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请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 评级：看好 Table_Authors 于那 首席分 析师 SAC 执 证编 号：S0110522070001 电话：021-58820297 Table_Chart 市场指 数走 势（最 近 1 年）资料来源：聚源数据 相关研 究 Table_OtherReport Booking 2022 年收入增长超预 期，旅业复苏势头强劲 社服：马尔代夫免签生效，出境 游再添利好 出 行 消 费 回 暖，全 球 旅 游 业 迎 强 势 复苏 核心观点 Table_Summary 2023 年 1-2 月三亚离岛免 税监管离岛免税额 80 亿元，离岛免税消费持续走热。据 三亚 海关，2023 年 1-2 月，三亚海 关共 监管离 岛免 税销售金额 79.78 亿 元，销售 免税品 795.95 万 件，购物 人次 90.11 万人，人均消 费 8853.6 元，日 均 销售 超 1.3 亿元。春 节后，三 亚免 税市 场从“开门 红”转 入“持续 红”，目前 虽已 进入 传统 淡 季，但节 后在 错峰游需求 释放、促 销及 活动 延续等 因素 推动 下，免税 消费热 度未 见衰 退，海旅免 税城 日进 店客 流仍 超过万 人次，三亚 海旅 免 税城的 客流 量同 比增长 20%，免税 销售 额也 有所提 升。进 入 23Q2，海 南免税 市场 将迎 来第三届 中国 国际 消费 品博 览会以 及“五 一”假期 消 费客流，有望 在上半年再 掀销 售小 高峰。海 南免税 市场 积极 落地“月 月有主 题，季 季有活动，周周 有优 惠”，有 效促进 消费 者信 心回 升，看好海 南免 税市 场在政策 支持 下持 续回 暖。海南免税店纷纷推出 3.8 优惠活动。2022 年 12 月，疫情 防控 政策 优化调整 后，三 亚通 过发 放 多轮惠 民消 费券、举办 海 南国际 离岛 免税 购物节、消费 促进 月系 列活 动等，为商 家吸 引客 流，为 消费者 带来 优惠，有效刺 激了 免税 市场 消费 潜力的 加速 释放。“3.8”节 海南 多家 免税 店推出了 促销 活动，线 下各 家 免税 店的 折扣 力度 在 5-8 折不 等，活动 形式多样，如 中免 推出 总额 3888 元 通用 券，其 他活 动包 括满减、多 倍积分、豪 车接 送 等。海南主要机场客流跟踪：1）海口美兰，2 月班 次累 计 14655 架 次，同比+14.06%，较 19 年 增 长-1.86%；旅 客 累 计 217.29 万 人 次，同 比+33.21%。3 月初 至今，累 计班 次 2485 架，同比+59.09%，较 2019 年增长 22.53%。旅 客人 次 36.23 万 人，同比 2022 年同 期变动+82.93%。2）三亚凤凰，2 月累 计班 次 11442 架，同比-2.07%，较 19 年增 长 4.93%。3 月初至 今，三亚 凤凰 机 场累计 班次 1624 架，同 比 增长 35.45%，恢复至 2019 年同 期 109.43%。行情回顾：上 周（2 月 27 日-3 月 3 日）申 万社 服行 业指数 涨 幅 2.41%，在申万 一级 行业 中排 名第 6。同 期沪深 300 指 数涨 幅 1.71%，社 服行业跑赢 沪深 300 指数 0.7pcts。个股 表现 中，社服 行业 涨幅 前 5 个 股为科德教 育（+21.94%），西 安饮食（+14.48%），ST 明诚（+11.55%），西安旅 游（+10.82%），三 特索道(+9.66%)。投资建议：疫情 放开 后，出行消 费持 续回 暖，节后 跟踪主 要机 场航 班量恢复 良好。2023 年海 南 离岛免 税 有 望再 迎政 策支 持，免税 消费 有望加速释 放业 绩，建议 重点 关注 中国中免、王府井。风险提示：疫情 持续 反复；行业 需求 复苏 低于 预期；行业 政策 推进 不及预期；行 业竞 争加 剧；宏 观经济 下行 压力 加大；上 市公司 治理 风险；重要股 东大 幅减 持风 险；大额商 誉减 值风 险；地缘 政治风 险。