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2024JPM mRNA 证 券 研 究 报告 医 药 行 业动态 研 究 发 布 日期：2024 年01 月25 日贺菊颖SAC编号：S1440517050001SFC编号：ASZ591刘若飞SAC编号：S1440519080003 2024 42 JPM mRNA mRNA/mRNA Moderna BioNTech mRNA mRNA JPM 1 PCV21 RSV II 2 RSV 3 PCV21 III mRNA III 4 GSK RSV 5 Moderna 6 BioNTech 7 RSV Icosavax Novavax 2 WUBYuNrMpMmNrPmPrMsNrQ6MbP6MsQrRnPsOkPrRmNjMnPtN9PoOzQuOrQmNwMsRsQ1 mRNA2 JPM 34 35 1 mRNA 4 1 2024 42 JPM/13 PCV13 20 PCV20 15 PCV15 GSK 21 PCV21 24 PCV24 5 mRNA PCV13 PCV20 21 III 21 II PCV15 24 GSK II I/II ACYW135 GSKB GSK ABCYW135 GSK III ABCYW135 2 mRNA mRNA mRNA mRNA Moderna BioNTech mRNA 6 mRNA Moderna BioNTech mRNA SP0256 RSV I SP0273 I-I PF-07252220 BNT161 III PF-07926307 II PF-07960613 RSV+modRNA I PF-07941314 RSV I PF-07845104 I PF-07911145 I V940 mRNA-4157 III GSKGSK4382276 II GSK4396687 II 2 mRNA 7 mRNA RSV GSK Moderna GSK Moderna BioNTech Moderna ModernaABCWY GSK GSK BioNTech GSK Moderna-GSK HIV EBV Moderna 2 JPM 8 JPM PCV21 RSV II III RSV Abrysvo 2023 6 60 8 ABCYW135 2023 10 FDA 21 V116 III FDA 2023 6 PDUFA Moderna V940 mRNA-4157 III GSK 1 RSV Arexvy 220 30 50-59 2024H2 2 40 mRNA II 30 ABCWY III 10-20 24 40 Moderna 1 RSV mRNA-1345 2024Q2 mRNA mRNA-1010+RSV 2025 mRNA-1647 III mRNA-1468 II 2 V940 mRNA-4157 III BioNTech 2023 30 27 1-BNT162b2+BNT161 I/II HSV 2 mRNA II I PD-1/PD-L1 1 RSV Icosavax 2 Novavax 9 JPM PCV21 RSV II 2030 10 Paul Hudson 2023 100 20232030 2030 10 10 JPM PCV21 RSV II PCV21 RSV II PCV21 RSV I/II III RSV mRNA I/II RSV mRNA I/II 2027 11 JPM I II III MenQuadfi 6 18/VRVg 1 ExPEC9V 60 SP0202 21 6 15 Fluzone HD SP0125 RSV 6-18 SP0218 18-60 SP0230-B-SP0256 mRNA RSV 18 SP0273 mRNA 18-mRNA-RSV RSV RSV Abrysvo 2023 6 FDA 60 8 ABCYW135 2023 10 FDA 10-25 BioNTech mRNA III I/II 12 JPM I II III PF-06425090 50 PF-07307405 5-17 PF-07252220 BNT161 mRNA BioNTech 18 PF-07926307 mRNA PF-06760805 B 18 PF-07960613 saRNA RSV+modRNA-PF-07941314+mRNA RSV 18 PF-07845104 saRNA PF-07911145 mRNA-ABRYSVO PF-06928316 RSV-PCV21 III mRNA III JPM 21 V116 III PCV 83%STRIDE-3 STRIDE-6 V116 PCV20 V116 V116 21 FDA 2023 6 PDUFA Moderna V940 mRNA-4157 2023 7 III V181 II RSV MK-1654 III 13 JPM I II III V116 21 18 V940 mRNA Moderna Keytruda18 MK-1654 1 V181 18-50 V117 GSK RSV RSV GSK Emma Walmsley 2023 HIV/RSV Arexvy 23Q3 7.09 30 Arexvy 50-59 2024H2 14 JPM GSK I II III GSK3844766 Arexvy RSV 50-59 GSK3536829 Bexsero B 2 