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请 务必仔细 阅读本 报告最 后部分 的重要法 律声明 评级：看好 Table_Authors 翟绪丽 首席分 析师 SAC 执证 编号：S0110522010001 电话：010-81152683 Table_Chart 市场指 数走 势（最 近 1 年）资料来源：聚源数据 相关研 究 Table_OtherReport 万华化学上调 MDI 价格，液氯市场有所回暖 鲁 西 化 工 吸 收 合 并 鲁 西 集 团，化 工 需求端有待发力 昊 华 科 技 拟 收 购 中 化 蓝 天，持 续 关 注氟化工板块【首创化工】2023 年策略报告 周 期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 Table_Summary 本 周 化 工 板 块 表 现：本 周（3 月 6 日-3 月 10 日）上 证 综 指 报 收3230.08，周跌 幅 2.95%，深证成 指报 收 11442.54，周 跌 幅 3.45%，中小板 100 指 数 报 收 7442.76，周 跌 幅 3.76%，基 础 化 工（申 万）报 收4303.46，周跌 幅 2.47%，跑赢上证 综指 0.48pct。申 万化 工 7 个 二级 子行业中，化学原料涨幅为正，33 个三级子行业中，3 个子行业涨幅为正。本 周化 工行 业 386 家 上市公 司中，有 66 家涨 幅 为正。涨幅 居前 的个股有同 益 股 份、双 乐 股 份、瑞 丰 新 材、惠 云 钛 业、彤 程 新 材、金 力泰、华 恒生 物、宝丽 迪、瑞华泰、富 淼科 技。化工品价格回顾：本 周 我 们 关 注 的 化 学 品 中 价 格 涨 幅 居 前 的 有 液 氯 华东地区（+38.27%）、丙 酮 华 东 地 区 高 端（+5.15%）、R22 巨 化 股 份（+5.13%）、二 氯 甲 烷 华 东 地 区（+3.86%）、软 泡 聚 醚 华 东 地 区（+3.7%）。本 周制 冷剂 R22 价 格上 涨 5.13%，二代 制冷剂 R22 供 给端配 额 持 续 削 减，需 求 端 节 后 酒 店 行 业 的 复 苏，带动 制 冷 剂 维 修 市 场 需求增加，叠加传统旺季即将来临，推 动制冷 剂 R22 价格的上涨。本周化工品 跌幅 居前 的有 硫酸 CFR 西欧/北 欧合 同价（-64.29%)、草甘 膦（-23.08%）、天 然 气 NYMEX（期 货）（-15.22%）、维 生 素 K3（-9.08%）、五 氧化 二 磷 85%CFR 印度 合同 价（-8.7%）。化 工 品 价 差 回 顾：本 周 化工 品 价 差 涨 幅 居 前 的有“PX（华东）价 差”（+20.00%）、“MTO 价 差”（+11.40%）、“环 氧 丙 烷 价 差”（+10.17%）、“环 氧 乙 烷 价 差”（+9.26%）、“涤 纶 价 差”（+8.79%）。本周 MTO 原料端 甲醇 多项 生产 装置 重启，供给 增加，甲醇 价 格 小 幅 下 降，甲 醇 制 烯 烃 亏 损 情 况 有 所 缓 解。本 周 国 际 原 油 价 格下 行，带 动 环 氧 丙 烷 成 本 端 丙 烯 价 格 小 幅 下 降，环 氧 丙 烷 盈 利 能 力 进一 步 提 升。本 周 化 工 品 价 差 降 幅 居 前 的 有“MEG 价 差”（-98.88%）、“二 甲 醚 价 差”（-28.85%）、“双 酚 A 价 差”（-26.23%）、“苯 乙烯 价差”（-22.51%）、“TDI 价 差”（-11.94%）。化工投资主线：（1）周期主线：我 们 认为 化工龙 头企 业所 具有 的不 仅是单 纯的 成本 优势亦或是 技术 优势，而 是在 多年的 发展 和竞 争进 程中，围绕 化工 这一 系统工程 所做 的全 方位 积累 与提升，我 们称 之为 系统 竞争优 势，正是 这种持续 增高 和迭 代的 系统 竞争优 势造 就了 强者 恒强 的局面。叠 加双 碳背景下 供应 端的 约束、技 术和产 品升 级带 来的 化工 品价格 中枢 的抬升，持 续看 好各 化工 龙头 企业的 盈利 能力 和投 资价 值，建 议关 注 万华化学、华鲁恒升、宝 丰能 源、卫星化学、云天 化。（2）成长主线：新 旧 能源 更替的 进程 是漫 长的，但 归根到 底，未来 是属于新能 源的，风 电和 光伏 在我国 以及 全球 的能 源结 构中占 比将 会日益增大。国内 企业 跟随 行业 的发展 浪潮 几经 沉浮，逐 渐在产 业链 多个 环节占据 举足 轻重 的地 位，我们看 好 EV A 的 供需 格局 和价格 走势，建 议关注 联泓新科，碳纤 维相 关标的 为 吉林碳谷。（3）近 期央 行和 银保监 会 出台十 六条 措施 支持 房地 产市场 平稳 健康 发展，政 策持 续发 力，效果 在累积 中逐 步显 现，地产 行业边 际改 善，建议关注 龙佰集团、远 兴能 源。风险提示：原 油价 格大 幅 波动；化工 品价 格大 幅波 动；地 缘政 治形势恶化；下 游需 求修 复不 及预期；汇 率大 幅波 动。