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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究 报告|行业深 度 化工 2023 年 03 月 1 日 化工/氟化工 优 于大 市（维持）证 券 分 析师 李骥 资 格编号：S0120521020005 邮 箱：liji3 研究助理 沈颖洁 邮 箱：shenyj 市场表现 相关研究 1.化 工 行 业 周 报（20230210-20230217）-美国俄 亥俄州发 生重大有 毒 化学 物质 泄漏 事故，14 部 门发文 强调切 实保障 煤炭、天然气 等化肥生 产要素 供应，2023.2.19 2.半 导体去 库存将 牵动复苏 态势，多 省 规 划 集 成 电 路 产 业 发 展 之 策，2023.2.19 3.化 工 行 业 周 报（20230203-20230210）-精细化 学品领域 实现新突 破，科思创 成功启 动世界级 氯气工厂，2023.2.12 4.美国 2023 年 计划新增 29.1GW公 用事业 光伏发 电，11 万吨/年锂 电电 解液溶 剂项目 开工，2023.2.12 5.可 降解塑 料又一 国家标准 出台，2022 年 半 导 体 销 售 额 再 创 新 高，2023.2.5 氟 化 工产业 链：制冷 剂 至暗时 期 已过，高附 加 值 含氟 聚 合物 快速放量，氟化 工 迎来景 气 周期 Table_Summary 投 资要 点：萤 石 资 源为 不 可再 生 的稀 缺性 资 源。作为重 要的不 可再生 资源，萤 石在全 球范围 内储 量有限。目 前全球 查明萤石 资源储 量约 3.2 亿吨，其中 南非、墨西 哥、中国、蒙古 四国萤 石储量 位居世 界前列，而日本、美国、印 度等地 基本没 有萤石 资源；目 前全 球萤石 资源产 量约 824 万 吨，其 中中国 为世界 最大的 萤石产 出国，其萤石 产量高 达世 界萤 石总 产量的 66%，而 美国、欧盟 等地 资源面 临耗 尽，出于 保护 有限资源 的目的 现已停 止开采。我国 的萤石 开采产 业目前 仍然存 在着较 多问题，随 着相关政 策的出 台，我 国萤石 矿产的 开采条 件 渐趋 严格。我 国 电 子级 氢 氟酸 进 入快 速发 展 时 期，但 对 高纯 级 品类的 进 口 依赖 性 仍较 高。1931年 起，我国的 无水氢 氟酸实现 工业化 生产，为国 内高纯电 子级氢 氟酸的 实现提 供 了重 要保障，逐 渐打破 电子级氢 氟酸完 全依赖 进口的 局面。我国 电子级 氢氟酸 产能正持 续提高，2020 年 国 内产能 为 27 万 吨，2010-2020 年 年均复 合增长 率约 15.4%。面 板、半导 体领域 对电子 级氢 氟酸要 求较高，制备技 术壁 垒高，工 艺难以 突破，目前 我国出 口的电 子级氢 氟酸产 品都偏 低端。三 代 制 冷剂 定 配额 收 官之 年，逐 步走 向 市场 化。2020 年 我国步 入三代 制冷剂 基准年 时期，国内 各氟制 冷剂厂商 正通过 提前布 局扩张 产能、降低 产品价 格刺激 销量等方 式 扩 大 市 场 份 额，导 致 三 代 制 冷 剂 产 品 暂 时 面 临 产 能 过 剩 和 市 场 竞 争 激 烈 的 局面。目前三 代制冷 剂产能 大幅 扩张阶 段结束，下游消 费需 求逐步 恢复，供 应过剩的局 面逐步 得到改 善，制冷 剂价 格已步 入增长 区间。随 着行 业集中 度的不 断提升，预期 龙头企 业盈利 表现将 逐步改 善，行 业整体 将迈入 景气周 期。新 能 源 发展 带 动含 氟 聚合 物需 求，我国 氟 化工 产 业朝 高附 加 值 方向 迈 进。近年来，下 游需求 的持续 增长驱 动氟化 工企业 积极扩 张 PVDF 产 能。由 于 PVDF 是 动力 汽车 电池 和 3C 电子 品电池 里不 可或缺 的关键 材料之 一，在 新能源 汽车及 3C 消费电 子的带 动下，PVFD 用 于锂 电池和 半导体 工业的 柔性管 道等方 面的需 求持续 快速增 长。据 联创股 份，PVDF 扩产 周期 较长，一般 需要 2 至 3 年 左右，且 R142b 是生产 PVDF 的 重 要原材 料，生 产一 吨 PVDF 需 要消 耗 1.8 吨左右的 R142b。根据 蒙特利 尔协定 书 的 规定，目前我 国正处 于二代 制冷剂 配额削 减期，R142b 的生产 配额受 到严格 管控，在 下游 需求旺 盛的情 况下，PVDF 将持 续维持 供不应 求的状态。