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2023 年05 月17 日证 券 研 究报告行 业 评 级：汽车 强 于大市（维持）请务必阅 读正文 后免责 条款平安证券 研究所 汽车团 队 三大因素 明 确，将释 放 观 望消费需 求。政 策、龙 头车 企 以及 成 本端 三 大核 心 因素 逐 渐明 确，行 业 价格 预 期趋 于 稳 定，这有利 于 释放 终端 的观 望消 费需 求：1）国 六B 排 放法 规实 施方 案的 最终 落地，RDE 试 验新 增半 年 过渡 期使 得市 场对 燃 油 车价 格预期 趋于 稳 定。2）特 斯拉 近 期小 幅 上调 售 价。3）近 期碳酸 锂价格 止跌 反 弹。车 企 出牌 节 奏加 快，对全 年 新 能源 车增 长 保持 乐观 期 待。4 月乘 用 车销 量181.1 万台，环比 增长10.2%，新能 源车 销量63.6 万台，14 月 新能 源 汽 车销 量 达 到222.2 万台(+42.8%)。在 新 能 源 龙头 特 斯 拉、比亚迪2023 年价 格 逐 渐下 探、燃油 车 市 场 继续萎 缩 的 情 况下，各 家车 企 也 将新 能 源车 的 市 场份 额 摆 在了 更 重 要的 位 置。由 于 比亚 迪 宋Plus 新款 车 型 暂未 发布，各 车 企在2023 年与之PK 的 战 略 单 品 新 车 售 价 迟 迟 未 发 布。长 城 汽 车 率 先 亮 明 底 牌，枭龙MAX 全 系 搭 载Hi4 智能电驱系统，售价15.9817.98 万元。吉 利银 河L7 以及 深 蓝S7 将于6 月 份 上市 交 付，价 格 底 牌临 近 揭 晓。理 想 汽车 在 交 付量、盈利 能 力 等 维度领 跑 新 势 力车 企，若纯 电 车型复 刻 增程 车 型 的成 功，理 想 汽 车将 迈 入 全新 发 展台 阶。随 着 车 企在 上 海 车展 发布 的 新 车 开启交付、23 年初新 能源补 贴退坡 影响的 减弱以 及电池 成本下 降，对 全年 新 能源 车 销量 增 长依 然 乐 观。投资建议：2023 年 我 们看 好 混 动渠 道 改革 迅 速 的车 企，推荐 长 安汽 车、理想汽车、长 城汽 车、吉利 汽 车，推荐 受 益 于 行业复 苏 的 客 车龙 头 宇 通客 车。供 应 链 方面 推 荐 受益 于 自主 品 牌 高端 化 个 性化 发 展的 标 的，推 荐 华阳 集 团、中 鼎股 份、德 赛西威、经纬 恒润。同时 看 好 单车 搭载 价 值量 上 升空 间 大的 传 统汽 车 配件 细 分龙 头 企业，推荐 华 域汽 车、福耀 玻璃。风险 提 示：1）二季 度 汽车 消 费恢 复 可能 不 达预 期；2）汽车 行业 价 格战 可 能持 续，造成 车企 盈 利端 承 压；3）车 企的渠 道变革 进度缓 慢，新 推出的 车型销 量可能 不达预 期。XVBYyRtOoNoPsMsRnQtMoP7N8Q8OoMmMoMnOkPqQmRjMpOsN8OnMqPvPpPmRNZmNmQCONTENT目录重点车 企动态跟踪行业景 气度跟 踪投资建 议及风险提示1、比 亚 迪：冠 军版车 型加速 油电平 价、腾 势D9 重塑MPV 格局2、长 城 汽 车：蓝山开 启魏牌 新篇章，枭龙 底牌尽 出3、吉 利 汽 车：极氪X 交 付节 奏偏 慢，银 河 系列 暂 未出 牌4、长 安 汽 车：“海 纳 百川 计 划”发 布，渠 道改 革 步伐 领 先5、造 车 新 势力：理想 继续领 跑，大 部分新 势力增 速承压6、理 想 汽 车：连续两 个季度 实现盈 利，期 待纯电 开启新 征程月度聚焦：三 大 因素明确有 望释放观望消 费需求 4资料来源：Wind、平安证券研究所 国六B 实 施 在即，RDE 试 验 新 增半 年 过渡 期 为汽 车 行业 价 格战 降 温。