资源描述
行业评级：推荐研 究 员 高宏投资咨询证书号 S0620522070001联 系 方 式 025-58159175邮 箱 把 握 数字 经 济主 线，重 视 新基 建 投资 机 会 9312 通信板块的增长，以运营 商为绝 对主线，主要 在于算 力、基 础通信 服务、公有云 服务等 业务，运营商 具有绝 对的优 势地位；产业链的投资机会以数据 中心为 核心点，包括 主设备 的购置（服务 器、存 储设备、路由 器、交 换机、防火墙 等）、配套设 备的建设（供电、散热、DCIM 等）；投 资 的主要 逻辑：1、硬件设 备端（浪潮信 息、中 科曙光、中兴 通讯等）；2、数 据传输 速率上 的升级（光模 块：中 际旭创、新 易 盛、光 迅科 技、天 孚 通信 等；光 纤 光缆：中天 科 技、长 飞光 纤、亨 通 光电 等）；3、散 热、节 能的 考 量（佳 力图、依米康、英维克、曙光 科创等）XVCXuNqNtQqRrPtQnQsNqR7NdNbRtRnNnPoNiNoOrNeRmOmM8OpPzRMYmQoRuOoNtQ数 据中 心 是贯 穿 全年 的 主线01 数据中心成本分为建设成 本+运营成 本。建 设成本 包含下 图所示 部分，其中基 础设施 建设（约25%）+设备 购置（服务 器33%，通信 设备9%）占主 要部分。运营成本包含各项折 旧（约35%）+用电费 用（50%60%，其 中40%用于 散热）。数据来源：鲜枣课堂数 据 中心配 套 设备主设备IT 算 力设备通 信 设备供配电散 热 制冷管 理 系统服 务 器（x86、ARM）存 储 设备（磁阵 等）交换机路由器防火墙配 电 柜、变 压器不 间 断电 源（UPS）柴 油 发电机 组后 备 电池（铅酸/铁 锂）空 气 冷却系 统液 体 冷却系 统动环监控 系统（DCIM）楼 宇 自控系 统 1 月18 日，在 国 新 办 举 行 的 2022 年 工 业 和 信 息 化 发 展 情 况 新 闻 发 布 会 上，工 业 和 信 息 化 部 新 闻 发 言 人、信 息 通 信 管 理 局 局 长 赵 志 国 表 示，全国在用数据中心机架总规 模超过650 万 标准 机架（2021 年520 万），算力 总 规模 近 五年 年 均增 速 超过 了25%；中 小 型 数 据 中 心 标 准 机 架 3000，3000 大 型 数 据 中 心 10000，超 大 型 数 据 中 心 10000，每 个 标 准 机 架 耗 能2.5kW。按照3000 标 准 机 架 全 年 不停运行，PUE1.3 计算，全年耗 能 8541 万k W h，加上 其余耗 能，全 年至少 需要1 亿k W h 电力。标准机架规模（架）标 准 机 架耗能（kW）PUE 全年总耗能（万kW h）3000 2.5 1.3 8541.03000 2.5 1.5 9855.010000 2.5 1.3 28470.010000 2.5 1.5 32850.0注：PUE=数据中心总能耗/IT 设备能耗，一般为1.5，目前比 较先进的可以做到1.3，在高原地区可以做到1.2以下数据来源：中国信息通信研究院 数 据中心 白皮书 2021 年5 月24 日，国 家 发 布 关 于 加 快 构 建 全 国 一 体 化 大 数 据 中 心 协 同 创 新 体 系 的 指 导 意 见，明确 京 津 冀、长 三 角、粤 港 澳 大 湾 区、成渝，以及 贵 州、内 蒙 古、甘肃、宁夏 等 地 布 局 建 设 全 国 一 体 化 算 力 网 络 国 家 枢 纽 节 点。目 前 沿 海 地 区 数 据 中 心 占 比 在65%以上，未 来 这 个 比 例 预 计 至 少降到60%以下，数据使 用最为 广泛的 地区仍 然是北 上广深 等经济 发达地 区，但 是电力 资源、气候资 源，内 陆地区 有较大 优势。八 大算力枢 纽 起 步区 上 架率 PUE京 津冀 张 家口怀来 县、张北 县、宣化区65%1.25长 三角芜 湖鸠江区、弋 江区、无 为市上 海青浦区、苏 州吴 江区、嘉兴 嘉善 县粤 港澳大湾 区 韶 关高新区成 渝地区两江新区水土新城、西 部 科 学 陈 璧 山 片区、重庆经 开区成 都双 流区、郫 都区、简 阳市内 蒙古 和 林格尔新 区、集宁 大数 据产 业 园1.2贵州 贵 安新区电 子信 息产 业园甘肃 庆 阳西峰数 据信 息产 业集 聚区宁夏 中 卫工 业园 西部 云基 地数据来源：能源数字化转型白皮书（2021)数据来源：南京证券研究所华 为、思科、浪潮 信息、联想、中 兴通 讯、新 华 三、星 网 锐捷、深信服、中际旭 创、新易 盛、光 迅科技IT 设 备（服 务器/路由器/交换机/光模块等）基础设施华 为、艾默 生、施 耐德、科 华 数据/恒 盛、科 士达电 源 设 备（UPS/变压器/交 直 流 转化 设备/）移 动、电信、联通基 础 运 营商土 地、散热、监控、精密空 调、油机其他万 国 数据世 纪 互联光 环 新网宝 信 软件鹏博士网 宿 科技数据港奥 飞 数据科 华 数据/恒盛网 络 中 立第三方数据中心 