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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告 行业 动态 夏 秋 航季 即 将开 启，多 家航司 获 准自 主安 排 运力 核心观点 1）本周国内 航班量 恢复至 2019 年的 89.0%，国际航班 量恢复至 2019年的 15.8%。2）2023 年夏秋航季将在 3 月 26 日开启，周度计划 航 班量 116412 班次，同比 2019 年夏秋增长 28.2%，同比 2022 年夏秋下降 0.5%。其中春秋 净减 量为 624 班，或 与 其时刻申 请转回 国际时 刻有 关；上海机场降幅为 8.8%，或与 新航季 浦东机场 跑道维 修有关。3）新航季 部分 航司可 突破 原有“三阶 段管控”，开启 运力自主 安排。其中 金鹏 航、西 藏航、华夏 航和幸福 航未被 批准按 照 2019 年日均航班量恢复。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（3 月 13 日-3 月 17日）交运 板块整 体较为 稳定。本周航 空板块 下跌 1.04%，机场板 块下跌 1.79%。航空：夏秋 航 季即 将 开启，多 家 航 司获 准 自主 安 排运 力 本周 国 内航 班 量恢复至 2019 年的 89.0%，国际 航 班量恢 复 至 2019 年的 15.8%。2023 年第 11 周（3 月 13 日至 3 月 19 日）全国民航 执行客运航班量近 7.3 万架次，日均航班量 10478 架 次，环 比 上 周 下 降11.2%，同比上 涨 145.2%，同比 2019 年下降 23.8%。其中 国 内 航班 量为 69978 架次，恢复 至 2019 年的 89.0%；国 际 航线 航班 量 为 2258 架次，环 比 上周 下 降 9.3%，同比 上 涨 324.4%，同 比 2019 年下降 84.2%。2023 年 夏 秋航 季 将在 3 月 26 日 开 启，国 内客 运 周计 划 11.6 万班 次，同 比 下降 0.5%；周 度 计划航 班 量 116412 班次，同比 2019 年 夏秋 增长 28.2%，同比 2022 年 夏秋 下 降 0.5%（日均 下 降 89 班次）。根据2023 年夏航季航班时 刻配 置政策，全 国所有 机场原 则上不予 新增客运航班 时刻，夏秋 计划航 班量首次 出现下 滑。分航司 来看，净减量TOP3 分别为春秋航、山航、上航，周频分 别减少 624、438、238 班次，春秋 降幅最 大 或 与 其时 刻申请转 回国际 时刻有 关。分城市来 看，北上广三地的周度计划航班量均较去年夏秋航季下降，降幅分别为2.3%、8.8%和 3.9%。上海 机 场降幅最大 或 与新航季浦东机场跑道维修有关。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2022 年 03 月 20 日 市场表现 相 关 研 究报 告-23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场 上证指数航 空 运输 1 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 多 家 航 司获 准 自主 安 排运 力，四 家航 班 总量 被 限。国内航空公司 于 3 月 16 日收到民航局下 发的 关于做 好2023 年夏秋航季航空运 输市 场有关工 作的通 知。为做 好航空运 输市场 从分阶 段有 序恢复到 由航空 公司依 据市场需求和 保障能 力合理 安排 航线航班 的安全 过渡，3 月 26 日至 4 月 30 日，部分航司 可突破原 有“三阶 段管控”，开启运 力自 主安排。其 中，有 四 家 航 司 的航 班 量 恢复 被明 确 要 求 实 行总 量 控 制，分别 是 金 鹏 航，西 藏 航，华 夏航 和 幸 福航，上述 四 家航 司在 第 三 阶段 评 估中 综 合保 障能 力 不 足、未 被批 准 按照 2019 年日 均 航班 量 恢复。持 续 关 注国 际 航线 政 策，航空 供 需 结构 有 望反 转，或 迎来 量 价 齐升 局 面。1）国际航 线 放 开将 带 来国 际 游客恢 复，带动 整 体旅 客 运输 需求 恢 复。2）疫情 影 响下 飞机 引 进 大幅 削 减，或 将低 于需 求 增 速。3）票 价 市场 化改革 不 断 推进，盈利 弹 性有 望提 升。