-0.4-0.200.27-Mar18-May29-Jul9-Oct20-Dec2-Mar社会服务 沪深300 Table_Title 离岛免税消费持续走热，3.8 优惠促销力度 不减 Table_ReportDate 社会服务|行业简评报告|2023.03.05 行业周报 证券 研究报告 请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 目录 1 三亚离岛免税持续 走热，3.8 优惠促销力度 不减.1 2 海南主要机场客流 跟踪.3 3 周度市场回顾.4 4 行业要闻.6 5 重要公告.7 6 业绩及估值.8 7 风险提示.8 插图目 录 图 1 海口 美兰 机场 每日 执 飞班次（架 次）.图 2 海口 美兰 机场 每日 运 送旅客 数量（人 次）.图 3 三亚 凤凰 机场 每日 执 飞班次（架 次）.图 4 申万 社会 服务 行业 市 场走势.图 5 上周 申万 一级 行业 涨 跌幅表 现（%）.图 6 社服 行业 各细 分板 块 周涨跌 幅（%）.图 7 社会 服务 行业 估值 PE-TTM.图 8 社服 行业 周涨 幅 TOP10 个 股（%）.图 9 社服 行业 周跌 幅 TOP10 个 股（%）.0YCXxOmRnOpOsMmPtOrOqR9PbPbRtRoOpNoNkPpPmPjMqQxPbRpOoPuOnMmNxNnPnN 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 1 1 三亚离岛免税 持续 走热，3.8 优惠促销力度 不减 2023 年 1-2 月三亚离岛免 税监管离岛免税额 80 亿 元，离岛免税 消费持 续走 热。据三亚 海关，2023 年1-2 月，三亚 海关 共监 管离 岛 免税销 售金 额 79.78 亿元，销 售免 税品795.95 万件，购物 人 次90.11 万 人，人均 消费8853.6 元，日均 销售 超1.3 亿元。春节后，三亚 免税 市场 从“开门红”转 入“持 续红”，目前 虽已 进入 传统 淡季，但节 后在错峰游 需求 释放、促销 及 活动延 续等 因素 推动 下，免税消 费热 度未 见衰 退，海旅免 税城日进店 客流 仍超 过万 人次，三亚 海旅 免税 城的 客流 量同比 增长 20%，免税 销 售额也 有所提升。进入 23Q2，海南 免 税市场 将迎 来 第 三届 中国 国际消 费品 博览 会以 及“五一”假期消费客 流，有望 在上 半年 再掀销 售小 高峰。海 南免 税市场 积极 落地“月 月有 主题，季季有活动，周 周有 优惠”，有效促 进消 费者 信心 回升，看好 海南 免税 市场 在政 策支持 下持续回暖。2022 年12 月，疫 情防 控政 策优化 调整 后，三 亚通 过 发放多 轮惠 民消 费券、举 办海南国际 离岛 免税 购物 节、消 费促进 月系 列活 动等，为商 家吸引 客流，为消 费者 带来 优惠，有效刺 激了 免税 市场 消费 潜力的 加速 释放。三亚“开门红”回顾：2023 年元旦 12 月 31 日-1 月 2 日期间，三 亚海 关 共监管 离岛 免税 销售金额3.8 亿元，购物人次 4 万 人次，购物件数达 37 万件。春运首周1 月7 日 13 日，三亚 海关 监管 离岛 免税 销售金额 6.7 亿元，购物人数7.5 万人次，购物件 数 69.2 万件。今年春节1 月 21 日-1 月 27 日期 间，三亚 海关 共监 管 离岛免 税 销售金额10.5亿元，占海南全省比 例 67%。今年元宵节 2 月 5 日，三 亚海关 共监 管辖 区内 4 家 免税店 离岛 免税 销售金额1.23 亿元，件数 13.5 万件。今年春运 期 间，三亚 海关 共监管 离岛 免税 销售金额 59.94 亿元，占海 南总 金额的66.95%；免税 购物人数 65.86 万人次，占 海南 总人次 的 73.54%；购 物件数593.92 万件，占海 南总 件数 的 58.97%。今年 1-2 月，三亚 海关共监 管离岛 免税 销售金额 79.78 亿 元，销售 免 税 品795.95 万件，购物人次 90.11 万人，日均销售超 1.3 亿元。三亚 海旅 免税 城的客流 量 同比增长 20%，免税品 的销 售额 也有 所提 升。“3.8”节 海南免税优惠促 销 一览 中国中 免 推出总额3888 元免税代金 券 三亚 cdf 免 税城 线下商 城：部分精 选时 尚商 品常 规折 扣叠 加3 倍 积分；美容仪 器、生活 家具 部分 商品 满 500 减 150；保健品 类、奶粉 类部 分商 品两 件9 折、三 件7.5 折；倍轻松 全场 商 品7.5 折；巧克力 全场 商品 两 件9 折、三 件 7 折；行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 2 葡萄酒、力娇酒全场 商品5 倍积分。