5 月9 日，生 态环 境部 等5 部门 联合 发布 了 关于 实施 汽 车 国 六排 放 标 准有 关 事宜 的 公 告，其 中确 定 了自2023 年7 月1日起，全 国范 围 全 面实 施 国 六排 放 标准6b 阶段，禁止生产、进口、销 售不 符合 国六 排放 标准6b 阶 段的 汽车。针 对部 分实 际行 驶污 染物 排 放试 验（即RDE 试验）报告 结 果为“仅监测”的轻 型汽 车 国六b 车型，给予 半年销 售过渡 期，允 许销售 至2023 年12 月31 日。非RDE库存车已不足100 万台，排放法规 切 换对车市价格体系影响很小。乘联 会 副秘 书 长 崔东 树 在5 月9 日 表示，随着车 企 之前 大力 去库 存，目前 国六B 非RDE 车 型库 存已 不足100 万台，而国 六a 车型 更是 仅有 几万 辆库 存，在接 下来 的5 月和6 月 仍有 充足 的消 化时 间。此次RDE 试 验新 增半 年的 过渡 期使 得车 企拥 有更 多的 时间 去消 化不 满足RDE 试 验要 求的 库 存 车。01020304050602023/1/3 2023/2/3 2023/3/3 2023/4/3 2023/5/3碳 酸 锂 价 格止 跌回 升 单 位：万元/吨 碳酸锂价格止跌回升，新能源汽车降价预期 有所下 降。碳酸 锂价 格一 度从22 年 最高 的接 近60 万元/吨 下降 到不 足20 万元/吨。但从4月底开始，碳酸锂价格开始止跌 回升，根据安 泰科 公布 的数 据，截至2023 年5 月15 日，电池 级碳 酸锂 价格 已经 上涨 到24.2 万元/吨。我们 认为 随着 碳酸 锂价 格的 止跌反弹，市场上对于新能源车的降价预期将 有所下降，有助 于释放 观望消 费需求。5资料来源：特斯拉，平安证券研究所 特斯拉5 月 涨 价为 汽车 价 格战 进一 步 降温。5 月2 日，特斯 拉中 国区Model 3 和Model Y 各车 型均 涨 价2000 元，5 月5 日，特斯 拉 中国 官网 显示，全新Model S 及 全新Model X 全 系车 型售 价上 调1.9 万 元。本 次涨 价幅 度虽 小，但暂 时打 消了 市 场强烈 的降价 期待，有利 于 释放 观 望购 车 需求，也有 利 于新 能 源车 市 总体 价 格维 稳。其 他新能源车企或难以跟 进涨价。此次Model 3 和Model Y 涨价 幅 度 仅为2000 元，对 于 消 费者 是 否购 买 特 斯拉车 型 并不会 产生实 质性影 响。特 斯拉 在 纯电 车 领域 拥 有市 场 定价 权，其他 车企或 难以跟 随特斯 拉进行 涨价。特 斯 拉 中 国月 交付 量 单 位：台 特 斯 拉 季 度净 利润 单 位：百 万美 元020,00040,00060,00080,000100,000120,0001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023-1000010002000300040001Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q23CONTENT目录重点车 企动态跟踪行业景 气度跟 踪投资建 议及风险提示1、比 亚 迪：冠 军版车 型加速 油电平 价、腾 势D9 重塑MPV 格局2、长 城 汽 车：蓝山开 启魏牌 新篇章，枭龙 底牌尽 出3、吉 利 汽 车：极氪X 交 付节 奏偏 慢，银 河 系列 暂 未出 牌4、长 安 汽 车：“海 纳 百川 计 划”发 布，渠 道改 革 步伐 领 先5、造 车 新 势力：理想 继续领 跑，大 部分新 势力增 速承压6、理 想 汽 车：连续两 个季度 实现盈 利，期 待纯电 开启新 征程月度聚焦：三 大 因素明确有 望释放观望消 费需求 7资料来源：中汽协、乘联会、平安证券研究所 汽 车 行业 价格 战 逐渐 降温，4 月 乘 用车 产销 逐 步回 暖。4 月 上海 车展 举 办，价格 战 告一 段落。据中 汽协 数据，4 月 乘用 车销量181.1 万台，环 比增长10.2%。