XVBYzQqNnOoPtNoNmRtMoPaQ8Q9PpNrRpNoNfQrRsRkPpNnM9PmMuMxNoNzRuOqQmN 2 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：航空 机场 板块保 持稳 定.4 1.1 A 股 市场：航 空机 场板 块保持 稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：美 股航空 机场 有所 回落.5 二、行 业动 态：2 月民 航 国内客 流恢 复 至 2019 年的 89.8%.7 2.1 航空 客运：2 月 民航 国 内客流 恢复 至 2019 年的 89.8%.7 2.2 航空 货运：2 月 中国 货 运航班 量同 比下 降 2.5%.13 2.3 油价：国 际航 油价 格 回落，国内 燃油 附加 费年 内二次 下调.13 2.4 汇率：美 元兑 人民 币 汇率下 降.15 2.5 机场：1 月 十大 机场 日 均运力 同比 增 长 31.2%.15 三、投 资评 价和 建议：持 续关注 国际 航线 政策，供 需结构 有望 反转.20 四、风 险分 析.22 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：航空 机场 板块 涨 跌幅表 现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场航空 机 场板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 航空机 场板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：三大 航司 客座 率（%）.7 图表 7：三大 航司 可用 座 公里同 比增 速（%）.7 图表 8：航空 业供 需 增 速 差与客 座率（%）.8 图表 9：2022 年以 来中 国 民航执 行客 运航 班量 日趋 势.8 图表 10：南方 航空 各航 线月度 经营 数据.9 图表 11：东 方航 空各 航 线月度 经营 数据.10 图表 12：春秋 航空 各航 线月度 经营 数据.11 图表 13：吉祥 航空 各航 线月度 经营 数据.12 图表 14：波罗 的海 交易 所空运 指数（BAI 指数）.13 图表 15：航空 煤油 价格 有所回 落.14 图表 16：布伦 特原 油期 货结算 价维 持高 位.14 图表 17：国内 航线 历史 燃油附 加费 征收 情况.14 图表 18：美元 兑人 民币 汇率：中间 价.15 图表 19：三大 航司 的汇 兑损益（正 值表 示收 益）.15 图表 20：上海 浦东 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.16 图表 21：上海 虹桥 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.16 图表 22：首都 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.17 图表 23：深圳 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.17 图表 24：白云 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 3 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表 25：厦门 空港 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 26：美兰 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 27：航空 运输 指数(申万)市 盈率 与市 净率.21 4 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情综述：航空机场板块 保持 稳 定 1.1 A 股 市 场：航空机场板 块保持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（3 月 13 日-3 月 17 日）交运板块整体较 为稳定。本周 航空板块下跌 1.04%，机场板 块下跌 1.79%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（3 月 13 日-3 月 17 日）三羊马、嘉友 国际 和申通 快递 领涨，涨幅分 别为 12.5%、12.3%和 9.3%；中远海能、招 商南邮 和招商 轮船 本周跌幅 分别为 11.3%、10.6%和 8.3%。