-0.3-0.2-0.100.111-Mar22-May2-Aug13-Oct24-Dec6-Mar基础化工 沪深300 Table_Title 二氯甲烷、R22 涨幅居前，继续关注氟化工板块 Table_ReportDate 基础化工|行业简评报告|2023.03.11 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 1 1 本周股价回顾 1.1 化 工行 业表现 情况 本周（3 月 6 日-3 月 10 日）上证 综指 报收 3230.08，周跌幅 2.95%，深证 成指 报收11442.54，周 跌幅 3.45%，中小板 100 指数 报收 7442.76，周 跌幅 3.76%，基 础 化工（申万）报 收 4303.46，周 跌 幅 2.47%，跑 赢上 证综 指 0.48pct。申万 化工 7 个 二 级子行 业中，化学原 料涨 幅为 正，33 个 三级子 行业 中，3 个子 行 业涨幅 为正。图 1 本周 31 个申万一级行业涨 跌幅 资料来源：W in d，首创证券 图 2 本周 7 个化工二级子行业 涨跌幅 资料来源：W in d，首创证券-5%-4%-3%-2%-1%0%1%计算机环保建筑装饰电子通信传媒医药生物国防军工机械设备交通运输农林牧渔电力设备综合基础化工公用事业商贸零售有色金属银行社会服务钢铁石油石化汽车煤炭纺织服饰食品饮料房地产家用电器轻工制造美容护理建筑材料非银金融-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%1ZBYxOnQmPmNsMoNsPtMpObRaObRmOrRsQoNjMmMmPlOqRtPbRnMsRxNqNvNNZtOrN 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 2 图 3 本周申万化工三级子行业 涨跌幅 资料来源：W in d，首创证券 1.2 化 工 行业个 股情 况 本周化 工行 业 386 家上 市 公司中，有 66 家 涨幅 为正。本周涨幅居前的个股有 同益股 份、双 乐 股 份、瑞 丰 新 材、惠 云 钛 业、彤 程 新 材、金 力 泰、华 恒 生 物、宝 丽 迪、瑞华 泰、富 淼 科 技。本 周 同 益 股 份 涨 幅 居 前，公 司 是 国 内 从 事 化 工 及 电 子 材 料 应 用 专 业服务的 先行 者。根据 公司 2022 年 业绩 预告 显示，公 司 2022 年 实现 扭亏 为盈，盈利能 力有 所 改 善。公 司 涉 及 的 光 刻 胶 业 务，主 要 是 从 韩 国 引 进 丙 烯 酸 树 脂、光 引 发 剂、光 敏剂以及 色浆 等产 品，主要 应用于 LCD-TFT 光刻 胶 等中高 端市 场。但公 司不 进行光 刻胶生 产 制 造，不 具 备 光 刻 胶 自 主 生 产 能 力。本 周 跌 幅 前 十 的 标 的 有 永 和 股 份、中 船 汉 光、新凤鸣、中农联合、川恒 股份、宁科生物、贝 斯美、震安科技、纳尔股 份、云天化。表 1 本周化工板块个股涨幅前 十（股价参考 2023/3/10 收盘价）Wind 代码 股票简称 股 价（元）周 涨 跌 幅（%）月 涨 跌 幅（%）300538.SZ 同益股份 15.10 19.37 22.56 301036.SZ 双乐股份 21.53 16.69 17.59 300910.SZ 瑞丰新材 138.69 13.49 15.62 300891.SZ 惠云钛业 11.80 9.36 13.57 603650.SH 彤程新材 37.20 9.25 13.14 300225.SZ 金力泰 6.16 8.83 9.22 688639.SH 华恒生物 182.96 7.83 9.32 300905.SZ 宝丽迪 17.89 7.06 8.62 688323.SH 瑞华泰 26.06 6.45 4.66 688350.SH 富淼科技 22.80 6.24 9.04 资料来源：W in d，首创证券-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%橡胶助剂涂料油墨改性塑料钛白粉非金属材料 胶黏剂及胶带纺织化学制品其他塑料制品炭黑食品及饲料添加剂膜材料合成树脂钾肥有机硅聚氨酯其他化学制品涤纶氮肥其他化学纤维其他橡胶制品煤化工农药复合肥锦纶氯碱其他化学原料粘胶无机盐民爆制品氟化工磷肥及磷化工氨纶纯碱 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 3 表 2 本周化工板块个股跌幅前 十（股价参考 2023/3/10 收盘价）Wind 代码 股票简称 股 价（元）周 涨 跌 幅（%）月 涨 跌 幅（%）605020.SH 永和股份 48.89-11.43-12.52 300847.SZ 中船汉光 18.10-10.88-3.52 603225.SH 新凤鸣 11.15-10.87-13.83 003042.SZ 中农联合 25.30-10.85-11.79 002895.SZ 川恒股份 28.21-10.78-11.07 600165.SH 宁科生物 6.08-10.46-10.59 300796.SZ 贝斯美 22.85-10.07-8.60 300767.SZ 震安科技 45.35-8.88-6.80 002825.SZ 纳尔股份 13.50-8.41-4.26 600096.SH 云天化 22.20-8.26-8.49 资料来源：W in d，首创证券 2 化工 品价格回顾 本 周 我 们 关 注 的 化 学 品 中 价 格 涨 幅 居 前 的 有 液 氯 华 东 地 区（+38.27%）、丙酮华东 地 区 高 端（+5.15%）、R22 巨 化 股 份（+5.13%）、二 氯 甲 烷 华 东 地 区（+3.86%）、软 泡 聚 醚 华 东 地 区（+3.7%）。