吨，增 幅 0.52%。焦炭库存：截至 2 月 17 日，焦炭港 口总库存 为 163.60 万吨，较 2 月 10 日 上升 10.5万吨，增 幅 6.86%。0100200300400500600700800第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31周第32 周第34 周第35 周第37 周第38 周第40 周第42 周第43 周第44 周第46 周第47周第49 周第50 周第51 周第53 周2020 2021 2022 2023050100150200250300350400450第1 周第2 周第4 周第6 周第7 周第8 周第10 周第11 周第13 周第14 周第16 周第17 周第19 周第20 周第21 周第23 周第24 周第26 周第27 周第28 周第30 周第31 周第32 周第34 周第35 周第37 周第38 周第40 周第42 周第43 周第44 周第46 周第47 周第49 周第50 周第51 周第53 周2020 2021 2022 2023 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明8 图 17 样本 独立 焦化 厂 库 存下 降，钢厂 库存 上升 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 图 18 六 港 口炼 焦 煤 库存 下降 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 40060080010001200140016002021-11-122021-11-262021-12-102021-12-242022-01-072022-01-212022-02-042022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-17炼焦煤总库存:国内 独立 焦化 厂(100 家):合计 炼焦煤库存:国内样 本钢 厂(110 家)601101602102603103604104605102021-11-122021-11-262021-12-102021-12-242022-01-072022-01-212022-02-042022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-17炼焦煤库存:六港口 合计 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明9 图 19 港口 焦炭 总 库 存本周 上升 万吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 2.4 国际 煤价：三大 港口煤炭价格 中欧洲 ARA 港价 格 持平，理查德 RB 港价格 下降，纽卡斯尔 NEWC 港价格下降 截至 2 月 10 日，欧 洲 ARA 港 报价 238.5 美元/吨；理 查德 RB 报价 154.70 美元/吨；纽卡斯 尔 NEWC 报价 227.90 美元/吨。图 20 三大 港口 煤炭 价格 欧洲 ARA 港价 格持 平，其余 港口 价格 下降 美元/吨 资料 来源：Wind，首 创证 券 0501001502002503003502021-11-122021-11-262021-12-102021-12-242022-01-072022-01-212022-02-042022-02-182022-03-042022-03-182022-04-012022-04-152022-04-292022-05-132022-05-272022-06-102022-06-242022-07-082022-07-222022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062023-01-202023-02-032023-02-17焦炭库存:港口总计0501001502002503003504004505002018-01-272018-03-272018-05-272018-07-272