线上商 城：每人赠 送一 张 满 51 元减50 元无 门槛 券；香化类满1500 减 80，满 2500 减150，满 4000 减260，满1800 减120。CNSC 国药 中服 免税 店 3 月7 日-8 日女 士进 店即 可在客 服台 领 取50 元代 金 券；3 月 8 日在 国免 三亚 店 打 卡花墙/瀑 布花 车分 享至 指 定社交 平台 领取 惊喜 好礼一份；累计消 费 满3.8 万元 享保 时捷豪 车接 送 VIP 体 验；3 月7 日-3 月 8 日任 意消 费可在 收银 台领 取精 美好 礼。三亚 cdf 凤 凰机 场免 税城 3 月 6 日-3 月 8 日香化类多款星品 5 折，精 选时 尚 单品 2 倍积 分；进店 消费满5200 元 赠送 玫瑰 花胸 针 1 份；3 月1 日-3 月31 日全场香化 5 折，精 选单 品最 高满 减 300 元；时 尚单 品6 折起，部分 单品 最高 满赠2500 积分；生 活百 货低 至6 折，精 选进 口酒 水享 满100减60。海口 cdf 免 税城 3.4-3.8 全 场免 税消 费实 付 3888 元，可获 赠海 口喜 来登酒 店餐 饮类 100 元现金抵用 券；会员购 买香 化类 免税 品，实付 满380 元可 领 取cdf 旅行四 件套。海口 cdf 日 月光 广场 免税 店 3.4-3.8 精 选时 尚奢 品3 倍积分；3.4-3.8 单笔 消费 满 3888 领取精 美礼 品一 份；满 5888 额 外参 与鲜 花 DIY+现磨咖 啡1 杯 3.1-3.31 香化护肤满减高 至 800 元，时 尚奢 品满 赠 高至 2500 积分/满减 高至900 元；甄选 腕 表2 倍 积分 起；计 价黄 金满 减 500 元 起；时 尚珠 宝部 分品 牌低至7 折 起；进口 酒水 部分 品牌 3 倍积 分；食品 百货 满减 50 元 起。海口 cdf 美 兰机 场免 税店 精选香化部分品牌低 至 5 折起/高至 5 倍积分；时尚奢 品本 分品 牌低 至5 折起；酒水类商品部分品牌 低至6 折起/高至 6 倍积分；腕表类 商品 最高 立 减12000 元；食品百 货商 品四 件8 折起。海棠湾 免税 城 3.4-3.8 三 闺蜜 同行 任意 大牌同 效 7.5 折，八 闺蜜 团购体 验大 牌同 效 5 折；3.4-3.8 全场满 300 元减 38 元。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 3 2 海南主要机场 客流 跟踪 2 月 27 日-3 月 5 日，海 口美兰 机场 累计 执飞 航班 班次 3478 架，环比 上周 变动-2.74%，同 比+42.02%，恢 复至 2019 年同 期113.25%。2 月机场班次累计 14655 架次，同比+14.06%，较 19 年增长-1.86%；旅客 累计 217.29 万人次，同比+33.21%。3 月初至今，海口美兰机场累计班 次 2485 架，同比+59.09%，较2019 年增长 22.53%。旅客人 次36.23万人，同比 2022 年同期变 动+82.93%。2 月 26 日-3 月 4 日，海 南三亚 凤凰 机场 周累 计执 飞航 班 2848 架 次，环比 上周-0.66%，同比20.22%，约 为2019 年同 期的107.19%。2 月累计班次11442 架，同比-2.07%，较 19 年增长 4.93%。3 月初至今，三亚凤凰机 场 累 计班次 1624 架，同比增 长 35.45%，恢复至 2019 年同期109.43%。图 1 海口美兰机场每日执飞班 次（架次）图 2 海口美兰机场每日运送旅 客数量（人次）资料来源：航班管家 DAS T，首 创证券 资料来源：航班管家 DAS T，首 创证券 图 3 三亚凤凰机场每日执飞班 次（架次）资料来源：航班管家 DAS T，三 亚市统计局，首创证券 01002003004005006007002019 2021 2022 2023010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,0002020 2021 2022 202301002003004005006007008009001,00001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/0511/1912/0312/1712/312019 年 2021 年 2022年 2023年 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 4 3 周度市场回顾 上周（2 月 27 日-3 月 3 日）申万 社服 行业 指数 涨幅 2.41%，在申 万一 级行 业中 排名第 6。