GSK3536819 Men ABCWY ABCWY 10-25 GSK3437949-GSK4406371-12-12 GSK3536852-GSK4023393 Men ABCWY/ABCWY 6 GSK4178116 12 GSK4106647 HPV9-AS04 9-45 GSK4348413-GMMA 16 GSK RSV Shingrix 2023 40 mRNA II 24H1 II ABCYW III 24H1 24 24 III II 1050 15 JPM GSK I II III GSK5101956 24 MAPS 18 GSK5101955 24 MAPS 6-17 GSK3993129-16-49 GSK4382276-mRNA 18 CureVac GSK4396687-mRNA 12 CureVac GSK2904545-GSK4077164-GMMA-GSK4077164-GMMA-GSK3943104-18 GSK3536867-Moderna Moderna mRNA JPM Moderna mRNA mRNA 2023 45 37 RSV-2024-2025 2025 16 JPM Moderna Moderna RSV mRNA RSV mRNA-1345 III 2024Q2 I mRNA mRNA-1010+RSV RSV+2025 2024 40 17 JPM Moderna I II III mRNA-1283 2-5 mRNA-1083-mRNA-1230-RSV mRNA-1345 RSV mRNA-1010 mRNA-1020 mRNA-1030 mRNA-1011 mRNA-1012 mRNA-1018 mRNA-1345 RSV mRNA-1045 RSV mRNA-1365 RSV mRNA-1287 Moderna III 2024 mRNA-1468 II I 3 18 JPM Moderna I II III mRNA-1647 mRNA-1893 mRNA-1468 mRNA-1608 HSV mRNA-1644 HIV mRNA-1574 HIV mRNA-1189 EBV mRNA-1195 EBV EBV mRNA-1975 mRNA-1982 mRNA-1215 mRNA-1403 mRNA-1405 Mrna-1769 mRNA-4157 mRNA-5671 KRAS mRNA-4359 BioNTech JPM BioNTech UgurSahin 2023 30 27-I/II mRNA-BNT162b2+BNT161 I/II HSV Insight 19 JPM BioNTech I II III BNT162b6/7 S BNT162b4 T BNT162b2+BNT161-BNT161 18 BNT167-BNT163-HSV-2BNT164-BNT165-BNT166-BioNTech mRNA mRNA 2023-ADC 20 JPM BioNTech BioNTech mRNA mRNA iNeST FixVac iNeST BNT122 PD-L1 atezolizumab 1 FixVac mRNA BNT111 BNT112 HPV16 BNT113 BNT116 Insight 21 JPM BioNTech mRNA/I II III BNT111 BNT113 HPV16+BNT112/BNT116 BNT122 RSV Icosavax RSV Icosavax JPM 2030 CVRM R&I V&I Beyfortus Nirsevimab 2023 7 FDA RSV 1 RSV 2024 1 Nirsevimab 2023 11 Icosavax Icosavax RSV/hMPV IVX-A12 60 RSV hMPV 2023 2 FDA RSV IVX-121 I 22 JPM 2030 Novavax Novavax JPM Novavax Matrix-M APC Matrix-M PQ/RSV 23 JPM Novavax 3 24 Nature 2023 1 1 2022 10%Nature 25 0 100 200 300 400美国中国西欧重组蛋白 核酸疫苗 灭活疫苗病毒载体疫苗 结合疫苗 减毒活疫苗VLP 其他技术类型 未知 20220%5%10%15%20%25%30%024681012万泰生物 沃森生物 智飞生物 康泰生物 康华生物 欧林生物研发费用（亿元）研发费用率 HPV RSV ABCWY Insight 26 EV71-ModernaRSV-GSK Moderna-GSK Moderna BioNTech-Moderna-ModernaABCWY-GSK-GSK BioNTech-GSK Moderna-GSK HIV EBV-Moderna 23 2023 8 III PCV15 Vero III Insight 27 I II III MRC-5 15 Vero ACYW135 ACWY 71 EV71 AEC/BC02 B B CHO-2023 9 4 5 III-IPV I Insight 28 I II III Sabin Vero ACYW135 71 EV71 Vero b Hib-2023 1 9 HPV III mRNA 9 HPV III mRNA mRNA 9 HPV III mRNA Omicron XBB.1.5 2023 12 1 mRNA mRNA mRNA RSV mRNA