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行业深度报告 小孔之光 窥探新机遇，内镜国 产化拉 开序幕 行业深度报告 行业报告 医药 2023 年 03 月 02 日 强于大市（维持）S1060514100001 BOT335 YEYIN S1060518070001 021-38640502 NIYIDAO 平安观点：2019 19.0%25.0%2020 203 131 20192022 6%20182021 40.4%30.7%2018 10 2022 15 4K 3D 4 2 HD-550 AQ-300 1 2 3 证券研究报告 生物医药 行业深度报告 2/38 EPS P/E 2023-03-01 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300760.SZ 316.49 6.60 7.96 9.67 11.72 59.6 39.8 32.7 27.0 300633.SZ 47.14 0.62 0.82 1.08 1.39 55.5 57.5 43.6 33.9 688212.SH 67.47 0.43 0.15 0.67 1.09 88.3 449.8 100.7 61.9 688677.SH 104.25 1.35 2.10 2.81 3.70 69.5 49.6 37.1 28.2 ZXDWuNtOtQqRsMsRqNtMqRaQ9RbRsQpPnPsRiNnNoNjMpPtQaQmNsPvPqRoPxNmOnN 生物医药 行业深度报告 3/38 正文目录.6 1.1.6 1.2.9 1.3 50%.13.14 2.1.14 2.2.15 2.3 Storz.16 2.4.16.19 3.1 4K 3D.19 3.2 4K.24 3.3.27 四、国内外主要内 镜企业概览.29 4.1.29 4.2 300633.SZ HD-550.31 4.3 688212.SH AQ-300.33 4.4 300760.SZ.34 4.5 688677.SH.35.37 六、风险提示.37 生物医药 行业深度报告 4/38 1.6 2.6 3.7 4.8 5.9 6.10 7.10 8.10 9 2019.11 10.11 11.12 12.12 13.13 14.14 15 2020.15 16 2020.15 17.15 18 2018.16 19 2022.16 20 2018.16 21 2022.16 22.17 23.18 24.18 25.19 26.19 27.20 28 2019.20 29 2019.20 30 NMPA.21 31 1688.22 32 3D.22 33 NMPA 3D.23 生物医药 行业深度报告 5/38 34.24 35 EVIS X1 AQ-300.24 36.26 37.27 38 NMPA 2022.12.31.27 39 Ambu.28 40 Ambu.28 41.29 42 2022.30 43.30 44.31 45.31 46 2021.32 47.32 48.33 49 2021.33 50.34 51.34 52.35 53.35 54 2021.36 55.36 生物医药 行业深度报告 6/38 1.1 1 NMPA 2 生物医药 行业深度报告 7/38 200 3 1806 1806 Philip Bozzini 1932 Schindler Wolf 34 48 生物医药 行业深度报告 8/38 1960 1965 HOPKINS 1957 1954 1964 CCD 1983 1983 Welch Allyn charge coupled device,CCD 2 CCD 20 7090 10 6 CMOS 1995 1995 CMOS Complementary Metal Oxide Semiconductor CMOS CCD CMOS CMOS CCD CMOS 2019 CMOS CMOS CMOS 4 NMPA CMOS CMOS 生物医药 行业深度报告 9/38 5 1.2.3.4.5.CCD/CMOS CMOS CMOS NMPA 1.2 65%90%1.2.1 2020 47.9 37.4 44.0%48.6%5 90%5 30%生物医药 行业深度报告 10/38 20032015 5 27.4%35.1%80.1%75.4%2019 6361 2017 10.88 93%6 2012 2019 1107 1526 419(+37.85%)411 739 328(+79.81%)2796 3251 455(+16.27%)867 845-22(-2.54%)5181 6361 1180(+22.78%)2020 7 2011 2014 2017 7410 7.03%7426 6.88%7353 6.76%98004 92.97%100461 