同 期沪 深 300 指 数 涨幅 1.71%，社服 行业 跑 赢沪深 300 指数 0.70pcts。细分 板块中，酒 店餐 饮 表 现较 好，涨幅 4.38%。截至 3 月 3 日，沪 深 300 的 PE-TTM 为 12.15X，估 值水平 为过 去 2 年的 35.64%分位，社 服行 业 PE-TTM 为 123.50X，位 于历 史分位 93.07%。图 4 申万社会服务行业市场走 势 资料来源：W in d，首创证券 020004000600080001000012000140001600018000社会服务(申万)沪深300 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 5 图 5 上周申万一级行业涨跌幅 表现（%）资料来源：W in d，首创证券 图 6 社服行业各细分板块周涨 跌幅（%）图 7 社会服务行业估值 PE-TTM 资料来源：W in d，首创证券 资料来源：W in d，首创证券 上 周 个 股 表 现 中，社 服 行 业 涨 幅 前 5 个 股 为 科 德 教 育（+21.94%），西 安 饮 食（+14.48%），ST 明诚（+11.55%），西安 旅游（+10.82%），三特 索道(+9.66%)；跌 幅前 5 为 创业 黑马（-6.1%），苏试试 验（-5.96%），安 车 检测（-5.76%），ST 三盛（-5.41%），谱尼测 试（-4.67%）。2.41%1.71%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%通信建筑装饰传媒计算机交通运输社会服务非银金融银行石油石化公用事业国防军工建筑材料沪深300纺织服饰食品饮料钢铁电子房地产机械设备家用电器基础化工煤炭综合环保商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属汽车电力设备4.38%3.64%2.45%1.25%-0.17%-1%0%1%2%3%4%5%酒店餐饮 旅游及景区 教育 一般零售 专业服务0501001502002502021-01-042021-01-242021-02-132021-03-052021-03-252021-04-142021-05-042021-05-242021-06-132021-07-032021-07-232021-08-122021-09-012021-09-212021-10-112021-10-312021-11-202021-12-102021-12-302022-01-192022-02-082022-02-282022-03-202022-04-092022-04-292022-05-192022-06-082022-06-282022-07-182022-08-072022-08-272022-09-162022-10-062022-10-262022-11-152022-12-052022-12-252023-01-142023-02-032023-02-23社会服务(申万)沪深300 30X 50X 80X 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 6 图 8 社服行业周涨幅 TOP10 个 股（%）图 9 社服行业周跌幅 TOP10 个 股（%）资料来源：W in d，首创证券 资料来源：W in d，首创证券 4 行业要闻 免税 仁川机场免税经营权 投标 截止，中国中免参与 据 韩国 每 日经 济新 闻 报道，仁川 国际 机场 免税 经营权 投标 于 2 月 27 日 截止。除乐天、新 罗、新 世界 和 现代四 家韩 国免 税店 外，中免集 团也 递交 了投 标申 请。此 前被认为可 能投 标的 免税 巨 头 Dufry 此次 未参 与投 标。在 1 月 12 日面 向 13 家企 业举行 的招标说明 会上，Dufry 曾参 与 其中。