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2023 年4 月17日证 券 研 究报告行业评 级：电子 强 于大市（维持）请务必阅 读正文 后免责 条款平安证券 研究所 电子团 队电 子 行 业报告全 球 智 能 手 机内存 市场大 幅下降，PC 出 货 量 预估 仍将继 续下滑核心摘要 行 业 要闻 及简 评：1）TechInsights 报 告指 出，2022 年全 球智 能手机 内存 市场规 模同 比大幅 下降23%，DRAM 和NAND 产 品价 格也 大 幅 下降。2）CINNO Research 数 据表明，2022 年 全球 上 市公 司 半导 体 设备 业 务营 收 排名TOP10 营收 合 计达1,030 亿美元，达 到近 三年 最高 营 收记 录，同比 增 长6.1%。3）Gartner 公 布2023年第1 季度 全球PC 出货 量为5515.4 万台，同比下 降30%，预估 今年 第2 季 度会 继 续下 滑。一 周 行情 回顾：本周，申万 半 导体 指数 下 跌1.08%，跑输 沪深300 指数0.32 个 百分 点；自2022 年 年初 以来，半导 体行 业指 数下跌22.68%，跑 输沪 深300 指数5.51 个百 分点。该指 数 所在 的 申万 二 级行 业 中，半 导体 指 数的 上 周表 现 最好。投资建 议：当前 半导 体 行 业 仍处 于 周期 下行 阶 段，结 构性 机会 依 然存 在：1）设计 研发 端 所需 仪器 仪 表，是半 导 体等 高端智 能制 造行 业的 加 速器，在下 游市 场推 动及国 家政 策支持 下，国产 替代空 间将 逐步 打开，推荐 鼎阳科 技，建议 关注 普源 精电、坤 恒顺 维等；2）受 美国 制 裁影 响，半 导体 设 备类 自 主可 控 势在 必行，推荐 中 微公 司、北 方华 创、华 海清 科 等，建议关 注拓 荆 科技、芯源微，材料 公司国 产替代 进程也 在加速，推荐 鼎龙 股 份，建 议关注 安集科 技、金 宏气 体。风 险 提示：1）供 应链 风险上 升。2）政策支 持力 度可能 不及 预期。3）市场 需求 可能不 及预 期。4）国产 替 代可 能不 及预 期。YWCXzQqNtQnMtNsRnQqPrQbRcMaQoMmMnPpMkPmMtPkPqRsN8OnNuMwMnRxOwMqMxP行业动态3 32020 1 10 2022 年全 球智 能手 机内 存市 场规 模同 比下 降23%TechInsights 报告指出，2022 年全球智能手机内 存市场规模 同比大幅 下降23%，DRAM 和NAND 产品 价格 也大 幅下 降。从市场份额 来看，三星市场份额为48%，SK 海力士和 美光紧随 其后，2022 年前 三名 总的 市场 份额 为84%。智能手机NAND 闪存市场的总收 入同比下 降了20%，三星在智能手机NAND 市场上获得了近40%的收入份额，其次是铠侠(21.5%)和SK 海力士(20.6%)。智能手机DRAM 市场收入下降26%，三 星在2022 年智能手机DRAM 市场 的收 入份 额 为55%，其次是SK 海力士(23%)和美光(21%)。资料来 源：TechInsights，平安证券研究所2022 年智能手机 市场份 额（%）DRAM 容量单位出 货量（%）存储接口 单位出 货量（%）行业动态4 42020 1 10 2022 年全 球半 导体 设备 业务 营收 排名Top10 出炉CINNO Research 近日发布统计数据表 明，2022 年全 球上 市公 司 半导 体设 备业 务 营收 排名TOP10 营收合计达1,030 亿美元，达到 近三 年最 高营收记录，同比增长6.1%。2022 年 全球 上市 公司 半导 体设 备业 务营 收排 名TOP10 与2021 年相 比，迪斯 科排 名跌出TOP10，日立高 新入 围TOP10，泰瑞 达排 名从第七下落至第十。今年榜单中，美国企业4 家入围、日本4 家入围、剩余2 家为荷兰公司。从 营收金额来看，前 四大设备商的半导体业务2022 全年的营收均已超过160 亿美元。其中，KLA 半 导体业务营收也近100 亿美元，同比增长32.2%，是TOP10 设备商中营收同比增长最快 的企业。资料来 源：CINNO Research，平安证券研究所2022 年全球上市 公司半 导体设 备业务 营收排 名Top10行业动态52020 年1 月10 日Gartner 公 布2023 年第1 季 度全 球PC 出货 量同 比 下降30%根据市场调 查机 构Gartner 公 布的 最新 统计 报告，2023 年第1 季 度全 球PC 出 货量 为5515.4 万 台，同比 下降30%，由 于经 济不 确定 性，以及消费者缺乏购买动力，预估今年 第2 季 度会继续下 滑。联 想 以23.3%的 市场份额保持出货量第 一，但 也下 滑了30%。惠 普的出货量已经连 续7个季度出现两位数的下滑，惠普 在EMEA 市 场的出货 量同比下 降 了37%，但在美国市场的下降幅度较小。戴尔连 续4 个 季度出现 同比下滑。苹果公司 在2023 年第1 季 度 出货 量 为732.4 万 台，同 比下 降 了34.2%。资料来 源：Gartner，平安证券研究所23Q1 全球PC 厂商出货量(千台)及市场 份额 23Q1 美国PC 厂商出货 量(千台)及 市场 份 额一周行情回顾 指数涨 跌幅 本周，美 国费 城半 导体 指数 维持 窄幅 震 荡，中 国台 湾半 导 体 指 数则 下 跌。4 月14 日，美 国费 城 半导 体指 数 为3,070.45，周跌 幅 为-0.04%；中国 台湾 半 导体 指 数 为353.54，周跌幅 为-2.00%。