93.12%101471 93.24%105414 107887 108824 2020 100 14.7%10 19.0%25.0%2022 2 3 1 8 2020 生物医药 行业深度报告 11/38 1.2.2 2019 90%9 2019 10 20 生物医药 行业深度报告 12/38 1995 2015 20 2015 73.74()()2015 2019 4248 28.5%8514 38.1%2019 16877 80.1%2024 18242 49.0%12 11 生物医药 行业深度报告 13/38 1.3 50%2020 3 2018 2021 NMPA 2021 3D 75%50%50%13 2015 5 2025 2017 6 2017 8 2020 12 3 生物医药 行业深度报告 14/38 20182021 40.4%30.7%2022 2022 2.1 2020 203 2025 286 2020 2025 7.1%14 2020 2018 9 2021 5(2021)3D 75%50%50%2019 12 NMPA 生物医药 行业深度报告 15/38 42.3%23.6%10.3%8.4%27.6%22.2%24.2%26.0%15 2020 16 2020 2020 131 2024 188 2020 2024 9.45%17 2.2 2018 90%3%20182021 40.4%30.7%2022 生物医药 行业深度报告 16/38 20182019 HD550 2021 2022 EG-UR5 EG-UC5T 2018 AQ-200 2022 AQ-300 4K 18 2018 19 2022 2.3 Storz 2018 83%10%2022 66.1%2017 1080P 2020 4K 2021 3 20 2018 21 2022 2.4 生物医药 行业深度报告 17/38 22 3D LED RGB LED RGB VIST CBI CCD CMOS CCD SFI AQ-300 生物医药 行业深度报告 18/38 23 24 生物医药 行业深度报告 19/38 4K 3D 3.1 4K 3D 3D 25 26 ICG NIR ICG 400900nm 4550 3035 0.3%0.5%生物医药 行业深度报告 20/38 2019 13.1 22.9%24.3%2024 38.7 53.5%2019 1 2%30%2019 10.23 78.4%1.26 0.53 9.6%4.1%28 2019 29 2019 1588 2016 3 NMPA 1588 2018 6 2022 5 1688 4K NMPA 4K 2019 2 Novadaq 2019 Novadaq 5700 5390 51.4%48.6%27 生物医药 行业深度报告 21/38 20212022 20 NMPA 2021 11 2022 5 1688 4K NMPA 1688 6 RGB+NBI+1788 30 NMPA NMPA 1588 2018 Novadaq-2019 1688 2021 L11 1688 2022 2019 2022 2020 4K 2022 2021 4K 2022 4K 2021 2021 4K 2021 2022 4K 2022 2022 4K 2022 2022 2022 4K 2022 2022 4K 2022 4K 2022 4K 2022 2022 4K 2023 NMPA 生物医药 行业深度报告 22/38 31 1688 1688 4K Clarity 48%DRE 150%ENV(ICG)IRIS De-Sat SPY SPY-PHI 4K 4K 3D 2D 3D 3D 3D 32 3D 3D 2D 3D 生物医药 行业深度报告 23/38 3D 3D 3D 33 NMPA 3D NMPA 3D TIPCAM 1 S 3D 2020 3D 2020 2021 2021 3D 2021 3D 2018 3D 2021 3D 2021 2D 3D RCT 3D 2D 3D 3D 3D 3D 3D 3D 2D-3D 2019 生物医药 行业深度报告 24/38 3D 2021 3D 2022 3D 2022 3D 2022 NMPA Rubina 3D+4K 3D 4K NMPA 34 Rubina 3D+4K Overlay Green or Blue Intensity Map Monochromatic+3.2 4K AI 2020 4K EVIS X1 AI NMPA 2022 11 AQ-300 4K 4K AI 35 EVIS X1 AQ-300 EVIS X1 生物医药 行业深度报告 25/38 NBI ENDO-AID CADe AI TXI BAI-MAC EDOF RDI EVIS X1 AQ-300 4 4K CBI“”生物医药 行业深度报告 26/38 36 4 1000 1 2 