此次 招标 针对 仁川 国 际机 场 1 号和 2 号 航站 楼 的 DF&TR特许经 营权。据 Moodiedavittreport 报道，中 免集 团至 少投标 两项 特许 经营 权 一项 涉及化妆 品、香水、酒类 和 烟草，另一 项涉 及时 尚和 奢侈品 精品 店。为了 此次 投标，中免集团 专门聘请了 韩国关税厅和 仁川国际机 场相关人士进 行投标相关 工作。（界面 新闻）旅游 雄安 新区多措并举促 进文 旅恢复发展 河北雄 安新 区党 工委 管委 会党政 办公 室近日 印 发 关于当 前稳 定经 济发 展的 重点政策措施，推 出促 进文 旅 行业恢 复发 展等 专项 政策 措施，帮 助文 旅行 业市 场 主体纾 困发展。据 了解，该 政策 措施 明确对 新获 评 的 4A 级 以 上景区、省 级旅 游度 假区、省级 夜间文化和 旅游 消费 集聚 区、省级文 化产 业示 范园 区、省级文 明旅 游示 范单 位，分别奖 励 30万元；对新 获评 的省 级旅 游休闲 街区、四 星级 酒店、国家 丙级 以上 旅游 民宿 等，分 别奖励 10 万元；支持 发展 冰雪、文 化、体 育等 业态，经 认 定，对经 营时 间长、产品 丰富的 景区（点）给 予最 高不 超 过 20 万 元的 补贴。（文旅 部）浙江安吉派发 20 亿文旅消 费券 2 月 28 日，由 浙江 省湖 州 市文化 广电 旅游 局、安吉 县政府 主办 的“风从 长安 来 春至安 吉游 20 亿安吉 文旅消 费券派发 启动仪式 暨汉阳 陵文物特 展开幕仪 式”在 安吉古城国 家考 古遗 址公 园举 行。20 亿 元安 吉文 旅消 费 券从 2 月 28 日 起正 式发 放，分礼 包派送、普惠满减、酒景套餐等 多种形式，市民游客可通 过“吉好玩”“安吉两山 旅游”小程序 以及 携程、美 团、飞猪等 平台 领取。（文旅 部）第二批国家级旅游休 闲街 区公布 近日，文化 和旅 游部 发布 关于 确定 第二 批国 家级 旅游休 闲街 区的 公告，经有关省（区、市）文 化和 旅游 行政部 门推 荐，文化 和旅 游部按 程序 组织 认定 并完 成公示，确定北京 市朝 阳区 751 旅 游 休闲街 区、天津 市南 开区 古文化 街等 57 家单 位入 选 第二批 国家级旅 游休 闲街 区。（文 旅部）出行 代码 简称 周涨跌幅（%）年初至今累计涨幅（%）300192.SZ 科德教育 21.94 29.61000721.SZ 西安饮食 14.48-9.08600136.SH S T 明诚 11.55 88.83000610.SZ 西安旅游 10.82-18.33002159.SZ 三特索道 9.66-12.46301073.SZ 君亭酒店 9.1 8.56002186.SZ 全聚德 8.79-28.47603136.SH 天目湖 8.73 11.42002033.SZ 丽江股份 8.63-4.3000430.SZ 张家界 8.15-8.25代码 简称 周涨跌幅（%）年初至今累计涨幅（%）300860.SZ 锋尚文化-2.13 6.23300089.SZ*S T 文化-2.16 5.58300938.SZ 信测标准-2.41 17.55300797.SZ 钢研纳克-2.89 17.92603377.SH 东方时尚-3.47 16.64300887.SZ 谱尼测试-4.67 8.8300282.SZ S T 三盛-5.41 9.8300572.SZ 安车检测-5.76 25.76300416.SZ 苏试试验-5.96-3.25300688.SZ 创业黑马-6.1 21.47 行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 7 高铁香港段分阶段恢 复长 途服务 据香港 特区 政府 新闻 公报，香港特 区政 府今 日(3 日)宣 布，经与 内地 相关 单位 协调，并在中国国家铁 路集团有 限公司、中国铁 路广州局 集团和香港铁路 有限公司(港铁公司)进一步 商讨 及配 合下，广 深港高 速铁 路(高铁)香 港段 下星期 六(3 月 11 日)起 逐 步恢复 长途服务。