风 险 提 示：制冷剂 下游需 求受 疫情影 响萎缩；新能 源对含 氟聚合 物需求 不及预 期；原 材料价 格波动 风险。-24%-20%-15%-10%-5%0%5%2022-02 2022-06 2022-10沪深300 行业深度 氟化工 2/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内 容目 录 1.萤 石：氟化工 的源头.6 1.1.萤 石 全球范 围内储 量有限 且分布 不均.6 1.2.中 国 是世界 最大的 萤石产 出国，占据原 料优势.8 2.氢 氟酸：氟产 业链中 最重 要的中 间体.11 2.1.氢 氟 酸供给 端环保 方面承 压，受 政策影 响较大.12 2.2.电 子 级氢氟 酸是氢 氟酸的 高端产 物.12 2.2.1.电 子级 氢氟酸 主要应用 于集成 电路领 域.13 3.制 冷剂：氟化 工体量 最大 的下游.15 3.1.制 冷 剂发展 历程.15 3.1.1.历 代制 冷剂简 介.15 3.1.2.制 冷剂 更新换 代历程.16 3.1.3.第 三代 制冷 剂 在我国迎 来快速 推广时 期.17 3.2.制 冷 剂上下 游分析.19 3.2.1.上 游萤 石供给 端受限.19 3.2.2.下 游汽 车、空 调消费端.20 4.含 氟聚 合物：多 点开 花的 高附加 值氟化 工产品.21 4.1.PTFE 是 含氟聚 合物中最 重要的 消费品.22 4.1.1.PTFE 性 能 优异，应用 前景广 阔.22 4.1.2.国内 PTFE 起步 较晚，当前仍 处成长 期.23 4.2.PVDF 供 应受 限，下 游推 动景气 度高.25 4.2.1.PVDF 性 能 优越，应用 领域广 泛.25 4.2.2.PVDF 短 期 产能扩 张有 限，预 期未来 供需持 续偏紧.26 4.2.3.PVDF 应 用 广泛，主要 下游需 求稳步 增长.26 5.风 险提 示.31 1ZAZvMtOsRpOqOsRsPoRqR9P8Q7NoMnNtRoNiNmMsRlOpPrQ6MqRmQwMmNtOxNmQmN 行业深度 氟化工 3/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 表目 录 图 1：2019 年 全球萤 石消费结 构.6 图 2：氟 化工行 业流程 图.6 图 3：世 界萤石 矿产资 源储量 变动（万吨）.7 图 4：世 界萤石 资源产 量变动（万吨）.7 图 5：世 界主要 国家萤 石储备 情况（2020）.7 图 6：世 界主要 国 家萤 石产出 情况（2020）.7 图 7：2020 年 主要萤 石产出国 储采比.8 图 8：2011-2020 年 我 国萤石 储采比.8 图 9：我 国萤石 进出口 量变动 情况.8 图 10：我国萤 石主要 进口地 区（2021 年）.9 图 11：我 国萤石 主要出 口地 区（2021 年）.9 图 12：中国萤 石矿区 带图.9 图 13：中国萤 石生产 企业分 布图.10 图 14：国内萤 石企业 分布情 况.10 图 15：2021 年 我国 氢氟酸 下 游消费 结构.11 图 16：无水氢 氟酸企 业所在 区域分 析.12 图 17：“十 三五”期间 我国湿电 子化学 品消费 结构.12 图 18：国内电 子级氢 氟酸下 游需求 结构.13 图 19：2010-2020 年 我 国电 子级氢 氟酸产 能.14 图 20：制冷剂 发展历 程概述.15 图 21：制冷剂 削减计 划及基 本措施.15 图 22：二代制 冷剂削 减流程 示意图（蒙特 利尔议 定书）.16 图 23：三代制 冷剂削 减流程 示意图（基加 利修正 案）.16 图 24：我国二 代制冷剂 R22 产 能布 局.18 图 25：我国三 代制冷剂 R125 产 能 布局.18 图 26：我国三 代制冷剂 R32 产 能布 局.18 图 27：我国三 代制冷剂 R134a 产 能 布局.18 图 28：制冷剂 产业链.19 图 29：我国 R125 产能 情况（吨）.20 图 30：我国 R32 产能情 况（吨）.20 图 31：我国 R134a 产 能情况（吨）.20 图 32：三代制 冷剂总 体产能 变动.20 行业深度 氟化工 4/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 33：2021 年 我国 R22 下游 需求结 构.20 