资源描述
021-38677369 S0880517090003 2023 04 21 021-38032022 S0880522080005 021-38038354 S0880123020017201 OPEC OPEC Q2 50-60/80/0203 2019 capex 0405 3/3/CONTENTS OPEC 01 02 03 04 054/4501OPEC Q2-Q4 01 OPEC EIA OPEC OPEC 2023 Q1-Q2 Q3-Q4 2023 Q1 Q2-Q3 H2 OPEC Q2 EIA OPEC 601 01 IEA OPEC 2023 H1 H2 H2 H1 OPEC OPEC OPEC OPEC 50-60/80/2023 90/IEA 2022 701OPEC 01 JKempEnergy CFTC 3 25 3 2008 2022 6 3 25 2010 3 2 801OPEC 01 Bloomberg,CFTCWisdomTree ETP OPEC WisdomTree ETP()5570 2019 UCO4 3 1.6 2022 3 CFTC 2022 1 OPEC 901 01 Kpler EIA Q4 SPR OPEC EIA IEA2022 OPEC4 EIA OECD OPEC EIA OPEC EIA 2021 7 OPEC EIA OECD 1001IEA OECD 3 2 5 01 IEA Kpler IEA OECD 2 3 2 5 OECD OECD 2 5 OECD 2 2021 1101 3 01 FOMC()()2024 VIX OVX 1201 01 Bloomberg Kpler Kpler GDP FRA-OIS 08 10 11 20 FRA-OIS LIBOR-OIS FRA-OIS 2008 1301 01 Crescat Capital/1401 01 2023 1 31.4 4 14 15%17%6-7 1501OPEC 01 Bloomberg OPEC3 OPEC OPEC 2022 10 200/(80/)3 OPEC OPEC 70/OPEC 1601 3-5 3 10 2 011701OPEC 01 2022.112023.2 2023.3 2023.32022.4 OPEC IEA 2022.72022.92022.10 OPEC2021.11-2022.32023.2 26002022.10 OPEC2023.3 2023SPR2023.3 OPEC2023.32023.4 OPEC2023.3 OPEC1801 0119/192001 2022 02 EIA EIA 2022 1997 2023 2%2016 FreightWaves 3 2101 EIA02 Gasbuddy Rystad Energy EIA 2019(EIA)EIA 2201 02 IEA HH 2301 02 Q2 Q4 2401 PE PP 02 PE PP 2022 Q4 PE PP PE PP PE PP 2501 02 2020 2022 2601 3-4 02 Kpler 3-4 1-2 5 2701 02 Rystad Energy 2019 2801 02 Rystad Energy2901 02 Rystad Energy3001 02 92%Rystad Energy31012023-2025 2023 02 Kpler2023-2025 2023 32/323301 2023 03 Kpler 4 3 3 3 3401 3 03 IEA 3 2021 3 29/3 29/958/50/,NGL 2022 2 45/1095/3 2021 3501 03 Bloomberg Chevron,Shell,Exxon Mobil,Total,BP,Eni,Equinor Conocophillps 2023 4-11%(Conocophillps2022 COP2023 CAPEX 39%.)IHS 2023 14%2019 4%2022 2023E CHEVRON 10700 14000 31%SHELL 8143 8000-2%EXXON MOBI 17002 17250-17750 1%5%TOTAL 10646 11000-13000 3%18%BP 9529 9000-11000-6%15%ENI 6781 6400-6930-6%2%EQUINOR 8611 8500-1%CONOCOPHILLIPS 10159 10700-11300 5%11%81571 84850-90480 31.34%4%11%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E CHEVRON CVX 8000 8100 10250 13000 11450 11600 22223 SHELL SHEL 14959 15628 20194 25485 8484 9834 25830 EXXON MOBI XOM 13430 13748 14424 15246 15270 15079 30094 32500 8%TOTAL TTE 2661 2643 9241 9451 7299 9670 17327 BP BP 4718 6637 7224 8653 7381 7766 14648 ENI ENI 3035 3440 3376 3829 2417 3159 5779 5791 0%EQUINOR EQNR 1876 1491 2672 3784 3389 2118 8695 17000 96%CONOCOPHILLIPS COP 1379 4305 4362 5000 2723 5982 14996 50058 55992 71743 84448 58413 65208 139592 11.86%28.13%17.71%-30.83%11.63%114.07%2023 4-11%3601 