2022 年年初以来 费城半 导体指 数表现 2022 年年 初以 来 中国 台 湾半 导 体指 数 表现资料来源：Wind，平安证券研究所6一周行情回顾 指数涨 跌幅 本周，申万半导体 指 数 下跌1.08%，跑输沪 深300 指数0.32 个百分点；自2022 年年初以来，半导体行业指数 下 跌22.68%，跑输沪深300指 数5.51 个 百分 点。该 指数所 在的申 万二级 行业中，半导 体指 数 的上 周 表 现最 好。资料来源：Wind，平安证券研究所2022 年年 初以 来 半导 体 行业 指 数相 对 表现 本周 半导 体及其 他电子 行业指 数涨跌 幅表现7一周行情回顾 上市公 司涨跌 幅 本周，半 导体 行 业整 体PE（TTM）为48 倍。半导体 行业130只A 股成 分 股中，54只 股 价上 涨，0 只持 平，76只 下 跌。半导体 行 业涨跌 幅排名 前10 位个股涨幅前10 名 跌幅前10 名序号 证券名称 涨跌幅（%）PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%）PETTM1 甬矽电子 33.62 132.61 1 C 南芯-14.91 86.872 有研硅 22.56 77.74 2 寒武纪-U-13.53-67.003 联动科技 22.28 55.60 3 芯原股份-12.61 644.264 耐科装备 21.13 70.58 4 复旦微电-10.82 50.805 恒烁股份 19.77 276.11 5 华海诚科-9.57 128.706 力合微 19.26 71.74 6 乐鑫科技-8.74 107.187 富乐德 17.78 94.70 7 安路科技-U-8.09 492.558 必易微 16.64 152.11 8 裕太微-U-7.97-41134.899 金海通 15.50 54.96 9 北京君正-7.95 63.4610 拓荆科技-U 13.48 147.80 10 通富微电-7.92 68.00资料来源：Wind，平安证券研究所8投资建议 当前半导体 行 业下游需 求仍处于周期下行阶 段，结 构性机会依然存在：1）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持 下，国产替代空间将逐步打开，推荐鼎阳科技，建议关注普源精电、坤恒顺维等；2）受美国制裁影响，半导体设备类 自主可控势在 必行，推荐 中 微公 司、北方 华创、华海清 科等，建议 关 注拓 荆科 技、芯源微，材料公司国 产替 代进 程 也在 加 速，推 荐鼎 龙 股份，建议 关 注安 集 科 技、金宏 气 体。910风险提示 供应链风险上升。中美 关系 的 不确 定 性较 高，美 国 对中 国 科技 产 业的 打 压将 持 续，全 球半 导 体行 业 产业 链 更为 破 碎的 风险 加 大。半 导体 产 业对 全 球尤 其 是美 国 科技 产 业链 的 依赖 依 然严 重，被 卡脖 子 的风险 依然较 高。政策支持力度可能 不及预期。半导 体产 业 正处 在 发展 的关 键 时期，很多 领 域在 国 内处 于 起步 阶段，离不 开 政府 政 策的 引导 和 扶持，如果后 续政策 落地不 及预期，行业 发展 可 能面 临 困难。市场需求可能不及 预期。由于 全 球疫 情 蔓延，国内 经 济增 长 压力 依 然较 大，占 比 较大 的计 算、存 储 和通 信 等领 域 市场 需求 增 长可 能 受到 冲 击，上 市公 司 收入 和 业绩 增 长可 能 不及 预 期。国产替代可能不及 预期。如果 客 户认 证 周期 过 长，国 内厂 商 的产 品 研发 技 术水 平 达不 到要 求，则 可 能影 响 国产 替 代的 进程。电子 信息 团 队行业 分析师/研究 助理 邮箱 资格类型 资格编号半导体付强 投资咨询 S1060520070001徐碧云 XUBIYUN 一般证券 从业资 格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG 投资咨询 S106051909000411附：重点公司 预 测资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称 股票代码2023/4/14 EPS（元）PE(倍)评级收盘 价（元）2022A 2023F 2024F 2025F 2022A 2023F 2024F 2025F新洁能 605111 87.70 2.04 2.38 3.03 3.85 42.9 36.8 29.0 22.8 推荐芯原股份 688521 95.39 0.15 0.29 0.36 0.46 642.6 330.2 262.7 205.9 推荐思瑞浦 688536 290.30 2.22 3.09 4.21 5.65 108.7 78.0 57.4 42.8 推荐时代电气 688187 49.80 1.80 2.06 2.37 2.66 27.6 24.2 21.0 18.8 推荐斯达半导 603290 286.36 4.79 6.56 8.84 11.74 59.8 43.6 32.4 24.4 推荐龙迅股份 688486 104.58 1.00 1.40 1.85 2.54 105.0 74.7 56.6 41.2 推荐鼎龙股份 300054 27.75 0.41 0.55 0.74 0.99 67.4 50.9 37.6 28.1 推荐:6 20%6 10%20%6 10%6 10%:6 5%6 5%6 5%2023 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
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