图 34：2021 年 我国 R134a 下 游需 求结构.20 图 35：我国空 调产量 变动（万台）.21 图 36：我国空 调销量 变动（万台）.21 图 37：我国汽 车产销 量变动（万台）.21 图 38：我国汽 车保有 量变动（亿台）.21 图 39：全球含 氟聚合 物结构.22 图 40：PTFE 相 关产品 图.23 图 41：悬浮聚 合法合成 PTFE 流程.23 图 42：分散聚 合法合 成 PTFE 流程.23 图 43：PTFE 进 出口情 况图.24 图 44：国内 PTFE 产能 情况.24 图 45：国内 PTFE 产销 量变 动情况.24 图 46：PTFE 乳 液和细 粉应用 于高频 覆铜板 的制作.25 图 47：PTFE 绝 缘电缆.25 图 48：VDF 生产 流程简 图.25 图 49：PVDF 生 产流 程简图.25 图 50：2016-2021 年 国内 R142b 生 产 配 额情况.26 图 51：2022 年 1-11 月 国内 PVDF 下 游需 求结构.26 图 52：2015-2021H1 我 国 锂 离子电 池产量 及增速.27 图 53：PVDF 在 锂离 子电池中 的应用.27 图 54：2016-2021 年 我 国锂 电池正 极材料 市场规 模图.27 图 55：2017-2022 年 中 国锂 电池正 极材料 出货量 预测图.27 图 56：阿科玛 PVDF 产 品在 锂电池 中的应 用.28 图 57：锂离子 电池成 本结构.28 图 58：单玻太 阳能电 池组件 结构示 意图.28 图 59：2019-2025 年 不 同背 板胶膜 市场占 有率变 化趋势.29 图 60：2014-2021 年 中 国光 伏新增 装机量.29 图 61：2015-2021H1 我 国 涂 料产量 变动.30 表 1：萤 石主要 产品及 其用途.6 表 2：我 国萤石 资源的 六大特 点.9 表 3：我 国萤石 资源开 采及进 出 口相 关政策.10 行业深度 氟化工 5/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表 4：电 子级氢 氟酸按 纯度划 分为 5 个 等级.13 表 5：历 代制冷 剂介绍.15 表 6：主 要制冷 剂的 ODP 值和 GWP 值.16 表 7：我 国主要 HFCs 制 冷剂 性能对 比.17 表 8：制 冷剂安 全等级.18 表 9：太 阳能背 板主要 类型介 绍.29 行业深度 氟化工 6/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.萤石：氟化 工的 源头 萤石（CaF2）旧 称氟石，是自然界含氟量最高的矿物之一，也是氟化学工业的重要原料。其不 仅被运 用于冶金、建材、光学工 业等传统 领域，在 新能源、新材料、医药、国 防等战略 性新兴 产业的应 用也愈加 广泛。作为一类 稀缺性的 不可 再生资 源，萤石 先后被中 国、美 国、欧盟 等国家或 地区列 入战略性 矿产或关 键性 矿产。表 1：萤 石主要 产品及 其用途 产品名称 氟化钙含量 主要用途 酸级萤石 精粉 97%主要作为 氟化工 产业链 的原料 冶金级萤 石精粉 75%主要用于 制作球 团，替 代高品 位萤 石块矿，作为助 熔剂、排渣剂，用 于钢铁等金 属的冶 炼 高品位萤 石块矿 65%主要用于 钢铁等 金属的 冶炼，及陶 瓷、水泥 的生产 普通萤石 原矿 30%主要用于 生产萤 石精粉 资料来 源：金石 资源 公司 公告，德 邦 研究所 萤 石矿 产的 应用 领域 广泛。除钢铁、电解铝、水泥 等 传统领域以外，萤石在氟化工领 域的消 耗占比 高 达 52%，其终端 产品可 运用于半 导体、制冷剂、新材料及锂 电池制造 等高新技 术产业。受益于 我国氟化 工行业 的蓬勃发 展，预期 未来 氟化工行业 对萤石 的需求 量 将不断增 大。图 1：2019 年全 球萤石 消费结构 图 2：氟 化工行 业流程 图 资料来 源：萤石 资源 现状 及战 略性 价值 分 析 李敬、张 寿庭 等，德邦 研 究所 资料来 源：萤石 资源 现状 及战 略性 价值 分 析 李敬、张 寿庭 等，德邦 研 究所 1.1.萤石 全 球范围 内储 量有限 且分 布不均 作 为重要 的不可 再生资 源，萤石在 全球范 围内储 量有 限。目前全球查明萤石资源储量 约 3.2 亿吨，其中墨西 哥、中 国、南非、蒙古四 国萤石 储量位 居 世界前列；2020 年全 球萤石 资 源产量约 824 万吨，其 中中国为 世界最 大的萤 石 产出国，其萤石产 量高达 世界萤 石 总产量的 65.53%。