03 Bloomberg 3701 CAPEX 03 Kpler The Crude Chronicles 3801 03 EIA Bloomberg EIA 2023 570 1240 46%2023 FLOW Partners lLC 2022 10%2017 15%NoviLabs 6%FLOW 2022 Culberson 2018 42%NoviLabs 2022 10%25%2022 11 3901 03 83 2022 Q3 WTI35/2023 Q1 WTI40/2022 Q3 WTI54/2023 Q1 WTI66/4001 03 10%40 2023+75 85 80 2023 12 18 4101 03 IEA 2015 2023 Q1 Energy Survey,60%4201 03 IEA()2014-2019 145%50%IEA WTI 100/43/434401 04 2022,4501 04 2022 5 1.2.3.1.2.3.4.ESG 5.1.2.3.2022 11 21 4601 04 2018 2019 2020 2021 2021同比%石油产量（百万桶）天然气产量（百万桶当量）油气当量（百万桶）油价弹性（每10美元增厚公司业绩，亿美元）弹性/市值71.1 64.4 42.0 71.0 69%收入 66.7 62.8 40.3 65.6 63%市值 1560折价-4.4-1.6-1.7-5.5 227%储量 119.5完全成本-42.2-38.5-33.3-34.5 4%市值/储量 13收入 63.4 63.3 42.5 64.0 50%市值 987折价-7.7-1.1 0.5-7.0-1397%储量 29.1完全成本-59.5-61.3-57.7-59.8 4%市值/储量 34收入 60.7 57.8 39.3 67.9 73%市值 727折价-10.4-6.6-2.7-3.2 16%储量 38.8完全成本-43.5-40.5-32.4-38.0 17%市值/储量 194.7%中石化 279.8 200.0 479.7 21 2.1%中海油 452.4 120.5 572.9 34美元/桶市值储量比（市值换算为美元，汇率假设6.4）BRENT中石油 887.9 736.9 1624.8 67 4.3%中石油 2017 2018 2019 2020 2021 2022油气单位操作成本（美元/桶）11.53 12.31 12.11 11.1 12.3 12.42炼油单位现金加工成本（元人民币/吨）169.04 169.38 168.64 163.90 166.65 215.37吨油流通费用(元/吨）305.48 319.61 330.76 310.25 278.61 中海油 2017 2018 2019 2020 2021 2022作业费用（美元/桶油当量）7.93 8.07 7.39 6.90 7.83 7.74中石化 2017 2018 2019 2020 2021 2022上游操作成本（美元/桶）16.4 16.9 16.1 14.9 17.0 16.2炼油操作成本（元/吨）175.20 170.76 161.53 184.48 213.00 222.52吨油流通费用(元/吨）198.7 207.1 182.5 189.8 197.66 208.6加工原料油平均成本(元/吨）2,774 3,548 3,403 2,456 3,329 4,962 4701 04 中海油 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022原油产量 百万桶 410.3 396.4 388.7 383.5 410.5 419.1 452.4 489.9其中：国内 百万桶 278.0 270.9 258.3 257.7 265.6 284.0 311.0 336.4 国外 百万桶 132.2 125.5 130.4 125.8 145.0 135.1 141.4 153.5可销售天然气产量 十亿立方英尺497.7 467.1 474.7 530.2 561.3 632.2 700.6 778.7其中：国内 十亿立方英尺269.0 239.5 265.1 302.9 362.2 423.6 475.8 568.6 国外 十亿立方英尺228.7 227.6 209.6 227.3 199.2 208.7 224.8 210.1油气当量产量 百万桶 495.7 476.9 470.2 475.0 506.5 528.2 572.9 623.8其中：国内 百万桶 323.4 311.1 302.8 309.0 326.4 355.9 391.7 432.9 国外 百万桶 172.3 165.8 167.4 166.0 180.0 172.4 181.2 191.0中石油 单位 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022原油产量 百万桶 945.5 971.9 920.7 887.0 890.3 909.3 921.8 887.9 906.2其中：国内 百万桶 823.2 806.3 763.8 743.1 733.7 739.7 743.8 753.4 767.4 国外 百万桶 122.3 165.6 156.9 143.9 156.6 169.6 178.0 134.5 138.8可销售天然气产量 十亿立方英尺 3028.8 3131.0 3274.5 3423.4 3607.6 3908.0 4221.0 4420.0 4675.0其中：国内 十亿立方英尺 2879.3 2903.6 3008.3 3153.0 3324.7 3633.0 3993.8 4222.2 4471.3 国外 十亿立方英尺 149.5 227.4 266.2 270.4 282.9 275.0 227.2 197.8 203.7油气当量产量 百万桶 1450.4 1493.9 