基 础 架构提供商IDC服务移 动、电 信、联 通运 营 商 数据中心移 动、电 信、联 通基 础 电 信运营商云服务商奥 飞 数据、光环新 网、云网 互 联、互 联港湾、世纪互联零 售 型 数据中心服务商阿里云、华为云、腾讯 云、金 山 云、京 东云、AWS、UCLOUDIaaS 服 务商赛 为 智能IT外包服务商/系统集成商腾 讯、阿 里 巴巴、百度、字 节 跳动互联网终端用户中 国 银行、工商银 行、招商 银 行、中 国平安、中国太 保、中信 证券金融富士康、美的、浪潮软 件、用 友 软件、亿联网 络、神州 信 息、12306制 造 及 软件行业招商局、工商行 政管理 局、交通局政 府 机 关及 央企中 国 石油、上汽集 团、宝钢传统行业 重 点投 资 机会 梳 理02 光 纤预 制棒的 生产是 光纤 光缆产 业链中 最重 要的部 分。光 纤光 缆制造 环节利 润分 成为光 纤预制 棒（光棒）：光纤：光 缆=7:2:1。全 球主 要光纤 预制 棒 生产 厂 商约20家，中 国主 要 有长 飞、亨通、中天、富通、烽火；1km 光纤 大致30克，那么1 吨光 纤 预制 棒 大约 可 拉制3.3 万km。数据来源：华经产业研究院、南京证 券研究 所四 氯 化硅 氦气 四 氯 化锗氢气 其他光 纤 预制棒 涂料 其他外 护 套料 光纤钢带、钢 丝、铝带PBT 塑料 其他光缆12%2%25%21%40%70%5%25%13%8%3%50%26%毛利率约50%毛利率约25%毛利率约6%价 的增 长：2022 年9 月20 日，中 移动2022 年至2023 年非 骨架式 带状 光缆 集采，招 标规 模5.19 万 皮长 公里（折合986.33 万芯公 里），均价46.8 元/芯公里，同比 上涨20%；量 的 增长：1、数字经 济带动 光纤光 缆高增 长；2、“东数西 算”带 动需求 提升，光通信 板块受 益于骨 干网建 设扩容；按 单 数 据 中 心10Tbps 带 宽 计 算，单 根 光 纤 传 输 速 率 按10Gbps 测算，则 单 数 据 中 心 对 光 纤 需 求 量 约1000 根，我 国 东 西 部 传 输 距 离 约15002500km，按2000km 计算，则 单数据 中心对 应光纤 需求约200 万芯km。数据来源：长飞光纤年报、南京证券 研究所数据来源：长飞光纤年报 数 据 中 心 放 在 中 西 部 的 优 势：1、较 为 便 宜 的 运 营 费 用，对于3000 台 标 准 机 架（2.5kW）的 大 型 数 据 库 一 年 电 费 最 大 差 值 可 能 接 近2000 万；2、极为 便 宜的 土 地使 用 费用；劣 势：1、数 据传 输延 迟问 题，数 据的延 迟主 要来源 数据包 传输 中跳接 次数较 多，占比可 以达到70%（20ms），因此 自建数 据传 输专线 可以很 好 地解 决 这个问 题；地区高 峰（元/kWh）平 均（元/kWh）低 谷（元/kWh）加 权平均电价（元/kWh）2.5kW 机架数 量（台）上架 率（%）PUE 值数 据中心功耗（kW）数 据中心年电费（万 元）北京 0.86 0.65 0.45 0.65 3000 65%1.30 6337.50 3608.57上海 1.16 0.77 0.34 0.76 3000 65%1.30 6337.50 4219.25广东 0.91 0.55 0.23 0.56 3000 65%1.30 6337.50 3108.92内蒙 0.57 0.42 0.36 0.45 3000 65%1.20 5850.00 2306.07四川 1.03 0.66 0.28 0.66 3000 65%1.25 6093.75 3523.16宁夏 0.63 0.43 0.22 0.43 3000 65%1.20 5850.00 2203.58贵州 0.84 0.57 0.30 0.57 3000 65%1.20 5850.00 2921.02甘肃 0.66 0.49 0.32 0.49 3000 65%1.20 5850.00 2511.05 目前，国 内 光 纤 预 制 棒 的 产 能 非 常 集 中，富 通 集 团/长飞光纤/亨通光电/中 天 科 技/烽火通信/其 他 产 能 分 别 为3510/3000/2300/1800/1000/3000 吨，前 五 大 企 业 产 能 合 计 占 比79.45%；（实 际 上，根 据 偏 差 值 反 推，光 纤 预 制 棒 的 产 量 大 概 在13313万吨，比上 述的14610 吨少一 些）近年来，国 内光纤 预制棒 的生产 能力大 幅度的 提高，基本不 需要向 外进口，甚至 可以对 外反向 出口；年份光 棒产 量（吨）光棒 进口 量（吨）光棒 出口 量（吨）光棒 需求 量（吨）1 吨 光棒生产 光纤3万芯km实 际光纤产 量（万芯km）偏 差（%）2014 年 7333.9 2487.3 123.9 9703.3 29091.9 30371.2 4.2%2015 年 9840.4 1839.6 514.8 