氟化工,52%钢 铁 工业,25%炼 铝 工业,18%其他,5%氟化工 钢铁工业 炼铝工业 其他 行业深度 氟化工 7/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 3：世 界萤石 矿产资 源储量变 动（万吨）图 4：世 界萤石 资源产 量变动（万吨）资料来 源：USGS，德 邦研 究所 资料来 源：USGS，德 邦研 究所 萤石资源在全球范围内分布不均。根 据美国 地质调 查局（USGS）调查数 据，截至 2020 年，世 界有四 十多个国 家分布 具有工 业 价值的萤 石矿床。从 区域 分布来看，世界萤 石矿床 主要分 布于环太 平洋成 矿带。据 USGS 测算，环太平 洋成矿带的 萤石储量 占世界 萤石总储 量的 50%以 上，储 备较 为丰富的 国家主 要有墨西 哥、中 国、南非 及蒙 古四 国，储 量占 比分 别为 21.25%，13.13%，12.81%，6.88%。受制 于萤石资 源分布的 不均衡，世界萤 石产量也 高度集 中于部分 萤石资源 较为丰富的国家。据 美国地 质调查局 MINERAL COMMODITY SUMMARIES 2022 统计 数据，中 国、南非、墨西 哥及蒙古 等资源储 备相对 丰富的发 展中国家 为世 界萤石资源 的主要 产出国，2020 年 四国合 计供应 量 占市场份 额的 89%，其中 中国位居世界萤 石供应 量首位，高达世界 总产量 的 65%以上。图 5：世 界主要 国家萤 石储备情 况（2020）图 6：世 界主要 国家萤 石产出情 况（2020）资料来 源：USGS，德 邦研 究所 资料来 源：USGS，德 邦研 究所 我国萤石资源的储采比远低于全球平均水平。2020 年我国萤 石储量 仅占世 界总储量 的 13.13%，而 产 量占比却 高达 65%左 右。当前我 国萤石 资源储 采 比仅为7.78，远 低于世 界平均 水 平 38.83，储采 量之间 的 失衡严重 影响到 我国萤 石 行业的可持续发展。目前 我 国萤石 资源的 开采存 在“低储量，高产 量”的 问题，造 成这一问 题的主要 原因 是我 国萤石 的消费需 求相对旺 盛。随 着多年的 开采，我 国高 品质、易利 用的萤 石资源 正 迅速减少，萤石 正逐渐 由 优势资源 转变为 紧缺资 源。0%5%10%15%20%050001000015000200002500030000350002011201220132014201520162017201820192020国内萤石 储量 全球萤石 储量 占比50%52%54%56%58%60%62%64%66%68%01002003004005006007008002011201220132014201520162017201820192020国内萤石 产量 全球萤石 产量 占比中国,13.13%墨西哥,21.25%蒙古,6.88%南非,12.81%西班牙,3.13%越南,1.56%其 他 国家,41.25%中国 墨西哥 蒙古 南非 西班牙 越南 其他国家中国,65.53%墨西哥,11.10%蒙古,8.31%南非,4.00%西班牙,1.59%越南,2.67%其 他 国家,6.78%中国 墨西哥 蒙古 南非 西班牙 越南 其他国家 行业深度 氟化工 8/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 7：2020 年主 要萤石 产出国储 采比 图 8：2011-2020 年我国 萤石储 采比 资料来 源：USGS，德 邦研 究所 资料来 源：USGS，德 邦研 究所 1.2.中 国是 世界最 大的 萤石产 出国，占据 原料 优势 作 为 世 界 最 大 的 萤 石 产 出 国，我 国 的 萤 石 贸 易 在 国 际 上 具 有 重 要 地 位。自2016 年以来，我国 萤石进 口量增长 迅速，而萤 石出 口量则总 体呈现 下滑趋 势。2018年我国萤 石进口 量同比 增 长 417.5%，进口量 首次 超过出口 量，萤石 资源由 净出口矿种转变 为净进 口矿种。图 9：我 国萤石 进出口 量变动情 况 资料来 源：智研 咨询，中 国海 关，德 邦研究 所 我 国萤石 矿产 的进出 口贸易 主要集 中于 亚洲地 区。就出口贸易而言，目前我国萤石矿出口贸易区域多集中于北半球的亚洲和欧洲，前三出口国占比为日本25%、印尼 24%、韩 国 16%。