018-09-272018-11-272019-01-272019-03-272019-05-272019-07-272019-09-272019-11-272020-01-272020-03-272020-05-272020-07-272020-09-272020-11-272021-01-272021-03-272021-05-272021-07-272021-09-272021-11-272022-01-272022-03-272022-05-272022-07-272022-09-272022-11-272023-01-27纽卡斯尔NEWC 动 力煤 现货 价:周 理查德RB 动力 煤现 货价:周 欧洲ARA 港动力 煤现 货价:周 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明10 3 公 司公 告 平煤股份：2 月17 日，公司 发布 关于 增资黄梅 龙源石 膏有限公司 的公告，公告显示，为进一步加 快平顶山 天安煤业 股份有限 公司转型 升级，降低新进 行业入业 门槛，提 升公司经济效 益水平，拟以自有 资金现金 投资 70,055.91 万元对黄梅 龙源石 膏有限公 司进行增资扩 股。平煤 股份出资70,055.91 万元，持公 司 70%股权，其中注 册资本金14,000 万元，资本公 积 56,055.91 万元；湖北龙 源石 膏有限公司 以黄梅龙 源石膏有 限公司股东权 益价值出 资 30,023.96 万元，持公司30%股权，其中 注册资本 金 6,000 万元，资本公 积 24,023.96 万元。本次增 资后，一 是拓 展业务范围，增加了 石膏矿的 开采与石膏销 售，有利 于快速创 建新的经 济增长点；二 是生产模式 与煤矿相 比具有趋 同性，以公司 多年专业 的煤矿开 采经验，可以迅速 适应 石膏矿的开 采与生产；三是石 膏作为一种优 质的自然 资源，随 着新能源 新材料行 业快 速发 展及环 保政策要 求，必将 带动石膏行业 跨越式发 展，并以 此带动公 司转型升 级。陕西黑猫：2 月16 日，公司 发布 向不 特定对象 发行可 转换公司债 券发行方 案论证分 析报告。公告 显示，为 满足公司 发展的资 金需求，扩大 公司经营规 模，增强 公司的综 合竞争力，提 升盈利能 力，公司 考虑自身 实际状况，根 据中华人 民共和国 公司法、中华人民 共和国证 券法以 及上市 公司证券 发行 注册管理办 法（征求 意见稿）等相关规定，拟通过 向不特定 对象发行 可转换公 司债 券 的方式募 集资金。公司本次 募集资金投资 项目符合 公司发展 战略，项 目资金总 需求 为 330,901.33 万元，投资金额 较大。公司现 有资金难 以满足项 目建设需 求，且需 保留 一定资金量 用于未来 经营发展，因此公司需 要外部融 资以支持 项目建设。冀中能源：2 月13 日，公司 发布 关于 出售所持 河北金 牛化工股份 有限公司 全部股份 完成过户的公 告。公告 显示，经 冀中能源 股份有限 公司 第七届董事 会第二十 七次会议、2022 年第四 次临时股 东大会审 议同意，公司以协 议方 式向公司股 东河北高 速公路集 团有限公司转 让公司所 持河北金 牛化工股 份有限公 司全 部 381,262,977 股、占金牛化 工总股本56.04%的 A 股 股份，股 份转让价 款总计 2,318,078,900.16 元（含 增值税），并与河北高速 签署了 关于河北 金牛化工 股份有限 公司 之股份转让 协议。2023 年 2 月13 日，公司 取得中国 证券登记 结算有限 责任公司 上海 分公司出具 的证券 过户登记 确认书，本 次股权转 让工作已 全部完成。本次权 益变 动完成后，公司不再 持有金牛 化工的股份。河北高速 持有金牛 化工 381,262,977 股股 份，占金牛 化工总股 本的56.04%，成 为金牛化 工的控股 股东，金 牛化工实 际控 制人仍为河 北省国资 委。本次 交易完成后，金牛化工 将不再为 公司合并 报表范围 内的 子公司。本 次交易预 计增加公 司2023 年度合 并财务报 表税前损 益约为 16 亿元（以上 数据未经审 计）。