1-4 月 乘用 车 销量 达 到694.9 万台，同 比增长6.8%。商用车复苏不及预 期，4 月汽车产销环比出现 下滑。中汽 协 数据，4 月 商 用车 销 量34.8 万台，环 比下 滑19.9%，1-4 月商用 车 销量128.6万台，同比 增长8.8%。2023 年4 月我 国汽 车销 量215.9万台，环比 下降11.9%，1-4 月 我国 汽车 销量 累 计完成823.5 万台，同比 增长7.1%。汽 车 月 度 销量 单 位：万 辆部 分 车 企4 月 份 批发 销量 单 位：万 台0501001502002503001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023 20.9 12.2 11.9 11.4 11.3 8.8 8.0 7.6 7.4 7.2 6.7 6.7 6.6 0510152025 2022 4 2023 4 8资料来源：中汽协、乘联会、平安证券研究所 4月新能源同比实现高速 增长。中汽 协 数据，4 月新 能 源 汽车 销 量达 到63.6 万台，同比 增 长1.1 倍，渗 透率 达到29.5%，14 月 新能源 汽车销 量达到222.2 万台，同比 增长42.8%，渗透 率达 到27%。龙头地位巩固，部分 造 车 新 势 力增 速 承 压。分车 企来 看，比 亚 迪和 特 斯拉 维 持高 速 增长，并贡 献 最大 新 能源车 增 量。除 理想外，大部 分新 势 力车 企 销量 增 速承 压，甚至 出现同 比下滑。新 能 源 汽 车月 度销 量 单 位：万辆 部 分 车 企4 月 新 能源 车销 量 单 位：万台0204060801001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023 21.0 7.6 6.8 4.1 3.0 2.6 1.5 1.1 0.9 0.8 0.7 0.7 0510152025 2022 4 2023 4 9资料来源：中汽协、国家统计局、平安证券研究所 汽 车 出 口维 持 高速 增 长。中汽 协数 据，4 月 我国 汽车 出口 销量 达到37.6 万台，环比 增长3.3%，同 比增 长1.7 倍，1-4 月汽车出口销量137 万台，同比增长89.2%，其 中 乘用 车 出 口114.2 万台，同比 增 长1.1 倍，商用 车 出 口22.8 万台，同比增长31.5%，新能 源汽车 出口34.8 万台，同比 增长1.7 倍。一季度汽车行业利润总额下滑24.2%。据 国 家 统 计局 数 据，2023 年1-4 月 汽 车 制造 业 工 业 增加 值 同 比 增 长11.8%，1Q23完 成营 业 收入21412.1 亿元，同比 增长1.3%；实 现利 润 总额819.4 亿元，同比 下 降24.2%。我 国 汽 车 出口 月销 量 单 位：万辆 汽 车行 业收 入与 利润 累计 同比 变化0102030401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023-30%-20%-10%0%10%20%30%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1Q23 CONTENT目录重点车 企动态跟踪行业景 气度跟 踪投资建 议及风险提示1、比 亚 迪：冠 军版车 型加速 油电平 价、腾 势D9 重塑MPV 格局2、长 城 汽 车：蓝山开 启魏牌 新篇章，枭龙 底牌尽 出3、吉 利 汽 车：极氪X 交 付节 奏偏 慢，银 河 系列 暂 未出 牌4、长 安 汽 车：“海 纳 百川 计 划”发 布，渠 道改 革 步伐 领 先5、造 车 新 势力：理想 继续领 跑，大 部分新 势力增 速承压6、理 想 汽 车：连续两 个季度 实现盈 利，期 待纯电 开启新 征程月度聚焦：三 大 因素明确有 望释放观望消 费需求 D9 MPV 11资料来源：比亚迪，平安证券研究所 4 月 销 量 再创 新高。