本周液氯价格继续上涨，华东安徽地区有氯碱厂装置处 于 检 修 中，液 氯 供 应 减 少，下 游 需 求 相 对 稳 定，带 动 液 氯 价 格 继 续 上 涨。本 周 制 冷剂 R22 价格 上 涨 5.13%，二代制 冷 剂 R22 供给 端配 额持续 削减，需 求端 节后 酒店行 业的 复 苏，带 动 制 冷 剂 维 修 市 场 的 需 求 增 加，叠 加 传 统 旺 季 即 将 来 临，推 动 制 冷 剂 R22价格上 涨。本周我 们关 注的 化工 品价 格跌幅 居前 的有 硫酸 CFR 西欧/北欧合同价（-64.29%)、草甘膦（-23.08%）、天然 气 NYMEX（期货）（-15.22%）、维生素 K3（-9.08%）、五氧化二磷 85%CFR 印度合同价（-8.7%）。本周 草甘膦 价格 下跌 23.08%，草甘膦 市场 供 应 充 足，但 受 下 游 需 求 不 足 影 响，行 业 库 存 处 于 高 位，导 致 草 甘 膦 价 格 下 跌。本周天然 气 NYMEX（期货）价格下 跌 15.22%，主 要 原因是美 国国 家气象 局上 周六表示，一 场 强 风 暴 席 卷 美 国 东 北 部，并 带 来 大 雪、降 雨 和 强 风 天 气，但 后 续 更 新 的 天 气 预 报显 示 即 将 到 来 的 寒 冷 天 气 不 及 预 期 导 致 未 来 两 周 民 众 取 暖 需 求 也 将 低 于 此 前 预 期，带动了天 然 气 NYMEX（期 货）价 格的 大幅 下跌。本周化 工品 价差 涨幅 居前 的有“PX（华东）价差”（+20.00%）、“MTO 价差”（+11.40%）、“环 氧 丙 烷 价 差”（+10.17%）、“环 氧 乙 烷 价 差”（+9.26%）、“涤纶价差”（+8.79%）。本周 MTO 原 料端 甲醇多 项 装置 重启，供 给增 加，带 动甲醇 价 格 小 幅 下 降，甲 醇 制 烯 烃 亏 损 情 况 有 所 缓 解。本 周 国 际 原 油 价 格 下 行，带 动 环 氧丙烷成 本端 丙烯 价格 小幅 下降，环氧 丙烷 盈利 能力 进一步 提升。本 周 化 工 品 价 差 降 幅 居 前 的 有“MEG 价差”（-98.88%）、“二 甲 醚 价 差”（-28.85%）、“双酚 A 价差”（-26.23%）、“苯乙烯 价差”（-22.51%）、“TDI 价差”（-11.94%）。本周 MEG 价差跌幅居前，主要由于 乙二醇受下游聚酯需求低 迷拖累，价格持 续下 降，MEG 价差 进一步 下降。*注：化工 品价 格涨 跌幅 数 据为环 比本 周价 格变 动。行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 4 图 4 本周化工品涨幅前五 图 5 本周化工品跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 6 本周化工品价差涨幅前五 图 7 本周化工品价差跌幅前五 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 3 主要 上市公司公告 表 3 本周重点公司公告 公司 时间 公 告要点 濮 阳惠成 2022-03-10 股 权 质 押：近 日，公 司 收 到 奥 城 实 业 的 通 知，奥 城 实 业 因 发 行 可 交 换 公 司 债 券 业 务 需 要，将 其 持 有的 部 分 公 司 股 份 办 理 了 股 权 质 押 手 续，用 于 非 公 开 发 行 可 交 换 公 司 债 券 之 换 股 事 宜 进 行 担 保，本 次质押数量 20,000,000 股，占公 司总股本比例 6.75%。藏 格矿业 2023-03-10 2022 年报：报告期内，公司实 现营业收入 81.94 亿元，同比 增长 126.19%。归属于上市公 司股东的净利润 56.55 亿元，同比增 长 296.18%。38.27%5.15%5.13%3.86%3.70%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%-64.29%-23.08%-15.22%-9.80%-8.70%-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%20.00%11.40%10.17%9.26%8.79%0%5%10%15%20%25%-98.88%-28.85%-26.23%-22.51%-11.94%-120%-100%-80%-60%-40%-20%0%行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 5 藏 格矿业 2023-03-08 基金投资：3 月 7 日，公司收 到藏青基金通知，藏青基金拟以现金 40.8 亿元人民币向西藏 金泰购买其所持西藏国能矿业发展有限公司 34%的股权。