4 行 业动 态 2 月17 日，据 中国煤 炭资源网 消息，在 16 日 举行的 商务部例行 发布会上，新闻发 言人就中国企业 进口澳大 利亚煤炭 回答了记 者提问。商务 部新闻发言 人束珏婷 表示，中国对煤炭进口实 行自动许 可管理。企业根 据生产需 要、技 术变化、国内外市 场情况等，自主决定采购进 口煤炭，属于正常 商业行为。中澳 互为重 要经贸合作 伙伴，双 方经济结 构高度互补，双 边经贸合 作互利共 赢。当前 两国经 贸关系 正面临重要 窗口期，双方应共 同努力，为经贸 合作注入 更多积极 因素。2 月15 日，据 中国煤炭 资源网消 息，近日，甘 肃靖远 煤电股份有 限公司重 大资产重 组发行股份购买 资产涉及 的新增股 份实现上 市，标 志着靖 远煤电发行 股份收购 窑街煤电 集团公司100%股 权事项全 面完成，企业总股 本由重 组前的25.05 亿股增 至 46.11 亿股，窑街煤电集团成 为靖远煤 电的全资 子公司。根据 早前的公 告，靖远煤电通 过发行股 份方式购买甘肃能化 集团、中国 信达、中国 华融合计 持有的窑 煤集团 100%股权项目，核定煤炭 年产能由目前 的 1054 万 吨增加 至 1624 万 吨。后续，靖 远煤电还将 择机定增 募集不超 过 30 行业 简评报告 证券研 究报告 请务必仔 细阅 读本报 告最后 部分的 重要法 律声 明11 亿元配套资 金，投资 建设红沙 梁煤矿等 项目，进一步 提升企业核 心竞争力，为甘肃 省能源安全提供 坚强保障。2 月15 日，据中国煤 炭资源网 消息，近 日，山 西 省人 民政府办公 厅发布 山西省矿 产资源总体规划（2021 2025 年）。规划目标 方面，规 划 提到，到 2025 年，煤炭 产能稳定在15.6 亿吨/年以 内、煤炭 产量保持 在 14 亿吨/年，煤矿数量900 座左 右；煤层 气抽采量力争达到 200 亿250 亿立方 米；铝土 矿产量达 到 7000 万8000 万吨、大中型矿山比例达到50%、矿山数量60 个左右；铁矿产量 达 到 6000 万吨、大中 型矿山 比例达到20%、矿山数量230 个左右；铜矿稳 定在 1100 万吨左 右/年、大中 型矿山比 例达到 40%、矿山数量20 个左右；金矿 大中型矿 山比例达到 40%、矿山数量 20 个左右。对部 分特殊煤种和稀缺 煤种（主焦煤和 无烟煤）进行 战略 储备，战 略储备矿产 地数量为10 处左右。总体布局方 面，规 划 指 出，根据 全省国 土空间布 局、生态本底、综合 承载能力、资源禀赋和地质 工作实际，优 化矿产资 源总体布 局和矿产 资源勘查开 发区域布 局，统筹全省矿产资源勘 查开发利 用与保护，加强矿 山生态环 境保 护修复，促 进能源资 源基地、国家规划矿区、重点 勘查区、重 点开采区、战 略性矿产 保护 区等建设，服务“一 群两区 三圈”城乡区域发 展新格局。2 月14 日，据 中国 煤炭资源 网 消息，俄罗斯卫 星通讯 社 2 月 14 日消息，俄 罗斯副总 理亚历山大 诺瓦 克在能 源政策 杂志撰文 称，2030 年前俄罗斯 预计将对 亚太地区 的煤炭出口量增 加 0.5-1 倍。诺瓦克 写道：“我方预计，2030 年前，对亚太 地区国家 的煤炭出口将增长0.5-1 倍。”他指出，目 前俄国家 机构和 煤炭公司的 努力旨在 进一步将 俄煤炭出口转向 亚太地区 国家，并刺激国 内市场对 煤炭需 求。诺瓦 克说，为此，计划对俄 东部铁路（第 二阶段）进行现代 化改造，这将使 贝阿铁 路和西伯利 亚铁路的 出口能力 提高到每年1.8 亿吨。诺瓦克 指出，还在 建设一条 新的铁 路线，即太平洋 铁路，从俄 萨哈（雅库特）共和 国的埃尔 加煤矿到 俄哈巴罗 夫斯克边 疆区 的埃尔加港，这会确 保到 2025 年将煤炭年运 输量增加 至 1000 万 吨，2030 年加到3000 万吨。俄副 总理补充 道：“2021 年10 月，与印度 签订了一 份备忘录，涉及在 2030 年前 每年供应 4000 万吨炼 焦煤，该措 施将进一步刺 激俄罗斯 煤炭工业 发展。印度希 望增加对 俄罗斯煤炭 的采购，相关 举措与该国煤炭供应 多样化以 及减少对 澳州煤炭 进口依赖 的计 划有关。”