4 月 份比 亚迪 销量 达到21.0 万 台，环比 增 长1.6%。4 月出 口销 量达 到14827 台。腾 势品 牌销量10526 台，连续4 个 月取 得30 万 元以 上新 能源 豪华MPV 销量 第一，成 交 单价 突破42 万元。王朝 网4 月 份销 量11.6 万台（+70%），其中秦/汉/唐/元/宋（宋Pro 和宋MAX）4 月 份销 量 分别 为42202/14329/11759/39160/8100 台。海 洋网 中 的宋Plus 4 月 份 销量达到27736 台。比亚迪海豹冠军版正式上市。5 月10 日，比 亚迪 海 豹 冠军 版 正式 上 市，售价18.9827.98 万元，起售 价 相比 老款 车 型降低了2.3 万元。此外 比亚迪 汉DMi 冠军 版车 型 预计 也 将在5 月份 上市。比 亚 迪 月 交付 量 单 位：台 比 亚 迪 各 车型 冠军 版售 价 单 位：万元050,000100,000150,000200,000250,0001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2021 2022 2023 2023 冠军 版 老 款（指导 价）秦Plus DMi 9.9814.58 11.3816.58秦Plus EV 12.9817.98 14.1817.88唐DMi 20.9823.38 20.9828.18汉EV 20.9829.98 21.9833.18海豹 18.9827.98 21.2828.98 12资料来源：长城汽车，汽车之家，平安证券研究所 蓝 山 开 启魏 牌新 能 源转 型 新篇 章。蓝山 于4 月13 日上 市，4 月25 日正式 交付，4 月 份实 现 销售1050 台，蓝山 的 交付 使得 魏牌4 月份 销 量达 到2375 台，同 环比 分别 增长3.6%/86.3%。蓝 山上 市初 期终 端热 度较 高，与 竞品 车型 相比 在售 价、空 间等方面具备竞争优势。蓝山的推出是魏牌新能源转型的新篇章，2023 年还将推出换代摩卡、高山MPV、换 代 拿铁、商用MPV 等 多款车 型。底牌尽出，哈弗 枭 龙系 列 正式 上市。5 月15 日，哈 弗枭 龙 和枭 龙MAX 两 款车 型正 式上 市，两款 车型 分 别对 标比 亚 迪宋ProDMi 和宋Plus DMi。其 中哈 弗 枭龙MAX 全 系标 配Hi4 智能 电驱 系统，售价15.9817.98 万元，哈弗 枭 龙售 价13.9815.68 万元。与宋Plus 相比，枭龙MAX 全 系 纯 电续 航105km，全 系 支 持 四驱，车 身尺 寸 和 轴距 更 大，起售 价 相 比现 款 宋Plus DMi仅 高出5000 元，但宋Plus DMi 四驱版 车型售 价达到20.7821.88 万元。哈 弗 枭 龙MAX 与 比 亚 迪宋Plus DMi 性 能 参 数 对比哈 弗 枭 龙MAX枭龙MAX 比 亚迪 宋Plus DMi售价/万元 15.9817.98 15.4821.88车 身尺 寸 4758 1895 1725 4705 1890 1680轴距/mm 2800 27650-100 公里 加 速时 间/s 6.8 8.5/7.9/5.9NEDC 纯电 续航/km 105 51/110/100馈 电油 耗(L/100km)5.5 4.4/4.5/5.2 X 13资料来源：汽车之家，工信部，平安证券研究所 极氪X 4 月 份上 市，但 交付 节奏 偏慢。极氪X 是极氪 品牌旗 下的 第三款 车型，新车 定位纯 电紧凑 型SUV,于4 月12 日 正式上市，价格 区间18.9820.98 万元，交付 时间 预计 要到6 月份。极氪X 上 市使 得品 牌 价格 下探，但 从上 市到 交付 的节 奏 相较蓝 山 明显 较慢，这 对于 维持 车型 营销 热度 较为 不利。此 外极 氪X 相 比竞 品在 空间、售 价方 面不 占优 势，最终 的交 付 表现有 待观察。