就 进口贸 易而言，蒙古、墨西哥 等国家 是我 国萤石资源的主 要进口 来源，前三 大进口 国及占 比分别 为 蒙古 71%、南 非 10%、墨西哥7%，从 上述地 区 进口 大 量优质廉 价的萤 石原矿 能 够有效地 降低国 内氟化 工 企业的生产成本，同时 也规避 了 萤石开采 过程中 产生的 环 境成本。020406080100120140全球 中国 墨西哥 蒙古 南非 西班牙 越南010203040502011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020国内储采 比 全球储采 比-80-60-40-2002040608001020304050607080902011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021进口 量（万吨）出口量（万吨）进出口差 额 行业深度 氟化工 9/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 10：我国 萤石主 要进口 地区（2021 年）图 11：我国 萤石主 要出口地 区（2021 年）资料来 源：中国 海关，智 研咨 询，德 邦研究 所 资料来 源：中国 海关，智 研咨 询，德 邦研究 所 萤 石矿是 我国优 质的矿 产资 源，国 内萤石 矿床分 布广 泛。与全球其他地区的萤石 矿产相比，我国的 萤石资 源由于杂 质含量较 低、开 采条件较 好，因此 多数 矿床均有着 较高的 开采价 值，我国 萤石矿 产在全 球萤 石资源中 占有举 足轻重 的 地位。表 2：我 国萤石 资源的 六大特点 特点 具 体说明 资源丰富 但勘察 程度低 截至 2018 年底，我 国查明 储量的 萤石资源 为 2.5 亿吨，真正 具有开 发价值的 约 1 亿吨，基础储 量约 4200万吨，详 查与勘 察的少、普查 与预 查的多。分布相对 集中 我国萤石 矿床分 布广泛 且相对 集中，主要分 布于浙 江、内 蒙古、湖南、江西、福建、河南等 地，大 中型 矿床集中分 布于东 部沿海、华中 和内 蒙古中东 部，这 些地区 的萤石 矿床 数约占全 国萤石 矿床数 的 53%，基础储量约 占全国 萤石总 基础储 量的 79%。单一型 萤 石矿可 利用资 源储量 低 中国主要 萤石矿 床 230 处，其中 单 一型矿 床 190 处，占总矿 床数 的 83%，占总储备 量的 57%；而与铅、锌、钨、锡、铁、稀土 伴生型 萤石 矿床数 为 40 处，占总矿 床数不 到 20%，占总储备 量的 43%。富矿少贫 矿多 在查明资 源总量 中，单 一型萤 石矿 的平均 CaF 2 品位在 35%-40%左右，CaF 2 品位大于 65%的富矿资 源 量仅占单一 萤石矿 床总量 的 20%，CaF 2 大于 80%的高品位 富矿总 量不 到 10%。伴生萤石 矿 CaF 2 含量低 伴生萤石 矿 CaF 2 含量一般在 26%以下，主 要分布 在湖南、云南。主 要是钨、锡、铅 锌矿、铁的伴 生矿，利用程度 低。资料来 源：华经 产业 研究 院，我的 煤 炭网，德邦 研究 所 图 12：中国 萤石矿 区带图 资料来 源：中国 萤石 矿床 成矿 规律 王吉 平、商朋 强，德邦 研究 所 蒙古,71%南非,10%墨西哥,7%尼日利亚,5%越南,3%其他,4%日本,25%印尼,24%韩国,16%荷兰,13%其他,23%行业深度 氟化工 10/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 现有的萤 石矿区 主要分 布 在浙江、福建、湖南、江 西、内蒙 古和 河南 等地 带；萤石下游 产品加 工企业 主 要分布在 浙江中 西部、江 苏南部、福建西 部、河 南 北部、山东东部 等地。图 13：中国 萤石生 产企业 分布图 图 14：国内 萤石企 业分布 情况 资料来 源：百川 盈孚，德 邦研 究所 注：颜 色越 深代 表所 在区 域萤 石企 业 越多 资料来 源：卓创 资讯，德 邦研 究所 随 着相关 政策的 出台，我国 萤石矿 产的开 采条件 渐 趋 严格。近年来伴随着产业结 构转型升 级的落实，与矿 产资源开 采密切相 关的生 态环境保 护、税收、生 产安全 等方面的 政策和法 律法规 相继出台，监管强 度也在 不断强化，部分小 企业 在环保、安 全等方 面不达 标 的情况下 也将被 逐步关 停。萤石开 采企业“小散 乱”的问题将 得到极大 改善。