5 风 险提 示 稳增长政策 不及预期，需求不 振、煤价 大幅下跌 等。行业 简评报告 证券研 究报告 Table_Introduction 分析师简介 翟绪丽，化 工行业首 席分析师，清华大 学化工专 业博 士，有 6 年 实业工作 经验和 4 年金融从 业经验，曾就 职于太平洋证券，2022 年 1 月加入 首创证券。张飞，行业 研究助理，中国矿 业大学（北京）理 学学 士、经济学 硕士，2 年股权投 资经验。分析师声明 本报告清晰 准确地反 映了作者 的研究观 点，力求 独立、客观和公 正，结论 不受任何 第三方的 授意或影 响，作者将对报告的 内容和观 点负责。免责声明 本报告由首 创证券股 份有限公 司（已具 备中国证 监会 批复的证券 投资咨询 业务资格）制作。本报告所 在资 料的来源及观点 的出处皆 被首创证 券认为可 靠，但首 创证 券不保证其 准确性或 完整性。该等信息、意见并 未考 虑到获取本报告 人员的具 体投资目 的、财务 状况以及 特定 需求，在任 何时候均 不构成对 任何人的 个人推荐。投 资者应当对本报 告中的信 息和意见 进行独立 评估，并 应同 时考量各自 的投资目 的、财务 状况和特 定需求，必 要 时就法律、商业、财务、税收等方 面咨询专 业财务顾 问的 意见。对依 据或者使 用本报告 所造成的 一切后果，首 创证券及/或其关联 人员均不 承担任何 法律责任。投资者 需 自主作出投 资决策并 自行承担 投资风险，任何形 式的 分享证券投资收 益或者分 担证券投 资损失的 书面或口 头承 诺均为无效。本报告所载 的信息、材料或分 析工具仅 提供给阁 下作 参考用，不 是也不应 被视为出 售、购买 或认购证 券或 其他金融工具的 要约或要 约邀请。该等信息、材料及 预测 无需通知即 可随时更 改。过往 的表现亦 不应作为 日后 表现的预示和担 保。在不 同时期，首创证券 可能会发 出与 本报告所载 意见、评 估及预测 不一致的 研究报告。首创证券的 销售人员、交易人 员以及其 他专业人 士可 能会依据不 同假设和 标准、采 用不同的 分析方法 而口 头或书面发表与 本报告意 见及建议 不一致的 市场评论 和/或 交易观点。首创证券 没有将此 意见及建 议向报告 所有 接收者进行更新 的义务。首创证券 的自营部 门以及其 他投 资业务部门 可能独立 做出与本 报告中的 意见或建 议不 一致的投资决策。在法律许可 的情况下，首创证 券可能会 持有本报 告中 提及公司所 发行的证 券头寸并 进行交易，也可能 为这 些公司提供或争 取提供投 资银行业 务服务。因此，投 资者 应当考虑到 首创证券 及/或其相关 人员 可能 存在影响 本 报告观点客观性 的潜在利 益冲突。投资者请 勿将本报 告视 为投资或其 他决定的 唯一信赖 依据。本报告的版 权仅为首 创证券所 有，未经 书面许可 任何 机构和个人 不得以任 何形式转 发、翻版、复制、刊登、发表或引用。评级说明 1.投资 建议 的比 较标 准 投资 评级 分为 股票 评级 和行 业评 级 以报 告发 布后的 6 个月 内的 市场 表现 为比较标 准，报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司股价（或 行业 指数）的 涨跌 幅相 对同 期的沪深 300 指数 的涨 跌幅 为基 准 2.投资 建议 的评 级标 准 报告 发布 日后的 6 个月 内的 公司 股价（或行业 指数）的 涨跌 幅相 对同 期的 沪深 300指数 的涨 跌幅 为基 准 评级 说明 股票投资 评级 买入 相对 沪深 300 指数 涨幅 15 以 上 增持 相对 沪深 300 指数 涨幅 5-15%之间 中性 相对 沪深 300 指数 涨幅 5-5 之间 减持 相对 沪深 300 指数 跌幅 5 以上 行业投资 评级 看好 行业 超越 整体 市场 表现 中性 行业 与整 体市 场表 现基 本持 平 看淡 行业 弱于 整体 市场 表现 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事
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