（中国 新闻 网）5 重要公告 图 16 重要公司公告 资料来源：公司公告，W in d，首创证券 代码 公司 公告日期 要点内容600358.SH 国旅联合 2023/2/28公司涉及诉讼一审判决结果公告：近日国旅文化投资集团股份有限公司收到江苏省南京市江宁区人民法院于2 0 2 3 年2 月2 2 日出具的民事判决书（2 0 2 2）苏0 1 1 5 民初1 3 8 9 0 号江宁法院对本案判决如下：一、被告罗寒生、赵利伟于本判决发生法律效力之日起十日内赔偿原告国旅文化投资集团股份有限公司1,3 0 0 万元及违约金（自2 0 1 9 年7 月1 日起按年利率8 的标准计算至实际给付之日止），并承担律师费3 5,0 0 0 元；二、驳回原告国旅文化投资集团股份有限公司的其他诉讼请求。如果未按本判决指定的期间履行给付金钱义务，应当依照中华人民共和国民事诉讼法第二百六十条规定，加倍支付迟延履行期间的债务利息。案件受理费1 1 5,8 5 3 元、公告费5 6 0 元，合计1 1 6,4 1 3 元，由被告罗寒生、赵利伟负担。300859.SZ 西域旅游 2023/2/28公司关于持股5%以上股东减持股份比例达到1%的公告：西域旅游开发股份有限公司于2 0 2 2 年1 1 月7 日披露了关于持股5%以上股东减持期限届满暨后续减持计划预披露的公告（公告编号：2 0 2 2 0 5 6），持股5%以上股东海南湘疆创业投资合伙企业（有限合伙）以下简称湘疆投资计划自减持计划预披露公告之日起1 5 个交易日后的6 个月内以集中竞价、大宗交易或其他深圳证券交易所认可的合法方式减持公司股份数量不超过2,0 4 7,4 1 0 股，即不超过公司总股本的1.3 2%。近日，公司收到股东湘疆投资出具的关于股份减持比例达到1%的告知函，获悉自2 0 2 2 年1 1 月2 8 日至2 0 2 3 年2 月2 7 日通过集中竞价方式减持公司股份1,5 0 0,0 0 0股，通过大宗交易方式减持公司股份1 0 0,0 0 0 股，合计减持公司股份1,6 0 0,0 0 0 股占公司总股本1.0 3%。301073.SZ 君亭酒店 2023/3/2公司关于对外投资设立合资公司的公告：根据公司战略规划和经营发展需要，君亭酒店集团股份有限公司于2 0 2 3 年3 月1 日与南京悦凡股权投资合伙企业（有限合伙）签订了关于合作设立合资公司之股东协议，约定共同出资于上海市设立上海君达城商业发展有限责任公司。合资公司拟注册资本为人民币7 0 0 0 万元整，全体股东全部以现金出资。其中，公司以现金出资人民币6 3 0 0 万元，占合资公司注册资本的9 0%；悦凡投资出资人民币7 0 0 万元，占合资公司注册资本的1 0%。002621.SZ 美吉姆 2023/3/2公司关于业绩承诺补偿事项的仲裁进展公告：大连美吉姆教育科技股份有限公司控股子公司启星未来（天津）教育咨询有限公司于2 0 2 2 年5 月1 9 日因重大资产重组业绩承诺补偿事项向北京仲裁委员会提起了对刘俊君、霍晓馨（H E L E N H U O L U O、刘祎、王琰、王沈北的仲裁申请。启星未来提出的仲裁请求：1、被申请人一刘俊君向申请人启星未来支付业绩承诺补偿金人民币3 0,6 6 3,4 0 8.4 2 元及利息；被申请人二霍晓馨（H E L E N H U O L U O）向申请人启星未来支付业绩承诺补偿金人民币32,720,467.20元 及 利 息；被 申 请 人 三 刘 祎 向 申 请 人 启 星 未 来 支 付 业 绩 承 诺 补 偿 金 人 民 币 19,427,777.40元 及 利 息；被 申 请 人 四 王 琰 向 申 请 人 启 星 未来支付业绩承诺补偿金人民币7,6 9 8,9 3 3.4 6 元及利息；被申请人五王沈北向申请人启星未来支付业绩承诺补偿金人民币5,7 2 6,0 8 1.7 6 元及利息。2、被申请人刘俊君、霍晓馨（H E L E N H U O L U O、刘祎、王琰、王沈北承担本案全部仲裁费、律师费。2 0 2 3 年2 月2 8 日1 4 时3 0 分，北京仲裁委员会开庭审理。603199.SZ 九华旅游 2023/3/2公司股东集中竞价减持股份进展公告:股东持股的基本情况本次减持计划实施前，安徽嘉润金地企业管理有限公司持有安徽九华山旅游发展股份有限公司股份6,9 0 0,0 0 0 股，约占公司总股本的6.2 3%。集中竞价减持计划的进展情况嘉润金地因自身经营需要计划自2 0 2 2 年1 2 月2 日起的6 个月内，通过集中竞价方式减持公司股份数量不超过2,213,600股，约 占 公 司 股 份 总 数 的 2%，减 持 价 格 按 照 市 场 价 格 确 定。减 持 期 间 内，在 任 意 连 续 90日 内，通 过 集 中 竞 价 交 易 方 式 减 持 股 份 的 总 数 不 超过公司股份总数的1%。