本周航 空机场 板块 中 中 信海直 上涨 3.3%，华夏航空、春秋 航空分别 下跌 5.6%、4.1%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：航 空机场板块 涨跌 幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合 5 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表4：A 股 市 场航空 机场板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 226.72 0.37%2.92%-5.13 2.88 73.75 南方航空 600029.SH 188.40 1.67%4.08%-6.08 2.11 16.68 东方航空 600115.SH 153.14-0.37%-3.62%-3.69 2.22 28.11 海航控股 600221.SH 105.75-2.87%-9.14%-5.76 8.60 9.33 春秋航空 601021.SH 82.43-5.61%-9.46%-30.65 4.14 28.46 吉祥航空 603885.SH 56.05 0.75%8.03%-11.31 3.85 26.25 华夏航空 002928.SZ 21.71-4.09%-15.18%-10.15 4.15 19.22 中信海直 000099.SZ 8.92 3.25%9.07%29.95 1.30 6.67 机场 上海机场 600009.SH 200.19-2.36%-3.74%-53.95 5.03 581.95 白云机场 600004.SH 52.20-0.52%1.47%-66.40 1.97 25.02 深圳机场 000089.SZ 21.32-0.28%-8.65%-15.73 1.24 33.51 厦门空港 600897.SH 7.38 0.53%2.21%1647.82 1.33 11.47 资料来源：Wind，中信建 投 1.2 港股 及海外 市场：美股 航空机场有所回 落 本周（3 月 13 日-3 月 17 日）港股及 海外 市 场上航空 机场 板块 有 所回落。航空 客运 板块中，美联航、捷蓝航空 和达 美航空 分别下跌 15.6%、14.8%、11.5%。航空 货运板块 中，阿特拉 斯环球 航空 上涨 2.6%，先丰服 务 集团 下跌 1.7%。机场 板块中，北京首 都机场 股份上涨 4.1%，太平洋 航空下跌 3.7%。6 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表5：港股 及海外 市场航 空机场 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 178.46-8.4%-9.9%33.11 1.67 7.60 达美航空(DELTA)DAL.N 211.35-11.5%0.3%16.04 3.21 10.17 瑞安航空 RYAAY.O 169.16-3.3%17.4%18.97 3.23 0.00 V olaris 航空 VLRS.N 119.65-8.0%23.8%115.44 37.98 0.00 中国国航 0753.HK 226.72 3.2%6.0%-3.14 1.59 53.22 美联航 UAL.O 140.78-15.6%14.2%19.10 2.04 7.87 中国南方 航空股 份 1055.HK 188.40 2.9%13.2%-4.00 1.26 13.59 南方航空 ZNH.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 中国东方 航空股 份 0670.HK 153.14 2.6%0.6%-2.00 1.08 19.07 东方航空 CEA.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 美国航空 AAL.O 91.07-9.6%9.9%71.71-1.57 10.48 勒莫国航 GOL.N 38.66-3.9%1.1%-4.53-1.02 0.00 国泰航空 0293.HK 59.70-0.5%-14.6%-6.54 1.06 0.00 阿拉斯加 航空 ALK.N 50.11-14.8%-8.5%86.40 1.31 12.77 捷蓝航空 JBLU.O 22.65-8.1%6.8%-6.26 0.64 17.71 航空货运 嘉里物流 0636.HK 30.72 1.7%-5.0%3.48 1.15 3.26 中国外运 0598.HK 39.61 8.0%6.7%4.28 0.49 0.00 福沃运输 FWRD.O 27.16-2.1%-1.4%14.06 3.84 9.09 美国航空 运输服 务 A TSG.O 14.56-1.6%-22.1%7.33 1.03 4.31 阿特拉斯 环球航 空 AAWW.O 29.34 2.6%1.7%8.25 0.96 5.10 嘉泓物流 2130.HK 2.81 0.5%-4.6%22.21 5.48 7.97 INFINITY L&T 1442.HK 3.00 6.5%2.7%28.34 4.75 19.39 先丰服务 集团 0500.HK 0.88-1.7%-10.6%-4.35 1.80-8.22 圆通速递 国际 6123.HK 1.02-0.5%-19.7%2.69 0.73 0.14 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 292.58 2.9%-7.5%-90.83 9.94 0.00 太平洋航 空 PAC.N 92.36-3.7%22.2%52.54 9.80 0.00 