银河L7 底 牌 依 然 未出。银河L7 在上 海 车展 期 间公 布了 其 内饰 方 案，新车 计 划于23 年二 季度 上 市交 付，但 目前 还 没 有确切 的 时 间 节点，价 格底 牌 也未 公 布。长 城 汽 车率 先 出牌，枭龙MAX 已经 正 式 上市，而 吉利 银 河系 列 和 首款 车型L7 于2 月23 日发布，但目 前L7 的 预售 价 格依 然 未公 布。吉 利 银 河L7 与 比 亚迪 宋Plus DMi 主 要 参 数 对 比银河L7 宋Plus DMi售价/万元 预计1520 15.4821.88车 身尺寸 4700 1905 1685 4705 1890 1680轴距/mm 2785 27650-100 公里加 速时间/s 6.9 8.5/7.9/5.9发 动机类 型 1.5T 1.5L/1.5T极氪X 14资料来源：工信部，汽车之家，平安证券研究所 长安汽车正式发布 海外战略“海纳 百 川 计 划”。长 安汽 车 提出 到2030 年实 现“四个一”发 展目 标：海 外 市场 投 资 突破100 亿美 元；海外 市场 年销 量突 破120 万辆；海 外业 务从 业人 员突 破10000 人；将 长安 汽车 打造 成世 界一 流汽 车品 牌。长安 汽 车 计 划到2030 年 推 出不 少 于60 款 全 球 产品，打造“全 球经 典 车 型”。海 外布 局 超 过50 万 辆的 产 能，泰 国基 地 首 期产能10 万台，二 期将增 加至20 万台，还将适 时在欧 洲、美 洲等地 布局制 造基地，完善 产能 规 划。渠道改革步伐领先，多 款 重 磅新 能 源 车 型 即将 上 市。深蓝 品牌 即 将发 布 旗下 第 二款 车 型深 蓝S7，此外 长 安还 将 发 布长安启源（原OX序列）电 动化 品牌 以及 首款 车型A07。长 安启 源 是长 安品 牌面 向新 能源 转型 着力 打造 的新 能源 序列（类似于 吉 利银 河/哈弗 龙 网），品 牌聚 焦1225 万元 的家 庭用 户市 场，与深 蓝品 牌定 位形 成 一定 的互 补作 用。A07 定位 中 大型新 能源轿 车，将 提供增 程式混 动以及 纯电动 车型，车身尺 寸较比 亚迪汉 略小，预计起 售价低 于20 万元。启源A07 与 比 亚迪 汉尺 寸对 比 长 安 启 源A07启源A07 深蓝SL03 比 亚迪 汉售价/万元 未 公布 14.9919.99 20.9829.98车 身尺寸/mm4905 1910 1480 4820 1890 1480 4995 1910 1495轴距/mm 2900 2900 2920 15资料来源：公司公告，平安证券研究所2023 年4 月 新 势力 交付 量 单 位：台 理 想 汽 车 继 续 领 跑，大 部 分 新 势 力 增 速 承 压。随着理想L7/L8 Air 版 本 的 交 付，理 想 汽 车4 月 交 付 量 再 创 新 高，达到25681 台，并 预计 在6 月 份实 现月 交付 量3 万台，目前 理想 凭借L7/8/9 三款 车型 在 交付 量、盈利 能力 等多 个维 度全 面 领先其 他新势 力品牌。除哪 吒外，大部 分 新势 力 品牌4 月份 交付量 不足万 台，这 也说明 了国内 新能源 市场竞 争之激励。品牌 4 月 3 月 环比 同比埃安 41012 40016 2.5%302.0%理想 25681 20823 23.3%516.3%哪吒 11080 10087 9.8%26.0%零跑 8726 6172 41.4%-4.0%极氪 8101 6663 21.6%279.0%深蓝 7756 8568-9.5%-小鹏 7079 7002 1.1%-21.4%蔚来 6658 10378-35.8%31.2%岚图 3339 3027 10.3%210%16资料来源：理想汽车，平安证券研究所 理 想 汽 车连 续两 个 季度 实 现盈 利。