1466.6 1457.8 1491.7 1560.8 1625.5 1624.8 1685.4其中：国内 百万桶 1303.2 1290.4 1265.3 1268.8 1287.9 1345.4 409.7 1457.4 1512.6 国外 百万桶 147.2 203.5 201.3 189.0 203.8 215.4 215.8 167.4 172.8原油证实储量 百万桶 10593.0 8521.0 7438.0 7481.0 7641.0 7253.0 5206.0 6064.0 6418.0天然气证实储量 十亿立方英尺 71098.0 77525.0 78712.0 76888.0 76467.0 76236.0 76437.0 74916.0 73453.0证实已开发原油储量 百万桶 7254.0 6196.0 5176.0 5593.0 5843.0 5474.0 4654.0 5375.0 5574.0证实已开发天然气储量 十亿立方英尺 35824.0 40406.0 40664.0 39243.0 40128.0 39870.0 42077.0 42576.0 41508.0中石化 单位 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022油气当量产量 百万桶 480.22 471.91 431.29 448.79 451.46 458.92 459.02 479.74 488.99原油产量 百万桶 360.73 349.47 303.51 293.66 288.51 284.22 280.22 279.76 280.86其中：国内 百万桶 310.87 296.34 253.15 248.88 248.93 249.43 249.52 249.60 250.79 国外 百万桶 49.86 53.13 50.36 44.78 39.58 34.79 30.70 30.16 30.07可销售天然气产量 十亿立方英尺 716.35 734.79 766.12 912.50 977.32 1047.78 1072.33 1199.44 1248.75原油证实储量 百万桶 3048.00 2243.00 1552.00 1599.00 1666.00 1741.00 1542.00 1749.00 1962.00天然气证实储量 十亿立方英尺 6741.00 7570.00 7178.00 6997.00 6807.00 7225.00 8193.15 8456.00 8806.00证实已开发原油储量 百万桶 2782.00 2013.00 1393.00 1429.00 1533.00 1588.00 1389.00 1578.00 1766.00证实已开发天然气储量 十亿立方英尺 6011.00 6457.00 6454.00 6012.00 5835.00 6035.00 6365.00 6740.00 7138.00 2018 2018-2025 4801 04 2022 Q4 2023(H)PB 4901 04 2010-2013 2010-2013 3 2022 H 6.9 6.2 2022 5 18 2021 A H 10%2022 A 18.9 H 25.0 2023 3 30 A 10%A/H 10%H 2022 2022 10%5001 04 2019 2020/WTI/2023-Q1 60.04 1369 8.22 75.86 2022-Q3 58.26 3119 18.17 91.52 2022-Q2 57.03 2702 15.41 108.72 2022-Q1 52.27 13637 71.28 95.39 2020-Q2 14.70-1893 2.78 29.85 2019-Q4 41.00 1147 4.70 57.29 2019-Q3 48.00 747 3.59 56.49 2.08 2020 Q2/WTI/2022-Q4 176.10-238 82.09 2022-Q3 152.35 392 91.52 2022-Q2 165.28 226 108.72 2022-Q1 144.19 12093 95.39 2021-Q4 114.39 954 77.00 2021-Q3 99.96 558 70.49 2021-Q2 105.45-54.8 66.16 2021-Q1 97.84-2483 57.87 2020-Q4 82.06 423 43.16 2020-Q3 84.13 4427 40.87 2021-Q1 2021-Q2 2022-Q4 Berkshire 2010 Q3 4427 2022 Berkshire 1.63 Berkshire 2019 Q3 747 2023 3 15 Berkshire 2.08 110 2023 3 24 58.18/Berkshire 120 5101 04 Bloomberg 4 9 5201 04 wind 4 21 2023-04-14最新股价2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E600938.SH 中国海油 19.28 1.57 3.14 3.23 3.41 12.28 6.14 5.97 5.65 增持601857.SH 中国石油 7.29 0.50 0.81 0.75 0.68 14.58 9.00 9.72 10.72 增持600028.SH 中国石化 6.25 0.59 0.65 0.69 0.70 10.63 9.62 9.06 8.93 增持代码 公司名称 投资评级盈 利 预 测(E PS，元)PE（X）53/535401.0203 55 E-mail:03 300/300/300/300/300/300/300/THANKS FORLISTENING 前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
展开阅读全文