但 同时未 来法律法 规的进一 步落实 和完善 或 将导致我 国萤 石行业的收 缩，预 期未来 我 国萤石进 口量将 继续增 加，行业集 中度将 进一步 增 强。表 3：我 国萤石 资源开 采及进出 口相关政 策 时间 机构 政策 具体条例 2010.01 国务院 关于采 取综合 措施对 耐火粘 土萤 石的开采 和生产 进行控 制的通知 实行开采 和生产 总量限 制；严 格控 制新增开采产能；积极推 进产业 结构调 整；有效实施出口措施；提高 资源税 税率；加强 环保监管 2010.01 国务院 关于对 耐火粘 土萤石 准入标 准公 示的通知 地下开采 矿石量 1 万吨/年，露天 开采矿石量3 万吨/年；选矿 单条生 产线日 处理矿石能力应100 吨（每 年按 300 天计 算）2010.02 工信部等 七部委 萤石行 业准入 标准 萤石采选 企业地 下开采 回采率 应达 到 75%以上；露天 开采回 采率应 达到 90%以上 2010.05 财政部 关于调 整耐火 粘土和 萤石资 源税 适用税额 标准的 通知 自 2010 年 6 月 1 日起，将原来 萤 石的资源 税使用税额 由原来 的 3 元/吨调整 为 20 元/吨 2010.05 国土资源 部 2010 年高铝 粘土矿 萤石矿 开采 总量控制 指标的 通知 明确 2010 年我国萤 石矿开 采总量 为 1100 万吨（矿石 量）2011.09 工信部 耐火粘 土萤石 行业准 入公告 管理 暂行办法 对萤石矿 山开采、生产 企业实 行行 业准入公告管理 2012.06 工信部 氟化氢 生产企 业准入 公告管 理暂 行办法 对氟化氢 产业实 行行业 准入管 理 2012.12 工信部 公布萤 石行业 准入标 准生 产线 名单（第一批）2013.08 工信部 公布萤 石行业 准入标 准生 产线 名单（第二批）2016.05 财政部、国税局 关于全 面推进 资源税 改革的 通知 萤石资源 矿税按 应税产 品销售 额（不含运杂费）的 3.05%计缴 2016.11 国土资源 局 全国矿 产资源 规划（2016-2020 年）将萤石列 入“战 略性矿 产名录”2016.12 工信部 公布萤 石行业 准入标 准生 产线 名单（第三批）2017.05 国土部、环保部 等六部 关于加 快建设 绿色矿 山的实 施意 见 推动新建 矿山按 照绿色 矿山标 准要 求进行规划、设计、建设 和运营 管理 2017.06 发改委 外商投 资产业 指导目 录（2017 年 修订）禁止外商 投资钨、钼、锡、锑、萤 石勘察、开采 2019.01 工信部 萤石行 业规范 条件（征求意 见稿）推进萤石 行业结 构调整：新建 萤石 开采项目的开采矿 石量不 低于 5 万吨/年 2019.10 发改委 产业结 构调整 指导目 录（2019 年）限制新建 氟化氢 华东34.2%华中26.9%华北24.4%华南7.5%西南4.0%东北3.0%行业深度 氟化工 11/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2020 年 工信部 萤石行 业生产 技术规 范 等 2 项强制性国 标标准 制定计 划（征 求意见稿）公开征集 对萤 石行业 生产技 术规 范强制性国家标 准计划 项目的 意见 2021 年 工业和信 息化部、中央网络安 全和信 息化委员会办 公室、国家发展和改 革委员、教育部等部 门 5G 应用“扬帆”行动 计划(2021-2023 年)推广 5G 在能源 矿产、金属矿 产、非金属矿 产等各类矿 区的应 用,拓展采矿 业远程 控制、无人驾驶 等 5G 应用场景,推进 井下核 心采矿装备远程操 控和集 群化作 业、深 部高 危区域采矿装备无 人化作 业、露 天矿区 实现 智能连续作业和无 人化运 输 2022 年 自然资源 部 自然资 源部生 态环境 部国家 林业 和草原局 关于加 强生态 保护红 线管理的通 知(试行)(自然资发 2022142 号)通知首次 明确了 生态保 护红线 内陆 质调查与矿产资源 勘查开 采的管 控管理，对 于我国资源安全和 矿产资 源开发 利用具 有重 要的意义 2022 年 中关村绿 色矿山 联盟 小型绿 色矿山 建设规 范(T/GRM 052 2022)该规范 共 分 8 个部分，规定了 固体矿产小型绿色 矿山建 设的总 体要求 和矿 区布局与设施设备、资源 开发利 用、矿 山生 态环境、企业规范 化管理 等要求，主要 适用 于矿山生产建设规 模为小 型的新 建、改 建、扩建和生产矿山的 绿色矿 山建设、评估、认 定、认证、核查 等工作 2022 年 国家发展 改革委 员会、商务 部 鼓励外 商投资 产业目 录(2022 年版)鼓励外商 投资非 金属矿 物制品 业，以及非金属矿山尾 矿综合 利用新 技术开 发与 应用及矿山生态恢 复项目 资料来 源：关于 中国 萤石 矿产 业发 展的思 考 许海、刘 海涛，观 研报 告 网，德 邦研 究所 2.