藏青基金为公司旗下全资子公司藏格矿业投资（成都）有限公司于 2021 年 10 月 22 日签署合伙协议，参与出资 25 亿元，约占基金总份额的 47.08%。藏格矿业及关联公司对藏青基金持有的各盐湖锂矿企业的股权具有优先收购权。湖 北宜化 2023-03-10 股东大会决议：公司 23 年 3 月 9 日召开股东大会，以现场表决 和网络投票相结合方式审议通过了关于对外担保的议案。云 天化 2023-03-09 股东大会：公司计划于 3 月 24 日召开股东大会，审议公司 22 年度向特定对象发行股票方 案的议案及公司未来三年股东回报规划等议案。云 天化 2023-03-09 发布2022 年度向特定对象发 行 A 股股票方案论证分析报告 宝 丰能源 2023-03-10 2022 年报：报告期内，公司实 现营业收入人民币 2,842,984.83 万元，较上年增长 22.02%；利润总额人民币 730,738.72 万元，较上 年下降 10.02%；归属于上市公司股东净利润人民币 630,250.24 万元，较上年下降 10.86%。宝 丰能源 2023-03-09 股 份 质 押：公 司 实 际 控 制 人 控 制 的 企 业 东 毅 国 际 集 团 有 限 公 司（以 下 简 称“东 毅 国 际”）持 有 公 司股份 2,000,000,000 股，占公司 总股本的 27.27%；累计质押公司股份 250,000,000 股，占其所 持公司股份的 12.5%，占公司总股本的 3.41%。龙 佰集团 2023-03-08 公 司 下 属 子 公 司 上 海 龙 蟒 佰 利 联 技 术 服 务 有 限 公 司 于 近 日 收 到 了 上 海 市 科 技 委、财 政 局、税 务 局 联合批准颁发的高新技术企业证书，发证日期 2022 年 11 月 15 日，有效期三年，可享受 国家关于高新技术企业的相关优惠政策，即按 15%的税率缴纳企业所 得税。新 疆天业 2023-03-08 股份转让：公司拟向天业集团转让控股子公司天业节水 38.91%股份，交易对价为 18,887.32 万元，本次股份转让完成后，公司将不再持有天业节水股份。山 东海化 2023-03-08 股东大会决议：公司 23 年 3 月 7 日召开股东大会，以现场表 决 和网络投票相结合方式审议通过了关于继续开展纯碱期货套期保值业务的议案。胜 华新材 2023-03-08 股东大会决议：公司 23 年 3 月 7 日召开股东大会，审议通 过了关于公司向特定对象发行股票方案论 证 分 析 报 告 的 议 案、关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 本 次 向 特 定 对 象 发 行 股 票 相 关 事 宜 的议 案、关 于 公 司 向 特 定 对 象 发 行 股 票 摊 薄 即 期 回 报、填 补 措 施 及 相 关 承 诺（修 订 稿）的 议 案 三条议案。中 核钛白 2023-03-06 证 券 投 资：拟 以 公 司 自 有 资 金 参 与 认 购 齐 峰 新 材 料 股 份 有 限 公 司 向 特 定 对 象 发 行 的 股 票，投 资 金 额不低于 20,000 万元且不超过 31,000 万元。亚 钾国际 2023-03-07 公 司 接 到 股 东 新 疆 江 之 源 通 知，获 悉 新 疆 江 之 源 将 所 持 有 本 公 司 的 部 分 股 份 办 理 了 解 除 质 押 及 解 除冻结的手续。截至目前，新疆江之源持有公司股份 65,903,862 股，占公司总股本的 7.09%。万 华化学 2023-03-07 股份质押：公司股东 Prime Partner International Limited 持有 万华化学股份 178,957,547 股，占公司总股本比例 5.70%，本 次 股 份 质 押 业 务 办 理 完 成 后，Prime Partner International Limited 累 计 质 押 股 份104,705,045 股，占其持股数量 比例 58.51%。云 天化 2023-03-07 开 展 期 货 套 期 保 值 业 务：本 次 拟 开 展 的 期 货 套 期 保 值 业 务 仅 限 于 与 生 产 经 营 相 关 的 原 材 料、产 品、贸 易 品 等 期 货 品 种，包 括 公 司 甲 醇、动 力 煤、大 豆、油 脂（棕 榈 油、豆 油、菜 籽 油 等）、豆 粕、玉米、尿素。最高期货保证金额度 190,340 万元（人民币兑美 元汇率按 6.80 元计算），前述 额度在有效期内可循环滚动使用。