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 84.65-4.1%21.1%18.04 4.66 0.00 北方中心 机场 OMAB.O 39.56 2.6%34.9%21.03 7.32 0.00 北京首都 机场股 份 0694.HK 36.69 4.1%10.2%-9.19 1.17-27.46 美兰空港 0357.HK 11.38-0.2%-20.5%18.73 1.61 0.00 亚洲实业 集团 1737.HK 0.19-0.7%-7.5%7.51 0.66 0.15 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投 7 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 二、行业动态：2 月民航 国 内 客流 恢 复 至 2019 年的 89.8%2.1 航空客运：2 月民航国 内客流恢复至 2019 年的 89.8%2023 年 2 月份 航 班管 家 测算 全 民 航旅 客 运输 量 约 为 4272 万 人次，同 比 2019 年下 降 20.6%，同 比 2022 年同期上升 36.5%；2 月民 航国 内 运 力是 2019 年同 期的 100.2%，国 内 客流 量 恢复至 2019 年的 89.8%。2023 年 2 月 40 家航司执飞 航班量同 比 2022 年，仅 11 家航司是 下降的，其他 航司 航班量同 比均增 长，其中，国航、天 津航同 比分别 提升 53.1%、54.8%，海南航、深航、瑞 丽航、长 安航 皆提升 4 成以上，降幅最 大 的有天骄航 空、青岛航 空、成 都航空、春秋 航空，分别 下 降 30.9%、22.2%、20.4%、20.1%。恢复率方 面，八成 的航司执飞 航班量 已达到 2019 年同期的 80%以上，其 中 吉祥、春 秋航航 班量已超 2019 年同期，分别为 101.2%、100.7%。龙江航、湖南 航恢 复率分别 高达 285.4%、142.5%。2023 年 2 月上市航司航 班量 同比 2022 年国航、东航、华 夏航增幅 较大，分别 增长 53.1%、20.5%、20.3%，环比上月 除华夏 航外均 增长；从运力 来看，上市航 司运 力同比 2022 除春秋航外均 增长，其 中国航 增长 54.5%，东航、南 航、华 夏航皆 增长 两成以上。图表6：三 大航司客 座率（%）图表7：三 大航司可 用座公 里同比 增速（%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 40455055606570758085902008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-09南方航空:客座率 中国国航:客座率 东方航空:客座率%-150%-100%-50%0%50%100%150%200%250%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-09南方航空 中国国航 东方航空 8 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表8：航 空业供需 增速差 与客座 率（%）资料来源：Wind，中 信建投 2023 年第 11 周（3 月 13 日至 3 月 19 日）全国 民 航执 行客 运 航 班量 近 7.3 万架 次，日 均 航 班量 10478 架次，环 比 上 周下 降 11.2%，同比 2022 年上升 145.2%，同比 2019 年下降 23.8%，航 班执飞 率 为 76.2%，其 中 国内 航班量 69978，恢 复 至 2019 年的 89.0%；国 际 航线 航 班量 2258 架次，环 比上 周 下降 9.3%，同 比 2022 年 上升 324.4%，同比 2019 年下 降 84.2%。图表9：2022 年以 来中国 民航执 行客运航 班量日趋 势 资料来源：航班 管家，中信建 投 0102030405060708090100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）9 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表10：南 方航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2022 1 月 2022 2 月 2022 3 月 2022 4 月 2022 5 月 2022 6 月 2022 7 月 2022 8 月 2022 9 月 2022 10 月 2022 11 月 2022 12 月 2022 累计 2023 1 月 总体 可用座 公里 17,244 17,333 10,159 6,460 9,340 14,522 20,144 18,028 12,249 9,717 7,423 11,266 153,848 21,616 增速 