截止本公告披露之日，本次减持股份计划时间区间已过半，嘉润金地在减持计划实施期间通过集中竞价方式减持了九华旅游股份共计1,1 0 0,0 0 0 股，占公司总股本的0.9 9%，本次减持计划尚未实施完毕。002638.SZ 勤上股份 2023/3/3公司关于提起诉讼的公告:东莞勤上光电股份有限公司于2 0 1 9 年9 月作为第三人参与华夏人寿保险股份有公司诉北京龙文环球教育科技有限公司、杨勇股权转让纠纷一案。为维护公司权益，公司向北京市第二中级人民法院提起案外人执行异议之诉（2 0 2 3 京0 2 民初1 2 号），公司已按法院通知要求缴纳诉讼费。原告：东莞勤上光电股份有限公司;被告（申请执行人）：华夏人寿保险股份有限公司;第三人（被执行人）：北京龙文环球教育科技有限公司;第三人（被执行人）：杨勇公司的诉讼请求:1、请求法院停止对第三人杨勇名下的8,2 0 8.1 1 2 8 万股勤上股份限售股（证券代码：0 0 2 6 3 8）的执行，解除对上述限售股的冻结。2、本案诉讼费由被告承担。002841.SZ 视源股份 2023/3/3公司关于特定股东减持计划实施完毕的公告:2 0 2 3 年3 月2 日，公司收到特定股东视欣、视迅分别出具的股份减持计划实施完毕告知函，视欣已通过大宗交易方式合计减持公司股份2,4 2 1,4 7 5股，占公司总股本7 0 1,2 3 9,0 4 5 股的比例为0.3 4 5 3%，完成了本次股份减持计划；视迅已通过大宗交易方式合计减持公司股份5,5 3 9,4 7 5 股，占公司总股本7 0 1,2 3 9,0 4 5 股的比例为0.7 9 0 0%，完成了本次股份减持计划。603069.SH 海汽集团 2023/2/28公司收购报告书摘要:海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税1 0 0%股权。本次收购后，在不考虑配套融资对股权结构影响的情况下，收购人直接持有海汽集团3 8 3,3 7 2,2 2 7 股股份，占比5 4.8 2%；并通过控子公司海汽控股间接控制海汽集团1 3 4,3 0 0,0 0 0 股股份，占比1 9.2 0%。控股股东变更为海南旅投，实际控制人仍为海南省国资委。本次交易拟购买资产的交易作价为5 0 0,1 8 8.0 0 万元，其中以发行股份的方式支付交易对价的8 5%，即4 2 5,1 5 9.8 0 万元；以现金方式支付交易对价的1 5%，即7 5,0 2 8.2 0 万元。本次发行股份购买资产发股价格为1 1.0 9 元/股，不低于定价基准日前2 0 个交易日股票均价的8 0%。据此计算，海汽集团拟向海南旅投直接发行股份的数量合计为3 8 3,3 7 2,2 2 7 股。上市公司拟向不超过3 5 名符合条件的特定对象发行股票募集配套资金，本次交易拟募集配套资金总额不超过1 8 0,0 0 0.0 0 万元，不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的1 0 0%，即不超过4 2 5,1 5 9.8 0 万元，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的3 0%，即不超过9 4,8 0 0,0 0 0股。行业简评报告 证券研究 报告 请务 必仔细阅 读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 8 6 业绩及估值 图 17 公司盈利预测及估值 资料来源：W in d，首创证券（注：日期截至 2 02 3/3/5，王府 井/海南发展/海汽集团/金陵饭店/外服控股/北京城乡盈利预测为 W in d 一致预测）7 风险提示 疫情 持续反复；行业需 求复苏 低于预期；行业政 策推进 不及预期；行业竞 争加剧；宏观经 济下 行压 力加 大；上市公 司治 理风 险；重 要 股东大 幅减 持风 险；大 额 商誉减 值风险；地 缘政 治风 险。