兴 发集团 2023-03-06 公 司 副 总 经 理 赵 勇 先 生 近 日 收 到 证 监 会 湖 北 监 管 局 出 具 的 关 于 对 赵 勇 采 取 出 具 警 示 函 措 施 的 决定（20238 号），作为公司 高管通过参与公司公开发行可转换公司债券，于 2022 年 10 月 28 日获配售“兴发转债”2,270 张；2022 年 10 月 31 日，卖出“兴发 转债”2,270 张。上述交易行 为构成了中华人民共和国证券法规定的短线交易，决定对其 出具警示函的行政监管措施。资料来源：W in d，首创证券 行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 6 4 重点 关注行业的价格和价 差 4.1 石 油 化工 图 8 石油价格 图 9 乙烯、丙烯、丁二烯海外 价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 10 汽油、柴油、石脑油、燃 料油海外价格 图 11 汽油、柴油、石脑油、燃 料油国内价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券-60-40-200204060801001201402018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01原油WTI（美元/桶）原油布伦特（美元/桶）05001000150020002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01乙烯东南亚CFR（美元/吨）丙烯FOB 韩国（美元/吨）丁二烯东南亚CFR（美元/吨）0100200300400500600700800020406080100120140160180200国际汽油新加坡（美元/桶）国际柴油新加坡（美元/桶）国际石脑油新加坡（美元/桶）燃料油新加坡高硫180cst（美元/吨)右轴0200040006000800010000120002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01国内柴油上海中石化0#（元/吨）国内汽油上海中石化93#（元/吨）燃料油舟山(混调高硫180)（元/吨)国内石脑油恒源石化（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 7 图 12 纯苯、甲苯、二甲苯、苯 乙烯 海外价格 图 13 丙烯、纯苯、甲苯、二甲 苯、苯乙烯国内价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.2 无 机 化工 图 14 纯碱、烧碱 价格 图 15 液氯、盐酸价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 0200400600800100012001400160018002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01纯苯FOB 韩国（美元/吨）甲苯FOB 韩国（美元/吨）二甲苯东南亚FOB 韩国（美元/吨）苯乙烯FOB 韩国（美元/吨）苯乙烯CFR 中国（美元/吨）02000400060008000100001200014000160002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01丙烯汇丰石化（元/吨）纯苯华东地区（元/吨）甲苯华东地区（元/吨）二甲苯华东地区（元/吨）苯乙烯华东地区（元/吨）050010001500200025003000350040002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01轻质纯碱华东地区（元/吨）重质纯碱华东地区（元/吨）烧碱32%离子膜华 东地区（元/吨）-1000-500050010001500200025003000350040002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01液氯华东地区（元/吨）盐酸华东合成酸（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 8 图 16 原盐价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.3 精 细 化工 图 17 聚醚价格 图 18 己二酸价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 01002003004005006002018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01原盐河北出厂（元/吨）原盐山东地区海盐（元/吨)原盐华东地区（元/吨）05000100001500020000250002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01软泡聚醚华东散水（元/吨）硬泡聚醚华东（元/吨）-10000100020003000400050006000700080000200040006000800010000120001400016000己二酸-0.77 纯苯-0.9 