19.1%43.1%-56.0%-73.1%-59.7%-16.8%-12.2%47.0%-33.8%-48.5%-38.2%-25.0%-28.1%25.4%收入客 公里 10,862 11,830 6,515 3,693 5,680 9,736 14,096 12,423 8,361 6,503 4,871 7,496 102,078 15,708 增速 17.3%50.8%-62.4%-80.1%-68.7%-26.1%-19.7%67.9%-34.4%-50.5%-35.9%-23.2%-33.0%44.6%客座率 63.0%68.3%64.1%57.2%60.8%67.0%70.0%68.9%68.3%66.9%65.6%66.5%66.4%72.7%增速-1.0%3.5%-10.8%-20.0%-17.4%-8.4%-6.6%8.6%-0.6%-2.6%2.4%1.6%-4.9%9.7%国内 可用座 公里 16,673 16,900 9,610 5,919 8,800 13,947 19,530 17,305 11,453 8,864 6,534 10,164 145,660 20,343 增速 22.5%47.0%-56.9%-74.5%-60.7%-16.6%-12.1%48.8%-35.8%-51.5%-42.6%-29.1%-29.1%22.0%收入客 公里 10,575 11,601 6,207 3,352 5,320 9,378 13,676 11,955 7,841 5,970 4,338 6,794 96,990 14,798 增速 19.0%52.7%-63.4%-81.5%-70.0%-26.8%-20.3%70.1%-36.6%-53.5%-40.5%-27.7%-34.6%39.9%客座率 63.4%68.7%64.6%56.6%60.5%67.2%70.0%69.1%68.5%67.4%66.4%66.8%66.6%72.7%增速-1.8%2.6%-11.5%-21.5%-18.8%-9.4%-7.3%8.7%-0.8%-2.9%2.4%1.3%-5.6%9.3%国际 可用座 公里 543 407 520 528 530 563 597 697 742 793 828 1,027 7,777 1,165 增速-34.1%-29.9%-29.1%-29.0%-24.0%-15.3%-13.8%14.3%17.1%36.3%38.9%54.3%-3.0%114.3%收入客 公里 277 217 301 336 355 351 408 453 496 509 508 672 4,912 843 增速-23.9%-8.6%-6.8%-9.2%1.7%5.0%8.3%24.3%33.9%78.5%70.3%87.7%21.3%203.9%客座率 51.0%53.4%58.0%63.7%67.1%62.3%68.3%65.1%66.9%64.2%61.3%65.4%63.2%72.4%增速 6.8%12.4%13.9%13.9%17.0%12.0%13.9%5.2%8.4%15.2%11.3%11.6%12.7%21.4%地区 可用座 公里 28 26 28 13 10 12 18 25 55 59 61 74 410 108 增速-33.7%-19.0%-43.2%-74.8%-82.6%-79.3%-65.8%3.5%227.8%223.6%117.2%149.9%-11.4%284.0%收入客 公里 10 11 7 5 5 7 12 14 24 24 25 30 175 67 增速-18.0%11.1%-63.3%-72.2%-77.0%-63.5%-32.5%87.2%365.0%576.7%338.9%242.8%14.8%585.7%客座率 34.6%42.7%22.9%39.0%49.2%61.1%70.4%56.2%43.7%41.3%41.1%40.4%42.7%61.8%增速 6.6%11.6%-12.6%3.6%11.9%26.5%34.8%25.1%12.9%21.6%20.8%10.9%9.7%27.2%资料来源：公司 公告，中信建 投 10 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表11：东 方航 空各 航线月 度经营 数据(单 位：百万)2022 1 月 2022 2 月 2022 3 月 2022 4 月 2022 5 月 2022 6 月 2022 7 月 2022 8 月 2022 9 月 2022 10 月 2022 11 月 2022 12 月 2022 累计 2023 1 月 总体 可用座 公里 12,788 12,567 6,167 2,286 3,686 7,041 10,979 12,163 8,648 6,571 5,758 7,526 96,180 14,992 增速 6.4%42.4%-62.3%-86.6%-78.1%-52.5%-32.8%35.1%-33.4%-56.2%-43.2%-33.5%-40.1%17.2%收入客 公里 7,178 8,061 3,665 1,301 