氢 氟酸：氟 产业 链中 最重 要 的 中间 体 氢 氟酸 是 制备 许多重 要 工业 物和聚 合物 的重要 原料，广泛用于电子电器、医药、冶 金、化工、轻工、农药、日用、建筑 和军事 等领域。氟化 氢常态 下为 无色、有刺 激性气味 的有毒气 体，其 水溶液氢 氟酸是氟 化工产 业链中最 重要的中 间体，具有 强烈的腐 蚀性，属 有毒危 化品。氢 氟酸 主要 通过硫 酸作用于 萤石制成，可 以作为 有机氟化 合物、金 属氟化 物的前体，也可以 作为催 化剂和溶 剂使用，其下 游主要产物 主要有 氟化盐、氟聚合物、制冷 剂及含 氟 精细化学 品等。目前，我国氢氟酸的第一大应用市场是氟烃工业（主要产品是制冷剂等），占氟化氢总 消耗量 的 64.6。其 次是 含 氟精细 化工，约占 13.6。随着氟 化 学品的广泛应用，无水 氟化氢 作 为 最 基础 的氟化 工产品，其市场在 不断扩 展。冰 箱、空调用的致冷 剂，氟 乙烯生 产 用的二氟 一氯甲 烷、医 药 农药中间 体、氟 化盐类 产 品、含氟电子化 学品、含氟涂 料、氟塑料、氟橡 胶等等，近年来的 发展速 度都相 当 快。图 15：2021 年我国 氢氟酸 下游 消费结构 资料来 源：卓创 资讯，德 邦研 究所 氢 氟酸 主要可 分为 有水氢氟 酸及 无水氢 氟酸。其中 有水氢氟酸呈弱酸性，可作为干法、湿法 氟化铝 的 主要原料，也可 用于酸 洗 金属、蚀 刻玻璃 及硅晶 体，还可氟烷烃,64.57%出口,16.13%含氟精细 化学品等,13.63%氟化盐,5.67%行业深度 氟化工 12/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 作为 催化剂使 用。无水 氢氟酸 为强酸性，主要在 制作电 子级氢氟 酸中得到 应用，是氟化工 产业链 中重要 的 生产原料，可制 取有机、无机氟化 物及氟 制冷剂。2.1.氢 氟酸 供给端 环保 方面承 压，受政策 影响 较大 由 于氢氟酸 属于剧 毒化工品，具有强 烈刺激 性及腐蚀 性，大部 分氟化 工企 业使用 氯化物与 氟化氢反 应过程 中会产生 有机氟化 物等副 产物，甚 至一些氟 化工 企业的 生产工艺 中还会发 生氯化、裂解、聚合等反 应。整 个氟化工 生产中会 潜在 很多安 全风险，需要生产 企业明 确氟化工 生产中的 危险因 素，落实 安全防范 措施，保证生产 安全。随 着近十年 来环境 保护及安 全生产的 要求逐 渐清晰，国家各部 委 为加 大氟 化工行 业 管理力度 颁布了 一系列 文件。相 关政策对 氢氟酸 供应链各 环节均有 覆盖，尤其 是对氢化 氟的生产 工艺及 产业布局，政府出 台的办 法及指导 意见明确 要求 行业优化布 局、加 强管理 及 约束，行 业准入 门槛不 断 提高。我 国氢 氟酸 与萤 石产 能分布 相似，主要集中在江西、福建、浙江及内蒙古等地。当前 我国氢 氟酸产 能 共计达 266.5 万吨。图 16：无水 氢氟酸 企业所 在 区域 分析 资料来 源：卓创 资讯，德 邦研 究所 2.2.电 子级 氢氟酸 是氢 氟酸的 高端 产物 电 子级氢氟 酸又名 高纯度氢 氟酸，是 半导体 通用湿电 子化学品 之一。我国湿电子化学 产品主 要有过 氧 化氢、硫酸 以及氨 水和氢 氟酸等。“十三五”期间 我国湿电子化学 品消费 结构，硫 酸占比 31.24%、过 氧化 氢占比 29%、氨水占 比 8%、氢氟酸占比 5%，属较重 要 的湿电子 化学品 原料。电 子级氢氟 酸一般 是由无 水 氢氟酸经化学预 处理、蒸馏提 纯 及超滤后 制得。图 17：“十三五”期间 我国湿电 子化学品 消费结 构 华东58.7%华北16.1%华中10.3%西北9.8%西南3.6%东北1.5%行业深度 氟化工 13/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：华经 情报 网，德邦 研究 所 中 国大陆电 子 级氢 氟酸产业 发展起步 较晚。根据用途 的不同，电子级 氢氟 酸被分为 EL、UP、UPS、UPSS 及 UPSSS，其中 UPSS、UPSSS 是高端半导体级别。