mRNA Insight 29 I II III ACYW135 ACWY mRNA 2022.09 EUA mRNA S CHO CHO/b 9 HPV V8 9 HPV V8 9 HPV V8 20 I III VZV-7D III XBB HPV-Insight 30 I II III VZV-7D-HPV-VLP mRNA PCV13i III XBB.1.5 2023 12 VLP 2023 11 2024 1 I Insight 31 I II III PCV13i DTcP mRNA TB-PBPV Tdcp CS-2047 2023 11 VLP 2024 1 CS-2023 CS-2028 CS-2201-Hib mRNA VLP 1 8 HilleVax HilleVax 1500 2.705 HilleVax Insight 32 2023 2023-2024 ACYW135 mRNA mRNA AC-Hib AC-Hib III 2023 11 DSMB III AC-Hib 2023 2 2024 Insight 33 I II III AC-B AC B A A 2022 11 b 4 34 35*PE-TTM*300122.SZ 24.0 1,187.5 382.64 75.39 14.04/9 HPV EC/300601.SZ 11.2 268.3 31.57-1.33 74.3 PCV13 300142.SZ 16.1 316.5 50.86 7.29 42.2;9 HPV III mRNA 603392.SH 12.7 852.4 111.85 47.36 32.82 HPV 9 HPV 688185.SH 2.5 90.7 10.35-9.09-10.5 MCV 300841.SZ 1.3 82.8 14.47 5.98 17.1 688319.SH 4.1 53.5 5.47 0.27 320.6 AC-Hib III*总股本、总市值 及PE-TTM 截至 于2024 年1 月19 日 5 36 37 投资评级标准 评级 说明报告中投资建 议涉及的 评级标准为报告 发布日后6 个月内的相对市场表现，也 即 报 告 发 布 日后的6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场 代表性 指数的涨跌幅作 为基准。A股市场以沪 深300指数 作为基准；新三 板市场以三板成指为 基准；香 港市场以恒生指 数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级买入 相对涨幅15以上增持 相对涨幅5%15中性 相对涨幅-5%5之间减持 相对跌幅5%15卖出 相对跌幅15以上行业评级强于大市 相对涨幅10%以上中性 相对涨幅-10-10%之间弱于大市 相对跌幅10%以上分析师声 明本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。分 析 师 介 绍贺菊颖：中 信建 投 证券医药 行业首 席 分析师，复旦大 学 管理学硕 士，10年 以上医药 卖方研 究 从业经验，善于前瞻性 把握细 分 赛道机会，公司 研 究深入细 致，负 责 整体投资 方向判 断。2020 年度新浪 财 经金麒麟 分析师医药行 业第七 名、新财富 最佳分 析 师医药行 业入围、万德最佳 分析师 医 药行业第 四名等 荣 誉。2019 年W i n d“金牌分析 师”医药行 业第1 名。2018 年W i n d“金牌 分析师”医药行 业 第3 名，2018 第一财 经最佳分 析师医药行 业第1 名。2013 年新财富医 药 行业第3 名，水晶球 医药行业 第5 名。刘若飞：医 药行 业 分析师，北京大 学 生物技术 硕士，2017年加入中信 建投证 券研究发 展部。主 要覆盖中 药、医药商业、生物 制 品、医美、CRO细分领域。2022年（第20届）、2021 年（第19 届）新 财富最 佳 分析师评选医药生 物行业 第 四名、第 五名团 队 核心成员。2022 年 第十六届 卖方分 析 师水晶球 奖评选 医 药生物行 业第五名团队 核心成 员。38评级说明 法律主体 说明本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般 性声 明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去12个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投 中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港东城区朝内大街2 号 凯恒 中 心B座12层浦 东 新 区 浦 东 南 路528 号上海证券大厦南 塔21楼2103室福 田 区 福 中 三 路 与 鹏 程 一 路 交汇处广电金融中心35楼中环交易广场2期18楼电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612电话：（86755）8252-1369电话：（852）3465-5600联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟邮箱：邮箱：邮箱：邮箱：charleneliucsci.hk39
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