2,241 4,561 7,353 8,150 5,929 4,325 3,746 4,763 61,272 10,244 增速 0.4%48.5%-69.3%-89.8%-82.4%-58.2%-39.8%62.1%-29.5%-55.4%-36.7%-28.7%-43.7%42.7%客座率 56.1%64.1%59.4%56.9%60.8%64.8%67.0%67.0%68.6%65.8%65.1%63.3%63.7%68.3%增速-3.3%2.6%-13.5%-17.5%-14.8%-8.8%-7.8%11.2%3.8%1.1%6.7%4.3%-4.0%12.2%国内 可用座 公里 12,437 12,286 5,890 2,080 3,451 6,818 10,731 11,847 8,304 6,154 5,274 6,909 92,181 14,197 增速 7.4%45.0%-63.1%-87.5%-78.9%-52.8%-32.7%37.5%-34.3%-58.0%-46.0%-36.8%-40.9%14.2%收入客 公里 7,000 7,915 3,533 1,208 2,134 4,442 7,215 7,964 5,707 4,074 3,444 4,384 59,019 9,707 增速 0.2%48.9%-70.0%-90.4%-82.9%-58.6%-40.0%65.9%-30.5%-57.2%-39.9%-32.3%-44.6%38.7%客座率 56.3%64.4%60.0%58.1%61.8%65.2%67.2%67.2%68.7%66.2%65.3%63.5%64.0%68.4%增速-4.1%1.7%-13.9%-17.1%-14.6%-9.1%-8.2%11.5%3.8%1.2%6.7%4.2%-4.3%12.1%国际 可用座 公里 260 188 233 205 234 223 247 313 321 375 437 535 3,571 656 增速-33.3%-40.8%-39.6%-40.5%-35.6%-30.4%-20.9%-6.6%13.1%34.6%39.9%69.0%-9.8%152.2%收入客 公里 121 90 115 93 107 120 138 185 211 231 273 333 2,014 437 增速-10.2%-10.5%-16.0%-30.9%-27.9%-20.4%-5.7%-9.5%25.1%51.4%72.8%114.0%12.6%260.0%客座率 46.6%47.6%49.3%45.4%45.7%53.6%55.7%59.0%65.6%61.5%62.5%62.2%56.4%66.6%增速 12.0%16.1%13.8%6.3%4.9%6.7%8.9%-1.9%6.3%6.8%11.9%13.1%11.2%19.9%地区 可用座 公里 91 94 44 2 1 1 1 3 23 41 46 82 427 138 增速 67.2%164.7%-11.5%-97.1%-98.6%-99.3%-98.8%-95.0%-60.3%-25.3%-24.1%8.8%-41.9%51.3%收入客 公里 56 56 17 0 0 0 1 1 12 20 29 46 238 100 增速 125.9%286.7%-35.9%-98.5%-99.5%-99.7%-99.1%-93.4%-60.6%-23.4%-8.9%-2.9%-41.8%78.7%客座率 61.5%59.9%38.1%28.5%23.9%33.0%53.9%53.4%52.0%48.8%62.6%56.3%55.8%72.6%增速 16.0%18.9%-14.6%-26.8%-37.5%-32.9%-14.7%12.6%-0.3%1.2%10.5%-6.8%0.0%11.1%资料来源：公司 公告，中信建 投 11 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表12：春 秋航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2022 1 月 2022 2 月 2022 3 月 2022 4 月 2022 5 月 2022 6 月 2022 7 月 2022 8 月 2022 9 月 2022 10 月 2022 11 月 2022 12 月 2022 累计 2023 1 月 总体 可用座 公里 4,029 3,886 1,990 959 1,482 2,385 3,563 3,470 2,552 2,111 1,578 2,350 30,354 3,143 同比增 速 26.0%34.6%-48.1%-76.0%-63.3%-34.3%-7.6%11.1%-29.2%-42.3%-41.4%-20.9%-26.8%-22.0%收入客 公里 2,853 2,960 1,344 639 1,023 1,877 2,797 2,690 1,981 1,603 1,138 1,754 22,660 2,672 同比增 速 