表 4：电 子级氢 氟酸按 纯度划分为 5 个 等级 级别 EL UP UPS UPSS UPSSS SEMI 标准 C1（Grade1）C7（Grade2）C8（Grade3）C12（Grade4）Grade5 金属杂质（ppd）1.0 0.5 0.5 0.2 需双方协 议 控制粒径（m）25 25 5 需双方协 议 需双方协 议 适应 IC 线宽范围（m）1.2 0.8-1.2 0.2-0.6 0.09-0.2 0.09 适用 IC 集成度-1M、4M 16M、64M、256M 1G、4G、16G 64G 主要应用 光伏太阳 能电池 分立器件 平板显示、LED、微米集成电路 半导体集 成电路 半导体集 成电 路 12 寸晶圆 资料来源：华 经情 报网，德邦 研究 所 据氯碱工 业 电子 级氢氟 酸技术发 展分析，集成 电路的可 靠性、制 备的成 品率、电性能都 非常依赖 电子级 氢氟酸的 纯度和洁 净度，故而下游 微电子行 业对 电子级 氢氟酸性 能要求的 不断提 高，推动 相应检测 技术的 快速提升。目前主 要的 电子级 氢氟酸检 测技术有：金属 杂质检测 技术、颗 粒检测 技术 及 非 金属杂质 检测 技术。2.2.1.电子级氢氟酸主要应 用于 集成电路领域 电子 级氢氟酸 主要用于 集成电 路、太阳 能光伏及 液晶显 示屏三大 领域的芯 片清洗和 蚀刻，还可以作为分析 试剂制备高纯 度的含氟化 学品。其中，集成电路 领域为最大 下游应 用领域，占比约 47%。电 子级氢 氟酸行业 欣欣向 荣，处 于 快速发展的阶段。图 18：国内 电子级 氢氟酸 下游需 求结构 硫酸,31.24%过 氧 化氢,28.68%氨水,8.11%氢氟酸,5.51%蚀刻液,5.38%硝酸,3.90%异丙醇,2.68%剥离液,1.67%缓 冲 刻蚀液,1.27%磷酸,0.69%盐酸,0.58%其他,10.29%行业深度 氟化工 14/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来 源：产业 信息 网，德邦 研究 所 近年来，我国电子级氢氟酸产能持续提高。2020 年 国内产能 为 27 万吨，2010-2020 年年均复合 增长率 约 15.4%。尽管 2019-2020 年增速有所 下降，但 电子级氢氟 酸应用于 半导体企 业的芯 片制造，其品质对 集成电 路的成品 率、电性 能及 可靠性均有 十分重 要的影 响。在“中国 芯”趋 势推动、国家政策 和市场 需求的 指 引下，国 内电子 级氢氟 酸 企业或 将大 力推进“产 学研”用平 台建设，建 立集科 研、生 产、智能控 制为一 体的专业电 子化学品 配套体系，培养 一批面向 产业开发、实践 经验丰富 的高端人 才，打破目 前国内电 子级氢氟 酸行业 内生产区 域分散、碎片多、核心技 术零散以 及投 入少的局面，我国 高纯级 电 子级氢氟 酸的研 发水平 及 产能将再 上一层 楼。图 19：2010-2020 年 我国 电子级 氢氟酸产 能 资料来 源：观研 天下，德 邦研 究所 集 成 电路,47.3%太 阳 能光伏,22.1%液 晶 显示屏,18.3%其他,12.3%0%5%10%15%20%25%0510152025302010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020国内电子 级氢氟 酸产能（万吨）增速 行业深度 氟化工 15/32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3.制 冷剂：氟 化工 体量 最大 的下 游 制冷 剂，又称 冷媒，是 空调热 泵以及冷 冻冷藏系 统中循 环流动以 实现能量 转换 的 重要 媒介。制冷剂可 以在 蒸汽压缩式制 冷循环系统 中通过相变来 实现热量 的吸收与释 放，因 此被广 泛 运用于工 商、家 电、汽 车 空调等领 域。目 前制冷 剂 可以分为自 然制冷剂 和人工合 成制冷 剂两大类。自然制 冷剂主 要有无机 化合物类（例 如NH3,CO2 等）和碳 氢化 合物类（如乙烯、丙烷、异丁烷等）；人工 合成制 冷剂中的典型代 表是卤 代烃类 物 质，如氯 氟烃（CFCs）、氢氯氟烃（HCFCs）以 及氢氟烃（HFCs）等。受 益于 低毒、不燃及 稳定等 特性，人工 合成的 含氟制 冷剂 迅速占据市场的 主体地 位。3.1.制 冷剂 发展历 程 3.1
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