1 2 NMPA 12%2019 EG-UR5 EG-UC5T CE 2021 2022 NMPA 2006/20192022 NMPA 生物医药 行业深度报告 27/38 3.3 2019 37 2020 Ambu 57.3%19.1%Ambu 91.2%35.7%29.2%26.2%2020 Ambu 2015 2017 NMPA 20202022 69 38 NMPA 2022.12.31 NMPA 生物医药 行业深度报告 28/38 ICU Ambu 4 2020/21(2020.10.12021.9.30)Ambu 16%COVID-19 2021/22(2021.10.12022.9.30)4%40 Ambu Ambu 39 Ambu Ambu 生物医药 行业深度报告 29/38 四、国 内 外 主 要内镜 企业 概览 4.1 1919 1950 1975 2006 NBI 2015 SOMED 4K VISERA 4K UHD 2017 VISERA ELITE II 3D 2020 EVIS X1 4K NBI AI 2022 VISERA ELITE III 4K 3D NBI 41 2022 2021.4.12022.3.31 8689 77.31 85%55%30%15%22.5 12.3 6.1 生物医药 行业深度报告 30/38 42 2022 2020 2020 28.1%2020 20192022 6%.43 EVIS X1 2022 23%EVIS X1 EVIS X1 VISERA ELITE ll VISERA ELITE lll ORBEYE 生物医药 行业深度报告 31/38 4.2 300633.SZ HD-550 2002 2016 2021 2022 HD-550 2018 2019 SFI VIST 20212022 SV-M2K30 4K SV-M4K3 2022 NMPA 44 45 NMPA HD-550 III 2019 HD-550 II 2021 EG-UR5 2021 II 2022 II 2022 2022 II 2020 生物医药 行业深度报告 32/38 2021 14.45 4.28 29.61%39.03%24.20%68.68%2020 30%SV-M4K30 II 2021 II 2021 II 2022 II 2022 II 2016 II 2018 NMPA 46 2021 47 生物医药 行业深度报告 33/38 2022 130 HD-550 CE 4.3 688212.SH AQ-300 1994 2013 AQ-100 2018 AQ-200 2022 AQ AQ-300 4K 2021 3.47 69.29%5 2019 91.5%AQ-200 48 49 2021 生物医药 行业深度报告 34/38 2022 1 20222024 4.4 6.6 9.9 2023 2024 0.8 1.2 2023 2024 50%2022 AQ-300 4K LED 3D 4.4 300760.SZ 1991 30 2017 2020 4K 2021 4K 2022 51 NMPA EC3 2017 HD3 2017 2017 2018 2019 4K 2020 2021 50 生物医药 行业深度报告 35/38 4K R1 2021 4K UX5 2021 2022 NMPA 2023 4K 3D 2023 4.5 688677.SH 2003 ODM 2019 52 70%ODM 20212022 NMPA 4K 53 NMPA LED 2021 2021 2022 2022 NMPA 生物医药 行业深度报告 36/38 2021 3.10 2.28 73.53%68.70%6276 66.3%20172021 80%ODM 3D 3D 54 2021 55 生物医药 行业深度报告 37/38 20182021 30%CMOS 2021 50%HD-550 2018 2019 HD-550 2022 20212022 2021 SV-M4K30 4K 2022 AQ-300 AQ-200 2019 91.5%2022 4K AQ-300 AQ-300 2017 2020 4K 2021 4K 2023 4K 3D 20212022 NMPA 4K 六、风险提示 1 2 3 平 安 证 券 研 究 所投资 评级：股票投资评级:6 20%6 10%20%6 10%6 10%行业投资评级:6 5%6 5%6 5%公司声明及风险提示：免责条款：2023 平安证券研究所 4008866338 5023 B 25 518033 1333 26 200120 9 16 100033 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
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