理想 汽车 发布23 年 一季 度业 绩报告，一 季度 理想 汽车 实现 归母 净 利润 达到9.3 亿元，其 中经营 利润达 到4.1 亿元，两项 盈利 指 标均 创 历史 新 高。双 能 战 略落 地。理想 汽 车在 上海 车 展期 间正 式发 布“双能 战略”，公司 将在“智能”+“电能”全 面发 力。智能 方面，公 司 将 在 二季 度 开 启城 市NOA 功 能 的早 鸟 测 试，计划在23 年 底 推送 至 国内100 座城 市。电能 方 面，公 司 的纯 电车 型 将 采用800V 高压 超充 来 解决 补能 效率 问题，其800V 超充 可以 实现 充电10 分钟，续航400 公里，其充 电网 络预 计将 从23 年 二季度 开 始 投 入 建 设，都23年底，公 司 将 建 设 完 成300+高 速 超 充 站，覆盖京津冀、长三角、大 湾 区 和 成 渝 四 大 经 济 带，2025 年公 司超充 站将建 成3000 座，覆盖90%的国 家高 速 里程。首款纯电车型预计将 在四季度发布。公 司的 首 款纯 电 车型 将 在23 年 四 季度 正 式发 布，公 司 将加 快 新车 型 的推出 节 奏，到2025 年，公司 将形 成“1 款超 级旗 舰+5 款 增程 电动 车型+5 款 高压 纯电 车型”的 产品 布局，面向 20 万元 以上 市 场。此 外 公 司 推出 的800V 高 压纯 电 车 型配 合 碳 化硅 以 及 好的 风 阻系 数，电池 成 本 可以 大 幅 下降，预计 纯 电 版车 型可 以 做 到与 增程相 同的价 格，并 实现 与 增程 车 型相 同 的盈 利 能力。CONTENT目录重点车 企动态跟踪行业景 气度跟 踪投资建 议及风险提示1、比 亚 迪：冠 军版车 型加速 油电平 价、腾 势D9 重塑MPV 格局2、长 城 汽 车：蓝山开 启魏牌 新篇章，枭龙 底牌尽 出3、吉 利 汽 车：极氪X 交 付节 奏偏 慢，银 河 系列 暂 未出 牌4、长 安 汽 车：“海 纳 百川 计 划”发 布，渠 道改 革 步伐 领 先5、造 车 新 势力：理想 继续领 跑，大 部分新 势力增 速承压6、理 想 汽 车：连续两 个季度 实现盈 利，期 待纯电 开启新 征程月度聚焦：三 大 因素明确有 望释放观望消 费需求 三 大因 素明 确，将释 放观 望消 费需 求。政 策、龙头 车企 以及 成本 端三 大核 心因 素逐渐 明确，行 业价 格预 期趋 于稳 定，这有 利于 释 放终 端的 观望 消费 需 求：1）国六B 排放 法 规 实施 方 案的 最 终落 地，RDE 试验 新 增半 年 过渡 期 使得 市 场对 燃 油车 价 格预 期 趋于 稳 定。2）特斯 拉 近期 小 幅 上 调售 价。3）近 期碳 酸 锂价 格 止跌 反 弹。车 企出 牌节 奏加 快，对全 年新 能源 车增 长保 持乐 观期 待。4月乘用车销量181.1万台，环 比 增长10.2%，新能 源 车 销量63.6 万台，14 月 新能 源 汽 车销 量 达到222.2万台(+42.8%)。在新 能源 龙头 特斯 拉、比亚 迪2023 年 价格 逐渐 下 探、燃油 车市 场继 续萎 缩的 情况 下，各家 车企 也将 新能 源 车的 市场 份 额摆 在了 更重 要的 位置。由 于比 亚迪 宋Plus 新 款车 型暂 未发 布，各 车企 在2023 年 与之PK 的 战略 单品 新车售 价迟 迟未 发布。长城 汽车 率先 亮明 底牌，枭龙MAX 全系 搭载Hi4 智能 电驱 系统，售价15.9817.98 万元。吉 利银 河L7 以及 深蓝S7 将于6 月份 上市 交付，价格 底牌 临近 揭晓。理 想汽 车在 交付 量、盈利 能力 等维 度领 跑新 势力车 企，若纯 电车 型复 刻增 程车 型的 成功，理想 汽车 将迈入 全新 发展 台阶。随 着车 企在 上海 车展 发布 的新 车开 启交 付、23 年 初新 能 源补 贴退 坡影 响的 减弱 以及 电池 成本 下降，对全 年新能 源车 销量 增长 依然 乐观。