硝 酸价差（右轴）己二酸华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 9 图 19 环氧丙烷价格及价差 图 20 DMC 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 21 TDI 价格及价差 图 22 纯 MDI 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 0200040006000800010000120001400016000180000500010000150002000025000环氧丙烷-0.84 丙 烯价差（右轴）环氧丙烷华东（元/吨）050001000015000200002500030000350004000045000010000200003000040000500006000070000DMC-0.56 金 属硅-1.1 甲醇价 差(右轴)甲基环硅氧烷 DMC 华东（元/吨）05000100001500020000250003000035000050001000015000200002500030000350004000045000TDI-0.6 甲苯-0.95 硝酸-0.2/0.32 烧碱 价差（右轴）TDI 华东（元/吨）050001000015000200002500030000350000500010000150002000025000300003500040000华东纯MDI-0.74 苯胺-0.37 甲 醛价差（右轴）纯MDI 华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 10 图 23 双酚 A 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.4 有 机 原料 图 24 甲醇、醋酸、醋酸酐价格 图 25 赖氨酸、蛋氨酸价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 050001000015000200002500005000100001500020000250003000035000双酚A-0.85 苯酚-0.28 丙 酮价差（右轴）双酚A 华东（元/吨）050001000015000200002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01甲醇华东地区（元/吨）醋酸华东地区（元/吨）醋酸酐华东地区（元/吨）0510152025302018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01赖氨酸河北地区98.5%（元/公 斤）赖氨酸河北地区70%（元/公 斤）蛋氨酸河北地区（元/公 斤）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 11 图 26 苯胺价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.5 化 肥 农药 图 27 尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格 图 28 磷矿石、磷酸一铵、磷酸 二铵价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券-100001000200030004000500060007000800002000400060008000100001200014000160002018/012018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/01苯胺-0.86 纯苯-0.91 硝酸价 差(右轴)苯胺华东地区（元/吨）01000200030004000500060002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01尿素华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）氯化钾青海盐湖95%（元/吨）磷酸二铵西南工厂64%褐 色（元/吨）磷酸一铵金河粉状55%（元/吨）0100020003000400050002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01磷矿石湖北宜化（28%）（元/吨）磷酸二铵西南工厂64%褐 色（元/吨）磷酸一铵金河粉状55%（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 12 图 29 草甘膦、甘氨酸价格 图 30 草铵膦、麦草畏价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 4.6 塑 料 产品 图 31 橡胶价格 图 32 PVC 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 33 钛白粉、钛精矿 价格及价 差 图 34 PVA 