22E 23E 24E 22E 23E 24E免税 601888.SH 中国中免 196.06 4041 3.42 6.47 8.51 57 30 23 买入免税 600859.SH 王府井 27.94 317 0.37 0.90 1.14 75 31 24-免税 002163.SZ 海南发展 11.95 101-0.04 0.12 0.23-302 103 51-免税 603069.SH 海汽集团 26.69 84 0.08 0.18 0.27 348 150 98-宠物 300673.SZ 佩蒂股份 19.06 48 0.63 0.80 1.03 30 24 19 买入宠物 002891.SZ 中宠股份 24.39 72 0.58 0.78 0.98 42 31 25 增持宠物 001222.SZ 源飞宠物 27.16 37 1.32 1.49 1.79 21 18 15 增持酒店 1179.HK 华住集团 40.15 1292(0.07)0.83 1.03-574 48 39 增持酒店 600754.SH 锦江酒店 63.39 602 0.18 1.39 1.94 352 46 33 增持酒店 600258.SH 首旅酒店 24.71 276(0.10)0.77 1.11-247 32 22 增持酒店 301073.SZ 君亭酒店 76.10 99 0.43 0.99 1.33 177 77 57 增持酒店 601007.SH 金陵饭店 10.78 42 0.13 0.35 0.47 85 31 23-景区 300144.SZ 宋城演艺 15.86 415 0.04 0.35 0.47 397 45 34 增持景区 600138.SH 中青旅 15.78 114(0.18)0.43 0.70-88 37 23 增持景区 603136.SH 天目湖 30.25 56 0.11 0.61 0.85 275 50 36 增持景区 600054.SH 黄山旅游 12.42 76(0.10)0.30 0.40-124 41 31 增持酒店餐饮 605108.SH 同庆楼 36.09 94 0.41 0.74 0.93 88 49 39 增持人力资源 300662.SZ 科锐国际 50.11 99 1.44 1.80 2.34 35 28 21 买入人力资源 600662.SH 外服控股 6.24 142 0.26 0.30 0.35 24 21 18-人力资源 600861.SH 北京城乡 25.20 80 0.77-0.21 0.14 33-121 182-评级EPS PE板块 代码 公司收盘价（元）总市值（亿元）行业简评报告 证券研究 报告 Table_Introduction 分析师简介 于那，社服 行业 首席 分析 师。毕 业于 剑桥 大学 金融 与经济 学，曾就 职于 方正 证券、东方 财富 证券、德 邦证券 等，曾获 2017-2018 年新 财富 第 4/2 名，2017-2019 年 水 晶球 第 4/3/5（公募）名。分析师声明 本报告 清晰 准确 地反 映了 作者的 研究 观点，力 求独 立、客 观和 公正，结 论不 受任何 第三 方的 授意 或影 响，作 者 将对报告 的内 容和 观点 负责。免责声明 本报告 由首 创证 券股 份有 限公司（已 具备 中国 证监 会批复 的证 券投 资咨 询业 务资格）制 作。本报 告所 在资料 的 来源及观 点的 出处 皆被 首创 证券认 为可 靠，但首 创证 券不保 证其 准确 性或 完整 性。该 等信 息、意见 并未 考虑到 获 取本报告 人员 的具 体投 资目 的、财 务状 况以 及特 定需 求，在 任何 时候 均不 构成 对任何 人的 个人 推荐。投 资者应 当 对本报告 中的 信息 和意 见进 行独立 评估，并 应同 时考 量各自 的投 资目 的、财务 状况和 特定 需求，必 要时 就法律、商业、财务、税 收等 方面咨 询 专业财 务顾 问的 意见。对 依据或 者使 用本 报告 所造 成的一 切后 果，首创 证券 及/或其 关联人员 均不 承担 任何 法 律 责任。投资 者需 自主 作出 投资决 策并 自行 承担 投资 风险，任何 形式 的分 享证 券投资 收 益或者分 担证 券投 资损 失的 书面或 口头 承诺 均为 无效。本报告 所载 的信 息、材料 或分析 工具 仅提 供给 阁下 作参考 用，不是 也不 应被 视为出 售、购买 或认 购证 券或其 他 金融工具 的要 约或 要约 邀请。该等 信息、材 料及 预测 无需通 知即 可随 时更 改。过往的 表现 亦不 应作 为日 后表现 的 预示和担 保。在不 同时 期，首创证 券可 能会 发出 与本 报告所 载意 见、评估 及预 测不一 致的 研究 报告。首创证 券的 销售 人员、交 易人员 以及 其他 专业 人士 可能会
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