投 资建 议2023 年 我们 看好 混动 渠道 改革 迅速 的车 企，推荐 长 安汽 车、理想 汽车、长 城汽 车、吉利 汽车，推荐 受益 于行业 复苏 的客 车龙 头宇 通客 车。供应 链方 面推 荐受 益于 自主 品牌 高端 化个性 化发 展的 标的，推 荐华 阳集 团、中鼎 股份、德赛 西威、经纬 恒润。同时看好 单车 搭载 价 值量 上 升空 间 大的 传 统汽 车 配件 细 分龙 头 企业，推荐 华 域汽 车、福耀 玻璃。19交通 物流 团队行业 邮箱 资格类型 资格编号汽车分析 师：王德 安 WANGDEAN 投资咨询 S1060511010006研究 助理：王 跟 海 WANGGENHAI 一般 从业 资格 S10601210700631）二 季 度 汽车 消费恢 复可能 不达预 期；2）汽 车 行 业价 格战可 能持续，造成 车企盈 利端承 压；3）车 企 的 渠道 变革进 度缓慢，新推 出的车 型销量 可能不 达预期。20 资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称 股票代码05 月16 日 EPS，元 PE评级收盘价，元 2022A/E 2023E 2024E 2025E 2022A/E 2023E 2024E 2025E长安汽车000625.SZ 12.09 0.79 1.15 0.84 1.05 15.4 10.5 14.3 11.5 推荐吉利汽车 0175.HK8.63 0.52 0.54 0.68 0.79 16.5 16.0 12.7 10.9 推荐长城汽车 601633.SH27.21 0.97 0.61 1.02 1.26 27.9 44.9 26.6 21.6 推荐理想汽车 2015.HK104.66-0.97 1.76 4.27 7.27-108.4 59.5 24.5 14.4 推荐宇通客车 600066.SH13.58 0.34 0.68 0.70 0.85 39.6 20.1 19.5 16.1 推荐福耀玻璃 600660.SH34.54 1.82 1.95 2.37 2.87 19.0 17.7 14.6 12.0 推荐华域汽车600741.SH 17.56 2.28 2.45 2.70 2.99 7.7 7.2 6.5 5.9 推荐德赛西威002920.SZ 106.41 2.13 2.92 3.91 5.03 49.9 36.5 27.2 21.1 推荐经纬恒润688326.SH 122.29 1.96 2.62 3.53 4.31 62.6 46.7 34.7 28.4 推荐华阳集团002906.SZ 27.79 0.80 1.09 1.48 2.02 34.8 25.4 18.8 13.8 推荐中鼎股份000887.SZ 12.47 0.73 0.94 1.20 1.47 17.0 13.2 10.4 8.5 推荐平安证券综合研究所投资评级：股 票 投 资评 级:强烈推荐（预计6 个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6 个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6 个月内，股价表现相对市场表现在 10%之间）回避（预计6 个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行 业 投 资评 级:强于大市（预计6 个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6 个月内，行业指数表现相对市场表现在 5%之间）弱于大市（预计6 个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券 股份有限公司2023 版权所有。保留一切权利。
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