11165.2 33495.6 34947.2 4.2%2016 年 9984.0 2145.0 1602.1 10526.9 31580.7 32949.2 4.2%2017 年 11141.4 1936.6 2147.9 10930.1 32790.3 34211.1 4.2%2018 年 9509.9 1628.2 999.3 10138.8 30416.4 31734.5 4.2%2019 年 8453.6 922.0 904.2 8471.4 25414.2 26515.6 4.2%2020 年 9590.4 633.9 998.2 9226.1 27678.3 28877.7 4.2%2021 年 11394.2 241.4 1353.9 10281.7 30845.1 32181.6 4.2%2022 年 13872.4 250.7 1851.0 12272.1 36816.2 34574.5-6.5%数据来源：海关总署、国家统计局、共研网 在 中 国移 动 于2021 年10 月完 成 的针 对普 通 光缆 产 品的 集采 中，其 宣 布的 需求 规 模约 为1.43 亿芯 公 里，较2020 年的1.192 亿芯 公里 提升 约20%。供 需结 构的 改善 以 及原 材料 价格 的 上 升，使得 该次 集 采 确立 的光 缆平 均 单 价超 过60 元/芯公 里，相比2020 年的 约40元/芯公 里 提升明显。根 据 国家统 计局公 布数据，2022 年全年 我国光 缆累计 产量34574.5 万芯 千米，光缆产 量累计 增长7.4%。数据来源：国家统计局 风险提示 新冠疫情再度恶化 经济复苏不及预期 免 责 声明 本报告仅供南京证券股份 有限公 司（以 下简称“本公 司”）客户使 用。本 公司不 因接收 人收到 本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可 靠的、已公开 的信息 编制，但本公 司对该 等信息 的准确 性及完 整性不 作任何保证。本报告所载的意 见、评 估及预 测仅反 映报告 发布当 日的观 点和判 断。在 不同时 期，本 公司可能会发出与本报告所载 意见、评估及 预测不 一致的 研究报 告。同 时，本 报告所 指的证 券或投 资标的的价格、价值及投资收 入可能 会波动。本公 司不保 证本报 告所含 信息保 持在最 新状态。本公 司对本报告所含信息可在不发 出通知 的情形 下做出 修改，投资者 应当自 行关注 相应的 更新或 修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本 报告所 载的观 点、结 论和建 议仅供 参考，不构成 所述证 券的买卖出价或征价。该等观 点、建 议并未 考虑到 个别投 资者的 具体投 资目的、财务 状况以 及特定 需求，在任何时候均不构成对 客户私 人投资 建议。投资者 应当充 分考虑 自身特 定状况，并完 整理解 和使用本报告内容，不应视本 报告为 做出投 资决策 的唯一 因素。对依据 或者使 用本报 告所造 成的一 切后果，本公司及作者均不承 担任何 法律责 任。任 何形式 的分享 证券投 资收益 或者分 担证券 投资损 失的书面或口头承诺均为无效。本公司及作者在自身所知 情的范 围内，与本报 告所指 的证券 或投资 标的不 存在法 律禁止 的利害 关系。在法律许可的情况下，本公司 及其所 属关联 机构可 能会持 有报告 中提到 的公司 所发行 的证券 头寸并进行交易，也可能为之 提供或 者争取 提供投 资银行、财务 顾问或 者金融 产品等 相关服 务。本 公司的资产管理部门、自营部 门以及 其他投 资业务 部门可 能独立 做出与 本报告 中的意 见或建 议不一 致的投资决策。本报告版权仅为本公司所 有。未 经本公 司书面 许可，任何机 构或个 人不得 以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何 形式侵 犯本公 司版权。如征 得本公 司同意 进行引 用、刊 发的，需在允 许的范围内使用，并注明出处 为“南 京证券 研究所”，且 不得对 本报告 进行任 何有悖 原意的 引用、删节和修改。本公司保留追究 相关责 任的权 力。所 有本报 告中使 用的商 标、服 务标记 及标记 均为本 公司的商标、服务标记及标记。投资 评级说 明南 京 证券 行 业投资 评级标准：推 荐：预计6 个月内该行 业超越 整体市 场表现；中 性：预计6 个月内该行 业与整 体市场 表现基 本持平；回 避：预计6 个月内该行 业弱于 整体市 场表现。南 京 证券上 市公司 投资评 级标准：买 入：预计6 个月内绝对 涨幅大 于20%；增 持：预计6 个月内绝对 涨幅为10%-20%之 间；中 性：预计6 个月内绝对 涨幅为-10%-10%之间；回 避：预计6 个月内绝对 涨幅为-10%及 以下。前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
展开阅读全文