价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 01000020000300004000050000600007000080000900002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01草甘膦浙江新安化工（元/吨）甘氨酸山东地区（元/吨）05101520253035402018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01麦草畏华东地区（万元/吨）草铵膦上海提货价（万元/吨）0200040006000800010000120001400016000180002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01天然橡胶上海市场（元/吨）丁苯橡胶山东1502-4000-200002000400060008000100001200014000160002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01PVC-1.55 电石法价 差 PVC 华东电石法（元/吨）05000100001500020000250002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12金红石型钛白粉-2.4 钛精矿 价差钛白粉金红石型西南(元/吨)钛精矿四川攀钢（元/吨）050001000015000200002500030000350002018/01 2019/01 2020/01 2021/01 2022/01 2023/01PVA-2 电石价差 PVA 国内聚乙烯醇（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 13 4.7 化 纤 产品 图 35 PTA、MEG、涤纶 POY 价格 图 36 己内酰胺价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 图 37 氨纶价格及价差 资料来源：百川盈孚，首创证券 020004000600080001000012000140002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12PTA 华东（元/吨）MEG 华东华东（元/吨）涤纶POY 华东150D/48F（元/吨）-1,000-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,0000500010000150002000025000尼龙6-1.01 己 内酰胺 价差(右轴)己内酰胺华东CPL（元/吨）PA6 切片华东地区（元/吨）01000020000300004000050000600007000080000900002017/122018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/12氨纶-0.18 纯MDI-0.78PTMEG 价差 PTMEG1800 分子量华东（元/吨）氨纶40D 华东（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 请务 必仔细 阅读本报 告最后 部分 的重要法 律声明 14 4.8 氟 化 工产品 图 38 二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a 价格 图 39 氢氟酸、萤石粉石价格 资料来源：百川盈孚，首创证券 资料来源：百川盈孚，首创证券 5 风险提示 原油价 格大 幅波 动；化工 品价格 大幅 波动；地 缘政 治形势 恶化；下 游需 求修 复不及预 期；汇率 大幅 波动。01000020000300004000050000600002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12二氯甲烷华东地区（元/吨）三氯乙烯华东地区（元/吨）R22 巨化股份（元/吨）R134a 浙江 巨化（元/吨）02000400060008000100001200014000160002017/12 2018/12 2019/12 2020/12 2021/12 2022/12无水氢氟酸华东地区（元/吨）萤石粉-湿粉华东地区（元/吨）行业简评报告 证 券研究 报告 Table_Introduction 分析师简介 翟绪丽，化 工行 业首 席分 析师，清华 大学 化工 专业 博士，有 6 年实 业工 作经 验和 4 年金 融从 业经 验，曾就职 于太平洋 证券，2022 年 1 月 加入首 创证 券。分析师声明 本 报 告清 晰 准确 地反 映 了作 者 的研 究 观点，力 求 独立、客观 和 公正，结 论 不受 任 何第 三 方的 授意 或 影响，作者将对报 告的 内容 和观 点负 责。免责声明 本 报 告由 首 创证 券股 份 有限 公
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