27.2%40.2%-59.7%-81.8%-71.4%-41.0%-20.1%9.5%-35.1%-48.5%-45.1%-21.0%-34.1%-6.3%客座率 70.8%76.2%67.5%66.7%69.0%78.7%78.5%77.5%77.6%76.0%72.1%74.7%74.7%85.0%同比增 速 0.6%3.0%-19.4%-21.6%-19.4%-9.1%-12.3%-1.1%-7.0%-9.1%-4.8%-0.1%-8.2%14.2%国内 可用座 公里 4,006 3,861 1,977 952 1,474 2,377 3,551 3,459 2,541 2,094 1,546 2,303 30,141 3,024 同比增 速 26.5%34.8%-48.0%-76.0%-63.0%-33.7%-7.2%11.3%-29.3%-42.6%-42.4%-22.0%-26.8%-24.5%收入客 公里 2,840 2,945 1,338 636 1,018 1,871 2,789 2,681 1,973 1,593 1,121 1,727 22,533 2,583 同比增 速 27.4%40.1%-59.6%-81.9%-71.2%-40.7%-19.9%9.6%-35.2%-48.8%-45.8%-21.9%-34.1%-9.0%客座率 70.9%76.3%67.7%66.8%69.1%78.7%78.6%77.5%77.7%76.1%72.5%75.0%74.8%85.4%同比增 速 0.5%2.9%-19.5%-21.7%-19.7%-9.3%-12.4%-1.2%-7.1%-9.1%-4.6%0.1%-8.3%14.6%国际 可用座 公里 11 12 13 7 8 8 11 10 9 15 31 39 172 96 同比增 速-50.5%-31.6%-47.2%-69.8%-60.3%-52.4%-21.8%-31.0%13.9%103.5%192.4%227.0%-8.7%758.7%收入客 公里 5 5 5 3 5 5 7 8 7 9 17 22 99 71 同比增 速-61.0%-36.3%-60.9%-67.6%-47.7%-37.6%-4.7%-7.0%30.3%133.2%332.4%627.8%20.7%1447.7%客座率 41.2%43.8%42.3%51.6%58.8%66.2%70.0%82.8%75.0%61.7%55.0%57.4%57.6%74.2%同比增 速-11.1%-3.2%-14.8%3.6%14.1%15.6%12.6%21.4%9.5%7.9%17.8%22.1%6.9%33.0%地区 可用座 公里 12 13 1 0 0 0 1 1 2 1 1 8 40 23 同比增 速 56.4%145.8%-92.9%-100.0%-100.0%-100.0%-93.6%-51.2%-65.4%#DIV/0!#DIV/0!59.4%-67.0%92.2%收入客 公里 9 10 0 0 0 0 1 1 1 1 1 5 28 18 同比增 速 143.5%424.4%-95.8%-100.0%-100.0%-100.0%-95.5%-56.1%-63.8%#DIV/0!#DIV/0!18.4%-70.8%94.4%客座率 76.7%77.6%32.3%0.0%0.0%0.0%54.8%48.8%49.0%53.1%62.3%62.7%69.6%77.6%同比增 速 27.4%41.3%-22.0%-68.1%-73.3%-67.5%-23.7%-5.4%2.1%53.1%62.3%0.9%2.0%0.9%资料来源：公司 公告，中信建 投 12 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表13：吉 祥航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2022 1 月 2022 2 月 2022 3 月 2022 4 月 2022 5 月 2022 6 月 2022 7 月 2022 8 月 2022 9 月 2022 10 月 2022 11 月 2022 12 月 2022 累计 2023 1 月 总体 可用座 公里 2,985 3,093 1,766 314 502 1,326 2,785 3,165 1,946 1,682 1,481 2,155 19,563 3,287 增速-3.5%28.9%-48.9%-91.1%-85.5%-56.3%-15.5%50.1%-38.2%-51.2%-45.8%-13.4%-36.8%10.1%收入客 公里 1,866 2,201 1,132 181 310 924 1,970 2,222 1,395 1,108 949 1,357 13,308 2,436 增速-10.4%31.6%-59.6%-93.8%-89.2%-62.2%-28.2%55.5%-38.9%-57.3%-43.2%-17.8%-44.2%30.6%客座
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